财经要闻 - 1—10月份，规模以上工业企业实现营业收入110.96万亿元，同比增长1.9%；规模以上工业企业实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3% [4] - 国家卫健委等七部门公布《关于进一步推进医疗机构检查检验结果互认的指导意见》，到2025年底，各紧密型医联体实现医联体内医疗机构间全部项目互认，各地市域内医疗机构间互认项目超过200项 [4] - 中国低空经济联盟发布《低空经济发展趋势报告》指出，大概两三年以后，我国主要大城市的空中交通网络和地面飞行服务设施将基本建成，eVTOL的市场价格也将从千万逐渐降低，将可能有10万架eVTOL进入家庭或成为空中的士 [4] 宏观策略 - 市场分析：成长行业领涨A股先抑后扬 [4] - 宏观点评：河南研究：经济数据跟踪（2024年10月） [4] - 市场分析：消费轻工行业领涨A股小幅整理 [4] - 市场分析：防御行业领涨A股震荡整固 [4] - 周度策略：一周要闻参考(2024.1118-1124） [4] 行业公司 - 行业年度策略：行业中枢下沉，寻找相对高增的资产 [5] - 行业月报：关注景气度向好的顺周期机械与成长子行业龙头 [5] - 行业点评报告：政策强化去产能预期，加速行业筑底 [5] - 行业年度策略：顺周期机械复苏、新质生产力成长 [5] - 行业月报：券商板块2024年10月回顾及11月前瞻 [5] - 行业月报：广州车展自主表现亮眼，智驾进展加速 [5] - 行业专题研究：行业业绩表现稳健，关注水电与核电 [5] - 行业专题研究：业绩环比改善，板块积极关注 [5] 重点数据更新 - 近期限售股解禁明细 [6] - 沪深港通前十大活跃个股明细 [6] - 今日新股申购 [6] - IPO信息 [6] 行业年度策略 - 行业中枢下沉，寻找相对高增的资产 [13] - 顺周期机械复苏、新质生产力成长 [23] - 周期与成长共舞 [33] 行业月报 - 关注景气度向好的顺周期机械与成长子行业龙头 [16] - 券商板块2024年10月回顾及11月前瞻 [24] - 广州车展自主表现亮眼，智驾进展加速 [27] 行业点评报告 - 政策强化去产能预期，加速行业筑底 [18] 行业专题研究 - 行业业绩表现稳健，关注水电与核电 [30] - 业绩环比改善，板块积极关注 [32] 行业分析报告 - 收入增长回落，业绩表现进一步分化 [35]

报告核心观点 - A股市场在2024年11月27日呈现先抑后扬、震荡上涨的态势，主要受到游戏、消费电子、航天军工以及软件开发等行业表现较好的推动。上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.82倍和35.96倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市成交金额为14877亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。预计未来股指总体将保持震荡上行格局，建议短线关注消费电子、游戏、军工以及通信服务等行业的投资机会。[序号][序号] A股市场走势综述 - A股市场在2024年11月27日先抑后扬、震荡上涨，早盘股指低开后震荡回落，盘中在3227点附近获得支撑，午后股指震荡回升。游戏、消费电子、航天军工以及软件开发等行业表现较好，而汽车、电池、石油以及采掘等行业表现较弱。沪指全天基本呈现震荡上扬的运行特征。创业板市场表现强于主板市场。上证综指收市报3309.78点，涨1.53%；深证成指收市报10566.10点，涨2.25%；科创50指数上涨3.61%；创业板指上涨2.73%。深沪两市全日共成交14877亿元，较前一交易日有所增加。[序号] - 从盘中热点来看，两市超过八成个股上涨，其中游戏、风电设备、家用轻工、通信服务以及软件开发等行业涨幅居前；综合、石油、贵金属以及采掘等行业跌幅居前。游戏、软件开发、互联网服务、消费电子以及酿酒等行业资金净流入居前；汽车整车、小金属、电池、物流以及有色金属等行业资金净流出居前。[序号] - A股主要指数表现如下：上证综指3309.78点，涨1.53%；上证50指数2625.76点，涨1.27%；沪深300指数3907.04点，涨1.74%；中证500指数5804.94点，涨2.01%；中证1000指数6118.66点，涨2.29%；深证成指10566.10点，涨2.25%；中小100指数6505.01点，涨2.30%；创业板指2208.78点，涨2.73%；万得全A指数5076.95点，涨1.86%；万得全A(除金融、石油石化)指数6505.20点，涨1.92%；万得蓝筹280指数5338.17点，涨1.75%。[序号] 后市研判及投资建议 - A股市场在2024年11月27日先抑后扬、震荡上涨，早盘股指低开后震荡回落，盘中在3227点附近获得支撑，午后股指震荡回升。游戏、消费电子、航天军工以及软件开发等行业表现较好；汽车、电池、石油以及采掘等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.82倍和35.96倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额14877亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。[序号] - 从上周发改委新闻发布会内容中可以看到，我国目前处于发展转型阶段，数字经济、先进制造业与现代服务业与实体经济的融合发展，以及新质生产力培育新的增长点，创造新就业。逆周期调节工具不断发展完善，经济走出低谷只是时间问题。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美国经济数据强劲，降息节奏或将放缓。叠加A股短期涨幅较大，部分投资者落袋为安，短期市场震荡幅度加大。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注消费电子、游戏、军工以及通信服务等行业的投资机会。[序号]

全国经济运行情况 - 2024年10月全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，1-10月累计增长5.8%[14] - 10月社会消费品零售总额同比增长4.8%，较上月回升1.6个百分点[21] - 1-10月全国固定资产投资同比增长3.4%，其中制造业投资增长9.3%，房地产开发投资下降10.3%[23] - 前10个月货物贸易进出口总值36.02万亿元，同比增长5.2%，出口增长6.7%，进口增长3.2%[30] 河南省经济运行情况 - 10月河南省规模以上工业增加值同比增长10.6%，年内首次实现两位数增长[34] - 10月河南省社会消费品零售总额同比增长7.1%，较上月加快1.4个百分点[39] - 1-10月河南省固定资产投资同比增长6.7%，制造业投资增长24.5%[41] - 1-10月河南省房地产开发投资同比下降8.6%，降幅连续3个月收窄[42] 河南省18地市经济运行情况 - 前三季度郑州市GDP突破1万亿元，占全省经济总量的22.4%[45] - 前三季度有11个地市GDP增速跑赢河南5.0%的平均线，其中漯河市以7.9%的增速领先[45]

报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为同步大市(维持) [3] 报告的核心观点 - 食品饮料行业的基本面发生了深刻的变化，行业以往的高增长显著回落，行业从高增长行进至合理增长阶段，2024年该增长进一步收窄 [9] - 食品饮料板块的估值降至阶段低位，估值中枢下沉是对业绩增长变化的提前适应和调整 [5] - 2025年，食品饮料上市公司的收入增长有望保持在个位数水平，增幅略高于行业整体；而更长期来看，食品饮料板块的收入增长大概率会进一步收窄 [6] 根据相关目录分别进行总结 1. 食饮行业当下的特征 1.1 收入增长普遍放缓 - 2020年以来，食饮板块的收入增长普遍放缓，2024年以来，食品饮料板块的收入增长较2020至2023年期间继续收窄 [3][10] - 2024年前三季度，食品饮料板块收入同比增长3.92%，较2020至2023年的同期均值9.3%进一步收窄5.38个百分点 [13] - 在所有子板块中，仅白酒、调味品、软饮料和零食的收入录得正增长，其余均录得负增长 [3] 1.2 盈利下滑较多 - 2024年以来，在PPI下行的背景下，行业的成本优势凸显，促使多数食饮子项的毛利率抬升 [4] - 食品饮料板块的盈利普遍上升，主要来源于上游价格的下降而非自身产品结构的升级 [4] - 食品项的股东回报率持续下行，白酒、啤酒两项的股东回报率持续上行，乳品较为稳定，而零食和软饮料的波动较大 [4] 2. 市场表现是基本面的反映 2.1 二级市场表现 - 食饮板块在二级市场的表现完全是对基本面的反映，2021年1月1日至2024年11月25日期间，食品饮料板块在2021、2022、2023年连续三年收跌，2024年以来板块再下跌5.02% [5] - 2021年以来，食品饮料中仅软饮料和零食录得二级市场正收益，其余子项均录得负收益 [5] 2.2 估值 - 食品饮料板块的估值降至阶段低位，估值中枢下沉是对业绩增长变化的提前适应和调整 [5] - 截至2024年8月30日，食品饮料板块的估值为20.04倍；2024年9月，板块经历了较快的估值上升，估值一度升至24.91倍，之后的10月和11月估值再次掉头回落至22.26倍 [5] 3. 2025年展望及投资策略 3.1 市场增长中枢下沉，传统品类尤甚 - 2025年食品饮料上市公司的收入增长有望保持在个位数水平，增幅略高于行业整体；而更长期来看，食品饮料板块的收入增长大概率会进一步收窄 [6] - 2025年的成本环境依然友好，上市公司的成本压力相对小，在收入增长大幅放缓阶段，这对企业利润起到托扶的作用 [6] 3.2 投资策略 - 2025年，推荐关注预制菜、烘焙、预调酒、保健品、零食和酵母等板块的投资机会 [6] - 预制菜市场方兴未艾，B端市场相对成熟，头部公司将会享有份额红利，盈利有望持续改善 [6] - 烘焙板块中期来看仍有望保持较高增长 [6] - 预调酒市场秩序已经有效改善，头部品牌进入市场放量期，价格体系更加成熟，产品盈利逐渐得以释放 [6] - 保健品国内市场的修复较为理想，长期来看，保健品在国内的消费市场仍具有朝阳特质 [6] - 零食行业在2024年前三季度经历了高增长，市场和渠道的情况相对健康 [6] - 酵母行业在出海市场保持了较高增速，全球市场份额集中，成本回落促进利润释放 [6]

行业投资评级 - 机械行业投资评级为“同步大市”，维持不变 [2] 核心观点 - 机械板块在11月下跌1.72%，跑输沪深300指数0.41个百分点，排名第19名 [4] - 工业机器人、高空作业车、锂电设备涨幅靠前，分别上涨20.1%、14.2%、13.77% [4] - 工程机械、船舶、高铁设备等顺周期板块龙头及机器人、3C设备、半导体设备等成长板块龙头值得关注 [5] 机械板块行情 - 11月中信机械板块下跌1.72%，跑输沪深300指数0.41个百分点 [35] - 工业机器人、高空作业车、锂电设备涨幅靠前，分别上涨20.1%、14.2%、13.77% [35] - 行业估值分位数接近均值水平，部分成长子行业估值仍低于20%分位数 [41] 工程机械 - 10月挖掘机销量增长15.1%，其中国内销量增长21.6%，出口增长9.46% [49] - 工程机械行业周期触底反弹，设备更新需求开始出现，行业需求触底回升 [69] - 重点推荐三一重工、徐工机械、浙江鼎力等龙头企业 [69] 机器人 - 10月工业机器人产量同比增长33.4%，金属切削机床产量同比增长7.1% [70] - 机器人产业链有望迎来周期复苏，人形机器人主题共振 [73] - 重点关注机器人本体龙头企业及核心零部件企业绿的谐波、奥普光电等 [73] 船舶制造 - 2024年前三季度造船三大指标大幅增长，完工量、新接订单量、手持订单量分别增长18.2%、51.9%、44.3% [78] - 新造船价格持续上涨，行业景气度较高 [81] - 重点推荐中国船舶、中船防务等船舶制造企业 [92] 固定资产投资与设备更新 - 煤炭、有色金属等固定资产投资增速较高，煤机、矿山机械需求向好 [93] - 铁路固定资产投资增速向上，铁路设备需求景气持续 [95] - 重点推荐郑煤机、一拖股份、中信重工等 [93] 河南机械行业 - 河南机械上市公司11月涨跌幅中位数为0.57%，花溪科技、三晖电气、国机精工涨幅靠前 [100][101] - 郑煤机、通达股份、新强联等公司有重要新闻披露 [104] 机械行业可转债 - 11月机械行业可转债大部分正增长，拓斯转债上涨73.83%，盟升转债上涨18.07% [108]

报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”投资评级 [2][12] 报告的核心观点 - 出口退税率下调提升企业成本，加速落后产能淘汰，推动行业高质量发展 [6] - 《光伏制造行业规范条件（2024 年本）》提高行业准入门槛，约束行业供给端 [7][10] - 2024 年国内外光伏新增装机需求速度放缓，但长期发展空间广阔 [11] - 预计落后产能淘汰加速，行业供需平衡将改善，建议关注细分领域头部企业 [12] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024 年 11 月 15 日，财政部、税务总局下发公告，自 12 月 1 日起将部分成品油、光伏、电池等出口退税率由 13%下调至 9% [3] - 2024 年 11 月 20 日，工信部修订公布《光伏制造行业规范条件（2024 年本）》 [4] - 2024 年 11 月 20 日，中国光伏行业协会公布 11 月上旬光伏主流产品各环节综合成本数据，最终组件含税成本为 0.690 元/W [4] - 2024 年 11 月 22 日，“光伏行业对外贸易企业自律座谈会”在北京召开，呼吁企业合作自律，参会企业提出完善出口退税机制等构想 [5] 点评 - 出口退税率下调使企业出口成本上升，压缩利润空间，对落后产能影响明显，促使行业淘汰落后产能 [6] - 新版《规范条件》从七个方面提出要求，大幅提升指标要求，落实后将提升新建项目准入门槛，约束供给端 [10] - 2024Q1 - 3 国内新增光伏装机 160.88GW，同比增长 24.77%，集中式新增装机 75.66GW，分布式 85.22GW；前三季度我国累计出口 186.77GW 光伏组件，同比增长 18%，国内外需求增速均放缓，但长期市场空间大 [11] 投资建议 - 维持行业“强于大市”投资评级，建议关注光伏玻璃、胶膜、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆等细分领域头部企业 [12]

机械 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 顺周期机械复苏、新质生产力成长 ——机械行业年度策略 发布日期：2024 年 11 月 27 日 投资要点： 证券研究报告-行业年度策略 同步大市(维持) 机械相对沪深 300 指数表现 -25% -19% -12% -5% 1% 8% 15% 21% 2023.11 2024.03 2024.07 2024.11 机械 沪深300 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《机械行业月报：继续布局超跌成长子行业龙 头和设备更新板块龙头》 2024-10-30 《机械行业专题研究：先进工程机械产业链分 析之河南概况》 2024-10-30 《机械行业月报：珍惜反弹机遇，重点布局严 重超跌的成长行业龙头和房地产相关的工程 机械、电梯行业龙头 》 2024-09-30 联系人：马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 ⚫ 2024 年中信机械板块上涨 4.57%，位居全部行业第 18。截止到 2024 ...

财经要闻 - 1-10月，国有企业营业总收入676606.0亿元，同比增长0.9%；国有企业利润总额35371.9亿元，同比下降1.1% [4] - 《产业链供应链国际合作北京倡议》发布，提出共同推动全球产业链供应链开放合作；促进数字互联互通；推动绿色低碳发展；完善产业链供应链服务；发挥工商界独特作用 [4] - 国家医保局表示，将持续健全完善生育保险制度，综合运用医保政策工具积极支持生育，持续降低生育成本，促进人口高质量发展 [4] 宏观策略 - 市场分析：消费轻工行业领涨 A 股小幅整理 [9] - 市场分析：防御行业领涨 A 股震荡整固 [10] - 周度策略：财政收入边际改善，市场维持震荡 [13] - 市场分析：观望情绪提升 A 股宽幅震荡 [15] 行业公司 - 行业月报：广州车展自主表现亮眼，智驾进展加速 [17] - 行业专题研究：行业业绩表现稳健，关注水电与核电 [19] - 行业专题研究：业绩环比改善，板块积极关注 [23] - 行业年度策略：周期与成长共舞 [24] - 行业分析报告：收入增长回落，业绩表现进一步分化 [26] - 行业月报：前三季度业绩承压，关注游戏、广告、出版板块 [29] - 行业月报：看好国产化和算力需求 [31] - 行业月报：猪价偏弱运行，"双十一"宠物数据维持增长 [34] - 行业月报：包装纸价小幅上涨，家居内销边际改善 [35] - 行业月报：销量持续高增长，板块积极关注 [37]

分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 zhangyang-yjs@ccnew.com 021-50586627 券商板块 2024 年 10 月回顾及 11 月前瞻 证券Ⅱ ——券商板块月报 发布日期：2024 年 11 月 26 日 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 证券Ⅱ相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源、中原证券研究所 -21% -11% -2% 7% 16% 26% 35% 44% 2023.11 2024.03 2024.07 2024.11 证券Ⅱ 沪深300 相关报告 《证券Ⅱ行业月报：券商板块 2024 年 9 月 回顾及 10 月前瞻》 2024-10-29 《证券Ⅱ行业月报：券商板块 2024 年 8 月 回顾及 9 月前瞻》 2024-09-27 《证券Ⅱ行业月报：券商板块 2024 年 7 月 回顾及 8 月前瞻》 2024-08-27 联系人：马钦琦 电话： 021-50586973 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 ⚫ 券商板块 2024 年 10 月行情回顾：10 月券商指数月初一 ...

A股市场表现 - 上证综指收市报3259.76点，跌0.12%[7] - 深证成指收市报10333.23点，跌0.84%[7] - 创业板指下跌1.15%[7] - 两市成交金额13348亿元，较前一交易日有所减少[7] 行业表现 - 家用轻工、食品饮料、物流、旅游酒店以及房地产服务等行业涨幅居前[7] - 电池、能源金属、非金属材料、电机以及仪器仪表等行业跌幅居前[7] - 化肥、物流、酿酒、食品饮料以及中药等行业资金净流入居前[7] - 软件开发、电池、互联网服务、专用设备以及半导体等行业资金净流出居前[7] 后市研判 - 上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.82倍、36.45倍，处于近三年中位数平均水平[18] - 两市周二成交金额13348亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方[18] - 建议短线关注家用轻工、物流、食品饮料以及中药等行业的投资机会[18]