报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2024年TikTok Shop发展势头迅猛商品交易额将突破500亿美元 报告通过调研卖家现状、分析政策变化和大盘数据、研究全站点店铺情况以及总结品类爆款打造思路 为卖家2025年运营提供参考[4] 各部分总结 TikTok Shop卖家现状调研 - 超半数卖家布局运营美区小店 57%卖家布局美区小店 13%布局英区小店 东南亚市场中泰国占比9% 越南占比6%[6][7][8] - 销售品类呈现多元化趋势 时尚服饰和美妆占比17% 手机数码、玩具爱好、居家日用分别占比12%、12%、15% 运动户外品类占比7% 保健品占比5% 其他品类占比15%[10] - 近半数卖家仍处在低成本试错入局阶段 部分卖家以低成本尝试 根据市场反馈确定后续投入 部分卖家适当投入布局海外市场 部分卖家重金投入 部分卖家持观望态度[13][14] - 六成卖家全年营收稳步增长 截至2024年11月 62%卖家营收正增长 19%与去年持平 19%营收下滑[16][17][18] - 选品、营销及政策变化成卖家三大运营难点 23%卖家关注选品问题 21%关注营销引流问题 18%关注政策变化问题 还有物流、人才、账户安全、资金等问题[19][20] TikTok Shop政策变化和大盘数据 - TikTok Shop全年政策变化 包括上线全托管保证金政策、启动产业带100计划、美区上调佣金、推出亿元俱乐部激励、调整入驻政策、降低入驻门槛、推出百万英镑俱乐部计划、上线JIT模式、上线店铺保证金政策、推出新退货政策、更新入驻标准升级权益、上线西班牙站点等[24][25][26] - 大盘数据 2024年TikTok Shop全球总GMV超281亿美元 美国站点GMV达68亿居首 印尼、泰国、越南为东南亚第一梯队 菲律宾、马来西亚为第二梯队 新加坡、英国为第三梯队；上半年GMV平稳增长 下半年美国站GMV增长强势爆发；印尼全年总销量最多 新加坡平均客单价最高[37][38][42] TikTok Shop全站点店铺分析报告 - 美国小店 3家小店年GMV破5000万美元 保健、女装内衣、手机数码、美妆个护、运动户外为Top5热销品类 客单价集中在10 - 50美元区间[57][58] - 英国小店 服饰美妆各撑半边天 保健品持续火爆 女装内衣、居家用品、手机数码、美妆个护、运动户外为Top5热销品类 女装和美妆个护品类小店各占2个席位 保健品1家上榜[60][61] - 印尼小店 美妆小店独霸前四 5美元以内商品受欢迎 女装内衣、手机数码、男装内衣、穆斯林时尚、美妆个护为Top5热销品类 美妆个护品类小店包揽4个席位[63][65] - 泰国小店 女性消费力为主流 数码品类带出头部小店 保健、女装内衣、手机数码、美妆个护、食品饮料为Top5热销品类 手机数码小店Namkang mobile断层领先[67][69] - 越南小店 头部店铺GMV破亿美元 中部商家沉淀不足 女装内衣、母婴用品、男装内衣、美妆个护、食品饮料为Top5热销品类 头尾商家分化严重[71][73] - 菲律宾小店 5美元以下商品最多 店铺GMV差距不大 女装内衣、手机数码、母婴用品、男装内衣、美妆个护为Top5热销品类 手机数码小店realme Philippines销售额居首[74][76] - 马来西亚小店 中高价位产品多 穆斯林时尚为主流 女装内衣、手机数码、男装内衣、穆斯林时尚、美妆个护为Top5热销品类 穆斯林时尚小店Mewah Exclusive销售额位列第一[77][79] - 新加坡小店 悦己消费需求高 店铺GMV差距明显 保健、女装内衣、居家用品、玩具收藏、美妆个护为Top5热销品类 美妆个护小店Lassie Manna和保健小店KINOHIMITSU SG STORE销售额破千万美元[81][83] TikTok Shop品类爆款打造思路 - 护肤品 爆品案例为美区小店The Ordinary的“7%去角质爽肤水” 爆品要素包括流行成分、视频内容、前后对比[88][89][90] - 美妆工具 爆品案例为美区小店的明星产品“Wavytalk负离子电热刷” 爆品要素包括限量款、创新应用、普适性[93][94][95] - 家用清洁收纳 爆品案例为美区小店MyDepot热品“9抽屉梳妆台” 爆品要素包括节省空间解决方案、前后对比、季节性清洁[98][99][100] - 时尚配饰 爆品案例为美区小店Yappy Bracelets的爆品“每日圣经诗句手链” 爆品要素包括个性单品、混搭、文化趋势[103][104][105] - 科技小设备 爆品案例为美区小店名创优品的明星产品“翻译耳机” 爆品要素包括实用解决方案、有趣和新颖、兼容性[108][109][110] - 保健品 爆品案例为美区小店Goli Nutrition的爆品“维生素D软糖” 爆品要素包括快速见效、整体健康、健身趋势[114][115][116] - 厨房小工具 爆品案例为美区小店SUSTEAS的店内产品“带柄旋转奶酪刨刀” 爆品要素包括节省时间、独特的食谱、美学吸引力[120][121][122]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告在往期基础上更新2024年第4季度进展，呈现FIC品种开发节奏及技术特征，为科研选题立项及品种开发提供思路，介绍了2023 - 2024年潜力靶点及FIC品种，分析单靶点和双靶点潜力品种特点及专利情况[6][7] 根据相关目录分别进行总结 前言 - 靶点是创新药研究重点，好靶点有机会带来近千亿美元药物市场份额，FIC是创新药标志性产出方向，虽开发难度大但极具魅力，报告旨在为科研工作提供思路[6] 第一章 潜力靶点及FIC品种概览 - 2023年美国FDA的CDER批准55种新药，20款（36%）为FIC药物，具不同作用机制[11] - FDA批准药物是行业风向标，FIC潜力品种关注度提前，2024年前3季度《Journal of Medicinal Chemistry》提及具潜力FIC单靶点品种8个、双靶点品种10个[13][14] - 2024年第4季度收集到具潜力FIC单靶点品种8个、双靶点品种2个，后续将介绍产品特征并整合专利保护信息[16] 第二章 潜力单靶点及FIC品种特点 LTCC调节剂 - LTCC上调与心血管和神经系统疾病有关，2024年10月研究报道具FIC特征远红外小分子荧光配体文库，化合物FluoDiPine 6是活细胞荧光成像最佳候选，可提供替代方法且无物种和细胞类型限制[23] - 通过智慧芽检索“LTCC”获1501组申请（2051条专利），美国、中国等地有相关申请，远红外小分子荧光配体文库暂无重点专利公开[25] M2R变构调节剂 - 自主神经失衡是心力衰竭驱动因素，M2R可调节心率等，2024年11月研究发现新型1,8 - 萘啶 - 4（1H） - 羧酸胺作为M2R正性变构调节剂，临床候选药物BAY2413555有口服给药等优势[31] - 检索“M2 muscarinic acetylcholine”获983115组申请（1349383条专利），缩小范围后有264组申请，美国等地有相关申请，以专利CN107949562B为例介绍[33][34] S2R调节剂 - Sigma - 2受体是多种疾病潜在治疗靶点，在肿瘤中高度表达，其放射性配体可用于PET成像，2024年11月研究表明化合物FA4及其配合物有抗胰腺癌有效性，FA4 - Cu活性最佳[36][38] - 检索“S2R”获430组申请（553条专利），美国、中国等地有相关申请，进一步限制范围后中国仅有18组申请（20条专利），以专利CN115286616A为例介绍[40][43] BRD4 BD2抑制剂 - 与pan - BET抑制剂相比，Pan - BD2抑制剂有优势，2024年12月研究发现化合物16o可作为第一个BRD4 BD2选择性抑制剂，有较强结合亲和力等特性[50] - 检索“BRD4 BD2”获2682组申请（3788条专利），美国、中国等地有相关申请，进一步限制范围后中国仅有288组申请（442条专利），以专利CN116003315B为例介绍[51][53] PKMYT1抑制剂 - PKMYT1是精确癌症治疗靶点，首个选择性抑制剂RP6306于2021年进入临床试验，截止2025年1月8日，靶向PKMYT1药物14种，3款临床阶段，11款临床前，RP - 6306进展最快[58][59] - 检索“PKMYT1”获139组INPADOC同族申请（419条专利），世界知识产权组织、美国等地有相关申请，进一步限制范围后仅有40组INPADOC申请（90条专利），以专利WO2024061343A1为例介绍[62][64] TAK1抑制剂 - 骨关节炎未批准疾病改善治疗药物，TAK1是治疗潜在靶点，2024年11月诺华报道TAK1抑制剂TAK - 756适合关节内注射，截止2025年1月8日，靶向TAK1药物13种均临床前[67][68] - 检索“TAK1”获142组INPADOC同族申请（416条专利），美国、世界知识产权组织等地有相关申请，进一步限制范围后仅有34组INPADOC申请（135条专利），以专利US11767298B2为例介绍[69][71] NLRP3抑制剂 - NLRP3异常激活与多种慢性炎症性疾病有关，第一代NLRP3抑制剂有缺点，2024年11月罗氏开发第二代大环抑制剂，截止2025年1月8日，靶向NLRP3药物129种，19种临床阶段，暂无上市[74][76] - 检索“NLRP3”获1435组INPADOC同族申请（5710条专利），中国、世界知识产权组织等地有相关申请，进一步限制范围后仅有387组INPADOC申请（1632条专利），以专利CN112424207B为例介绍[77][79] 口服KRAS G12D抑制剂 - KRAS G12D抑制剂全球进展最快的是恒瑞的HRS - 4642，口服是努力方向，截止2025年1月8日，靶向KRAS G12D药物131种，20种临床阶段，暂无上市[81][83] - 检索“KRAS G12D”获609组INPADOC同族申请（1865条专利），世界知识产权组织、中国等地有相关申请，进一步限制范围后仅有199组INPADOC申请（499条专利），以专利WO2023034290A1为例介绍[85][87] 第三章 潜力双靶点及FIC品种特点 FXR - LIFR双靶点调节剂 - FXR是胆汁酸动态平衡主要调节者，可用于治疗肝病，FXR激动剂对NASH患者有作用但不良反应机制待探索；LIF在多种生理和病理过程中发挥作用，受体LIFR在信号通路中重要[94][96] - 2024年10月研究报道杂交分子可实现对FXR和LIFR双重活性，化合物3a是活性明确的FXR激动剂和LIFR拮抗剂，可阻滞急性肝纤维化和炎症发展[98] - 检索“FXR双靶点”得368组申请，与FXR组合靶点主要为TGR5、LXR，以专利CN101679297B为例介绍；检索“LIFR双靶点”得60组申请，与LIFR相近研究靶点如SDC2，以专利CN116200493A为例介绍[100][106] ROCK - HDAC双靶点抑制剂 - ROCK与多种疾病发生发展密切相关，人类许多肿瘤细胞存在ROCK1基因激活；HDAC在表观遗传调控起重要作用，HDAC抑制剂可治疗多种疾病[109][113] - 2024年11月研究发现化合物10h可有效抑制ROCK1/2和HDAC1/2/3/6/8，对乳腺癌细胞有抗增殖活性，可抑制肿瘤生长并启动抗肿瘤免疫[117] - 检索“ROCK双靶点”得280组申请，与ROCK组合靶点主要为NAMPT，以专利CN103313968A为例介绍；检索“HDAC双靶点”得510组申请，HDAC双靶点组合研究其他靶点众多[119][121]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 凯捷金融服务2025年主要趋势涵盖三大主题：客户体验、企业管理、智能产业 [6] - 财富管理、零售银行业务、支付、资本市场、贷款与租赁、可持续性等领域将迎来重大变革 [12][14] - 开放式金融、即时支付、POS创新、跨境支付、基于云的支付中心、多铁路支付策略、操作弹性、分散身份、汇款转换、数据货币化是2025年支付领域的十大趋势 [17][18][22][31][52][59][67][76][86][96][106] 客户体验 - 无缝数字体验和超个性化咨询将成为财富管理的核心 [12] - 全渠道体验和金融知识提升是零售银行业务的重点 [12] - 即时支付将蚕食信用卡和借记卡的市场份额 [18][31] - POS创新将增强商户获取能力并增加消费者的支付选择 [41][46] - 分散身份管理将打击欺诈并帮助客户控制个人数据 [86][91] 企业管理 - 企业将改造流程、团队和解决方案以提高运营效率和敏捷性 [8] - 资本市场将加速可持续贷款和绿色资产融资 [14] - 基于云的支付中心将提供统一、经济高效且整合的多轨支付处理能力 [59][63] - 多铁路支付策略将增强支付灵活性并提供不同的支付方式 [67][71] - 操作弹性将成为监管机构的优先事项以应对无现金未来的挑战 [76][80] 智能产业 - 智能产业将利用现代解决方案提供端到端的数字体验 [9] - 跨境支付将通过多地区即时支付走廊提升速度和效率 [52][56] - 汇款转换将重塑全球金融格局，特点是成本大幅下降和转账速度极快 [96][100] - 数据货币化将推动创新并创造新的收入来源 [106][111] 具体公司案例 - 巴西新银行Nubank通过开放金融增强个人贷款的信用评估 [29] - 全球支付网络Klarna与Worldpay合作提供灵活的支付选项 [30] - 摩根大通推出通过POS终端进行生物识别支付的解决方案 [51] - 英国支付服务平台WorldFirst推出实时跨境支付服务 [58] - 汇丰银行推出多币种应用程序Zing以增强支付灵活性 [73]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 2024年是中国全功能接入国际互联网30周年，互联网行业在网民规模、互联网应用等方面取得积极进展，推动实体经济与数字经济深度融合 [4] - 互联网基础资源、网民规模、互联网应用、互联网政务是报告的核心研究领域 [5] - 互联网行业在推动高质量发展、实现中国式现代化中发挥重要作用 [15] 互联网基础资源发展及应用状况 - 截至2024年12月，我国IPv6地址数量为69148块/32，较2023年增长1.6% [13] - 我国域名总数为3302万个，其中".CN"域名数量为2082万个 [13] - 5G基站总数达419.1万个，占移动基站总数的33.2% [46] - 互联网宽带接入端口数达到11.99亿个，光纤接入端口占比96.5% [49] - 光缆线路总长度达7183万公里，较2023年净增751.4万公里 [50] 网民规模及结构状况 - 截至2024年12月，我国网民规模达11.08亿人，互联网普及率达78.6% [13] - 手机网民规模达11.05亿人，占网民整体的99.7% [13] - 城镇网民规模达7.95亿人，农村网民规模达3.13亿人 [13] - 50岁及以上网民群体占比提升至34.1%，互联网进一步向中老年群体渗透 [87] - 网民人均每周上网时长为28.7小时，较2023年提升2.6小时 [92] 互联网应用发展状况 - 网络文学、网上外卖、网络支付和在线旅行预订的用户规模增长最快，增长率分别为10.5%、8.8%、7.9%和7.7% [101] - 即时通信用户规模达10.81亿人，占网民整体的97.6% [104] - 搜索引擎用户规模达8.78亿人，占网民整体的79.2% [106] - 网络购物用户规模达9.74亿人，占网民整体的87.9% [121] - 网络支付用户规模达10.29亿人，占网民整体的92.8% [122] - 网上外卖用户规模达5.92亿人，占网民整体的53.4% [125] 互联网政务发展状况 - 截至2024年12月，我国在线政务用户规模达10.04亿人，占网民整体的90.6% [13] - 全国一体化政务服务平台发展状况良好，政府网站数量及栏目数量稳步增长 [10]

行业评级 - 电子行业评级为增持 [1] 核心观点 - 商务部启动对美成熟制程芯片低价冲击中国市场的调查，可能利好国内成熟制程芯片的国产替代进程 [3][4] - 2024年中国大陆智能手机市场出货量达2.85亿台，同比增长4%，vivo以17%的市场份额领跑 [13] - 苹果计划在iPhone 17系列中增加散热器件，提升散热性能 [14] - MicroLED显示面板出货量预计到2031年激增至3460万台，但占比仍不足1% [16] - 2024年前三季度中国蜂窝物联网模块出货量同比增长25%，4GCat1bis模块成为主要驱动力 [19] - 美国发布升级版AI芯片禁令，限制中国大陆等国家和地区获取先进AI芯片 [28][29] 市场行情回顾 - 本周（2025-01-13至2025-01-17）上证指数周涨跌幅+2.31%，深圳成指涨跌幅+3.73%，创业板指数涨跌幅+4.66%，科创50涨跌幅+1.61%，申万电子指数涨跌幅+4.08% [3] - 表现最好的板块是模拟芯片设计，涨幅为+10.26%，表现最弱的是数字芯片设计，跌幅为0.13% [3] - 表现最好的概念指数是MCU芯片指数，涨幅为+8.85%，表现最弱的是服务器指数，涨幅为+2.62% [3] 投资建议 - 苹果产业链：推荐立讯精密、东山精密、鹏鼎控股，建议关注领益智造、水晶光电等 [4] - 安卓手机产业链：推荐小米集团、华勤技术、顺络电子，建议关注韦尔股份、艾为电子、南芯科技等 [4] - AI链：推荐铂科新材、海光信息，建议关注工业富联 [4] - PCB：推荐沪电股份，建议关注景旺电子 [4] - 半导体：推荐北方华创，建议关注圣邦股份、纳芯微 [6] 个股表现 - 本周表现最好的个股是金安国纪（+44.71%）、清溢光电（+34.91%）、圣邦股份（+26.39%）、纳芯微（+26.05%）、瀛通通讯（+25.73%） [47] - 今年以来表现最好的个股是江海股份（+33.90%）、金安国纪（+32.56%）、茂莱光学（+29.29%）、方正科技（+27.56%）、瑞芯微（+26.67%） [47]

行业投资评级 - 报告对商业航天行业维持“推荐”评级 [5] 核心观点 - 2025年将是我国两大星座规模组网发力之年，地面应用环节有望迎来重大变革 [3] - 近期商业航天板块部分前排标的经过调整后布局机会逐步显现 [3] 星舰第七次试飞事件 - 星舰第七次试飞成功实现“筷子夹火箭”，但二级飞船解体爆炸 [1] - 发射后6分52秒，超重型助推器被机械臂成功捕捉，但7分40秒后二级飞船6台真空猛禽发动机中的1台开始关闭，之后其余依次关闭并解体爆炸 [1] - 本次试飞的星舰第二级是首枚V2版，推进剂加注量增加等多项改进，但未按计划释放模拟星链卫星，意味着星舰进度再次延迟 [1] 星舰V1到V2版本的过渡 - 星舰7飞开启了从V1版本向V2版本的关键过渡进程 [2] - V2版星舰高度增加近2米，贮箱容量大幅扩大，推进剂加注量达到1500吨，比V1版多出近25% [2] - 电子电气系统全面升级，布置了30多个摄像头，配备集成智能电池等，飞行控制与任务执行能力显著提升 [2] - 首次复用在星舰第五次发射测试中回收的猛禽发动机，并首次搭载并演示部署10颗模拟星链卫星 [2] 长八甲首飞预期 - 预计2025年1月长八甲将在文昌首飞，适应多工位发射，是建设巨型星座的主力火箭之一 [2] - 长八甲首飞成功将为我国通信、导航及遥感等低轨巨型星座组网发射提供强大支持，提升商业航天发射的灵活性和发射频率 [2] 投资建议 - 重点推荐上海瀚讯、信科移动、震有科技、普天科技、海格通信、南京熊猫 [3] - 建议关注蓝盾光电、乾照光电、西测测试、谱尼测试、通宇通讯、信维通信、广电计量、六九一二、九丰能源、斯瑞新材、高华科技、超捷股份、铖昌科技、臻镭科技等 [3] 相关研究 - 商业航天行业深度报告：手机直连卫星市场长坡厚雪，商用进程逐渐加速 [5] - 通信行业2025年度投资策略：海外线把握算力前沿技术变革，国内线紧抓基建天地融合机遇 [5] - 通信行业点评：字节AI，打开国产算力产业链空间 [5] - 商业航天行业事件点评：卫星互联网低轨01组卫星成功发射，关注商业航天进展 [5] - 商业航天行业事件点评：海南商发首次发射载荷，关注卫星互联网产业进展 [5]

行业投资评级 - 投资评级：看好（首次）[4] 核心观点 - 春节备货驱动钼钨坚挺，"外热内冷"下锑差价持续提升[3] - 钼价在春节备货季需求旺盛，维持"量增价稳"态势，钼精矿价格稳定在3600元/吨度，钼铁价格守稳23万元/吨[5] - 钨价总体稳步上升，黑钨精矿价格从14.35万元/标吨上行至14.375万元/标吨，APT价格从21.2万元/吨上行至21.275万元/吨[5] - 锡市波动与不确定性并存，沪锡价格先跌后涨，前三交易日跌幅达-2.91%，后两交易日小幅修复至24.99万元[5] - 锑价在"外热内冷"环境下海内外价差持续扩大，国内外价差已超过16万元/吨，海外锑价达到国内锑价两倍以上[5] 近两周价格情况 - 钼精矿价格为3605元/吨度持平，钼铁价格为23.10万元/吨持平[12] - 黑钨精矿价格上涨0.70%至14.30万元/吨，仲钨酸铵价格上涨0.95%至21.28万元/吨[17] - SHFE锡上涨2.34%至24.99万元/吨，LME锡上涨2.71%至2.94万美元/吨[22] - 锑锭价格下跌0.70%至14.20万元/吨，锑精矿价格为12.10万元/金属吨持平[28] 图表数据 - 钼精矿价格稳定在3605元/吨度，钼铁价格稳定在23.10万元/吨[14] - 黑钨精矿价格上涨至14.30万元/吨，仲钨酸铵价格上涨至21.28万元/吨[18] - SHFE锡价格上涨至24.99万元/吨，LME锡价格上涨至2.94万美元/吨[21] - 锑锭价格下跌至14.20万元/吨，锑精矿价格稳定在12.10万元/金属吨[27]

行业投资评级 - 投资评级：看好 [2] 核心观点 - AI芯片出口管制落地，国产AI算力芯片大有可为 [3][5][6] - 16nm及以下制程被纳入管制，先进制造自主可控刻不容缓 [3][17][18] - 美国政府陆续推出制裁中国半导体政策，自主可控重要性凸显 [3][28] AI芯片出口管制 - 美国商务部工业和安全局（BIS）发布关于人工智能扩散的临时最终规则，涉及硬件出口管制和AI模型权重监管 [3][5] - 新规将全球分为三个层级，限制不同国家和地区可运送的AI芯片数量 [5][6] - 总处理性能（TPP）和性能密度限制阻止多款AI芯片出口中国 [6] - 第一层级国家不受限制，第二层级国家在2025至2027年间能获得的AI算力上限为7.9亿TPP，第三层级国家被禁止购买先进芯片和前沿的闭源AI模型 [6] 16nm及以下制程管制 - BIS发布另一项临时最终规则，加强对芯片流片的管制，扩大高带宽存储（HBM）相关管制标准 [17] - 先进逻辑集成电路采用16nm/14nm节点及以下工艺或非平面晶体管架构生产的逻辑集成电路将受限 [17] - 若芯片符合特定条件，流片可以不受限制 [17] - 制裁范围的扩大或将影响全球晶圆代工格局，国内晶圆厂有望受益国产替代 [18] 国产AI芯片发展 - 国产AI芯片性能不断追赶，华为海思、寒武纪、壁仞科技等公司相继发布用于训练和推理的AI芯片 [14] - 国产AI芯片与英伟达的性能差异逐渐缩小 [15] 晶圆代工行业 - 16nm及以下制程占台积电收入77%（2024年） [19] - 台积电占据全球晶圆代工一半以上份额，大陆厂商快速提升 [21] - 中芯国际是国内晶圆代工龙头，国产先进工艺领军者 [23] - 中芯国际产能规模不断扩大，2024年第三季度折合8英寸产能达到88.43万片/月，产能利用率提升至90.4% [26][27] 投资建议 - 建议关注代工、AI芯片、HBM、设备、零部件、材料、EDA/IP等领域的相关公司 [29]

行业评级 - 行业评级：增持 [1] 核心观点 - 2025年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业 [4] - 合成生物学奇点时刻到来，生物基材料有望迎来需求爆发期，推荐关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业 [4] - 三代制冷剂有望进入高景气周期，建议关注巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份 [5] - 电子特气是电子工业的“粮食”，建议关注金宏气体、华特气体、中船特气 [6] - 轻烃化工成全球性趋势，推荐关注卫星化学 [8] - COC聚合物产业化进程加速，建议关注阿科力 [9] - 钾肥价格有望触底回升，建议关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔 [10] - MDI寡头垄断，行业供给格局有望向好，推荐关注万华化学 [13] 行业表现 - 本周（2025/1/13-2025/1/17）化工板块整体涨跌幅表现排名第6位，涨跌幅为4.90% [3] - 本周上涨板块前三名分别为社会服务（6.39%）、传媒（6.16%）、计算机（6.14%） [26] - 本周涨幅后三名分别为家用电器（0.03%）、银行（1.31%）、公用事业（1.36%） [26] - 化工细分板块涨跌的个数分别为31、0个，本周上涨排名前三分别为油田服务（8.54%）、其他化学原料（7.92%）、油气及炼化工程（7.78%） [29] 个股表现 - 本周化工个股涨幅前三的公司分别为金奥博（61.2%）、柳化股份（52.9%）、金瑞矿业（40.6%） [34] - 本周化工个股跌幅前三的公司分别为新宙邦（-11.9%）、建业股份（-10.5%）、昊华科技（-5.7%） [36] 行业动态 - 2025年河北省重点化工项目名单公布，项目共计703项，总投资1.5万亿元 [40] - 2024年规模以上工业增加值比上年增长5.8%，化学原料和化学制品制造业同比上涨8.9% [40] - 我国石油、天然气、页岩气、煤层气新增探明地质储量分别达到57亿吨、3.9万亿立方米、1.3万亿立方米、7000亿立方米 [40] 产品价格 - 本周重点化工产品上涨49个，下跌12个，持平38个 [43] - 涨幅前五：涤纶长丝（+8.55%）、顺丁橡胶（+7.66%）、SBS（+7.56%）、顺酐（+7.03%）、NYMEX天然气（+6.96%） [43] - 跌幅前五：液氯（-33.17%）、萤石（-5.13%）、硫磺（-5.00%）、硝铵（-3.23%）、软泡聚醚（-2.07%） [43] 供给侧跟踪 - 本周行业内主要化工产品共有138家企业产能状况受到影响，较上周统计数量减少3家 [15] - 本周新增检修6家，重启4家，新增检修主要集中在涤纶长丝、聚酯切片 [15] - 2025年1月份共有4家企业预计重启，生产丙烯共2家（广西华谊、中海精细），生产丁二烯共1家（烟台万华），生产合成氨共1家（昊源） [15]

行业投资评级 - 报告对房地产行业给出“买入”评级，预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上 [5][68] 核心观点 - 四季度地产销售数据出现止跌回稳信号，反映政策有效性提升，重点关注后续地产政策的出台节奏及加码力度 [5] - 房地产销售持续改善，但投资改善仍需时间，2024年1-12月全国房地产开发投资同比-10.6%，降幅扩大0.2pct [3][9] - 全国房价跌幅收窄，一线城市二手房价格环比上涨0.3%，已连续三个月上涨 [3][9] - 居民中长贷持续回暖，12月新增居民中长贷3000亿元，同比多增1538亿元，连续三个月实现同比多增 [4][20] 行情回顾 - 本周A股地产板块上涨3.9%，港股地产板块上涨0.6%，物业板块上涨1.3% [1] - 本周地产个股涨幅前五为融创中国、远洋集团、珠光控股、光大嘉宝、海泰发展，涨幅分别为19.2%、18.5%、17.6%、16.9%、14.4% [22] - 本周物业个股涨幅前五为德信服务集团、鲁商服务、祈福生活服务、中天服务、特发服务，涨幅分别为45.7%、12.2%、11.8%、8.4%、8.4% [25] 土地市场 - 本周全国300城宅地成交建面262万㎡，单周环比-34%，单周同比-35%，平均溢价率21% [1][30] - 2025年初至今，全国300城累计宅地成交建面1302万㎡，累计同比-4% [1][30] - 年初至今权益拿地金额前五房企为建发房产、中海地产、龙城旅游控股、江苏平陵建设投资集团、溧阳市欣邦建设发展，金额分别为90、71、26、23、16亿元 [1][30] 新房市场 - 本周35城新房成交面积259万㎡，周环比-12%，周同比+3%，其中一线城市周环比-6%，周同比+23% [2][35] - 2024年1-12月全国新房销售面积同比-12.9%，降幅收窄1.4pct，销售金额同比-17.1%，降幅收窄2.1pct [3][9] 二手房市场 - 本周15城二手房成交面积264万㎡，周环比-11%，周同比+27%，其中一线城市周环比-2%，周同比+45% [2][43] - 12月70城二手住宅价格环比下跌0.3%，同比下跌8.1%，跌幅收窄0.4pct，一线城市二手住宅价格环比上涨0.3% [3][9] 重点公司推荐 - 房开企业推荐绿城中国、招商蛇口、滨江集团，中介推荐贝壳，物企推荐华润万象生活 [5] - 建议关注地方政府应收款较多的物业&建筑公司、受益于地方化债的城投公司、并购重组弹性标的、破净的央国企地产&建筑公司 [5] 行业估值 - A股地产PE-TTM为6.1倍，港股地产PE-TTM为5.0倍，港股物业PE-TTM为20.9倍 [64] - 覆盖公司中，保利发展、招商蛇口、绿城中国、贝壳等公司获得“买入”评级 [64]