投资评级 - 强烈推荐（维持）[3] 核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入248.55亿元，同比+1.3%，归母净利润27.65亿元，同比+20.84%，扣非归母净利润19.25亿元，同比+30.08%[1] - 单Q2营业总收入127.38亿元，同比-0.19%，归母净利润13.55亿元，同比-1.29%，扣非归母净利润10.51亿元，同比+49.64%[1] - 毛利率28.15%，同比+0.17个百分点，净利率11.67%，同比+1.31个百分点[2] - 期间费用率16.75%，同比-1.3个百分点，其中管理、财务费用率分别同比-0.63、-2.06个百分点[2] - 经营性现金流17.52亿元，同比+112.36%[2] 业务板块表现 - 传统主业：起重机械收入83.74亿元（同比+1.24%），混凝土机械收入48.69亿元（同比+15.66%），千吨级履带吊市占率近50%行业第一，130吨级以上汽车吊行业第一，塔机全球第一[7] - 新兴产业：土方机械收入42.93亿元（同比+22.11%），高空作业机械收入25.92亿元（同比-34.47%），农业机械收入19.88亿元（同比-15.16%），土方机械海外收入超33%增长，高机超高米段产品全球市占率第一[7] - 国际化业务：海外收入138.15亿元（同比+14.66%），占比提升至55.58%，非洲收入同比+179%，中东/东南亚/澳新高速增长，新兴区域收入占比39%[7] 经营与战略亮点 - 风险敞口460.51亿元，同比-5.12%，其中一年内到期非流动资产同比-30.63%，长期应收款同比-35.2%，风险敞口/净资产仅0.81[10] - 深化端对端数字化海外直销体系，推进55个二级网点建设，海外本土化员工达5000人[7] - 德国威尔伯特工厂升级为综合生产基地，新建匈牙利高机工厂，形成欧洲制造网络[7] - 拟实施中期分红每10股派发2元[10] 行业与市场前景 - 2025年1-6月挖机总销量12.05万台（同比+16.77%），内销+22.9%，出口+10.19%[7] - 工程起重机总销量2.57万台（同比-2.01%），内销-6.55%，出口+8.19%[7] - 预计2025-2027年收入分别为530.31/625.21/737.88亿元（同比+17%/18%/18%），归母净利润49.14/61.29/76亿元（同比+40%/25%/24%）[10] - 对应PE估值13X/10.4X/8.4X[10]

投资评级 - 强烈推荐（维持）[3] 核心观点 - 公司上半年营业总收入548.08亿元同比+8.04% 归母净利润43.58亿元同比+16.63% 扣非归母净利润44.67亿元同比+35.57% 单Q2营业总收入279.93亿元同比+5.41% 归母净利润23.36亿元同比+9.33% 扣非归母净利润24.59亿元同比+34.53% [1] - 公司通过智能化和数字化推动生产效率提升 工厂综合效率提升6.6% 成品库存周转率提升2.16% 单工时制造费用降低8% 二期智能工厂建设已完成8个智能工厂30余条产线的智能制造升级方案 [2] - 公司上半年实现经营性现金流量37.25亿元同比+118.35% 净现比达0.85同比+0.39 [2] - 公司作为工程机械综合龙头主机厂 短期受益于内外需共振 长期有望持续提升盈利能力与全球竞争力 预计2025-2027年归母净利润分别为80.48亿元 106.16亿元 132.86亿元 同比增长35% 32% 25% 对应PE分别为14.4X 10.9X 8.7X [9] 盈利能力 - 公司上半年毛利率22.03%同比+0.7pct 净利率8.06%同比+0.58pct 期间费用率10.94%同比-2.58pct 主要系汇兑收益贡献财务费用率-2.82pct [2] - 预计2025-2027年毛利率分别为23.2% 23.8% 24.4% 净利率分别为7.8% 9.2% 10.0% ROE分别为12.9% 15.4% 17.1% [17] 产品结构表现 - 土方机械收入170.19亿元同比+22.37% 内销规模跃升行业第一 挖机内销市占率提升 出口收入同比+20% 中大装内销跃升行业第一 电装销量同比+139.4% [6] - 起重机械收入104.74亿元同比+3.74% 轮式起重机内销转正稳居行业第一 履带吊收入同比约+40%稳居行业第一 [6] - 新兴产业矿机收入47.33亿元同比+6.32% 高机收入45.72亿元同比+1% 前者加大高附加值臂式产品占比 后者加大海外大项目开拓交付 [6] - 桩工机械收入26.15亿元同比-6.02% 其他工程机械及备件收入153.95亿元同比+2.87% 徐工施维英出口收入同比近+50% 后市场收入同比+33.23% [6] 市场结构表现 - 国内收入292.63亿元同比+1.5% 海外收入255.46亿元同比+16.64% 海外收入占比升至46.61% [6] - 公司全球综合市占率5.52%同比+1.16pct 完成52场海外展会 于德国宝马展展出7大类62款产品 举办第七届国际化客户节订单签约约8亿美元 主要海外工厂产能当地化率达50% [6] 财务预测 - 预计2025-2027年营业总收入分别为1026.08亿元 1154.39亿元 1322.85亿元 同比增长12% 13% 15% [9][17] - 预计2025-2027年营业利润分别为87.23亿元 115.27亿元 144.85亿元 同比增长34% 32% 26% [17] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.68元 0.90元 1.13元 [17] 股东回报与风险控制 - 公司完成2024年年度分红每10股派发股利1.8元 分红20.57亿元 持续开展股份回购 其中回购用于股权激励或员工持股计划18-36亿元 回购用于注销3-6亿元 [9] - 表内风险敞口533.48亿元同比基本持平 表外风险敞口565.67亿元同比-16.79% 较年初压降90.24亿元 风险敞口/净资产1.82同比-0.21 [9]

投资评级 - 维持"增持"评级 [6] 核心观点 - 公司上半年营业收入256.97亿元同比下降5.18%但归母净利润37.95亿元同比增长1.36%显示业绩韧性 [1][6] - 水电发电量477.82亿千瓦时同比增长10.30%其中雅砻江水电发电量430.00亿千瓦时同比增长12.68%受益于两河口电站蓄满的补偿效益 [6] - 火电发电量222.58亿千瓦时同比下降21.10%主要受清洁能源发电增加及外送电量影响但度电净利润保持约0.04元/千瓦时同比持平 [6] - 新能源板块光伏发电量同比增长41.52%公司清洁能源装机占比达71.84%接近"十四五"72%目标其中新能源装机占比23.52% [6] - 维持2025-2027年归母净利润预期71.60亿元、74.62亿元、80.94亿元同比增长8%、4%、8%对应PE为15.8x、15.2x、14.0x [2][6] 财务数据与估值 - 2025E营业总收入575.08亿元同比下降1%归母净利润71.60亿元同比增长8% [2] - 2025-2027年每股收益预测0.89元、0.93元、1.01元 [2] - 当前股价14.16元对应PE 15.8x PB 1.6x [2][3] - 总市值113.3十亿元流通市值105.6十亿元每股净资产8.7元ROE 9.7%资产负债率63.1% [3] 业务板块表现 - 水电不含税电价0.277元/千瓦时同比下降0.009元/千瓦时但度电净利润0.116元/千瓦时同比提升0.001元/千瓦时 [6] - 火电不含税电价0.434元/千瓦时同比下降0.008元/千瓦时但度电盈利维稳 [6] - 风电发电量同比增长2.94%光伏发电量同比增长41.52% [6] 发展前景 - 雅砻江流域水风光一体化基地开发持续推进新能源业务贡献增长 [6] - 火电在建项目包括华夏一期等容替代及钦州三期3、4号机组投产后带来业绩增量 [6] - 两河口水电蓄满预计对全年水电电量形成支撑 [6]

投资评级 - 强烈推荐（维持）[3][7] 核心观点 - 传奇生态巩固与多IP新品密集上线推动增长 传奇盒子生态合作带来显著收入贡献 海外业务表现亮眼且增速强劲[2][6][7] - 公司开启新一轮股份回购 资金总额1-2亿元 价格上限29.33元/股 彰显长期发展信心[1] - 产品储备丰富且进入释放期 涵盖自研与代理多款IP游戏 AI游戏布局取得进展[2][6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入25.78亿元（同比+0.89%） 归母净利润9.50亿元（同比+17.41%）[1] - 2025年第二季度营业收入12.25亿元（同比-1.8%） 归母净利润4.32亿元（同比+12.8%）[1] - 海外营收达2.02亿元（同比+59.57%） 主要受益于《MU Immortal》等新品成功推广[2] 业务进展 - 国内上线《龙之谷世界》《数码宝贝：源码》《热血江湖：归来》等新品 下半年至明年初计划推出超10款获版号游戏[2] - 传奇盒子生态合作取得突破 与天穹互动、三九互娱（年付1亿元）、贪玩（体量2亿元）、掌玩科技（体量1.5亿元）达成合作[6] - 海外市场表现优异 《MU Immortal》登顶欧美多国iOS RPG免费榜 《信长之野望：通往天下之道》日本上线首日亮眼[2] IP生态布局 - 深耕《传奇》《传世》经典IP 孵化"暖星谷梦游记"原创IP 引入拳皇、射雕三部曲、黑猫警长、奥特曼等知名IP[2] - 游戏对IP变现贡献占比超73% 通过手游/小程序/短视频多渠道分发覆盖更广人群[2] 业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入61.67/70.00/78.05亿元 归母净利润21.93/25.21/28.55亿元[7] - 对应市盈率22.7/19.7/17.4倍 毛利率稳定在81%-83% 净利率提升至35.6%-36.6%[7][11]

投资评级 - 维持"强烈推荐"投资评级 当前股价对应2025-2027年PE分别为19.9倍、16.8倍、14.4倍 [4][7] 财务表现 - 2025H1实现营业收入11.94亿元(yoy+7.67%) 归母净利润2.19亿元(yoy+14.67%) 扣非归母净利润2.13亿元(yoy+15.81%) [1] - 2025Q2单季度营业收入5.91亿元(yoy+2.32%) 归母净利润1.17亿元(yoy+13.72% qoq+14.86%) 扣非归母净利润1.14亿元(yoy+10.99% qoq+14.96%) [1] - 2025H1特种表面活性剂产量9.33万吨 销量9.43万吨 平均售价1.27万元/吨(yoy-3.82%) 毛利率27.09% [7] - 2025Q2战略新兴板块销量1.45万吨(qoq+6%) 收入1.78亿元 均价1.23万元/吨 [7] - 受益原材料价格下降 2025H1环氧乙烷采购价5824元/吨(yoy-0.23%) 环氧丙烷6810元/吨(yoy-17.37%) 25Q2毛利率27.53%(qoq+0.85pct) 净利率19.79%(qoq+2.92pct) [7] 业务运营 - 具备年产近30万吨特种表面活性剂产能 国内生产规模最大、品种最全、科技含量最高的龙头企业 已开发1800多种产品形成十八大板块 [7][10] - 战略新兴板块包括功能性新材料树脂、高端电子化学品等正处于加速培育阶段 [7] - 2024年特种表活收入23.32亿元 毛利率24.95% 战略新兴板块销量4.85万吨 收入6.09亿元 均价1.26万元/吨 [16] - 小品种业务占比持续提升 从2016年收入占比47.13%升至2023年96.96% 毛利率稳定在23-26%区间 [16][20] 产能建设 - 年产0.9万吨聚醚胺技改项目已于2024H2完工投产 [7][16] - 皇马开眉客年产33万吨高端功能新材料项目(一期)建设进展顺利 行政区及公共区主体结顶 厂房车间处于设备安装阶段 [7][15] - 公司总部大楼建设工程外部幕墙完工 内部装修进行中 [16] 行业地位 - 国家制造业单项冠军示范企业 拥有国家企业技术中心、博士后科研工作站等研发平台 [10][46] - 累计获得国家授权发明专利214件 国际授权发明专利21件 参与制修订国家行业标准84项 [47] - 与浙江大学等院校建立产学研合作 与迈图、陶氏等国际企业保持技术合作关系 [47] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为28.57亿元、33.93亿元、39.54亿元(yoy+22%、+19%、+17%) [3][7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.96亿元、5.89亿元、6.85亿元(yoy+25%、+19%、+16%) [3][7] - 预计毛利率稳定在26.4%左右 净利率约17.3-17.4% ROE从15.0%提升至16.4% [58] 股东结构 - 实际控制人王伟松、马荣芬夫妇 王伟松持股19.5% [4] - 2024年7月推出第二期员工持股计划 覆盖46名核心骨干 资金总额6479.8万元 购买价格4.84元/股 [32]

行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 核心观点 - PPI触底，行业进入全面进攻阶段，大消费板块迎来投资机会[1][2] - 行业指数表现强劲，绝对表现12个月达53.1%，相对表现12个月达15.9%[2] - 细分行业景气分化，白酒出清、食品高景气、运动鞋服库存见底、工具出口反转、量贩零食净利率超预期等成为核心亮点[3][4][6][10][15] 食饮行业 - 白酒企业开启出清，头部企业如五粮液、老窖、汾酒利润增速转负，中小酒企报表出清更明显[4] - 食品板块景气分化，饮料、宠物食品、休闲食品延续高景气，啤酒成本红利释放盈利，乳制品和调味品龙头优势凸显[4] - 卫龙美味8月动销增长20-25%，新品麻酱魔芋爽铺货加大，魔芋单品延续高增，海外市场布局加速[4] - 百润股份25Q2收入7.5亿元（同比-9.0%），归母净利润2.1亿元（同比-10.9%），动销数据8月大幅改善，威士忌业务稳步扩张[5] - 山西汾酒经销商盈利状态良好，渠道库存可控，玻汾顺价销售，清香消费群体持续扩容[6] 轻纺行业 - 运动鞋服库存见底，推荐安踏体育、李宁、晶苑国际、申洲国际、九兴控股[6][7][8] - 安踏体育户外领域全覆盖，户外占比提升推动业绩增长，李宁下半年冬奥营销助力品牌力提升[6] - 纺织制造海外需求稳定，晶苑国际预计上半年收入利润双位数增长，申洲国际上半年收入增长15%，九兴控股26年利润增速恢复10%[7][8] - 个护新消费推荐百亚股份和登康口腔，百亚股份Q2业绩低点已过，线上竞争边际趋缓，登康口腔8月新品预热，10月发布4.0技术新品[9] 家电行业 - 美联储降息催化工具出口反转，泉峰控股布局OPE园林工具和电动工具，卡位劳氏和JohnDeer渠道[10] - 美联储降息预计增加50万套房屋销售，带来21.12亿美元工具增量需求，拉动行业增量4%[11] - 越南工厂25年底覆盖美国需求60%，26年底覆盖90%以上，EGO品牌6月涨价10%传导关税压力[12] - 泉峰控股25-26年业绩预计12/15亿元人民币，估值9/7倍，对比同行估值修复空间大[14] 零售行业 - 量贩零食7月行业净增1425店，万辰集团25Q2净利率达4.7%（环比提升0.8pct，同比提升1.9pct），剔除股份支付净利润约5.4亿元[15] - 万辰集团25H1新开1468家店，闭店率1.9%，西部及北方市场饱和度低，空间广阔[15] - 公司25/26/27年归母净利预测为11.9/17.2/21.6亿元，拟发行H股上市增强资金储备[15] 医药行业 - 创新药BD出海加码，推荐联影医疗和铂医药[16][17][18] - 联影医疗为国内医学影像设备龙头，产品覆盖CT、MR、MI、XR、RT等领域，国内外市场空间广阔[17] - 和铂医药与全球药企合作，覆盖抗体、ADC、细胞基因治疗等领域，商业模式贡献稳定现金流[18] 商社行业 - 新式茶饮半年报高增长，蜜雪冰城25H1收入148.7亿元（同比+39.3%），古茗收入56.6亿元（同比+41.2%），门店数量分别增长22.7%和17.5%[19] - 外卖补贴收窄利好茶饮同店增长，推荐古茗、蜜雪冰城、瑞幸咖啡、百胜中国等[19] - 酒店价格降幅收窄，OTA表现优于酒店，推荐携程集团和亚朵酒店[20][21] 农业行业 - 生猪产能去化，7月能繁母猪存栏环比下滑至4042万头，推荐牧原、德康、温氏等低成本猪企[22] - 种植业极端气候频发，粮食安全重视度提升，转基因玉米产业化扩面，推荐隆平高科、大北农、登海种业[22] - 禽养殖白羽鸡父母代鸡苗供给偏紧，黄羽鸡存栏低位，成本回落，推荐立华股份和德康农牧[23]

投资评级 - 维持"增持"评级 当前股价26.29元对应25年PE为45.5倍 [3][6] 核心观点 - H1经营利润持续释放 收入86.4亿元同比+12.3% 扣非归母净利润2.9亿元同比+32.2% [6] - 机器人赛道具卡位优势 上半年海外人形机器人零件收入超3500万元 去年全年仅1011万元 [6] - 消费电子及新能源业务驱动增长 新能源收入29.38亿元同比+37.1% 消费电子收入53.04亿元同比+1.5% [6] - 预测25-27年归母净利润7.9/10.1/13.0亿元 对应PE 45.5/35.5/27.4倍 [2][6] 财务表现 - H1毛利率18.8%同比+0.8pct 扣非净利率3.3%同比+0.5pct [6] - 24年归母净利润7.72亿元同比+800% 25E归母净利润7.86亿元同比+2% [2] - 预测25-27年营收194.7/224.0/257.6亿元 年均增速15% [2][6] - 当前ROE（TTM）7.9% 每股净资产6.0元 [3] 业务分析 - 消费电子业务：开发AI PC/可穿戴设备关键零部件 多个重大项目处量产准备阶段 [6] - 新能源业务：宜宾/自贡/常州/宁德生产基地产能释放 市场占有率提升 [6] - 机器人布局：与AI Figure/T等海外头部企业及国内多个机器人企业合作 有潜力成为总成商 [6] - AI算力领域：收购深圳威线科电子51%股权 丰富高速铜连接模组产品线 [6] 增长驱动 - 消费电子：A客户Mac/AI Phone/手表/AI眼镜等新品类带来增量 布局安卓3D打印创新赛道 [6] - 管理优化：提质增效和费用严格管控有望带来利润弹性空间 [6] - 长期受益端侧AI创新 新能源核心客户订单释放带动稼动率提升 [6]

投资评级 - 维持"增持"评级 对应2025-2026年估值分别为17倍和14倍 [6][7] 核心观点 - Q2业绩显著回暖 单季度营业收入40.99亿元(同比增长1.81%) 归母净利润4.26亿元(同比增长9.12%) 扣非净利润4.15亿元(同比增长7.64%) [1][7] - 盈利能力持续改善 2025H1毛利率23.75%(同比提升2.85个百分点) 净利率11.01%(同比提升0.43个百分点) [7][8] - 直流输电业务爆发式增长 H1收入4.6亿元(同比增长211.71%) 毛利率40.76% 依托换流阀技术实现超两倍收入增幅 [7][9] - 智能变配电系统毛利率显著提升至26.93%(同比+3.81个百分点) 尽管收入同比下降13.01%至18.47亿元 [7][9] - 电表业务市场地位稳固 在国家电网2025H1电表招标中份额排名第一 同时积极拓展非网内市场和海外业务 [7] 财务表现 - 2025H1营业收入64.47亿元(同比-5.68%) 归母净利润6.34亿元(同比+0.96%) 扣非净利润6.18亿元(同比+1.13%) [1][7] - 经营性现金流大幅改善 2025Q2经营性现金流净额11.20亿元(同比增长336.08%) 销售商品获现/营收比达125.81% [12] - 资产负债率50.5%(环比上升1.3个百分点) 在手现金64.82亿元(环比增长16.3%) [10][11] - 2025年预测归母净利润14.04亿元(同比增长26%) 2026年预测16.81亿元(同比增长20%) [2][6] 业务板块分析 - 智能电表业务收入15.28亿元(同比-4.44%) 毛利率24.06%(同比下降3.5个百分点) [7][9] - 智能中压供用电设备收入13.39亿元(同比-5.47%) 毛利率23.67%(同比+3.34个百分点) [7][9] - 新能源及系统集成收入6.96亿元(同比-30.38%) 毛利率10.61%(同比+4.11个百分点) [7][9] - 充换电设备及其他制造服务收入5.77亿元(同比+4.92%) 毛利率15.23%(同比+2.79个百分点) [7][9] 技术优势与市场机遇 - 直流换流阀技术领先 基于IGCT的混合换相换流阀中标灵宝改造工程 成功研制世界首套6.5kV/3000A IGBT柔直换流阀 [7] - 海上风电柔直市场先发优势明显 有望受益于特高压建设热潮 [7] - 智能变配电业务板块受益于配网自动化升级改造 [7] - 海外市场拓展取得成效 产品进入沙特、巴西、西班牙等国际市场 充电桩产品入围泰国、秘鲁等国电力公司短名单 [7] 未来展望 - 预计2025年营业收入184.66亿元(同比增长8%) 2026年204.36亿元(同比增长11%) [2][20] - 三维营销架构将助力公司降本增效 [7] - 在核聚变磁体电源领域有所布局 [7]

投资评级 - 维持"强烈推荐"投资评级 [2][7] 核心观点 - 光线传媒25H1业绩表现突出 营业收入32.42亿元 同比增长143% 归母净利润22.29亿元 同比增长371.55% [1] - 公司大力发展IP衍生品新业务 已组建两个IP运营团队 衍生品业务覆盖超过30个品类500多个产品 [6] - 动画电影储备丰富 《非人哉：限时玩家》已上映 《三国的星空》定档10月1日 另有10余部动画电影在制作和推进中 [6] - 真人电影及电视剧项目储备充足 《花漾少女杀人事件》《东极岛》已上映 多部影片待上映 电视剧《山河枕》有望年内播出 [6] - 内部人才培养体系成熟 通过"三二一计划"培养制片人、编剧和导演 挖掘签约外部人才 [6] 财务表现 - 25H1经营性活动现金流29.82亿元 同比增长412.66% [1] - 25Q2单季度营业收入2.67亿元 同比增长1.44% 归母净利润2.14亿元 同比增长343.09% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为24.41/11.70/12.48亿元 对应PE分别为23.7/49.5/46.4x [7][8] - 2025E营业收入预计3932百万元 同比增长148% 毛利率预计提升至77.0% [8][11] - 当前总市值58.0十亿元 每股净资产3.5元 ROE(TTM)19.8% 资产负债率14.2% [2] 业务发展 - 《哪吒之魔童闹海》等影片贡献显著 报告期内总票房约154.63亿元 [6] - 线上电商渠道试运营筹备中 首批货品由内部团队主导设计 多个IP快闪店正在选址 首家线下品牌旗舰店预计明年开业 [6] - 光线动画制作团队超170人 明后年可能扩充至300人以上 预计年产能1.5-2部高质量动画电影 [6] - 艺人培养体系成熟 培养的艺人持续跻身行业前列 在多部优质影视项目中担纲核心角色 [6] 股价表现 - 近12个月绝对表现189% 相对沪深300指数表现152% [4] - 近6个月绝对表现-18% 相对表现-33% [4]

投资评级 - 强烈推荐（维持）[6] 核心观点 - 无锡银行2025年上半年营业收入同比增长3.44%，拨备前利润同比增长5.59%，归母净利润同比增长3.52%，业绩总体保持稳定[1] - 存贷规模持续稳步扩张，净息差降幅不大，不良维持低位，拨备覆盖率充足[2] - 其他非息收入保持正增长，但手续费净收入同比负增扩大[3] - 公司所处区域经济发达，信贷资源投向更具稳定性和成长性，资产质量优质，经营稳健[4] 业绩表现 - 2025H1营业收入2645百万元，同比增长3.44%[1][13] - 2025H1拨备前利润2018百万元，同比增长5.59%[1][13] - 2025H1归母净利润1381百万元，同比增长3.52%[1][13] - 2025H1年化ROE为12.40%，较2024A的10.62%有所提升[13] - 2025H1成本收入比为22.94%，同比下降7.81个百分点[13] - 业绩驱动因素：规模、其他非息、成本收入比形成正贡献，息差收窄、中收、拨备计提以及有效税率上升形成负贡献[1] 非息收入 - 2025H1其他非息收入同比增长3.79%，主要来自处置AC和OCI兑现投资收益[3][15] - 2025H1手续费净收入同比下降24.45%，主要因代理业务收入降幅较大[3][15] - 2025H1净手续费及佣金收入占营收比例为3.12%[15] - 2025H1净其他非息收入占营收比例为29.75%[15] - 2025H1投资净收益同比增长24.8%[15] 息差及资产负债 - 2025H1披露口径净息差为1.46%，较年初下降5bp[2][13] - 2025H1净利差为1.26%，与2024H1持平[13] - 2025Q2末贷款总额167540百万元，同比增长9.76%[2][13] - 2025Q2末存款总额234916百万元，同比增长9.41%[2][13] - 对公贷款同比增长12.35%，个人贷款同比下降7.35%[2] - 公司贷款收益率从2024H1的4.04%下降至2025H1的3.65%[13] - 存款成本率从2024H1的2.20%下降至2025H1的1.80%[13] - 存贷比为72.89%，较2024A的72.76%基本稳定[13] 资产质量 - 2025H1不良贷款率0.78%，连续4个季度保持稳定[2][13] - 2025H1关注率0.53%，环比上升1bp[2] - 2025H1逾期率0.87%，环比下降2bp[2] - 2025Q2末拨备覆盖率424.87%，较25Q1下降5.73pct[2] - 2025H1拨贷比为3.33%[13] - 2025H1不良贷款余额1313百万元，较2024A增加90百万元[13] - 2025H1不良生成率（测算核转）为0.79%[13] 资本及股东 - 2025H1核心一级资本充足率为12.09%，一级资本充足率为13.21%，资本充足率为14.35%[13] - 2025H1风险加权资产增速为4.06%[13] - 前三大股东持股稳定：无锡市太湖新城资产经营管理有限公司（8.90%）、国联信托股份有限公司（7.58%）、长城人寿保险股份有限公司（7.17%）[13] - 2025H1股东数为38523户，较2024A的38262户略有增加[13]