整体价格变动概况 - 2025年11月上旬与10月下旬相比，监测的50种重要生产资料中，26种产品价格上涨，23种下降，1种持平 [1] 黑色金属 - 多数产品价格小幅下跌，螺纹钢(Φ20mm,HRB400E)本期价格3118.5元/吨，下跌3.8元，跌幅0.1% [2] - 线材(Φ8-10mm,HPB300)价格3271.7元/吨，下跌10.0元，跌幅0.3% [2] - 普通中板(20mm,Q235)价格3411.8元/吨，下跌13.7元，跌幅0.4% [2] - 热轧普通板卷(4.75-11.5mm,Q235)价格3296.7元/吨，下跌22.9元，跌幅0.7% [2] - 角钢(5)价格3419.9元/吨，上涨7.3元，涨幅0.2% [2] 有色金属 - 电解铜(1)价格86209.2元/吨，下跌599.6元，跌幅0.7% [2] - 铝锭(A00)价格21418.3元/吨，上涨319.5元，涨幅1.5% [2] - 锌锭(0)价格22516.7元/吨，上涨371.7元，涨幅1.7% [2] 化工产品 - 硫酸(98%)价格大幅上涨至785.3元/吨，上涨71.0元，涨幅9.9% [2] - 顺丁胶(BR9000)价格10066.7元/吨，下跌765.6元，跌幅7.1% [2] - 甲醇(优等品)价格2074.4元/吨，下跌86.9元，跌幅4.0% [2] - 涤纶长丝(POY150D/48F)价格6541.7元/吨，上涨101.1元，涨幅1.6% [2] - 多数化工产品价格下跌，纯苯、苯乙烯、聚丙烯等跌幅在1.4%至1.9%之间 [2] 石油天然气 - 液化天然气(LNG)价格4323.9元/吨，上涨86.8元，涨幅2.0% [2] - 液化石油气(LPG)价格4275.0元/吨，上涨34.6元，涨幅0.8% [2] - 汽油(92国VI)价格7723.0元/吨，下跌92.8元，跌幅1.2% [2] - 柴油(0国VI)价格6794.6元/吨，微涨2.8元，涨幅0.0% [2] 煤炭 - 无烟煤(洗中块)价格949.5元/吨，上涨45.5元，涨幅5.0% [2] - 普通混煤(4500大卡)价格611.8元/吨，上涨24.4元，涨幅4.2% [2] - 焦炭(准一级冶金焦)价格1479.7元/吨，上涨58.3元，涨幅4.1% [2] - 所有列出的煤炭产品价格均显著上涨，涨幅在3.7%至5.0%之间 [2] 非金属建材 - 普通硅酸盐水泥(P.O 42.5袋装)价格355.0元/吨，上涨4.1元，涨幅1.2% [2] - 浮法平板玻璃(4.8/5mm)价格1200.6元/平方米，下跌11.7元，跌幅1.0% [2] 农产品 - 大豆(黄豆)价格4298.3元/吨，上涨49.2元，涨幅1.2% [2][3] - 豆粕(粗蛋白含量≥43%)价格3063.0元/吨，上涨82.0元，涨幅2.8% [3] - 生猪(外三元)价格11.8元/千克，下跌0.2元，跌幅1.7% [3] - 小麦(国标一等)价格2486.5元/吨，上涨17.9元，涨幅0.7% [2] 林产品 - 瓦楞纸(AA级120g)价格3113.0元/吨，上涨80.3元，涨幅2.6% [3] - 纸浆(进口针叶浆)价格5520.0元/吨，上涨14.7元，涨幅0.3% [3] - 天然橡胶(标准胶SCRWF)价格14476.4元/吨，下跌179.9元，跌幅1.2% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业和品种进行分析并给出投资建议，如股指期货震荡思路暂观望，国债期货有上涨动力关注节奏，黑色短期震荡中期逢高偏空，双焦短期或震荡下跌，铁合金长周期逢高偏空短期观望，纯碱玻璃观望，沪锌高位空单持有，碳酸锂关注回调买入机会，工业硅区间震荡，多晶硅震荡运行，棉花低位震荡，白糖远期有压力，鸡蛋近月合约偏空，苹果震荡偏强，玉米关注上方压力，红枣观望，原油短期偏弱震荡长期下行，燃料油跟随油价波动，塑料震荡偏弱，橡胶震荡略偏强，合成橡胶短期止跌反弹谨慎做多，甲醇近月偏弱震荡远月等待反弹驱动，烧碱中线逢低介入多单，沥青关注冬储博弈后价格底，聚酯产业链短期偏强，LPG中长期偏空短期偏强震荡，纸浆宽幅震荡，原木承压运行，尿素观望 [13][14][16][18][19][22][24][25][26][27][29][31][33][35][36][37][39][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51] 各目录总结 宏观资讯 - 特朗普签署拨款法案结束美政府43天“停摆”，美政府“停摆”损失1.5万亿美元 [9] - 日本首相言论涉台海，中方回应如日方武力介入将构成侵略中方将迎头痛击 [9] - 中国同意11 - 12月买1200万吨美豆，未来三年每年至少买2500万吨，中国设计新稀土出口许可制度，商务部回应依法依规开展出口管制 [9] - 前十月我国社融增量30.9万亿，比上年多增3.83万亿，10月末社融存量同比增8.5%，M2同比增8.2%，环比均降0.2个百分点，专家称货币政策有空间但边际效率下降 [10] - 新能源汽车购置税全额免征政策将结束，17家车企推出购置税兜底方案 [10] - 美国劳工统计局未如期公布10月CPI报告，白宫称可能不发布10月CPI和就业数据，9月就业报告或下周公布但无失业率 [10] - IMF察觉美国经济疲软，预计美四季度GDP增速低于1.9% [10] - 美联储官员对利率决策观点不一，有人不支持降息，有人认为应谨慎降息，有人主张维持利率不变 [11] 宏观金融 股指期货 - 策略为震荡思路暂观望，A股低开高走，锂电等板块亮眼，航天等板块走弱，沪指涨0.73%报4029.5点，成交2.07万亿，养老险公司要求调整持仓风格，证监会将深化投融资改革 [13] 国债期货 - 策略为货币政策加码进入兑现期，债券有上涨动力关注节奏，资金面偏松价格回落，权益端涨势压制债市情绪，社融等多数金融信贷数据不及预期，10月CPI和PPI好于预期 [14] 黑色 - 后期市场观点短期震荡，中期逢高偏空，基本面需求端建材弱卷板尚可，供应端钢厂利润低铁水产量或回落，估值上原料期货震荡偏弱，钢材微亏，冬储预计低价 [16] - 铁矿西芒杜等矿山投产，远月产能释放预期强，发运高位，供需将失衡 [17] - 现货市场钢材成交一般，进口铁矿价格小涨，贸易商报价随行就市，钢厂按需采购 [17] 煤焦 - 观点为双焦价格短期或震荡下跌，关注煤矿生产、安全监察及下游铁水产量变化，波动因发改委供暖季保供及铁水下降预期，未来国内矿山开工率中期受限，短期焦煤供给有提升预期，钢材需求弱制约价格，但动力煤有支撑 [18] 铁合金 - 市场展望中长期双硅过剩难缓解，长周期逢高偏空，短期观望，当前双硅成本坚挺，河钢11月招标定价符合预期，13日盘面窄幅波动，锰矿外盘更新报价 [19][21] 纯碱玻璃 - 波动因产业链随市场氛围上行，产业无新驱动，纯碱偏强有厂家调涨价格，玻璃厂库库存略增，价格偏稳，观点为观望 [22] - 纯碱产量和库存环比略降，成本抬升部分碱厂调价，部分企业减产，关注龙头企业供应及新装置投产 [22] - 玻璃产业挺价思路中断，关注需求预期、中游库存及旺季需求等情况 [22] 有色和新材料 沪锌 - 截至11月13日SMM七地锌锭库存减少，上海库存降，广东库存增，天津持平，操作建议高位空单持有，13日夜盘价格震荡走低，社库波动、宏观偏暖使锌价高位运行，加工费回落支撑价格，下游畏高接货谨慎 [24] 碳酸锂 - 短期基本面向好，但明年一季度动力端需求或转弱限制价格上涨空间，后续价格或回调，关注回调买入机会，当前需求向好，11月去库，储能需求高增速利好中长期价格 [25] 工业硅 - 整体供需矛盾不突出，区间震荡运行，波动因受相关板块影响，未来头部大厂复产有累库预期，但枯水期西南减产有去库预期，综合为松平衡 [26] 多晶硅 - 行业对反内卷有预期，但供需矛盾加深，现货价格松动，关注本周会议政策预期变化，延续震荡运行，12日协会辟谣不实信息，13日盘面反弹，硅片价格止跌，政策预期反复博弈，供需负反馈矛盾强化 [27][28] 农产品 棉花 - 逻辑与观点为阶段性供给压力大、需求弱，高成本抵抗下跌，低位震荡，前一日ICE美棉收跌，国内郑棉震荡缓跌，未来关注美国农业部11月农业报告，巴西预计棉花种植面积和产量增加，国内新棉上市快，库存累积，需求不佳，郑棉价格较现货低估有支撑 [29][30] 白糖 - 逻辑与观点为内糖供需偏空，进口糖成本低与国产糖成本支撑共同作用，新糖未大量冲击前观望，远期有供应压力，前一日ICE原糖反弹承压收跌，国内郑糖震荡，全球食糖过剩压力仍在，多家机构预计2025/26年度过剩，国内新作开机增加，期价接近成本限制下跌，进口糖成本低压制价格，农业农村部上调产量、下调需求、预期库存增加 [31][32] 鸡蛋 - 观点为期货前期受“去产能”预期带动偏强，现期货升水现货，供应压力大，现货偏弱拖累近月合约，关注现货对期货预期的影响，操作建议近月合约偏空，行情波动因现货持续弱势，未来鸡蛋稳中偏弱，走货一般，当前蛋鸡养殖可换饲料成本但亏综合成本，11月新开产环比下滑，淘汰偏快，在产存栏或下降，蔬菜利好需求，但存栏仍高，供需宽松格局难逆转，上涨幅度有限；蛋鸡行业“去产能”，养殖端亏损、淘鸡加快、补栏低迷，在产存栏触顶下滑，市场对远期预期向好，产能去化速度相对偏慢，行情短期反转概率不高 [33][34] 苹果 - 观点为震荡偏强，行情波动因入库接近尾声且同比降低，盘面上行，东西部晚熟富士收购尾声，收购特点为时间推迟、入库周期缩短、入库量降低，后续关注价格走势、出库情况及消费动态 [35] 玉米 - 观点为关注盘面上方压力，行情波动因国内现货价格偏强，期价震荡偏强，北港价格涨，销区报价坚挺，华北深加工企业到货量减少，价格稳中偏强，未来现货价格反弹，东北受天气和收购提振，南北港库存低，华北价格回升增强东北价格韧性，但东北新粮供应压力累积，上行动能有限，关注11月卖压，市场传11月投放托市小麦或替代冲击玉米 [36] 红枣 - 观点为暂时观望，行情波动因销区现货走弱拖累新枣订购价格，盘面偏弱，产区阿克苏、阿拉尔、喀什等地有成交价格，销区河北市场价格下调 [37][38] 能源化工 原油 - 行情波动因两份月报预测供给过剩致油价下行，OPEC+放缓增产未扭转过剩，需求受美经济数据抑制，库存四季度或累库，短期难急跌，期价偏弱震荡，长期面临供给过剩压力，油价将下行；IEA月报上调2025 - 2026年全球石油需求增长预测，预计欧佩克+供应量增长，美国至11月7日当周EIA原油库存超预期 [39][40] 燃料油 - 地缘与宏观主导油价，供需宽松需求平淡，价格跟随油价波动，布伦特原油回升，IEA月报上调供应及需求，供应增量超需求，预计2026年供应过剩，eia报告显示原油累库等，市场进入现实需求有韧性、远期趋弱节奏，燃料油库存累库，低硫燃料油跟随外盘裂解利润回升，关注阿祖尔炼厂检修结束供应回升 [41] 塑料 - 观点为聚烯烃供应压力大，供需角度偏弱震荡，但当前价格企业亏损有支撑，盘面小幅反弹，空间不大，建议震荡偏弱思路，目前供应压力仍大，上游产量高，下游需求弱，现货价格相对稳定 [42] 橡胶 - 短期止跌，或震荡略偏强，短线可逢低多单设止损，关注ru - nr价差走扩策略等，美国政府停摆结束商品盘面走强，泰国杯胶上行但产胶旺季原料有压力，基本面无明显矛盾，RU、NR交割利润亏损支撑价格底部，供应旺季上方有压力，关注云南产区停割时间等 [42][43] 合成橡胶 - 盘面短期止跌反弹，谨慎做多，反弹后可参与卖看涨策略，昨日丁二烯工厂报价坚挺，下游采购积极，价格上涨，受成本、买盘及天然橡胶带动，中长期上涨受限，受去库存及装置检修影响维持利润，预计短期底部震荡 [44] 甲醇 - 观点为近期围绕伊朗限气等因素博弈激烈，行情波动大，现实供需弱，库存高，虽有内地烯烃装置外采等利多但未根本扭转，建议近月合约偏弱震荡，远月合约等待反弹驱动后少量偏多配置，市场传煤矿安检影响煤炭价格或带动甲醇成本支撑上涨，盘面企稳反弹，需关注进口货到港及港口库存变动 [45] 烧碱 - 当前现货价格低位稳定，11月电价支撑期货，做空风险在于液氯价格走弱后的氯碱综合成本支撑，仓单少，现货下方空间有限，做多风险在于液碱上行驱动不足，可考虑中线逢低介入多单，现货市场山东碱出厂价格稳定，氧化铝企业采购价格和收货量稳定，液氯价格下跌，仓单数量稳定，企业开工高位，液氯价格转弱，液碱库存增长，期货市场01合约偏弱，空头离场，多头止损，仓单少或影响价格 [46] 沥青 - 连续下跌后利润回落，价格预估波动加大，焦点为冬储博弈后价格底，布伦特原油回升，IEA月报上调供应及需求，供应增量超需求，预计2026年供应过剩，eia报告显示原油累库等，市场进入现实需求有韧性、远期趋弱节奏，成品油裂解利润高位，沥青现货价格稳定，需求收尾，炼厂排产产量将增产，降库速度放缓，美国对委内瑞拉动武可能增大价格波动 [47] 聚酯产业链 - 观点为成本端支撑不足，但出口政策带来积极预期，短期偏强运行，波动因国际油价偏弱但印度撤销BIS认证提振出口需求，走势先抑后扬，PX供应稳定，需求有支撑，成本受原油影响偏弱，印度政策提振市场情绪；PTA受消息面影响反弹，涤丝产销平淡，基差偏弱，加工费低；乙二醇国内供应压力大，煤制装置检修增多，供需或改善；短纤产销一般，价格随原料调整 [48] 液化石油气 - LPG走势较强，OPEC+增产，地缘扰动或抵消部分增量但不改供给充裕，需求端民用旺季将至支撑气价，化工端利润差开工率难维持高位，中长期偏空，短期考虑民用旺季偏强震荡，本周液化气商品量减少，国际船期到港量减少，国内烯烃深加工装置开工率增加，烷基化油样本产能利用率下降，丙烷脱氢装置开工率下降 [49] 纸浆 - 基本面偏稳定，现货成交好转但工厂需求难起色，01估值接近套保点位，上方空间有限，维持宽幅震荡，多空博弈持续，短期观察老仓单消化及现货成交情况，现货上调追基差，受港节奏及基差影响现货紧张，阔叶价格坚挺，11月13日主流港口样本库存累库 [50] 原木 - 基本面震荡偏弱，现货成交价格下调，库存累库预期，淡季特征明显，后续发运量持稳预计供需弱平衡，盘面下跌后平水现货，基差有支撑，短期现货端有价格压力，预计承压运行，现货持稳成交弱，木材蓝变期价格承压，本周到港预期减少，供应压力略降 [50] 尿素 - 建议观望，以具体政策为准，现货市场价格持稳，工厂报价稳中有降，收单不佳，出口消息炒作后采购有空档，成交热度下降，港口样本库存增加，集港热情高；期货市场震荡偏强，多空双方减仓，市场对出口仍有预期 [51]

2025年1-6月山东省纯碱产量累计情况 - 2025年1-6月山东省规模以上工业企业纯碱累计产量为209.5万吨，同比下降11.1% [1] - 累计产量增速较2024年同期低13.2个百分点，较同期全国水平低16.8个百分点 [1] - 山东省累计产量占全国总产量2006.44812万吨的比重为10.4% [1] 2025年6月山东省纯碱产量当月情况 - 2025年6月山东省规模以上工业企业纯碱当月产量为50.4万吨，同比增长39.4% [2] - 当月产量增速较2024年同期高45.7个百分点，较同期全国水平高34.7个百分点 [2] - 山东省6月当月产量占全国总产量347.96903万吨的比重为14.5% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种有不同走势，对二甲苯中期偏强可正套，PTA单边高位震荡、加工费逢高空，MEG中期趋势仍偏弱，橡胶震荡运行，合成橡胶短期震荡有支撑，LLDPE关注进口压力，PP趋势偏弱，烧碱震荡为主，纸浆震荡运行，玻璃原片价格平稳，甲醇短期震荡运行，尿素在估值区间内运行，纯碱现货市场变化不大，LPG需求改善有限、盘面估值偏高，丙烯供需收窄短期存支撑，PVC趋势仍有压力，燃料油继续下跌且短期弱于低硫，低硫燃料油跟随原油转弱，集运指数（欧线）震荡市，短纤和瓶片短期震荡偏强，胶版印刷纸低位震荡，纯苯短期震荡为主 [2][7][8] 各品种总结 对二甲苯（PX）、PTA、MEG - 昨日PX、PTA、MEG期货主力合约收盘价分别为6836、4700、3892，涨跌分别为62、30、1，涨跌幅分别为0.92%、0.64%、0.03% [4] - 11月13日PX估价826美元/吨，较12日涨1美元；PTA能投100万吨按计划停车，中泰120万吨提负至9成，负荷调整至75.7%；MEG整体开工负荷72.59%，环比升0.15% [5] - PX中期趋势偏强可正套，海外调油需求好、部分装置下调开工率、2026年上半年国内无新增投产等致供应偏紧，但短期不宜追高；PTA单边高位震荡，加工费逢高空，聚酯刚需尚可、开工率下降使11月上半月累库压力缓解，但未来累库格局明确；MEG中期趋势仍偏弱，供大于求格局需煤化工装置降负减产来改善 [7][8] 橡胶 - 昨日橡胶主力日盘收盘价15390元/吨，较前日涨170元，夜盘收盘价15330元/吨，较前日涨105元 [10] - 近期国内产区进入减量期、海外产区雨水扰动，原料端价格坚挺，胶价成本支撑强；青岛库存到港入库量高，处于累库周期，对胶价有压制；周下旬宏观氛围转暖，胶价向上反弹 [12] 合成橡胶 - 昨日顺丁橡胶主力（01合约）日盘收盘价10480元/吨，较前日涨50元 [13] - 截至11月12日，国内顺丁橡胶库存量3.08万吨，较上周期增0.15万吨，环比+5.22%；丁二烯华东港口最新库存约29000吨，较上周期略减800吨 [14] - 短期合成橡胶产业链表需维持高位，顺丁橡胶价格震荡有支撑，因顺丁库存边际改善、现货成交阶段性好转，丁二烯下游加工利润回升带动价格反弹 [15] LLDPE - 昨日L2601收盘价6818元，日涨0.44% [16] - 期货盘面承压，华北LL基差逐步修复至平水左右，仓单减少；国内LLDPE市场主流价格6760 - 7450元/吨，成交难放量 [16] - 原料端原油价格震荡，PE盘面承压，下游刚需支撑较强但中下游持货意愿转弱，厂库被动累积；供应端11月计划外检修量增加，近端矛盾不大，中期需关注高产能和需求转弱带来的供需压力 [17] PP - 昨日PP2601收盘价6480元，日涨0.39% [21] - 本周国内PP市场低位窄幅震荡，华东拉丝周均价6466元/吨，较上一周跌41元/吨，跌幅0.63% [22] - 贸易战、油价、高供应、下游低利润等因素使PP趋势下行，市场弱需求高供应持续压制价格，长期趋势仍偏弱 [22] 烧碱 - 01合约期货价格2337，山东最便宜可交割现货32碱价格780，山东现货32碱折盘面2438，基差101 [25] - 11月12日山东液碱市场价格局部暂稳，个别市场库存下滑后小幅上调 [26] - 烧碱高产量、高库存格局延续，市场做空氯碱利润；需求端氧化铝投产和减产预期影响基本抵消，冬季氯碱企业高开工，囤货供需缺口有限；非铝下游支撑有限、出口承压，供应压力大；估值受氧化铝减产预期压制，成本端液氯降价使烧碱成本抬升但反弹空间有限 [27] 纸浆 - 昨日纸浆主力日盘收盘价5534元/吨，较前日涨52元 [32] - 截至本周四，针叶浆现货含税均价5490元/吨，环比上期涨1.2%；阔叶浆现货含税均价4313元/吨，环比上期涨1.5%；本色浆现货含税均价5100元/吨，环比上期涨0.4%；化机浆现货含税均价3700元/吨，环比上期持平 [33] - 针叶浆期货市场资金推动下大幅上涨带动现货价格走高，阔叶浆因原纸厂家采购、市场流通货源减少及外盘价格高位支撑而上涨；港口库存本周累库约10万吨，下游纸厂开工率未见明显提升，终端需求改善有限，供需基本面未显著变动 [35] 玻璃 - 昨日FG601收盘价1056元，日涨0.28% [37] - 今日国内浮法玻璃市场价格大稳小动，沙河部分大板贸易商售价走低，其他区域价格稳定；高库存对浮法厂压力明显，浮法厂降库预期强，成交灵活，但下游刚需采购，货源消化速率慢 [37] 甲醇 - 昨日甲醇主力（01合约）收盘价2103元/吨，较前日跌5元 [40] - 本期港口甲醇市场弱势震荡，库存累积，市场维持低位震荡；内地甲醇止跌小涨，产区货源供应收紧推动企业涨价，但受港口货源倒流冲击，价格上涨动力受限 [42] - 甲醇基本面驱动向下，供应方面装置集中复产使日产环比上升，进口方面后续物流矛盾或缓解、海外开工率高使进口货源充裕；需求端MTO行业基本面压力增加，利润压缩抑制甲醇上涨；宏观驱动减弱，产业链基本面偏弱；成本端煤制甲醇加工利润压缩，煤炭价格中枢上移使甲醇成本中枢上移，空间收窄 [43] 尿素 - 昨日尿素主力（01合约）收盘价1658元/吨，较前日涨3元 [44] - 11月12日，中国尿素企业总库存量148.36万吨，较上周减9.45万吨，环比减5.99% [45] - 短期尿素预计震荡运行，现货成交活跃度转弱，涨势趋缓，期货升水现货使增量仓单对期货价格有压力，但政策端提供基本面边际改善预期；国内基本面压力偏大，高产量及高供应使价格有压力，但出口政策调节削弱向下驱动强度；四季度为“买方市场”，01合约上方1700 - 1720元/吨有基本面压力，下方1550 - 1560元/吨有政策底和成本底支撑 [46] 纯碱 - 昨日SA2601收盘价1239元，日涨1.89% [47] - 国内纯碱市场走势坚挺，价格持稳，企业装置运行稳定，供应高位徘徊，待发订单多接至月底附近，下游需求一般，延续低价补库、刚需采购，预计短期稳中震荡 [48] LPG、丙烯 - 昨日PG2512收盘价4324元，日跌幅0.78%；PG2601收盘价4223元，日跌幅0.80%；PL2601收盘价5890元，日涨幅0.05% [50] - 11月13日，12月份CP纸货，丙烷481美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；丁烷470美元/吨，较上一交易日持平；1月份CP纸货，丙烷483美元/吨，较上一交易日持平 [55] - LPG需求改善有限，盘面估值偏高；丙烯供需收窄，短期存支撑 [2] PVC - 01合约期货价格4586，华东现货价格4510，基差 - 76，1 - 5月差 - 307 [57] - 国内PVC现货市场弱势震荡，周内检修及部分装置降负荷使产量环比减少，但仍处高位，受局部物流影响市场到货减少，社会库存环比减少；印度取消进口PVC BIS认证政策，利于国内PVC进入印度市场，但业内担忧反倾销税竞争压力 [58] - PVC市场高产量、高库存结构难改变，内需与地产相关的下游制品需求同比偏弱，库存向下游传导不畅，出口存在政策扰动，增速或放缓，趋势仍有压力，但明年可期待供应端检修旺季的减产力度 [58] 燃料油、低硫燃料油 - 昨日FU2512收盘价2579元/吨，日跌幅3.66%；LU2512收盘价3159元/吨，日跌幅4.33% [60] - 燃料油继续下跌，短期仍然弱于低硫；低硫燃料油跟随原油转弱，外盘现货高低硫价差延续高位 [2] 集运指数（欧线） - 昨日EC2512收盘价1782.3，日涨幅1.48%；EC2602收盘价1632.0，日跌幅2.30%；EC2604收盘价1170.3，日跌幅1.42% [62] - 即期运费周度级别48周环比47周走弱，旬度级别OA、PA联盟FAK中枢抬升，Gemini走弱，MSC下旬报价暂高后续或调降 [72] - 2512合约11月下旬运价预计平稳，均值2000 - 2200美元/FEU，12月或有1 - 2次宣涨，合约或在1700 - 1900点震荡，若12月运力增幅有限、宣涨2次，估值或上调到2050 - 2150点；2602合约博弈性质强，需关注春节时间、是否复航、12月运费高度、交割结算价日期等因素；2604合约季度级别逢高布空 [73] 短纤、瓶片 - 昨日短纤2512收盘价6176元，较前日跌16元；瓶片2512收盘价5750元，较前日涨14元 [75] - 短纤期货跌幅收窄，现货江浙工厂报价维稳、福建下跌50，早盘低位点价成交放量，受印度BIS认证取消影响，工厂销售高低分化，平均产销56%；瓶片早盘上游原料期货下跌，工厂下调报价，日内市场交投气氛回升，但成交多集中在前期区间，午后期货拉涨后市场跟进不多 [76] 胶版印刷纸 - 2025/11/13山东市场70g天阳、70g晨鸣云镜、70g华夏太阳、70g本白牡丹等纸种价格与12日持平 [78] - 山东市场高白双胶纸主流意向成交价格4600 - 4750元/吨，部分本白双胶纸价格4300 - 4500元/吨，价格持平，纸厂正常排产，经销商消化库存，新增订单少，市场走货一般；广东市场高白双胶纸主流意向成交价格4600 - 4700元/吨，本白双胶纸主流意向成交价格4400 - 4500元/吨，价格稳定，经销商出货一般，下游印厂刚需采购，市场走货平稳 [79][81] 纯苯 - 昨日BZ2603收盘价5539元，较前日涨105元 [83] - 截至11月10日，江苏纯苯港口样本商业库存总量11.3万吨，较上期去库0.8万吨，环比下降6.61%；较去年同期累库0.8万吨，同比上升7.62%；11月3 - 9日，到货约2.35万吨，提货约3.15万吨 [84] - 海外调油启动，纯苯短期震荡为主 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告分析了各资产在不同市场环境下的表现及投资建议，海外方面美国经济数据和美联储官员表态影响市场，国内经济有放缓也有积极因素，市场聚焦国内政策和经济增长，各资产短期走势有别[3]。 各部分总结 宏观 - 海外美国政府停摆结束后市场关注关键经济数据，因通胀担忧和美联储分歧降低降息预期，多位官员放鹰致美债收益率上升、全球风险偏好降温；国内10月制造业景气回落、出口下降、经济增长放缓，但通胀数据修复回升、供给侧发力，央行释放流动性，货币政策加码、流动性充裕提振国内风险偏好，市场聚焦国内增量政策和经济增长成色，短期宏观向上驱动增强，股指短期震荡偏强，后续关注国内经济和政策实施情况 [3] - 资产方面，股指短期震荡偏强，谨慎做多；国债短期震荡反弹，谨慎做多；商品板块中，黑色短期震荡，谨慎观望；有色短期震荡，谨慎做多；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期震荡反弹，谨慎做多 [3] 股指 - 国内股市在能源金属、电池及工业金属等板块带动下大幅上涨，基本面国内经济增长放缓打压乐观预期，但通胀数据回升、供给侧发力，政策上央行释放流动性、货币政策加码和流动性充裕提振国内风险偏好，市场聚焦国内政策和经济增长，短期宏观向上驱动增强，股指短期震荡偏强，后续关注国内经济和政策情况，操作上短期谨慎做多 [4] 贵金属 - 贵金属市场周四夜盘整体上涨，因美国政府重开后市场抛售及美联储官员放鹰，短期受压制，现货金收跌，短期震荡偏强，中长期向上格局未改，操作上短期谨慎做多，中长期逢低买入 [4] 黑色金属 钢材 - 周四国内钢材现货市场小幅反弹，盘面价格延续弱势，股市上扬提振市场情绪，现实需求继续走弱但本周降幅放缓，五大品种钢材表观消费量环比回落约6.3万吨，钢厂亏损抑制产能投放，产量环比回落22.36万吨，短期内钢材市场区间震荡，螺纹钢3000点以下下跌空间有限 [7] 铁矿石 - 周四铁矿石期现货价格震荡，钢厂亏损持续，铁水产量预计仍有下跌空间，市场开始博弈铁水产量底部，本周发货量环比回落144.8万吨，到港量环比回落477.2万吨，周一港口库存环比回升195万吨，供应偏过剩，西芒杜铁矿石投产但形成实质增量尚需时日，价格关键因素在于铁水产量下降进程和底部出现时间，短期以区间震荡思路对待 [7] 硅锰/硅铁 - 周四硅铁、硅锰现货价格持平，盘面硅铁反弹、硅锰走弱，五大品种钢材产量回落，铁合金需求下降，硅锰价格有区间，河钢集团首询价后其他钢厂跟进，锰矿现货价格坚挺，硅锰供应小幅下降，硅铁主产区价格有区间，原料兰炭价格平稳，硅铁供应小幅回升，盘面价格预计延续区间震荡 [8] 有色新能源 铜 - 美国铜库存接近38万短吨、处于历史高位，制约后期进口需求，需警惕巴拿马铜矿重启，国内精炼铜去库不及预期，社会库存环比增加、处于三年高位，印尼第二大铜矿停产支撑期价，短期高位震荡 [9] 铝 - 周四沪铝上涨创三年半高位，受美国政府结束停摆乐观情绪提振，技术上各周期超买，小时线有回调可能、日线不明朗，基本面库存去化不畅，巴生港到货致伦铝库存增加，市场忧虑后期供应偏紧，短期偏强震荡，若预期修复和现实端有压力，铝价将回调 [10] 锡 - 周四锡价创三年半高位，受宏观情绪和供应忧虑影响，供应端云南大型冶炼企业检修结束、开工率小幅拉升，矿端偏紧，缅甸佤邦锡矿出口量低，需求端旺季不旺，传统行业需求疲软、新兴领域前期抢装透支需求，锡锭社会库存累库，高价抑制实物需求，中短期下方有支撑、上方空间承压，预计高位震荡 [11] 碳酸锂 - 周四主力合约上涨，加权合约增仓，钢联报价和锂矿报价上涨，外购锂辉石生产利润为负，枧下窝采矿权出让收益评估报告公示，市场消化利空，需求逻辑占上风，震荡偏强，需警惕供给端扰动和套保压力 [12] 工业硅 - 周四主力合约下跌，加权合约持仓量增加，华东通氧报价持平，期货贴水，丰水期结束西南大幅减产，需求平稳，供需双弱，关注枯水期去库情况，预计行情区间震荡，关注大厂现金流成本支撑，区间操作、逢低布局 [12] 多晶硅 - 周四主力合约上涨，加权合约持仓增仓，N型复投料报价持平，N型硅片等部分产品报价有变化，仓单数量减少，强政策预期与弱现实博弈，政策预期支撑现货价格，但终端需求疲软，近期收储传闻有扰动，预计高位区间震荡，逢低布局 [13][14] 能源化工 甲醇 - 内地甲醇市场维稳，港口基差维稳偏弱，不同时段商谈价格和基差有区间，截至11月12日，港口库存总量增加，华东累库、华南去库，生产企业库存减少，内地和港口累库，供需恶化使价格探底，下游走弱、装置重启，基本面压力大，有向下驱动，但煤炭价格坚挺挤压利润，价格下探将触及进口成本，伊朗装置计划11月下停车有预期支撑，预计近期震荡下探，下行速率或放缓、空间有限 [15] PP - 报盘弱势震荡，两油聚烯烃库存减少，聚丙烯港口样本库存增加、贸易商样本库存下降，当前需求有改善但供应增速快致库存上升，传统淡季临近需求预计走弱，供应受装置重启影响维持高位，市场基本面承压，原油价格震荡偏弱、成本支撑不足，预计价格继续向下探底 [16] LLDPE - 聚乙烯市场价格调整，不同地区价格有变化，生产企业样本库存量增加，本周产量增加，市场核心矛盾是供应压力累积，新增产能释放、检修装置重启，供应端压力增强，需求旺季效应见顶后回落，成本端原油价格走势偏弱，预计价格延续承压运行态势 [17] 尿素 - 国内尿素市场稳定，产能利用率上升，企业预收订单天数增加，企业总库存量减少，港口样本库存量增加，供应端预期提升、供应趋于宽松，需求端北方农业用肥扫尾、复合肥企业开工回升、出口受政策限制难以放量，供需结构宽松，预计短期行情延续偏弱窄幅整理态势 [18][19] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT市场01月大豆收涨，市场对中美大豆贸易关系修复乐观，关注USDA报告，南美大豆产区暂无明显风险、丰产预期稳定，美豆产量预期偏高，若USDA下调单产，美豆期末库存将收缩，主导成本修复逻辑增强 [20] 豆菜粕 - 豆粕供需宽松、基差弱，中美贸易关系修复使进口大豆定价成本走高、缺口风险降低，本周油厂开机率回升、压榨量高、需求平稳，库存或增加，限制现货价格上涨空间；菜粕随澳大菜籽发船消息落地，未来菜籽进口增多，风险买盘兴趣减弱，大体随豆粕行情波动 [20] 棕榈油 - 马来西亚与印尼产量增长削弱价格支撑，印尼1 - 9月产量同比增长11%，马来西亚产量预计突破2000万吨，国内暂无新增买船，随成本震荡企稳，现阶段进入减产周期，季节性去库趋势不变，基本面利空出尽风险抬升，11月1 - 10日马来西亚棕榈油单产、出油率和产量环比上月同期下降 [21] 豆菜油 - 豆油供强需弱态势延续，但进口大豆定价成本上涨、有出口传闻，供需压力缓解，区间行情稳定；菜油方面，加拿大激励计划利好行情，国内库存去化、贸易惜售挺价情绪浓，基差稳中偏强，现货基差报价稳定 [22] 玉米 - 近日期货价格上涨，前期售粮进度快，气温下降使基层惜售情绪升温，东北产区价格稳中略偏强，港口贸易商收购积极性提高，北港及企业库存偏低，山东深加工早间剩余车辆回落、利润提升，市场阶段性看涨意愿增强 [22] 生猪 - 近日生猪早间价格止跌部分地区反弹，冬季消费旺季未到，市场供给过剩，短期内猪价预计震荡走弱，肥标价差变化不大，养殖利润亏损、肥标价差高，散户惜售情绪强，北方猪企成交完成率低，后期有缩量预期，支撑弱稳 [23]

行业融资净买入情况 - 申万31个一级行业中21个行业在11月13日获融资净买入 [1] - 电力设备行业融资净买入额最高达32.72亿元 [1] - 融资净买入居前的行业包括电子、有色金属、化工、公用事业、机械设备、通信等 [1] 个股融资净买入情况 - 11月13日有1880只个股获融资净买入 [1] - 108只个股净买入金额在5000万元以上 [1] - 14只个股融资净买入额超过2亿元 [1] - 宁德时代融资净买入额居首达11.53亿元 [1] - 融资净买入金额居前的个股包括多氟多、香农芯创、天齐锂业、安泰科技、英维克、永鼎股份、寒武纪、天华新能等 [1]

科技创新活力 - 高新技术企业数量增长39.5% [1] - 专精特新企业数量增长375.3% [1] - 每万人发明专利拥有量实现翻番 [1] - PCT国际专利申请量增长近11倍 [1] - 技术合同成交金额增长7.7倍 [1] 经济发展与产业规模 - 2024年地区生产总值突破1200亿元 [1] - 2024年人均GDP达到2.15万美元 [1] - 全口径规上工业产值突破3000亿元 [1] - 纤维材料、无人机、光电传输新材料入选国家级中小企业特色产业集群 [1] - 化工新材料入选全市首批千亿元级产业集群 [1] 重大项目投资 - 累计落地投资超十亿元以上项目20个 [2] - 其中百亿元以上项目4个 [2] - 上海石化全面技术改造和提质升级项目启动 [2] - 雷克萨斯新能源项目落地建设 [2] - 阿里云华东智能算力中心建成运营 [2] - 上海乐高乐园度假区顺利开园 [2] 产业转型战略 - 着力推动产业转型为核心统筹空间转型和治理转型 [1] - 努力打造现代化转型新高地和上海后花园 [1] - 未来将做优做强新兴产业承载功能、科创成果转化功能、毗邻联动门户功能、都市乡村复合功能 [2]

文章核心观点 - 2025年11月上旬全国流通领域重要生产资料市场价格监测显示，50种产品中26种价格上涨，23种下降，1种持平 [2] 黑色金属价格变动 - 螺纹钢(Φ20mm，HRB400E)本期价格3118.5元/吨，较上期下跌3.8元，跌幅0.1% [5] - 线材(Φ8—10mm，HPB300)本期价格3271.7元/吨，较上期下跌10.0元，跌幅0.3% [5] - 普通中板(20mm，Q235)本期价格3411.8元/吨，较上期下跌13.7元，跌幅0.4% [5] - 热轧普通板卷(4.75—11.5mm，Q235)本期价格3296.7元/吨，较上期下跌22.9元，跌幅0.7% [5] - 无缝钢管(219*6，20)本期价格4079.2元/吨，较上期下跌17.1元，跌幅0.4% [5] - 角钢(5)本期价格3419.9元/吨，较上期上涨7.3元，涨幅0.2% [5] 有色金属价格变动 - 电解铜(1)本期价格86209.2元/吨，较上期下跌599.6元，跌幅0.7% [5] - 铝锭(A00)本期价格21418.3元/吨，较上期上涨319.5元，涨幅1.5% [5] - 铅锭(1)本期价格17262.5元/吨，较上期上涨112.5元，涨幅0.7% [6] - 锌锭(0)本期价格22516.7元/吨，较上期上涨371.7元，涨幅1.7% [6] 化工产品价格变动 - 硫酸(98%)本期价格785.3元/吨，较上期上涨71.0元，涨幅9.9% [6] - 烧碱 (液碱，32%)本期价格858.1元/吨，较上期下跌11.2元，跌幅1.3% [6] - 甲醇 (优等品)本期价格2074.4元/吨，较上期下跌86.9元，跌幅4.0% [6] - 纯苯 (石油苯，工业级)本期价格5314.5元/吨，较上期下跌100.2元，跌幅1.9% [6] - 苯乙烯 (一级品)本期价格6320.8元/吨，较上期下跌117.1元，跌幅1.8% [6] - 聚乙烯(LLDPE，熔融指数 2薄膜料)本期价格7138.6元/吨，较上期下跌58.3元，跌幅0.8% [6] - 聚丙烯 (拉丝料)本期价格6452.8元/吨，较上期下跌91.0元，跌幅1.4% [6] - 聚氯乙烯(SG5)本期价格4612.9元/吨，较上期下跌71.5元，跌幅1.5% [6] - 顺丁胶(BR9000)本期价格10066.7元/吨，较上期下跌765.6元，跌幅7.1% [6] - 涤纶长丝(POY150D/48F)本期价格6541.7元/吨，较上期上涨101.1元，涨幅1.6% [6] 石油天然气价格变动 - 液化天然气(LNG)本期价格4323.9元/吨，较上期上涨86.8元，涨幅2.0% [8] - 液化石油气(LPG)本期价格4275.0元/吨，较上期上涨34.6元，涨幅0.8% [8] - 汽油(95国VI)本期价格8000.3元/吨，较上期下跌93.3元，跌幅1.2% [8] - 汽油(92国VI)本期价格7723.0元/吨，较上期下跌92.8元，跌幅1.2% [8] - 柴油(0国VI)本期价格6794.6元/吨，较上期上涨2.8元，涨幅0.0% [8] - 石蜡(58半)本期价格7060.0元/吨，较上期上涨25.0元，涨幅0.4% [8] 煤炭价格变动 - 无烟煤(洗中块)本期价格949.5元/吨，较上期上涨45.5元，涨幅5.0% [8] - 普通混煤(4500大卡)本期价格611.8元/吨，较上期上涨24.4元，涨幅4.2% [8] - 山西大混(5000大卡)本期价格703.2元/吨，较上期上涨26.8元，涨幅4.0% [8] - 山西优混(5500大卡)本期价格795.5元/吨，较上期上涨28.5元，涨幅3.7% [8] - 大同混煤(5800大卡)本期价格839.0元/吨，较上期上涨30.2元，涨幅3.7% [8] - 焦煤(主焦煤)本期价格1623.3元/吨，较上期上涨74.5元，涨幅4.8% [8] - 焦炭(准一级冶金焦)本期价格1479.7元/吨，较上期上涨58.3元，涨幅4.1% [8] 非金属建材价格变动 - 普通硅酸盐水泥(P.O 42.5袋装)本期价格355.0元/吨，较上期上涨4.1元，涨幅1.2% [9] - 普通硅酸盐水泥(P.O 42.5散装)本期价格284.6元/吨，较上期上涨1.3元，涨幅0.5% [9] - 浮法平板玻璃(4.8/5mm)本期价格1200.6元/吨，较上期下跌11.7元，跌幅1.0% [9] 农产品价格变动 - 稻米(粳稻米)本期价格3909.7元/吨，较上期下跌9.9元，跌幅0.3% [9] - 小麦(国标三等)本期价格2486.5元/吨，较上期上涨17.9元，涨幅0.7% [9] - 玉米(黄玉米二等)本期价格2145.9元/吨，较上期下跌6.9元，跌幅0.3% [9] - 棉花(皮棉，白棉三级)本期价格14485.8元/吨，较上期下跌19.6元，跌幅0.1% [9] - 生猪(外三元)本期价格11.8元/千克，较上期下跌0.2元，跌幅1.7% [9] - 大豆(黄豆)本期价格4298.3元/吨，较上期上涨49.2元，涨幅1.2% [9] - 豆粕(粗蛋白含量≥43%)本期价格3063.0元/吨，较上期上涨2.8元 [9] - 花生(油料花生米)本期价格7575.0元/吨，较上期上涨9.4元，涨幅0.1% [10] 农业生产资料价格变动 - 尿素(中小颗粒)本期价格1619.8元/吨，较上期上涨3.1元，涨幅0.2% [10] - 复合肥(硫酸钾复合肥，氮磷钾含量45%)本期价格3148.7元/吨，较上期上涨5.9元，涨幅0.2% [10] - 农药(草甘膦，95%原药)本期价格27375.0元/吨，较上期下跌125.0元，跌幅0.5% [10] 林产品价格变动 - 天然橡胶(标准胶SCRWF)本期价格14476.4元/吨，较上期下跌179.9元，跌幅1.2% [10] - 纸浆(进口针叶浆)本期价格5520.0元/吨，较上期上涨14.7元，涨幅0.3% [10] - 瓦楞纸(AA级120g)本期价格3113.0元/吨，较上期上涨80.3元，涨幅2.6% [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - IEA上调今明两年全球石油供应增速预估，预计2025年供应增长约310万桶/日，2026年为250万桶/日，全球石油市场供需失衡加剧，原油以震荡思路对待 [2] - 印度撤销14种化学品进口国内认证，成为化工品走高驱动，华南1500万吨炼厂事故将使芳烃、烯烃、成品油供给减量，能源化工延续震荡整理 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 原油 - 观点：过剩预期强化，地缘扰动仍存，短线震荡 [8] - 市场要闻：特朗普政府取消阿拉斯加国家石油储备区石油开采限制，预计2033财年产量达13.96万桶/日；美国至11月7日当周EIA原油库存增加641.3万桶；IEA月报预计2026年供应超需求409万桶/日，2025年供应增加310万桶/日 [8] - 主要逻辑：EIA数据显示美国原油累库、炼厂开工率回升，IEA延续悲观预期且上调过剩量，全球库存走高凸显供应压力，裂解价差对需求有阶段性支撑，OPEC+增产谨慎但供应压力难证伪，若俄油未降量，油价或重回过剩格局 [8] 沥青 - 观点：山东现货企稳，沥青期价震荡，绝对价格偏高估，月差有望回落 [10] - 主要逻辑：欧佩克+增产、巴以冲突结束等使原油下跌，沥青期价在3200压力位下运行；沥青 - 燃油价差震荡，十一月排产大降、需求淡季，山东现货贴水，供应紧张问题解除，累库压力大；沥青较燃油估值正常，较其他品种高估溢价回落 [10] 高硫燃油 - 观点：俄乌缓和消息驱动燃油期价下跌，关注俄乌局势变动 [11] - 主要逻辑：欧佩克+增产、巴以冲突结束，亚太11月燃料油供应或因俄出口下降而下降，但俄乌会谈可能重启；地炼开工大降、美用瓦斯油替代渣油、中东发电淡季，燃油需求偏弱 [11] 低硫燃油 - 观点：成品油走弱，低硫燃油下跌，受绿色燃料替代等影响需求空间不足，当前估值低，跟随原油波动 [13] - 主要逻辑：低硫燃油跟随原油下跌，3500压力位有效；俄罗斯成品油出口下降使汽柴油裂解价差反弹，低硫燃油受支撑，但面临航运需求回落等利空；国内成品油供应压力大增，低硫燃油或维持低估值运行 [13] PX - 观点：印度解除BIS叠加美亚芳烃套利炒作，PX逆成本走强，短期内受市场情绪和资金影响大，预计短期价格震荡偏暖 [16] - 主要逻辑：隔夜油价暴跌，化工品普跌后转暖，印度解除BIS限制，美亚芳烃套利窗口打开，PX和PTA同步上涨，预计短期市场情绪过热，关注是否形成实际贸易驱动 [16] PTA - 观点：印度取消BIS认证，利好海外出口预期，短期情绪过热扰动大，价格跟随成本震荡偏暖 [17] - 主要逻辑：日内受印度BIS认证取消和PX调油情绪炒作，跟随PX同步走强，但现货市场平淡，基差下跌，下游涤丝产销略有放量，聚酯开工率下移，PTA供需边际转弱，加工费修复受阻 [17] 纯苯 - 观点：调油扰动再现，纯苯反弹明显，近期偏弱震荡，估值处于低位，关注供应和调油扰动 [19] - 主要逻辑：纯苯 - 石脑油价差处于低位，盘面创新低，11月下游苯乙烯检修多，累库压力在纯苯端，国内供应有检修降负扰动，韩国芳烃减量，但修正力度微弱，调油扰动对其影响有待跟踪 [20] 苯乙烯 - 观点：调油叙事扰动，苯乙烯空头减仓，进入反弹震荡 [21] - 主要逻辑：中信国安苯乙烯预计下旬投产、卫星推迟重启，做多驱动不足但做空空间小，因估值低且欧美汽油库存低位、裂差偏强，调油扰动需观察；苯乙烯检修多开始去库，但纯苯库存压力大 [21] 乙二醇 - 观点：装置扰动增多，供需边际改善无法扭转供应过剩格局，价格维持低位区间震荡，第一支撑位3800 [22] - 主要逻辑：乙二醇刷新年内新低后受情绪带动收回部分跌幅，煤制负荷因装置停车环比下移，整体开工负荷微升，受中化泉州裂解装置意外影响供应略有收缩，但港口库存累库，供应过剩压力难扭转 [22] 短纤 - 观点：印度BIS认证取消对短纤影响有限，被动跟涨下利润存压缩预期，价格跟随上游震荡运行 [26] - 主要逻辑：认证取消利好PTA和长丝出口，短纤受影响小，成本带动和情绪偏暖下价格收涨，社会库存略有累库，淡旺季转换需求或走弱，加工费承压 [26] 聚酯瓶片 - 观点：波动略有放大，成交氛围回升，绝对值跟随原料波动，加工费下方支撑增强 [28] - 主要逻辑：盘面价格波动大，市场氛围好转带动成交上升，价格随上游原料波动，印度BIS认证取消影响有限，传统淡季供需驱动有限 [28] 甲醇 - 观点：高库存现实压制，海外扰动尚不显著，甲醇震荡整理，短期震荡，等待海外扰动信息 [30] - 主要逻辑：11月13日甲醇区域分化，内地稳中偏弱，煤炭提供成本支撑，但下游烯烃外采需求有限；11月12日港口库存增加，沿海按需采购，库存累库压制市场 [30] 尿素 - 观点：下游逢低跟进，期价震荡看待，总体处于高库存压制和煤炭成本托底状态，震荡整理 [30] - 主要逻辑：11月13日各地现货报价下调，情绪带动储备需求跟进，盘面窄幅上行；近期投产落地日产或攀升，供应端利空，但报价下调后下游逢低买入 [30] LLDPE - 观点：化工略有企稳，塑料跟随，短期震荡 [34] - 主要逻辑：11月13日塑料主力合约反弹，油价震荡，全球库存走高凸显供应压力，但裂解价差对需求有支撑，OPEC+增产谨慎但供应压力难证伪；塑料基本面支撑有限，上中游有降库存意愿，检修回落、产能提升使产量压力大，利润端支撑有限，期价跌破前低下游成交放量 [34] PP - 观点：连续下跌后略有企稳，PP仍需关注检修变化，短期震荡 [35] - 主要逻辑：11月13日PP主力震荡，化工板块企稳PP跟随，油价震荡供应压力难证伪；PP基本面支撑有限，检修回落、产量高增、中游库存高，需求弱压制价格，关注检修变化及持续性 [35] PL - 观点：下游成交放量，PL震荡，短期震荡偏弱 [36] - 主要逻辑：11月13日PL主力震荡，市场缺乏新消息，企业报盘平稳，下游按需跟进，高低价格均有放量，PP - PL价差短期震荡，PL波动率抬升 [36] PVC - 观点：印度BIS认证取消，PVC情绪或受提振，弱企稳 [37] - 主要逻辑：宏观层面11月扰动消退，12月关注会议影响；微观层面PVC基本面承压，成本持稳，上游检修结束产量将提升，下游开工季节性走弱，认证取消或仅提振情绪，电石开工提升价格弱稳，预计动态成本持稳 [37] 烧碱 - 观点：低估值弱预期，烧碱震荡运行，盘面偏宽幅震荡 [38] - 主要逻辑：宏观层面11月扰动消退，12月关注会议影响；微观层面烧碱供需预期偏差，关注低利润能否推动减产，氧化铝运行产能可能下降，魏桥烧碱库存高，2026Q1广西氧化铝投产提振需求，非铝开工持稳，11 - 12月开工转弱，11月初检修结束产量提升，液氯价格波动或使烧碱成本上移 [38] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示Brent、Dubai、PX、PTA等品种不同月份的跨期价差及变化值 [40] - 基差和仓单：展示沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值及仓单数量 [41] - 跨品种价差：展示1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等不同类别跨品种价差及变化值 [42] 化工基差及价差监测 - 涉及甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种的基差及价差监测，但文档未给出具体数据 [43][55][67] 中信期货商品指数 - 综合指数：商品指数2269.39，涨0.47%；商品20指数2577.33，涨0.54%；工业品指数2223.17，跌0.01%；PPI商品指数1352.02，涨0.54% [283] - 板块指数：能源指数1132.43，今日涨跌幅 - 3.20%，近5日涨跌幅 - 2.12%，近1月涨跌幅 + 0.37%，年初至今涨跌幅 - 7.78% [284]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析 给出市场表现、基本面情况和操作建议 涵盖金融衍生品、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等多个领域 投资者可根据各品种特点和市场情况进行投资决策 [1] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：A股市场日内全系上行 主要指数飘红 顺周期行业活跃 新能源概念火热 少部分高股息板块回调 四大期指主力合约全部随指数上涨 建议整体降波等待企稳 短期观望为主 深度下挫可布局看跌期权牛市价差 [2][3][4] - 国债期货：国债期货收盘全线下跌 银行间主要利率债收益率多数上行 社融数据和信贷数据同比少增 但市场已有预期 债市反应不大 建议短期 10 年期国债活跃券 250016.IB 的波动区间在 1.75%-1.82% 单边策略上逢回调适当做多 [5][6] 贵金属 - 黄金：美国政府结束“关门” 美联储官员对 12 月降息谨慎 贵金属冲高回落 中长期有望驱动贵金属重现牛市行情 建议回调到位再买入 [7][8] - 白银：美联储宽松预期和“反内卷”等因素共振使白银在内工业品价格走强 建议在 51 美元（11800 元）上方震荡买入看涨期权可逢高止盈 [9][10] 集运欧线 - 集运指数（欧线）：期货盘面震荡 主力 12 合约收 1782.3 点 上涨 2% 预计盘面将在 1650-1850 点区间震荡 建议波段操作 [11][12] 商品期货 有色金属 - 铜：流动性风险缓释 铜价震荡偏强 建议主力参考 86500-88000 短期震荡 [12][13][15] - 氧化铝：周度累库速率放缓 盘面低位震荡 建议主力运行区间 2750-2900 观点震荡偏弱 [15][16][17] - 铝：资金做多动能强劲 警惕高位回调风险 建议短期在 22000 关键点位附近震荡 上升空间有限 逢高短空 观点宽幅震荡 [18][20][21] - 铝合金：期现同涨盘面再创新高 下游采购意愿明显转弱 建议主力参考 20800-21400 运行 可考虑在 600 以上的价差参与多 AD01 空 AL01 套利 观点宽幅震荡 [21][23][24] - 锌：锌价高位震荡 现货成交一般 建议主力参考 22300-23000 短期震荡 [24][25][27] - 锡：供给侧延续紧张 锡价偏强震荡 建议多单继续持有 近期观点宽幅震荡 [27][28][31] - 镍：盘面震荡调整为主 基本面变动不大宏观偏弱 建议主力参考 118000-124000 短期偏弱区间震荡 [31][32][33] - 不锈钢：盘面持续弱势 宏观驱动减弱基本面仍有压力 建议主力参考 12400-12800 短期偏弱震荡 [34][35][36] - 碳酸锂：盘面偏强运行未能突破 关注大厂复产进度和需求边际变化 建议暂观望 短期震荡调整 [37][38][40] - 多晶硅：硅片价格回升 多晶硅期货震荡上行 建议期货端注意上方压力 期权端 sell put 持有 权益端若仍持有光伏 ETF/新能源 ETF/相关股票短线可先行平仓 [41][42][43] - 工业硅：有机硅有望联合减产 工业硅需求下滑 震荡下行 建议价格震荡区间 8500-9500 元/吨 [43][45][46] 黑色金属 - 钢材：表需回落 热卷供应尚未出清 卷螺差收敛 建议不建议做多 多焦煤空卷套利可继续持有 单边逢高试空 [47][48][49] - 铁矿石：发运下滑 到港下降 港存上升 铁水下降 铁矿震荡运行 建议单边观望 部分止盈多焦煤空铁矿套利 待焦煤企稳再关注 [50][51] - 焦煤：产地煤价偏强运行 蒙煤价格回落 钢厂减产利空补库需求 建议单边震荡看待 区间参考 1170-1290 套利建议焦煤 1-5 正套 [52][55] - 焦炭：焦炭第四轮提涨部分落地 仍有提涨预期 建议单边震荡看待 区间参考 1650-1780 套利建议焦炭 1-5 正套 [56][58] 农产品 - 粕类：关注榨利修复 豆粕维持宽幅震荡 建议关注周五 USDA 报告表现 [59][60][61] - 生猪：前低存支撑 猪价震荡偏弱为主 建议 3-7 反套可继续持有 [62][63] - 玉米：阶段性供应偏紧 盘面反弹震荡 建议关注后续卖粮节奏、采购进度及收储情况 [64][65] - 白糖：原糖价格维持偏空格局 国内底部震荡 建议价格震荡运行 [67] - 棉花：美棉底部震荡 国内新花成本逐渐固定 建议短期棉价维持区间震荡 [69][70] - 鸡蛋：蛋价大稳小降 整体压力仍大 建议 2512 空单 3000 以下可逢低逐步止盈 [72] - 油脂：关注产地生柴政策提振及 USDA 月报指引 建议棕榈油有望震荡上扬 尝试突破 8900 豆油关注 USDA 月报对工业用量的调整 [73][75] - 红枣：现货价格松动 盘面偏弱震荡 建议关注后续旺季消费能否带来提振 [76][77] - 苹果：地面交易转向冷库交易 现货价格偏稳强 [78] 能源化工 - PX：11 月供需预期偏弱且成本端支撑有限 PX 反弹空间受限 建议空单暂回避 [79][80] - PTA：中期供需预期偏弱且成本端支撑有限 PTA 反弹空间受限 建议 TA 短期关注 4800 运附近压力 空单暂回避 TA1-5 滚动反套对待 [81][82] - 短纤：供需预期转弱 短纤加工费存压缩预期 建议单边同 PTA 盘面加工费在 800-1100 区间震荡 逢高做缩为主 [83][84] - 瓶片：11 月瓶片供需宽松格局不变 PR 及加工费跟随成本端变化 建议 PR 单边同 PTA PR 主力盘面加工费预计在 300-450 元/吨区间波动 [85][86] - 乙二醇：短期刚需支撑尚可 但供应持续高位 MEG 上方承压 建议 EG2601 行权价不低于 4100 的虚值看涨期权持有 EG1-5 逢高反套 [87] - 纯苯：成本支撑偏弱 反弹空间有限 建议短期 BZ2603 关注 5640 压力位 谨慎追高 [89][90] - 苯乙烯：供需预期紧平衡 关注装置动态和成本变动 建议短期 EB12 价格随成本波动 [91][92] - LLDPE：套保商库存偏低 成交中性 建议观望 [93][94] - PP：成交好转 基差略走弱 建议观望 [94] - 甲醇：现货走强 成交一般 建议 05MTO 缩 [95][96] - 烧碱：下游氧化铝厂询价增多 支撑低度碱价格 建议跟踪下游补库节奏及持续性 [96][98] - PVC：供大于求的矛盾观点未有改善 盘面趋弱震荡运行 建议延续底部趋弱震荡格局 [99] - 纯碱：现货跌价后碱厂待发天数增加 盘面反弹 建议暂观望 等待反弹空的机会 [100][101][102] - 玻璃：现货走货明显转弱 盘面承压回调 建议短线偏弱对待 [100][102] - 天然橡胶：短期驱动有限 胶价震荡为主 建议观望 [103][105] - 合成橡胶：供需提振有限 且成本端偏弱 预计 BR 上方承压 建议 BR2601 中期逢高空 关注 10800 附近压力 [105][107]