报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏空，2509合约预计在7330 - 7510区间震荡；多晶硅基本面偏空，2508合约预计在30180 - 31050区间震荡 [6][8] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划；利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 基本面：供给端上周供应量8.1万吨，环比增2.53%；需求端上周需求7.1万吨，环比减13.41%，多晶硅、有机硅、铝合金锭库存均处高位；成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3972元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差：6月23日，华东不通氧现货价8100元/吨，09合约基差为680元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存：社会库存55.9万吨，环比减2.27%；样本企业库存225500吨，环比减4.32%；主要港口库存13.1万吨，环比减1.50%，偏空 [6] - 盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20上方，中性 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [6] - 预期：供给端排产增加，需求复苏抬头，成本支撑上升，工业硅2509在7330 - 7510区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 供给端：上周产量24500吨，环比增2.94%，6月排产预计9.88万吨，较上月环比增2.80% [8] - 需求端：上周硅片产量12.9GW，环比减1.52%，库存18.74万吨，环比减3.10%，硅片生产亏损；6月排产55.97GW，较上月环比减3.59%；5月电池片产量60.25GW，环比减8.08%，上周外销厂库存16.19GW，环比增8.07%，电池片生产亏损；6月排产量56.78GW，环比减5.75%；5月组件产量51.8GW，环比减12.79%，6月预计产量46.93GW，环比减9.40%，组件生产盈利 [8] - 成本端：多晶硅N型料行业平均成本34570元/吨，生产所得 - 70元/吨 [8] - 基差：6月23日，N型多晶硅料34500元/吨，08合约基差为3885元/吨，现货升水期货，偏多 [8] - 库存：周度库存26.2万吨，环比减4.72%，处于历史同期高位，中性 [8] - 盘面：MA20向下，08合约期价收于MA20下方，偏空 [8] - 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多 [8] - 预期：供给端排产持续增加，需求端硅片、电池片、组件生产持续减少，总体需求衰退，成本支撑持稳，多晶硅2508在30180 - 31050区间震荡 [8] 工业硅行情概览 - 期货合约：多个合约收盘价较前值有不同程度涨跌，如01合约涨0.53%，02合约涨0.47%等 [15] - 现货价格：华东不通氧553硅、华东通氧553硅等现货价较前值持平 [15] - 库存：周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等有不同程度增减，如社会库存环比减2.27%，样本企业库存环比减4.33% [15] - 产量/开工率：周度样本企业产量环比增4.74%，部分地区样本产量和开工率有增减变化 [15] - 成本利润：部分地区成本和利润有变化，如四川421成本环比降0.57%，利润环比降4.93% [15] 多晶硅行情概览 - 硅片：日度多种硅片价格较前值持平，周度产量12.9GW，环比增5.74%，库存26.5GW，环比减22.06%，硅片生产亏损 [17] - 电池片：日度多种电池片价格较前值持平，光伏电池外销厂周度库存16.19GW，环比增8.08%，月度产量60.25GW，环比减8.09% [17] - 组件：日度多种组件价格较前值持平，组件月度产量51.8GW，环比减12.79%，国内库存24.76GW，环比减51.73%，欧洲库存38.5GW，环比减6.73% [17] - 多晶硅：日度多晶硅行业平均成本34.57元/千克，较前值持平，周度总库存26.2万吨，环比减4.73% [17] 工业硅下游各行业情况 - 有机硅：DMC日度产能利用率68.4%，较前值持平；山东有机硅DMC毛利和成本有变化；DMC周度产量4.50万吨，环比增3.21%；DMC价格较前值持平；DMC月度出口量、进口量和库存有不同变化 [39][44] - 铝合金：废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有不同变化；中国未锻压铝合金进出口态势有变化；SMM铝合金ADC12价格较前值降0.25%；进口ADC12成本和利润有变化；原铝系铝合金锭、再生铝合金锭月度产量有变化；原生铝合金、再生铝合金周度开工率有变化；铝合金锭社会库存2.38万吨，环比增6.73% [47][50] - 多晶硅：行业成本和价格有变化；SMM多晶硅总库存有变化；月度供需平衡表显示供应、消费、进出口和平衡情况有变化 [57][60] - 光伏组件：多种组件价格较前值持平；国内、欧洲光伏组件库存有变化；组件月度产量、出口量有变化 [69] - 光伏配件：光伏镀膜价格、光伏胶膜进出口量、光伏玻璃产量和出口量、高纯石英砂价格、焊带进出口量有变化 [72] - 光伏并网发电：全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量有变化 [76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格或偏弱运行，焦炭继续弱稳运行 [2][5] 根据相关目录分别总结 焦煤每日观点 - 基本面：安全趋严使主产区停产煤矿增多，供应增量少，前期煤价回调后降价区域趋窄，部分煤矿出货好转，继续降价意愿不强，但终端钢厂盈利不佳，需求端疲态未改，短期降幅不到位煤种仍有下行压力 [2] - 基差：现货市场价940，基差137，现货升水期货 [2] - 库存：钢厂库存774万吨，港口库存312万吨，独立焦企库存669.5万吨，总样本库存1775.5万吨，较上周减少19.3万吨 [2] - 盘面：20日线向下，价格在20日线上方 [2] - 主力持仓：焦煤主力净空，空减 [2] - 预期：钢材价格震荡运行，终端季节性淡季，焦炭第四轮提降快速落地，焦企利润进一步走差，铁水有所回升，刚性需求支撑下，预计短期焦煤价格或偏弱运行 [2] 焦煤利多利空因素 - 利多：铁水产量上涨，供应难有增量 [4] - 利空：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [4] 焦炭每日观点 - 基本面：主产区停产煤矿数量增加推动焦煤价格企稳，焦炭第四轮提降落地，焦企成本倒挂，利润转亏，减产预期增强，焦炭供应继续收紧 [5] - 基差：现货市场价1290，基差 -95，现货贴水期货 [5] - 库存：钢厂库存642.8万吨，港口库存203.1万吨，独立焦企库存87.3万吨，总样本库存933.2万吨，较上周减少15.2万吨 [5] - 盘面：20日线向下，价格在20日线上方 [5] - 主力持仓：焦炭主力净空，空增 [5] - 预期：当前焦炭供需格局正逐步改善，钢厂利润支撑下补库需求温和释放，焦企限产导致供应持续收紧，原料煤成本企稳甚至部分反弹，原料端成本支撑显现，预计短期焦炭继续弱稳运行 [5] 焦炭利多利空因素 - 利多：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [7] - 利空：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [7] 价格 - 展示6月23日17:30炼焦煤港口现货价格行情，涉及俄罗斯、美国、澳大利亚等国家不同品牌焦煤在河北、山东港口的价格及涨跌情况 [9] 库存情况 - 港口库存：焦煤港口库存为312万吨，较上周减少1万吨；焦炭港口库存203.1万吨，较上周减少11.1万吨 [17] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存669.5万吨，较上周减少21.4万吨；焦炭库存87.3万吨，较上周减少1.1万吨 [20] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存774万吨，较上周增加3.1万吨；焦炭库存642.8万吨，较上周减少3万吨 [23] 其他数据 - 焦炉产能利用率：全国230家独立焦企样本产能利用74%，与上周持平 [34] - 吨焦平均盈利：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 -46元，较上周减少27元 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡反弹，成交量放大，多空均增仓且多头增加较多，行情短期或将震荡走强；技术上价格收短期均线之上，均线支撑增强，短期指标KDJ上升，趋势指标下降，多头力量上升，空头力量上升但优势缩小；操作建议沪锌ZN2508震荡走强 [21] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年3月全球锌板产量108.74万吨、消费量113.35万吨，供应短缺4.6万吨；1 - 3月产量328.31万吨、消费量338.48万吨，供应短缺10.16万吨；3月全球锌矿产量100.78万吨，1 - 3月产量296.11万吨，基本面偏多 [2] - 6月23日现货21960，基差 +125，偏多 [2] - 6月23日LME锌库存较上日减少325吨至125900吨，上期所锌库存仓单较上日减少1024吨至7719吨，偏多 [2] - 昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下，20日均线向下，偏空 [2] - 主力净空头，空增，偏空 [2] 期货行情 - 6月23日锌期货各交割月份有不同的开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌等情况，总成交量240859，总持仓量259577，较上日增加261 [3] 现货市场行情 - 6月23日国内主要现货市场中，锌精矿（林例州）16910元/吨，跌50；锌锭（上海）21960元/吨，跌70；镀锌板（田田）3919元/吨，涨1；镀锌管（田田）4259元/吨，跌5；锌合金（宁波）22500元/吨，跌80；锌粉（长沙）26450元/吨，跌100；氧化锌（泰州）20400元/吨，跌50；次氧化锌（杆8小时）7880元/吨，持平 [4] 库存统计 - 2025年5月29日 - 6月23日全国主要市场锌锭社会库存合计从5.66万吨变化至5.82万吨，较上周四减少0.26万吨，较上周一增加0.12万吨 [5] 仓单报告 - 6月23日期货交易所锌仓单总计7719吨，较上日减少1024吨，各地区仓库有不同的增减情况 [6] LME锌库存 - 6月23日LME锌库存今日库存125900吨，较前日减少325吨 [8] 锌精矿价格 - 6月23日全国主要城市锌精矿（品位50%）价格在16710 - 16910元/吨之间，均较之前跌50元/吨 [9] 锌锭冶炼厂价格 - 6月23日全国市场锌锭（0，≥99.995%）冶炼厂价格在21740 - 23950元/吨之间，均较之前跌80元/吨 [13] 精炼锌产量 - 2025年5月Mysteel精炼锌涉及年产能650万吨，计划值44.41万吨，实际产量42.25万吨，环比降6.19%，同比降9.74%，较计划值降4.86%，产能利用率78.00%，6月计划产量45.37万吨 [15] 锌精矿加工费 - 6月23日各地区锌精矿（品位50%）加工费均价在3300 - 3800元/金属吨之间，进口（品位48%）加工费均价50美元/千吨 [17] 会员成交及持仓排名 - 6月23日上海期货交易所会员锌（zn2508合约）成交排名中，中信期货成交量32464居首，较上交易日增加7576；持买单量中信期货12241居首，较上交易日增加801；持卖单量中信期货12773居首，较上交易日增加1011 [19]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年6月24日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘继续下挫，价格承压。产业链上，矿价继续坚挺，矿山继续挺价，但镍铁价格继续下 行，国内镍铁企业亏损程度进一步扩大，减产预期加强，倒逼矿价的可能性更大。不锈钢交易所仓单继 续流出，库存上升，需求偏弱。新能源汽车产销数据较好，电池向（6镍）倾向，有利于镍的需求提升。 中长线过剩格局不变。偏空 2、基差：现货119500，基差2060，偏多 6、结论：沪镍2507：震荡偏弱运行，重心下移。 3、库存：LME库存2004144，-996，上交所仓单21478，-191，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 不锈钢 每日观点 1、基本面： ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡偏弱，因塑料主力合约盘面反弹，中东地缘动荡原油上涨，农膜需求淡季，下游需求弱，投产压力仍存，产业库存中性[4] - 预计PP今日走势震荡偏弱，因PP主力合约盘面反弹，中东地缘动荡原油上涨，下游管材、塑编等需求偏弱，产业库存中性[7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：5月官方PMI为49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1，为去年10月以来首次收缩；6月24日美国宣布伊朗以色列达成停火协议，原油立刻回落；农膜淡季，包装膜需求转淡，多数企业降负荷，下游需求整体弱势，后续新产能投产压力仍存；当前LL交割品现货价7500（+40），基本面整体中性[4] - 基差：LLDPE 2509合约基差56，升贴水比例0.8%，偏多[4] - 库存：PE综合库存55.6万吨（-1.3），中性[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空[4] - 利多因素：无明确提及 - 利空因素：新产能投放、需求偏弱[6] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策[6] PP概述 - 基本面：5月官方PMI为49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1，为去年10月以来首次收缩；6月24日美国宣布伊朗以色列达成停火协议，原油立刻回落；下游需求淡季，管材、塑编等需求均处于弱势；当前PP交割品现货价7280（-0），基本面整体中性[7] - 基差：PP 2509合约基差18，升贴水比例0.2%，中性[7] - 库存：PP综合库存60.8万吨（+2.6），偏空[7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多[7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空[7] - 利多因素：无明确提及 - 利空因素：需求偏弱[9] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策[9] 现货行情、期货盘面与库存数据 - LLDPE：现货交割品价格7500，变化-20；09合约价格7444，变化29；仓单数量5388，变化-49；LL进口美金840，变化0；LL进口折盘7410，变化2；LL进口价差90，变化-22；PE综合厂库55.6，变化0；PE社会库存46.5，变化-9.5[10] - PP：现货交割品价格7280，变化0；09合约价格7262，变化20；仓单数量7503，变化-13；PP进口美金865，变化0；PP进口折盘7626，变化2；PP进口价差-346，变化-2；PP综合厂库60.8，变化0；PP社会库存24.5，变化0[10] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能从1869.5增长至3584.5，产能增速有波动，2025E预计产能达4319.5，增速20.5%；产量、净进口量、表观消费量等数据也有相应变化[15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能从2245.5增长至4418.5，产能增速有波动，2025E预计产能达4906，增速11.0%；产量、净进口量、表观消费量等数据也有相应变化[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶基本面供应增加、国外现货偏强、国内库存增加、轮胎开工率高位，整体中性；基差和主力持仓偏空；市场情绪主导，适合短线交易 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 天胶基本面供应开始增加，国外现货偏强，国内库存开始增加，轮胎开工率高位，整体中性 [4] - 基差方面，现货13800，基差 -150，偏空 [4] - 库存方面，上期所库存周环比减少、同比减少，青岛地区库存周环比增加、同比增加，整体中性 [4] - 盘面20日线向下，价格在20日线上运行，中性 [4] - 主力持仓主力净空且空减，偏空 [4] - 预期市场情绪主导，适合短线交易 [4] 基本面数据 多空因素 - 利多因素为下游消费高位、原料价格偏强、现货价格抗跌 [6] - 利空因素为供应增加、外部环境偏空 [6] 现货价格 - 23年全乳胶不可用于交割，6月20日现货价格持平 [8] 库存 - 交易所库存近期变化不大 [14] - 青岛地区库存近期变化不大 [17] 进口 - 进口数量季节性回落 [20] 下游消费 - 汽车产销季节性回落 [23][26] - 轮胎产量同期新高 [29] - 轮胎行业出口有所回落 [32] 基差 - 基差6月23日转负 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面多空因素交织，短期围绕13400 - 13600区间横盘整理 [5] - 利多因素为前期中美互加关税减少，未来90天迎来外贸出口抢单期，期货价格接近历史低位 [6] - 利空因素为消费淡季，总体外贸订单下降，库存增加 [6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - USDA6月报显示25/26年度棉花产量2547.2万吨，消费2563.8万吨，期末库存1672.1万吨；ICAC6月报显示25/26年度产量2600万吨，消费2570万吨；海关数据表明5月纺织品服装出口262.1亿美元，同比0.6%，5月我国棉花进口4万吨，同比减少86.3%，棉纱进口10万吨，同比减少16.67%；农村部6月25/26年度预计产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存823万吨，基本面中性 [5] - 现货3128b全国均价14894，基差1429（09合约），升水期货，偏多 [5] - 中国农业部25/26年度6月预计期末库存823万吨，偏空 [5] - 盘面20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [5] - 主力持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空 [5] - 中美谈判无具体利好纺织行业内容，纺织业进入消费淡季，09主力上方13600附近压力较大，短期围绕13400 - 13600区间横盘整理 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花供需数据：25/26年度产量合计2547.2万吨，环比减少17.8万吨；消费合计2563.8万吨，环比减少7.0万吨；进口合计975.8万吨，环比减少0.1万吨；出口合计975.1万吨，环比减少0.9万吨；期末库存部分国家有变化，如中国期末库存806.0万吨无环比变化，美国期末库存93.6万吨，环比减少19.6万吨 [11][12] - ICAC全球棉花供需数据：展示了2015 - 2024年棉花产量、消费量、期末库存情况，如2024年产量2568.757万吨，消费量2552.675万吨，期末库存1878.09万吨 [14] - 农业部中国棉花供需数据：25/26年度期初库存801万吨，播种面积2878千公顷，产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存823万吨；国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [16] - 还展示了涤纶短纤价格、轧花厂加工利润、纺纱厂即期利润、中国棉纱线进口数量、纯棉纱开工率、织布厂开机率等数据图表 [17][24][26][31][32][34] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理 国内基本面宽松供应稳定 24/25年USDA南美产量预期较高 马棕库存偏中性 需求有所好转 印尼B40促进国内消费 减少可供应量 但国际生柴利润偏低 需求疲软 国内对加菜加征关税导致菜系领涨 国内油脂基本面偏中性 进口库存稳定 中美及中加关系缓和宏观层面影响市场 [2][3][4] 各品种分析 豆油 - 基本面：MPOB报告中性 减产不及预期 后续进入增产季 棕榈油供应增加 [2] - 基差：现货8350 基差224 现货升水期货 偏多 [2] - 库存：6月2日商业库存88万吨 环比+2万吨 同比+11.7% 偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线上 20日均线朝上 偏多 [2] - 主力持仓：主力空增 偏空 [2] - 预期：在7800 - 8200附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性 减产不及预期 后续进入增产季 棕榈油供应增加 [3] - 基差：现货8850 基差330 现货升水期货 偏多 [3] - 库存：6月2日港口库存38万吨 环比-1万吨 同比-34.1% 偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线上 20日均线朝上 偏多 [3] - 主力持仓：主力多减 偏多 [3] - 预期：在8200 - 8600附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性 减产不及预期 后续进入增产季 棕榈油供应增加 [4] - 基差：现货9830 基差109 现货升水期货 偏多 [4] - 库存：6月2日商业库存65万吨 环比+2万吨 同比+3.2% 偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上 20日均线朝上 偏多 [4] - 主力持仓：主力空增 偏空 [4] - 预期：在9400 - 9800附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近 供应偏紧 棕榈油减产季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位 国内油脂库存持续累库 宏观经济偏弱 相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 供应相关 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [6][8][10] 需求相关 - 涉及豆油表观消费 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA自身基本面环比转弱但无明显累库迹象，预计短期内现货价格随成本端震荡运行，基差下行空间有限 [5] - MEG基本面支撑逐步弱化，但短期内市场价格仍受外围及成本端影响为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，昨日期货跌后反弹，现货市场商谈氛围一般，基差松动，主流供应商出远期货源，6月货主流在09 + 260 - 270成交，今日主流现货基差在09 + 264；基差显示盘面贴水；工厂库存4.15天，环比增加0.12天；20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净多但多减 [5] - MEG方面，周一价格重心高开回落，市场商谈尚可，早盘受原油上涨高开，后受伊朗装置意向重启消息影响盘面走低；基差显示盘面贴水；华东地区合计库存53.10万吨，环减少2.28万吨；20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓主力净空且空增 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、产量、需求、库存等数据 [10] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的开工率、产量、需求、库存等数据 [11] - 现货、期货价格及基差数据，包括石脑油、PTA、MEG、涤纶等品种，以及PTA加工费、石脑油MEG内盘利润等 [12] 影响因素总结 - 利多因素为PX开工率维持较高水平 [7] - 利空因素包括伊朗确认停火、需求端终端需求走弱，且短期商品市场受宏观面影响较大，需关注成本端及盘面上方阻力位 [8][9] 库存分析 - 展示了PTA工厂库存、MEG港口库存、PET切片厂内库存、涤纶短纤和长丝江浙织机库存等数据 [40][42][49] 开工分析 - 聚酯上游开工包括精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇的开工率数据 [50][51][53] - 聚酯下游开工包括聚酯工厂、江浙织机的开工率数据 [54][55][57] 利润分析 - PTA加工费数据展示 [58] - MEG不同制法的生产毛利数据展示 [62] - 聚酯纤维短纤、长丝（DTY、POY、FDY）的生产毛利数据展示 [64][66][67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面中性，基差中性，库存中性，盘面中性，主力持仓偏空，预期铜价震荡运行[2] - 利多因素为国内政策宽松，利空因素为贸易战升级[3] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 5月制造业采购经理指数为49.5%，较上月上升0.5个百分点，制造业保持恢复发展态势，冶炼企业有减产动作，废铜政策放开，基本面中性[2] - 现货78340，基差50，升水期货，基差表现中性[2] - 6月23日铜库存减3325至95875吨，上期所铜库存较上周减1129吨至100814吨，库存情况中性[2] - 收盘价收于20均线下，20均线向上运行，盘面表现中性[2] - 主力净持仓空，空减，主力持仓偏空[2] - 美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性增强，地缘扰动仍存，铜价震荡为主[2] 近期利多利空分析 - 利多因素为国内政策宽松，利空因素为贸易战升级[3] 每日汇总 - 包含现货、库存等数据，如LME库存（日）、SHFE库存（周）等，但未给出具体数据[5] 供需平衡 - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡[19] - 给出2018 - 2024年中国年度供需平衡表数据，包括产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费、供需平衡等[21] 其他情况 - 保税区库存低位回升[13] - 加工费回落[15]