公司股份回购方案 - 公司于2024年11月26日股东大会审议通过股份回购议案 以集中竞价交易方式回购A股用于股权激励或员工持股计划 [1] - 回购资金总额不低于3500万元且不超过7000万元 回购价格上限由17.16元/股调整为14.25元/股 [1] - 回购股份数量由原203.96万股-407.93万股调整为245.61万股-491.23万股 实施期限为股东大会通过后12个月内 [1] 回购合规性说明 - 公司每月前三个交易日内披露上月末回购进展 确认回购行为符合《上市公司股份回购规则》及深交所相关监管指引 [1] - 未在重大事项发生或决策期间进行股份回购 委托价格未达当日涨幅限制且未在集合竞价或无涨跌幅限制交易日操作 [2] - 回购时间 数量及委托价格均符合相关规定 [1] 后续实施安排 - 公司将依据市场情况推进回购计划 并严格按照法律法规履行信息披露义务 [2] - 投资者需密切关注公司动态 [2]

2025年8月，A股市场新开户数达265万户，同比增长165%，环比增长35%，2025年已累计新开1721万户，较2024年 同期增长47.9%。 如何看265万新开户数？2025年1月A股新开户总数仅为157万户，2月的284万户实现了近翻倍增长，3月突破了300 万户，4月因关税摩擦市场震荡环比下降37.22%至192万户，5月受假期影响回落至156万户，6月有所回升环比增长 5.84%至165万户，7月新开户继续回升至196万户，8月环比增长35%至265万户。 放在2024年月度新开户数据中来看，与2024年8月新增100万户开户数相比，同比增长高达165%。结合2024年全年 开户数据对比，265万户高于去年的10个月份：1月（195万）、2月（130万）、3月（242万）、4月（147万）、5月 （127万）、6月（108万）、7月（115万）、8月（100万）、9月（183万）、12月（199万）。 | 2025年A股新开户数据/万户 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 月份 | 个人 | 机构 | 合计 | | 1 | 1月 | ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析并给出投资建议，如黄金突破新高、白银冲顶前高，部分品种震荡运行、部分偏弱或偏强等，投资者可据此结合自身情况决策[2]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金突破新高，沪金2510昨日收盘价800.56，日涨幅1.97%，趋势强度2 [2][6]。 - 白银冲顶前高，沪银2510昨日收盘价9775，日涨幅4.15%，趋势强度2 [2][6]。 基本金属 - 铜国内现货高升水，价格坚挺，沪铜主力合约昨日收盘价79780，日涨幅0.47%，趋势强度1 [2][10]。 - 锌区间震荡，沪锌主力收盘价22175，涨幅0.16%，趋势强度0 [2][13]。 - 铅库存持续减少，支撑价格，沪铅主力收盘价16855，跌幅0.15%，趋势强度0 [2][16]。 - 锡区间震荡，沪锡主力合约昨日收盘价273240，跌幅1.94%，趋势强度1 [2][20]。 - 铝基本面偏弱，沪铝主力合约收盘价20645，趋势强度0；氧化铝低位震荡，趋势强度 -1；铸造铝合金跟随电解铝，趋势强度0 [2][23]。 - 镍基本面逻辑窄幅震荡，消息面刺激情绪，沪镍主力收盘价123450，趋势强度0；不锈钢钢价窄幅震荡运行，主力收盘价12950，趋势强度0 [2][27]。 能源化工 - 碳酸锂以旧换新部分暂停，偏弱震荡延续，2509合约收盘价75540，趋势强度 -1 [2][33]。 - 工业硅逢高布空为主，Si2511收盘价8495，趋势强度 -1；多晶硅现货报价抬升，盘面波动放大，PS2511收盘价52285，趋势强度0 [2][37]。 - 铁矿石宏观预期反复，宽幅震荡，12601合约收盘价766.0，跌幅2.73%，趋势强度0 [2][40]。 - 螺纹钢和热轧卷板库存累积过快，钢价震荡回调，RB2510收盘价3039，跌幅2.19%；HC2510收盘价3320，跌幅1.37%，趋势强度均为 -1 [2][42]。 - 硅铁和锰硅市场情绪不振，偏弱震荡，硅铁2511收盘价5532，锰硅2511收盘价5728，趋势强度均为0 [2][45]。 - 焦炭和焦煤宽幅震荡，JM2601收盘价1118.5，跌幅2.8%；J2601收盘价1594.5，跌幅3.0%，趋势强度均为0 [2][48]。 - 原木震荡反复，2509合约收盘价776.5，趋势强度 -1 [2][50]。 - 对二甲苯供需紧平衡，正套，趋势强度1；PTA月差正套，多PTA空MEG，趋势强度1；MEG多PTA空MEG，趋势强度0 [2][54][62]。 - 橡胶震荡运行，主力合约日盘收盘价15860，趋势强度0 [2][65]。 - 合成橡胶短期跟随宏观情绪区间运行，顺丁橡胶主力日盘收盘价11895，趋势强度0 [2][69]。 - 沥青厂库去库，原油偏强，BU2509收盘价3547，涨幅0.80%，趋势强度1 [2][73]。 - LLDPE短期偏弱，中期震荡行情，L2601收盘价7270，跌幅0.64%，趋势强度0 [2][88]。 - PP短期震荡，中期趋势仍有压力，PP2601收盘价6965，跌幅0.39%，趋势强度 -1 [2][92]。 - 烧碱宽幅震荡，01合约期货价格2735，趋势强度0 [2][96]。 - 纸浆震荡运行，主力合约日盘收盘价5040，趋势强度0 [2][102]。 - 玻璃原片价格平稳，FG601收盘价1182，涨幅1.63%，趋势强度 -1 [2][107]。 - 甲醇震荡运行，主力合约收盘价2385，涨幅2.4%，趋势强度0 [2][111]。 - 尿素短期震荡运行，主力合约收盘价1743，跌幅0.17%，趋势强度0 [2][116]。 - 苯乙烯中期偏空，苯乙烯2509收盘价6936，趋势强度 -1 [2][119]。 - 纯碱现货市场变化不大，SA2601收盘价1271，跌幅2.08%，趋势强度 -1 [2][122]。 - LPG供需维持宽松，关注成本变动，PG2510收盘价4392，跌幅0.43%，趋势强度0；丙烯现货价格支撑仍在，关注回落风险，PL2601收盘价6423，涨幅0.22%，趋势强度0 [2][127]。 - PVC趋势仍有压力，01合约期货价格4894，趋势强度 -1 [2][134]。 - 燃料油窄幅震荡，弱势仍在，FU2510收盘价2832，跌幅0.42%，趋势强度0；低硫燃料油夜盘高开，外盘现货高低硫价差继续下跌，LU2510收盘价3456，跌幅1.20%，趋势强度0 [2][137]。 农产品 - 胶版印刷纸低位震荡，向上乏力，70g天阳山东市场价格4550，趋势强度0 [2][157]。 - 纯苯偏弱震荡，BZ2603收盘价6010，趋势强度0 [2][159]。 - 棕榈油基本面暂无新驱动，回调布多，主力合约收盘价9330，涨幅0.11%，趋势强度0；豆油四季度缺豆交易暂缓，回调整理，主力合约收盘价8390，跌幅0.10%，趋势强度0 [2][163]。 - 豆粕反弹震荡，等待美豆进一步指引，DCE豆粕2601收盘价3054，涨幅0.23%，趋势强度 +1；豆一反弹震荡，DCE豆一2511收盘价3965，涨幅0.81%，趋势强度 +1 [2][168]。 - 玉米震荡运行，C2509收盘价2255，涨幅0.99%，趋势强度0 [2][171]。 - 白糖等待消息指引，期货主力价格5609，趋势强度0 [2][175]。 - 棉花维持震荡偏强走势，CF2601收盘价14025，跌幅1.51%，趋势强度0 [2][179]。 - 鸡蛋近端博弈较强，鸡蛋2510收盘价2921，跌幅0.48%，趋势强度0 [2][184]。 - 生猪缩量涨价，等待持续性印证，河南现货价14230，趋势强度0 [2][186]。 - 花生关注新花生上市，PK510收盘价8022，涨幅0.40%，趋势强度0 [2][190]。 金融期货 - 集运指数（欧线）震荡走势，EC2510收盘价1291.4，涨幅1.53%，趋势强度0 [2][139]。 化纤 - 短纤震荡整理，多PF空PR，短纤2510收盘价6486，趋势强度0；瓶片震荡整理，瓶片2510收盘价5952，趋势强度0 [2][153]。

贵州上市公司2025年上半年业绩表现 营收增长 - 2025年上半年整体营业收入达1722.85亿元 同比增长6.03% 较2021年同期增长52.29% [2] - 营收增速位居全国第4位 西部地区第3位 高于贵州省GDP增速0.73个百分点 [2] - 2021-2025年半年度营收复合增长率11.09% 位居全国第2位 [2] - 19家公司实现营收同比增长 8家公司保持两位数增长 [3] - 安达科技以126.80%同比增速位居首位 川恒股份 盘江股份 保利联合同比增速分别达35.20% 27.34% 24.03% [3] - 6家公司近5年营收保持正增长 川恒股份以35.20%年复合增长率居首 中伟股份以26.39%位居次席 [3] 盈利水平 - 2025年上半年归母净利润总额502.64亿元 位居全国第9位 西部第2位 [4] - 净利润较去年同期提升5.37% 较2021年半年度增长60.45% [4] - 2021-2025年半年度净利润复合增长率12.55% 位居全国第1位 [4] - 25家公司实现盈利 占比71.43% [4] - 贵州茅台以454.03亿元净利润位居首位 贵阳银行以24.74亿元次之 [4] - 11家公司业绩同比增长 其中2家增幅超100% 5家超30% 9家超10% [4] 企业规模 - 18家企业营收规模超10亿元 6家企业营收规模超50亿元 [3] - 贵州茅台以893.89亿元营收位居首位 中伟股份以213.23亿元次之 [3] - 上市公司营业收入占贵州省GDP比例达15.04% 较2021年同期提升2.57个百分点 [1] 研发投入 - 2025年上半年33家公司研发总投入25.22亿元 同比略增0.04% 较2021年半年度提升70.18% [5] - 6家公司研发投入超1亿元 中伟股份以5.45亿元居首 航天电器3.31亿元 中航重机2.8亿元 [5] - 24家公司研发强度超过2.12%的全国均值 20家超3% 8家超5% [5] - 振华风光以16.57%的研发强度位居首位 [5] 海外业务 - 2025年上半年13家公司境外业务收入182.93亿元 同比增长18.66% [7] - 中伟股份以107.84亿元境外收入位列西部上市公司第7位 [8] - 贵州轮胎 川恒股份 永吉股份 华夏航空等近两年均保持超10%的境外收入增长 [8] 股东回报 - 7家公司披露中期分红预案 分红规模达5.91亿元 较上年同期增长近4倍 [9] - 2025年1-8月8家公司累计股份回购金额71.37亿元 位居全国第6位 西部第1位 [10] - 贵州茅台控股股东拟使用不低于30亿元资金增持公司股票 已累计增持6.78万股 [10] - 贵州轮胎控股股东承诺十二个月内不减持公司股票 [10]

公司产能与竞争优势 - 公司当前磷铵产能位于行业前列[1] - 已形成显著的规模优势、成本优势、品牌优势和渠道优势[1] 未来发展战略 - 进一步实施宜昌区域化工园区产业升级战略[1] - 纵深推进产业链协同发展[1] - 以磷氟化工为主线整合园区内化学元素[1] - 建成技术密集度高、生态经济效益显著、资源集约利用的现代化工产业集群[1]

财务业绩 - 25H1营收6.5亿元 同比增长1.1% 归母净利润1.2亿元 同比增长1.1% 毛利率35% 同比下降1.7个百分点 [1] - 25Q2营收3.2亿元 同比减少6.1% 环比减少4.7% 归母净利润0.6亿元 同比减少5.1% 环比增长0.8% 毛利率37% 同比下降1.8个百分点 环比上升3.8个百分点 [1] - 25Q2产品均价2万元/吨 环比提升3% 单吨扣非利润近0.3万元 环比提升10%以上 [2] 产品结构与出货量 - 25H1碳管浆料出货约3.7万吨 同比略增 其中Q2出货1.8万吨 环比减少5%以上 [1] - 25H1一代 二代 三代产品出货占比各30% 30% 40% 一代产品出货占比较24Q4下降近20个百分点 [1] - 预计全年一二三代出货量8-9万吨 同比持平 [1] - 25H1单壁浆料出货约1000吨 其中Q2出货约800吨 [1] 产能扩张与盈利预期 - 25年单壁产能40吨粉体 对应1万吨浆料 年底将扩产至100吨粉体 [1] - Q3单壁浆料有望达到1500-2000吨 预计全年单壁浆料达7000吨 [1] - 26年单壁浆料将翻倍以上增长至近2万吨 [1] - 下半年一二三代产品单吨盈利有望维持0.3万元 单壁产品单吨利润可达1万元 [2] 应用领域拓展 - 单壁碳管将应用于固态电池 钠电池 机器人 电子器件等新领域 [2] - 固态电池正极单壁碳管添加量是液态电池的3-5倍 硅碳负极和锂金属负极均需添加单壁碳管 [2] - 钠电池单壁碳管添加量比液态电池多8-10倍 [2] - 单壁碳管可用于电子皮肤 腱绳 柔性传感器 公司与高校院所建立合作 [2] - 碳基电子器件产品处于小试阶段 预计5年内可以商业化 未来市场规模可达百亿美元 [2] 现金流与资本开支 - 25H1期间费用率16.8% 同比上升0.2个百分点 其中Q2费用率18.2% 同比上升1个百分点 环比上升2.9个百分点 [3] - 25H1经营性净现金流0.3亿元 同比增长46.8% 其中Q2经营性现金流0.8亿元 同比增长741% 环比增长261% [3] - 25H1资本开支1.4亿元 同比减少48.2% 其中Q2资本开支0.8亿元 同比减少24.7% 环比增长28.4% [3] - 25H1末存货2.2亿元 较年初增长8.5% [3]

大宗商品研究 甲醇日报 2025 年 9 月 2 日 能源化工研发报告 甲醇日报 【市场回顾】 1、期货市场：期货盘面震荡，最终报收 2372（+13/+0.55%）。 2、现货市场：生产地，内蒙南线报价 2040 元/吨，北线报价 2030 元/吨。关中地区 报价 2110 元/吨，榆林地区报价 2030 元/吨，山西地区报价 2130 元/吨，河南地区报价 2200 元/吨。消费地，鲁南地区市场报价 2250 元/吨，鲁北报价 2290 元/吨，河北地区 报价 2250 元/吨。 西南地区，川渝地区市场报价 2160 元/吨，云贵报价 2200 元/吨。港 口，太仓市场报价 2230 元/吨，宁波报价 2230 元/吨，广州报价 2240 元/吨。 【重要资讯】 本周期(20250823-20250829）国际甲醇（除中国）产量为 1066107 吨，较上周增加 17400 吨，装置产能利用率为 73.08%，较上周提升 1.19%。周期内，伊朗全线正常运行；文莱 BMC 继续停车；马油装置运行运行中但开工不满；南美有工厂部分装置停车中。 【逻辑分析】 供应端，当前西北煤炭主产地煤矿开工率提升，需求下滑， ...

文章核心观点 - 8月经济呈现"外需强于内需、生产景气聚焦出口链"的分化特征 出口在外部环境改善和份额提升支撑下维持韧性 预计增长5.1% 而内需受补贴资金使用受限影响表现偏弱 [70][71][72] - 工业生产分化明显 外需依赖度高的冶金链和纺织设备等行业开工率保持韧性 高炉开工同比上升3.8个百分点至4.7% 而汽车半钢胎开工同比回落至-6% [72][2][11] - 基建投资回暖但地产投资仍弱 沥青开工率同比延续上行0.1个百分点至9.2% 而反映地产投资的水泥粉磨开工率同比下跌3.3个百分点至-9% [2][17][23] - 物价方面大宗商品价格回升推动PPI改善 南华工业品价格指数环比上涨0.2% 钢价和煤价分别同比上涨10.6和6.4个百分点 [73][62][56] 生产高频跟踪 - 高炉开工率同比上升0.9个百分点至6.8% 但钢材表观消费同比回落1.9个百分点至0% 显示冶金链生产与消费分化 [4][2] - 化工链生产明显走弱 纯碱和PTA开工率同比分别下降4.1和5.5个百分点至1.7%和-12.1% [2][11] - 汽车半钢胎开工率同比回落0.3个百分点至-6.2% 显示汽车生产疲软 [2][11] - 玻璃生产改善 产量同比上升0.6个百分点至-5.6% 表观消费大幅回升10个百分点至6% [23] 建筑业开工 - 反映基建投资的沥青开工率同比延续上行0.1个百分点至9.2% 显示基建投资持续回暖 [2][23] - 地产投资相关指标偏弱 水泥粉磨开工率和出货率同比分别下降3.3和1.3个百分点至-9%和-4.2% [2][17] - 水泥库容比延续下行 同比下降0.6个百分点至-3.1% [17] 下游需求 - 30大中城市商品房日均成交面积同比仅微升0.2% 其中一线和三线同比分别下降12.4%和16.2% 仅二线增长16.3% [29] - 全国迁徙规模指数同比下降7.6个百分点至12.8% 国内执行航班架次同比下降1.1个百分点至2% [2][40] - 铁路货运量和公路货车通行量同比分别下降0.5和1.6个百分点至5%和1.7% [33] - 出口相关指标走弱 港口货物吞吐量和集装箱吞吐量同比分别下降5.4和9.2个百分点至4.3%和5.6% [33] 消费与出口 - 观影消费显著回升 观影人次和票房收入同比分别大幅上升53.6和51.3个百分点至75.6%和62.2% [43] - 乘用车零售和批发量同比分别上升3.3和3.6个百分点至3.8%和8.4% [43] - 集运价格延续回落 CCFI综合指数环比下降1.6% 其中美西航线运价降幅达3.1% [49][52] - 干散货运价震荡 BDI指数前周回落4.1% 本周回升4.2% [49] 物价变动 - 农产品价格整体回落 猪肉鸡蛋和水果价格环比分别下降0.2% 0.2%和0.5% 仅蔬菜价格上涨1.7% [56] - 工业品价格回升 南华工业品价格指数环比上涨0.2% 其中金属价格指数环比上升0.2% [62] - 大宗商品价格改善 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别上升1.8和0.8个百分点至53.3%和49.1% [73]

公司管理层变动 - 董事长刘富华因退休辞去所有职务 包括董事 董事长 法定代表人及董事会专门委员会相关职务 辞职立即生效[1] - 辞职后刘富华不再担任公司任何职务[1] 公司业务构成 - 2025年上半年营业收入构成：采矿业占比39.59% 机制糖-制糖业占比21.46% 造纸业占比14.59% 化工占比13.66% 其他行业占比9.72%[1] 公司市值 - 当前市值为118亿元[1]

方面，全球原油供需偏弱，俄乌和谈持续推进，只是短期中东地缘恶化对油价仍有一定支撑。受供需、成 免责声明 本弱势影响，BZ2603预计偏弱震荡，区间预计在5900-6000附近。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力收盘价:纯苯(日,元/吨) | 5936 | -74 主力结算价:纯苯(日,元/吨) | 5966 | -36 | | | 主力成交量:纯苯(日,手) 市场价:纯苯:华东市场:主流价(日,元/吨) | 5447 5930 | -2217 主力持仓量:纯苯(日 ...