报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2605合约跌1.23%至92800元/吨，电池级、工业级碳酸锂及电池级氢氧化锂（粗颗粒）平均价维持不变，仓单库存减少200吨至12920吨 [3] - 供应端，周度产量环比增加74吨至21939吨，12月预计环比增加3%至98210吨；需求端，周度三元材料、磷酸铁锂产量环比减少，动力电池合计产量环比增加0.7%，12月预计三元材料产量环比下降7%，磷酸铁锂产量环比下滑1%；库存端，周度库存环比减少2336吨至113602吨 [3] - 上周社会库存延续去化，但因需求边际转弱，总库存天数小幅回升至27天，海外资源供应炒作但潜在供应增量未释放，去库节奏或面临降速压力，利多因素边际走弱，有回调概率，需关注仓单回流及海外资源供应扰动实质结果 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货方面，主力合约收盘价跌2040元/吨至92800元/吨，连续合约收盘价跌220元/吨至92580元/吨；锂矿、碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等多数产品价格维持不变，部分三元前驱体、三元材料价格上涨，锰酸锂价格下跌 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示了锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（不同品位）、磷锂铝石（不同品位）价格走势 [9][10] 锂及锂盐价格 - 呈现金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势 [11][13][15] 价差 - 包含电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳价差等多种价差走势 [18] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势 [24][27][30] 锂电池价格 - 呈现523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势 [33][35] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂样本周度库存走势 [38][40] 生产成本 - 呈现碳酸锂不同生产方式的生产利润走势 [42]

丙烯日报 | 2025-12-10 供应端存增量，盘面延续偏弱 市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价5787元/吨（-32），丙烯华东现货价6000元/吨（+0），丙烯华北现货价6090元/吨（+0）， 丙烯华东基差213元/吨（+32），丙烯华北基差125元/吨（+0）。丙烯开工率74%（+0%），中国丙烯CFR-日本石脑油 CFR179美元/吨（-8），丙烯CFR-1.2丙烷CFR44美元/吨（-10），进口利润-341元/吨（+12），厂内库存47890吨（-1080）。 丙烯下游方面：PP粉开工率40%（-1.98%），生产利润-330元/吨（+10）；环氧丙烷开工率76%（+1%），生产利润-190 元/吨（-93）；正丁醇开工率74%（-8%），生产利润412元/吨（-30）；辛醇开工率74%（-7%），生产利润693元/吨（+0）； 丙烯酸开工率78%（+1%），生产利润415元/吨（+0）；丙烯腈开工率81%（+0%），生产利润-676元/吨（-70）；酚酮 开工率82%（+1%），生产利润-977元/吨（+0）。 市场分析 供应端东莞巨正源、山东滨华PDH装置存重启预期，PDH亏 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9日工业硅震荡偏弱，主力2601收于8340元/吨，日内跌幅3.47%，持仓减仓1816手至18.5万手；多晶硅震荡偏强，主力2601收于55610元/吨，日内涨幅3.45%，持仓减仓10493手至68874手 [2] - 工业硅厂进一步减产但不及下游采购跌量，短期难见趋势；光伏产业链自下而上延续高库存、降排产逻辑，降价情绪未向上蔓延 [2] - 交易所提保限仓且针对交割品进行扩容，缓解挤仓压力；近月仓单增长较慢，盘面虚实偏高给予当前近月支撑，谨慎盲目追空 [2] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力8340元/吨，较上一交易日跌335元/吨，近月8415元/吨，较上一交易日跌235元/吨 [4] - 多晶硅期货结算价主力55610元/吨，较上一交易日涨1065元/吨，近月56300元/吨，较上一交易日跌900元/吨 [4] - 工业硅部分现货价格下跌，如不通氧553硅（华东）从9300元/吨降至9200元/吨；多晶硅现货价格大多持稳 [4] - 工业硅当前最低交割品价格降至8850元/吨，现货升水扩至510元/吨；多晶硅当前最低交割品价格52300元/吨，现货对主力贴水扩至3310元/吨 [2][4] - 有机硅现货价格中，二甲基硅油从14200元/吨涨至15200元/吨，其余大多持稳 [4] - 工业硅仓单日度7528手无变化，广期所库存周度从32980吨增至36440吨，部分港口和厂库库存有变化，社库合计减少5900吨；多晶硅仓单日度2810手无变化，广期所库存周度从3.99万吨增至6.96万吨，厂库和社库合计均增加0.9万吨 [4] 三、图表分析 3.1 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [6][8][12] 3.2 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [15][17][20] 3.3 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存等图表 [22][24] 3.4 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表 [27][29][31]

报告行业投资评级 - 豆粕投资策略为谨慎偏空 [4] - 玉米投资策略为中性 [7] 报告的核心观点 - 当前豆粕供需格局未转变，油厂开工率高，大豆及豆粕库存累库，政策稳定且无突发新闻刺激，价格震荡运行，需关注美豆进口和南美产区天气 [3] - 国内玉米供应端东北售粮进度前期偏快但近期农户惜售使有效供应紧张，随着价格到高位及假期临近售粮进度有望加快；需求端深加工及饲料企业库存低有补库需求，饲料企业需求刚性，贸易商对优质粮源存粮心态强 [6] 各目录总结 粕类市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2763元/吨，较前日变动 -15元/吨，幅度 -0.54%；菜粕2605合约2317元/吨，较前日变动 -25元/吨，幅度 -1.07% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3050元/吨，较前日变动 -20元/吨，现货基差M05 + 287，较前日变动 -5；江苏地区豆粕现货3000元/吨，较前日变动 -20元/吨，现货基差M05 + 237，较前日变动 -5；广东地区豆粕现货价格3000元/吨，较前日变动 -10元/吨，现货基差M05 + 237，较前日变动 +5；福建地区菜粕现货价格2510元/吨，较前日变动 -40元/吨，现货基差RM05 + 193，较前日变动 -15 [1] - 12月8日，巴西对外贸易秘书处公布出口数据，巴西12月第一周出口大豆97万吨，日均出口量为19.4万吨，较上年12月全月的日均出口量9.6万吨增加103%，上年12月全月出口量为200.6万吨 [2] - 巴西农业咨询机构AgRural表示，截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种面积已达预期面积的94% [2] - 美国农业部周一公布出口销售报告，截至2025年12月4日当周，美国大豆出口检验量为101.8万吨，市场预估为90 - 125万吨，前一周修正后为93.2万吨，初值为92万吨 [2] 玉米市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2601合约2236元/吨，较前日变动 -25元/吨，幅度 -1.11%；玉米淀粉2511合约2522元/吨，较前日变动 -27元/吨，幅度 -1.06% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差为C01 + 69，较前日变动 +0；吉林地区玉米淀粉现货价格2650元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差CS01 + 128，较前日变动 +27 [4] - 12月8日，美国农业部公布周度出口检验报告，截至2025年12月4日当周，美国玉米出口检验量为145.2万吨，市场预估为120 - 145万吨，前一周修正后为163万吨，初值为142万吨 [4] - 12月8日，巴西对外贸易秘书处公布出口数据，巴西12月第一周出口玉米172.8万吨，日均出口量为34.6万吨，较上年12月全月的日均出口量20.3万吨增加70%，上年12月全月出口量为426.6万吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期震荡，中长期看好 周二ICE美棉涨0.3%报63.87美分/磅，CF601涨0.04%报13740元/吨，主力合约持仓降11985手至47.71万手，棉花3128B现货价指数14570元/吨降10元/吨 国内市场临近美联储12月议息会议，降息25bp几成定局，关注官员讲话指引；近期郑棉期价震荡，关注中央相关会议表述 基本面11月棉花月度消费量高位，但下半月低于上半月，上行驱动减弱 当下扰动多、多空交织，短期震荡；随时间推移供需格局或转变，中长期基本面支撑或增强[1] - 白糖盘面震荡 巴西12月第一周出口糖81.75万吨，日均16.35万吨，较上年12月全月日均增21% 广西制糖集团报价5390 - 5490元/吨，云南制糖集团报价5320 - 5360元/吨，产区报价持稳；加工糖厂主流报价5700 - 5900元/吨，个别下调30元/吨 原糖夜间期价下行刷新低点，因担心产量过剩；国内现货价有止跌迹象，关注成交，盘面震荡待新驱动[1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约1 - 5价差15元，环比降10元；主力基差1259元，环比持平；新疆现货14843元，环比降4元，全国现货14999元，环比降10元[2] - 白糖合约1 - 5价差94元，环比涨7元；主力基差148元，环比降34元；南宁现货5410元，环比持平，柳州现货5485元，环比持平[2] 市场信息 - 12月9日棉花期货仓单2749张，较上一交易日降4张，有效预报3321张[3] - 12月9日国内各地区棉花到厂价：新疆14843元/吨，河南15060元/吨，山东15002元/吨，浙江15210元/吨[3] - 12月9日纱线综合负荷51，较前一日持平；纱线综合库存27.6，较前一日持平；短纤布综合负荷51.7，较前一日持平；短纤布综合库存31.3，较前一日涨0.1[3] - 12月9日白糖现货价：南宁5410元/吨，较前一日持平；柳州5485元/吨，较前一日持平[3] - 12月9日白糖期货仓单181张，较前一交易日持平，有效预报1705张[3] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与课题、丛书撰写，获多个分析师称号[18] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等研究，参与多个项目课题，获多个荣誉称号[19] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种研究，参与课题撰写，发表文章，获多个分析师称号[20] 联系我们 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元；电话021 - 80212222；传真021 - 80212200；客服热线400 - 700 - 7979；邮编200127[23]

报告行业投资评级 - 生猪和鸡蛋行业投资策略均为谨慎偏空 [3][5] 报告的核心观点 - 生猪市场需求有一定转好但难以承接未来供应压力，供应宽松格局或延续；鸡蛋市场消费需求疲软，短期内供大于求格局难改 [2][4] 生猪市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘生猪2603合约11450元/吨，较前交易日变动+65.00元/吨，幅度+0.57% [1] - 现货方面，河南地区外三元生猪价格11.26元/公斤，较前交易日变动 - 0.04元/公斤；江苏地区外三元生猪价格11.40元/公斤，较前交易日变动+0.00元/公斤；四川地区外三元生猪价格11.66元/公斤，较前交易日变动+0.20元/公斤 [1] - 12月9日“农产品批发价格200指数”为129.21，比昨天下降0.05个点，“菜篮子”产品批发价格指数为131.92，比昨天下降0.06个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.57元/公斤，比昨天下降0.5% [1] 市场分析 - 随着气温降低需求转好，腌腊上量使屠宰企业开工上升，但前期集团厂出栏慢、散户压栏及四季度出栏旺季，需求增长难承接供应压力，供应宽松格局或延续 [2] 鸡蛋市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2601合约3124元/500千克，较前交易日变动 - 29.00元，幅度 - 0.92% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格2.89元/斤，较前交易日变动+0.00；山东地区鸡蛋现货价格3.10元/斤，较前交易日变动+0.00；河北地区鸡蛋现货价格2.69元/斤，较前交易日变动+0.05 [3] - 2025年12月9日，全国生产环节库存为0.95天，较昨日持平。流通环节库存为1.18天，较昨日减0.14天，减幅10.61% [3] 市场分析 - 当前消费需求为淡季常态化需求，各环节随销随采，因气温下降部分贸易商抄底，“双十二”促销活动对整体需求提振有限，消费需求持续疲软。虽鸡蛋产能缓慢去化，但在产蛋鸡存栏仍处高位，短期内供大于求格局难改 [4]

燃料油日报 | 2025-12-10 Dangote炼厂RFCC装置已再度进入检修 市场分析 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌1.35%，报2410元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌0.56%，报2997 元/吨。 原油端反弹后再度回调，反映油市供过于求的预期并未逆转，中期成本端对燃料油单边价格压制将持续存在。 就燃料油自身基本面而言，当前整体市场矛盾有限。其中，高硫燃料油市场结构处于调整阶段，裂解价差已从高 位大幅回落。目前来看，随着中东供应增量释放，市场需要炼厂端需求增加来形成对冲，在比价下跌后经济性已 开始显现，将形成一定下方支撑。 低硫燃料油方面，市场整体供应依然相对充裕，但局部存在减量。由于阿祖尔炼厂装置检修时间延长，科威特11 月至今跟踪到的船运发货量依旧为零。此外，Dangote炼厂RFCC装置已经从12月8日开始进入检修（计划内检修， 预计持续到1月26日），检修期间尼日利亚低硫燃料油出口可能会再度回升。高低硫价差短期走势震荡偏强，但预 计上方空间有限。 策略 高硫方面：短期中性，中性偏空 低硫方面：短期中性，中性偏空 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 风险 宏观风险、关税风 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材维持弱势，螺纹和热卷5月分别关注3000元和3200元附近支撑，1月卷螺差收敛套利可继续持有，螺矿比套利止盈离场 [1] - 铁矿期货将震荡偏弱运行，单边可逢高做空铁矿2605合约，运行区间730 - 780 [4] - 焦炭单边震荡偏空看待，区间参考1450 - 1600，套利推荐多焦炭空焦煤 [6] - 焦煤单边震荡偏空看待，区间参考1000 - 1150，套利推荐多焦炭空焦煤 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷各地区现货及合约价格大多下跌，如螺纹钢现货（华东）从3280元/吨降至3260元/吨，热卷现货（华东）从3280元/吨降至3250元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯价格环比降10，部分地区热卷和螺纹利润有不同程度下降，如华东热卷利润环比降7 [1] - 产量和库存：日均铁水产量降至232.3，五大品种钢材产量降至855.7，库存方面五大品种钢材库存降至1365.6，均有不同程度下降 [1] - 成交和需求：建材成交量升至10.2，涨15.1%，五大品种表需降至864.2，降2.7% [1] 矿石产业 - 价格及价差：部分仓单成本无变化，01合约基差部分品种下降，如01合约基差：卡粉从5.0降至3.5，5 - 9价差、1 - 5价差上升，9 - 1价差下降 [4] - 供需情况：供给端45港到港量周度降至2480.5，降8.1%，全球发运量周度升至3368.6，升1.4%；需求端247家钢厂日均铁水周度降至232.3，降1.0% [4] - 库存变化：45港库存环比周一（周度）升至15348.98，升0.3%，247家钢厂进口矿库存周度升至8984.7，升0.5% [4] 焦炭和焦煤产业 - 价格及价差：焦炭和焦煤各合约价格大多下跌，如焦炭01合约从1537元/吨降至1514元/吨，焦煤01合约从984元/吨降至1003元/吨，部分基差有变化 [6] - 供需情况：焦炭产量周度有变化，汾渭样本煤矿产量周度有变化，需求端247家钢厂铁水产量周度降至232.3，降1.0% [6] - 库存变化：焦炭和焦煤各环节库存有不同变化，如全样本焦化厂焦炭库存从4.7升至76.4，汾渭煤矿精煤库存从107.6升至127.6 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡基本面偏强，预计年内锡价维持偏强走势，对锡价保持偏多思路，前期多单继续持有，逢回调低多，后续关注宏观端变化以及供应侧变动情况 [1] - 锌降息预期改善，出口空间打开，锌价震荡偏强，短期价格下方空间有限，沪锌价格或强于伦锌价格，关注12月FOMC会议及TC拐点、精炼锌库存变化 [4] - 铜全球库存结构性失衡背景下，铜价高位震荡，短期价格波动或加剧，中长期供需矛盾支撑铜价底部重心上移，主力关注90000 - 91000支撑 [6] - 氧化铝供应过剩格局未变，预计价格维持底部震荡，主力合约参考区间下移至2550 - 2800元/吨，市场反弹关键在于企业减产规模及库存是否出现拐点 [8] - 电解铝市场偏强运行，宏观情绪支撑，预计短期维持偏强运行，但高价位抑制终端消费，需警惕回撤风险，关注美联储议息会议及国内库存去化情况 [8] - 工业硅维持弱供需预期，价格低位震荡，主要波动区间8500 - 9500元/吨，若价格回落至8500 - 8700元/吨可逢低试多，有多单可持有 [9] - 多晶硅期货高位震荡，考虑需求端较弱，期货下跌向现货价格收敛概率更大，交易策略暂观望 [10] - 铝合金铸造铝合金市场在成本强支撑与需求弱现实博弈中震荡偏强，预计短期维持高位窄幅震荡，关注废铝供应改善进度及下游采购节奏变化 [11][12] - 镍宏观改善和产业减产带动沪镍偏强震荡，但驱动有限，短期预计盘面区间震荡，关注宏观预期变化和印尼产业政策消息 [13] - 不锈钢宏观暂稳，供应压力稍缓，但淡季需求疲软，库存去化不畅，短期盘面有修复预期但驱动有限，预计震荡修复调整，关注钢厂减产执行力度和原料价格变化 [14] - 碳酸锂盘面偏强，宏观环境和基本面对价格有支撑，但新增驱动有限，后续面临大厂复产和淡季需求问题，预计短期宽幅震荡，主力参考9.2 - 9.6万运行 [17] 根据相关目录分别进行总结 锡产业 - 现货价格：SMM 1锡、长江1锡价格下跌0.25%，SMM 1锡升贴水、LME 0 - 3升贴水持平 [1] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏上涨7.76%，沪伦比值为7.91 [1] - 月间价差：部分合约价差有不同程度变化，如2512 - 2601涨36.36% [1] - 基本面数据：10月锡矿进口、SMM精锡产量等有增减变化，如锡矿进口量涨33.49%，SMM精锡10月产量涨53.09% [1] - 库存变化：SHEF库存周报、社会库存等有不同程度变化，如SHEF库存周报涨1.96% [1] 锌产业 - 价格及升贴水：SMM 0锌锭部分价格持平或有小涨，升贴水有变化 [4] - 比价和盈亏：进口盈亏上涨，沪伦比值为7.45 [4] - 月间价差：月间价差有不同程度变化，如2512 - 2601涨25元/吨 [4] - 基本面数据：精炼锌产量、进口量等有增减变化，如精炼锌产量11月降3.56% [4] - 库存情况：中国锌锭七地社会库存降5.75%，LME库存涨4.29% [4] 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格上涨，升贴水有下降 [6] - 精废价差及进口盈亏：精废价差降26.44%，进口盈亏上涨 [6] - 月间价差：月间价差有不同程度变化，如2512 - 2601涨40元/吨 [6] - 基本面领先数据：电解铜产量、进口量等有增减变化，如电解铜产量11月涨1.05% [6] - 库存情况：境内社会库存、LME库存等有不同程度变化，如境内社会库存涨0.82% [6] 铝产业 氧化铝 - 价格及价差：SMM A00铝等价格下跌，氧化铝各地平均价持平 [8] - 比价和盈亏：电解铝进口盈亏下降，沪伦比值为7.64 [8] - 月间价差：月间价差有不同程度变化，如AL 2512 - 2601降10元/吨 [8] - 基本面数据：氧化铝产量、开工率等有下降，如氧化铝产量11月降4.44% [8] - 库存情况：中国电解铝社会库存降0.17%等 [8] 电解铝 - 市场运行：宏观情绪支撑，市场偏强运行，新产能通电起槽，运行产能和产量上升，需求进入淡季但有韧性 [8] - 价格预期：短期维持偏强运行，警惕冲高回撤风险，本周沪铝主力合约预计在21700 - 22500元/吨区间震荡 [8] 工业硅产业 - 现货价格及基差：华东通氧S15530工业硅等价格下跌，基差有变化 [9] - 月间价差：月间价差有大幅变化，如2512 - 2601跌5696.77% [9] - 基本面数据：全国工业硅产量、开工率等有增减变化，如全国工业硅产量降11.17% [9] - 库存变化：新疆、社会库存等有不同程度变化，如新疆库存涨2.82% [9] 多晶硅产业 - 现货价格与基差：N型复投料等平均价持平，基差有上涨 [10] - 期货价格与月间价差：主力合约下跌1.74%，月间价差有不同程度变化 [10] - 基本面数据：硅片产量、多晶硅产量等有增减变化，如多晶硅周度产量涨7.50% [10] - 库存变化：多晶硅库存、硅片库存等有增加，如多晶硅库存涨3.56% [10] 铝合金产业 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格下跌，精废价差有不同变化 [11] - 月间价差：月间价差有不同程度变化，如2601 - 2602涨5元/吨 [11] - 基本面数据：再生铝合金锭产量、开工率等有增加，如再生铝合金锭产量11月涨5.74% [11] - 库存情况：再生铝合金锭周度社会库存降0.54%等 [11] 镍产业 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格上涨，升贴水有变化 [13] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本等有不同变化，如一体化高冰镍生产电积镍成本降3.60% [13] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价持平，电池级碳酸锂均价上涨 [13] - 月间价差：月间价差有不同程度变化，如2601 - 2602降10元/吨 [13] - 供需和库存：中国精炼镍产量、进口量等有下降，库存有增加，如中国精炼镍产量降9.38% [13] 不锈钢产业 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）等价格上涨，期现价差上涨 [14] - 原料价格：菲律宾红土镍矿等价格持平或有小涨，如8 - 12%高镍生铁出厂均价涨0.57% [14] - 月间价差：月间价差有不同程度变化，如2601 - 2602降22元/吨 [14] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量、进口量等有增减变化，如中国300系不锈钢粗钢产量降0.72% [14] - 库存情况：300系社库（锡 + 佛）降2.06%等 [14] 碳酸锂产业 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价等下跌，锂辉石精矿CIF平均价等上涨 [17] - 月间价差：月间价差有不同程度变化，如2512 - 2601涨1500元/吨 [17] - 基本面数据：碳酸锂产量、需求量等有增加，如碳酸锂产量11月涨3.35% [17] - 库存情况：碳酸锂总库存、下游库存等有下降，如碳酸锂总库存11月降23.36% [17]

报告行业投资评级 - 铁矿石：震荡偏弱 [2] - 煤焦：偏弱 [2] - 卷螺：震荡偏弱 [2] - 玻璃：偏弱 [2] - 纯碱：偏弱 [2] - 上证50：震荡 [4] - 沪深300：震荡 [4] - 中证500：反弹 [4] - 中证1000：反弹 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：盘整 [4] - 黄金：震荡偏强 [4] - 白银：震荡偏强 [6] - 原木：震荡筑底 [6] - 纸浆：震荡 [6] - 双胶纸：震荡 [7] - 豆油：区间运行 [7] - 棕油：区间运行 [7] - 菜油：区间运行 [7] - 豆粕：震荡偏弱 [7] - 菜粕：震荡偏弱 [7] - 豆二：震荡偏弱 [7] - 豆一：震荡偏弱 [7] - 生猪：偏弱 [9] - 橡胶：震荡偏弱 [11] - PX：宽幅震荡 [11] - PTA：震荡 [11] - MEG：偏弱震荡 [11] - PR：观望 [11] - PF：观望 [11] 报告的核心观点 - 黑色产业各品种受供给、需求、库存及宏观政策等因素影响价格走势不一，铁矿、卷螺震荡偏弱，煤焦、玻璃等偏弱运行，螺纹震荡，需关注产量压减和“反内卷”政策落地情况以及宏观预期变化 [2] - 金融市场中，股指期货部分指数有反弹趋势，国债现券利率盘整，黄金和白银受多因素支撑震荡偏强，需关注美联储议息会议 [4][6] - 轻工行业原木和纸浆等产品价格预计震荡，供需处于再平衡过程中 [6] - 油脂油料市场油脂区间运行，粕类震荡偏弱，需关注南美大豆产区天气及中美贸易进展 [7] - 农产品市场生猪价格预计持续走低，需求增长空间有限，养殖端或让价销售 [9] - 软商品市场橡胶震荡偏弱，聚酯相关产品价格走势各异，需关注供应端变化 [11] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿：2026年全球矿山新增6400 - 6500万吨，增速远超粗钢，当下铁水环比再降、板材库存高压，钢厂检修预期升温，需求疲弱，价格震荡偏弱，12月会议或使宏观情绪阶段回暖，春节前补库提供下方支撑，可待补库兑现、情绪拉高后反弹抛空 [2] - 煤焦：11月蒙煤进口量有望创新高，短期供应有压力，焦炭首轮提降落地且仍有提降预期，焦企生产积极性高，但钢厂铁水产量环比降2.4万吨，需求走弱，双焦回调，年前下游有补库需求，年末煤矿有减产预期，煤焦下方有支撑 [2] - 卷螺：下游需求低迷，冬储补库未开始，螺纹震荡，核心在钢材需求，地产新开工回落，内需疲弱，钢价止跌取决于产量压减和“反内卷”政策落地强度，目前价格底部震荡，供应和需求无显著变化预期 [2] - 玻璃：沙河价格走弱，期价偏弱，加工订单低迷，需求不足，部分玻璃厂推迟冷修计划，浮法玻璃库存去库但同比仍增超两成，房地产竣工下行拖累需求，后续止跌企稳看冷修进度和宏观情况 [2][4] 金融 - 股指期货：上一交易日部分指数收跌，电子元器件等板块资金净流入，国务院相关对话会强调中国经济向好，市场看涨热度回升，中期趋势继续，高新技术产业壮大 [4] - 国债：中债十年期到期收益率下行1bp，央行开展逆回购操作，单日净回笼390亿元，国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹 [4] - 黄金：定价机制向以央行购金为核心转变，受货币、金融、避险和商品属性影响，推升本轮金价上涨逻辑未逆转，美联储利率政策和避险情绪是短期扰动因素，长期受降息周期、央行购金和地缘政治风险支撑 [4][6] 轻工 - 原木：上周港口日均出货量和全国日均出库量环比增加，但下游处于淡季，需求改善持续性待察，11月新西兰发运量减少，本周预计到港量环比减3%，库存环比去库，现货价格偏稳，成本下跌提振提货意愿，预计价格震荡筑底 [6] - 纸浆：现货价格偏稳，针叶浆外盘价维持，阔叶浆外盘价上涨，成本支撑增强，但造纸行业盈利低、纸厂库存压力大，需求不佳，预计浆价回归震荡 [6] - 双胶纸：现货价格趋稳，开工预期稳定，中旬出版订单发货利于出货，规模纸企挺价，但社会需求弱制约涨价，预计短期价格震荡 [7] 油脂油料 - 油脂：美豆压榨需求旺，但生物柴油政策和出口有不确定性，10月马棕油产量和库存高于预期，11月出口环比减，国内大豆到港多，油厂开机率高，油脂库存下滑但供应充裕，餐饮消费复苏乏力，有原料成本和季节性减产支撑，预计区间运行 [7] - 粕类：美豆数据中性，全球大豆期末库存上调，中美贸易协议推动美对华出口，但美豆无出口优势，市场对美豆需求规模不确定，南美大豆丰产预期增强，国内油厂开机率高，豆粕供应充裕，需求端养殖存栏高但效益不佳，饲料企业采购谨慎，有进口成本支撑，预计震荡偏弱 [7] 农产品 - 生猪：交易均重北涨南跌，全国重点屠宰企业生猪结算均价回落，预计终端需求增长有限，养殖端或让价销售，下周结算价可能下滑，本周屠宰企业开工率上升，自繁自养理论盈利下降，仔猪育肥盈利增加，预计未来一周生猪周均价走低 [9] 软商品 - 橡胶：云南产区停割，海南受天气影响产量低于预期且处于季节性停产，泰国产量高位但胶水价格下降，越南原料供应偏紧，需求端轮胎企业产能利用率上升，汽车产销增长，库存小幅累库，价格或震荡偏弱 [11] - 聚酯：PX供应高位但下游聚酯负荷回升，价格宽幅震荡；PTA成本端松动，短期供需改善但后续恶化，价格跟随成本波动；MEG中长线累库压力大，近月部分供应缩量好转，价格偏弱震荡；PR成本支撑乏力，市场或维持疲态；PF上下游表现偏弱，价格或偏弱整理 [11]