投资评级 - 报告对阿里健康（00241 HK）维持“优于大市”评级 [1][5][13] 核心观点 - 公司FY2026中期业绩显示，原研药带动收入与利润快速增长，预计该趋势将长期持续 [1][6] - 消费者线上购药习惯逐渐形成，原研药高增速趋势仍将持续，因此上调公司未来财年的收入和利润预测 [13] 收入表现与展望 - FY2026中期营业收入为167亿元，同比增长17% [1][6] - 医药自营业务收入为143亿元，同比增长19%，主要由于自营B2C零售商品SKU供给同比增长99%至161万，且处方药中原研药等类目高速增长 [1][6] - 电商平台服务收入为18亿元，同比增长8%，其中广告收入同比增速超过10% [1][6] - 医疗健康及数字化服务业务收入为5亿元，同比增长8% [1][6] - 公司指引FY26全年收入同比增长10%-15%，隐含下半财年收入同比增长4%-13%，增速同环比有所降速，主要由于国补结束带来的医疗器械高基数影响 [1][6] - 报告上调FY2026-FY2028年收入预测至348亿元、379亿元、410亿元，较上次预测均上调4% [13] 利润表现与效率 - FY2025公司经调整净利润为14亿元，同比增长39%，经调整净利率达到8.1%，同比提升1.3个百分点 [2][7] - 毛利率提升至25.1%，同比提升0.3个百分点，主要由于更多原研药选择自营首发，提升了毛利补贴和返还比例 [2][7] - 履约费用率为8.2%，同比下降0.7个百分点，履约费用占自营业务收入的比例为9.5%，同比下降0.9个百分点，主要得益于仓储、物流及客服等方面运营效率提升 [2][7] - 销售费用率为7.1%，同比提升0.2个百分点；管理费用率为1.1%，同比下降0.2个百分点；研发费用率为1.9%，同比下降0.3个百分点，主要得益于成本控制和研发策略优化，公司在收缩传统研发投入的同时加大AI搜索相关投入 [2][7] - 公司指引FY26全年利润同比增长20%-30%，隐含下半财年利润同比增长1%-21% [2][7] - 报告上调FY2026-FY2028年经调整净利润预测至25亿元、30亿元、34亿元，较上次预测均上调6% [13] 技术创新与应用 - 公司积极探索AI在医疗领域的应用，内部业务场景中应用于医药电商搜索优化、自营药房供应链、自营商品AI托管、智能客服等 [2][7] - 外部赋能方面，聚焦帮助专业用户提升效率，面向医生推出AI医学助手“氢离子”，目前产品仍在打磨阶段 [2][7] 财务预测与估值指标 - 当前股价对应FY2026预测市盈率（PE）为37倍 [13] - 根据盈利预测，FY2026E至FY2028E的营业收入预计分别为34848百万元、37880百万元、40970百万元，同比增长率分别为13.9%、8.7%、8.2% [4] - FY2026E至FY2028E的经调整净利润预计分别为2493百万元、2964百万元、3365百万元，经调整净利率预计分别为7.2%、7.8%、8.2% [4] - 同期预测每股收益（经调整）分别为0.15元、0.18元、0.21元 [4] - 预测净资产收益率（ROE）分别为13.3%、13.6%、13.4% [4]

投资评级与目标 - 投资评级为“买入-A”，并维持该评级 [5] - 设定6个月目标价为58.73元/股，相较于2025年11月27日股价44.43元存在上行空间 [5] - 估值基于2025年32倍市盈率（PE） [9] 核心观点与业绩驱动因素 - 公司完成对CM Hi-Tech Cleanroom Limited的收购，拓展了洁净室全方位解决方案能力，是2025年前三季度收入增长主因之一 [2] - 随着在半导体洁净室市场份额的积累和提升，过往项目将转化为持续的耗材收入，耗材收入占比有望提升，增强盈利稳定性和现金流 [3] - 耗材产品毛利率预计超过30%，显著高于设备端毛利率（15%-20%），耗材占比提升将驱动公司整体毛利率进一步增长 [3] 财务业绩与预测 - 2025年前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为6.12%/5.67%/4.56%/0.75%，管理费用率同比上升0.75个百分点，主要因新增厂房折旧和员工股权激励增加 [2] - 预计公司2025-2027年收入分别为22.78亿元、28.81亿元、35.24亿元，对应增长率分别为32.2%、26.5%、22.3% [4][11] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.48亿元、3.27亿元、4.09亿元，对应增长率分别为29.3%、31.8%、25.1% [4][11] - 预计每股收益（EPS）2025-2027年分别为1.83元、2.41元、3.01元 [10] - 预计净资产收益率（ROE）将从2025年的12.4%持续提升至2027年的15.6% [10][11] 公司治理与近期事件 - 公司于2025年11月20日公告完成2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期的股份登记，归属股份数量合计319.26万股，归属人数共142人 [1] - 归属人员包括公司董事、总经理叶伟强（获授8.8万股）及其他核心人员 [1]

投资评级与核心观点 - 报告对波司登公司维持“买入”投资评级 [5] - 核心观点：公司FY2026年中期业绩符合预期，主品牌波司登通过产品升级和渠道建设实现稳健增长，库存管理优秀为下半年销售蓄势，新产品系列有望贡献增量，看好其下半年经营表现 [2][3][4][5] 业绩简评 - FY2026年上半年实现营收89.28亿元，同比增长1.4%；实现归母净利润11.89亿元，同比增长5.3% [2] - 公司预计派发2025年中期股息每股6.3港仙，合计6.69亿港元，派息率为56% [2] 经营分析：羽绒服业务 - FY26H1羽绒服业务营收为65.68亿元，同比增长8.3% [3] - 分品牌看，波司登主品牌收入57.19亿元，同比增长8.3%；雪中飞收入3.78亿元，同比下降3.2%；冰洁收入0.15亿元，同比下降26.0%；其他品牌收入4.56亿元，同比增长22.8% [3] - 分渠道看，线上渠道收入13.83亿元，同比增长2.4%；线下直营渠道收入24.11亿元，同比增长6.6%；线下加盟渠道收入37.01亿元，同比增长7.9% [3] - 期末波司登品牌渠道数量达3140家，同比增加267家；雪中飞门店达389家，同比增加74家 [3] 经营分析：其他业务 - 贴牌加工业务营收同比下降11.7%至20.44亿元，受关税政策、地缘政治及海外消费力低迷影响 [3] - 女装业务收入2.51亿元，同比下降18.6%；多元化服装业务收入0.64亿元，同比下降49.3% [3] 盈利能力与运营效率 - 公司整体毛利率同比提升0.1个百分点至50.0%，其中羽绒服业务毛利率下降2.0个百分点至59.1% [4] - 营销费用率同比上升1.69个百分点至27.53%，管理费用率同比下降1.51个百分点至7.22% [4] - 库存周转天数较去年同期下降11天，显示优秀的库存管控能力 [4] 未来展望与催化剂 - 公司于2025年10月联手奢侈品牌创意总监Kim Jones推出高级产品线AREAL，并与Errolson Hugh推出VERTEX系列羽绒服，市场反馈良好 [4] - 公司及加盟商库存清理进度良好，为秋冬新品销售蓄势；10-11月份终端销售已实现良好增长 [4] - 公司坚定品牌向上战略，持续优化产品与渠道 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司FY2026-FY2028年净利润分别为39.20亿元、43.22亿元、47.39亿元 [5] - 对应FY2026-FY2028年预测市盈率分别为13倍、12倍、11倍 [5] - 预计FY2026-FY2028年营业收入增长率分别为10.04%、10.24%、9.66%；归母净利润增长率分别为11.56%、9.61%、9.67% [10]

投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩显示收入强劲增长，盈利能力环比显著改善，铁锂业务产能扩张加速，盈利修复逻辑逐步兑现 [2][4][11] - 铁锂正极材料业务通过大规模产能投资和战略合作实现快速扩张，预计将推动公司市场份额和出货量显著提升 [11] - 机器人业务取得进展，公司有望受益于行业增长 [11] - 基于产能扩张和盈利改善，预计2026年归母净利润将达到13亿元，对应市盈率20倍 [11] 财务业绩表现 - 2025年第三季度实现营业收入32.72亿元，同比增长43.0%，环比增长5.0% [2][4] - 2025年第三季度归母净利润1.51亿元，同比下降15.8%，但环比大幅增长197.0% [2][4] - 2025年第三季度扣非净利润1.39亿元，同比增长6.7%，环比大幅增长265.7% [2][4] - 经营性现金流净流入1.74亿元，资本开支2.26亿元，存货13.6亿元环比有所提升 [11] 业务板块分析 - 汽车零部件业务收入稳定增长，同比预计稳增，盈利能力稳定，利润贡献预计持平 [11] - 铁锂业务出货量同环比提升，受益于下游客户需求和产能放量，单吨盈利环比略有改善 [11] - 机器人业务聚焦旋转执行器，产品覆盖电机、传感器、行星/谐波减速器，正与国内客户积极对接 [11] 产能扩张与战略布局 - 通过子公司江西升华在德阳-阿坝生态经济产业园区投资建设年产35万吨新型高压实密度磷酸铁锂项目，总投资40亿元，分两期建设，每期17.5万吨，建设周期各12个月 [11] - 子公司江西升华拟与川发龙蟒设立合资公司，投资建设年产35万吨新型高压实密度磷酸铁锂项目，总投资40亿元（分两期），江西升华持股51% [11] - 公司与宁德时代签订《预付款协议》，强化保供逻辑，印证行业景气持续性 [11] 未来业绩展望 - 考虑增资扩产和合作协议，2026年铁锂出货量有望实现翻倍以上增长 [11] - 铁锂业务单位盈利持续修复，高压实产品占比提升和磷酸二氢锂降本落地将支撑单吨盈利上行 [11] - 预计2026年归母净利润为13亿元，对应市盈率为20倍 [11]

投资评级与目标 - 报告对碧桂园服务给予“增持”投资评级，并予以维持 [4] - 目标价格为6.83港元，相较于2025年11月25日6.58港元的股价存在约3.8%的上涨空间 [4] - 报告发布前一周及一个月，公司股价绝对表现分别为上涨5.79%和4.28% [5] 核心观点与业务进展 - 公司联手科大能通布局社区新能源服务业务，旨在将服务对象从两轮电动车拓展至新能源汽车，有望带来可观业绩增长 [2] - 公司在社区充电业务方面已形成规模，累计在全国超5000个小区运营约60万个充电插座，注册用户超550万，月活用户超200万人 [2] - 社区酒文化场景业务表现突出，2024年在6个深化试点地区同比增长超88%，实现营业收入1.9亿元 [2] - 清洁机器人加速落地，截至报告期已在17个项目中部署超130台“零号居民”机器人，覆盖多种业态，年内计划将落地规模扩大至1000台以提升效率并节约成本 [2] 财务预测与估值 - 报告调整了公司盈利预测，预计2025年至2027年归属母公司净利润分别为16.9亿元、18.9亿元和19.8亿元 [8] - 营业收入预计将稳步增长，2025年至2027年同比增速分别为4.6%、6.5%和7.6%，2027年营收预计达527.27亿元 [7] - 盈利能力面临压力，毛利率预计从2024年的19.1%逐步下降至2027年的17.0% [7] - 基于2026年每股收益0.56元及可比公司11倍市盈率进行估值，得出目标价 [8] 可比公司分析 - 报告列举了多家物业服务可比公司2026年预测市盈率，其中滨江服务为9倍，融创服务为11倍，绿城服务为12倍，万物云为13倍，保利物业为11倍 [9] - 可比公司2026年预测市盈率的最大值为13倍，最小值为9倍，调整后平均数为11倍 [9]

投资评级 - 报告给予公司“优于大市”的投资评级 [1][3][6] 核心观点 - 公司拟以现金1.44亿元收购珠海诺亚长天存储技术有限公司31%股权，交易完成后将间接控股其全资子公司SkyHigh Memory Limited（SHM），此举有望补齐公司存储产品线，拓宽海外销售网络，使公司成为2D NAND领先企业 [3][27] - 公司实施“存储+”战略，产品线多元布局，NOR Flash大容量产品逐步起量，MCU客户份额加速提升，预计将打开未来成长空间 [1][2][3] - 存储行业在25年下半年呈现回暖趋势，产品价格修复有望带动公司毛利率改善，预计2025-2027年归母净利润分别为1.14亿元、3.51亿元、4.29亿元 [1][3][33] 公司业务与产品 - 公司主营业务为非易失性存储器芯片及基于存储芯片的衍生芯片的设计与销售，主要产品包括NOR Flash、EEPROM、MCU及音圈马达驱动芯片 [8][9] - 存储系列芯片（NOR Flash及EEPROM）是公司主力产品，1H25实现收入6.73亿元，占总营收74% [12] - NOR Flash产品采用SONOS与ETOX工艺互补，实现512Kbit到1Gbit全容量系列覆盖，40nm SONOS工艺制程技术水平处于行业领先 [12] - EEPROM产品覆盖2Kbit-4Mbit容量，应用从消费电子拓展至工业控制、汽车电子等领域，车载产品已实现批量交付 [13] - “存储+”系列芯片（MCU和模拟产品）1H25实现收入2.33亿元，同比增长35.62%，MCU产品基于存储器设计优势，在消费电子、工控等领域持续拓宽 [14] 近期财务表现 - 1-3Q25公司实现营收14.33亿元，同比增长4.89%；归母净利润0.59亿元，同比下降73.73% [1] - 3Q25单季度实现营收5.27亿元，创历史新高，同比增长11.94%，环比增长5.24%；扣非归母净利润0.1亿元，环比增长35.69%；毛利率为28.14% [1] - 3Q25存储产品与“存储+”产品单季度出货量均实现同比上升 [2][26] 未来业绩预测 - 预计公司2025-2027年营收分别为20.18亿元、25.43亿元、31.70亿元，同比增长12%、26%、25% [30][33] - 预计存储系列芯片收入在2025-2027年分别为14.93亿元、18.05亿元、21.34亿元，对应毛利率为33.41%、35.41%、36.61% [28][32] - 预计“存储+”系列芯片收入在2025-2027年分别为5.26亿元、7.38亿元、10.36亿元，对应毛利率为29.13%、30.13%、30.63% [29][32] - 预计2025-2027年综合毛利率为31.61%、33.20%、34.02%，归母净利润分别为1.14亿元、3.51亿元、4.29亿元 [30][33] 收购标的SHM概况 - SkyHigh Memory Limited（SHM）为2D NAND、SLC NAND、eMMC、MCP等高性能存储产品龙头，拥有韩国、日本工程中心及全球销售网络 [3][27] - 2025年1-8月，SHM实现营收6.87亿元，净利润4749万元 [3][27]

投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级，目标价36.4港元（对应2025年48倍市盈率）[10] 核心观点 - 公司是国内神经及外周介入医疗器械领导者，商业化能力突出，凭借平台化纵深布局抓住集采机遇实现业绩高速增长[2][10] - 集采逐步落地推动国产产品加速放量，神经和外周介入产品销售额均保持快速增长，同时海外市场拓展成效显著，长期增长可期[2][10][18] - 公司持续推进生产优化和降本增效，毛利率保持稳定，盈利能力逐步提升，预计2025-2027年归母净利润将持续增长[10][27] 公司业务与运营总结 - 公司专注于神经和外周血管介入医疗器械，截至2025年8月拥有73款产品及在研产品组合，其中51款产品已在国内获批上市，8款产品取得欧盟CE认证[10][14] - 建立了广泛的分销网络，覆盖超过3000家医院，2025年上半年神经血管介入产品收入占比63.3%，外周血管介入产品收入占比36.7%[10][15] - 2025年上半年公司实现收入4.82亿元人民币，同比增长31.7%，毛利率保持在71.2%，净利率达到25%[15][27] 产品销售与集采表现 - 2025年上半年神经血管介入产品销售收入同比增长25.0%，主要驱动来自银蛇颅内中间导管系列、凤颅内动脉瘤栓塞弹簧圈等成熟产品[18] - 2025年上半年外周血管介入产品销售收入同比增长46.2%，主要驱动来自UltraFree药物洗脱PTA球囊扩张导管、Octoplus腔静脉滤器等产品[18][19] - 公司积极参与集采并表现优异，截至2024年累计47款国内获批产品中36款已参与集采且中选，集采后多个产品市场份额和植入量显著提升[67][68] 海外市场拓展 - 2025年上半年国际业务收入同比增长36.9%，产品已覆盖27个海外国家/地区，销售22款产品，渠道覆盖全球52个国家及地区[22][23] - 公司与超过60家当地伙伴建立战略合作，持续深耕欧洲市场并开拓巴西、印度、南非等新兴市场，海外增长潜力巨大[23] 研发与产品管线进展 - 2025年上半年研发支出1.216亿元人民币，同比增长19.7%，多个关键创新项目取得重大进展[30] - 重点新品包括Mammoth大腔外周血栓抽吸导管、OCT引导外周血管斑块定向旋切导管系列、自膨式动脉瘤瘤内栓塞器等，进一步丰富产品组合[72][75][77] 行业市场前景 - 中国神经介入手术数量预计从2020年的16.14万台增长至2026年的74.05万台，复合年增长率28.9%，市场规模预计2026年达到175亿元人民币[38][40] - 中国下肢动脉介入手术量预计从2019年的10.78万例增长至2030年的58.79万例，外周静脉介入器械市场规模预计2030年达到49.9亿元人民币[46][53] - 神经介入和外周介入集采已逐步常态化，国产产品市场份额持续提升，为公司带来增长机遇[56][59][62]

投资评级 - 维持“增持”评级 [4] 核心观点 - 报告认为3Q25业绩承压主要由于销量低于预期（增程老车竞品力减弱+纯电新车爬坡不及预期）以及Mega召回计提等因素 [1] - 鉴于市场波动、行业竞争加剧以及产品结构变化，下调2025E-2027E Non-GAAP归母净利润预期至26亿元/30亿元/65亿元（此前预期约50亿元/123亿元/176亿元） [4] - 看好理想汽车基于家庭用户的定位与AI智能化的兑现前景，但需注意市场与竞争加剧风险 [4] 3Q25业绩分析 - 3Q25总收入为273.6亿元，同比下降36.2%，环比下降9.5% [1] - 3Q25毛利率为16.3%，同比下降5.2个百分点，环比下降3.8个百分点 [1] - 3Q25 Non-GAAP归母净亏损3.6亿元，为2023年至今首次单季度Non-GAAP亏损 [1] - 3Q25汽车业务收入为258.7亿元，同比下降37.4%，环比下降10.4% [2] - 3Q25汽车销量为9.3万辆，同比下降39.0%，环比下降16.1%；平均售价（ASP）为27.8万元，同比上升2.6%，环比上升6.7% [2] - 3Q25汽车业务毛利率为15.5%，同比下降5.4个百分点，环比下降3.9个百分点 [2] - 3Q25研发费用率为10.9%，同比上升4.8个百分点，环比上升1.6个百分点；SG&A费用率为10.1%，同比上升2.3个百分点，环比上升1.1个百分点 [2] - 3Q25 Non-GAAP单车亏损约0.4万元（对比3Q24 Non-GAAP单车盈利2.5万元、2Q25 Non-GAAP单车盈利1.3万元） [2] - 3Q25自由现金流净流出89亿元；截至3Q25末，在手现金合计约989亿元 [2] 未来展望与公司战略 - 管理层指引4Q25E交付量为10-11万辆；鉴于政策波动、竞争加剧及纯电销量占比抬升，预计4Q25E-1Q26E基本面仍将持续承压 [2] - 管理层指引自11月开始i6电池供应将采用双供应商模式，预计2026年初i6月产能可提升至2万辆 [3] - 预计2026E产品力有望改善，因素包括自研三电技术（800V高压平台+5C快充、自研5C电池将量产）、智驾体验持续升级（VLA已全量推送给AD Max车型、自研芯片M100将于2026E上车）以及理想改款/全新车型（尤其L增程系列）的产品力改善 [3] - 后续产品矩阵将回归精简SKU模式；继8月调整销售服务体系后，9月将智驾三个二级部门拆分成11个小部门，旨在提升运营和研发效率 [3] - 管理层明确重新切回创业公司的管理模式，当前已实现自研VLA大模型、开源Halo OS操作系统等；长期看好其在具身智能等AI相关领域的延伸兑现潜力 [3] 财务预测 - 预测营业总收入2025E为1117.4亿元，同比下降22.7%；2026E为1239.2亿元，同比上升10.9%；2027E为1450.26亿元，同比上升17.0% [5] - 预测Non-GAAP归母净利润2025E为25.59亿元，同比下降76.0%；2026E为30.09亿元，同比上升17.6%；2027E为64.62亿元，同比上升114.7% [5] - 预测Non-GAAP EPS（普通股，摊薄）2025E为1.20元，2026E为1.41元，2027E为3.02元 [5] - 预测Non-GAAP ROE（归属母公司，摊薄）2025E为3.6%，2026E为4.1%，2027E为8.4% [5] - 预测Non-GAAP P/E 2025E为55.5倍，2026E为47.2倍，2027E为22.0倍 [5] - 预测P/B 2025E为2.0倍，2026E为1.9倍，2027E为1.8倍 [5] 市场表现 - 当前股价为18.43美元，总市值为197.28亿美元 [6] - 近1个月绝对收益为-13.6%，相对收益为-11.0；近3个月绝对收益为-18.5%，相对收益为-26.0；近1年绝对收益为-20.9%，相对收益为-42.7 [9]

投资评级与目标价格 - 报告对杰瑞股份的投资评级为“增持” [5] - 目标价格为61.15元，相较于当前价格51.30元存在约19%的上涨空间 [5][6] 核心观点与投资建议 - 核心观点认为公司正加大力度布局发电业务领域，紧抓全球数字化加速机遇，并成功挺进北美数据中心市场，获取超1亿美元订单 [2][11] - 投资建议基于公司在发电机组业务的加速进展和实质性订单，维持2025年每股收益（EPS）预测3.06元，上调2026/2027年EPS至3.88/4.70元（原为3.70/4.48元）[11] - 估值方面，参考可比公司2025年平均16.98倍市盈率（PE），给予公司2025年20倍PE，从而得出目标价 [11][13] 财务表现与预测 - 财务预测显示公司未来几年增长强劲：预计营业总收入将从2024年的133.55亿元增长至2027年的252.59亿元，年复合增长率显著 [3] - 预计归母净利润将从2024年的26.27亿元增长至2027年的48.10亿元，2025年至2027年的同比增速分别为19.2%、26.9%和21.1% [3] - 盈利能力指标改善，预计净资产收益率（ROE）从2024年的12.4%提升至2027年的16.4% [3][12] - 随着盈利增长，估值水平下降，预测市盈率（PE）从2024年的19.99倍降至2027年的10.92倍 [3] 业务进展与战略布局 - 公司在北美数据中心市场取得关键突破，全资子公司杰瑞敏电能源集团与全球AI行业巨头签署金额超1亿美元的发电机组销售合同 [11] - 公司正加速建设数据中心一体化能力，业务布局覆盖SMR供电、燃气轮机快速供电、配电、热管理系统及全生命周期服务 [11] - 公司在自主研制与战略合作上取得进展，已推出自主研制的35MW、6MW等型号燃气轮机发电机组，并与贝克休斯签署NovaLT™燃气轮机全球战略合作和规模订单协议 [11] - 天然气等主业发展较快，订单增长促使公司通过提前储备部件、推进海外产能建设和国内租赁厂房等方式加速产能扩建以保障交付 [11] 市场表现与交易数据 - 公司当前总市值约为525.24亿元 [6] - 股价表现方面，近12个月绝对升幅为43%，相对指数升幅为22% [10] - 公司财务状况稳健，最新财报显示净负债率为-22.30%，处于净现金状态 [7]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“增持”，并维持该评级 [3][6][10] - 目标价格为18.4元，当前股价（2025年11月26日）为17.54元 [6][10] 核心观点 - 公司2025年第三季度单季收入实现高速增长，达到42.5亿元，同比增长64.5% [2] - 单季归母净利润为-1042万元，亏损幅度同比收窄74.8%，业绩呈现改善趋势 [2] - 业绩增长主要得益于集成业务大额订单的集中确认，但该业务占比提升导致单季度毛利率下降至9.7% [9] - 公司未来发展的核心看点在于AI技术与金融业务场景的深度融合以及海外市场的拓展 [9] 财务表现分析 - 2025年1-9月累计营业收入为86.7亿元，同比增长29.8% [2] - 累计归母净利润为-1.07亿元，亏损同比减少9.45% [2] - 公司预计2025年至2027年归母净利润将显著改善，分别为0.74亿元、3.95亿元和4.92亿元 [3][10] - 预计2026年营业收入同比增长10.8%至132.74亿元，2027年同比增长7.3%至142.42亿元 [5] 业务运营与战略 - 金融科技业务已成为公司的战略核心，其市场份额在上市金融科技公司中位居第一 [9] - 公司在AI应用方面取得进展，已在核心、信贷、渠道等多个金融项目中完成AI技术落地 [9] - 海外市场布局加强，尤其在东南亚地区获得业务突破，未来海外拓展值得期待 [9] - 研发费用连续6个季度同比下降，反映出公司费用管控加强和业务战略聚焦 [9] 盈利预测与估值 - 基于调整后的预测，报告参考可比公司给予公司2026年46倍市盈率的合理估值水平 [3][10] - 可比公司2026年调整后平均市盈率为46倍 [11] - 预计公司2026年每股收益为0.40元，2027年提升至0.50元 [5]