核心观点 - 宏观方面“土储专项债”重启可缓解房地产行业风险，调节供需与平抑周期波动；华测检测多元业务与精益管理助力穿越周期；传媒领域VideoWorld开源推动视觉训练发展与应用落地；轻工看好家居业绩修复与AI+玩具前景；建材关注春季市场恢复；地产多方面努力或抬升行业估值与头部房企市占率 [1] 宏观：“土储专项债”重启的战略意义 - 2024年10月财政部提出专项债用于收购闲置土地和存量商品房，11月自然资源部明确流程重点，春节后广东多地打响土地收储重启“第一枪” [2] - 目前“土储专项债”拟收购规模占24年土地成交总价24%-84%，90%以上土地为地方国企持有，平均折价率88%，涉及五地32宗土地，面积142公顷，总价147.5亿元，拿地时间集中在2020 - 2023年，原用途以住宅为主 [2] - 地方政府倾向土地收购，因用途灵活、熟悉拍卖且部分地区无保障房需求，未来经济大省或用专项债收购支持房企 [3] - 全国闲置土地收购规模或超万亿，可缓解现金流和带动新增投资，预计带动1万亿元新增房地产或基建投资 [4] - “土储专项债”重启可缓释地产风险，与城中村改造、商品房收储形成资源调控闭环，以时间换空间解决住房供需问题 [5][6] 华测检测(300012)：内生外延穿越周期，检测龙头行稳致远 - 华测检测是国内第三方检测龙头，2018年开启战略和管理转型，内生增长与外延并购并重，2009 - 2024年营收和净利润CAGR均超20%，2024年实现收入60.81亿元，同比增长8.49%；归母净利润9.34亿元，同比增长2.64% [9] - 检测服务行业增速约为经济增速2倍，2023年全球市场规模达2785亿欧元，新兴领域需求涌现，行业呈“小弱散”格局 [10] - 公司在传统领域优势稳固，2021年以来加码新兴赛道，推进精细化管理，财务和经营领先同行，实现稳健可持续发展 [11] 传媒：VideoWorld模型开源，探索模型训练新路径——人工智能动态点评 - 2月10日，“VideoWorld”开源，它可通过纯视觉方式学习训练，摆脱对语言模型依赖，有望简化模型输入 - 理解 - 推理 - 输出链条 [13] - VideoWorld引入潜在动态模型（LDM），提高视频学习效率，在围棋和机器人任务上有良好表现 [14] - LDM具备前规划能力，生成的编码有因果关系 [15] - VideoWorld开源有望推动视觉训练发展，加速AI在多领域应用落地，建议关注受AI赋能的C端相关行业 [18] 轻工：静待家居业绩修复，AI+玩具前景广阔 - 家居方面，2024年12月家具零售额同比+8.8%，1 - 12月累计同比+3.6%，规模以上企业营收同比+0.4%，利润同比 - 0.1%，国补拉动作用显现，期待25年政策拉动需求回暖，24年业绩承压，看好25年龙头公司修复 [20] - 包装行业，纸包装受益于下游需求增长，金属包装奥瑞金收购中粮包装加速资源整合 [21] - 轻工消费中，AI+玩具热度上升，实丰文化与跃然创新合作探索AI玩具应用，一款AI玩具已开启预售 [21] 建材：节后需求尚未恢复，关注春季市场恢复情况 - 水泥节后价格小幅下滑，需求端工地未开工，供给端多数生产线停窑，预计元宵节后需求恢复，价格回升，25年政策发力和落后产能出清利好龙头企业 [25] - 消费建材存量市场需求有望释放，行业集中度加速提升，龙头企业市占率有望提高 [26] - 玻璃纤维市场需求恢复慢，粗纱和电子纱价格维稳，中长期新兴市场需求有望增加 [26] - 浮法玻璃需求恢复有限，价格微涨，短期偏稳，中长期供需格局有望向好，建议关注需求和库存情况 [27] 地产：积极探索新模式，助力地产止跌回稳 -- 地方两会房地产行业点评 - 地方两会从发展新模式、需求、库存、供给等方面部署工作，新模式或通过“保障 + 市场”住房供应体系实现，全过程监管或将优化，预售资金监管有望强化 [31] - 需求方面，城改或为发力方向，城中村和老旧小区改造有望释放住房需求 [32] - 库存方面，部分省份提到收购存量商品房和盘活闲置土地 [33] - 楼市保交楼重要性凸显，“白名单”项目贷款金额增加，多数省份提出做好保交楼工作 [33][34] - 多方面努力或使行业估值抬升，头部房企市占率有望进一步提高 [35]

核心观点 - 2025年北美CSP厂商资本开支高企，长期算力需求仍增长，AI软硬件有发展机会；新材料板块本周上涨，人形机器人产业利好或推动PEEK材料发展；光伏产业链各环节价格本周多持平，后续部分环节有望改善 [5][7][9] 市场走势 - 2025年2月13日，上证指数收盘3346.39，涨0.85%；深证成指收盘10708.88，涨1.43%；沪深300收盘3919.86，涨0.95%；中小板指收盘6682.25，涨1.49%；创业板指收盘2191.76，涨1.81%；科创50收盘1041.14，涨1.63% [2] 电子行业 市场表现 - 本周（2025.2.3 - 2025.2.7），上证指数涨1.63%，深圳成指涨4.13%，创业板指涨5.36%，科创50涨6.67%，申万电子指数涨6.14%，Wind半导体指数涨7.55%；外围市场，费城半导体指数跌0.13%，台湾半导体指数跌0.41%；细分板块中，模拟芯片设计、数字芯片设计、半导体周涨跌幅前三，分别为+8.11%、+8.08%、+7.59%；涨幅前五个股为安凯微（+51.32%）、慧为智能（+45.59%）等，跌幅前五为新亚电子（-11.14%）、江海股份（-10.53%）等 [5] 行业新闻 - 比亚迪宋PLUS智驾版SUV车型2月10日上市，有望配备DiPliot 100“天神之眼”智驾系统；因服务器资源紧张，DeepSeek暂停API服务充值；亚马逊2024年第四季度营收1877.92亿美元，净利同比大增88%，2024年全年净销售额为6380亿美元，较上年增长11%，净利润为592亿美元，较上年增长95% [5] 重要公告 - 光韵达拟向特定对象发行股票募集资金不超过37178万元用于补充流动资金；思泉新材股东吴攀计划减持不超过100万股，占公司股份总数的1.7337% [5] 投资建议 - 关注设备、材料、零部件的国产替代，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，及AI端侧应用带来的换机潮和硬件升级机会 [7] 化学原料行业 二级市场表现 - 本周新材料板块上涨，新材料指数涨幅为5.42%，跑赢创业板指 - 0.07%；近五个交易日，合成生物指数上涨3.89%，半导体材料上涨3.21%等 [8] 产业链周度价格跟踪 - 氨基酸中精氨酸（29000元/吨，3.57%）、蛋氨酸（21250元/吨，2.41%）价格有变化；维生素中维生素A（122500元/吨， - 4.26%）、肌醇（32500元/吨， - 5.80%）价格下降；塑料及纤维中芳纶（10.32万元/吨，12.80%）价格上涨，涤纶帘子布12月出口均价（18089元/吨，0.79%）有变化，癸二酸12月出口均价较上月下降0.90%；其他如可降解材料、工业气体及湿电子化学品等部分产品价格不变 [8] 行业动态 - 2025年人形机器人产业链利好频出，市场处于爆发前夜，预计到2030年全球人形机器人市场规模将达150亿美元，年复合增长率超56%；PEEK材料性能优异，预计国内2025年PEEK材料市场规模将达21亿元，同比增长10.53% [9] 投资建议 - 关注DFBP（PEEK合成单体）公司中欣氟材，PEEK材料制造厂商中研股份、金发科技 [9] 光伏行业 产业链价格跟踪 - 多晶硅价格持平，本周致密料均价39.0元/kg，颗粒硅均价36.0元/kg，多数企业价格稳定，预计达成共识性涨价需时间，后续不同企业成交价格分歧或加大；硅片价格结构性下降，130um的182*210mmN型硅片均价较上周下降3.7%，2月硅片开工有望小幅上行，预计短期价格持稳；电池片价格持平，1月电池片产量约41GW，环比下降10.9%，2月排产基本持平，预计短期内价格稳定；组件价格持平，2月份市场需求稍有好转，预计3月份起组件厂家排产有望提升至43GW以上，6月1日前光伏抢装或推动产业链价格修复 [11][12] 重点推荐 - BC新技术方向：爱旭股份、隆基绿能；供给侧改善方向：福莱特；海外布局方向：阿特斯、阳光电源、德业股份 [12] 建议关注 - 协鑫科技、通威股份等多家公司 [12]

报告核心观点 报告汇总了2025年2月13日各类证券的停牌信息，涵盖ETF、股票、债券等多种金融产品，涉及保护投资者利益、刊登公告、筹划重大事项、基金清算、召开持有人大会等多种停牌原因 分组1：ETF基金停牌情况 - 159529景顺长城标普消费精选ETF(QDII)等多只ETF于2025年2月13日开市起至10:30停牌，原因包括保护投资者利益、刊登分红公告等 [2] - 159503鹏扬国证财富管理ETF等多只基金自特定日期起停牌至终止上市，不再复牌 [12][15] - 159575创业板200ETF银华因基金份额持有人大会计票日，于2025年2月12日开市起停牌至2月13日10:30起复牌 [12] 分组2：股票停牌情况 - 300065海兰信和300069金利华电因筹划发行股份及支付现金购买资产等事项，于2025年1月24日开市起停牌 [23] - 000040 ST旭蓝因无法在责令改正期限内完成资金占用整改，于2025年1月6日开市起停牌 [2] - 002527新时达因筹划重大事项，于2025年2月10日开市起停牌 [2] 分组3：债券停牌情况 - 012381103 23中林集团SCP003等多只中林集团债券自2023年11月21日起停牌 [2] - 112045安泰01次等多只债券因不同原因在不同时间起停牌，如2018 - 2024年期间 [2][3] - 135548 H融创05等多只债券于2025年1 - 2月期间因不同原因停牌 [5][6] 分组4：其他基金停牌情况 - 501000国金鑫新灵活配置(LOF)因持有人大会计票日，自2024年3月12日停牌 [23] - 501020国泰中证国有企业改革指数(LOF)因基金清盘，于2018年4月26日开市起停牌 [23] - 502031中海中证高铁产业指数分级A因进入基金财产清算程序，自2018年11月15日起停牌 [23][24]

报告核心观点 - 沪深三大指数维持震荡“慢牛”上行格局，操作上逢低做多是占优策略；泛TMT板块和泛AI主题相关概念股后市或反复活跃，成为春季行情主线 [2][3][11] 总量研究 A股大势研判 周三市场综述 - 周三早盘沪深三大指数集体低开后震荡走强，创指盘中一度涨近1%后回落，午后三大指数全线拉升，创指收涨近2% [5] - 行业方面电源设备、能源金属等板块涨幅居前，贵金属、珠宝首饰等板块跌幅居前；题材股方面汽车芯片、deepseek概念等涨幅居前，黄金、蒙脱石散等跌幅居前 [5] - 个股涨多跌少，市场情绪活跃，两市成交额16772亿元，上证指数涨0.85%，深证成指涨1.43%，创业板指涨1.81%，科创50指涨1.63% [6] 周三盘面点评 - 影视概念股表现强势，《哪吒之魔童闹海》总票房惊艳，带动2025年电影行业持续复苏可期 [7] - 半导体板块大涨，国家政策支持、全球市场规模预计增长、自主可控逻辑下政策支持力度或加大，仍可逢低配置，关注国产替代及技术领先企业 [8] - DeepSeek概念股再度大涨，其低成本、高性能吸引关注，符合国家政策导向，但连续大涨后后市可能分化 [9] - 新能源出现反弹，从交易和基本面看2025年新能源赛道仍值得逢低关注，光伏供给侧改革力度有望加大并蔓延至其他行业 [9][10] 后市大势研判 - 市场受成交萎缩制约及特朗普关税干扰，指数或有反复，但整体趋势向好，维持沪深三大指数震荡“慢牛”上行格局观点不变，逢低做多是占优策略 [2][11][13] - 春节后市场资金回流使流动性宽松，美国关税落地使风险偏好回升，DeepSeek引发中国科技资产增长预期，外资涌入点燃投资热情 [2][11][13] 晨早参考短信 - 港股表现给A股带来提振，A股周三走势良好，后市指数或有反复但整体向好，维持震荡“慢牛”上行格局，逢低做多是占优策略 [13] - 泛TMT板块和泛AI主题相关概念股后市或反复活跃，成为春季行情主线 [12][13]

报告核心观点 报告围绕2025年2月13日金融市场展开，涵盖股市、经济数据、新闻等多方面信息，分析市场表现及影响因素，为投资者提供决策参考[2][7][10] 各目录总结 股市走势 - 恒生指数收市21857.92，日比涨2.64%，5日涨6.12%；H股指数收市8058.08，日比涨2.75%，5日涨6.50%；红筹指数收市3701.32，日比涨2.38%，5日涨3.37%等 [2] - 美国股市三大指数涨跌不一，道指和标普500下跌，纳指小幅上涨；欧洲三大股指均小幅上涨，德国DAX指数涨幅较大；恒生三大指数、A股三大指数均上涨 [7] 经济数据公布 - 美国1月CPI月环比实际值0.5%，预期0.3%，前值0.4%；CPI（除食品与能源）月环比实际值0.4%，预期0.3%，前值0.2%等 [8] - 日本1月PPI同比实际值4.2%，预期4.0%，前值3.9%；PPI月环比实际值0.3%，预期0.3%，前值0.4% [8] 主要新闻总结 - 国际经济要闻包括鲍威尔谈通胀未达标、欧美商讨贸易争端、日本请求关税豁免、美俄同意就结束战争谈判 [10] - 大中华经济要闻有房地产市场止跌回稳、央行增发离岸央票、投资者重新关注中国对冲基金、内地企业赴港上市积极性高 [10] - 企业要闻涉及Temu和Shein美国销售额下降、苹果扩展TV+服务、雪佛龙裁员、中国支持万科解决偿债缺口 [10] 中港两地上市股份 - 展示多家中港两地上市公司的港股/A股价比、动态市盈率、市净率、收盘价等信息，如大众公用港股/A股价比0.48，动态市盈率50.74等 [11]

报告核心观点 - 2025年A股市场节奏放缓，沪深三大指数呈震荡“慢牛”上行格局，逢低介入是占优策略；市场持续反弹后上行动力减弱，不排除短期震荡，但国内经济基本面修复、政策发力和流动性充裕对市场有支撑和提振作用 [2][3][10] 总量研究 A股大势研判 周二市场综述 - 周二早盘沪深三大指数开盘涨跌不一后弱势调整，北证50逆势大涨；午后市场弱势整理，三大指数绿盘报收；行业上珠宝首饰等板块涨幅居前，能源金属等板块跌幅居前；题材股方面盲盒经济等涨幅居前，存储芯片等跌幅居前；个股涨少跌多，市场情绪和赚钱效应一般，两市成交额16359亿元；上证指数报3318.06点，跌0.12%，成交额6321.67亿；深证成指报10557.62点，跌0.69%，成交额10037.81亿；创业板指报2152.73点，跌1.43%，成交额4878.15亿；科创50指报1024.41点，跌1.19%，成交额1387.41亿 [5] 周二盘面点评 - 贵金属板块因特朗普关税计划引发全球贸易战担忧，投资者涌入黄金市场避险，金价突破2900美元/盎司，连续上涨后可能震荡 [6] - 文化传媒行业含广告传媒、游戏娱乐和影视动漫；2023年初推荐该板块，其上半年涨幅42.75%位居第二，四季度表现活跃；2023年12月下旬因政策草案游戏股带领传媒板块重挫；2024年表现一般；2025年新兴文娱产业趋势叠加AI技术赋能，游戏等产业前景好，可逢低关注 [7] - DeepSeek概念股早盘活跃午后冲高回落，其低成本、高性能吸引关注，符合国家AI政策导向，但连续大涨后后市可能分化，需注意投资节奏 [8] 后市大势研判 - 2025年A股市场节奏放缓，沪深三大指数呈震荡“慢牛”上行格局，应低吸为主，选个股难可选择相应板块ETF；近期市场上行速度放缓，原因包括成交量萎缩、人工智能概念股分化、海外特朗普关税干扰；市场上行动力减弱或短期震荡，但国内经济基本面修复、政策发力和流动性充裕对市场有支撑和提振作用，维持震荡慢牛观点，逢低介入是占优策略 [2][10][11] 晨早参考短信 - 内容与后市大势研判一致，强调2025年A股市场节奏放缓呈震荡“慢牛”，近期市场上行放缓，上行动力减弱或短期震荡，国内经济等因素有支撑和提振作用，维持观点，逢低介入是占优策略 [12]

报告核心观点 报告围绕宏观与策略、行业与公司展开研究，涉及同业存单、社会服务、电力设备新能源、公用环保、金属、医药生物等多个领域，分析各行业现状、发展趋势及投资机会，为投资者提供决策参考[7][9][14] 宏观与策略 固定收益专题研究 - 同业存单发展分两阶段，2013 - 2016 年起步扩张，2017 年至今监管收紧稳步发展；2024 年末在 1 年期以内存量短债中占比超四成，发行占比超七成；超九成存量由国有大行、股份行和城商行发行，九成存量主体评级为 AAA，剩余期限多集中于 1 - 9 月[7] - 发行规模 2013 年以来增加、期限拉长，2024 年发行规模超 30 万亿，平均发行期限从 3 个月拉长至 8 个月左右；净融资规模受银行资金缺口影响，2023 年以来银行资金缺口扩大致规模攀升，总发行规模前十银行平均存贷比 97%高于 193 家银行的 78%，3、6、9、12 月是发行高峰[7][8] - 国有大行发行占比近年大幅提升，2024 年末达 27.6%，高等级优质主体发行占比走高，2024 年 AAA 评级主体发行占比 93%；发行利率受 MLF 影响，与期限和评级相关，2023 - 2024 年央行下调 MLF 利率，同业存单发行利率降低，期限越长、中债隐含评级越低利率越高[8] - 二级交易成交额和换手率较高，2024 年总成交额约 76 万亿，年化换手率约 4.4 倍；优质大型银行同业存单流动性好，剩余期限长的换手率高[8] - 非法人产品、存款类金融机构和央行批准的境外机构持有超八成同业存单；2020 年以来，非法人类产品持有占比先上后下，存款类金融机构持有占比先下后上；2024 年末公募基金持有比例创新高，货币基金是配置主力，占比 92.7%[9] 行业与公司 社会服务行业点评 - 2025 年 1 月 20 日 DeepSeek 发布开源模型 R1，性能比肩 OpenAIo1 正式版，服务定价低，2 月企业陆续接入；2 月 10 日国务院常务会议研究提振消费，提及促进“人工智能 + 消费”等[9][10] - 国产大模型 DeepSeek - R1 有高性能、低成本、开源属性，降低 AI 应用研发落地成本，加速 AI 技术渗透；教育、人力资源服务、消费互联网平台是代表性落地场景[11][12] - 投资建议关注三类企业，一是已有 AI 产品推进且有收入利润贡献的，如好未来等；二是有 AI 产品落地预期或加速放量的，如豆神教育等；三是 AI 技术有降本提效或重构商业模式作用的，如科锐国际等，同时关注全球 AI 在线教育龙头多邻国[13] 电力设备新能源 2025 年 2 月投资策略 - 全球 AI 浪潮下，AI 基础设施投资高增，数据中心电源需求井喷，关注【金盘科技】等产业链企业[14] - 2 月 9 日长安汽车发布金钟罩固态电池，计划 2025 年底首发功能样车，2026 年装车验证，2027 年量产，关注【厦钨新能】等产业链公司[15] - 海外特斯拉更新人形机器人量产指引，国内华为等大厂布局，关注【卧龙电驱】等人形机器人产业链企业[16] - 国内政策推动新能源上网电量进电力市场，电力市场化推动电网设备智能化升级，配网投资迎景气周期，海外电网投资增长，关注【国电南瑞】等电网设备企业[16] - 2025 年国内海陆风电装机迎景气，大兆瓦零部件供给偏紧，海上风电开工有望密集，海外欧洲海风招标进入窗口期，关注【时代新材】等相关企业[17] 公用环保行业周报 - 本周沪深 300 指数涨 1.98%，公用事业指数涨 0.17%，环保指数涨 2.32%；电力板块中，火电涨 1.52%，水电跌 0.83%，新能源发电涨 5.05%，水务板块涨 1.48%，燃气板块跌 0.22%[17] - 国家印发通知推动新能源上网电量全面进电力市场，建立可持续发展价格结算机制，区分存量增量项目施策，促进新能源可持续发展[18] - 2024 年 1 - 11 月美国公用事业规模净发电量约 3.94 万亿 kWh，同比增 2.79%；截至 2024 年 11 月，累计发电装机容量 12.22 亿 kW，天然气发电成主力电源，风光持续增长，水核相对稳定，电力系统东密西疏、多运营主体[19] - 投资策略方面，公用事业推荐华电国际等火电企业、龙源电力等新能源发电企业、中国核电等核电企业、长江电力等水电企业、华润燃气等燃气企业；环保推荐光大环境、山高环能[20][21] 金属行业专题 - 锑资源稀缺，地壳含量仅 0.0001%，2023 年全球储量约 200 万吨，中国静态储采比 16.0；国内锑矿供应因政策等因素下降，海外产量波动大，全球供应量自峰值下降过半[21] - 预计到 2027 年全球锑金属下游消费结构中，阻燃剂占 43%，合金应用占 13%，聚酯催化占 9%，玻璃陶瓷占 30%，其他领域占 5%；阻燃剂需求稳定，光伏玻璃发展带动澄清剂用锑需求攀升，其他领域应用也在丰富[22][23] - 短期国内外供需失衡，出口恢复或带动国内锑价上行，关注氧化锑出口和光伏玻璃日熔量；中长期锑供需矛盾持续，价格中枢有望高位，因资源供给紧张、需求增加、生产成本抬升、战略地位提升[23] 医药生物行业重大事件点评 - 医疗健康产业数字化转型，2025 年多家海外 AI 医疗公司受关注，中国医疗健康产业迎来“Deepseek 时刻”[24] - AI 在制药端临床前药物发现和临床试验患者筛选管理有进展，在医疗端数据规范化推进，诊断服务等领域有应用潜力，AI 医疗与制药市场潜力大，国内具备广阔前景[25] - 建议关注 AI + 医药研发的成都先导等、AI + 医疗设备的祥生医疗等、AI + 诊断服务的金域医学等、AI + 精准医疗的圣湘生物、AI + 智慧医院[25] 市场数据 商品期货 - 黄金收盘价 680.04，跌 0.44%；白银收盘价 7944.00，跌 0.97%；ICE 布伦特原油收盘价 77.00，涨 1.48%等[28] 本月国内重要信息披露 - 2024 年 11 月 PPI 为 - 2.9%，CPI 为 99.4%，狭义货币 M1 同比 - 0.03%，M2 同比 0.07%等[29] 近期非流通股解禁明细 - 山水比德 2025 年 2 月 13 日解禁 2525.00 万股，流通股增加 100%等多家公司有解禁情况[30] 全球证券市场统计 - 道琼斯工业平均指数最新收盘价 44368.55，1 日跌 0.504778%；德国 DAX 指数收盘价 22148.03，1 日涨 0.500049%等[32] A 股资金流入流出前十 - 宁德时代、北方华创等在流入流出前十名单，但资金数据无数据[34] 港股资金流入流出前十 - 吉利汽车流入资金 82672.34 万 HKD，腾讯控股流出资金 518014.19 万 HKD 等[35]

报告核心观点 - 2月12日指数午后全线拉升创指收涨近2% 个股涨多跌少 本轮智驾演绎有望带来汽车板块戴维斯双击 推荐关注车企端和第三方供应商相关公司 [6] 宏观消息汇总 - 工信部大力推动人工智能技术与铜行业的融合应用 [4] - 国家发展改革委完成地方融资信用服务平台优化整合 [4] - 央国企重组整合迈出新步伐 制度建设今年料有新突破 [4] 行业最新动态 有望驱动换机周期及发展的行业 - 国行iPhone或接入阿里大模型 AI有望驱动换机周期 相关个股有鹏鼎控股、水晶光电等 [5] - 算力需求持续攀升 高速铜缆有望迎来更广阔发展空间 相关个股有立讯精密、中航光电等 [5] - 地方两会政策信号积极 有望提振有色需求 相关个股有万顺新材、和胜股份等 [5] 公司AI业务进展 - 道氏技术图灵道森AI业务已在碳纳米管等环节开展测试及应用 [5] - 润和软件公司AIRUNS智能中枢平台已深度适配DeepSeek全版本 [5] - 科德数控对DeepSeek等多款AI大模型本地化部署开展应用验证工作 [5] - 乐心医疗在心血管病垂直领域大模型方面持续保持投入 目前已完成产品研发 [5] 市场回顾及展望 市场回顾 - 2月12日半导体、影视院线、DeepSeek概念板块表现强势 贵金属、油气、医药板块走弱 沪指报3346.39点涨0.85% 深成指报10708.88点涨1.43% 创指报2191.76点涨1.81% 上涨个股超3400只 [6] 市场展望 - 本轮智驾演绎路径为DeepSeek引爆中国AI科技股重估→DeepSeek对智驾启发&比亚迪等智驾平权→智能汽车销量提升&渗透率大幅提升甚至超预期→智能驾驶乃至整个汽车板块迎来EPS与PE提升的戴维斯双击 [6] 投资建议 - 推荐关注车企端拥有较强工程化能力 在数据、算力、资金具备优势 在25年践行智驾平权 以及加速智能化追赶的部分车企 [6] - 推荐关注第三方供应商中在自主品牌乃至全球品牌获得潜在增量定点机会的相关公司 [6]

核心观点 - 周三A股三大指数集体收涨，沪指涨0.85%，深成指涨1.43%，创业板指涨1.81%，沪深两市成交额16768.31亿元；港股恒生指数涨2.64%，恒生科技指数涨2.7%；美国三大指数涨跌不一，道指跌0.5%，标普500跌0.27%，纳指涨0.03% [2][7] - 美国1月通胀意外上升，交易员预计美联储减少政策宽松力度，将下次降息时间从9月调至12月；MSCI公布2月指数审议结果，MSCI中国指数新纳入8只股票、剔除20只股票，调整2月28日收盘后生效 [3][8] - 美护行业预盈率72%，子板块表现稳定，建议关注医美、化妆品、个护用品龙头公司 [4][9] 市场回顾 A股市场 - 周三沪指收涨0.85%，深成指收涨1.43%，创业板指收涨1.81%，沪深两市成交额16768.31亿元 [2][7] - 申万行业中房地产、电子、计算机领涨，有色金属、煤炭、纺织服饰领跌；概念板块中华为数字能源、ERP概念、DeepSeek概念涨幅居前，兵装重组概念、黄金概念、金属铅跌幅居前 [2][7] 港股市场 - 恒生指数收涨2.64%，恒生科技指数收涨2.7% [2][7] 海外市场 - 美国三大指数涨跌不一，道指收跌0.5%，标普500收跌0.27%，纳指收涨0.03% [2][7] 重要新闻 美国通胀数据 - 1月未季调CPI同比升3%，预期升2.9%，前值升2.9%；季调后CPI环比升0.5%，预期升0.3%，前值升0.4%；未季调核心CPI同比升3.3%，预期升3.1%，前值升3.2%；季调后核心CPI环比升0.4%，预期升0.3%，前值升0.2% [3][8] - 通胀数据公布后，交易员预计美联储减少政策宽松力度，将下次降息时间从9月调整至12月 [3][8] MSCI指数审议 - MSCI中国指数新纳入恒玄科技、供销大集等8只股票，剔除安井食品、安图生物等20只股票，调整2月28日收盘后生效 [3][8] 研报精选（美护行业） 行业整体情况 - 截至2025年2月9日，美容护理行业33家A股公司中18家发布业绩预告，披露率55%，在消费八大行业中位列第3；预盈率72%，排行第2 [9][10] - 2024年17%的美护公司首次亏损，11%的公司连续两年亏损，预增/略增公司占比分别为33%/6%，较2023年预增和略增公司占比下降 [10] 子板块情况 - 披露率方面，化妆品44%，医疗美容75%，个护用品62% [11] - 预盈率方面，个护用品88%，医疗美容67%，化妆品57% [11] - 预告类型占比方面，医疗美容预增、预减、续亏公司各1家；化妆品亏损占比43%，预增比例14%较2023年显著下滑；个护用品预增/略增公司数量占比分别为50%/13%，预增比例较2023年显著上升 [11] 投资建议 - 医美：中长期我国医美行业渗透率有望提升，看好合规医美龙头公司 [9] - 化妆品：近期行业需求疲软，部分国货品牌增长亮眼，建议关注国货化妆品龙头公司 [9] - 个护用品：大健康理念普及，细分领域扩大，建议关注个护用品龙头公司 [9]

核心观点 - 将A股情绪指标按灵敏度分为慢线和快线指标，单独或结合观察可为判断A股市场位置提供新参考 [1][4] 市场指数表现 - 上证综指收盘价3346.39，涨0.85%；深证成指收盘价10708.88，涨1.43%；沪深300收盘价3919.86，涨0.95%；中小100收盘价6682.25，涨1.49%；创业板指收盘价2191.76，涨1.81% [2] 行业表现（申万一级） - 房地产涨3.10%，电子涨2.67%，计算机涨2.56%，传媒涨1.90%，电力设备涨1.54% [3] - 有色金属跌0.62%，煤炭跌0.42%，纺织服饰跌0.25%，交通运输涨0.05%，石油石化涨0.15% [3] 2月金股组合 - 包含极兔速递 - W（1519.HK）、中国石油（601857.SH）、安集科技（688019.SH）、宁德时代（300750.SZ）、三友医疗（688085.SH）、岭南控股（000524.SZ）、歌尔股份（002241.SZ） [3] A股情绪指标介绍 - 按灵敏度分为慢线（性价比）和快线（动量）指标，可单独观察或结合择时 [4] - 拟合时纳入子指标，但不同子指标信息异质，不适合统一拟合 [4] - 慢线子指标走势与全A指数有趋同性，快线子指标高频反馈短期情绪 [4] A股情绪指标实战效果 - 慢线指标适合投资久期长、资金规模大、换手率低的投资者，快线指标适合换手率高的投资者 [5] - 慢线指标助于理解市场性价比绝对水平，对全A指数中周期底部和顶部提示效果好 [5] - 快线指标助于理解短期市场情绪高低，可高频调整仓位，但在上行、下行市初期易给出过早信号，在震荡市使用效果更好 [5] 慢线情绪指标误差及回测 - 买入信号发出时间误差平均26个交易日，提前涨跌幅平均值6.8% [6] - 基于长时间周期择时效果回测主要基于慢线指标，买卖信号触发后仓位进行15%/20%级别调整效果更优 [6] 快、慢线情绪指标结合提示效果 - 慢线指标对市场大级别及阶段顶底判断有较好提示效果，结合观察可产生四象限不同指示组合 [7] - 【慢线低位 + 快线低位】：市场情绪底部，有较好买入价值 [7] - 【慢线低位 + 快线高位】：底部反弹/反转类型，需增量逻辑判断后续走势 [7] - 【慢线高位 + 快线低位】：高位震荡/回调类型，指数后续震荡或回调概率大 [7] - 【慢线高位 + 快线高位】：上涨行情尾声，需高度警惕并增加仓位调整比例 [7]