报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX市场延续强势，受投机资金提前布局2026年多头头寸推动，当前支撑因素超越纯金融驱动，汽油调合利润回落使重整装置在芳烃抽提与汽油生产间接近盈亏平衡，PX - MX价差扩大至150美元以上、PX - 石脑油价差一度达370美元，改善了PX生产经济性，韩国工厂预计1月增产但受限部分重整装置检修 [2] - 国内PTA维持高开工，内需有所回落，聚酯工厂减产对PTA形成负反馈，PTA消费量维持高位，但主流聚酯共产提前检修并销售PTA原料，基差快速走弱 [2] 相关目录总结 价格变动情况 - PTA现货价格从5050元降至4960元，变动值为 - 90元 [2] - MEG内盘价格从3696元降至3665元，变动值为 - 31元 [2] - PTA收盘价从5048元降至5018元，变动值为 - 30元 [2] - MEG收盘价从3817元降至3796元，变动值为 - 21元 [2] - 1.4D直纺涤铝价格从6440元降至6405元，变动值为 - 35元 [2] - 短纤基差从44升至57，变动值为13 [2] - 3 - 4价差从62降至44，变动值为 - 18 [2] - 涂短坝金流从240升至246，变动值为6 [2] - 1.4D仿大化价格维持5250元不变 [2] - 1.4D直纺与仿大化价差从1190元降至1155元，变动值为 - 35元 [2] - 华东水瓶片价格从6047元降至6007元，变动值为 - 40元 [2] - 热灌装聚酯瓶片价格从6047元降至6007元，变动值为 - 40元 [2] - 碳酸级聚酯瓶片价格从6147元降至6107元，变动值为 - 40元 [2] - 外盘水瓶片价格从815美元降至805美元，变动值为 - 10美元 [2] - 瓶片现货加工费从491元升至538元，变动值为47元 [2] - T32S纯涤纱价格维持10600元不变 [2] - T32S纯涤纱加工费从4160元升至4195元，变动值为35元 [2] - 涤棉纱65/35 45S价格维持16600元不变 [2] - 棉花328价格从15550元降至15450元，变动值为 - 100元 [2] - 涤棉纱利润从1452元升至1513元，变动值为61元 [2] - 原生三维中空（有硅）价格维持7210元不变 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流从454元升至541元，变动值为87元 [2] - 原生低熔点短纤价格维持7775元不变 [2] 市场情况 - 短纤主力期货跌54到6400，现货市场涤纶短纤生产工厂价格商谈为主，贸易商价格下滑，下游按需采买，场内成交一般，1.56dtex*38mm半光本白（1.4D）涤纶短纤华东、华北、福建市场有不同价格区间 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在6020 - 6100元/吨，均价较上一工作日跌45元/吨，PTA及瓶片期货偏弱震荡运行，成本端支撑力度减弱，供应端报盘多数下调，市场现货货源偏紧，下游终端趁势刚需补库，商谈气氛尚可，市场商谈重心跟随下跌 [2] 负荷与产销率 - 直纺短纤负荷（周）从86.77%升至88.84%，变动值为2.07% [3] - 涤纶短纤产销率从76.00%降至74.00%，变动值为 - 2.00% [3] - 涤纱开机率（周）维持66.00%不变 [3] - 再生棉型负荷指数（周）维持51.10%不变 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期纸浆期货仓单集中注册，进一步上涨空间有限，阔叶浆价格略有松动，可考虑反弹后做空 [6] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2026年1月18日，期货价格SP2601为5542元/吨，日环比涨2.44%，周环比涨1.13%；SP2609为5400元/吨，日环比跌1.57%，周环比跌3.61%；SP2605为5362元/吨，日环比跌1.36%，周环比跌3.39% [6] - 2026年1月18日，现货价格针叶浆银星为5600元/吨，日环比涨2.75%，周环比涨0.90%；针叶浆俄针为5250元/吨，日环比跌0.94%，周环比跌2.78%；阔叶浆等更为4700元/吨，日环比跌1.05%，周环比跌1.05% [6] - 外盘报价方面，2026年1月智利银星为700美元/吨，月环比涨2.94%；巴西金鱼为540美元/吨，月环比涨1.89%；智利金星为620美元/吨，月环比持平 [6] - 进口成本方面，2026年1月智利银星为5721元/吨，月环比涨2.91%；巴西金鱼为4425元/吨，月环比涨1.87%；智利金星为5073元/吨，月环比持平 [6] 基本面数据 供给 - 2025年11月针叶浆进口量72.5万吨，较10月的69.1万吨月环比涨4.92%；阔叶浆进口量176.5万吨，较10月的131.8万吨月环比涨33.92% [6] - 2025年11月往中国纸浆发运量为178千吨，环比涨3.00% [6] - 2026年1月15日阔叶浆国产量25.2万吨，化机浆国产量23.7万吨 [6] 库存 - 2026年1月15日纸浆港口库存201.4万吨，较上期累库0.7万吨，环比涨0.3%；期货交割库库存14.9万吨 [6] 需求 - 2026年1月15日成品纸产量中，双胶纸20.30万吨，铜版纸8.30万吨，生活用纸29.30万吨，白卡纸38.40万吨 [6] 各端情况 - 供给端，智利Arauco公司1月针叶浆报盘710美元/吨，涨10美元/吨；阔叶浆明星报价590美元/吨，涨20美元/吨；本色浆金星报价620美元/吨，持平 [6] - 需求端，纸浆需求端近期平稳，生活用纸价格略有上涨，其余纸品价格稳定，主要木浆用纸产量稳定 [6] - 库存端，截至2026年1月15日，中国纸浆主流港口样本库存量在本周期继续呈现累库走势，青岛港库存呈现窄幅累库走势，港内日均出货速度较上周期有所增加 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 1月16日铂钯价格走势先扬后抑且走势分化，宏观驱动因素削弱及基本面关税风险缓解压制价格，短期预计可逢低配置铂或择机采用多铂空钯套利策略 [6] 各部分内容总结 国内价格 - 铂期货主力收盘价610.05元/克，前值609.05元/克，涨0.16%；现货铂（99.95%）603元/克，前值592元/克，涨1.86%；基差（现 - 期）-7.05元/克，前值 -17.05元/克，降58.65% [4] - 锂期货主力收盘价469.35元/克，前值478.6元/克，降1.93%；现货锂（99.95%）448.5元/克，前值456.5元/克，降1.75%；基差（现 - 期） -20.85元/克，前值 -22.1元/克，降5.66% [4] 国际价格 - 伦敦现货铂金2338.8美元/盎司，前值2337.1美元/盎司，涨0.07%；伦敦现货钯金1747.624美元/盎司，前值1805.394美元/盎司，降3.20% [4] - NYMEX铂2336美元/盎司，前值2330.5美元/盎司，涨0.24%；NYMEX钯1795美元/盎司，前值1826.5美元/盎司，降1.72% [4] 内外15点价差 - 美元/人民币中间价7.0078，前值7.0064，涨0.02% [4] - 广铂 - 伦敦铂价差14.60元/克，前值14.15元/克，涨3.17%；广铂 - NYMEX铂价差15.31元/克，前值15.83元/克，降3.28% [4] - 广锂 - 伦敦锂价差19.05元/克，前值24.41元/克，降28.17%；广锂 - NYMEX锂价差12.35元/克，前值13.67元/克，降9.68% [5] 比价情况 - 广期所铂/钯比价1.2726，前值1.2998，变化0.0272；伦敦现货铂/钯比价1.3383，前值1.2945，变化0.0438 [5] 库存情况 - NYMEX铂金库存634522金衡盎司，前值624345金衡盎司，涨1.63%；NYMEX钯金库存210908金衡盎司，前值210908金衡盎司，涨幅0% [5] 持仓情况 - NYMEX总持仓：铂78337，前值79050，降0.90%；非商业净多头持仓：铂17594，前值18110，降2.85% [5] - NYMEX总持仓：钯19483，前值19349，涨0.69%；非商业净多头持仓：钯579，前值1225，涨111.57% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期宏观层面驱动因素削弱，贵金属价格料高位偏弱震荡且波动剧烈，建议控制仓位；因伊朗地缘不确定性、白银现货紧张和库存低位，价格较难持续下挫，需关注伊朗局势、美联储主席调查和人选公布、特朗普关税裁决等事件；长期来看，贵金属上涨逻辑未逆转，策略上以逢低做多或卖浅虚看跌期权为主 [3] - 中长期美联储处于宽松周期、大国博弈和逆全球化使地缘不确定性持续、美国巨额债务和美联储独立性削弱增加美元信用风险，全球配置需求有望延续，金价中长期重心大概率上移，建议长线投资者逢低做多配置 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 1月16日，沪金期货主力合约收跌0.31%至1032.32元/克，沪银期货主力合约收跌1.26%至22483元/千克 [3] 价格数据 - 内外盘金、银15点价格：1月16日，伦敦金现4597.99美元/盎司，伦敦银现90.51美元/盎司，COMEX黄金4601.50美元/盎司，COMEX白银90.32美元/盎司，AU2602为1032.32元/克，AG2602为22555.00元/千克，AU(T+D)为1030.20元/克，AG(T+D)为22541.00元/千克；较1月15日，涨跌幅分别为-0.2%、0.9%、-0.2%、1.1%、-0.3%、-0.7%、-0.2%、-0.5% [3] - 价差/比价：1月16日，黄金TD - SHFE活跃价差为-2.12元/克，白银TD - SHFE活跃价差为-14元/千克，黄金内外盘(TD - 伦敦)价差为-5.75元/克，白银内外盘(TD - 伦敦)价差为-445元/千克，SHFE金银主力比价为45.77，COMEX金银主力比价为50.95，AU2604 - 2602为3.18元/克，AG2604 - 2602为-72元/千克；较1月15日，涨跌幅分别为-28.9%、-77.8%、-3.7%、179.0%、0.4%、-1.3%、15.2%、50.0% [3] 持仓数据 - 1月16日，黄金ETF - SPDR为1085.67吨，白银ETF - SLV为16073.05851吨，COMEX黄金非商业多头持仓数量为296183张，非商业空头持仓数量为44945张，非商业净多头头寸持仓数量为251238张，COMEX白银非商业多头持仓数量为47337张，非商业空头持仓数量为15277张，非商业净多头头寸持仓数量为32060张；较1月15日，涨跌幅分别为1.01%、0.07%、7.92%、-3.97%、10.37%、-0.10%、-15.66%、9.53% [3] 库存数据 - 1月16日，SHFE黄金库存为100053.00千克，SHFE白银库存为626843.00千克，COMEX黄金库存为36135901金衡盎司，COMEX白银库存为429156441金衡盎司；较1月15日，涨跌幅分别为-0.10%、-1.81%、0.01%、-0.98% [3] 利率/汇率/股市 - 1月16日，美元/人民币中间价为7.01，美元指数为99.37，美债2年期收益率为3.59，美债10年期收益率为4.24，VIX为15.86，标普500为6940.01，NYWEX原油为59.22；较1月15日，涨跌幅分别为0.02%、0.03%、0.84%、1.68%、0.13%、-0.06%、0.08% [3] 影响因素分析 - 上周五夜盘贵金属价格大幅调整原因：一是伊朗紧张局势“降温”，避险需求回落使贵金属涨势放缓；二是特朗普希望哈塞特继续担任白宫顾问，美联储主席人选生变，打击降息预期，美债收益率和美元指数反弹，利空贵金属价格；三是特朗普决定暂缓对关键矿产进口征新关税，缓解白银关税风险，市场担忧美国白银库存流向非美地区，缓解现货紧张局势，压制银价；四是上期所对白银出台风控措施，抑制市场投机热度，冲击银价 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业矛盾不大，单边以震荡思路对待，热卷期现正套可滚动操作 [2] - 硅铁锰硅驱动不足，价格震荡，后市承压回落风险较大，产业客户可逢高套保 [3][7] - 焦煤焦炭板块冲高回落，可逢低做多，关注周末安全事件对供给的影响 [5][7] - 铁矿石震荡为主，建议观望 [6][7] 各板块总结 钢材 - 商品市场波动加大，黑色市场价格窄幅运行，现货跟涨和成交热情偏淡，建材需求季节性预计继续下降，需求对行情支持有限 [2] - 春节前后是产业淡季，价格主动抛压不大，钢厂有利润有复产意愿，贸易商冬储敞收意愿不强，适合用基差方式参与 [2] - 铁水产量回升确定性增加，下游有1 - 2周补库窗口期，价格低位有支撑 [2] 硅铁锰硅 - 需求端，钢材价格承压，钢厂利润不佳，铁水调整压力大，终端需求淡季，需求难改善 [3] - 供给端，合金厂利润不佳但产量偏高，减产或控产驱动不足，中期供给过剩压力大 [3] - 宏观上，国内政策利好，产业政策对供给有扰动和成本支撑预期，但预期易反复 [3] 焦煤焦炭 - 现货首轮提涨，焦煤产地成交好，价格上涨，流拍低，港口贸易焦价有变动，蒙煤口岸通关高位，报价暂稳 [5] - 期货端，新年资本市场风险偏好先升后降，黑色板块冲高回落，市场进入淡季，产业数据整体偏弱 [5] - 煤矿供给恢复，下游补库使煤矿库存去化，后续行情看能否找到“预期”利好吸引资金拉涨 [5] 铁矿石 - 周末钢厂事故或影响铁水产量，明确铁矿估值中性偏高状态 [6] - 供需影响下港口库存上升，矿石价格上方压力明确，钢材表需下滑，总库存去库，下游数据偏中性 [6] 期货市场数据 远月合约（1月16日） - RB2610收盘价3212元/吨，涨4元，涨幅0.12%；HC2610收盘价3336元/吨，涨10元，涨幅0.30% [1] - I2609收盘价793.5元/吨，跌3.5元，跌幅0.44%；J2609收盘价1796.5元/吨，跌22元，跌幅1.21% [1] - JM2609收盘价1253元/吨，跌13元，跌幅1.03% [1] 近月合约（主力合约，1月16日） - RB2605收盘价3163元/吨，涨2元，涨幅0.06%；HC2605收盘价3315元/吨，涨11元，涨幅0.33% [1] - I2605收盘价812元/吨，跌4元，跌幅0.49%；J2605收盘价1717元/吨，跌26.5元，跌幅1.52% [1] - JM2605收盘价1171元/吨，跌17.5元，跌幅1.47% [1] 跨月价差（1月16日） - RB2605 - 2610价差 - 49元/吨，跌3元；HC2605 - 2610价差 - 21元/吨，跌4元 [1] - I2605 - 2609价差18.5元/吨，跌0.5元；J2605 - 2609价差 - 79.5元/吨，跌5元 [1] - JM2605 - 2609价差 - 82元/吨，跌3.5元 [1] 价差/比价/利润（主力合约，1月16日） - 卷螺差152元/吨，涨5元；螺矿比3.90，涨0.01；煤焦比1.47，无涨跌 [1] - 螺纹盘面利润 - 93.05元/吨，涨18.65元；焦化盘面利润159.57元/吨，跌6.06元 [1] 现货价格（1月16日） - 上海螺纹3320元/吨，涨12.5元；天津螺纹3220元/吨，涨30元；广州螺纹3470元/吨，跌10元 [1] - 唐山普方坯2960元/吨，跌10元；普氏指数106.15，跌0.55 [1] - 上海热卷3330元/吨，涨40元；杭州热卷3350元/吨，涨60元；广州热卷3310元/吨，涨40元 [1] - 坯材价差360元/吨，涨60元；日照港PB粉819元/吨，跌3元 [1] - 超特粉695元/吨，跌10元；金布巴粉754元/吨，跌6元；煤1235元/吨，跌15元 [1] - 甘其毛都炼焦精煤1430元/吨，无涨跌；青岛港PB粉819元/吨，跌4元 [1] 基差（1月16日） - HC主力基差15元/吨，涨32元；RB主力基差157元/吨，涨47元 [1] - I主力基差22元/吨，无涨跌；J主力基差 - 144.37元/吨，涨28元 [1] - JM主力基差94元/吨，涨1.5元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种进行趋势研判，给出投资建议，如股指短期震荡调整后有望上行，国债关注日本央行利率决策等，不同品种受宏观、产业等因素影响呈现不同走势[1]。 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：昨日震荡运行、市场显著缩量但处近3万亿较高水平，政策调低融资杠杆使投机情绪下降，央行下调结构性货币政策工具利率、增加支农支小再贷款额度、增设民营企业再贷款放宽资金面，短期放量突破震荡调整后有望上行[1] - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，近期关注日本央行利率决策[1] 有色金属 - 铜：下游需求相对承压，短期市场情绪降温，铜价高位回落[1] - 铝：近期产业驱动有限、宏观情绪转弱，铝价高位回落[1] - 氧化铝：产能有较大释放空间，产业面偏弱施压价格，但当前价格基本处成本线附近，预计震荡运行[1] - 锌：基本面成本中枢趋稳、库存压力显现，当前价格基本面支撑不足，近期宏观情绪好锌价补涨，谨慎看待上方空间[1] - 镍：宏观情绪反复，1月14日印尼能矿部透露镍矿2026年RKAB目标约2.6亿湿吨，难改供应趋紧格局，“配额匹配需求”预期落空，市场担忧情绪激增，镍价大幅上涨、波动率抬升，短期偏强震荡，受有色板块共振影响，关注印尼政策、宏观情绪和期货持仓，短线逢低多为主，不宜过度追高[1] - 不锈钢：宏观情绪反复，镍矿供应趋紧使不锈钢价格大涨，原料镍铁价格上涨、社会库存小幅去化、钢厂1月排产增加，关注钢厂实际生产情况，期货偏强运行、波动率大，短线偏多为主，不宜过度追高[1] - 锡：近期宏观情绪好叠加供应扰动，锡价拉涨，15日交易所提保对锡价有一定冲击[1] - 贵金属：地缘局势降温、特朗普暂缓对关键矿产征收关税，金银价格涨势放缓、银价承压回落，短期高位宽幅震荡；铂钯价格承压回落，短期宽幅震荡，中长期铂供需缺口仍存、钯趋于供应宽松，可逢低配置铂或择机以【多铂空钯】套利[1] 工业硅与新能源 - 工业硅：西北增产、西南减产，多晶硅、有机硅12月排产下降，看空[1] - 碳酸锂：新能源车传统旺季、储能需求旺盛、供给端复产增加，短期加速上涨，但预期偏强、现货偏淡，情绪传导至现货不顺畅，续涨动能不足，单边多单离场观望，期现参与正套头寸[1] 黑色金属 - 螺纹钢：高产量、高库存压制价格上涨空间，期价拉涨对现货传导不顺畅，单边多单离场观望，期现参与正套头寸[1] - 热卷：情况同螺纹钢[1] - 铁矿石：板块轮动，但上方压力明显，不建议追多[1] - 焦炭：弱现实与强预期交织，现实供需偏弱，能耗双控与反内卷或扰动供应[1] - 玻璃：短期市场情绪转暖、供需有支撑，但中期供需过剩，价格承压[1] - 纯碱：跟随玻璃为主，中期供需更宽松，价格承压[1] - 焦煤：“去产能”预期发酵、现货年前补库，后续或有上涨空间，但预期源于网络传闻，上涨空间难判断，大幅上涨后波动加剧，需谨慎对待[1] - 焦炭：逻辑同焦煤[1] 农产品 - 棕榈油：印尼不推行B50传闻发酵，盘面承压，短期缺驱动，预计震荡整理，等待印度备货及产地去库等利多驱动[1] - 豆油：自身基本面较强，建议在油脂中多配，考虑多Y空P价差[1] - 菜油：中加贸易缓和、澳进入商业压榨、新榨季全球菜籽丰产，基本面偏弱[1] - 棉花：国内新作丰产预期强，籽棉收购价支撑皮棉成本，下游开机低位、纱厂库存不高有刚性补库需求，新作市场年度用棉需求韧性强，短期“有支撑、无驱动”，关注明年一季度中央一号文件直补价格与植棉面积定调、明年植棉面积意向、种植期天气、金三银四旺季需求[1] - 白糖：全球过剩、国内新作供应放量，空头共识一致，盘面下跌下方成本支撑强，短期基本面缺持续驱动，关注资金面变化[1] - 玉米：售粮进度放缓但同比仍偏快，港口库存偏低，中下游节前有补库需求，短期现货坚挺，盘面高位震荡[1] - 大豆：USDA报告利空，南美丰产收割压力预期在巴西CNF升贴水体现，内盘偏弱震荡，一季度国内进口豆货权集中或影响春节前下游情绪、支撑节前现货价格，但国内拍卖政策不确定或影响3 - 5价差走势[1] 能源化工 - 原油：OPEC + 暂停增产至2026年底、俄乌和平协议不确定、美国制裁委内瑞拉原油出口[1] - 燃料油：受原油影响，短期供需矛盾不突出，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺，沥青利润较高[1] - 沪胶：看多，原料成本支撑强，期现价差大幅反弹，中游库存大幅增加[1] - BR橡胶：盘面持仓下滑、仓单新增多，BR涨幅阶段性放缓，现货领涨修复基差，BD/BR桂牌价上调、顺丁加工利润收窄，海外裂解装置产能出清、利多远期国内丁二烯出口预期，石脑油征税对丁二烯价格有利多支撑，顺丁高开工、高库存运行，成交重心一般，丁苯相对好于顺丁[1] - PTA：PX市场经历迅猛上涨，并非源于基本面突变，2026年市场预计趋紧，受印度新增PTA产能及需求有机增长驱动，国内PTA维持高开工，汽油价差高位对芳烃有支撑[1] - 乙二醇：市场传出中国台湾两套共计72万吨/年的MEG装置下月起停车，乙二醇下跌中受供给端消息刺激反弹，当前聚酯下游开工率维持在90%以上，需求略超预期[1] - 短纤：PX市场上涨并非基本面突变，国内PTA高开工、聚酯负荷下滑，短纤价格跟随成本波动[1] - 苯乙烯：亚洲市场整体持稳，供应商因亏损不愿降价、买家因下游需求疲软和利润压缩压价，国内因出口支撑看涨情绪不弱，市场弱平衡，短期上行动力关注海外市场带动[1] - 甲醇：出口情绪稍缓、内需不足上方空间有限，下方有反倾销及成本端支撑[1] - PE：地缘冲突加剧原油有上涨风险，检修减少、开工负荷高位、远洋到港供应增加，下游需求开工走弱，价格回归合理区间[1] - PP：检修少、开工负荷高，供应压力偏大，下游改善不及预期，价格回归合理区间，地缘冲突加剧原油有上涨风险[1] - PVC：2026年全球投产少、未来预期乐观，出口退税取消或出现抢出口现象，西北地区差别电价有望实行，倒逼PVC产能出清[1] - LPG：1月CP超预期上涨，进口气成本端支撑强，中东地缘冲突升级、短期风险溢价抬升，EIA周度C3库存累库放缓、预计去库，国内港口库存去化，国内PDH高开工、深度亏损运行，全球民用燃烧刚需表现，海外烯烃调油对MTBE需求阶段性下滑[1] 其他 - 集运：预计一月中旬见顶，航司试探性复航谨慎，节前补库需求仍在[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 单边方面BR震荡上行，看多逻辑未改；套利方面关注多BR空RU或NR [3] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - 收盘价12190元/吨，较前值12250元/吨下跌60元，跌幅0.49%；结算价12250元/吨，较前值12255元/吨下跌5元，跌幅0.04% [3] - 国内盘面持仓量100576手，较前值减少26996手，跌幅15.25%；成交量150035手，较前值177031手减少26996手 [3] - 仓单数量26330手，较前值无变化；连一连二价差-40元/吨，较前值-35元/吨下跌10元，跌幅40%；连二-连三价差25元/吨，较前值5元/吨上涨20元，涨幅125% [3] - 连一连三价差-30元/吨，较前值-45元/吨上涨15元，涨幅33.33%；连二-连四价差35元/吨，较前值40元/吨下跌5元，跌幅12.5%；BR - RU价差105元/吨，较前值-3910元/吨上涨4015元，涨幅102.69% [3] - BR - NR价差-660元/吨，较前值-765元/吨上涨105元，涨幅13.73%；BR/7.33*SC为1.1630，较前值1.1634下跌0.0004，跌幅0.04% [3] 现货市场 - 中石化化销及中石油主要销售公司高顺顺丁橡胶出厂价格累计上调200元/吨；截止2026年1月15日，中石化化销BR9000出厂价格在12100元/吨，中石油各销售公司BR9000出厂价格在12100 - 12300元/吨 [3] - 山东市场顺丁橡胶价格震荡走强，现货价格区间上移至11500 - 12200元/吨；丁二烯端受国内需求良好及出口成交传闻影响持续冲高，顺丁橡胶生产成本大幅走高 [3] - 国内顺丁橡胶产能利用率维持高位，多数品牌现货资源充足，供应端压力不大；贸易商积极试探挺价，但下游终端采购表现消极且压价坚决，成交不佳 [3] - 截止1月14日收盘，两油资源商谈重心在12000 - 12200元/吨附近震荡，民营资源商谈重心上移至11600 - 11700元/吨 [3] 产业链情况 - 碳四抽提成本6681.15元/吨，较前值6745.34元/吨下跌64.19元，跌幅0.96%；碳四抽提利润2354.66元/吨，较前值2418.85元/吨下跌64.19元，跌幅2.65% [3] - 氧化脱氢成本8660元/吨，较前值8730元/吨下跌70元，跌幅0.8%；氧化脱氢利润590元/吨，较前值570元/吨上涨20元，涨幅3.51% [3] - 产业链产量11.362万吨，较前值11.340万吨增加0.022万吨，涨幅0.19%；贸易商库存6770万吨，较前值7180万吨减少410万吨，跌幅5.71% [3] 跨品种价差 - 高顺 - BR期现价差-300元/吨，较前值-290元/吨下跌10元，跌幅3.33%；丁苯 - BR价差160元/吨，较前值150元/吨上涨10元，涨幅6.67% [3] - 泰混 - 顺丁价差3150元/吨，较前值3130元/吨上涨20元，涨幅0.64%；泰标 - 顺丁价差1494元/吨，较前值1528元/吨下跌34元，跌幅2.23% [3] - 老全乳 - 顺丁价差3800元/吨，较前值3850元/吨下跌50元，跌幅1.3%；越南3L - 丁本价差-2700元/吨，较前值-2750元/吨上涨50元，涨幅1.85% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际油价大幅下跌，地缘局势是短期油价主要驱动，伊朗局势迅速降温，市场普遍预期国际原油供应过剩，IEA预测2026年第一季度全球原油库存或创纪录激增500万桶，短期油价驱动仍在地缘局势，后期需关注中东地区局势波动，短期油价宽幅波动为主，操作策略为暂时观望 [3] - 截至1月14日当周，新加坡残渣燃料油库存增加至两周高位，1月运抵亚洲地区燃料油供应量充足，亚洲低硫燃料油现货差价转溢价，市场有复苏态势并将延续，高硫燃料油市场呈现“供应宽松、需求疲软”格局，操作策略为暂时观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 内盘：SC原油收盘价445.5元/桶，前值444.9元/桶，跌0.6元，跌幅0.13%；FU高硫收盘价2586元/吨，前值2586元/吨，持平；LU低硫收盘价3098元/吨，前值3087元/吨，跌11元，跌幅0.36% [3] - 外盘：WTI原油收盘价61.02美元/桶，前值61.02美元/桶，持平；Brent原油收盘价65.39美元/桶，前值65.39美元/桶，持平；Nymex汽油收盘价1.8436美元/加仑，前值1.8436美元/加仑，持平；ICE柴油收盘价650.50美元/吨，前值650.50美元/吨，持平；Nymex天然气收盘价3.113美元/mmBtu，前值3.113美元/mmBtu，持平 [3] 价差数据 - 原油：SC隔月月差前值-2.50美元/桶，现值-1.70美元/桶，涨0.80美元，涨幅-32.00%；WTI隔月月差前值0.03美元/桶，现值0.03美元/桶，持平；Brent隔月月差前值0.74美元/桶，现值0.74美元/桶，持平；SC - WTI价差前值2.48元/桶，现值2.51元/桶，涨0.03元，涨幅-1.39%；SC - Brent价差前值-1.89元/桶，现值-1.86元/桶，涨0.03元，涨幅+1.88%；Brent - WTI价差前值4.37美元/桶，现值4.37美元/桶，持平 [3] - 燃油：FU隔月价差涨跌幅+150.00%；LU隔月价差数据异常；FU - SC价差前值-48元/吨，现值-47元/吨，涨1元，涨幅-1.26%；LU - SC价差前值31元/吨，现值30元/吨，跌1元，涨幅-3.51%；LU - FU价差前值512元/吨，现值501元/吨，跌11元，涨幅-2.15% [4] 现货价格 - 原油：阿曼原油前值61.88美元/桶，现值62.49美元/桶，涨0.61美元，涨幅+0.99%；俄罗斯ESPO前值50.53美元/桶，现值50.58美元/桶，涨0.05美元，涨幅+0.10%；布伦特Dtd前值65.79美元/桶，现值68.76美元/桶，涨2.97美元，涨幅+4.51% [4] - 燃料油：新加坡高硫前值346美元/吨，现值359美元/吨，涨13美元，涨幅+3.76%；新加坡低硫前值428.5美元/吨，现值435.5美元/吨，涨7美元，涨幅+1.63% [4] 基本面数据 - 美国EIA：原油商业库存前值419056千桶，现值422447千桶，涨3391千桶，涨幅+0.81%；汽油库存前值242036千桶，现值251013千桶，涨8977千桶，涨幅+3.71%；馏分油库存前值129273千桶，现值129244千桶，跌29千桶，跌幅-0.02%；美国产量前值13811千桶/天，现值13753千桶/天，跌58千桶/天，跌幅-0.42%；成品油库存前值46240千桶，现值47722千桶，涨1482千桶，涨幅+3.21% [4] - 新加披ESG：燃料油库存前值24709千桶，现值25559千桶，涨850千桶，涨幅+3.44% [4] - 交易所仓单：SC原油前值3464000，现值3464000，持平；FU燃料油前值79450，现值74550，跌4900，跌幅-6.17%；LU燃料油前值18280，现值18280，持平 [4] 宏观数据 - 美元指数前值99.0753，现值99.1842，涨0.1089，涨幅-0.11% [4] - 美十债收益率前值4.15%，现值4.18%，涨0.03%，涨幅-0.72% [4] - 人民币/美元汇率前值7.2545，现值7.2545，持平 [4] - 波罗的海BDI前值1608，现值1566，跌42，跌幅-2.61% [4] - 原油运价BDTI前值1347，现值1410，涨63，涨幅+4.68% [4] - 成品油运价BCTI前值845，现值777，跌68，涨幅+8.75% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期双胶纸厂库仓单集中注册，01合约交割压力缓解，双胶纸期货突破前高压力较大；当前价格下，01接货多头或有一定交割利润，现货价格未进一步下跌时期货价格进一步下跌空间不大，整体预计在1100 - 4300元/吨区间震荡，需关注01合约首次交割后多头的接货处置成本 [6] 各部分内容总结 双胶纸期货数据 - 2026年1月15日，0P2603合约价格4110元，较前一日跌0.10%；主力合约持仓量15236，较前一日降1.05% [3] 现货价格数据 - 双胶纸方面，山东高白天鹅、本白天阳、本白牡丹，广东高白蓝叶，北京高白瑞雪等品牌价格日环比和周环比均无变化 [3] - 铜版纸方面，广东晨鸣雪兔价格4600元，日环比0.00%，周环比 - 1.08%；广东华夏太阳、金东东帆，山东晨鸣雪兔、太阳天阳价格日环比和周环比均无变化 [3] 造纸原料数据 - 山东阔叶金鱼价格5515元，日环比 - 0.63%，周环比 - 0.90%；山东针叶银星价格4730元，日环比 - 0.21%，周环比 - 0.21%；山东针叶俄针价格5090元，日环比 - 0.88%，周环比 - 0.97% [4] 双胶纸供需数据 - 产量：2026年1月9日为20.3万吨，2025年12月产量在20.4 - 20.78万吨之间 [4] - 产能利用率：2026年1月9日为54.22%，2025年12月在52.10% - 53.43%之间 [4] - 厂内库存：2026年1月9日为138.5万吨，2025年12月在138.9 - 139.5万吨之间 [4] - 社会库存：2026年1月9日为53.8万吨，2025年12月在54 - 55.1万吨之间 [4] 双胶纸生产毛利 - 化机浆为主：2026年1月9日为335元/吨，2025年11 - 12月在351 - 418元/吨之间 [4] - 阔叶浆为主：2026年1月9日为21元/吨，2025年11 - 12月在 - 10 - 146元/吨之间 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅基本面偏弱叠加现有“反内卷”措施可能触及违反“反垄断”，引发市场对多晶硅价格的重定价，是今日多晶硅期货合约跌停的核心原因，后续价格或持续修正前期“反内卷”的政策预期 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - PS2605收盘价48670，涨跌幅-0.56%；PS2601收盘价49300；PS2602收盘价47800，涨跌幅-1.24%；PS2603收盘价48440，涨跌幅-0.53%；PS2604收盘价48250，涨跌幅-0.77% [1] 期货价差 - PS2601 - PS2602价差为1500，涨跌600；PS2602 - PS2603价差为 - 640，涨跌 - 340；PS2603 - PS2604价差为190，涨跌115 [1] 现货价格 - N型致密料平均价54.25；N型混包料平均价52.75 [1] 基差 - N型致密料 - PS2605基差为5580，涨跌275；N型混包料 - PS2605基差为4080，涨跌275 [1] 库存情况 - 多晶硅库存（周，万吨）现值32.1，变化值1.9；硅片库存（周，GW）现值24.78，变化值 - 1.45；注册仓单（日，吨）现值4560，变化值60 [1] 行业动态 - 市场监管总局约谈中国光伏行业协会及6家光伏龙头企业，要求不得约定产能、产能利用率、产销量及销售价格等，并在1月20日前提交书面整改措施 [1]