经济全球化与科技创新 - 经济全球化是社会生产力发展的客观要求和科技进步的必然结果，符合人类长远利益 [1] - 科技创新是发展新质生产力的核心要素，能够催生新产业、新模式、新动能 [3] - 科技创新的全球化正在成为经济全球化的主要特征和深入发展的强大动力 [3] 前沿科技领域发展 - 人工智能、航空航天、机器人、量子计算、生物医药、新能源、通信技术等前沿领域取得一系列重大突破 [4] - 数字经济发展速度之快、辐射范围之广、影响程度之深前所未有，成为重组全球要素资源的关键力量 [4] - 绿色发展已成为经济全球化的重要趋势，世界主要国家加强绿色科技创新以应对气候变化 [4] 国际竞争格局 - 高技术领域成为国际竞争最前沿和主战场，深刻重塑全球秩序和发展格局 [5] - 世界主要国家纷纷出台新的创新战略，加大对人才、专利、标准等战略性创新资源的争夺 [5] - 新兴市场国家和发展中国家崛起，对全球经济发展和传统国际市场竞争格局提出挑战 [5] 新质生产力的发展路径 - 通过汇集全球创新要素，加强原创性、颠覆性科技创新，培育发展新动能 [6] - 通过技术创新降低新产品新业态新模式成本，引领其快速健康发展 [6] - 通过将科技创新成果应用到具体产业和产业链上，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业 [6] 经济全球化的新挑战 - 经济全球化面临逆全球化思潮抬头、贸易规则碎片化等挑战 [7] - 一些西方国家内部增长和分配、资本和劳动、效率和公平等矛盾更加突出 [8] - 贸易保护主义与单边主义抬头，国际贸易壁垒增加，科技交流受限 [8] 制度型开放与新质生产力 - 制度型开放旨在通过健全完善相关规则、制度等，打造市场化、法治化、国际化一流营商环境 [13] - 稳步扩大制度型开放能够更好适应创新需求，促进技术、资本、人才的自由流动 [14] - 通过主动对接国际高标准经贸规则，打造透明稳定可预期的制度环境，促进新质生产力加快发展 [14]

中国经济半年报核心数据 - 上半年GDP同比增长5.3% 二季度增长5.2% [2] - 高技术产业和装备制造业成为重要增长动力 [2] - 数字经济占GDP比重预计突破45% [2] - 传统产业智能化改造投资同比增长15% [2] 产业结构变化 - 高技术和装备制造业增加值增速持续领跑 [2] - 新能源装备、集成电路等关键领域投资增长超20% [2] - 清洁能源占比达36% [4] - 单位GDP能耗同比下降3.2% [4] 需求结构特征 - 消费对经济增长贡献率维持在65% [3] - 服务消费占比升至55%以上 [3] - 基础设施投资增长5.5% [3] - 民生领域投资增长12% [3] - 制造业技术改造投资增长18% [3] 企业表现 - 规模以上工业企业营业收入利润率达4.97% [4] - 上市公司研发强度中位数升至4.8% [4] - 跨境电商进出口同比增长5.7% [4] 政策建议 - 加大"卡脖子"技术攻关专项债发行力度 [5] - 支持"专精特新"企业信贷占比提升至25% [5] - 扩大数字贸易港试点 [5] - 建立东盟产业链备份基地 [5]

涉及行业或公司 涉及中国宏观经济、港股市场、A股市场、科创领域、消费领域、九大战略新兴产业、入境旅游市场、文化出海领域等行业 核心观点和论据 - **中国宏观经济现状与挑战**：2025年上半年GDP表现好于预期，一季度增长率5.4%，二季度预计4.9%-5%，但面临房地产市场低迷、出口不确定性增加、就业市场压力大、居民收入增速放缓、价格领域下行压力等问题[3][4] - **中国在全球贸易中的地位**：中国已成为亚非中东拉美及部分欧洲国家最大贸易伙伴，出口份额占全球比重稳定上升，综合国力提升，制造强国和科技创新推动其在全球产业链核心地位[6] - **美国货币政策影响**：2025年下半年美国预计进入降息周期，可能降息两到三次，财政支出增加致赤字显著增加，美元走弱，人民币汇率有望企稳回升，利好中国宏观经济、资金流动、A股及香港资本市场[7] - **港股市场情况**：港股估值低，相较于主要市场显著偏低，在全球资金重新配置中是避风港，受益于中国政府支持，2024年以来迎来技术性牛市，今年上半年涨幅靠前，香港科技七巨头自2024年9月24日政策转向以来涨幅36.5%，优于美股科技七巨头的23.8%[9][10] - **财政政策作用**：2025年下半年实施积极财政政策，一季度两会公布全年财政支出规模比去年增加2.9万亿元，下半年支出规模大，确保宏观经济稳定，有望实现全年5%的GDP增长目标[12] - **科创领域进展**：2024年提出用超长期特别国债支持“两重两新”建设，产业数字化、高端化、智能化进程显著，工业机器人数量全球领先，数字经济增加值占GDP比重43%，核心数字经济增加值占比10%，绿色环保产业发展迅速，有望提前实现2030年碳达峰承诺[13] - **九大战略新兴产业**：十四五期间取得长足进步，全球资本向其集聚，行业市值增速远高于平均水平[14] - **科技领域进步**：2025年春节以来在人工智能等多方面取得重大进步，出现海外人才第三次回国潮，结合举国体制推动关键技术突破，缩小与美国差距[15] - **消费领域亮点**：上半年新消费异军突起，人口结构变化使95后成消费主力，推动服务性、个性化等新型消费模式，本土元素在年轻消费者中崛起，入境旅游市场恢复迅速，文化出海成果显著，如《哪吒》《黑神话》[16][17][18][19][20] - **中美关系对比**：2025年中美在科技、财政政策、战略空间、金融市场等领域竞争，中国科技突破、财政操作空间大、拓展战略空间、稳定金融市场，“东升西降”格局演化[23] - **资产配置建议**：下半年中国资本市场受关税战等因素影响，A股市场底部探明，中枢有望上移，建议以红利资产为底仓，布局新消费、产业升级板块、人形机器人等；债市短期收益率稳定，长期国债收益率有下行空间；美债收益率未来有下行空间，黄金价格回落是买入机会[24][25][26] 其他重要但可能被忽略的内容 - 中国数字经济增加值占GDP比重为43%，核心数字经济增加值占比为10%[13] - 中国去年年底碳排放与前年持平，得益于工业降幅3%[13] - 今年有1200万大学毕业生，16 - 24岁年轻人失业率保持在20%以上[4]

市场指数表现 - 上证指数收盘3380点，1日涨0.38%，5日涨3.17%，1月涨0.17% [1] - 深证综指收盘2010点，1日涨0.84%，5日涨6.85%，1月涨0.48% [1] - 大盘指数昨日表现涨0.56%，1个月涨3.54%，6个月跌1.58% [1] - 中盘指数昨日表现涨0.52%，1个月涨3.04%，6个月跌7.01% [1] - 小盘指数昨日表现涨0.57%，1个月涨4.13%，6个月跌1.84% [1] 行业涨跌情况 涨幅 - 文娱用品Ⅱ昨日涨5.32%，1个月涨13.65%，6个月涨22.45% [1] - 动物保健Ⅱ昨日涨4.82%，1个月涨23.41%，6个月涨21.94% [1] - 饰品昨日涨4.07%，1个月涨13.38%，6个月涨19.27% [1] - 专业连锁Ⅱ昨日涨3.58%，1个月涨5.74%，6个月跌4.77% [1] - 小家电Ⅱ昨日涨3.09%，1个月涨17.73%，6个月涨7.4% [1] 跌幅 - 航运港口昨日跌1.98%，1个月涨8.1%，6个月涨0.11% [1] - 化学纤维昨日跌1.34%，1个月涨11.37%，6个月涨5.25% [1] - 军工电子Ⅱ昨日跌1%，1个月涨5.68%，6个月跌2.11% [1] - 地面兵装Ⅱ昨日跌0.88%，1个月涨5.76%，6个月涨10.27% [1] - 航天装备Ⅱ昨日跌0.75%，1个月涨3.68%，6个月跌8.2% [1] “反内卷”系列专题 强调“反内卷”的原因 - 工业领域供需失衡压力攀升，产能利用率与价格体系双重承压，截至2025年4月，PPI已连续31个月同比负增长，工业产能利用率自2021年三季度的77.7%降至2025年一季度的75.1% [8] - 各地招商引资竞争加剧，地方招商“内卷化”表现为集中在相同产业领域、比拼政策优惠力度、“大项目”等方面招商及“招项目”环节发力 [8] 可能存在“内卷式”竞争的行业 - 政策聚焦光伏、电商、汽车、钢铁四大行业，光伏领域工信部明确企业研发强度不低于3%，电商行业强化反垄断执法 [9] - 黑色金属冶炼、电气机械、非金属制品业“内卷”程度较高；煤炭开采等行业存在“内卷”式竞争；橡胶制品等行业具有“内卷”倾向 [10] 本轮“反内卷”的新意 - 更突出行业自律与市场机制作用，多数涉及行业民营上市公司数量或营收占比高 [10] - 更注重区域协同和技术升级，强调因地制宜与区域协同治理，推动全国统一大市场建设 [11] - 从粗放式“去产能”向科技创新、产业升级精细化治理转型 [11] 计算机行业周报 算力三大关注 - 巨头开支：腾讯Q1资本支出274.8亿元（同比+91%），阿里资本性支出246.1亿元（同比+119.6%），二者AI战略差异显著 [13] - 真实需求：2C领域豆包大模型日均tokens使用量超12.7万亿，较2024年增长超106倍，2B端需求逐步释放，服务器厂商业绩高增 [14] - 后续供给：国产替代趋势迅猛，华为昇腾等国产芯片出货量同比增速加快，2025年4月英伟达H20限售加速国产化 [14] 重要公司更新 - 思看科技3D扫描仪行业拓展，机器人视觉应用可期 [13][15] - 能科科技与华为核心合作，Agent+机器人制造业落地 [13][15] - 新大陆国通星驿与阿里云AI与公有云合作，商户服务SaaS AI基因加深 [13][15] 推荐标的 - AIGC：金山办公等 [15] - 数字经济领军：海康威视等 [15] - 信创&数据：海光信息等 [15] - AIGC算力：浪潮信息等 [15] 博思软件点评 电子凭证政策 - 5月19日财政部发布通知，要求会计软件3年内完成升级，适配电子凭证会计数据标准 [15] - 电子凭证会计数据标准是统一技术规范、结构化数据标准，支持电子凭证全流程处理 [16] 超预期要点 - 时间节奏：从试点总结到全国推广时间紧凑 [17] - 覆盖范围：全体行政事业单位、大中小微企业均需应用 [17] - 后续深化：各地自行推动，票据种类持续扩大 [17] 公司情况 - 博思软件卡位优势明显，有望在电子凭证市场抢占份额 [17] - 电子凭证渗透率低，未来69.9万预算单位和5000万+企业将更新会计软件，替换空间大 [18] - 维持盈利预测，预计2025 - 2027年实现收入23.5、26.8、31.3亿元，归母净利润3.61、4.38、5.34亿元，维持“买入”评级 [18]

赛事活动 - 2025中国山地越野公开赛（乐山·峨眉山站）暨"峨旅股份"杯2025峨眉山越野挑战赛吸引4500余名全球越野跑选手参与[1] - 赛事结合世界文化与自然双遗产地特色，设置穿行千年禅韵和杜鹃花丛的竞技路线[1] 体旅融合战略 - 公司通过打造非遗体验、禅茶品鉴、特色美食等特色旅游线路，构建"体育+文旅"全链条服务场景[1] - 持续参与中国超级足球联赛、全国桥牌锦标赛、四川省运会、乐山马拉松等赛事，推动"国家体育旅游示范基地"建设[1] 业务转型方向 - 公司从传统文旅企业向新兴文旅综合体转型，核心业务包括景区票务、宾馆酒店、客运索道和茶产业[1] - 拓展数字经济、沉浸式演艺、研学旅游和文创传媒等新兴领域，实现从观山赏景到休闲度假、康养禅修、文化体验的升级[1] 品牌影响力 - 通过体育赛事与文旅融合，显著提升峨眉山在国际旅游市场的竞争力和影响力[1]