报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 供给 - 纯碱开工率本期为83.25%，较前值84.19%下降0.94%；产量77.43万吨，较前值78.31万吨下降0.88万吨；重质产量41.4万吨，较前值42.11万吨下降0.71万吨；轻质产量36.03万吨，较前值36.2万吨下降0.17万吨 [1] - 玻璃开工率本期为71.863%，与前值持平；产线条数211条，较前值213条减少2条；产量105.5765万吨，较前值105.6965万吨下降0.12万吨 [1] 库存 - 纯碱厂内库存本期为158.11万吨，较前值154.42万吨增加3.69万吨；重质库存74.61万吨，较前值71.61万吨增加3万吨；轻质库存83.5万吨，较前值82.81万吨增加0.69万吨；库存可用天数13.11天，较前值12.8天增加0.31天 [1] - 玻璃库存本期为5306.4万重量箱，较前值5256.4万重量箱增加50万重量箱；库存可用天数23.1天，较前值22.8天增加0.3天 [1] 利润 - 纯碱氨碱法毛利本期为 -88.8元/吨，较前值 -88.35元/吨下降0.45元/吨；联产法毛利本期为 -29元/吨，较前值 -26.5元/吨下降2.5元/吨 [1] - 玻璃天然气利润本期为 -167.97元/吨，较前值 -155.12元/吨下降12.85元/吨；石油焦利润本期为43.93元/吨，较前值1.07元/吨增加42.86元/吨；煤制气利润本期为 -67.92元/吨，较前值 -68.5元/吨增加0.58元/吨 [1] 基差&价差 - 纯碱基差本期为 -60，较前值 -40下降20；1 - 5价差本期为 -100，较前值 -84下降16；纯碱 - 玻璃01价差本期为63，较前值73下降10；纯碱 - 玻璃05价差本期为121，较前值137下降16 [1] - 玻璃基差本期为 -78，较前值 -81增加3；1 - 5价差本期为 -158，较前值 -148下降10 [1]

热点资讯 - 2026年中国光伏新增装机规模预计回落至180GW至240GW，“十五五”期间年均新增装机量为238GW至287GW，治理光伏行业内卷是今年工作重点 [2] - 欧洲央行维持基准利率不变，为去年6月以来连续第五次暂停降息，未释放下一步政策走向明确信号，官员关注欧元升值影响 [2] - 上期所自2月9日收盘结算时起，调整黄金、白银期货已上市合约涨跌停板幅度和持仓交易保证金比例 [2] - 截至2月5日当周，螺纹钢产量由增转降，厂库连续三周增加，社库连续五周增加，表需连续三周下降，产量降幅4.08%，社库增幅12.11%，表需降幅16.3% [2] - 国家发展改革委发布通知，要求各省级发展改革委做好2026年春耕及全年化肥保供稳价工作，包括储备监管核查等 [3] 板块表现 - 重点关注尿素、碳酸锂、氧化铝、沥青、塑料 [4] - 夜盘板块涨跌幅：非金属建材2.05%，贵金属35.28%，油脂油料8.43%，软商品2.51%，有色25.41%，煤焦钢矿10.24%，能源2.30%，化工10.07%，谷物0.98%，农副产品2.74% [4] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况，涉及农副产品、谷物、化工等多个板块 [5] 大类资产表现 - 权益类：上证指数日涨跌幅 -0.64%，月内 -1.02%，年内2.70%；上证50、沪深300、中证500等也有相应涨跌幅 [6] - 固收类：10年期、5年期、2年期国债期货有不同涨跌幅 [6] - 商品类：CRB商品指数、WTI原油、伦敦现货金等有不同涨跌幅 [6] - 其他：美元指数、CBOE波动率有不同涨跌幅 [6] 股市风险偏好及大宗商品走势 - 展示波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油等大宗商品走势及相关比值、风险溢价等情况 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要对2026年2月6日隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场等方面进行了分析，涉及贵金属、能化、金属、黑色系、农产品等期货市场，以及A股、港股、国际股市等金融市场，还列举了重要经济数据和事件安排[5][8][29] 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌3.08%报4798.10美元/盎司，COMEX白银期货跌16.64%报70.35美元/盎司，因芝商所与上期所上调保证金及涨跌停板限制，且美联储官员强调维持紧缩政策[5] - 美油主力合约收跌3.1%，报63.12美元/桶；布油主力合约跌2.98%，报67.39美元/桶，因伊朗确认将与美国谈判，且美国私营部门就业数据引发对经济放缓及石油需求减弱的担忧[5] - 伦敦基本金属全线下跌，LME期锌跌0.32%报3298.5美元/吨，LME期铅跌0.64%报1954.0美元/吨等[5] 重要资讯 宏观资讯 - 美国正式组建关键矿产联盟，韩国将任主席国至今年6月，中方反对任何国家以小圈子的规则破坏国际经贸秩序[8] - 美国失业救济申请人数上周增幅超过预期，初请失业金人数增加2.2万人至23.1万人，续请失业金人数在前一周升至184万人[8] - 欧洲央行维持三大利率不变，存款机制利率、主要再融资利率和边际贷款利率分别维持在2%、2.15%和2.40%不变[8] 能化期货 - 截至2026年2月5日，中国纸浆主流港口样本库存量为218.2万吨，较上期累库1.3万吨，环比上涨0.6%[10] - 本周有两条玻璃产线放水，截至2月5日，浮法玻璃行业开工率为71.28%，环比上周下降0.68个百分点；产能利用率环比下降0.6个百分点至75.09%[10] - 截止到2026年2月5日，全国浮法玻璃样本企业总库存5306.4万重箱，环比+50万重箱，环比+0.95%，同比-11.77%[12] - 截止到2026年2月5日，本周国内纯碱厂家总库存158.11万吨，较周一增加2.07万吨，涨幅1.33%[12] - 截至2月4日当周，新加坡燃料油库存上涨426.1万桶，达到2419.9万桶的3周高点[13] - 截至1月底青岛地区天然橡胶样本仓库库存59.12万吨，较2025年12月底增加7.18万吨，增幅13.82%[14] - 国家发展改革委发布做好2026年春耕及全年化肥保供稳价工作的通知[14] 金属期货 - 预计2026年中国光伏新增装机规模180 - 240GW，“十五五”期间中国年均光伏新增装机量238 - 287GW[16] - 2025年，我国黄金消费量950.096吨，同比下降3.57%，其中黄金首饰363.836吨，同比下降31.61%；金条及金币504.238吨，同比增长35.14%[16] - 2025年，国内黄金ETF全年增仓量为133.118吨，较2024年全年增仓量53.266吨增长149.91%，至12月底，国内黄金ETF持仓量为247.852吨[18] - 2026年1月中国原铝产量初值383.85万吨，同比上涨3.24%，环比上涨0.26%[18] - 2026年1月中国硅片企业产量46.18GW，环比下降0.91%，同比上涨3.07%，预计2026年2月硅片排产44.15GW，环比下降4.39%[18] - 截止2月5日，当周碳酸锂产量2.18万吨，环比-2.68%，富宝碳酸锂社会总库存10.4万吨，环减0.73%[19] - 市场传出“中财期货在价格暴跌前大规模做空，浮盈超过36亿元”说法不准确，交易所公布的中财期货席位持仓数据是公司客户在白银期货上的头寸变动[19] - 摩根大通预计今年央行黄金净买入量将达到800吨，2026年底将金价最终推高至每盎司6300美元[19] - 芝加哥商品交易所2月5日发布通知，对部分黄金、白银和铝等期货合约的保证金进行调整，黄金新保证金比例上调至9%，白银上调至18%[20] 黑色系期货 - 重点统计钢铁企业钢材库存量1471万吨，环比上一旬减少142万吨，下降8.8%；比年初增加57万吨，增长4.0%[23] - 截至2月5日当周，螺纹钢产量由增转降，厂库连续三周增加，社库连续第五周增加，表需连续三周下降，螺纹产量191.68万吨，较上周减少8.15万吨，降幅4.08%[23] 农产品期货 - 路透预测巴西2025/26年度大豆产量料为1.7939亿吨，预估区间介于1.7800 - 1.8160亿吨；阿根廷2025/26年度大豆产量为4838万吨，预估区间介于4700 - 5050万吨[25] - 预计2月15日 - 2月23日春节假期当周全国主要油厂大豆压榨总量为5.03万吨，日均压榨总量0.56万吨，较去年减少0.32万吨，日均开机率1.08%[25] - 马来西亚1月棕榈油产量预估减少14%，至157万吨[25] - 美国2025/2026年度大豆出口净销售为43.7万吨，前一周为81.9万吨；美国2025/2026年度玉米出口净销售为104.1万吨，前一周为164.9万吨[27] 金融市场 金融 - A股2026年春节2月15日至2月23日休市，港股通服务同步暂停；2月24日起照常开市，港股通服务照常开通[29] - 周四A股单边下行，上证指数收跌0.64%报4075.92点，深证成指跌1.44%，创业板指跌1.55%，万得全A跌1.11%[29] - 恒生指数收涨0.14%报26885.24点，恒生科技指数涨0.74%，恒生中国企业指数涨0.5%，南向资金大幅净买入近250亿港元[29] - 私募MOM产品的新增备案已被叫停，主要原因为监管部门担忧该业务在实践中可能沦为“通道”[29] - 中国中化旗下农药巨头先正达集团计划今年在香港IPO，集资额最高达100亿美元[30] 产业 - 中国光伏行业协会预计2026年中国光伏新增装机规模将回落至180GW至240GW，“十五五”期间年均光伏新增装机量为238GW至287GW[32] - 全球HBM短缺正从数据中心蔓延至消费电子领域，智能手机行业首当其冲[32] - 八部门联合印发中药工业高质量发展实施方案，提出到2030年的发展目标[32] - 截至2025年底，我国网民规模达11.25亿人，互联网普及率突破80%，生成式AI用户规模达6.02亿人，同比增长141.7%[32] - 1月份中国物流业景气指数为51.2%，物流业务保持扩张态势[33] 海外 - 伊朗外交部长率领代表团抵达阿曼首都马斯喀特，将出席与美国代表团举行的核问题谈判[34] - 欧洲央行维持基准利率不变，为去年6月以来连续第五次暂停降息，未释放下一步政策走向的明确信号[36] - 英国央行维持基准利率在3.75%不变，但九名货币政策委员中有四人投票支持降息25个基点[36] - 美联储理事库克表示，美联储必须在近期将通胀率拉回目标水平，目前风险偏向于通胀上行[36] - 美国1月挑战者裁员数量飙升至10.84万人，新增招聘岗位仅5300多个，去年12月职位空缺数量大幅下降至654万[36] - 欧盟正着手重新调整其全球最严格的碳市场规则，拟放宽对数以千计企业的减排要求[37] - 加拿大总理宣布一项电动汽车新战略，包括重启购车补贴，并表示将与中国合作[38] - 墨西哥央行维持隔夜利率在7%不变，预计通胀率将于2027年二季度达到3%[39] 国际股市 - 美国三大股指全线收跌，道指跌1.2%报48908.72点，标普500指数跌1.23%报6798.4点，纳指跌1.59%报22540.59点[40] - 欧洲三大股指收盘全线下跌，德国DAX指数跌0.93%报24373.06点，法国CAC40指数跌0.29%报8238.17点，英国富时100指数跌0.9%报10309.22点[41] - 受半导体板块大跌拖累，日本、韩国股市下跌，韩国综合指数跌3.86%，日经225指数跌0.88%[41] - 韩国交易所首席执行官表示，韩国基准股指有望突破6000点大关，计划推进一系列促进资本市场发展的举措[41] 商品 - 上期所自2月9日收盘结算时起，调整黄金、白银期货已上市合约涨跌停板幅度和保证金比例[42] - 1月全球黄金ETF吸引了创纪录的187亿美元资金流入，推动黄金ETF总资产管理规模达到6690亿美元，持仓量达到4145吨[42] - 美国芝商所将其COMEX 100黄金期货的初始保证金从8％上调至9％，将其COMEX 5000白银期货的初始保证金比例从15%上调至18%[45] - 1月份大宗商品价格指数为125.3点，环比上涨6.3%，连续9个月环比上涨，创2022年7月以来新高[45] 债券 - 银行间市场现券收益率纷纷下行，国债期货收盘全线上扬，央行开展逆回购操作，净投放645亿元[47] - 财政部2月11日将在香港招标发行140亿元人民币国债[49] - 美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌9.04个基点报3.457%等[49] 外汇 - 周四在岸人民币对美元16:30收盘报6.9408，较上一交易日下跌32个基点，夜盘收报6.9363[50] - 纽约尾盘，美元指数涨0.34%报97.96，非美货币多数下跌，法国计划在下周欧盟领导人会议期间讨论欧元兑美元走强的问题[50]

报告行业投资评级 - 震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 今日螺纹钢增仓放量小幅下跌，日线短期压力在30日均线附近，下方支撑在前期低点附近 [4] - 当前螺纹钢市场处于春节前传统淡季，供给端本周数据下滑，整体处于近4年相对低位，需求端因工地停工、冬储结束而持续疲软，库存累积压力显著 [4] - 价格运行区间受成本支撑与宏观情绪制约，预计短期内维持低位震荡格局，波动幅度有限，节后行情将主要取决于库存去化速度与政策托底力度 [4] 市场行情回顾 - 期货价格方面，螺纹钢主力合约周四持仓量增仓49444手，成交量相比上一交易日放量，成交量681405手，日均线跌破短期5日均线和中期30日均线，最低3086，最高3113，收于3101元/吨，下跌9元/吨，跌幅0.29% [1] - 现货价格方面，主流地区上螺纹钢现货HRB400E 20mm报价3230元/吨，相比上一交易日维稳 [1] - 基差方面，期货贴水现货129元/吨，基差仍然较大，有一定支撑，盘面冬储有一定性价比 [1] 基本面数据 供需情况 - 供应端：截至2月5日当周，螺纹钢产量环比下降8.15万吨至191.68万吨，公历同比下降1.61万吨，产量本周下降较多，且处于近几年相对低位，临近春节，需求转弱，钢厂季节性减产，后续关注春节后产量复苏情况 [2] - 需求端：表需大幅下降，截至2月5日当周，表需数据147.64万吨，周环比减少28.76万吨，年同比减少37.51万吨，需求大幅走弱，临近春节假期，冬储基本结束，后续需要关注春节后需求复苏情况 [2] - 库存端：总库存环比上升，同比大增，整体库存处于近4年相对低位，截止2月5日当周，总库存519.57万吨，周环比上升44.04万吨，年同比上升93.58万吨，社库365.92万吨，周环比上升39.52万吨，年同比上升65.30万吨，厂库153.65万吨，周同比上升4.52万吨，年同比上升28.28万吨，节前库存开始加速累库，说明需求基本停滞，需要关注节后去库情况 [2][3] 宏观面 - 近期贵金属和有色金属大幅波动，央行释放适度宽松信号，财政部强调支出力度只增不减，但房地产需求拖累，宏观来说增量需求相对有限，但宽松周期相对起到支撑，需求上限决定压力 [3] 驱动因素分析 偏多因素 - 库存近三年低位，供应端反内卷减产，产能严控，政策拖底需求，节后需求边际回暖，宏观预期宽松 [4] 偏空因素 - 春节后累库超预期，去化速度放缓，高炉复产加速，冬储需求谨慎，地产需求持续下行，出口受限，经济复苏乏力 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端开工率低且预计排产减少，下游开工多数下跌、出货量减少，炼厂库存率处于近年同期最低位附近，原料供应受限且成本或受影响，需求北方刚性停滞但有备货套利需求、南方项目收尾，预计短期沥青区间震荡，建议反套为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回落1.3个百分点至25.5%，较去年同期低2.6个百分点，处于近年同期偏低水平 [1][4] - 2026年2月国内沥青预计排产193.6万吨，环比减6.4万吨、减幅3.2%，同比减13.5万吨、减幅6.5% [1] - 上周沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比持平于14%，受资金和天气制约 [1][4] - 上周山东部分炼厂停产或转产渣油，全国出货量环比减少5.80%至21.45万吨，处于中性偏低水平 [1] - 沥青炼厂库存率环比持平，处于近年来同期最低位附近 [1][4] - 委内瑞拉重质原油流向国内地炼受限，国内炼厂获油可能性增加但较美国介入前大幅下降，关注原料短缺情况 [1] - 本周山东胜星石化计划转产渣油，沥青开工维持低位 [1] - 北方刚性需求基本停滞但有备货套利需求，南方项目陆续收尾 [1] - 山东地区沥青价格稳定，基差有所修复但处于中性偏低水平 [1] - 预计3月前国内炼厂有原料库存可用，伊朗地缘局势反复，印度炼厂或增加原油采购，原油价格反弹，预计短期沥青区间震荡，建议反套为主 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2603合约下跌0.36%至3339元/吨，在5日均线下方，最低价3336元/吨，最高价3382元/吨，持仓量减少13038至85907手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持在3250元/吨，沥青03合约基差上涨至 -89元/吨，处于中性偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 个别炼厂复产推迟，沥青开工率环比回落1.3个百分点至25.5%，较去年同期低2.6个百分点，处于近年同期偏低水平 [4] - 1至11月全国公路建设完成投资同比增长 -5.9%，累计同比增速较2025年1 - 10月环比上涨0.1个百分点，但仍是负值 [4] - 2025年1 - 12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -6.0%，较2025年1 - 11月的 -4.7%继续回落，陷入累计同比负增长 [4] - 2025年1 - 12月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -2.2%，较2025年1 - 11月的 -1.1%继续回落 [4] - 截至1月30日当周，沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比持平于14%，受资金和天气制约 [4] - 2025年1 - 12月社融存量同比增长8.3%，增速较1 - 11月下降0.2个百分点，企业中长期融资需求恢复乏力，关注形成实物工作量进度 [4] - 截至1月30日当周，沥青炼厂库存率较1月23日当周环比持平于13.6%，处于近年来同期最低位附近 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2月5日新增检修装置致塑料开工率降至90.5%左右 处于中性偏高水平 下游开工率环比下降且处近年农历同期偏低位 1月底石化去库快 库存处近年同期偏低水平 成本端原油价格反弹 2026年1月有新增产能投产 塑料供需格局改善有限 预计区间震荡 L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 2月5日新增检修装置 塑料开工率降至90.5%左右 处于中性偏高水平 [1][4] - 截至1月30日当周 PE下游开工率环比降1.77个百分点至37.76% 农膜和包装膜订单均小幅减少 整体下游开工率处近年农历同期偏低位 [1][4] - 1月底石化去库快 目前库存处近年同期偏低水平 [1][4] - 成本端原油价格反弹 2026年1月有新增产能投产 预计后续下游开工率继续下降 终端工厂刚需采购为主 [1] - 塑料供需格局改善有限 基差有所修复 预计区间震荡 L - PP价差回落 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2605合约减仓震荡下行 最低价6750元/吨 最高价6900元/吨 收盘于6777元/吨 跌幅1.81% 持仓量减6547手至522504手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数下跌 涨跌幅在 - 100至 + 0元/吨之间 LLDPE报6700 - 7170元/吨 LDPE报8500 - 9080元/吨 HDPE报6810 - 8090元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端2月5日新增检修装置 塑料开工率降至90.5%左右 处于中性偏高水平 [4] - 需求端截至1月30日当周 PE下游开工率环比降1.77个百分点至37.76% 整体处近年农历同期偏低位 [4] - 周四石化早库环比减6.5万吨至42万吨 较去年农历同期低10.5万吨 目前库存处近年同期偏低水平 [4] - 原料端布伦特原油04合约涨至68美元/桶上方 东北亚乙烯价格持平于700美元/吨 东南亚乙烯价格跌5美元/吨至675美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭供需格局受上游焦煤成本、下游钢铁需求以及宏观政策导向影响；焦煤焦炭综合库存延续回升，处于季节性累库阶段；下游钢厂年前补库临近尾声，春节放假供应有减少预期；焦化持续亏损，焦企提涨意愿较强；宏观层面政策预期仍存；焦炭整体宽幅震荡为主，短期延续反弹，低多思路对待，关注前高附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月30日焦炭综合库存增加13.3万吨至1012.35万吨，位于7个半月高位，同比降幅达3.44% [1] - 全国30家独立焦化厂吨焦盈利 -55元/吨，山东准一级焦平均盈利转正至2元/吨，河北准一级焦平均盈利0元/吨，山西准一级焦平均盈利 -41元/吨，内蒙二级焦平均盈利 -92元/吨 [1] - 本周247家钢厂高炉开工率环比增加0.32%至79%，同比增加1.02%，盈利率环比减少1.3%至39.39%，高炉炼铁产能利用率微幅回落至85.47%，日均铁水产量环比减少0.12万吨至227.98万吨 [1] - 临近春节，上游焦煤供应有下降预期，矿山炼焦煤库存下降7.2万吨至267.2万吨，炼焦煤综合库存环比增46万吨至2864.34万吨，同比降幅缩小至8.57% [1] - 印尼政府提出大幅减产计划，该国矿商已暂停现货煤炭出口，1月下旬重点企业钢材库存1471万吨，环比下降8.8% [1]

报告行业投资评级 - 短期震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 玻璃核心矛盾在“供应收缩预期”与“弱现实需求”的博弈，高库存是盘面反弹的最大压力 上月房地产开发投资及资金到位情况均同比延续下滑，竣工与新开工疲软，地产需求仍未见好转 反内卷以及房企三道红线政策退出给市场提供短期情绪支撑，同时，受能源成本大涨和东台中波放水的消息影响，对盘面也形成一定支撑，但玻璃供需矛盾并未得到实质性改善，且临近春节放假，下游需求收尾，短线价格反弹高度可能受限，整体暂以震荡偏强思路对待为宜 后续关注宏观政策变化以及产线冷修情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场玻璃主力低开低走，日内走弱 120 分钟布林带三轨开口向上，短期震荡偏强信号，压力关注布林带上轨附近，支撑关注日线的 30 均线附近 成交量较昨日减 76.2 万手，持仓量较昨日减 78483 手；日内最高 1109，最低 1078，收盘 1088，较昨结算价跌 15 元/吨，跌幅 1.36% [1] - 现货市场华北市场稳定，整体出货尚可；华东采购情绪偏淡，厂家报价暂稳；华中中下游拿货理性，成交平平；华南除少数加工厂赶工外，多数下游放假，采购情绪下降 [1] - 基差华北现货价格 1020，基差 -68 元/吨 [1] 基本面数据 - 供应方面截止 2 月 5 日，本周浮法玻璃总产量 105.58 万吨，环比 -0.11%，同比 -3.16% 平均开工率 71.86%，环比持平；平均产能利用率 75.61%，环比 -0.09% 东台中玻两条产线，今日均放水，设计产能均为 600 吨 [2] - 库存方面全国浮法玻璃样本企业总库存 5306.4 万重箱，环比 +50 万重箱，环比 +0.95%，同比 -11.77% 折库存天数 23.1 天，较上期 +0.3 天 [2] - 需求方面全国深加工样本企业订单天数均值 6.35 天，环比 -31.9%，同比 +323.3% 临近春节，市场氛围明显转淡，各区域深加工厂订单均有下滑 [2] - 进出口方面2025 年 12 月国内浮法玻璃出口 8.7 万吨，较上月增长 0.22 万吨，增幅为 2.59%；净出口 7.24 万吨，环比增长 4.51%；1 - 12 月累计出口量为 102.92 万吨，较去年同期增长 49.77 万吨，增幅为 93.63% [2] - 利润方面天然气浮法玻璃周均利润 -155.12 元/吨，环比 +3.57 元/吨；煤制气浮法玻璃周均利润 -68.5 元/吨，环比 -3.39 元/吨；石油焦浮法玻璃周均利润 1.07 元/吨，环比 +2.85 元/吨 [3] 主要逻辑总结 - 玻璃供需矛盾未得到实质性改善，临近春节下游需求收尾，短线价格反弹高度可能受限，整体暂以震荡偏强思路对待为宜 后续关注宏观政策变化以及产线冷修情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆受中国采购消息大幅拉升但巴西贴水下跌制约进口大豆涨幅 南美丰产及供应宽松预期强化 节后大豆抛储和到港有不确定性 不建议过度看空豆粕 保守建议逢低点部分基差 期货盘面宽幅震荡看待 [2] - 美国 45Z 清洁燃料生产税收抵免机制重塑大豆生物柴油政策环境和盈利逻辑 对大豆生物柴油是“分化式重塑” [3] - 美国 45Z 政策对美豆油支撑强 但限制原料端进口使利好难渗透到国内 油脂市场短期驱动弱 呈偏强震荡格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 特朗普称中国将本年度大豆采购量提高至 2000 万吨 下个年度采购 2500 万吨 截至 1 月底中国已购买约 1200 万吨美国大豆 美豆大幅拉升至 1100 美分附近 巴西贴水对应下跌 15 - 25 美分不等制约进口大豆涨幅 [2] - 机构上调巴西 2025/26 年度产量估值 收获进度优于去年 市场对南美丰产及供应宽松预期强化 [2] - 节后大豆抛储和到港有不确定性 不建议过度看空 保守建议逢低点部分基差 期货盘面宽幅震荡看待 [2] 油脂 - 美国财政部发布 45Z 拟议规则 正式发布日期 2 月 4 日 规则实施法案变更 包括延长税收抵免至 2029 年等多项内容 [2] - 45Z 清洁燃料生产税收抵免机制重塑大豆生物柴油政策环境和盈利逻辑 是“分化式重塑” [3] - 45Z 政策对美豆油支撑强 但限制原料端进口使利好难渗透到国内 市场短期驱动弱 呈偏强震荡格局 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 欧佩克+八个成员国三月暂停上调石油产量 需求淡季但美国库存超预期去库 全球浮库高企供应过剩 EIA上调2026年供应过剩幅度 伊朗地缘风险不确定 印度炼厂或增加采购 田吉兹油田产能部分恢复 预计近期原油价格区间震荡[1] 根据相关目录总结 行情分析 - 欧佩克+八个成员国三月暂停上调石油产量[1] - 原油需求淡季 美国原油库存超预期去库 整体油品库存减少 但全球原油浮库高企 供应过剩 EIA上调2026年供应过剩幅度[1] - 雪佛龙加大委内瑞拉原油运输 目前影响不大[1] - 美伊有军事摩擦 核谈判时间待定 地缘风险不确定[1] - 美国降低对印度商品关税 印度或增加美委原油采购[1] - 俄美乌谈判首日结束 预计交换战俘[1] - 田吉兹油田供电系统重启确认 CPC 3号终端维修完成 但2月7日前只能恢复一半产能[1] - 伊朗地缘局势引发油价波动 关注下一轮寒潮影响 预计近期原油价格区间震荡[1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2603合约涨1.13%至463.5元/吨 最低价457.5元/吨 最高价475.0元/吨 持仓量减6074至21605手[2] 基本面跟踪 - EIA月报上调2026年WTI原油价格0.79美元/桶至52.21美元/桶 下调2026年全球石油需求至1.048亿桶/日 上调2026年全球石油产量至1.077亿桶/日[3] - IEA上调2026年全球石油需求增速7万桶/日至93万桶/日 上调2026年全球石油产量增速至250万桶/日[3] - 2月4日EIA数据显示 截至1月30日当周美国原油库存减345.5万桶 汽油库存增68.5万桶 精炼油库存减555.3万桶 库欣原油库存减74.3万桶[3] 供给端 - OPEC 11月原油产量下调2.1万桶/日至2845.9万桶/日 12月产量环比增10.5万桶/日至2856.4万桶/日[4] - 受冬季风暴影响 1月30日当周美国原油产量减48.4万桶/日至1321.5万桶/日 降幅创2024年1月19日以来最大[4] - 美国原油产品四周平均供应量增至2080.2万桶/日 较去年同期增2.54% 单周供应量环比增3.28%[4] - 汽油周度产量环比降6.90%至815.3万桶/日 四周平均产量较去年同期降0.44%[4] - 柴油周度产量环比增5.92%至431.0万桶/日 四周平均产量较去年同期增2.35%[4]