投资者和广大支持训练新的伙伴朋友们大家好欢迎大家参加训练新2024年度业绩说明会我是公司总理吴玉梅本次会议由公司训练新主办上证所信息网络有限公司提供网络平台支持感谢您的关注与参与 公司于2025年3月18日发布了2024年度报告各位投资者可以登陆上证交易所网站查看为增进投资者对公司的了解及时传递公司的投资价值公司决定召开2024年度业绩说明会本次业绩说明会采用视频结合文字方式召开公司管理层将会与大家进行沟通和交流 接下来请允许我介绍出席本次会议的公司管理层他们分别是公司董事长马卓先生独立董事刘慕勇先生财务总监刘望兰女士以及本人非常欢迎各位嘉宾的参与 今天说明会将分为两个部分首先是由公司管理层分别对公司的经营发展情况业绩情况未来发展规划做详细的介绍然后是针对投资者关心的一系列问题来和大家进行网络上的交流也希望今天的业绩说明会能够让大家进一步了解训练新的经营情况和投资价值那下面有请 公司董事长做开场致辞尊敬的各位嘉宾各位投资界的朋友们大家好欢迎各位参加深圳市训练星科技股份有限公司2024年年度的业绩说明会首先我请代表公司向关心和支持我们的广大投资者朋友们表示衷心的感谢我们训练星于2005年成立起步于快捷样板 20 ...

纪要涉及的公司 江河创建集团股份有限公司 纪要提到的核心观点和论据 1. **2024年经营业绩优异** - 新增订单总量270亿，连续三年蝉联行业榜首，其中幕墙订单172亿，内装订单98亿同比增长13.62%，在手订单约333亿 [4][5] - 总营收224亿同比增长6.9%再创历史新高，建筑装饰板块营收213亿同比增长7.08%，医疗板块营收10.95亿同比增长4% [6] - 净利润7.72亿同比增长3.88%，扣非归母净利润4.19亿同比下降39% [6] - 经营活动现金流量净额16.26亿，近五年销售回款大于营业收入 [6][7] 2. **行业地位领先** - 连续七年位居北京民企百强，江河幕墙连续七年稳居行业第一，江河集团位居北京市民营企业百强第29位、社会责任百强第40位 [4] 3. **业务布局与发展** - 采取“1+2”模式，幕墙业务海外事业部销售额超4000万，打开韩国和新西兰市场 [4][5] - 坚定推行产品化经营战略，BIPV产品销售额超4000万，下一步业务中心向纯产品销售转移 [7] 4. **企业荣誉众多** - 累计获得专利授权1200余项，ESG获评A级位居259家同行业第16位，荣获中国绿色建材产品三星级认证，江河幕墙获制造业单项冠军称号 [5] 5. **分红情况良好** - 累计分红率高达60%，累计实现分红31.38亿，2024年当期股息率9.77%，拟实施每十股派发现金红利4元方案 [8] 6. **未来发展战略** - 坚持深化发展战略，做大做强国内外建筑装饰业务，深耕国内市场，聚焦北上广等经济发达区域 [9] - 以现金流和利润为导向推进经营计划，秉持现金为王理念，狠抓结算回款，降本增效 [10] - 海外市场将成业务增长新亮点，开拓港澳、东南亚、中东等市场，走产品化路线培育第二增长曲线 [10][11] - 实施整风和出海战略，激活组织活力，组队出海、全面出海，突出生态化和产品化 [13][16] 7. **投资亮点突出** - 在手订单充足，截至2024年末在手订单333亿支撑未来经营业绩 [14] - 经营业绩稳定，国内外业务平稳进步 [14] - 经营性现金流出色，近五年平均表现良好 [14] - 出海成果显著，未来海外业务将成增长核心，产品化战略培育第二增长曲线 [15] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **扣费净利润下降原因**：行业市场竞争加剧，在手订单毛利率下降 [20] 2. **减值情况**：2024年末应收客户各类款项约200亿，坏账计提比例23%多，处于行业较高水平，后续进一步减值可能性较小 [21] 3. **经营性净现金流优异原因**：客户定位严谨，客户群优质；经营管理过程把控牢，投入产出配套；结算、内控和风控良好 [23] 4. **出海战略可行性**：拥有丰富出海经验和人才储备，海外有良好口碑和知名度，2024年出海战略已取得显著成效，海外业务新增订单超76亿同比增长57% [25][26]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：中磁电子，是石家庄企业，背后是中国电科，整合多块国有资产形成全产业链模式 [1][5] - 行业：氮化镓通信基站射频芯片行业 纪要提到的核心观点和论据 - **业务重组与产业链**：2013年公司资产重组，并购河北博威、氮化镓通信计算射频芯片制造、国联万众等资产，形成氮化镓通信基站射频芯片完整产业链，包括上游设计、中游制造和下游封装测试，衬底采购与国内公司紧密合作实现国产化 [1][2] - **毛利率情况**：原陶瓷外壳业务平均毛利率28% - 30%，新主营业务中设备芯片设计和封装环节打包毛利率30% - 40%，正常接近40%，衬底生产环节毛利率28% - 35%，稳定规模下达35%左右，产业链各环节毛利率较高 [2][3] - **市场规模与竞争格局**：全球氮化镓射频芯片电信领域市场规模五六十亿人民币，主流市场前五公司以海外公司为主，前五大公司市场份额达76%，国内厂商在基站功放领域竞争力较弱，中磁电子是国内A股较有代表性厂商 [3][4][5] - **技术路线**：中磁电子技术路线稳健，未来三到五年主流技术是碳化硅基氮化镓单发夹射频芯片，早期基于硅的LDMOS技术路线应用渐少，硅基氮化镓是前沿技术，国内布局较少，中磁电子产品主要应用于5G多输入输出技术架构 [6][7] - **盈利与营收增长**：2024年前三季度营收8.86亿元，同比下降1.1%，归母净利润3.69亿元，同比增长7.4%，收入增长慢或下滑受原主营业务电子陶瓷材料下滑和国内5G基站建设数量影响，预计未来两年整体收入增速5% - 10%，2024 - 2026年经营利润分别为4.8、5.14、5.55亿元，对应PE估值分别为32倍、30倍和28倍，公司具有稀缺性，短期成长性未体现 [8][9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 华为在基站氮化镓通讯基站领域有影响力，但未上市，具体数据和产品情况了解较少 [5] - 中磁电子产品在5G多输入输出技术架构上的性能和良率等信息较少 [7]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：工程机械行业 - **公司**：山推股份、三一重工、徐工、柳工、卡特彼勒、小松、雷沃重工、潍柴青岛、德州德工、山东德工 纪要提到的核心观点和论据 行业观点 - **行业趋势**：贸易战后行业方向未变，国内需求或因关税收缩，但国家政策会对冲，更新需求逻辑不变；工程机械行业处于周期筑底复苏、开始上行阶段 [1][20] - **增长逻辑** - **出口**：一带一路新兴国家增长及海外市占率提升，2024 年工程机械出口一带一路沿线国家同比增长 12%，占总出口额 48% [22] - **内需**：国家利好宏观政策改善市场对国内需求预期，1 - 2 月基建投资额同比增长 9.95%，采矿业投资同比增长 5%，工程基建内需受益于农林市镇小微挖需求和矿山水利大挖矿挖需求，房地产影响逐步减小 [23] - **更新**：按 8 - 10 年更新周期测算，预计迎来挖掘机更新周期 [23] 山推股份观点 - **投资价值**：是工程机械行业低估值强 Alpha 品种，估值便宜，2025 年 PE 估值 8 - 9 倍，相比三一 20 倍左右、徐工和东联 13 倍左右、柳工 12 倍左右，未来至少有三年一倍以上空间，有望达 300 亿以上市值 [3][11] - **业绩拐点** - **业绩增速**：年初至今股价表现不佳，市场担心俄罗斯市场下滑影响，但目前股价已反映，一季度困难期已过，预计全年收入增长 15% - 20%，业绩增速 30% - 40% [4][5] - **股权激励预期**：作为山东政府集团旗下国企，第一轮股权激励最后一期已解禁，新董事长 2024 年 12 月上任，今年是完整年度考核年，股权激励对公司中长期发展有利 [6][7] - **业务优势** - **推土机**：国内市占率 70%，海外在俄罗斯市场有突破，未来有望受益于美国关税提升，加速大型矿商机械国产化，大马力推土机出口和国产替代推进将提升盈利能力，2020 年 1 - 9 月大马力推土机综合毛利率 34%高于推土机综合毛利率 26% [7][8][29] - **挖掘机**：聚焦矿挖、大挖等，主要市场为一带一路国家，2024 年在美国收入一千多万，占比不足千分之一；依托山东重工集团黄金内核，有成本和技术优势；配件自制率高，2024 年收入 27 亿元，占比 26%，还向其他厂商配套；可借助推土机及集团旗下渠道协同销售；避开小挖和中挖，拓展矿挖、大挖和微挖优化产品结构 [9][14][15] - **矿山机械**：产品包括大马力推土机、大挖机、矿挖、矿卡等全系列一体化解决方案，有望通过渠道协同在矿产资源丰富地区销售，增长潜力大 [30] - **股价推动因素**：挖掘业务取得突破、业绩超越预期、出口部分区域增速超预期、大马力推土机销量超预期 [16] - **盈利预测**：预计 2024 - 2026 年规模净利润分别为 10.5 亿、14.5 亿、18.95 亿元，同比增长 37%、38%和 30%，未来三年复合增速 34%，4 月 10 日收盘价对应 PE 分别为 12 倍、9 倍和 7 倍 [16][31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **公司历史**：2011 年减资退出小松山推，解除发展挖掘机业务限制；2014 年收购山东电机 100%股权；2022 年收购德州德工和山东德工布局装载机业务；1991 年获进出口自营权，2023 年国外收入占比提升到 56% [17][27] - **股权架构**：截至 2025 年 1 月 13 日，控股股东为山东重工集团，实际控制人为山东省国资委，直接持股 27.29%，潍柴动力为第二大股东，持股 15.78% [18] - **管理层**：董事长李世正、总经理张敏有丰富生产经营经验 [18] - **资本运作**：4 月 9 日董事长公告 1.5 - 3 亿元回购股份用于股权激励或员工持股计划；2024 年 7 月 26 日董事长、副总经理等增持；2020 年发布限制性股权激励计划 [19] - **财务情况**：2019 - 2023 年营收从 64 亿元增长到 105 亿元，复合增速 13%，规模净利润由 0.6 亿元增长到 7.7 亿元，复合增速 92%；2025 年前三季度营收 98 亿元，同比增长 31%，规模净利润 6.74 亿元，同比增长 34% [19] - **行业数据** - **挖掘机**：上游核心零部件和钢材占成本 45%和 20%；2020 年三一市占率 28%，徐工 16%，卡特 10%，柳工 8%，中联 2%；2025 年 3 月同比增长 18.5%，1 - 3 月同比增长 23%，3 月国内销量同比增长 28.5%，一季度同比增长 38%，3 月出口销量同比增长 2.9% [20][21] - **推土机**：全球市场容量 2.5 - 3 万台，国内 7000 台左右；2022 年全球销售额 33 亿美元，预计 2029 年达 40 亿美元，22 - 29 年复合增速 3%；大马力推土机全球市场容量 1500 - 1800 台，主要销售市场包括俄罗斯、澳大利亚等 [25] - **同业竞争问题**：山东重工集团承诺 5 年内解决雷沃重工和潍柴青岛与山推挖掘机业务的同业竞争问题，采取业务调整、资产整合等措施，2023 年雷沃重工营收 50 亿元，整机销量 1.1 万台 [27][28] - **成本控制**：通过集团集采、招标集采、设计工艺改善等实现成本控费，2023 年实现成本 1.4 亿元 [31]

先生们先生们大家下午好我是孟树森今天非常高兴能在这里与各位再次见面也非常感谢各位长期以来对中国联通的关心支持我仅代表公司管理层热烈欢迎大家出席中国联通2024年度业绩发布会今天的发布会有两个环节 首先是公司董事长的演讲然后是管理层与各位媒体投资者和分析师朋友的交流环节在交流期间管理层会回答业绩发布会讨论范围以内的问题如果因为时间关系我们还有一些感兴趣的问题没有在会上回答我们在会后会由公司投资者关系部积极进行跟进 本次发布会将以中文进行并且配有英文的同声传译会议期间请各位朋友将手机置于震动或关闭的状态首先请允许我介绍今天出席会议的公司董事会成员和管理层他们是董事长兼首席执行官陈忠岳先生 执行董事兼总裁简勤先生执行董事王俊智先生高级副总裁唐永博先生执行董事兼首席财务官李玉卓女士高级副总裁郝立谦先生 下面我们有请公司董事长兼首席执行官陈忠岳先生介绍公司2024年度业绩有请陈董事长尊敬的投资者分析师媒体朋友们女士们先生们大家好欢迎参加今天的发布会2024年中国联通聚焦 联网通信和上网数字两大主业推进网络向心技术向心服务向心高质量发展取得新突破营业收入稳健增长达到3896亿元同比提升4.6%增速领先行业盈利能力持续提升 ...

各位投资者朋友们大家好欢迎大家参加郑州煤矿机械集团股份有限公司2024年度业绩说明会2024年度全球经济温和复苏但国际局势复杂多变地缘政治冲突加剧外部环境变化带来的不利影响增多国内有效需求不足经济运行出现分化公司所在行业内卷加剧波动挑战加大面对严峻复杂的外部形势 公司围绕成为全球领先并可持续发展的智能工业解决方案提供商的全新愿景聚焦战略目标紧密跟踪市场动态坚持创新驱动全力推动数字化转型对外强化市场引领对内加强能力建设扎实有序推进公司各项工作实现经营业绩的稳定增长接下来为大家介绍公司2024年全年的经营情况和未来发展战略 国际市场新开拓哈萨克斯坦等三个国家印尼土耳其大城套项目落地智慧矿山全场景AI应用突破国产化适配率100%数据响应速度提升40%为煤矿安全高效生产提供数字引擎汽车零部件板块加速新能源转型亚金科乘用车业务占比提升至47% 空气悬架获多个客户定点电池冷却板业务实现从0到1突破索恩格12伏启动机和48伏BRM业务呈现出良好的增长态势售后业务增长显著SDS在高压驱动电机零部件关键工艺技术领域的积累和突破助力新项目获取以获取多个头部客户定转子项目定点成功获得CMB刹车电机项目 实现底盘域电机业务的突破三大 ...

纪要涉及的行业 人形机器人行业 纪要提到的核心观点和论据 应用场景 - 工业应用对可靠性要求高，若数据量训练足够、数据集够大，机器人几乎不犯错，未来一到两年可在产线替代人，因重复度高 [1] - 酒店场景中每个房间物品摆设相似，所需训练样本空间不大，在AI不够聪明时可通过大量训练解决问题，随着数据增多和技术进步，机器人能完成更复杂任务 [2] - 工业制造领域，双臂机器人是快速落地方式，可让人直接教导，减少硬件投入，解决招工问题，且场景重复度高，但涉及上半身操作、大模型逻辑和利益交互等挑战；物流快递场景落地相对容易 [10][11] 产业落地瓶颈 - 材料方面，电机功率密度和电池能量密度是最大瓶颈，导致机器人续航短，影响产业落地。人体关节由多肌肉驱动，而机器人关节功率相互独立，功率未共享 [4][5] - 安全问题包括物理安全和信息安全，物理安全与人协作机器人安全标准类似，正在探讨国际安全标准；信息安全因机器人类似移动摄像头和话筒，很重要。此外，大规模落地需考虑投入产出比，解决前面问题后规模化才能满足要求 [6][7] 成本结构 - 机器人成本主要来自机械结构、电控感知、算力算法三部分。算力算法有边界问题，属于研发部分；传感器规模上量后成本会降低，但也是重要开支 [12][13] - 低水平工作的机器人成本可能低至一两万，但感知能力强的机器人成本难降，因技术迭代且替代劳动力价值高，类似电脑不同配置价格不同 [14][15] 手部技术瓶颈 - 人手自由度高，有三四十个自由度，且通过小臂肌肉和筋控制，短期内难解决自由度问题。早期做出的手有28个自由度，其中24个有驱动 [17][18] - 手部触觉传感器是瓶颈，其分辨率高且遍布手部，能实现精密装配感知，但面临零点飘移、温度飘移、磨损等问题，目前成熟公司少 [20] 技能训练与大模型应用 - 机器人技能训练采用分层次方式，将不同步态、动作训练成网络，再集成到大网络，通过知识征流和控制指令实现，与传统编程模式不同 [22] - 大模型对机器人控制有帮助，可调用原子操作完成任务，有两种方式：一是调用原子操作平滑过渡完成任务；二是直接端到端学习，自带任务链完成任务 [24][25] 公司壁垒 - 挖人能使公司达到行业头部水平的百分之六七十到八九十，但人形机器人离大规模落地有距离，公司需持续创新才能存活，因行业烧钱且人才流动快，硬件系统复杂维修和加工耗时 [29][30] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 与富士康等工业制造型企业合作，3C装配是双B好的基本单元，部分企业做机器人有提升形象的考虑 [9] - 公司机器人基本能支持各种手，实验室采购过昂贵的触觉传感器，手指头上有MIMOS力觉传感器，可靠性稍好，还在德国做了类似橡胶手套的手部传感器 [26][27]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：未明确提及公司名称，但从内容可知是一家专注于创新药研发与商业化的公司 - 行业：创新药行业 纪要提到的核心观点和论据 创新药研发进展 1. **某药项目**：在肌肉功能上与昏迷药有明显差异化，中国的NEP已提报处理，美国的AID已举报，等待FDA回复，预计在军营局左右正式提告诺贝职的美国AID [1] 2. **AI01项目**：针对贼性疲劳的眼症和搔痒症状，将加速4和加速31双控，发挥各自优点并压制缺点；构建重链的三个CDR，组建约十万个分子的AI心理库，经多种筛选最终选择17 - 50进行实验，在炎症和瘙痒模型中表现不比标杆差，项目正进行分子优化 [2][3][4][5] 3. **GPS（IBD）项目**：筛选TL1A抗体，细胞活性与参考分子有差异；在IPV模型中表现良好，溃疡大部分消失，相关参数好于提瓦，分子已进入工艺开发，年底或明年初宣布ID；加了针对D细胞、G细胞和全身细胞的法典做成双卡，拿到苗头分子，活性表现好 [5][6][7][8] 4. **GDP项目**：设计靶点为抗体融合弹腿，有两种分支设计；经筛选否定单元，审定开发妨面处处；体外活性方面，安提圖活性远好于法拉西美，在多个实验中表现优于对比分子；分子能开发成200毫克每毫升，具有成高浓度秩序的优势；与FastLab相比，结构、法典、活性等方面有优势 [9][10][11][15] 药物作用机制及市场分析 1. **GDF15**：与受体经络结合可改善语气功能，激活通路用于减肥，阻断通路可提升体重和回升；不同公司的GDF15药物结合表位有差异，作用机制和应用方向不同 [17][18] 2. **药物选择考量**：选择白金四和白金三十一组合，是因为二者已成功上市，利于开发成功和风险控制，且能解决单一药物不能解决的问题；强生收购多种药物是为降低风险和减少竞争对手；自然免疫疾病领域机会大，因肿瘤药市场变化和庞大的市场需求 [20][21][22] 公司经营与出海进展 1. **海外商业化**：从2021年将海外商业化设为战略后进展显著，去年百战马战场在乌鲁迈起来，欧盟持续有产品引进和销售，新衣市场今年至少有五个新产品拿到几十个批件；与大企业合作使产品增多，预计五到十年有三百个大单体产品，可合作产品上千个；今年海外商业化收入六千万到五千万美金，实现翻倍增长 [25][26][27][28] 2. **国内经营**：去年实现稳定增长，今年努力保持稳定增长 [28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司密切关注东盟集采问题，与当地相关部门保持密切沟通，产品在当地销售二十多年，市场占有率在核心国家超50%；东南亚药品注册地位较高，目前通过集采平台向东盟出口药品仍需每个国家分别做准入 [29][30]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：太阳能、储能行业 - 公司：Canadian Solar（加拿大太阳能公司） 纪要提到的核心观点和论据 公司业绩表现 - 2024年是充满挑战的一年，第四季度全球模块定价变化，公司实现净收入增长35%，包含HLBV账户积极影响[5] - 2024年第四季度解决英国540MW光伏项目，全年获得1.2GW项目窗口，运营项目创收1.88亿美元[8] - 全球运维业务覆盖1.5GW太阳能、5.7GW共置太阳能加储能和3.2GWh独立储能[9] - 第四季度运营利润率约15亿美元，研发费用季度环比稳定，净利息较上季度2000万美元下降[9][10] - 净外汇贷款受美元走强影响，归属于加拿大太阳能股东净收入3400万美元，含与税收权益安排相关1.32亿美元[10] - 现金6.98亿美元，全年项目资产投入11亿美元，略低于预测，预计获得约12亿美元[10] 业务发展与战略 - 印第安纳州杰斐逊维尔新太阳能电池工厂建设进展顺利，预计今年安装制造设备，年底开始生产[6][7] - 2025年墨西哥项目将助力3GW产量交付，提高美国国内产品在总出货量中的占比[6] - 公司战略定位美国和亚洲地理扩张，设施将生产电池、模块和技术以利用国内含量要求[7] - 专注高价格渠道，更多关注解决方案和服务，预计季度环比利润率呈上升趋势[13] 市场趋势与展望 - 全球太阳能市场向长时储能转变，公司Solbank 3.0下一代系统具备延长电池循环性能等特点[6] - 2025年第一季度，预计TSS Solar模块出货量70瓦，提供约800万小时电池储存[10] - 重申模块出货量30 - 35GW的产量指引，储能出货量在一定范围[11] - 第一季度利润率受储能、贸易关税等因素影响，主要是产品组合问题，出货量仅占全年约70%[14] - 预计第二季度储能出货量达到或超过去年水平，带动利润率在二、三、四季度改善[20] - 美国太阳能模块价格受设施增长和中国政策改革影响，预计模块价格压力持续[17][18] 关税与成本影响 - 关税已纳入成本结构，若有特定关税，部分由供应商承担，对公司影响不显著[15] - ADCVD对四个东南亚国家的裁决，公司太阳能模块受影响，进口关税仅适用于太阳能电池，对平均利润率影响待观察[20][21] - 储能产品毛利率因技术成熟和市场竞争呈下降趋势，但美国新政府政策带来新进口货币影响，公司与客户协商分担责任[22][23] - 与ADCVD相关的进口保证金已在损益表中记为成本，最终裁决结果影响投资回流或额外责任[24] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司邀请客户和合作伙伴参观印第安纳州新太阳能电池工厂[5] - 公司旗舰储能产品到住宅、商业等顶级解决方案的储能产品组合[6] - 2024年第四季度一些设备如新材料生产相关设备将被淘汰[7] - 帕帕戈1.2GWh储能项目即将正式投入商业运营[8] - 2025年第一季度模块出货量指引为6.4 - 6.7GW[12] - 公司在欧洲看到储能活动增加，但美国市场目前未出现下滑[12] - 2025年36GW电池产能主要是TopCon，相关设施2026年第二季度开始贡献产量[13] - 储能合同大多已签订，价格预先设定，利润率较高[15] - 第一季度销售部分低利润率项目导致平均毛利率降低，但储能利润率仍保持在17%左右[16][17] - 中国太阳能安装新政策5月31日生效，此前安装需求推动模块价格反弹[17][18] - 公司在肯塔基州谢尔比维尔建设新储能工厂，并从中国以外国家获取太阳能电池供应[23]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：钢铁行业 - **公司**：马鞍山钢铁股份有限公司 纪要提到的核心观点和论据 公司基本情况 - 公司成立于1993年9月1日，前身是1953年的马鞍山铁厂，H股1993年11月在港交所上市，A股1994年1月在上交所上市，是中国最大钢铁生产和销售商之一，主营钢铁产品生产销售，有炼铁、炼钢等生产过程，拥有先进生产线，有公司本部、长江钢铁、马钢合肥公司三大生产基地[1] 2024年行业特征 - 供给保持高位，需求结构调整，出口增长强劲，价格持续下跌，效益不断挤压，钢产量同比下降，财产量增长，钢材价格中枢下移，企业盈利难度加大，中钢协钢材价格平均指数102.47点，同比降9.37点，2025年一季度降至95.79点，我国粗钢消费需求下滑，同比降幅明显，受房地产下行影响[6] 2024年公司经营业绩 - 坚持有订单生产、有边界产量，关停低效炉机，铁钢材同比下降，钢产量在2040万吨指标基础上自主减产31万吨，减产幅度1.56%，实际钢产量1983万吨；经营收入818.17亿元，同比减少17.3%；归属于上市公司股东净亏损46.59亿元，同比增加亏损251.06%；报告期末总资产789.63亿元，同比减少6.61%；归属于上市公司股东净资产232.57亿元，同比减少16.25%[7] 2024年经营业绩不佳因素 - **采购端**：炼焦煤、喷吹煤、外购焦炭、废钢、硅锰合金与行业平均相比退步，公司本部铁水成本进步173元/吨，行业进步213元/吨，落后40元/吨[8] - **产线**：生产系统不平衡，本部炼钢连铸轧材产线不匹配，部分产线产能利用率不高，86条炉机产线中，产能利用率低于75%的有23条，占比26.8%，低于50%的有11条，占比12.8%[8] - **产品**：特钢产品开拓认证处于爬坡期，市占率与竞争力偏弱，特钢重点产品品种占比32%，板带产品升级改造不够，板材重点产品占比仅26%；新产品市场效益贡献不大，量大面广产品效益低；现场降本手段单一，靠合金辅料再用降本，工艺优化降本少，对难点问题解决不足；产品废弃率4.48%，虽优于2023年，但对标标杆企业仍偏高，现货发生率7.55%优于2023年[9] - **经营机制**：产销体系机制不适应市场竞争，营销系统区域子公司作用发挥不足，铁前系统低成本高产量未形成合力，长江钢铁民营活力不够，经营灵敏度低[10] 2024年主要工作情况 - **产品升级**：推动板带向冷气高强涂镀新能源方向、优特材向安全长寿绿色方向迈进，车轮产品高科技含量提升，马钢交材聚焦轨道交通轮轴全生命周期管理，近三年利润稳定增长[11] - **销量增长**：重点产品销量同比增长36.5%，新产品开发量同比提升4.4%，六项新产品国内首发；出口量同比增长36%，H型钢出口69.8万吨[12] - **费用管控**：按“一切费用皆可降”原则，下发下半年费用管控方案，生产性费用削减15%，非生产性费用削减20%[13] - **客户服务**：客户端重复抱怨下降5.6个百分点，获长安汽车优秀供应商奖、比亚迪汽车特别贡献奖[13] - **安全绿色**：加强安全管控，加大投入，开展专项行动和治理活动；响应双碳战略，节能改造，余热余能回收，通过双碳最佳实践能效标杆示范企业验收，发布低碳产品及EPD环境产品证明[13][14] - **深化改革**：实施内部事业布置一体化改革、子公司变革、营销变革、组织绩效变革，成立铁前事业部、炼铁事业部，调整特钢公司运营模式，强化原产销一体化，定价权下放到营销区域子公司，优化锁定价和后结算价机制[14] 未来发展思路和2025年工作安排 - **战略定位**：发展成为中国宝武优质产能核心力量、板带材重要力量，做强作优车轮、H型钢两个特色产品的“2+2”战略构架[17][27] - **业务发展**：特钢完成本部特钢二期项目建设；型钢本部保持H型钢现有产能，逐步退出建筑型钢，长江钢铁承接建筑品牌；板带加快向冷气高强涂镀新能源方向发展，提升本部冷热比和涂镀比；马钢交材提高交材产品市场占有率，提升特钢汽车板、硅钢产品竞争力[18] - **具体工作** - **深化体制机制变革**：完善产供销一体化运行，完善绩效评价和超额价值分享机制，加强协同创效，整合项目，优化界面，严控供应商数量[19] - **聚焦产品研发**：加强汽车用钢产品研发，提升市占率；围绕现场工艺、平台技术、绿色低碳冶金技术等攻关研究[20] - **坐实产品结构调整**：提高重点品种比例[20] - **坚持低成本高产量**：发挥配煤配矿及铁烧焦一体化作用，铁水成本跑赢行业50元以上；提升内涵式效率，严格库存管理，控制应收账款，优化负债结构，推进企业化制造，提升产线效率，关闭低效产线[21] - **推动各板块经营创效**：特钢加快事业部实体运行；轮轴推进高速车轮产业化应用研发，扩大产品谱系；长江钢铁激发民营机制活力，打造精品建材基地[22] 投资者问答核心观点 - **能源环保准备及改进**：已依法进行环境影响评价等，发布“十四五”无废企业建设实施方案；需持续深入大气治理，推进二期超低排放改造及评估监测，落实焦化行业超低排放改造任务，开展固废物资源化技术攻关，加强危废管理[23][24] - **废钢需求及添加量**：2024年公司本部和长江钢铁废钢需求量约346万吨，公司本部转炉、电炉，长江钢铁基地转炉、电炉均有不同程度的废钢添加量[25] - **铁矿石采购**：2024年共外购铁矿石2930万吨，进口约2220万吨，占比约70%[26] - **公司定位及经营策略**：承接宝武战略，新战略定位为发展成为中国宝武优质产能核心力量、板带材重要力量和做强作优车轮、H型钢两个特色产品的“2+2”战略定位[27] - **特钢产品用途及前景**：优特钢包括原坯、棒材和工业线材，用于车轮车轴、风电能源、轨道交通、机械、汽车等行业；看好特钢市场前景[28][29] - **产品定价策略和销售模式**：采用月度定价，有前定价和后定价模式，也尝试长周期定价；通过电商平台销售；可通过营销中心、各分子公司及主流交易和信息网站了解产品价格[29][30] - **进口矿石情况**：进口铁矿石约占外购矿的76%，其中澳矿占四分之三左右，巴西矿占四分之一；一直在推进铁矿石入炉品位降低[30] - **2025年钢铁市场及出口前景**：钢材市场总体需求小幅振动向上，房地产用钢量下降，基建投资增速中速增长5 - 10%左右，制造业需求平稳增长，汽车、家电、造船和能源用钢需求保持高位；主力产品交材和型钢受反倾销影响不大，力争继续增长，板材出口有改进和增量机会[31][32] - **2025年钢铁行业基本面及政策看法**：基本面可能略有改善，落后产能和高成本地区钢厂被淘汰，企业转向追求效益，新生产力发展带来产品结构调整机会；国家将继续实施粗钢产量调控，推动行业减量重组，产能需技术改造或淘汰，增钢综合能耗降低，废钢利用量增加，建炉钢产量占比提升；全年钢材价格上半年弱势震荡，下半年可能反弹，均价低于2024年，大宗原料市场供大于求，价格受压制[33][34][35] - **马钢集团支持及股票PBD打算**：2024年马钢集团启动并完成增持计划，投入资金约1.5亿元[36] - **环保投入、成本及成效**：“十四五”期间环保投入超百亿，2023年投入33.83亿，2024年投入1.3亿；环保成本逐年下降；取得环境绩效A级企业认证，通过中钢协清洁生产环境友好企业复审，在宝武集团能源环保管理评价中连续三年获优秀单位称号[37][38] - **市场布局等策略**：做好区域优势和国际市场两手抓；车轮提供质量稳定产品，跟上高铁发展趋势；型钢服务好大型和标杆性重点工程；板带服务好国内头部企业；特钢优化原坯竞争力，开拓用户和提升制造能力[39][40][41] - **降低资产负债率措施**：推动费用压降，加强资产管理，盘活存量资产，调整负债结构，压降有息负债[42] - **未来产品研发重点**：特钢突破风电齿轮和火电用钢认证，研究高端轴承钢和汽车用关键共性技术；轮轴突破时速400公里高铁车轮车轴制造技术，启动川藏铁路货车车轮研发；型钢推进船用L型钢研发[43] - **成本控制措施及成效**：强调采购风险意识，采取低库存、小批量、多批次采购方针，加大招标采购力度，开发新资源，调整采购比例，优化物流，推进生态圈协同降本；完善采购管理制度，加强供应商管理[44][45] - **41亿项目情况**：是马钢集团2015年培育的多元产业中信息产业发展项目，推进飞马制科新三板挂牌，引进战略投资者，在合肥建设云计算基础设施[46] - **招标打算**：依法依规继续推进招标采购，限额以上项目招标采购，鼓励供应商竞争，培育战略供应商[47] - **二期特钢工程对业绩影响**：特钢产品一期项目产能利用率和成本竞争力逐步提高，随着产量提升和市场开拓加快，成本竞争力将进一步提高，支撑公司经营业绩改善[49] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 出席会议的公司管理层有董事长蒋聚祥、副董事长毛展宏、独立董事管炳春、董事会秘书何红军、经营财务部副部长岳志海[2] - 2024年下半年以来公司以“四化”为发展方向，以“四有”为经营原则[10] - 公司强化共建共享，履行社会责任，职工岗位创新创效成果涌现，发挥工匠示范作用，关心关爱职工，贯彻乡村振兴战略，投身公益事业[5]