宏观经济 - 美国10月总体CPI环比录得0.24%（预期0.21%）核心CPI录得0.28%（预期0.30%）基本符合预期总体CPI环比已连续四个月保持在0.2%水平核心CPI亦连续三个月保持在0.3%水平[12] - 美国货币政策需要在降息幅度与降息节奏间取舍需求与物价面临的上行风险远高于过度紧缩对经济带来的下行风险[12] - 避免美国衰退是特朗普和联储能够达成的共识这为美国长端利率放置了一个隐形的底[12] 金融固收 - 中资境外债整体融资仍偏弱近两年整体规模在收缩截至目前今年的净融资额为负[15] - 城投美元债方面今年在美联储降息的市场预期下平均发行票面利率从去年的6.95%回落至6.17%[15] - 今年以来城投美元债市场融资虽未出现边际宽松发行规模仍维持在历史低位但已超去年全年规模[15] 通信行业 - 通信设备整体24Q3营收同比增长11.1%自21年Q1开始增速下滑后已连续10个季度增速呈下降趋势直到23Q3负增长但是从23Q4开始反转恢复增长并且24Q1 - 24Q3呈现增速持续加速之势[1] - 通信设备整体24Q3净利同比增长18%相比23Q3的 - 16%大幅反转反映新旧动能切换之下行业盈利快速恢复行业内公司费用管控有成效前期投入逐步转化收益[1] - 看好AI算力供应链以及液冷和新应用受益出海趋势及头部集中趋势的控制器领域积极关注卫星/低空进展建议关注运营商[1] 电新行业 - 浙江荣泰2024H1海外收入2.4亿元YOY + 65%营收占比达到49%且毛利率39.9%比国内业务营收高12.3pct海外业务盈利能力高于国内[2] - 浙江荣泰独创上胶压制一体化成形工艺实现了云母制品的三维立体造型制备提高产品机械强度等性能并突破了云母绝缘制品形状的局限[2] - 预计浙江荣泰2024 - 2026年收入11.8、15.3、19.9亿元同比增长47%、30%、30%归母净利2.4、3.4、4.5亿元同比增长40%、40%、35%[2] 轻纺行业 - 兴业科技24Q3收入7.5亿同增1%归母净利0.5亿同减35% 24Q1 - 3公司收入20亿同增4%归母净利1.1亿同减37%[2] - 兴业科技子公司向控股二级子公司联华皮革工业有限公司增资有利于保障联华皮革的日常流动资金需求完善公司海外产能布局[2] - 兴业科技现有多个生产基地产品涵盖多种皮革调整盈利预测预计公司24 - 26年EPS分别为0.5元、0.7元以及0.9元[2] 食品饮料行业 - 从115份糖酒会问卷样本看大部分受访者所在公司实现了销售收入同比提升但仍有相当数量企业销售收入未恢复至疫情前水平[3] - 休闲食品市场规模已突破万亿呈现长期稳定增长重视具备产品创新基因的龙头公司重点推荐盐津铺子、甘源食品、劲仔食品等[6] - 乳制品方面建议关注拥有优质奶源供给壁垒的龙头伊利股份、蒙牛乳业以及盈利能力持续提升的新乳业等[6] 建筑建材行业 - 24Q1 - 3CS建筑板块实现营收61554亿元同比增速 - 5.13%实现归母净利润1371亿元同比 - 12.41%[7] - 一揽子化债增量政策持续推进表现较好的主要有国际工程、专业工程、大基建细分板块[7] - 建议关注央企及地方建筑国企的基本面底部反转推荐四川路桥、中国建筑、中国交建、安徽建工等[7] 公司研究 - 嘉和美康2024年前三季度实现收入4.76亿元（同比 - 11.52%）、归母净利 - 0.41亿元（同比 - 328.81%）[16] - 嘉和美康在中国电子病历市场中连续十年排名第一截至2024年年中业务范围已延伸至除中国台湾地区外的全国所有省市自治区[17] - 预计嘉和美康2024 - 2026年归母净利为0.81、1.27、1.86亿元给予增持评级[17] 其他公司 - 盛泰集团24Q3收入7.5亿元同减28%归母净利0.14亿元同增543% 24Q1 - 3公司收入26.6亿元同减26%归母净利0.4亿元同减69%[21] - 盛泰集团发布2024年员工持股计划业绩考核目标以2024年营收为基础设定不同年度营收增长率[22] - 预计盛泰集团24 - 26年EPS分别为0.1元、0.12元以及0.15元维持增持评级[23] 行业公司 - 共创草坪24Q3公司实现收入7.5亿元同比 + 16%归母净利润1.1亿元同比 - 12%[24] - 共创草坪依托休闲草和运动草产品在国内外抢占市场份额实现国际国内双增长[24] - 预计共创草坪24 - 26年归母净利分别为5.0/6.0/7.0亿元维持买入评级[24] 行业公司 - 浙江自然24Q3公司实现收入1.9亿元同比 + 35%归母净利润0.6亿元同比 + 372%[25] - 浙江自然利润增长稳健主要是由于海外发展战略带来的收入和利润增长以及远期外汇合约及理财产品估值带来的公允价值变动收益较大[26] - 预计浙江自然24 - 26年归母分别为1.8亿/2.3亿以及2.5亿上调盈利预测维持增持评级[26] 行业公司 - 普拉达FY24Q3收入同增18%其中零售收入同增18%批发收入同增11%特许权费同增16%[27] - MiuMiu品牌在FY24Q3收入同增105%通过多种举措提升品牌吸引力[27] - 预计普拉达24 - 26年全年收入分别为55亿欧元、63亿欧元、73亿欧元上调盈利预测维持买入评级[28] 行业公司 - 王力安防24Q3收入8亿元同增2%归母净利0.3亿元同减45% 241 - Q3收入21亿元同增9%归母净利0.8亿元同减少16%[29] - 王力安防已形成多元化销售渠道体系和覆盖全国的销售网络格局生产规模效应明显[30] - 预计王力安防24 - 26年EPS分别为0.25/0.3以及0.37元调整盈利预测维持增持评级[31] 行业公司 - 地素时尚24Q3收入4.8亿同减19%归母净利0.6亿同减47%主要系终端需求较弱及渠道优化调整[35] - 地素时尚深入精细化全渠道会员运营项目并积极探索全域会员营销[35] - 预计地素时尚24 - 26年EPS分别为0.8/0.9以及1元调整盈利预测维持增持评级[35] 行业公司 - 可靠股份24Q1 - 3公司实现收入7.9亿元同比 - 2.2%归母净利润0.2亿元同比 - 18.9%[36] - 可靠股份聚焦自主品牌、创新渠道运营、推进品牌出海[36] - 预计可靠股份24 - 26年归母净利分别为0.28/0.37/0.44亿元下调盈利预测维持买入评级[37] 交通运输行业 - 航运方面加征关税预期导致提前出口推动短期集运运价上涨中远海控或将受益[38] - 航空方面压低油价航司成本下降无中美航班、利率和汇率敏感性低的吉祥航空、春秋航空或将受益[38] - 内循环方面如果刺激国内投资、消费那么快递、内贸航运等运量增速和运价涨幅有望上行[38] 建筑装饰行业 - 24Q1 - 3CS建筑板块营收、业绩持续承压关注四季度基建景气度边际回暖[38] - 24Q1 - 3建筑板块费用率小幅提升经营性现金流净流出同比增加[39] - 子板块之间表现持续分化国际工程、基建央企表现亮眼[40]

市场表现 - 沪深指数、海外市场指数、货币市场、期货市场多为下跌趋势上证指数跌1.39%深证成指跌0.65%创业板指跌0.07%道琼斯跌0.86%纳斯达克跌0.09%标普500跌0.29%英国富时100跌1.22%日经225跌0.51%恒生指数跌2.84% [2] - 沪深两市全天成交额2.55万亿较上个交易日放量430亿 [3] - 上交所融资余额报9421.14亿元较前一交易日增加178.84亿元深交所融资余额报8851.59亿元较前一交易日增加185.64亿元两市合计18272.73亿元较前一交易日增加364.48亿元 [4] 市场分析 - 周二市场全天冲高回落沪指领跌个股跌多涨少全市场超3700只个股下跌 [3] - 股指早盘短暂冲高后震荡回落沪指收盘跌破5日均线深成指表现略强沪指下方10日均线和前期箱顶几乎重叠具备较强支撑下行空间或有限连板股、妖股的情绪炒作继续降温前期滞涨板块陆续补涨充沛的量能环境下轮动特征也十分明显 [5] 概念热点 - 中国电信广东公司、中国电信研究院携手华为公司在广州完成5G室内低成本高精度定位商用试点 [6] - 5G建设部署和规模应用扎实推进从"建得好"向"用得好"加速升级5G赋能将帮助各行各业实现能力的升级带来生产效率的提升从而产生崭新价值 [6] 重点新闻 - 苹果将首次进军智能家居网络摄像头市场计划2026年量产目标年出货量达到千万级别 [6] - 杭州发布《杭州市合成生物产业高质量发展三年行动计划（2024 - 2026）》预计在2030 - 2040年合成生物学每年带来的经济影响将达到1.8至3.6万亿美元 [6] 涨停复盘 - 列出了众多涨停股票及其所属板块如重庆百货零售+小米汽车+川渝中国医药医药商业+仿制药一致性评价+中字头等 [7][8] 未来大事提醒 - 第二十二届广州国际汽车展览会将于11月15日至24日举办相关板块为新能源汽车第十届国际第三代半导体论坛于11月18日举办2024上海国际物联网展览会将于11月18日至20日举办2024年世界互联网大会乌镇峰会将于11月19日至22日举办 [9]

一、市场指数表现 - 货币市场方面欧元兑美元为1.0566、美元兑日元为155.6025 [1] - 沪深指数中上证指数收盘3439.28涨0.51%、深证成指收盘11359.29涨0.4%、中小100收盘6981.22涨0.39%、创业板指收盘2417.25涨1.11%、沪深300收盘4110.89涨0.62% [1] - 海外市场指数中道琼斯收盘43958.19涨0.11%、纳斯达克收盘19230.73跌0.26%、标普500收盘5985.38涨0.02%、英国富时100收盘8030.33涨0.06%、日经225收盘38938.05涨0.56%、恒生指数收盘19823.45跌0.12% [1] - 期货市场中NYMEX原油收盘68.18跌0.37%、COMEX黄金收盘2578.3跌0.32%、综合铜03收盘9007.5跌1.47%、COMEX白银收盘30.425跌0.78% [2] 二、市场交易情况 - 沪深两市全天成交额2.01万亿较上个交易日缩量5415亿 [2] - 上交所融资余额报9448.28亿元较前一交易日增加27.13亿元深交所融资余额报8866.88亿元较前一交易日增加15.29亿元两市合计18315.16亿元较前一交易日增加42.42亿元 [4] 三、市场盘面情况 - 上海国企改革概念股集体走强多股涨停AI应用方向多股涨停抖音概念股盘中异动多股涨停固态电池概念股探底回升多股涨停 [3] - 旅游股全天低迷君亭酒店跌超8% [3] - 上海国企改革、Sora概念、抖音概念、固态电池等板块涨幅居前旅游、燃气、CRO、医药商业等板块跌幅居前 [3] 四、概念热点情况 - 杭州发布合成生物产业三年行动计划麦肯锡预计2030 - 2040年合成生物学每年带来经济影响将达1.8至3.6万亿美元 [5] - 我国量子精密测量技术将国际探测界限提升50倍以上到2030年全球量子精密测量市场规模将达到25.3亿美元22 - 30年CAGR为8% [6] - 台积电明年上半年3nm工艺产能利用率将达100％5nm产能利用率将达101％ [6] - 2024Q3全球半导体销售额为1660亿美元同比增长23.2%环比增长10.7%季度销售额创2016年以来最大增幅 [6] 五、涨停股票情况 - 众多股票涨停并列出各股涨停原因如洲际油气因伊拉克石油部副部长会见 + 油气开采及服务 + 外销涨停 [7] 六、ST股票情况 - 多只ST股票涨跌幅情况如ST三圣涨5.02% [8] 七、未来大事提醒 - 第二十二届广州国际汽车展览会11月15日至24日举办涉及新能源汽车板块第十届国际第三代半导体论坛11月18日举办涉及第三代半导体板块2024上海国际物联网展览会11月18日至20日举办涉及物联网板块2024年世界互联网大会乌镇峰会11月19日至22日举办涉及人工智能板块 [9]

市场表现 - 沪深指数、海外市场指数多数下跌上证指数跌1.73%深证成指跌2.83%创业板指跌3.4%道琼斯跌0.47%纳斯达克跌0.64%标普500跌0.6%恒生指数跌1.96%日经225涨0.91%英国富时100涨0.51% [1] - 板块方面ST、保险等少数板块上涨光刻机、军工电子、CPO、半导体等板块跌幅居前 [1] - 全市场超4800只个股下跌近700股跌超5%沪深两市全天成交额1.84万亿较上个交易日缩量1707亿 [3] 资金情况 - 截至11月13日上交所融资余额报9482.26亿元较前一交易日增加33.98亿元深交所融资余额报8908.91亿元较前一交易日增加42.03亿元两市合计18391.17亿元较前一交易日增加76.01亿元 [4] 行业情况 - 半导体行业台积电明年上半年3nm工艺产能利用率将达100％5nm产能利用率将达101％2024Q3全球半导体销售额为1660亿美元同比增长23.2%环比增长10.7%季度销售额创2016年以来最大增幅 [5] 企业动态 - 华为（深圳）全球具身智能产业创新中心将启动运营 [6] - 上海海思联合远峰科技研发出首个带有星闪标准的数字车钥匙解决方案且即将量产装车 [6] 涨停复盘 - 棕榈股份等多股涨停并列出涨停原因 [7] 未来大事提醒 - 有相关人员负责但未提及具体事件 [8]

晶瑞电材相关 - 2024年前三季度实现营业收入10.60亿元同比+10.56%归母净利润66.50万元同比-97.04%扣非归母净利润-0.12亿元同比-123.50%销售毛利率19.82%同比-3.97个pct销售净利率-1.09%同比-2.30个pct经营活动现金流净额为1.52亿元同比+234.80% [2] - 2024Q3单季度实现营业收入3.67亿元同比+10.76%环比+0.71%归母净利润为0.06亿元同比-51.91%环比+39.43%扣非后归母净利润-0.09亿元同比-152.18%经营活动现金流净额为0.32亿元同比+73.84%销售毛利率为22.41%同比-2.05个pct环比+6.61个pct销售净利率为0.70%同比-1.12个pct环比+0.91个pct [3] - 2024Q3归母净利润同比下降0.06亿元因固定资产折旧财务费用计提及研发费用大幅增加2024Q3毛利润同比增长0.01亿元环比增长0.25亿元期间费用方面2024Q3财务费用同比/环比分别增加0.02/0.11亿元研发费用同比/环比分别增加0.07/0.03亿元2024Q3公允价值变动净收益同比增加0.22亿元所得税同比增加0.25亿元 [4] - 国内技术领先产能最大市场份额前列的半导体高纯湿化学品供应商已建成高纯硫酸高纯双氧水共二十多万吨产能位居同行业第一其中高纯双氧水已成为国内第一大供应商市占率约四成 [4] - 拥有紫外宽谱g线i线KrFArF全系列光刻机以及配套测试实验设备紫外宽谱系列光刻胶多年来稳居国内市占率第一i线光刻胶系列产品在完成国家重大科技项目02专项项目后规模化供货DUV光刻胶方面和中国石化集团全面合作多款KrF光刻胶已量产出货ArF高端光刻胶研发工作加速进行中多款产品已向客户送样并开展验证 [5] - NMP产品采用国际先进技术及工艺已向市场规模化供应长达十年拥有一批合作关系稳定的优质客户正在建设年产2万吨γ-丁内酯10万吨电子级N-甲基吡咯烷酮2万吨N-甲基吡咯烷酮回收再生项目项目建成后锂电池级NMP及半导体级NMP产能大幅提升锂电池粘结剂产品CMCLi完成产品迭代产品性能已经得到动力电池核心企业认可 [5] - 预计2024-2026年营业收入分别为13.30、16.75、25.45亿元归母净利润分别为0.12、0.82、1.96亿元2025年-2026年对应预测PE分别为154、64倍高纯化学品优势明显多款光刻胶量产出货NMP产能未来将大幅提升给予"买入"评级 [6] 凯赛生物相关 - 2024年前三季度实现营业收入22.15亿元同比+41.49%归母净利润3.45亿元同比+9.97%扣非归母净利润3.35亿元同比+25.51%销售毛利率32.20%同比+3.72个pct销售净利率15.28%同比-7.29个pct经营活动现金流净额为6.76亿元同比+27.48% [6] - 2024Q3单季度实现营业收入7.71亿元同比+44.06%环比+1.45%归母净利润为0.98亿元同比+35.69%环比-31.27%扣非后归母净利润0.96亿元同比+81.32%环比-30.10%经营活动现金流净额为2.41亿元同比+16.72%销售毛利率为34.03%同比+7.97个pct环比+0.51个pct销售净利率为12.24%同比-4.37个pct环比-5.83个pct [7] - 2024Q3归母净利润同比上升因新产品癸二酸产能放量长链二元酸销售量销售收入较去年同期大幅上涨带动整体净利润大幅上涨2024Q3毛利润同比增长1.23亿元期间费用方面2024Q3研发费用同比/环比分别增加0.28/0.13亿元财务费用同比/环比分别增加0.39/0.41亿元经营活动现金净流量同比增加0.34亿元 [7] - 截至2024年半年报拥有系列生物法长链二元酸年产能11.5万吨系列生物基聚酰胺年产能10万吨其中年产4万吨生物法癸二酸建设项目已于2022年投产乌苏技术年产3万吨长链二元酸和2万吨长链聚酰胺项目已于2023年建成在建项目方面年产50万吨生物基戊二胺及年产90万吨生物基聚酰胺项目等项目正在建设中商业化产品聚焦聚酰胺产业链是全球领先的利用生物制造规模化生产新型材料的企业之一拥有从聚酰胺单体到聚酰胺再到聚酰胺改性复合材料的完整生产链条主要核心原材料由企业自主掌握通过全产业链持续进行工艺优化降低生产成本提升产品品质保持自身产品竞争力优势 [7] - 2023年年中公告拟定增募集不超过66亿元并引入招商局集团作为间接股东的定增方案同招商局集团达成资本与业务合作协议此次合作将为生物新材料领域业务开拓带来更大机遇致力于将系列生物基聚酰胺及其复合材料开发成为双碳时代的生物基基石材料打造绿色新质生产力助力新型工业化绿色发展 [8] - 2023年1月战略入股AI蛋白质设计平台公司——分子之心2024年1月与3P.COM公司签署合资协议旨在为生物基聚酰胺复合材料的各类产品应用提供最后一步的技术衔接 [9] - 预计2024-2026年营业收入分别为31.07、49.01、69.37亿元归母净利润分别为5.05、7.07、9.15亿元对应PE分别57、41、32倍考虑未来成长性维持"买入"评级 [9]

房地产行业 - 2024年11月13日财政部、税务总局、住房城乡建设部发布相关公告税务总局发布另一公告明确多项支持房地产市场发展的税收优惠政策[3] - 契税优惠力度加大支持居民刚性和改善性住房需求[3] - 明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税优惠政策降低二手房交易成本保持房地产企业税负稳定[4] - 房地产供需两端政策近期密集优化有利于促进房地产市场止跌回稳[5] 通信行业 - 北美光通信厂商2024Q3业绩概览显示AI的动能环比持续提升[6] - 光芯片方面Lumentum芯片订单创纪录再提升EML产能40%[7] - 1.6T方面fabrinet、coherent将在Q4开启小批量出货Lumentum已完成1.6T送样并将在2025逐渐增加出货[7] - DCI方面Lumentum可调谐激光器、coherent 400G ZR以及Fabrinet电信产品部门均看到环比增长[7] - 投资建议包括光器件、二线光模块标的短期活跃度更高等[8] - 卫星互联网发展提速部分卫星业务占比较高的公司将带动产业链主题投资机会当前行情以事件催化为主业绩预期行情将在明年初展开[9] - 本周（2024.11.04 - 2024.11.08）市场整体上涨细分板块中卫星通信、无线射频、液冷周涨幅最高[11] 电子行业 - 本周（2024.11.04 - 11.08）市场大盘整体上涨申万电子指数、Wind半导体指数等均上涨外围市场费城半导体指数、台湾半导体指数也上涨[12] - 华虹半导体2024Q3财报显示销售收入、毛利率环比提升展望第四季度有相关预期[13] - 中芯国际2024Q3财报显示销售收入、毛利、毛利率同比和环比均有增长展望第四季度有相关预期[13] - 台积电11月11日起将暂停向中国大陆AI/GPU客户供应7纳米及更先进工艺的芯片[13] - 美国特朗普上台后预期对我国科技制裁将加剧看好在光刻机、先进制程和先进封装等自主可控领域具备核心技术的公司[15] 计算机行业 - 协创数据2024年前三季度收入、归母净利润、扣非净利润同比增长2024年三季度各项数据也同比增长[16] - 各项主营业务均保持稳步增长业务结构优化推动毛利率大幅提升[17] - 依托服务器再制造业务优势算力云业务正在加速落地[18][19] - 预计公司2024 - 2026年EPS分别为3.21、4.95、6.66首次覆盖给予“买入 - A”评级[20]

迈为股份 - 2024年前三季度盈利同比增长6% 2024Q3盈利能力环比提升 [2] - 2024年前三季度实现收入77.67亿元同比增长52.09% 实现盈利7.59亿元同比增长6.30% 实现扣非盈利6.87亿元同比增长3.79% 2024Q3实现盈利2.97亿元同比增长2.87% 环比增长47.94% 实现扣非盈利2.82亿元环比增长52.46% [3] - 2024年前三季度实现综合毛利率30.67%同比下降1.86个百分点 实现综合净利率10.55%同比下降2.54个百分点 2024Q3实现毛利率30.19%环比下降0.78个百分点 实现净利率13.07%环比增长5.52个百分点 截至2024年9月末实现合同负债82.04亿元同比增长7.38% [3] - HJT组件主流功率提升至720W部分厂商提升至740W 2023年实现600MW HJT量产设备批量交付 GW级设备产能良率效率以及组件功率等方面达到预定目标 推出1.2GW产能异质结整线设备产品 积极推动前置焊接0BB钢网印刷和银包铜等技术产业化 是市场中为数不多能提供HJT电池整线生产设备的企业之一 客户覆盖安徽华晟金刚光伏印度信实工业等企业 [4] - 2024年9月公司实际控制人之一董事长周剑提议使用自有资金以集中竞价方式回购公司部分人民币普通股股票 [4] 万润股份 - 2024年前三季度实现营业收入27.63亿元同比减少13.01% 归母净利润2.96亿元同比减少48.57% 2024年第三季度营业收入同减26.84%至8.06亿元 归母净利润同减56.65%至0.81亿元 沸石及医药产品下游需求不振导致公司业绩承压 看好公司多种新材料投产带来的成长空间 [6] - 沸石及医药业务承压 显示材料业务平稳 新材料业务维持增长 2024年前三季度营业收入同比减少13.01%至27.63亿元 单三季度营业收入8.06亿元同比减少26.84% 环比减少20.83% 第三季度收入下滑主要系北美地区沸石系列产品需求下降 液晶材料收入同比保持平稳 半导体PI及OLED等新材料同比维持增长 生命科学与医药类产品受行业下游需求影响第三季度医药产品收入同比略有下降 子公司MP Biomedicals LLC收入较去年同期保持稳健 [7] - 2024年前三季度总体毛利率为40.08%同比下滑2.17pct 期间费用率方面各项费用率同比有所上升 前三季度销售管理研发财务费用率分别为3.36%/9.72%/11.19%/0.21% 同比分别提升0.27pct/1.44pct/2.88pct/0.59pct 研发费用率提升主要系加大对新材料的研发投入 财务费用率提升主要系汇率变动及公司带息负债规模增加 2024年前三季度净利率为14.23%同比下滑6.18pct [8] - 2024年10月14日公司公告与京东方材料德邦科技业达经发共同出资设立合资公司 用于开展电子专用材料的研发与销售 除投资收益外 与产业链下游企业的合作有望为公司带来更多发展机会 2024年10月30日公司公告终止子公司九目化学分拆上市 并拟在新三板挂牌 挂牌不涉及发行股份 公司持有九目化学股份不变 九目化学是国内领先的OLED升华前材料企业 新三板挂牌上市有助于拓宽融资渠道 促进业务发展 [8] - 在OLED材料领域三月科技已有多个自主知识产权的OLED成品材料通过客户验证并实现供应 2023年启动综合技术研发中心暨新型光电材料高端生产基地项目 一期投资1.6亿元正积极推进中 九目化学启动九目化学生产基地A04项目 计划投资1.45亿元扩增OLED升华前材料产能 在其他电子信息材料领域 目前可覆盖大部分聚酰亚胺单体高端产品 已有产品实现批量供应 三月科技自主知识产权的TFT用聚酰亚胺PSPI成品材料已在下游面板厂实现供应 公司热塑性聚酰亚胺材料PTP - 01已实现中试产品供应 市场空间广阔 新能源材料方面 无氟高稳定支状多元嵌段式燃料电池质子膜材料项目已有中试产品实现销售 同时开发光伏胶膜材料 待认证通过后有望实现批量供应 生命科学与医药方面 2023年投入使用药业制剂二车间项目 未来将持续布局开发新产品 随着各板块新产品和新项目的逐渐落地 公司有望获得长期成长 [9] 市场指数 - 上证综指收盘价3379.84涨跌1.73 深证成指收盘价11037.78涨跌2.83 沪深300收盘价4039.62涨跌1.73 中小100收盘价6801.85涨跌2.57 创业板指收盘价2334.96涨跌3.40 [1] - 银行行业涨跌0.21% 国防军工行业涨跌 - 3.81% 家用电器行业涨跌 - 0.23% 电子行业涨跌 - 3.75% 综合行业涨跌 - 0.37% 石油石化行业涨跌 - 0.49% 商贸零售行业涨跌 - 3.68% 通信行业涨跌 - 3.59% 食品饮料行业涨跌 - 1.04% 传媒行业涨跌 - 3.42% [1]

东方电子 - 是国内电网二次设备老牌企业实控人为烟台市国资委业务覆盖电力系统全环节有六大业务板块产品输出到多个国家和地区 [2] - 配网新一轮投资蓄势待发在多重因素推动下有望迎来新一轮景气周期开关变压器和继保装置有望成为改造重点 [2] - 配网产品序列齐整市场份额领先近年来推出新产品助力配网透明化和数智化改造 [2] - 数智化是新型电力系统建设重要方向调度与感知能力提升迫在眉睫两网已启动新一代调度系统试点应用全国改造市场空间有望超百亿元 [2] - 是调度和变电自动化头部企业深度参与两网数智化改造地调市占率位列前列 [2] - 预计2024 - 2026年实现归母净利润6.67/8.31/10.29亿元（+23%/25%/24%）EPS分别为0.50/0.62/0.77元合理估值14.88 - 15.50元相对目前股价有27% - 32%溢价给予优于大市评级 [2] 保险业 - 2024年三季度资本市场大幅反弹叠加长端利率企稳上市险资产端显著修复带动营收及利润高增速A股5家上市险企累计实现营业收入20896.6亿元同比大幅提升21.7% [5] - 2023年以来监管引导行业下调预定利率带动储蓄型保险快速放量2024年前三季度中国人寿中国人保中国太保中国平安新华保险保险服务收入分别同比+15.7%/+6.1%/+2.3%/+2.5%/-10.2% [5] - 截至9月末人保财险平安财险太保财险共计实现保费收入8275.2亿元同比增长5.6%其中车险业务保费收入4520.9亿元同比上升3.4%非车险业务保费收入3754.3亿元同比上升8.2% [5] - 2024年以来受大灾因素影响COR同比表现分化截至三季度末中国人保COR为98.2%中国平安COR为97.8%中国太保COR为98.7% [5] - 上市险企持续优化资产配置结构加大长债FVOCI股票等资产的配置并择时加仓带动投资收益率同比改善 [5] - 预计2025年开门红保费同比增速约为7%至8%对应NBV增速为25%预计险资资产配置需求仍高长债及高分红类资产配置行情或将延续建议关注负债端具备头部优势的中国人寿中国太保中国财险 [5] 证券行业 - 9月下旬以来随着市场交易放大两融交易扩张证券行业进入高景气周期 [6] - 上司券商Q3营收结构经纪206.77亿元、占比18.6%投行77.16亿元、占比6.9%资管111.81亿元、占比10.1%利息78.40亿元、占比7.1%投资574.85亿元、占比51.8%其他61.31亿元、占比5.5%投资收益占比连续三个季度提升 [6] - 上市券商Q3末总资产12.89万亿元较Q2增长7978亿元Q3资产增量客户保证金+5768亿元、现金类资产+552亿元、投资资产+1508亿元、融资资产 - 936亿元、其他+1086亿元 [6] - 政策鼓励券商并购重组2024年尚未有实施的券商股权融资年初以来的股权融资预案主要用于并购 [6] - 上交所9月A股账户新增开户数684.68万户同比+484%环比+275%中小投资者资金入市趋势明显 [6] - 资产规模越大的券商投资收益率波动越小去方向性的投资策略在大券商中体现更为明显OCI权益投资占比提升有利于投资收益稳定 [6] - 并购重组受到监管鼓励在IPO与再融资低迷背景下有望成为投行业务的破局之路 [6] - 私募资管资金来源主要为银行自有及理财资金资产配置以固收为主截至Q2末私募资管规模达6.42万亿元公募资管以债券型货币型和混合型为主产品以主动管理为主截至10月末公募资管规模达1.10万亿元 [6] - 金融科技主要分为金融软件供应商和金融信息服务商前者为金融机构提供基础设施后者向个人客户提供服务呈现轻资产高毛利高弹性特征业绩弹性易受到股市行情催化 [6] - 维持行业优于大市评级重点推荐资金使用效率高机构客户储备强业务条线全面的券商并购整合落地后的券商流量充足牌照丰富的互联网券商 [6] 兆易创新 - 3Q24实现营收20.41亿元(YoY+42.83%QoQ+2.97%)归母净利润3.15亿元(YoY+222.55%QoQ+0.93%)扣非归母净利润3.04亿元(YoY+367.35%QoQ+4.94%)毛利率41.77%(YoY+5.4pctQoQ+3.6pct) [8] - 与石溪资本合肥国投合肥产投拟收购苏州赛芯70%股份公司以现金3.16亿元收购约38.07%股份经一致行动或表决权委托安排将成为控股股东苏州赛芯业绩承诺为24/25/26年扣非归母净利润不低于6000/7000/8000万元 [8] - 增加与长鑫关联交易预计2024年交易额由约8.52亿元增加至约9.95亿元调整募投项目DRAM项目由原计划开发LPDDR3调整为LPDDR5 [8] - 募投项目新增汽车电子芯片研发及产业化项目计划投资约12亿元完善汽车MCU高端产品布局 [8] - 看好公司逐步构建的存储/MCU/传感器+模拟全面解决方案竞争力预计24 - 26年归母净利润11.4/16.27/20.47亿元维持优于大市评级 [8] 房地产行业 - 居民端减轻改善客群契税压力北上广深的二套购房者最受益房企端土增税预征率下调边际利好较微小关键是土增税的免征范围有望扩大 [7] - 本次房地产税收新政让利居民和房企有效活跃住房交易后续地产板块行情取决于相关政策落地进度及楼市量价表现 [7] - 从房企价值角度在房价止跌行业真实复苏前基本面无法支撑房地产板块的趋势性行情但从政策博弈角度当下基本面越弱过往政策效果一般则重磅政策出台的预期越强博弈行情将持续存在 [7] - 个股端推荐保利发展中国海外发展华润置地越秀地产贝壳 - W [7] 固定收益 - 国债净融资+新增地方债发行第45周（11/4 - 11/10）1351亿第46周（11/11 - 11/17）2072亿年初至第45周累计8.4万亿进度达到94.1% [3] - 国债第45周（11/4 - 11/10）净融资1338亿第46周（11/11 - 11/17）1999亿至第45周累计3.9万亿进度约89.4% [3] - 新增一般债第45周（11/4 - 11/10）22亿第46周（11/11 - 11/17）56亿至第45周累计约6584亿落后于过去两年同期进度91.4%低于2023年（91.6%）和2022年（100.4%）同期 [3] - 新增专项债第45周（11/4 - 11/10）0亿第46周（11/11 - 11/17）51亿至第45周累计3.9万亿发行进度达到99.8% [3] - 特殊再融资债上周发行80亿本周发行336亿河南拟于11月15日发行全国首批置换存量隐性债务再融资专项债券318.169亿标志着6万亿化债政策正式启动 [3][4] - 城投债第45周净融资 - 169亿第46周预计 - 98亿截至本周城投债余额约11.1万亿较年初降低约四千亿 [4]

宏观 - 10月美国CPI数据符合预期12月降息概率较高CPI非季调同比增速从9月的2.4%回升至2.6% 核心CPI同比3.3%与前值持平季调环比方面CPI增速保持0.2%核心CPI环比维持0.3%[8] - 食品能源与核心商品价格稳定滞后的核心服务和居住成本下行依旧偏缓食品价格同比维持在2%左右环比回落至0.2%能源商品10月环比小幅回落核心商品延续通缩状态核心服务环比增速稍有缓和居住成本10月季调环比回升至0.4%[9] - 飓风影响不明显美国消费者开始注重性价比10月飓风米尔顿影响部分水果涨价酒店住宿价格未明显上行消费者倾向于更便宜或涨价幅度更低的商品但未削减支出[10] - 2025年不加征关税情况下通胀压力可能有限但关税易引发二次通胀担忧正常情况预计2025年CPI同比增速均值2.4%左右高点在一季度后续三个季度在2.5%下震荡关税可能导致PCE通胀一次性上行1.25%左右[10] - 美联储暂未改变对通胀下行趋势判断但开始关注2025年特朗普带来的风险短期再通胀担忧在交易中体现除关税和驱逐移民设想外暂无充分证据美联储12月仍可降息25BP 2025年全年降息幅度或在50 - 75BP之间[10] - 市场依然关注特朗普交易数据公布后交易者加大12月降息25BP押注预期2025年累计降息两次美债收益率先下行后小幅回升10年期升1.9BP至4.452%美元指数先小幅回落然后显著上行黄金仍处于下跌当中[11] - 市场加强12月降息预期但整体仍在特朗普交易 + 再通胀叙事中这种情绪短期可能持续推高美债收益率和美元12月美联储降息后10年期美债收益率可能高于联邦基金利率且再通胀叙事证据不坚实关税和驱逐移民有较高不确定性4.3%以上的10年期美债开始显现配置价值[13] 策略 - 中证A500指数与中证500指数在编制规则市场表征性以及投资策略上存在显著差异中证A500选股范围更严格行业分布采用均衡编制方法市值覆盖更广[14] - 中证A500市场表现更优截至11月8日年内中证A500指数累计收益率表现靠前业绩与股息率基本面表现强劲营收和归母净利润同比增速优于中证500股息率接近沪深300远高于中证500和中证1000[14] - 外资青睐度更高截至11月8日北向资金对中证A500指数的系统持股市值为18951.64亿元占流通市值比4.03%高于中证500指数[14] - 自中证A500指数发布以来相关基金产品受市场广泛关注和积极响应投资中证A500指数可分散投资组合风险把握有潜质成为行业领军者的公司成分股有巨大成长潜力有望彰显盈利能力[14] - 富国中证A500ETF有富国基金管理经验和资源支持低费率和灵活投资组合策略可作为中国核心资产配置工具[16] ESG - 地缘政治紧张局势和市场分裂成为能源安全和协同减排行动主要风险确保能源安全是重中之重更高效更清洁的能源系统可降低风险增强清洁能源技术和关键矿产供应链韧性和多元化是关键任务[17] - 稳健和独立的数据分析和驱动对应对不确定性至关重要提供三大场景框架[18] - 清洁能源发展的政策不确定性和高昂成本成为两大障碍2024年全球一半能源需求国家将举行选举清洁能源发展趋势复杂融资成本高昂和项目风险增加限制在不发达地区推广导致全球地区发展不均衡[18] - 清洁能源发展和电力需求增长速度飞快转型趋势不会改变2023年全球新增可再生能源装机容量达560吉瓦投资额接近2万亿美元太阳能年产能增长4倍预计将增长六倍2023年中国在全球新增可再生能源发电量中占比达60%预计到2030年代初中国太阳能光伏发电量将超美国目前总电力需求[18] 地产 - 2024年11月13日财政部等部门发布住房交易相关税收政策[20] - 契税调整将刺激改善性需求个人购买家庭唯一住房和第二套住房契税税率降低现行享受1%低税率优惠面积标准由90平米提高到140平米[20] - 增值税调整降低二手房交易成本取消普宅和非普宅城市对个人将购买2年以上住房对外销售免征增值税以上海为例此前出售非普住宅增值税率或达5%[20] - 土地增值税调整缓解供给端资金压力取消普宅和非普宅标准城市增值税额未超扣除项目金额20%继续免征土地增值税预征率下限降低[21] - 此次政策将进一步支持改善性住房需求二手房交易成本下降有望带动存量房交易并对新房成交起支持作用行业整体有望实现估值提升头部房企市占率有望进一步抬升看好部分房企建议关注部分优质开发优质物管优质商业代建龙头和中介龙头企业[22] 电子 - 2024Q3拓荆科技中微公司北方华创等10家核心半导体设备公司总营收167.37亿元同比增长37.67%总净利润32.32亿元同比增长56.63%[26] - 除芯源微外均实现营业收入同比正增长芯源微受订单结构排产及交付周期客户端装调验收计划影响长川科技同比增幅较大部分公司也实现50%以上同比增长从净利润表现来看部分公司实现同比正增长其余公司因研发支出大幅提升导致净利润同比下滑[26] - 2024Q3 10家核心半导体设备公司总合同负债为175.07亿元同比增长11.59%环比增长0.63%合计存货为550.73亿元同比增长41.49%环比增长9.4%[27] - 2024年7月SEMI将2024年全球半导体设备市场规模预测从980亿美元调整至1090亿美元并预测2025年将达1280亿美元新高2024年1 - 9月我国半导体设备进口总金额为302.57亿美元同比增长30.3%总进口数量为46496台同比增长14.6%[27] - 我国部分半导体设备国产化率处于一定水平刻蚀设备薄膜沉积设备清洗设备CMP抛光设备国产化率位于10% - 30%之间热处理设备国产化率位于30% - 40%之间去胶机达90%但量/检测设备离子注入设备涂胶显影设备国产化率较低光刻设备国产化率不到1%美国审查或将催化国产替代加速[28] - 半导体设备行业季度营收表现较好先进逻辑和存储芯片需求是行业持续增长主要推动力国产替代有望进一步加速建议关注部分企业[29] 通信 - 2024年11月13日2024全球6G发展大会在上海开幕主题为奋进新征程眺望6G标准前沿[32] - 6G支持更高传输速率极低延迟提出新场景如通信和感知结合通信和人工智能融合以及泛在物联大会期间企业展示6G技术概念样机及场景演示展现6G在通感融合人工智能融合天地一体化通信等方面潜力[32] - 6G最重要特点为天地一体化及人工智能融合6G带宽预计达5G百倍以上频段可能提升至太赫兹级别有六大应用场景其中前三项是5G应用场景扩展与增强后三项新增感知与AI元素我国6G技术专利处于全球首位运营商资本开支逐步转向5.5G及智算基础设施建设[33] - 6G前沿技术逐步突破看好以三大运营商为首的6G硬件产业链发展6G超大规模天线阵列等技术将重构基站产业链应重点关注负责6G基础设施建设及网络部署的三大运营商并逐步向下推展产业链软硬件环节[33] - 建议关注运营商中兴通讯信科移动 - U等基站天线及天线振子成长性标的陶瓷介质谐振波波器硅光/CPO/LPO积极布局企业卫星互联网终端 + 相控阵芯片物联网及前沿应用企业等[34]

报告核心观点 - 10月金融数据显示新增社会融资规模同比少增主要受新增政府债券同比少增影响但后市政府债券有望支撑新增社会融资规模居民贷款同比转为多增信贷结构改善M2同比增速提高M1同比降幅收窄且后市有望有更多逆周期调节政策促进实体融资意愿回暖同时报告提及多个行业热点事件并给出相关研究观点 [4][5][14][19][20][22][31][36] 每日热点 - 国家药监局发布境外药品上市许可持有人指定境内责任人管理暂行规定自2025年7月1日起实施相关报告流程明确 [2][6] - 中国信息通信研究院副院长王志勤表示2025年6月启动6G技术标准研究2025 - 2027年完成技术研究阶段2029年3月完成第一个版本技术规范且多国共同研制6G标准 [2][6] - 住房城乡建设部保交房有力推进全国已交付285万套各地采取多种措施推进且银行助力房地产项目融资 [2][7] 川财观点 - 策略上昨日三大指数回落市场成交缩量海外美元指数走强人民币汇率承压国内人工智能产业有相关会议召开建议关注固态电池电子低空经济等方向 [3] - 海外美国家庭债务达历史新高三季度美国家庭债务总额较上季度增长0.8%各类型债务均有增长 [8] - 产业研究中广西发改委征求电价调整意见调整后工商业储能效益大幅提升 [8] - 宁德时代目标是重塑为绿色能源供应商削减电动汽车开发成本目标进入发电领域其储能业务增速超动力电池业务 [8] - 成都天府国际生物城发布核医疗产业发展规划到2030年构建核医疗产业体系规模达100亿 [34]