报告核心观点 - 海外推理算力需求爆发，推动算力产业链形成正向循环，光模块行业具备高增长能力，推荐算力产业链相关标的 [5][6] 分组1：海外推理算力需求爆发，推动模型迭代正向循环 - 博通在AI推理领域需求超预期增长，处于上升通道早期，重估市场规模和产能配置或带来利润系统性上修，其未计入2027年市场规模预测的需求可能代表潜在上行机会 [5] - 推理式AI在多领域实现垂直领域细化效能路径，推动相关应用广泛推广 [5] - 海外算力产业链形成“技术迭代成本降低——应用推广——推理需求爆发——token数增长——数据增长模型加速迭代”正向循环路径 [6] - 海外AI需求尤其是新增企业需求快速增长，Token量加速增长，推动AI Capex高投入，中长期光模块行业具备高增长能力 [6] 分组2：投资逻辑及产业链受益标的 - 持续推荐高速光模块、液冷等算力产业链 [7] - 光模块在业绩确定下，海外算力链拉动有快速成长动能，相关受益标的有新易盛、中际旭创、天孚通信等，CPO相关受益标的有太辰光、源杰科技等，PCB相关受益标的有胜宏科技、沪电股份等 [2][7] - 算力设备、数据中心及配套等相关受益标的有望恢复，推荐中国电信、中国移动等，相关受益标的有润泽科技、宝信软件等 [2][9] 分组3：近期通信板块观点及推荐逻辑 - 当前通信板块内外环境高波动，无线资本开支下降使相关领域业绩承压，算力相关领域业绩支撑强，部分行业底部订单恢复，盈利状况有望释放 [9] - 重点推荐算力相关领域，包括算力&通信基础设施、光网络升级、边缘算力等方向及对应受益标的 [9] - 推荐产业方向明确、贴合趋势热点、有订单催化、估值性价比高的板块，包括卫星互联网&低空经济、产业智能制造、信息安全、液晶面板等方向及对应受益标的 [10][11][13]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [3] 报告的核心观点 - 美团即时零售 7 月 12 日单日订单量突破 1.5 亿单，全量订单平均配送时效稳定在 34 分钟，同期骑手日收入同比大增 111%，高频骑手月收入达 9793 元，超 40 万众包骑手日收入突破 500 元，平台竞争核心在于抢占本地生活“最后一公里”服务高地，订单峰值与履约效率的同步提升印证内需消费的复苏韧性 [2][20] - 特朗普 7 月 7 日将“对等关税”暂缓期延至 8 月 1 日，12 日宣布自该日起对欧盟、墨西哥分别加征 30%关税，单边行动加剧短期美国与其他国家的贸易波动，但中美日内瓦框架的共识基础仍存，对既有贸易协定的实质性落地前景保持谨慎乐观 [2][20] - 谨慎看好贸易谈判前景，在全球宏观波动加剧的背景下，AI 与内需消费地位更加关键，维持对中国科技龙头的看好态度，具备底层技术能力和产业引领地位的龙头企业将体现长期配置价值，关注中概股回流港股进度 [3][21] 根据相关目录分别进行总结 本周市场行情 - 2025 年第 27 周（2025.7.7 - 2025.7.11）上证指数上涨 1.09%，沪深 300 指数上涨 0.82%，创业板指数上涨 2.36%，恒生指数上涨 0.18%，恒生互联网指数上涨 0.93%，行业领先恒生指数 0.76pct，SW 传媒指数上涨 3.11%，领先创业板指数 0.76pct，在申万一级 31 个行业涨跌幅排名中位列第 6 位 [1][9] - 子行业中出版、游戏和广告营销涨幅位列前三，分别上涨 5.58%、4.61%和 3.46% [1][9] - 本周传媒行业个股涨幅前 5 为华媒控股、上海钢联、生意宝、中文在线和 ST 中青宝，跌幅前 5 为*ST 紫天、吉比特、ST 广网、宝通科技和*ST 天择 [13][14] - 恒生资讯科技业在十二个恒生综合行业涨跌幅排名中位列第五位 [14] - 港股传媒互联网企业中，快手上涨 2.02%，百度上涨 0.7%，阿里巴巴下跌 0%，腾讯下跌 0.04%，美团下跌 0.66%，京东下跌 0.72%，心动公司下跌 2.01%，网易下跌 3.9% [15] 核心观点&投资建议 - 建议关注港股互联网龙头、游戏行业、电影及文旅产业的投资机会 [3][21] - 受益标的包括腾讯、三七互娱、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、恺英网络、大丰实业、奥拓电子、风语筑 [21] 子行业数据 电影行业 - 《侏罗纪世界：重生》本周票房为 10708.1 万元，票房占比 26.3%，排名第一；《恶意》本周票房为 7349.4 万元，票房占比 18.0%，排名第二；《F1:狂飙飞车》本周票房为 6855.0 万元，票房占比为 16.8%，排名第三 [22] 游戏行业 - iOS 游戏畅销榜排名前三分别是《王者荣耀》《和平精英》《三角洲行动》，安卓游戏热玩榜排名前三分别是《斗罗大陆：猎魂世界》《香肠派对》《心动小镇》 [4][23] 影视剧集行业 - 《以法之名》《书卷一梦》《锦绣芳华》综合播映指数位列前三，艺恩播映指数分别为 84.1、83.4 和 82 [4][26] 综艺及动漫 - 综艺综合播映指数排名前三分别为《奔跑吧第九季》《歌手 2025》《新说唱 2025》 [4][28] - 动漫播放量指数排名前三分别为《沧元图》《开心锤锤》《仙逆》，播放量指数分别达 369.3、254.5 和 231.9 [4][29]

报告核心观点 近期债市调整或是市场自发消化过高风险偏好，虽利空轮动但决定债市方向的主线变量未变，调整后债市或对利多敏感、对利空钝化，若央行呵护资金面，债市有望快速修复，7月可关注杠杆和子弹策略 [1][4]。 各部分总结 利空轮动，债市调整 - 7月7 - 11日资金收敛、利空轮动，债市震荡上行，长端和短端国债收益率均上行 [11] - 本周影响因素包括资金利率反弹、关税税率调整、通胀数据出炉、监管猜想、棚改重启预期和险企考核调整等 [15] - 短端跟随资金定价，长端受利空干扰，利率债曲线熊平，信用调整集中在长端，曲线恢复陡峭，同业存单提价发行 [16] 主线未变，调整均是机会 - 7月初债市平稳，9 - 11日进入调整区间，原因多样，市场处于“满弓”状态，久期与杠杆高位，做多力量不足 [22] - 主线变量未变，利率调整压力初步释放，需关注资金面和关税问题，资金面7月中旬承压，缺口约2.3万亿元，央行或增加投放，关税问题有谈判空间，市场暂不定价 [25][31] - 债市定价或由股市切换至基本面，调整后10年、30年国债处于高位，若央行呵护资金面，债市或修复，7月可采用杠杆和子弹策略 [36][39] 理财规模维持千亿级增幅 - 周度规模：6月30日 - 7月6日理财规模季节性回升，本周（7月7 - 11日）持续抬升，环比增1333亿元至31.52万亿元，7月二、三周多稳步上涨 [43] - 理财风险：理财产品净值增幅收窄，区间负收益率小幅上升，近1周负收益率升至1.06%，近3个月降至0.21%，破净率升0.02pct至0.4%，业绩不达标率降1.1pct至15.1% [49][55] 杠杆率：市场开启去杠杆 - 7月7 - 11日资金价格上升，银行间质押式回购成交规模回落，平均隔夜占比下降，存单发行提价，银行间和交易所杠杆率及非银机构杠杆率均下降 [63][66] 利率债基降久期 - 7月7 - 11日，利率型中长债基久期中枢压缩至5.21年，信用型中长债基久期中位数拉伸至2.55年，短债及中短债基金久期中枢先升后降 [73][78] 政府债发行量维持4000亿 + - 7月14 - 18日政府债计划发行规模4642亿元，国债计划发行量减少，地方债发行量提升 [80] - 地方债：本周及7月14 - 18日发行和净发行情况明确，1 - 7月18日新增地方债累计发行占全年额度55%，剩余额度23169亿元 [84][85] - 国债：7月14 - 16日发行国债2130亿元，1 - 7月16日累计净发行占全年额度59%，剩余额度27638亿元 [86] - 政金债：7月7 - 11日发行政金债1650亿元，1 - 7月14日累计净发行同比多4716亿元 [87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（2025 年 7 月 7 - 11 日）REITs 市场表现较弱，各板块大多下跌，产业园区承压，市场成交活跃度下降，同时华夏华润商业 REIT 拟二次扩募，市场有潜在发行项目值得关注 [1][2][4] 各部分总结 二级市场 - 价格方面，七大 REITs 板块均下跌，租赁住房跌幅最大达 2.76%，产业园区板块跌幅次之，能源板块相对抗跌，68 只 REITs 仅 8 只上涨 [2][15][20] - 流动性方面，市场整体成交活跃度较上周下降，日均成交额 5.50 亿元、日均成交量 1.20 亿份、日均换手率 0.59%，环比分别下降 17.36%、18.65%、0.15pct，各板块换手率较上周均下滑 [2][24][27] - 估值方面，REITs 全线下跌带来估值调整，中债估值收益率交通、仓储物流、产业园区板块靠前，产权类项目现金分派率交通、仓储和消费较高，租赁住房平均分派率仅 2.68% [3][36] 一级市场 - 华夏华润商业 REIT 拟申请第二次扩募并新购入杭州萧山万象汇、沈阳长白万象汇、淄博万象汇，项目运营良好、现金流稳定 [4][39][40] - 截至 2025 年 7 月 11 日，年内潜在发行项目 12 - 15 单左右，预计总发行规模 200 亿元以上，市场总规模将突破 2200 亿元，当前已获批待上市 5 单，交易所已反馈 7 单，已受理 3 单 [43] 本周其他要闻 - 北京市政府支持符合条件的消费基础设施发行 REITs [47] - 华夏南京交通高速公路 REIT、广发成都高投产业园 REIT、嘉实京东仓储基础设施 REIT、平安宁波交投 REIT 公布分红方案 [47][49]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [6] 报告的核心观点 - 巨星科技2025年H1归母净利润和扣非归母净利润预计同比增速5%-15%，Q2收入预计持平但利润预计增长，且取得电动工具新订单，有望实现业务爆发式增长 [1][2] - 科沃斯2025年半年度归母净利润和扣非归母净利润同比大幅增加，25Q2也有显著增长 [3][4] - 四川长虹2025年半年度归属于母公司所有者的净利润预计同比增加56.53%-103.59% [17] 根据相关目录分别进行总结 周专题：巨星科技Q2业绩超预期，电动工具收获新订单 关税冲击下，巨星利润Q2业绩预增，彰显经营韧性 - 2025年H1归母净利润预计12.53 - 13.73亿元，同比增速5%-15%；扣非归母净利润预计12.67 - 13.88亿元，同比增速5%-15% [10] - 2025年Q2收入预计同比持平，归母净利润预计7.92 - 9.12亿元，同比增速1.6%-16.9%，中枢值8.52亿元，同比增速9.2%；扣非归母净利润预计8.05 - 9.25亿元，增速3.9%-19.5%，中枢值8.65亿元，同比增速11.7% [11] - Q2产能受影响约40天，收入预计持平，因关税冲击各生产基地产能受负面影响，订单交付和收入受较大影响 [11] - 电动工具等增长驱动毛利率提升，预计支撑净利润增长，虽财务费用和投资收益下降，但跨境电商和电动工具销售增加提升毛利率 [12] - 越南基地具备关税税率优势，越南三期基地投入使用，越南和美国达成20%关税协议，低于去年中国出口至美国的25%关税 [12] 电动工具获海外生产订单，望抓住变革机遇爆发增长 - 巨星科技取得国际大型零售业公司电动工具采购确认，订单整体采购金额每年不少于3000万美元，超2024年电动工具产品收入10% [2][13] - 该订单是2021年开发电动工具产品线以来首个中国以外地区生产交付的订单，证明产品具备全球化供应能力，越南基地具备承接全球大型商超客户订单能力 [13] - 行业面临洗牌机遇，公司将加大投入，力争电动工具业务爆发式增长 [15] 公司重点公告 科沃斯 - 2025年半年度归母净利润96,000 - 99,000万元，同比增加35,102 - 38,102万元，同比增加57.64%-62.57%；扣非归母净利润84,000 - 87,000万元，同比增加28,264 - 31,264万元，同比增加50.71%-56.09% [3] - 25Q2归母净利润4.85 - 5.15亿元，同比+55.9%~+65.6%；扣非归母净利润4.84 - 5.14亿元，同比+78.6%~+89.7% [4] 四川长虹 - 2025年半年度归属于母公司所有者的净利润预计43,900 - 57,100万元，同比增加15,853.41 - 29,053.41万元，同比增加约56.53%-103.59% [17] 数据跟踪 原材料数据 - 2025.07.11，LME铜现货结算价环比上周-3.3%，LME铝现货结算价环比上周+0.2%，DCE塑料结算价环比上周-0.1%，钢材综合价格指数环比上周+1.1% [18] 海运运价及汇率 - 2025.07.11，CCFI综合指数环比上周-2.18%，美东航线、美西航线、欧洲航线综合指数环比上周分别为-7.06%、-5.24%、+1.90% [23] - 2025.07.11，美元兑人民币即期汇率环比上周+0.08% [23] 地产数据 - 25年1 - 5月商品房销售面积、房屋竣工面积、房屋新开工面积累计同比分别-2.9%、-17.3%、-22.8% [25] - 25年5月美国成屋销量（季调:折年数）、美国新建住房销量（季调:折年数）同比分别-1%、-6% [30]

报告行业投资评级 - 推荐 [4] 报告的核心观点 - 本周非银金融申万指数表现良好，跑赢沪深 300 指数，细分板块有不同涨幅和跌幅；“证券业高质量发展 28 条”出台推动券商行业高质量发展；加强国有险企长周期考核引导保险资金长期稳健投资 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 非银金融周观点 市场及板块行情 - 本周（2025.7.6 - 2025.7.12）非银金融申万指数上涨 3.96%，跑赢沪深 300 指数 3.14 个百分点，位列所有一级行业第 3 名；细分板块中证券、保险、多元金融、互联网金融、金融科技分别上涨 4.46%、1.60%、9.30%、5.97%、6.44%；南华期货等涨幅靠前，中国人保等跌幅靠前 [2][15] 券商 - 7 月 11 日中证协发布《意见》，含指导思想、总体目标及 7 方面 28 条措施；目标是建立适应证券行业高质量发展的自律管理体系，推动形成良好行业发展生态；《意见》为证券业高质量发展指明方向，有望使行业在规范、稳健轨道发展 [3][16] 保险 - 7 月 11 日财政部发布《通知》，完善保险公司绩效考核体系，加强长周期考核；将“净资产收益率”和“（国有）资本保值增值率”考核方式调整为“当年度指标 + 3 年周期指标 + 5 年周期指标”，权重分别为 30%、50%、20%；对险企资产负债管理、稳健经营、投资能力提出新要求；长周期考核有助于降低险资对短期波动敏感性，提升入市意愿，稳定市场并获长期回报 [7][17][19] 市场指标 A 股成交 - 本周 A 股日均交易额 14,961 亿元，环比增加 3.8%，同比增加 138.2%；2025 年二季度日均成交额 12,886 亿元，较 2024 年二季度增加 55.7%；2025 年至今日均成交额 13,944 亿元，较 2024 年增加 60.4% [1][20] 投行 - 本周发行新股 1 家，募集资金 181.7 亿元；上市新股 2 家，募集资金 33.4 亿元；2025 年至今 A 股 IPO 上市 54 家，募集金额 413.3 亿元；2024 年 A 股 IPO 上市 100 家，募集金额 673.5 亿元 [1][20] 两融 - 截至 2025 年 7 月 10 日，两市两融余额 18,737.06 亿元，环比增加 0.78%，较 2024 年日均水平增加 19.57%；两市融券余额 132.12 亿元，占两融比例为 0.71% [1][20] 自营业务 - 本周沪深 300 指数上涨 0.82%，中证全债（净价）指数下跌 0.16%；上证指数上涨 1.09%、创业板指上涨 2.36%、科创 50 上涨 0.98%、万得全 A 上涨 1.71% [20][25] 股票质押 - 截至 2025 年 7 月 11 日，市场质押股数 3,086.03 亿股，占总股本 3.77%，质押市值为 27,237.14 亿元 [21] 行业资讯 - 7 月 13 日上交所发布科创板改革配套业务规则，涉及科创成长层、预先审阅、资深专业机构投资者等制度 [42] - 7 月 11 日深交所修订创业板综指数编制方案，7 月 25 日实施，引入风险警示股票月度剔除和 ESG 负面剔除机制 [43] - 7 月 11 日沪深交易所明确沪深股通投资者程序化交易报告要求，2026 年 1 月 12 日实施 [43] - 中证协发布《意见》，对证券业自律管理进行系统性部署 [43] - 财政部印发《通知》，优化国有险企绩效考核，“长钱长投”有制度性突破 [45] - 7 月 10 日上海市国资委党委围绕加密货币与稳定币开展学习会 [45] - 7 月 8 日上海期货交易所业务规则国际化改造落地，8 月 8 日实施 [45] - 7 月 8 日债券通迎对外开放优化举措 [45]

报告核心观点 - “平准基金”成A股稳定器，三主线望走牛，沪指年内首次站上3500点，大金融、“反内卷”和科技主题交替轮动上行，赚钱效应推动市场风险偏好回暖，短期市场或盘整，但在“平准基金”等中长期资金推动下，即使行情“回踩”幅度也有限，A股“稳中有涨”且结构性机会多 [2] 市场回顾 - 国内市场股债跷跷板效应明显，“反内卷”推进和地产重要会议预期发酵驱动市场风险偏好回升，股市、商品市场上涨，债券市场受压制 [1] - A股主要指数普涨，上证指数站上3500点，房地产、钢铁、非银金融领涨，银行指数周四创历史新高后周五调整 [1] - 国内商品“反内卷”相关板块多晶硅、焦煤、焦炭领涨，国际商品美国宣布对进口铜加征50%关税，美铜大涨，伦铜下跌 [1] - 外汇方面，本周美元指数回升，非美货币下跌 [1] 市场展望 - 本轮“623”启动的行情与去年“924”行情不同，当前A股市场估值已从底部区域回到历史中位数上方，全A平均股价与3月份高点接近，指数进一步冲高需成交量配合，短期市场或盘整；相同点是政策层支持资本市场决心与力度不变，“平准基金”等中长期资金入市推动下，行情“回踩”幅度有限，A股结构性机会多 [2] - 行业配置关注三条主线：低利率环境下稳定红利类资产是中长期资金配置重要方向；受益于涨价的相关资源品方向如小金属、工业金属；新技术、新成长方向如军工、海洋经济、AI算力、固态电池等 [2] 其他市场情况 - 海外方面，美国对贸易伙伴征税函陆续发布，关税不确定性阶段性落地，权益市场表现平淡，7月7 - 12日特朗普分四批向25个贸易伙伴发征税函，税率20% - 50%，海外股市未显著下跌，越南、韩国、印尼等市场指数本周领涨全球股指，中美关税谈判后市场对中美元首会晤预期发酵，中期关税政策影响下半年全球资金风险偏好 [3] - 赚钱效应推升市场风险偏好，股市流动性充裕，本周A股成交额环比上行，A股融资资金连续三周净买入，净买入规模达596亿元，融资买入额占A股成交额比例回到9%上方，北向资金陆股通成交占A股成交金额比例回到6月以来高点，6月超2000只私募基金净值创历史新高，推动私募发行市场回暖 [3] - 监管加强险资长周期考核，7月11日财政部发布通知调整净资产收益率和资本保值增值率指标为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”，权重分别为30%、50%、20%，国有险企长周期考核机制全面落地，利于推动险资增量资金入市，发挥险资“压舱石”作用，塑造A股“长钱长投”市场生态 [3] - 从估值和平均股价角度看本轮“623”行情与“924”行情，当前A股市场估值回到历史中位数上方，万得全A平均股价指数为22.09与3月高点接近，“924”行情启动前全A平均股价指数接近24年全年低点，相同点是政策层支持资本市场决心与力度、中长期资金入市趋势不变，市场回踩幅度有限 [3] 图表数据 - 涉及全球主要股指、大宗商品与主要汇率、A股主要指数、申万一级行业、中信风格指数等本周涨跌幅，1年期、10年期国债收益率，2年、5年、10年期美债利率，中美利差走势，市场利率与政策利率，美元指数与人民币汇率，市场预期美联储降息情况，权益类基金发行份额，私募基金股票仓位，A股融资资金净买入、股票型ETF净赎回、IPO融资规模、重要股东净减持情况，A股整体及主要行业估值PE(TTM)、PB(LF)，万得全A股权风险溢价等数据 [4]

报告行业投资评级 - 国防军工行业评级为推荐 [1] 报告的核心观点 - 美军签署《释放美国军用无人机优势》备忘录，核心为放手放权放开造，重视低成本、可消耗、分布式无人机作战体系，未来战场规则已改写 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 美军松绑相关政策，全面拥抱无人机 - 激发美国本土无人机制造业创新活力，政府部门将提供融资方案，各军兵种组建专门采办办公室，优先采购美国公司无人机 [3] - 打破军用小型无人机采办桎梏，撤销相关政策文件，重新定义小型无人机为消耗品，下放采办权，确定替代现役武器项目，组建实验性无人机编队 [3] - 建设国家级无人机试验靶场，各军兵种需在90天内协商敲定至少三个具备多样地形的靶场并提供资源 [4] 无人机重新定位与权限下放 - 美军要采购数百种不同型号无人机，建立完整体系，将其当消耗品用，给基层指挥官直接放权 [5] - 0 - 6级指挥官可直接授权无人机操作、采购及训练，采购范围广泛，强调快速购买和迭代 [5] - 美军各军种要建立现役实验编队，快速扩展小型无人机系统，优先部署太平洋司令部部队，陆军征求年产10000架小型无人机方案，海军陆战队提出新口号 [6] 无人机本质上是AI + 硬件的电子产品 - AI技术嵌入提升了无人机环境感知、自主决策和适应能力，降低对人工飞手依赖 [7] - AI通过多模态数据融合提升导航和目标检测准确性，算法可分析传感器数据实现全面感知和动态响应，优化飞行路径 [7] 中国实现无人机全产业链自主化 - 中国在商用无人机生产领域占主导，占全球供应量70% - 80%，供应链群聚效应使成本低、效率高 [8] - 2024年9月至2025年4月，中国红外成像设备等无人机零部件出口量和单价有不同变化 [8] - 深圳华强北赛格电子市场打造无人机全产业链基地，形成产业生态 [8] 投资建议 - 睿创微纳是多维感知龙头，全产业链布局，可为无人机等提供多种产品，业务规模逐步提升，在微波和激光方向有进展和交付 [9] - 复旦微电是国内FPGA龙头，FPGA在无人机有应用潜力，公司推进FPGA融合自研AI引擎与加速器，多款新产品完成样片测试并小批量销售 [11] - 航天彩虹是军用无人机龙头，研发中高端无人装备，推出多款尖端产品，在军贸市场有突破，产品交付即作战，部分产品获出口立项批复 [11]

行情回顾 - 7月7 - 11日类权益市场走强，万得全A收盘价5423.46，较7月4日涨1.71%，中证转债同期涨0.76%，上证指数登上3500点[9][11] - 市场不缺流动性和叙事，流动性使资金收益预期“不对称”，产业新叙事或板块逻辑强化时市场放量上涨；6月23日以来一系列产业叙事推动行情走强[12] - 转债各价位估值有所拉伸，偏债型转债拉伸幅度较大，偏债型转债估值触碰贵价区间，平衡&偏股型品种估值仍处相对温和水平[29][32] 策略建议 - 指数高位宏观叙事影响力或增大，关注国内外政策事件和基本面数据，市场做多思维牢固，回调后有望反弹[39][41][43] - 把握政策主线挖掘预期差，关注消费&自主可控逻辑品种反弹机会，银行板块波动或增大但仍值得关注[2][47][48] - 转债估值逼近历史高位，后续需强势权益行情支撑，大盘底仓和低价配置策略表现强势，建议延续哑铃配置思路[3][60][63] 附录信息 - 7月7 - 11日小盘品种占优，科技、中游制造和金融表现出色，地产、“反内卷”和大金融有亮点[64] - 中观产业部分行业景气度上升，部分下降，如光伏级多晶硅现货平均价大幅上涨，30城商品房成交面积回落[71][74][86] - 转债行业大金融、“反内卷”和科技亮点突出，发行热度延续，成交热度上升，价格中位数上升[95][102][105] 风险提示 - 权益市场风格加速轮动、转债市场规则超预期调整、海外通胀难缓解致美联储加速紧缩等风险[4]

报告行业投资评级 - 推荐 [5] 报告的核心观点 人形机器人 - 国内外企业布局加速和AI技术突破，人形机器人有望量产，核心零部件国产替代需求强烈，市场空间广阔，相关国内企业有望受益 [1][12] - 看好头部T链、国产链、Figure&英伟达链等产业链，以及灵巧手、轻量化、外骨骼等重点环节 [12][13] 新能源汽车 - 国内新能源汽车单月产销规模高，同比增长快，新技术升级是销量增长核心动力，看好新产品新技术方向及量利双升 [2][16] - 行业处于增长阶段，新技术导入、海外电动化、储能装机和消费电子复苏助力锂电产业链需求扩大，产业链向好 [17] 新能源 - 光伏产业链价格上调，反内卷政策推动行业回归有序竞争，基本面夯实，关注库存和产能去化带来的机遇 [3][24] - 风电方面，英国项目获批释放积极信号，欧洲海风进程值得期待，国内出海企业关注下半年订单 [4][26] - 欧洲高温推动储能需求向上，关注欧洲储能复苏机遇 [7][50] 电力设备&AIDC - 看好特高压建设、配网智能化建设、电力设备出海、AI电气设备等投资主线，电力设备行业进入景气周期 [51] 根据相关目录分别进行总结 周观点 人形机器人 - 智元机器人拟取得上纬新材控制权，交易完成后控股股东和实际控制人将变更 [12] - 看好产业链和重点环节，相关标的有望受益 [12][15] 新能源汽车 - 6月新能源汽车产销同比增长超25%，1 - 6月产销同比增长41.4%、40.3%，新车销量占比高 [16][18] - 看好新技术、自身具备α优势、新应用等投资逻辑，相关标的有望受益 [17][22] 新能源 - 光伏产业链价格全线上调，硅料、BC电池、光伏玻璃等环节有望受益 [3][24] - 英国Mona1.5GW海上风电项目获开发许可，欧洲海风进程值得期待，相关标的有望受益 [4][28] - 欧洲高温电价上涨，推动户储/工商储需求上行，相关标的有望受益 [7][28] 电力设备&AIDC - 看好特高压建设、配网智能化建设、电力设备出海、AI电气设备等投资主线，相关标的有望受益 [51][52] 行业数据跟踪 新能源汽车 - 锂电池材料价格方面，钴、四氧化三钴、硫酸钴、电池级碳酸锂、三元材料（523）价格有涨有跌，部分材料价格维持稳定 [53][56] - 6月新能源汽车产销同比增长，乘用车零售和批发销量同比上升，动力电池装机量同比上升，1 - 5月充电桩新增数量同比增加 [62][71] 新能源 - 光伏产品价格方面，多晶硅价格环比持平或下降，硅片、电池片价格环比下降，组件价格环比持平 [76][79] - 5月电池组件出口金额同比下降，逆变器出口金额同比增长，光伏和风电新增装机量同比大幅增长 [85][92]