报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对抖音和微博两大平台上小米汽车爆燃事件舆情数据深入分析，了解公众态度、观点和情绪倾向，为小米公司及新能源汽车行业后续技术改进、产品优化、危机公关处理和品牌形象重塑提供决策参考，推动行业健康可持续发展 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2025年3月29日22时44分，一辆小米SU7标准版纯电动汽车在安徽省德上高速公路池祁段行驶中发生严重交通事故后爆燃，车内三人遇难，事发时车辆处于NOA智能辅助驾驶状态，时速116km/h，事发路段施工改道，车辆检测到障碍物提醒减速，驾驶员接管后最终与隔离带水泥桩碰撞，碰撞前时速约97km/h，车端Ecall触发报警呼叫急救，约23时120抵达现场，三人未能幸免 [4] - 4月1日12时46分，小米公司发言人微博回应，称事故后与车主联系，确认非车主驾驶，救援呼叫乘员并报警、呼叫120，成立专项小组配合调查，31日晚提交车辆行驶数据及系统运行信息，还公布了行车记录信息 [5] - 遇难者家属质疑小米官方数据和处理方式，认为2秒内切换接管车辆不现实，且事故后未联系家属；公众质疑小米汽车智能辅助驾驶系统安全性和可靠性、车辆碰撞后爆燃及车门锁死问题，还质疑小米公司数据透明度 [7] 舆情传播热度分析 - 微博平台自4月1日小米官方回应后话题热度迅速攀升，当天话题阅读量突破5000万，讨论量超10万，热度高峰在4月1日13 - 15时，后热度逐渐下降，4月2日因家属质疑热度小幅度回升 [8] - 抖音平台事故相关视频3月30日开始传播，初期热度低，4月1日随微博话题发酵和媒体报道，相关视频播放量、点赞数快速增长，当天多个视频播放量破千万，点赞数超10万，传播内容多样，博主制作深度分析视频推动传播 [9][10] - 微博平台传播初期靠话题和媒体，话题性和时效性强，用户用文字表达观点，讨论深入全面；抖音平台以视频为主，直观感染力强，传播速度快、范围广，但讨论深度弱 [11] 舆情分布情况 - 微博平台普通用户是讨论主力军，发布博文占比超70%，讨论内容广泛；微博大V对小米汽车技术等深入分析，影响普通用户看法；媒体账号传播信息、引导舆论，权威媒体报道扩大事件影响力 [12][13] - 抖音平台新闻报道类视频占比约30%，播放量高；用户评论类视频占比约40%，内容丰富多样；专家解读类视频占比约20%，满足用户对深度信息需求 [14][15] - 微博和抖音舆情分布差异因平台属性和用户群体不同，微博以文字传播适合深度讨论，用户关注深层次问题；抖音以短视频为主，舆情基于直观感受和情感共鸣，用户群体广泛，关注趣味性和情感性 [16][17] 网民观点评论分析 - 大量网民质疑小米汽车安全性、智能辅助驾驶系统表现以及小米公司应对态度和数据真实性，对其产品可靠性和危机处理能力不满 [18][19] - 部分网民认为不能因一起事故否定小米汽车，驾驶员可能操作不当，不应片面指责车辆 [20][21] - 许多网民呼吁等待官方调查结果，理性看待事件，还针对智能驾驶发展和行业标准展开讨论，提出建设性意见 [22][23] 舆情总结 - 本次舆情传播速度快、热度高、持续时间长，公众关注小米汽车安全性、智能辅助驾驶系统可靠性以及小米公司应对态度和数据真实性 [24] - 舆情发展分阶段，初期引发关注，中期官方回应后热度达高峰，后期家属质疑和公众持续关注使热度保持一定水平 [24] - 微博讨论深入全面，涉及多层面；抖音以视频引发情感共鸣，传播快但讨论深度弱；网民观点分质疑与批评、支持与辩护、理性探讨，质疑与批评声音为主 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 建议关注卡游上市进展，以及在 IP、渠道等关键环节具备卡位优势的相关公司投资机会，相关标的包括姚记科技等 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 头部卡牌厂商卡游向港交所提交上市申请书 [7] 事件评论 - 公司营收及业绩高速增长，2024 年泛娱乐产品商品交易总额 231 亿元，集换式卡牌商品交易总额 187 亿元，2021 - 2024 年营收分别为 22.98/41.31/26.62/100.57 亿元，整体毛利率较高，2021 - 2024 年经调归母净利润分别为 7.95/16.20/9.34/44.66 亿元，经调利润率分别为 35%/39%/35%/44% [4][9] - IP 储备加速拓展，单一 IP 依赖度持续降低，截至 2022/2023/2024 年底，IP 数量分别为 30/37/70 个，前 5 大 IP 贡献收入占比分别为 98.4%/89.9%/86.1%，非独家 IP 授权产品贡献收入占比分别为 96.0%/82.3%/88.0%，2024 年单独营收过亿的 IP 达 10 个 [9] - 公司业务多元化进展顺利，集换式卡牌收入占比从 2022 年的 95.1%下降至 2024 年的 81.5% [9] - 卡游已建立多元和广泛的渠道网络，2024 年经销商渠道/KA 合作伙伴/直营渠道分别贡献收入 80.69/10.72/7.54 亿元，占比分别为 80.2%/10.7%/7.5% [9] - 卡游市场 Top1 地位稳固，2024 年在中国集换式卡牌中市场份额为 71.1%，Top5 共占有 82.4%的市场份额 [9] - 红杉及腾讯为卡游投资方，IPO 前，创始人兼董事长李奇斌及配偶齐女士持股比例分别为 82.0%和 1.5%，红杉持股 10.5%，腾讯持股 3% [9] - 公司拟进一步扩建和升级生产设施，IPO 募资所得净额约 45%用于生产设施扩建和升级，约 15%用于丰富 IP 矩阵，约 10%用于产品设计及开发，其余用于优化仓储和物流等 [9]

报告行业投资评级 - 化学制药无评级 [3] - 中药生产无评级 [3] - 生物医药Ⅱ中性 [3] - 其他医药医疗中性 [3] 报告的核心观点 - 2025年4月14日医药板块涨跌幅+1.04%，跑赢沪深300指数0.81pct，涨跌幅居申万31个子行业第18名 [4] - 各医药子行业中，其他生物制品(+1.90%)、医疗研发外包(+1.43%)、体外诊断（+0.84%）表现居前，医疗设备（-0.28%）、血液制品(+0.33%)、疫苗（+0.34%）表现居后 [4] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为悦康药业(+19.99%)、一品红(+19.30%)、科兴制药(+16.83%)；跌幅榜前3位为海思科（-4.28%）、奕瑞科技(-3.71%)、华大制造（-3.48%） [4] 行业要闻 - 4月14日Kowa公司研发的新药佩玛贝特片在中国正式获批，适应症为治疗血脂异常，是新型过氧化物酶体增殖物激活受体（PPAR）α激动剂，可降低血浆甘油三酯（TG）水平和提升高密度脂蛋白胆固醇（HDL - C）水平以降脂 [5] 公司要闻 - 诺和致源2025年一季报显示，实现营业收入5.02亿元，同比增长7.16%，归母净利润为0.34亿元，同比增长24.02%，扣非后归母净利润为0.25亿元，同比增长17.80% [5] - 九洲药业2025年一季报显示，实现营业收入14.90亿元，同比增长0.98%，归母净利润为2.50亿元，同比增长5.68%，扣非后归母净利润为2.51亿元，同比增长7.17% [5] - 罗欣药业2025年一季报业绩预告显示，预计归母净利润为500 - 700万元，去年同期亏损3666.16万元，扣非后归母净利润为50 - 70万元，去年同期亏损3895.60万元 [6] - 南微医学董事长提议以公司自由资金回购公司股份，回购金额为3000 - 5000万元，回购价格不超过董事会决议前30个交易日公司股票交易均价的150%，回购用途为用于股权激励或员工持股计划 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 今日上证指数涨0.76%、深证综指涨1.15%、创业板综涨1.12%、科创50涨0.25%、沪深300涨0.23% [3] - 今日SW电子板块中品牌消费电子涨0.79%、被动元件涨1.58%、电子化学品Ⅲ涨1.10%、面板涨1.52%、光学元件涨1.79%、LED涨1.47%、半导体材料跌0.07%、分立器件涨0.60%、集成电路封测涨0.12%、模拟芯片设计涨0.33%、消费电子零部件及组装涨1.14%、其他电子Ⅲ涨2.93%、半导体设备跌0.47%、数字芯片设计涨0.64%、印制电路板涨0.78% [3] - 个股涨幅TOP3为实益达涨10.01%、深圳华强涨10.00%、瀛通通讯涨9.99%；个股跌幅TOP3为凯德石英跌5.39%、唯捷创芯跌5.33%、美芯晟跌5.20% [3] 公司公告 - 瑞可达2024年营收24.15亿元，同比增55.29%，内销营收19.93亿元，同比增46.79%，外销营收3.86亿元，同比增113.23%，净利润1.75亿元，同比增28.11% [4] - 东山精密2024年营收367.91亿元，较上年增9.33%；2025年一季度归母净利润4.34 - 4.63亿元，同比增50% - 60% [4] - 中京电子2024年营收29.33亿元，较上年增11.79%，净利润预计 - 0.82亿元，大幅减亏且Q4扭亏为盈；2025年一季度归母净利润550 - 800万元，同比升111.33% - 116.49% [4] - 协和电子2024年营收8.87亿元，同比增20.89%，净利润0.71亿元，同比增90.97% [5] - 深圳华强2025年一季度归母净利润0.96 - 1.15亿元，同比增68.00% - 100.00% [5] - 光华科技2025年一季度归母净利润0.22 - 0.28亿元，同比增479.25% - 637.23% [5] - 福光股份修正2024年业绩快报，营业利润由15.91万元改为225.36万元、利润总额由 - 84.29万元改为125.16万元，均增209.45万元 [8] - 闻泰科技拟用2 - 4亿元自有资金回购股票用于员工持股计划，回购价不超50元/股，期限为2025年4月14日至2026年4月10日 [8] - 英飞特拟用0.5 - 1亿元回购股份，资金源于自有或自筹，自筹占比不超90%，回购价不超20.20元/股，预计回购247.52 - 495.05万股，占比0.83% - 1.66%，用于股权激励或员工持股计划，期限12个月 [8] - 奥士康拟用0.9 - 1.8亿元回购A股，资金源于自有或自筹，用于股权激励或员工持股计划，回购价不超40元/股，预计回购225 - 450万股，占比0.7090% - 1.4179%，通过深交所集中竞价，期限不超12个月 [9] 产业资讯 - 当地时间4月10日，欧盟与中国达成共识，将启动以“最低进口价格”机制替代现行对华电动汽车关税的谈判，缓和贸易争端 [10] - OpenAI宣布GPT - 4于4月30日从ChatGPT移除，由GPT - 4o取代，GPT - 4o在多方面超越GPT - 4且进一步升级 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年4月14日沪深300上涨0.23%，机械板块上涨1.01%，在所有一级行业中排第17；3月国内新能源重卡同比增183%，市场延续火热，渗透率持续提升 [3][8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年4月14日沪深300涨0.23%，机械板块涨1.01%，在一级行业中排第17 [3] - 细分行业里纺织服装机械涨幅最大，涨2.20%；工程机械跌幅最大，跌0.79% [3] - 个股中日涨幅榜前3为汇成真空(+20.00%)、中洲特材(+20.00%)、研奥股份(+12.82%)；跌幅榜前3为光智科技（-3.46%）、恒立液压(-3.40%)、巨星科技（-3.00%） [3] 公司公告 - 海伦哲第一季度预计归母净利润2700 - 3000万元 [4] - 创世纪第一季度预计归母净利润8851.50 - 11211.90万元；2024年营收46.05亿元，同比增30.49%，归母净利润2.37亿元，同比增22.00%；副总经理姜波因个人工作变动辞职 [4][6][7] - 如通股份2024年营收4.08亿元，同比增7.54%，归母净利润9598.20万元，同比增0.91% [4] - 中密控股2024年营收15.67亿元，同比增14.40%，归母净利润3.92亿元，同比增13.21% [4] - 杰克股份2024年营收60.94亿元，同比增15.11%，归母净利润8.12亿元，同比增50.86% [4] - 江苏神通2024年营收21.43亿元，同比增0.48%，归母净利润2.95亿元，同比增9.68% [4] - 秦川机床2024年营收38.60亿元，同比增2.62%，归母净利润5378.23万元，同比增2.92% [6] - 青鸟消防2024年营收49.23亿元，同比降0.98%，归母净利润3.53亿元，同比降46.42% [6] - 泰禾智能5%以上股东阳光新能源开发股份有限公司于2025年4月10日增持总股本的6.64%，增持前持股10.24% [6] - 博实股份与华陆工程科技有限责任公司就包装码垛成套装备项目签订5015.80万元商务合同 [6] - 截至2025年4月14日，永创智能累计回购公司总股本的0.21% [6] 行业新闻 工程机械 - 2025年3月国内新能源重卡销售1.5万辆，环比增84%，同比增183%，销量为史上3月最高，一季度延续2024年火热 [8] - 3月国内重卡终端需求回暖，整体实销7.18万辆，环比增49%，同比降4%，新能源重卡同比增速大幅跑赢整体 [8] - 截至2025年3月，新能源重卡连续22个月跑赢行业“大盘”，同比连增26个月 [8][9] - 3月新能源重卡在重卡市场终端销量占比20.93%，高于上月及2024年全年，较去年同期几乎翻番 [9] - 自2024年8月起，重卡市场新能源渗透率连续8个月超15% [9] - 2025年1 - 3月全国31个省（市、区）均有新能源重卡上牌，截至3月有275座城市上牌（3月新增43城），上海等4城上牌量超1000辆，11城超500辆 [9] 机器人 - 美国佐治亚理工学院与韩国机构开发出可置于毛囊间的微型脑机接口，有望造福残障人士 [10] - 该接口采用新型无痛、可穿戴微针无线传感器，能稳定检测长期脑信号，相比传统接口有诸多优势 [10] - 研究人员构建微尺度神经信号采集传感器，可在日常活动中佩戴，有望使机器与人类融合技术应用于日常生活 [10]

报告行业投资评级 - 基础化工、石油化工、交通运输仓储行业投资评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 信凯科技4月15日上市，主营有机颜料等着色剂产品开发等业务，是全球有机颜料行业重要供应商之一，辽宁信凯和辽宁紫源建设项目产能将逐步释放 [1] - 百合花拟在杭州投资建设高性能有机颜料及配套材料产业化项目，七彩化学加码布局新材料领域，相关项目产能释放和试生产顺利，有望提升盈利水平 [2] - 苏达山收购德国辉柏赫颜料业务，行业持续整合，高性能有机颜料成为行业发展新趋势，利好国产替代和行业龙头发展，建议关注七彩化学、百合花等企业 [3] - 投资建议包括持续看好“三桶油”及油服板块、国产替代趋势下的材料企业、地产链及龙头公司受益的农药化肥及民营大炼化板块、维生素及蛋氨酸板块，并给出对应建议关注的公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 本日化工品行情回顾 石油石化 - 炼化化纤相关产品价格多数下跌，如布伦特原油、WTI原油等，部分产品如汽油（92国VI）有小幅度上涨，各产品有不同的30日涨跌幅和2025年涨跌幅，涉及多家代表上市公司 [9] 基础化工 - 煤化工相关产品价格有涨有跌，如无烟煤（Q:7000中块）价格上涨，环渤海动力煤等价格下跌，各产品有不同的30日涨跌幅和2025年涨跌幅，涉及多家代表上市公司 [14] - 化肥相关产品价格多数上涨，如复合肥、尿素等，部分产品如磷酸一铵有小幅度下跌，各产品有不同的30日涨跌幅和2025年涨跌幅，涉及多家代表上市公司 [16] - 农药相关产品价格有涨有跌，如烯草酮、氯氰菊酯价格上涨，草甘膦、草铵膦等价格有小幅度下跌或持平，各产品有不同的30日涨跌幅和2025年涨跌幅，涉及多家代表上市公司 [17] - 聚氨酯相关产品价格多数下跌，如纯MDI、聚MDI等，各产品有不同的30日涨跌幅和2025年涨跌幅，涉及多家代表上市公司 [19] - 钛白粉相关产品价格有涨有跌，如钛白粉、海绵钛价格上涨，钛精矿价格持平，各产品有不同的30日涨跌幅和2025年涨跌幅，涉及多家代表上市公司 [26] - 硅相关产品价格有涨有跌，如多晶硅价格上涨，金属硅价格下跌，各产品有不同的30日涨跌幅和2025年涨跌幅，涉及多家代表上市公司 [38] - 饲料及添加剂相关产品价格有涨有跌，如维生素B6、蛋氨酸等价格上涨，维生素B12:1%价格下跌，各产品有不同的30日涨跌幅和2025年涨跌幅，涉及多家代表上市公司 [44] 新材料 - 新能源材料相关产品价格多数下跌，如碳酸锂、磷酸铁锂等，部分产品如磷酸铁价格持平，各产品有不同的30日涨跌幅和2025年涨跌幅，涉及多家代表上市公司 [45] - 半导体材料相关产品价格有涨有跌，如电子级硫酸G5级价格下跌，电子级双氧水G5级价格持平，各产品有不同的30日涨跌幅和2025年涨跌幅，涉及多家代表上市公司 [51]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [8] 报告的核心观点 - 华为云发布 CloudMatrix 384 超节点，以“可池化、对等化、组合化”架构突破算力瓶颈，实现互联带宽与内存带宽双领先，国产算力产业链各环节均有望受益 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 4 月 10 日，华为云在安徽芜湖召开生态大会，推出 CloudMatrix 384 超节点，并宣布已在芜湖数据中心规模上线 [5] 事件评论 - 创新算力架构，推出最大规模超节点，华为云基于新型高速互联总线推出 CloudMatrix 384 超节点，重构 AI 基础设施，实现资源供给模式转变，昇腾云服务适配 160 + 第三方大模型，支撑行业应用快速落地 [11] - 硅基流动联合华为云基于 CloudMatrix 384 超节点昇腾云服务和高性能推理框架 SiliconLLM 上线 DeepSeek - R1，该服务在保证单用户 20 TPS 水平前提下，单卡 Decode 吞吐突破 1920 Tokens/s，可比肩 H100 部署性能，且模型精度与 DeepSeek 官方保持一致 [11] - 华为云 CloudMatrix384 超节点今年上半年或有数万规模上线，有望构建超万片大集群提供算力，在规模、性能和可靠性上对标英伟达 NVL72，互联带宽断点恢复在 10 秒级别，实现 2.8Tbps 卡间互联带宽，CloudMatrix 384 算力规模达 300 PFlops，相比 NVL72 提升 67% [11] - 技术开放 + 生态共荣，打造 AI 时代智能共同体，华为云构建“技术底座 + 开发者生态 + 产业协同”开放体系，生态规模已突破 1200 万开发者、4.5 万合作伙伴及 1.2 万云商店应用，协同拓展 AI 原生场景 [11] - 华为发布 CloudMatrix 384 超节点，国产算力产业链各环节均有望受益，涉及 AI 服务器及交换机、“铜连接”高速线模组、IDC 厂商、光模块、液冷温控设备、UPS 电源产品等领域，并给出重点关注和关注的公司 [11]

报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [7] 报告的核心观点 - 2025年第一季度上市券商业绩具备较强支撑，预计24Q4/25Q1年上市券商营业收入分别有望达35%/31%，归母净利润增速有望达74%/32% [1][11] - 25Q1券商业绩改善趋势有望延续，建议关注多业务领域具备优势的头部券商、通过收并购和融资扩大业务布局的中型券商、经纪等轻资本业务具备特色的小型券商 [5][35] 根据相关目录分别进行总结 行业展望：25Q1券商业绩有望保持较快增速 - 2024年9月末至今资本市场持续回暖，市场交投活跃推动股基成交额同比高增，两融余额增长，25年股市延续震荡回升格局，债券收益率先升后降，自营投资收益率具备韧性，随着“国九条”配套政策落地，资本市场投融资改革深化，IPO与再融资规模有望延续修复趋势，投行业务收入有望逐步修复 [11] - 预计24Q4/25Q1上市券商整体营收同比增速分别有望达35%/31%，归母净利润增速有望达74%/32% [11] - 自营业务方面，2025年一季度股市偏强而债市震荡，自营投资收益率或环比回落，预计24Q4/25Q1自营投资收入同比增长51%/35% [12][13] - 经纪业务方面，25Q1经纪收入或保持高位，24Q4/25Q1沪深两市当季股基成交额为126万亿/100万亿元，同比增长123%/68%，假设短期内经纪费率延续历史下行趋势，24Q4和25Q1经纪业务收入同比分别为107%/70% [2][15] - 资管业务方面，市场回暖有望推动资产管理规模企稳，预计24Q4/25Q1上市券商资管收入同比增速分别为 -3%/ +4% [2][19] - 信用业务方面，融资余额增速或持续提升，预计2025年一季度市场两融余额及股权质押需求保持平稳，25Q1末融资融券余额增速保持在25%左右，24Q4/25Q1的信用收入增速分别为 -2%/ +51% [3][22] - 投行业务方面，并购重组推动再融资规模回升，预计24Q4/25Q1上市券商投行业务收入同比增速有望达 -16%/ +40% [3][24] 个股展望：24年利润增速修复，25年业绩改善趋势或延续 业绩概述：2024年预喜率与业绩平均增速较高 - 2024年上市券商预喜率较高，截至4/14，35家上市券商披露2024年业绩相关公告，28家归母净利润同比增长，增长公司数量占比80% [27] - 24全年上市券商利润增速有望稳步修复，35家A股上市券商披露净利润1369亿元，同比增长12%，11家市值超1000亿元的大型上市券商归母净利润同比 +13%，其他券商同比 +37%，多数券商24年全年归母净利润增速回升到两位数，24年全年净利润增速较24Q1 - Q3呈现稳步修复趋势 [28] - 截至4/14已有11家上市券商发布25Q1业绩预增相关公告，若不考虑吸收合并后的国泰海通，10家券商平均归母净利润增速达49%，多数公告中提到25Q1财富管理、交易投资、投行业务收入大幅增长，上市券商25Q1整体业绩有望延续修复趋势 [4][31] - 近期外围关税扰动下市场情绪带动股价波动加大，截至4/14有7家券商发布回购增持公告，上市券商回购增持力度加大有助于稳定投资者信心，叠加“国家队”资金入市，稳市力度加大有助于资本市场平稳运行，券商25Q2业绩有望保持稳定 [32] 投资策略：龙头标的有望巩固多业务领域优势 - 25Q1业绩改善趋势或延续，重点关注多业务领域具备优势的头部券商，维持中信证券和华泰证券“推荐”评级，建议关注中国银河等龙头券商标的 [35] - 中型券商中，建议关注通过收并购和融资等方式积极扩大业务布局范围，后续业务规模和市场份额有望提升的券商标的 [35] - 小型券商中，建议关注经纪等轻资本业务具备特色的优质券商标的 [35] - 中信证券25Q1业绩增速保持高位，资管业务收入提供有力支撑，24Q4营业收入176亿元，归母净利润49亿元，均延续回升趋势，25Q1归母净利润达65亿元 [37] - 华泰证券25Q1业绩保持较快增速，经纪业务优势或持续巩固，24Q4营业收入100亿元，归母净利润28亿元，25Q1归母净利润34 - 37亿元 [38]

报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告的核心观点 - 特朗普关税政策反复无常，国际贸易与运输秩序或陷入混乱，4月以来“对等关税”政策实施不均衡，对中国商品税率极高且多次变动，还将越南纳入高关税范围 [2][12] - 东航将在沪开通“上海浦东 - 日内瓦”全新国际航线，深圳机场一季度出入境人数达160万，同比增长32%，预计净利润大幅增长 [2][13][15] - 极兔速递第一季度包裹量66亿件，同比增长31.2%，清明假期全国揽投快递包裹超28亿件 [2][19] 根据相关目录分别进行总结 本周行业热点事件点评 - 特朗普关税政策反复无常，国际贸易与运输秩序或陷入混乱，关税提高会使贸易量下降，此次“对等关税”政策实施不均衡，对中国和越南商品税率高且多变 [12] - 东航6月16日起将在沪开通“上海浦东 - 日内瓦”航线，采用空客A330客机执飞，配有高速空地互联功能；深圳机场一季度出入境人员达160万，同比增长32%，预计净利润1.33 - 1.83亿元，同比增长41.11% - 93.97% [13][14][15] - 极兔速递2025年一季度包裹量66亿件，同比增长31.2%，其中东南亚、中国、新市场包裹量均有增长，还新增基础设施；清明假期全国揽投快递包裹超28亿件，业务量创新高 [19][20] 行业高频动态数据跟踪 航空物流高频动态数据跟踪 - 价格方面，4月上旬至中旬中国至亚太航线价格稳定，部分空运价格指数有不同程度涨跌 [24][25] - 量方面，2025年3月货运国内执飞航班量同比下降0.23%，国际航线同比上升39.16% [35] 航运港口高频动态数据跟踪 - 集运运价指数上升，SCFI指数报收1394.68点，CCFI指数报收1102.71点；内贸集运价格周环比下降，PDCI指数报收1242点；干散货运价下降，BDI指数报收1274点 [43][47] - 2025年1 - 2月全国港口货物吞吐量26.74亿吨，同比增长2.3%，集装箱吞吐量5354万标箱，同比增长8.2% [52] 快递物流动态数据跟踪 - 业务量及营收方面，2025年2月快递业务量同比上升58.75%，收入同比增加30.43%，部分快递公司业务量和收入有不同表现 [54][55] - 价格方面，2025年2月顺丰、韵达、申通、圆通单票价格有不同程度的同比和环比变化 [71] - 市场格局方面，2025年2月快递业品牌集中度指数CR8为87.10，部分快递公司市占率有同比和环比变化 [78] 航空出行高频动态数据跟踪 - 4月第二周国际日均执飞航班1736.29次，环比+1.64%，同比+23.42%，国内飞机日利用率环比有不同变化 [85] - 国外部分国家4月6 - 12日国际航班日均执飞航班有不同的周环比和同比变化 [90] - 2025年2月部分航司可用座公里和收入客公里有不同表现，部分已超19年同期 [97] 公路铁路高频动态数据跟踪 - 公路整车货运流量方面，4月7 - 11日中国公路物流运价指数回升，3月31日 - 4月6日全国高速公路累计货车通行量环比下降11.71% [99] - 铁路货运量方面，3月31日 - 4月6日国家铁路累计运输货物量环比下降4.95% [104] - 蒙古煤炭流量方面，4月7 - 11日查干哈达堆煤场 - 甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均60元/吨，3月31日 - 4月6日通车数环比下降2.34% [106] 交通新业态动态数据跟踪 - 网约车运行情况方面，2024年10月滴滴出行市占率79.54%，环比下降0.64%，部分网约车平台市占率有变化 [110] - 制造业供应链方面，2025年3月理想汽车交付量同比上升26.53%，Q1联想PC电脑出货量达1520万台，同比上升10.95%，市场份额环比下降0.3pct [114] 交通运输行业上市公司表现情况 A股交通运输上市公司发展情况 - A股交运上市公司127家，占比2.41%，交运行业总市值32171.79亿元，占总市值比例3.39%，市值排名前10的公司有京沪高铁等 [119] - 本周（4月7 - 11日），上证综指、沪深300和交通运输行业指数均下跌，交运子板块普遍下跌，个股涨幅前五为连云港等；年初至今，各指数和子板块也多为下跌，个股累计涨幅前五为连云港等 [120][121] 交通运输行业估值水平 - 国内交通运输行业估值方面，截至4月11日，交通运输行业市盈率为13.56倍（TTM），上证A股为12.14倍 [124] - 与市场其他行业相比，交通运输行业市盈率处于偏下水平 [125] - A股和H股交运行业估值比较，截至4月11日，[HS]工用运输指数和[SW]交通运输指数市盈率分别为14.02倍、13.56倍 [131] 投资建议 - 关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，关注东航物流、中国外运 [136] - 关注低空经济赛道趋势性投资机遇，关注中信海直 [136] - 关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会，关注渤海轮渡、海峡股份 [136] - 关注电商快递投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份，关注中通快递、申通快递 [136] - 关注航空行业投资机会，关注中国国航、南方航空等多家航空公司 [136]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月制冷剂价格价差延续上行，含氟聚合物价格反弹，截至2025年3月31日，三代制冷剂R32、R125、R134a产品价格分别为47000元/吨、45000元/吨和46500元/吨，较2月底分别上涨5.62%、2.27%、3.33%，R22价格为36000元/吨，较上月环比上涨5.88%，3月PTFE和六氟丙烯价格回升 [6] - 4 - 6月空调排产维持同比增长，当前处于空调排产旺季，需求增速有望维持高位，2025年4 - 6月，我国家用空调排产总量分别为2400.00万台、2394.92万台、2130.89万台，同比增速分别为9.10%、13.00%和15.90%，家用空调和冰箱排产量处于近几年相对高位，支撑制冷剂需求 [6] - 制冷剂空调长协订单价格上涨，为制冷剂价格提供支撑，R32和R410a价格大幅上涨，二季度R32承兑价格飙升至46600元/吨，环比增长率达14.77%；R410a承兑价格涨至47600元/吨，环比增长14.42%，空调长协订单价格落实提振市场信心，流通渠道报盘价格上涨 [6] - 2025年二代制冷剂配额削减，三代制冷剂生产配额总量保持在基线值，考虑空调市场需求，三代制冷剂配额略升，二代、三代制冷剂供需关系趋紧，2025年以来下游空调行业排产提升，需求旺盛，二季度空调长协订单价格落地推动制冷剂价格上行，制冷剂行业有望维持高景气度，相关企业盈利能力有望提升，建议关注巨化股份、三美股份、金石资源等企业 [6] 根据相关目录分别进行总结 制冷剂跟踪 - 价格方面，2025年3月三代制冷剂价格上行，截至3月31日，R32、R125、R134a产品价格分别为47000元/吨、45000元/吨和46500元/吨，较2月底分别上涨5.62%、2.27%、3.33%，价差处于近5年来高位；二代制冷剂R22价格再度上行，截至3月31日，R22价格为36000元/吨，较上月环比上涨5.88%，较2024年3月29日上涨60.00%，价差为25867.5元/吨，较上月底上涨7.32% [14][23] - 产量方面，2025年3月，国内R32、R134a、R125月度产量环比大幅回升，同比涨跌不一，产量分别为23925吨、14671吨、10776吨，同比分别变动24.67%、22.67%、 - 12.10%，环比分别变动38.09%、46.39%、33.88%；3月R22产量为27877吨，同比下降10.71%，环比回升23.90% [15][26] - 库存方面，2024年以来我国三代制冷剂工厂总库存保持下降趋势，2025年1月环比开始回升，截至3月28日，R32、R134a、R125工厂总库存分别为4140吨、3463吨、2621吨，较上月底分别提升10.34%、15.86%、12.34%；截至2025年3月28日，我国R22工厂总库存为3668吨，较上月环比上升7.28%，同比提升1.52% [18][29] - 成本端，3月萤石和无水氢氟酸市场价格持续小幅上行，截至3月31日，萤石湿粉和萤石干粉价格分别保持3752元/吨和3952元/吨，月环比分别提升0.86%和0.82%，我国无水氢氟酸市场价格为11883元/吨，月环比提升4.15% [32][34] - 其他原料价格，3月甲烷氯化物价格偏弱，三氯乙烯、四氯乙烯价格持续上行，截至3月31日，我国二氯甲烷、三氯甲烷价格分别为2550元/吨、2794元/吨，分别较上月底变动 - 2.71%和0%；三氯乙烯和四氯乙烯价格分别为4300元/吨、5582元/吨，分别较上月底上涨8.31%和7.20% [35][37] - 下游需求，4月我国家用空调排产量同比提升9.1%，预计5月同比增长13.0%，2025年4 - 6月，我国家用空调排产总量分别为2400.00万台、2394.92万台、2130.89万台，同比增速分别为9.10%、13.00%和15.90%；4月我国冰箱排产量为809.00万台，同比下降6.7%，预计5月、6月冰箱排产量分别为806.83万台和777.19万台，同比分别变动 - 2.00%和1.90% [38][42] 含氟聚合物 - 价格方面，受产能快速提升、需求增速下滑影响，2024年以来我国PTFE、PVDF、HFP价格均保持低位运行，2月PVDF价格略有反弹，3月PTFE和六氟丙烯价格出现回升，截至2025年3月31日，我国PTFE悬浮中粒、分散乳液、分散树脂价格分别为42000元/吨、31000元/吨、43000元/吨；PVDF粒料、粉料、锂电级价格分别为62000元/吨、57000元/吨、54000元/吨；HFP价格为39000元/吨 [48] - 产量、库存及开工率方面，2025年3月，我国PTFE、PVDF、HFP产量分别为9950吨、9606吨和5899吨，同比分别变动 - 0.58%、18.00%和7.25%，月环比分别变动12.74%、17.32%、9.81%；3月28日，我国PTFE、PVDF、HFP工厂总库存分别为520吨、2380吨和220吨，月环比分别变动 - 1.89%、 - 4.03%和0.00%；3月，我国PTFE、PVDF、HFP月度开工率分别为59.97%、66.25%和58.71% [56] 行业要闻 - 巨化股份2025年一季度业绩预增，预计实现归属于上市公司股东的净利润为7.6亿元到8.4亿元，同比增长145%到171%；扣除非经常性损益的净利润为7.4亿元到8.2亿元，同比增长157%到185%，原因是氟制冷剂价格同比大幅上涨和生产经营稳定增长 [59][61] - 三美股份2025年一季度业绩预增，预计实现归属于上市公司股东的净利润为3.69亿元到4.28亿元，同比增长139.41%到177.71%；扣除非经常性损益的净利润为3.65亿元到4.24亿元，同比增长136.29%到174.58%，原因是制冷剂供需格局优化，价格持续走高 [63][65] - 制冷剂二季度长协定价上涨，二季度R32承兑价格飙升至46600元/吨，环比增长率达14.77%；R410a承兑价格涨至47600元/吨，环比增长14.42%，空调长协订单价格落实提振市场信心，流通渠道报盘价格上涨 [68] 投资建议 - 2025年二代制冷剂配额削减，三代制冷剂生产配额总量保持在基线值，考虑空调市场需求，三代制冷剂配额略升，二代、三代制冷剂供需关系趋紧，2025年以来下游空调行业排产提升，需求旺盛，二季度空调长协订单价格落地推动制冷剂价格上行，制冷剂行业有望维持高景气度，相关企业盈利能力有望提升，近期巨化股份、三美股份一季度业绩预告亮眼，行业景气度持续向上 [73] - 建议关注制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相关的金石资源等企业 [73]