投资评级与目标 - 投资评级为“买入-A”，并予以维持 [4][7] - 设定六个月目标价为79.22元，当前股价为65.75元，存在上行空间 [4][7] - 基于2025年60倍市盈率的估值方法 [4] 核心投资观点 - 公司正积极抓住人工智能市场机遇，通过资本开支切入新领域 [2] - 公司在电子电路、精密制造领域的技术积累使其能快速规划高多层线路板新产能 [2] - 通过两项重大投资布局未来：拟投资不超过59.35亿元收购索尔思光电以切入光模块市场 [2]；拟投资不超过10亿美元用于高端PCB业务Multek的产能提升与新建 [2] - 公司拥有多元化的优质客户资源，覆盖消费电子、新能源汽车、通信设备等行业，有助于抵御单一行业周期性波动 [3] - 产品线横向覆盖电子电路、光电显示、精密制造三大板块，是电子电路行业的头部企业之一，并在新能源车业务中建立了车载FPC、液冷板等产品的优势地位 [3] 财务业绩与预测 - 2025年三季度营业收入为270.71亿元，同比增长2.28%；归母净利润为12.23亿元，同比增长14.61% [1] - 预测2025年至2027年收入将持续增长，分别为419.92亿元、528.26亿元、634.96亿元 [4][12] - 预测2025年至2027年归母净利润将实现显著增长，分别为24.19亿元、48.65亿元、62.03亿元，对应净利润增长率分别为122.8%、101.1%、27.5% [4][12][13] - 盈利能力预计将显著改善，净利润率从2024年的3.0%提升至2027年的9.8%；净资产收益率从2024年的5.8%大幅提升至2027年的22.0% [12][13] 业务板块与战略 - 电子电路板块是公司的核心与优势所在，已成为行业领先企业 [3] - 新能源业务是重要增长点，其车载FPC、液冷板、电池壳体等产品已建立行业优势地位 [3] - 公司战略清晰，即利用现有技术能力和客户基础，把握AI数据中心算力需求增长带来的高端PCB和光模块发展机会 [2][3]

投资评级与目标 - 报告对佛燃能源的投资评级为“买入-A”，并维持该评级 [6][9] - 报告给出公司6个月目标价为12.43元，当前股价（2025年10月23日）为12.15元 [6] - 公司总市值为157.75亿元，流通市值为154.24亿元 [6] 核心投资观点 - 报告预计公司2025年至2027年收入增速分别为3.9%、9.0%、8.0% [9] - 报告预计公司2025年至2027年净利润增速分别为7.7%、9.7%、8.7% [9] - 基于盈利预测，公司当前股价对应2025-2027年市盈率分别为17.2倍、16.8倍、15.3倍 [9][10] 近期经营业绩 - 2025年前三季度公司实现收入235.01亿元，同比增长5.38%，归母净利润4.90亿元，同比增长6.07% [1] - 2025年第三季度单季实现收入81.64亿元，同比微降0.16%，归母净利润1.81亿元，同比增长4.07% [1] - 前三季度天然气供应量为35.24亿立方米，供应链及其他业务收入136.21亿元，同比增长20.67% [1] 股东回报规划 - 公司发布2025-2027年股东回报规划，承诺每年现金分红金额不低于该年度归属于上市公司股东净利润的65% [2] - 公司在符合条件下每年可进行两次利润分配，包括年度利润分配及中期利润分配 [2] 绿色甲醇业务进展 - 公司与香港中华煤气合作成立合资公司“VENEX”，双方各持股50%，计划总投资100亿元，打造合计100万吨/年的绿色燃料及化工供应池 [4] - VENEX公司通过子公司已完成对内蒙古易高煤化公司100%股权的收购，该公司已具备5万吨/年绿色甲醇产能并批量销售 [4] - 后续计划通过对现有生产线改造，最终形成30万吨/年的绿色甲醇产能 [4] 行业背景与机遇 - 国际海事组织（IMO）和《欧盟海运燃料条例》等法规推动航运业减排，要求船舶温室气体排放强度从2025年开始减少2%，并逐步加码至2050年减少80% [3] - 随着航运业减排趋严，绿色甲醇作为替代燃料有望迎来广阔发展空间 [3]

投资评级与目标 - 报告给予公司"买入-A"投资评级 [4][6] - 设定6个月目标价为16.19元，当前股价为14.79元 [4][6] - 对应2025年预测市盈率为12倍 [4] 核心业绩表现 - 2025年前三季度公司实现收入269.79亿元，同比下降12.84% [1] - 2025年前三季度归母净利润为4.53亿元，同比下降15.10% [1] - 2025年第三季度单季收入85.57亿元，同比下降22.38% [1] - 2025年第三季度单季扣非归母净利润1.41亿元，同比增长10.42% [1] - 经营性现金流量净额17.81亿元，较2024年同期的-3.52亿元大幅改善 [1] 收入变动因素分析 - 2025年前三季度总收入同比下降39.75亿元，其中煤炭销售量增长贡献收入增加20.58亿元，煤炭价格下跌导致收入减少60.57亿元 [2] - 2025年第三季度单季收入同比下降24.67亿元，其中煤炭销售量降低减少收入4.97亿元，煤炭价格下跌减少收入20.58亿元 [2] - 2025年上半年累计销售煤炭3190万吨，同比增加395万吨，增幅达14.13% [2] 新能源业务进展 - 公司持续完善新能源业务布局，强化与行业头部企业合作 [3] - 云南瑞丽市汉弄220kV变电站200MW/400MWh共享储能电站项目于2025年9月并网投运 [3] - 公司致力于熔盐储能、废轮胎热解、热电技术推广，并参与多项行业标准制定 [3] - 2025年7月公司完成对南太湖科技的全部股权收购，以巩固在能源实业领域的领先地位 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年公司收入分别为436.22亿元、446.92亿元、456.92亿元，对应增速分别为-2.43%、2.45%、2.24% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.53亿元、9.05亿元、9.44亿元，对应增速分别为1.9%、20.2%、4.3% [4] - 当前股价对应2025-2027年预测市盈率分别为11倍、9.1倍、8.7倍 [4] 财务指标预测 - 预计2025-2027年公司毛利率分别为4.2%、4.6%、4.7% [13] - 预计2025-2027年公司净利润率分别为1.7%、2.0%、2.1% [13] - 预计2025-2027年公司净资产收益率分别为12.9%、14.2%、13.6% [13]

投资评级与目标 - 报告给予图南股份买入-A投资评级 [5][8] - 设定12个月目标价为33.4元，相较于2025年10月22日收盘价27.97元存在约19.4%的潜在上行空间 [5][8] - 评级为维持评级 [8] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年前三季度业绩出现短期波动，营收8.59亿元，同比下降20.46%，归母净利润1.23亿元，同比下降52.21% [1] - 2025年第三季度单季营收2.60亿元，同比下降25.28%，归母净利润0.3亿元，同比下降54.49% [1] - 业绩下滑主要归因于全资子公司图南智能和图南部件处于产能爬坡阶段，产品交付到收入确认存在周期，较高的运营成本导致子公司亏损，从而阶段性影响公司整体盈利水平 [2] - 公司前三季度毛利率为28.05%，同比下降7.78个百分点，净利率为14.36%，同比下降9.55个百分点 [2] 财务状况与运营动态 - 公司预付款项大幅增长至4375.62万元，较期初增加2079.75%，主要为采购原材料支付的预付款增加所致 [3] - 应付账款达4.64亿元，较期初增长256.6%，反映了为满足生产交付要求增加的材料采购以及建设项目投入 [3] - 存货为7.50亿元，较期初增长38.48%，系根据在手订单情况合理安排生产备货 [3] 未来展望与增长动力 - 预计公司2025年收入与净利润将分别下降12.5%和28.7%，但2026年将强劲反弹，增速分别达47.3%和83.6% [5] - 增长动力来源于子公司中小零部件业务产能持续爬坡并不断放量，以及沈阳图南规模效应的显现 [4] - 公司通过"材料-制造"双赛道布局，深度强化其在航空发动机产业链中的产品壁垒，中小零部件业务的耗材属性为公司注入新增量 [4] - 基于2026年38倍市盈率的估值，得出目标价 [5] 财务预测摘要 - 预测公司2025年/2026年/2027年营业收入分别为11.00亿元/16.21亿元/22.94亿元 [6] - 预测同期净利润分别为1.90亿元/3.50亿元/5.32亿元 [6] - 预测每股收益分别为0.48元/0.88元/1.34元 [6]

核心观点 - 报告核心观点认为，A股市场在四季度存在发生重大风格切换的较高概率，但真正的切换时点可能需等待11月，届时市场或从“流动性牛”向“基本面牛”过渡，风格将转向出海及低位顺周期板块 [1][4] - 当前市场呈现出“高切低”定价特征，即高位品种震荡回落，低位品种快速轮动，但尚未形成绝对主线，因此明确的风格切换尚未到来 [2] - 基于历史统计，四季度相较于三季度发生风格切换的概率很高，三季度涨幅靠前的主流品种在四季度多数情况下无法延续强势 [1][9] 历史风格切换规律 - 从2005年至今的19年历史数据看，上证指数有10年在四季度上涨，沪深300有11年在四季度上涨，显示四季度维持三季度上涨趋势的概率较高 [9] - 尽管指数整体上涨概率高，但Q3与Q4之间存在明显的风格切换，Q3涨幅靠前的主流品种在Q4多数无法进一步延续 [1][9] - 复盘历史大牛市，基本面驱动的牛市在波动过程及之后较少出现风格切换，而流动性驱动的牛市则会有明显风格切换 [1] 中期风格切换评估 - 中期最重要的风格切换是“反杠铃策略”跑赢“杠铃策略”，当10年期国债收益率步入长周期震荡，以银行-微盘为代表的杠铃策略中期超额表现将相对中间资产（大盘成长）跑输 [2] - 基于3年维度的大风格切换，2025年正开启从价值向成长切换的新周期起点，历史显示价值/成长风格存在“三年一轮”的节奏（如2016-2018价值占优，2019-2021成长占优，2022-2024价值占优） [2][24] - 代表新动能的产业催化密集出现时，往往会迎来一轮以大盘成长、龙头企业（即“中间资产”）为引领的市场行情 [17] 短期风格切换观察 - A股高切低行情跟踪指数在9月初触及区间高点（与2025年2月科技行情顶点接近）后开始缓慢回落，意味着低位品种的超额补涨可能性在提升 [3][23] - 创业板指相对恒生科技的60日滚动收益率差值已从高点收缩至25个百分点，历史上当该差值领先20个百分点以上时，往往意味着恒生科技将迎来相对收益的反转 [28] - 科技风格与顺周期风格的分化处于高位震荡，释放出高低切信号，但全面切换至顺周期需要看到PPI见底回升的明确信号 [3][31] - M2增速与社融增速的差值正在收敛，预示对流动性更敏感的小微盘风格优势减弱，大盘风格开始相对占优 [34][36] - 当前未有明确信号显示盈利股相对微利股风格占优，暗示景气投资整体有效性依然不明显 [3] 四季度潜在方向与催化 - 四季度风格切换过程中，三季度涨幅相对偏低的低位成长、恒生科技、出海、全球定价资源品和部分顺周期领域可能相对占优 [9] - 真正的风格切换需等待11月“流动性牛”向“基本面牛”的过渡信号，关键跟踪指标是实现地缘与经贸关系缓和以及经济周期力量回摆（主动补库） [3][4] - 在10月底APEC会议和11月中美新一轮关税豁免结束的重要窗口期，中美关税冲突经历复杂博弈，但报告倾向于认为双方在年底前“相向而行”的概率较大，为市场提供稳定的内外部环境 [4] - 若风格切换发生，出海+低位顺周期（含全球定价资源品）或将成为年内投资的“最后一搏” [4]

投资评级与目标 - 报告对神火股份的投资评级为“买入-A” [3][5] - 6个月目标价维持26.6元/股，对应2025年市盈率约12倍 [3] - 当前股价为23.26元（2025年10月22日），总市值约为52.32亿元 [5] 核心观点与业绩驱动因素 - 公司业绩受到煤价和铝价上涨的驱动 [1] - 2025年第三季度沪铝均价为20,728元/吨，环比上涨2.9%，同比上涨5.65% [1] - 2025年第三季度无烟精煤价为1,035元/吨，环比略增0.19% [1] - 2025年第三季度毛利率为24.19%，同比显著增长6.15个百分点，主要得益于丰水期云南电力成本下移 [1] 2025年前三季度财务业绩总结 - 2025年前三季度营业收入为310.05亿元，同比增长9.5% [1] - 2025年第三季度营业收入为105.76亿元，同比增长4.80%，环比下降2.03% [1] - 2025年前三季度整体毛利率为17.47%，同比微降0.12个百分点 [1] - 公司期间费用率为4.49%，同比下降1.32个百分点，其中销售、管理、财务、研发费用率均有所下降 [2] - 2025年前三季度实现归母净利润34.89亿元，同比小幅下降1.38% [2] - 2025年第三季度归母净利润为15.85亿元，同比强劲增长26.39%，环比增长32.61% [2] 现金流与资产负债状况 - 公司经营净现金流入68.98亿元，同比多流入5.44亿元 [2] - 投资活动净流出13.28亿元，同比少流出4.50亿元 [2] - 资产负债率为51.06%，同比下降2.32个百分点，主因应收票据减少 [2] - 公司转让所持汇源铝业100%股权，截至报告期末累计收回债权1.28亿元 [2] 未来业绩预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为413.4亿元、429.8亿元、437.3亿元 [3][4][8] - 预计公司2025-2027年净利润分别为51.1亿元、60.5亿元、63.7亿元 [3][4][8] - 预计公司2025-2027年每股收益分别为2.27元、2.69元、2.83元 [3][4][8] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为10.2倍、8.6倍、8.2倍 [3][4][8] - 预计净利润率将从2025年的12.4%提升至2027年的14.6% [4][8] - 预计净资产收益率2025年为20.7%，2026年达到21.1% [4][8]

投资评级与目标 - 报告对片仔癀的投资评级为“增持-A”，并维持该评级 [4] - 报告给出的6个月目标价为190.55元，相较于2025年10月22日的收盘价181.40元，存在约5%的潜在上行空间 [4] - 目标价的设定相当于2026年45倍的动态市盈率 [9] 核心观点总结 - 报告认为公司业绩短期承压，主要受高价位原材料投入导致毛利率下滑影响，但静待成本端改善 [1][2][3] - 核心观点是公司的成本压力有望随着天然牛黄价格的回落以及进口试点的推进而逐步缓解，中期维度成本端压力有望减轻 [3] - 公司在产品端聚焦战略单品并拓展新品类，在营销端通过增加终端覆盖来应对短期压力并寻求增长 [4][8] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入74.42亿元，同比下降11.93%；实现归母净利润21.29亿元，同比下降20.74% [1] - 2025年第三季度单季业绩下滑更为显著：营业收入20.64亿元，同比下降26.28%；归母净利润6.87亿元，同比下降28.82% [1] - 扣除非经常性损益后的归母净利润下滑幅度更大，前三季度同比下降30.38%，第三季度单季同比下降54.60% [1] 分业务板块表现 - 医药制造业收入40.16亿元，同比下降12.93%，其中核心肝病用药（片仔癀锭剂/胶囊）收入38.80亿元，同比下降9.41% [2] - 心脑血管用药（主要为安宫牛黄丸）收入0.93亿元，同比大幅下降65.20% [2] - 医药流通业收入28.87亿元，同比下降8.45%；化妆品业收入4.00亿元，同比下降23.82% [2] - 2025年前三季度主营业务毛利率为39.05%，同比减少6.49个百分点；医药工业毛利率为59.38%，同比减少7.51个百分点 [2] 成本压力与缓解因素 - 天然牛黄作为关键原材料，价格从2023年1月的57万元/公斤大幅上涨至2024年12月的170万元/公斤，并在2025年1-7月维持高位 [3] - 2025年8月以来天然牛黄价格开始回落，至2025年10月已降至140万元/公斤，预计公司成本压力将随高价原料消耗而缓解 [3] - 国家药监局与海关总署于2025年4月联合公告，允许进口牛黄试点用于中成药生产，公司所在地福建省位列首批12个试点省份，有望改善供需格局 [3] 公司发展战略举措 - 产品端聚焦片仔癀锭剂战略单品，同时发展茵胆平肝胶囊等系列产品，并开发“药食同源”功能食品、保健食品及美妆产品 [4][8] - 旗下皇后牌珍珠膏在2025年上半年销售额同比增长超60% [8] - 营销端持续扩大终端覆盖，截至7月底全国累计开设国药堂等525家，其中66家为2025年上半年新设，已累计签约名医237名 [8] - 通过子公司与多家头部连锁药店建立合作，实现终端门店覆盖超过10万家；片仔癀锭剂在主流电商平台肝胆用药中成药板块位居榜首 [8] 财务预测 - 报告预测公司2025年收入将同比下降11.7%，随后在2026年和2027年分别恢复增长10.5%和7.3% [9] - 预测归母净利润在2025年下降19.6%后，于2026年和2027年分别增长6.7%和12.2% [9] - 基于预测，2025年每股收益（EPS）为3.97元，预计2026年和2027年将逐步提升至4.23元和4.75元 [10]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-A” [6] 报告核心观点 - 鸣鸣很忙作为零食很忙与赵一鸣零食合并后的行业龙头，凭借其低毛利高周转的普惠零售模式和高效的加盟扩张策略，在量贩零食这一高速增长的赛道中确立了核心壁垒 [1][2] - 量贩零食行业市场规模从2019年的40.8亿元增至2024年的1045.9亿元，年复合增长率达91%，展现出巨大的扩容潜力，鸣鸣很忙与万辰集团共同主导行业发展，合计CR2达69% [2][55] - 展望未来，鸣鸣很忙仍处于高速成长阶段，北方市场尚未饱和，公司通过门店持续扩张、费用结构优化、自有品牌战略及多业态探索，有望实现从规模增长向质效升级的转变，成长性和盈利空间兼备 [3][59][67] 公司概况与经营策略 - 鸣鸣很忙由零食很忙与赵一鸣零食于2023年11月合并设立，2024年底门店数达14,394家，同比增长118.59%，覆盖28个省份 [1][13] - 公司业绩高速增长，2022/2023/2024年营收分别为42.86/102.95/393.44亿元，净利润分别为0.72/2.17/8.34亿元，2024年营收和净利润增幅分别达282.15%和283.44% [1][16] - 公司采用低毛利高周转模式，2022-2024年毛利率稳定在7.45%-7.62%，净利率稳定在2.11%左右，通过大规模加盟扩张，加盟商数量从2022年的994家增长至2024年的7,241家 [1][19][20] - 公司为加盟商提供全方位支持，推行“五个零”加盟政策（免收加盟费、管理费、培训费、服务费、“装修0利润”）及最高10.8万元的单店开店补贴，保障加盟商利益 [1][20] - 公司注重品牌建设，于2025年2月推出双IP形象“小忙”和“小鸣”，启用新口号“省钱就逛鸣鸣很忙”，并通过巡店督查机制确保门店合规与食品安全，2025年1-5月巡店督查合格率始终维持在90%以上 [1][25][29][31] 行业概况与竞争格局 - 量贩零食行业高速成长，门店数从2020年的2,000家增至2024年的超4万家，年复合增长率达111% [2][38][44] - 行业模式优势显著，契合消费者“多快好省”需求：单店SKU超1,000种；渠道下沉至三线及以下城市（鸣鸣很忙该类门店占比68.9%）；价格平均低于淘宝13% [2][46][48][50] - 行业竞争格局高度集中，呈现“两超多强”态势，鸣鸣很忙与万辰集团为两大龙头，2024年二者营收均突破300亿元，合计市场份额（CR2）达69% [2][55] - 头部企业通过外延并购和加盟复制实现快速扩张，例如万辰集团整合多个区域品牌，鸣鸣很忙合并赵一鸣零食，同时行业出现向“零食+X”全品类折扣超市业态拓展的新趋势 [55][59] 公司发展展望 - 门店扩张潜力巨大，北方市场如山东、河北、辽宁等省份的门店密度（8-13家/百万亿元消费支出）远低于湖南（29家/百万亿元），存在可观增长空间 [3][60][61] - 公司单店营收韧性较强，2024年累计注册会员达1.2亿，全年复购率75%，预计单店营收将保持稳定并有望小幅增长 [3][63][65] - 公司探索多业态发展，推出“鸣鸣很忙3.0”店型，新增烘焙、冻品等专区，并试点全品类折扣超市，以拓宽客群和提升单店产出 [59][66] - 公司于2025年推出自有品牌产品线（如“红标”、“金标”系列），通过去除品牌溢价和强化品控（如生产流程24小时视频监控）巩固竞争壁垒 [67] - 费用结构优化空间显著，规模效应有望进一步摊薄固定成本，仓储服务费占营业收入比例从2022年的1.3%微升至2024年的1.5%，运输成本占比从2022年的3.4%微升至2024年的3.6%，数字化投入将助力降本增效 [3][68][70][75]

投资评级与目标 - 投资评级为“买入-A”，并维持该评级 [5] - 基于2026年20倍市盈率，设定12个月目标价为19.2元，当前股价为15.85元，存在上行空间 [5][8] 核心财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入139.04亿元，同比增长19.53%，归母净利润25.68亿元，同比大幅增长67.51% [1] - 2025年第三季度单季营收增速环比提升，实现营业收入47.95亿元，同比增长23.17%，归母净利润8.81亿元，同比增长54.06% [1][2] - 盈利能力显著改善，前三季度销售毛利率达32.42%，同比提升8.68个百分点，销售净利率为19.22%，同比提升5.58个百分点 [3] - 费用控制有效，期间费用率为9.00%，同比下降1.48个百分点 [3] - 现金流状况优异，前三季度经营性现金流净流入21.35亿元，同比高增99.20% [3] 业务运营与战略布局 - 公司紧抓风电市场需求增长机遇，优化产品结构，风电、热塑短切、合股纱等高端产品销售量价齐升，高端产品占比持续提升 [2][4] - 生产基地建设稳步推进，巨石九江基地年产20万吨生产线提前投产，桐乡本部年产12万吨生产线完成冷修改造，淮安零碳智能制造基地年产10万吨电子级玻纤生产线已开工 [4] - 积极筹划新的海外布局，已完成新一轮投资考察和综合比较分析 [4] 未来业绩预测 - 预测公司2025-2027年营收分别为187.03亿元、203.66亿元、216.78亿元，同比增长率分别为17.96%、8.89%、6.44% [8] - 预测2025-2027年归母净利润分别为34.20亿元、38.45亿元、42.51亿元，同比增长率分别为39.90%、12.41%、10.57% [8] - 对应2025-2027年市盈率分别为18.6倍、16.5倍、14.9倍，估值具备吸引力 [8]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为领先大市-A [7] 报告核心观点 - 固态电池产业化进程加速，核心瓶颈技术逐步突破，设备环节将率先受益 [1][2][4] - 头部电池企业盈利增强，有望带动固态电池相关资本开支提升 [3] - 国内设备公司已先行探索并完善固态电池制造解决方案，抢占量产先机 [4] 固态电池产业化进展 - 中科院团队开发出阴离子调控技术，解决了全固态电池中“固固接触”难题，为其实用化提供关键技术支撑 [1] - 奇瑞汽车展出全固态电池模组，电芯能量密度高达600Wh/kg，续航里程达1200-1300公里，预期2027年首批装车验证 [2] - 国轩高科在全固态电池技术领域实现关键突破，目前处于中试量产阶段，并已启动2GWh量产线的设计工作 [2] 电池行业头部企业状况 - 宁德时代2025年三季度归母净利润为185.49亿元，同比增长41.21%，电池行业盈利持续改善 [3] - 宁德时代持续布局固态电池赛道，其盈利提升有望拉动固态设备相关资本开支 [3] 设备公司技术布局与进展 - 曼恩斯特自主研发全陶瓷双螺杆纤维化、14辊双面压延、湿法电解质薄涂三大核心设备，构建固态电池极片制造方案的技术护城河 [4] - 先导智能已向国内外多家知名电池制造商、汽车主机厂、新兴固态电池企业交付多套适配固态电池规模化产线的干法混料涂布设备 [4] - 利元亨具备硫化物/氧化物/聚合物/卤化物全体系设备适配能力，形成涵盖高压致密化工艺、电解质与极片复合工艺等核心技术体系，已向头部车企交付固态电池整线项目 [4] 投资建议 - 建议持续关注产业链需求及新技术变化 [5] - 核心设备公司包括先导智能、联赢激光、杭可科技、赢合科技、利元亨、锡装股份、宏工科技、纳科诺尔、曼恩斯特等 [5]