投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货螺纹钢早报（2025 年 8 月 20 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹 2510 | 震荡 偏弱 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA5 一线压力 | 产业矛盾累积，钢价偏弱运行 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 市场情绪趋弱，黑色金属集体下行，且螺纹钢供需格局表现不佳，建筑钢厂生产趋稳，螺纹钢 产量环比微降，但依旧处于年内高位，且品种吨钢利润尚可，生产积极性未退，供应压力有所增 加。与此同时，螺纹钢需求表现疲弱，高频指标再度下行，且下游行业未见好转，淡季需求弱势格 局未变，继续 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 - 铁矿石供需格局走弱，矿价延续调整，关注MA5一线压力 [1] - 铁矿石需求韧性尚可给予矿价支撑，但供应重回高位且需求利好效应趋弱，基本面表现偏弱，高估值矿价将延续震荡调整态势，需关注钢厂生产情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2601短期震荡偏弱、中期震荡、日内震荡偏弱，关注MA5一线压力，核心逻辑是供需格局走弱，矿价延续调整 [1] 行情驱动逻辑 - 钢厂生产趋稳，矿石终端消耗高位小幅回升，需求韧性表现尚可，但钢厂利润收缩，增量空间有限，利好效应趋弱 [2] - 国内港口矿石到货再度回升，矿商发运大幅增加并升至年内高位，海外矿石供应如期回升，内矿生产也恢复，矿石供应重回高位 [2]

分组1：价格数据 - 秦皇岛5500最新价格699.0，日变化0.0，周变化9.0，月变化56.0，年变化 -146.0 [1] - 秦皇岛5000最新价格632.0，日变化0.0，周变化5.0，月变化52.0，年变化 -113.0 [1] - 广州港5500最新价格765.0，日变化0.0，周变化5.0，月变化35.0，年变化 -140.0 [1] - 鄂尔多斯5500最新价格490.0，日变化0.0，周变化10.0，月变化65.0，年变化 -140.0 [1] - 大同5500最新价格560.0，日变化0.0，周变化5.0，月变化60.0，年变化 -130.0 [1] - 榆林6000最新价格622.0，日变化0.0，周变化20.0，月变化60.0，年变化 -189.0 [1] - 榆林6200最新价格650.0，日变化0.0，周变化20.0，月变化60.0，年变化 -188.0 [1] 分组2：终端数据 - 25省终端可用天数最新19.6，日变化 -0.5，周变化 -0.3，月变化 -1.3，年变化2.0 [1] - 25省终端供煤最新605.3，日变化 -1.5，周变化 -3.2，月变化 -34.7，年变化 -17.5 [1] - 25省终端日耗最新614.6，日变化15.4，周变化 -28.6，月变化 -31.4，年变化 -39.8 [1] - 25省终端库存最新12047.1，日变化 -13.6，周变化 -773.4，月变化 -1457.4，年变化529.6 [1] 分组3：港口数据 - 北方港库存最新2341.0，日变化 -2.0，周变化 -35.0，月变化 -367.0，年变化 -83.1 [1] - 北方锚地船舶最新79.0，日变化9.0，周变化4.0，月变化 -41.0，年变化20.0 [1] - 北方港调入量最新157.1，日变化 -7.0，周变化12.3，月变化5.4，年变化6.1 [1] - 北方港吞吐量最新155.2，日变化 -13.0，周变化16.4，月变化5.6，年变化 -4.7 [1] 分组4：海运数据 - CBCFI海运指数最新857.0，日变化 -7.2，周变化49.7，月变化138.9，年变化281.4 [1] - 秦皇岛 - 上海（4 - 5DWT）最新33.9，日变化 -0.4，周变化2.2，月变化6.1，年变化12.5 [1] - 秦皇岛 - 广州（5 - 6DWT）最新49.2，日变化 -0.3，周变化2.2，月变化7.3，年变化14.7 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玻璃市场情况 - 玻璃现货方面，沙河工厂产销环比好转，贸易商低价1140左右，出货一般，期现出货成交较少；湖北省内工厂1000左右，湖北期现09 - 30，成交一般 [2] - 玻璃产销情况为沙河110，湖北100，华东112，华南94 [2] - 不同产地5mm大板价格有变化，如沙河安全5mm大板从8月12日的1160.0到8月19日的1164.0，周度变化4.0，日度变化0.0；武汉长利5mm大板从8月12日的1160.0到8月19日的1100.0，周度变化 - 60.0，日度变化0.0等 [2] - FG系列合约价格有变动，如FG09合约从8月12日的1073.0到8月19日的1020.0，周度变化 - 53.0，日度变化 - 10.0；FG01合约从8月12日的1240.0到8月19日的1196.0，周度变化 - 44.0，日度变化 - 16.0 [2] - 基差、价差有变化，如FG 9 - 1价差从8月12日的 - 167.0到8月19日的 - 176.0，周度变化 - 9.0，日度变化6.0；09河北基差从8月12日的74.0到8月19日的 - 58.0，周度变化 - 132.0，日度变化16.0 [2] - 不同燃料利润和成本有变动，如华北燃煤利润从8月12日的238.6到8月19日的228.8，周度变化 - 9.8，日度变化 - 0.4；华北燃煤成本从8月12日的908.4到8月19日的909.2，周度变化0.8，日度变化0.4 [2] 纯碱市场情况 - 纯碱现货方面，重碱河北交割库现货报价在1220左右，送到沙河1240左右，湖北下游补库，量较大 [2] - 纯碱产业工厂库存继续小幅累库 [2] - 不同产地重碱、轻碱价格有变化，如沙河重碱从8月12日的1280.0到8月19日的1240.0，周度变化 - 40.0，日度变化 - 20.0；华北轻碱价格在8月12 - 19日维持1150.0不变 [2] - SA系列合约价格有变动，如SA05合约从8月12日的1462.0到8月19日的1413.0，周度变化 - 49.0，日度变化 - 29.0；SA01合约从8月12日的1409.0到8月19日的1358.0，周度变化 - 51.0，日度变化 - 28.0 [2] - 基差、月差有变化，如SA09沙河基差从8月12日的 - 12.0到8月19日的 - 5.0，周度变化7.0，日度变化7.0；SA月差09 - 01从8月12日的 - 117.0到8月19日的 - 113.0，周度变化4.0，日度变化1.0 [2] - 不同制碱法利润和成本有变动，如华北氨碱利润从8月12日的 - 96.6到8月19日的 - 125.5，周度变化 - 28.9，日度变化 - 0.6；华北氨碱成本从8月12日的1336.6到8月19日的1345.5，周度变化8.9，日度变化0.6 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米价格短期延续震荡走势，中长期在新季产量增加与成本下滑背景下预计承压下行 [3] - 淀粉价格短期震荡偏弱，中长期维持偏空判断 [3] - 白糖国际市场供应压力使糖价承压，国内盘面上方压力较大 [6] - 棉花价格转入震荡，关注需求端变化，若无大型宏观风险事件，下行空间有限 [9] - 鸡蛋8月上旬蛋价回落，关注淘鸡节奏和冷库蛋出库情况，若8月下旬蛋价反弹不及预期，预计触发更多老鸡淘汰 [13] - 苹果新作季产量与去年差距不大，消费进入淡季，关注摘袋后情况 [15] - 生猪产能去化不足，短期现货偏弱震荡博弈，关注出栏节奏、天气和政策等扰动 [15] 各品种情况总结 玉米/淀粉 - 本周储备拍卖进口玉米39.5万吨，成交6.7万吨，成交清淡 [3] - 短期玉米价格上有顶下有支撑，呈震荡走势，中长期关注新季玉米上市后产区售粮积极性，价格预计承压下行 [3] - 本周淀粉报价小幅下调，企业生产亏损，短期淀粉价格跟随原料波动，库存高位，行情震荡偏弱，中长期价格偏空 [3] 白糖 - 国际市场巴西处于压榨高峰期，供应压力使糖价承压，国内盘面上方压力较大 [6] 棉花/棉纱 - 棉花价格转入震荡，关注需求端变化，若无大型宏观风险事件，4月低点可看作长期底部，下行空间有限 [9] 鸡蛋 - 7月中旬高温使蛋鸡产蛋率下滑，出梅后各环节补库推动蛋价反弹，8月上旬因需求不足蛋价回落 [13] - 关注淘鸡节奏和冷库蛋出库情况，若8月下旬蛋价反弹不及预期，预计触发更多老鸡淘汰 [13] 苹果 - 新作季各产区苹果处于生长发育期，西部地区单产增加，山东产区预期减产，全国产量与去年差距不大 [15] - 消费进入淡季，表观库存为近五年最低，主产区去库走货放缓，关注摘袋后情况 [15] 生猪 - 产能去化不足，中期供应有压制，远期有产能拐点等政策性预期支撑 [15] - 短期现货偏弱震荡博弈，8月有出栏压力，关注出栏节奏、天气和政策等扰动 [15]

报告基本信息 - 报告名称：《永安合成橡胶早报》[2] - 研究团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2025年8月20日 [3] 主力合约相关数据 - 主力合约收盘价8月19日为11840，较前一日增加40，较上周增加90 [4] - 主力合约持仓量8月19日为35780，较前一日增加18326 [4] - 主力合约成交量8月19日为101941，较前一日增加44902，较上周增加41896 [4] - 仓单数量8月19日为12220，较前一日和上周均增加1750 [4] - 虚实比8月19日为14.64，较前一日增加6，较上周增加2 [4] 基差与月差数据 - 顺丁基差8月19日为 -90，较前一日减少40，较上周减少15 [4] - 顺丁基差（两油）8月19日为60，较前一日减少40，较上周增加185 [4] - 丁苯基差8月19日为510，较前一日减少40，较上周增加85 [4] - 8 - 9月差8月19日数据未完整给出，较前一日减少30，较上周增加100 [4] - 9 - 10月差8月19日为 -5，较前一日减少1 [4] 市场价格数据 - 山东市场价8月19日为11750，较前一日和上周无变化 [4] - 传化市场价8月19日为11750，较前一日增加50，较上周增加50 [4] - 齐鲁出厂价8月19日为11900，较前一日无变化，较上周增加200 [4] - CFR东北亚8月19日为1450，较前一日和上周无变化 [4] - CFR东南亚8月19日为1725，较前一日减少10，较上周减少10 [4] 加工与进出口利润数据 - 现货加工利润8月19日为 -89，较前一日减少10，较上周减少10 [4] - 盘面加工利润8月19日数据未完整给出，较前一日增加30，较上周增加5 [4] - 进口利润8月19日为 -85345，较前一日减少80，较上周减少1542 [4] - 出口利润8月19日为 -460，较前一日增加8，较上周减少8 [4] 其他品种相关数据 - 山东市场价9450，较前一日增加10，较上周增加10 [4] - 江苏市场价9350，较前一日减少50，较上周无变化 [4] - 扬子出厂价9400，较前一日和上周无变化 [4] - CFR中国1080，较前一日无变化，较上周增加10 [4] - 碳四抽提利润8月19日数据未完整给出 [4] - 丁烯氧化脱氢利润8月19日为306，较前一日无变化，较上周增加50 [4] - 进口利润8月19日为434，较前一日减少57，较上周减少74 [4] - 出口利润8月19日为 -1102，较前一日增加49，较上周增加138 [4] - 顺丁生产利润8月19日数据未完整给出，较前一日增加30，较上周增加5 [4] - 丁苯生产利润8月19日为938，较前一日无变化，较上周增加188 [4] - ABS生产利润数据未完整给出 [4] - SBS生产利润（791 - H）8月19日为1145，较前一日无变化，较上周减少15 [4] 品种间与品种内价差数据 - RU - BR 8月19日为 -19905，较前一日减少18271，较上周减少9078 [4] - NR - BR 8月19日为 -23090，较前一日减少18286，较上周减少9068 [4] - 泰混 - 顺丁8月19日为2900，较前一日增加50，较上周增加30 [4] - 3L - 丁苯8月19日为2550，较前一日增加50，较上周减少50 [4] - 顺丁标品 - 非标价差8月19日为150，较前一日无变化，较上周减少50 [4] - 丁苯1502 - 1712 8月19日为1000，较前一日减少100，较上周无变化 [4]

报告基本信息 - 报告名称：沥青厚报 [2] - 报告团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2025年8月20日 [3] 期货市场表现 合约价格 - BU主力合约8月19日价格为3453，日度变化 -20，周度变化 -28 [4] - BU06合约8月19日价格为3314，日度变化 -11，周度变化3 [4] - BU09合约8月19日价格为3490，日度变化 -9，周度变化 -22 [4] - BU12合约8月19日价格为3357，日度变化 -20，周度变化 -28 [4] - BU03合约8月19日价格为3321，日度变化 -21，周度变化 -5 [4] 成交量与持仓量 - 8月19日成交量为217347，日度变化 -43279，周度变化 -22030 [4] - 8月19日持仓量为428359，日度变化 -3534，周度变化 -21568 [4] 库存 - 8月19日期货库存为31140，日度无变化，周度变化 -3880 [4] 现货市场表现 市场价 - 山东市场价8月19日为3550，日度变化 -30，周度变化 -130 [4] - 华东市场价8月19日为3720，日度变化 -10，周度变化 -10 [4] - 华南市场价8月19日为3510，日度变化 -10，周度变化 -70 [4] - 华北市场价8月19日为3680，日度无变化，周度变化20 [4] - 东北市场价8月19日为3880，日度无变化，周度变化 -20 [4] 品牌价格 - 京博（海韵）8月19日价格为3670，日度无变化，周度变化 -10 [4] - 鑫海（鑫渤海）8月19日价格为3680，日度无变化，周度变化20 [4] 区域价差 - 山东 - 华东8月19日价差为 -170，日度变化 -20，周度变化 -120 [4] - 山东 - 东北8月19日价差为 -330，日度变化 -30，周度变化 -110 [4] - 华东 - 华南8月19日价差为210，日度无变化，周度变化60 [4] 基差与月差情况 基差 - 山东基差8月19日为97，日度变化 -10，周度变化 -102 [4] - 华东基差8月19日为267，日度变化10，周度变化18 [4] - 华南基差8月19日为57，日度变化10，周度变化 -42 [4] 月差 - 03 - 06 8月19日月差为7，日度变化 -10，周度变化 -8 [4] - 06 - 09 8月19日月差为 -176，日度变化 -2，周度变化25 [4] - 09 - 12 8月19日月差为133，日度变化11，周度变化6 [4] - 12 - 03 8月19日月差为36，周度变化 -23 [4] - 连一 - 连二8月19日月差为44，日度无变化，周度变化13 [4] 裂差与利润情况 裂差 - 沥青Brent裂差8月18日为70 [4] 利润 - 沥青马瑞利润8月18日为 -4 [4] - 普通炼厂综合利润8月18日为504 [4] - 马瑞型炼厂综合利润8月18日为765 [4] - 进口利润（韩国 - 华东）8月19日为 -134，日度变化 -12，周度变化 -6 [4] - 进口利润（新加坡 - 华南）8月19日为 -1044，日度变化 -12，周度变化 -59 [4] 相关价格情况 - Brent原油8月18日价格为65.9 [4] - 汽油山东市场价8月19日为7679，日度变化 -2，周度变化 -61 [4] - 柴油山东市场价8月19日为6531，日度变化13，周度变化 -31 [4] - 渣油山东市场价8月19日为3660，日度变化20，周度变化20 [4]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 周二两市主要指数强势整理以修复技术指标，成交额仍偏高，持续资金流入将推动股市保持上行趋势 [1][2] - 国务院强调激发消费潜力、扩大有效投资，对冲基金上周净买入中国股票规模达七周最高，中国成八月以来最大资金净流入市场，量化圈迎来“量化大年” [1][2] - 可进行股指期货方向交易，资金持续流入时可择机买入成长类股指远月深虚值看涨期权 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二两市主要指数涨跌不一，成交额2.58万亿元仍偏高，中证1000指数涨0.07%、中证500指数跌0.19%、沪深300指数跌0.38%、上证50指数跌0.93% [1] - 行业与主题ETF中通信、创业板人工智能等ETF涨幅居前，创新药、军工等ETF跌幅居前；两市板块指数中消费电子、家电零部件等涨幅居前，医疗服务、玻璃玻纤等跌幅居前 [1] - 中证1000、沪深300、中证500、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流出55、51、18、9亿元 [1] 重要资讯 - 国务院会议强调激发消费潜力、扩大有效投资，促进民间投资 [1] - 高盛数据显示对冲基金上周净买入中国股票规模达七周最高，中国成八月以来最大资金净流入市场 [1][2] - 2025年量化圈迎来堪比2019年、超越2020年的“量化大年”，53家规模超10亿量化私募中证500增强产品年内平均收益约28.4%，同期中证500指数仅涨10.4% [1] - 二季度人形机器人领域招聘职位数同比增长398.1% [1] - 上半年美国数据中心投资对GDP增长贡献与消费支出相同，消费支出贡献下降、数据中心建设贡献上升 [1][2] - 6月欧盟27国对美出口同比降10%至略高于400亿欧元（约468亿美元） [2] - 摩根大通称多项替代通胀指标显示通胀坚挺，不支持美联储激进宽松政策 [2] - 高盛称已公布财报的标普500成分股中60%公司每股收益超出预期 [2] 市场逻辑 - 周二两市主要指数强势整理以修复技术指标，对冲基金净买入中国股票规模达七周最高，上证指数周一盘中创近10年新高，A股总市值破100万亿，量化圈迎“量化大年” [2] 后市展望 - 国务院强调激发消费潜力、扩大有效投资，对冲基金净买入中国股票规模达七周最高，高盛认为中国人形机器人产业发展好，美银策略师认为做空美元是核心投资主题，美联储9月降息概率升至100%，国际资金有望流入A股 [2] - 各主要指数整理属正常技术走势，持续资金流入将推动股市上行 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易，指数整理属正常走势，资金流入推动股市上行 [2] - 股指期权交易，资金持续流入时可择机买入成长类股指远月深虚值看涨期权 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油继续回落，能化延续下跌压力，各品种受不同基本面因素影响，多数品种偏空对待，投资策略上多建议小时周期空单持有或部分止盈[1] 各品种总结 原油 - 逻辑：特朗普阿拉斯加会晤后表态积极，俄乌降温，原油重回基本面逻辑，季节性需求拐点临近与OPEC+增产加速使原油过剩压力将逐步兑现[2] - 技术面：日线级别中期/跌结构，小时级别短期下跌结构，日内震荡，下跌路径未改，上方短期压力490一线[2] - 策略：小时周期空单持有[1][2] 苯乙烯（EB） - 逻辑：供应端开工率78.18%高位运行，8月计划投产装置兑现，关注9月新产能落地节奏；需求端下游开工回升，但港口库存同比高位，新产能投放压力下累库压力大[5] - 技术面：小时级别短期下跌结构，日内震荡，延续下跌路径，上方短期压力7270一线[5] - 策略：小时周期空单持有[1][5] 橡胶 - 逻辑：东南亚雨季泰国原料持稳，需求端下游轮胎开工改善，青岛库存去化，但高位轮胎库存压制开工和需求回升预期，中期基本面驱动向下[9] - 技术面：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌结构，冲高回落测试上方短期压力15950一线不过[9] - 策略：小时周期空单持有，止损参考15950一线[9] 合成橡胶（BR） - 逻辑：中期高产量现实与弱需求预期未改，顺丁橡胶产量同比历史高位，下游轮胎库存高，三季度新装置投放后原料供应压力大；短期丁二烯到港量增加，港口库存快速累库，利多消失，叠加原油价格坍塌[14] - 技术面：日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别短期下跌结构，冲高回落测试11950短期压力不过[14] - 策略：小时周期空单持有[1][14] PX - 逻辑：供应小幅提升，PTA开工平稳，基本面有所转弱，去库暂缓，但8 - 9月聚酯负荷有提升预期，基本面矛盾不大，关注成本端原油动向[17] - 技术面：小时级别短期下跌结构，日内震荡，盘中小时线站上短期压力6780一线，下跌结构或面临考验[17] - 策略：小时周期空单按计划止盈[1][17] PTA - 逻辑：供应端开工无较大变化，下游需求8 - 9月旺季有好转预期，自身低加工费持续，供需预期偏强，但需留意成本端原油变动[21] - 技术面：小时级别短期下跌结构，日内震荡后冲高未过压力回落，上方短期压力关注4760一线[21] - 策略：小时周期空单持有[1][21] PP - 逻辑：8月新产能投放供应压力提升，下游开工有所好转，但产业链各环节库存持续累库，基本面偏弱，关注原油动向[22] - 技术面：小时级别短期下跌结构，再度增仓新低，下跌或加速，上方短期压力暂关注7050一线[22] - 策略：小时周期空单持有[1][22] 甲醇 - 逻辑：伊朗装置恢复后船货大量到港，港口库存同环比大幅累库，国内产量维持高位，传统下游淡季，下游原料库存偏多，基本面偏空驱动[25] - 技术面：日线级别中期下跌/震荡，短期下跌结构，日内震荡，夜盘增仓新低后早盘反弹修复，上方短期压力关注2425一线（01合约）[25] - 策略：小时周期空单部分止盈，剩余空单继续持有[1][25] PVC - 逻辑：供应端开工率回升至78.8%同比高位，需求受地产下行和淡季影响难有起色，库存连续累库[29] - 技术面：日线级别中期上涨结构，小时级别短期下跌结构，增仓新低短期下跌或加速，上方短期压力下移至5060一线（01合约）[29] - 策略：小时周期空单持有[1][29] 乙二醇（EG） - 逻辑：港口偏低库存使短期基本面好于其他能化品种，但累库预期限制上方空间，关注累库启动时点[31] - 技术面：日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别短期下跌结构，反弹未过压力，短期下跌结构有效，上方短期压力4385一线[31] - 策略：小时周期空单持有[1][31] 塑料 - 逻辑：开工回升叠加新产能投放供应压力偏大，下游开工维持同比低位，港口与社会库存持续累库[34] - 技术面：日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别下跌结构，新低后小时级别下跌确认，上方短期压力参考7345一线[34] - 策略：小时周期空单持有[1][34] 纯碱 - 逻辑：供应端继续上量，需求端玻璃投机需求走弱，纯碱厂库压力大增，重碱库存再创历史新高，供需压力大[39] - 技术面：小时级别下跌结构，长阴对15分钟级别震荡破位后下跌或加速，09与01合约结构分化，09弱01强，09合约短期压力位1285一线[39] - 策略：09合约空单持有[1][39] 烧碱 - 逻辑：需求端氧化铝和非铝需求开工维持高位，但烧碱供应提升速度快，氯碱利润提升使开工进一步提升，供应增量大导致库存持续累库，基本面偏弱[43] - 技术面：小时级别震荡结构，长阴后小时级别上涨或告一段落，关注15分钟下跌结构中的逢高空机会，上方15分钟短周期压力关注2615一线[43] - 策略：寻15分钟反弹不过压力的试空机会[1][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内商品期货涨跌参半，新能源材料涨幅居前，8月底国内进入固定资产投资和消费季节性旺季验证期，8月下旬全球央行峰会是美联储政策前瞻博弈窗口，全球关税和地缘风险缓和、宽松流动性预期驱动近期风险资产价格上涨，经济快速修复阶段趋于尾声，当前资金与基本面表现分化，后续经济增速放缓压力上升，短期市场波动可能加大 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：美国经济基本面短期平稳，中期季度维度有就业和通胀压力，高利率影响消费意愿，CPI与PPI预期差分化，通胀预期结构短期稳定，长期关税和就业压力或使美国经济滞涨，通胀秋季可能反弹影响美联储降息决策 [6] - 国内宏观：7月经济数据增速放缓，消费、投资走弱，信贷需求下降，出口是上行支撑，但8月下旬美国“抢进口”回落，8月出口或有韧性、跌幅有限，9月起出口走弱压力渐显 [6] - 资产观点：8月下旬是关键节点，全球关税和地缘风险缓和、宽松流动性预期推动风险资产价格上涨，经济快速修复阶段结束，资金与基本面分化，后续经济增速放缓压力上升，短期市场波动或加大 [6] 观点精粹 金融 - 股指期货：成长机会扩散，关注成长主线和资金调仓换股，短期震荡上涨 [7] - 股指期权：布局进攻策略，关注波动上行，短期震荡上涨 [7] - 国债期货：债市承压，关注关税、供给、货币宽松情况，短期震荡 [7] 贵金属 - 黄金/白银：市场重回美国基本面走弱、降息周期重启逻辑，关注特朗普关税政策和美联储货币政策，短期震荡走强 [7] 航运 - 集运欧线：关注旺季预期与提涨落地成色博弈，关注关税政策和航运公司定价策略，短期震荡 [7] 黑色建材 - 钢材：库存累积，盘面高位回落，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量，短期震荡 [7] - 铁矿：基本面健康，情绪降温后价格回调，关注海外矿山生产发运、国内铁水生产、天气、港口库存和政策动态，短期震荡 [7] - 焦炭：六轮提涨落地，焦化利润回正，关注钢厂生产、炼焦成本和宏观情绪，短期震荡 [7] - 焦煤：供应受限，市场情绪降温，关注钢厂生产、煤矿安全检查和宏观情绪，短期震荡 [7] - 硅铁：成本支撑尚可，供需有隐忧，关注原料成本和钢招情况，短期震荡 [7] - 锰硅：成本支撑偏强，供应压力增加，关注成本价格和外盘报价，短期震荡 [7] - 玻璃：现货下行，供给稳定，关注现货产销，短期震荡 [7] - 纯碱：供给预期扰动，成本抬升，关注纯碱库存，短期震荡 [7] - 铜：中美延长暂停关税，铜价高位震荡，关注供应扰动、国内政策、美联储政策和国内需求，短期震荡 [7] - 氧化铝：现货弱稳仓单增长，震荡承压，关注矿石复产、电解铝复产和板块走势，短期震荡 [7] - 铝：社库累积，铝价高位震荡，关注宏观风险、供给扰动和需求情况，短期震荡 [7] - 锌：黑色系价格下跌，锌价震荡回落，关注宏观转向和锌矿供应，短期震荡下跌 [7] - 铅：消费不明朗，铅价震荡回落，关注供应端扰动和电池出口，短期震荡 [7] - 镍：市场情绪反复，镍价宽幅震荡，关注宏观及地缘政治、印尼政策和环节供应，短期震荡 [7] - 不锈钢：镍铁价格回升，盘面回调，关注印尼政策和需求增长，短期震荡 [7] - 锡：原料供应偏紧，锡价高位震荡，关注佤邦复产和需求改善预期，短期震荡 [7] - 工业硅：煤炭价格反复，硅价波动，关注供应端减产和光伏装机，短期震荡上涨 [7] - 碳酸锂：多空博弈延续，价格宽幅震荡，关注需求、供给扰动和新技术突破，短期震荡 [7] 能源化工 - 原油：地缘担忧缓解，供应有压力，关注OPEC+产量政策和中东地缘局势，短期震荡下跌 [9] - LPG：裂解价差企稳，关注成本端指引，短期震荡 [9] - 沥青：山东现货下跌，强势基础松动，关注制裁和供应扰动，短期下跌 [9] - 高硫燃油：地缘溢价回落，弱势震荡，关注地缘和原油价格，短期震荡下跌 [9] - 低硫燃油：跟随原油震荡偏弱，关注原油价格，短期震荡下跌 [9] - 甲醇：港口库存累积，震荡走低，关注宏观能源和上下游装置动态，短期震荡 [9] - 尿素：国内供需支撑不足，出口拉动不及预期，关注出口政策和淘汰产能情况，短期震荡 [9] - 乙二醇：供需矛盾不突出，区间操作，关注煤、油价格和港口库存节奏，短期震荡 [9] - PX：成本拖累，短期供应释放有限，中期有压力，关注原油波动、宏观异动和PTA装置检修，短期震荡 [9] - PTA：短期负荷低点已过，供需边际转弱，关注成本波动、装置检修和旺季需求，短期震荡 [9] - 短纤：供需驱动有限，需求改善存疑，关注下游纱厂拿货和旺季转换，短期震荡 [9] - 瓶片：加工费修复放缓，库存未明显去化，关注企业提负和海外出口订单，短期震荡 [9] - 丙烯：跟随波动，短期震荡，关注油价和国内宏观，短期震荡 [9] - PP：淡旺季切换，震荡为主，关注油价和国内外宏观，短期震荡 [9] - 塑料：上中游库存有压力，震荡为主，关注油价和国内外宏观，短期震荡 [9] - 苯乙烯：商品情绪转好，关注政策细节，关注油价、宏观政策和装置动态，短期震荡 [9] - PVC：反倾销施压需求，谨慎偏弱，关注预期、成本和供应，短期震荡 [9] - 烧碱：现货企稳反弹，盘面乐观，关注市场情绪、开工和需求，短期震荡 [9] - 油脂：棕油领涨，关注马棕产出，关注美豆天气和马棕产需数据，短期震荡上涨 [9] - 蛋白粕：现货补涨，盘面震荡，关注美豆天气、国内需求、宏观和贸易战，短期震荡 [9] - 玉米/淀粉：基本面无亮点，价格涨跌互现，关注需求、宏观和天气，短期震荡 [9] - 生猪：供需宽松，近月跟随现货弱势，关注养殖情绪、疫情和政策，短期震荡 [9] - 橡胶：市场情绪降温但仍有上涨预期，关注产区天气、原料价格和宏观变化，短期震荡上涨 [9] - 合成橡胶：跟随大盘回调，关注，短期震荡上涨 [9] - 纸浆：阔叶氛围回暖，阶段偏多看待，关注宏观经济和美金盘报价，短期震荡 [9] - 棉花：低库存叠加美棉产量预期下调，利多棉价，关注需求和库存，短期震荡 [9] - 白糖：主产国产量预期调整，支撑外盘反弹，关注进口，短期震荡 [9] - 原木：仓单压力兑现，盘面回落，关注出货量和发运量，短期震荡下跌 [9]