报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业板块的品种进行趋势研判并给出逻辑观点及策略参考，各品种受国内外经济数据、政策、供需关系、市场情绪等多种因素影响，呈现不同的走势，如震荡、看多、看空等[1]。 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指短期内或震荡，向上突破有阻力，后续关注宏观增量信息指引[1] - 债期震荡，资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨空间[1] - 黄金震荡，6月非农强劲打压降息预期或压制金价，但关税政策和税改法案等不确定性支撑金价[1] - 白银看多，宏观和商品属性对银价有支撑，短期或偏强运行[1] - 铜震荡，美国非农大超预期打压降息预期，但海外挤仓风险仍存在[1] - 氧化铝看空，美国非农大超预期打压降息预期，价格或偏弱运行[1] - 锌看空，美国非农超预期叠加锌连续累库，锌价有回落风险[1] - 镍震荡，美非农大超预期降息预期降温，近期震荡反弹但上方空间有限，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线区间操作[1] 有色金属 - 不锈钢震荡反弹，美国非农大超预期降息预期降温，国内“反内卷”提振情绪，持续性待察，建议短线为主，逢高卖套，关注原料变化及钢厂排产[1] - 锡有下跌风险，“反内卷”下玻璃、光伏行业有限产预期，锡新质需求受损，短期基本面供需双弱，宏观情绪走弱[1] - 工业硅看多，新疆大厂减产、需求端多晶硅边际增产、市场情绪高[1] - 多晶硅，市场有光伏供给侧改革预期、市场情绪高[1] - 碳酸锂震荡，供给端未有减产、下游补库主要系贸易商，工厂采买不积极、资金博弈[1] - 螺纹钢震荡，个别区域钢厂有短暂限产行为，暂时观望[1] - 热卷震荡，个别区域钢厂有短暂限产行为，暂时观望[1] - 铁矿震荡，钢厂限产行为抑制上方空间，短期需求高下方仍有支撑[1] - 锚硅震荡，短期产量小幅增加，需求向弱，供需相对宽松，成本支撑不足，价格承压[1] - 硅铁震荡，成本受煤炭影响，利润倒逼下产量向下，需求边际走弱，供需过剩压力仍在[1] - 坝墙震荡，供需边际改善，短期供给持稳需求韧性，中期供需过剩价格难向上[1] - 24167震荡，供给有所扰动，但直接需求和终端需求偏弱，成本支撑弱化，价格承压[1] - 佳煤震荡，高层会议提及“反内卷”，盘面空单暂时回避，产业客户把握升水机会建期现正套头寸[1] - 焦炭震荡，逻辑同焦煤，重点把握期货升水机会卖出套保[1] 农产品 - 棕榈油看多，美国最新税收法案从需求端利多油脂，关注8日听证会以及产地供需报告[1] - 棉震荡偏弱，美棉存在贸易谈判、天气升水等扰动，中长期宏观不确定性强，国内棉纺产业进入消费淡季，下游成品累库但压力不大[1] - 糖，巴西2025/26年度甘蔗产量料下滑，但糖产量料创纪录增长，后期原油持续偏弱或影响产糖量[1] - 玉米震荡，短期进口玉米和糙米投放消息冲击市场，玉米旧作供需趋紧预期下，盘面跌幅有限，C01建议逢高做空[1] - 豆震荡，中美贸易谈判预期下美豆偏强，巴西贴水小幅下跌，国内部分油厂催提，基差偏弱，关注谈判进展，建议观望[1] - 纸浆震荡，外盘报价下降，发运量增加，国内需求清淡，目前估值偏低，存在宏观利好[1] - 原木看空，原木处于淡季，外盘上涨时供应下降有限[1] - 生猪震荡，生猪存栏持续修复，出栏体重增加，盘面存栏宽裕预期明显，贴水现货较多，短期现货受出栏影响弱，期货整体稳定[1] 能源化工 - 原油震荡，中东地缘局势降温，盘面重回供需逻辑主导，OPEC+或延续增产操作，欧美消费旺季支撑[1] - 燃料油震荡，中东地缘局势降温，盘面重回供需逻辑主导，OPEC+或延续增产操作，欧美消费旺季支撑[1] - 沥青，成本端拖累、山东地区消费税退税或提高、需求复苏级慢[1] - 一段震荡，下游需求走弱，供给端产量释放预期强，库存小幅增加[1] - BR橡胶，原料端价格支撑有限、合成胶基本面承压，顺丁现货跟随丁二烯定价、高基差持续，预计短期内盘面价格仍偏弱运行[1] - PTA，原油市场大幅下跌化工跟随，聚酯下游负荷维持在90%，7月瓶片和短纤即将进入检修周期，PTA现货宽松，聚酯补货意愿不高[1] - 乙二醇，宏观情绪转好化工跟随下行，后期到港量较大，聚酯产销转好集中采购有冲击[1] - 短纤，仓单注册量较少、在高基差情况下成本跟随紧密，短纤工厂已出现检修计划[2] - 苯乙烯，市场投机需求有所走弱，纯苯价格小幅回升，装置负荷回升，苯乙烯持货集中，基差明显走弱[2] - 澳震荡偏强，宏观情绪较好、检修较多、需求维持刚需为主[2] - PVG震荡偏强，反内卷政策对现货利多、检修即将结束新装置投产、下游迎来季节性淡季，供应压力上升[2] - 综合，检修接近尾声、现货跌至低位、液氯下跌侵吞氯综合利润、当前仓单数量较少，后续关注液氯变动[2] - LPG，7月CP价格丙、丁均下调、LPG燃烧及化工需求季节性淡、工民价差窄，现货跌幅较慢，短期PG仍有下行空间[2] 其他 - 量运欧线，预计7月中上旬运价见顶，7、8月圆弧顶走势，运价见顶时间前置，后续几周运力部署较为充足[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色板块周四盘面延续增仓反弹，续涨动能尚可，但若无新政策利好驱动，反弹持续性不强 [3] - 焦煤焦炭期货多头氛围浓厚，但主产地保供基调未改，产业客户可把握升水机会建期现正套头寸 [3] - 硅铁锰硅情绪偏暖，价格短期有支撑，关注后续铁水变化 [3] - 铁矿石在“反内卷”交易下长势延续，关注其能否突破区间上限 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 7月3日远月合约中，RB2601收盘价3090元/吨，涨44元，涨幅1.44%；HC2601收盘价3208元/吨，涨40元，涨幅1.26%等 [2] - 7月3日近月合约中，RB2510收盘价3076元/吨，涨44元，涨幅1.45%；HC2510收盘价3208元/吨，涨46元，涨幅1.45%等 [2] - 7月3日跨月价差中，RB2510 - 2601为 - 14元/吨，涨跌值0元；HC2510 - 2601为12元/吨，涨跌值6元等 [2] - 7月3日主力合约价差/比价/利润中，卷螺差132元/吨，涨跌值6元；螺矿比4.20，涨跌值 - 0.05等 [2] 现货市场 - 7月3日上海螺纹现货价3170元/吨，涨跌值0元；天津螺纹3170元/吨，涨跌值0元等 [2] - 7月3日上海热卷现货价3270元/吨，涨40元；杭州热卷3290元/吨，涨20元等 [2] - 7月3日甘其毛都炼焦精煤820元/吨，涨10元；青岛港准一级焦（出库）1280元/吨，涨跌值0元 [2] 价差 - 7月3日HC主力基差62元/吨，涨23元；RB主力基差94元/吨，跌11元等 [2] 各品种分析 - 钢材续涨动能尚可，淡季累库和需求未失速托住市场信心，但若无政策利好，反弹持续性不强，黑色板块基差收缩利于期现正套 [3] - 焦煤焦炭现货竞拍成交好，下游补库，产地煤矿停复产交织，期货多头氛围浓，但主产地保供基调未改 [3] - 硅铁供给小幅增量，需求增加，库存去化；锰硅供应回升，需求有支撑，价格向上有限 [3] - 铁矿石在“反内卷”交易下长势延续，关注限产对铁水影响及能否突破区间上限 [3]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 中美贸易谈判预期下美豆偏强，巴西贴水小幅下跌，国内部分油厂出现催提现象，基差偏弱，近期关注中美贸易谈判进展，建议观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 7月3日43%豆粕现货基差方面，大连为2，日照为 -98，天津为 -38，张家港为 -118，东莞为 -118，湛江为 -88，防城为 -98；菜粕现货基差广东为 -101 [4] 价差数据 - M9 - 1为 -7，M9 - RM9为 -50，RM9 - 1为282，豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为357，盘面价差（主力）为340 [5] 升贴水与汇率数据 - 美元兑人民币汇率为7.1151，涨跌为 -2，盘面榨利为49.00元/吨，进口大豆盘面毛利为230元/吨 [5] 库存数据 - 截至上周五国内大豆和豆粕继续累库，大豆库存居于历史同期高位，豆粕库存仍然居于历史同期低位，饲料企业豆粕库存天数继续上升 [6] 开机和压榨情况 - 供应方面，国内6、7、8月巴西大豆到港量预计均在千万吨以上，新作美豆供需平衡表趋紧，美豆优良率下滑至66%，低于去年同期水平，未来两周美豆天气无明显异常 [5] 需求情况 - 从存档推断，生猪供应在11月前预期稳步增加，禽类存栏维持高位，豆粕性价比较高，饲用添比提升，提货居于高位，部分地区小麦替代玉米，减少对蛋白的用量 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 价格下方主要靠下游采买支撑，但正极厂、电池厂7月排产增幅较小，采买力量主要靠贸易商发力，空间有限；由于价格反弹，7月供给增产幅度较大，供过于求的格局加深，拖累价格上行，且矿石端也未现减产迹象；预计随着采买节奏放缓，碳酸锂期价下行压力将加剧 [3] 各目录总结 锂化合物 - SMM电池级碳酸锂平均价62100元，涨450元；SMM工业级碳酸锂平均价60500元，涨450元 [1] 期货合约 - 碳酸锂2507收盘价64300元，涨1.07%；碳酸锂2508收盘价64160元，涨0.82%；碳酸锂2509收盘价64080元，涨0.91%；碳酸锂2510收盘价63800元，涨0.76%；碳酸锂2511收盘价63720元，涨0.92% [1] 锂矿 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价652元，涨20元；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价765元，涨25元；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1315元，涨40元；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价4325元，涨50元；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价5150元，涨50元 [1][2] 正极材料 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30660元，涨110元；三元材料811（多晶/动力型）平均价142520元；三元材料523（单晶/动力型）平均价114505元，涨50元；三元材料613（单晶/动力型）平均价120165元 [2] 价差 - 电碳 - 工碳价差1600元；电碳 - 主力合约产价差 -1980元，变化值330元；近月 - 连一价差80元，变化值 -20元；近月 - 连二价差360元 [2] 库存 - 总库存（周，吨）138347吨，变化值1510吨；冶炼厂（周，吨）58890吨，变化值 -142吨；下游（周，吨）40497吨，变化值 -138吨；其他（周，吨）38960吨，变化值1790吨；注册仓单（日，吨）22880吨，变化值 -300吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本61596元，利润 -355元；外购锂云母精矿现金成本66176元，利润 -6447元 [3] 行业动态 - 津巴布韦将从2027年起禁止锂精矿出口，以进一步推动本地加工 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 银行间市场周四资金面维持宽松，央行资金投放预计保持宽松取向，但资金面进一步宽松空间有限 [4] - 短期内股指向上突破存在阻力，或呈震荡格局；中长期来看，7月底政治局会议将为下半年政策定调，预计稳定内需需政策加力托底，海外流动性宽松预期及地缘政治格局变化将为股指带来阶段性交易机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 资金市场情况 - DR001收盘价1.51，较前值变动-4.43bp；DR007收盘价1.91，较前值变动-3.79bp；GC001收盘价1.15，较前值变动-20.00bp；GC007收盘价1.49，较前值变动-1.50bp；SHBOR 3M收盘价1.61，较前值变动-1.35bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp [3] - 1年期国债收盘价1.34，较前值变动-0.50bp；5年期国债收盘价1.49，较前值变动0.50bp；10年期国债收盘价1.65，较前值变动0.10bp；10年期美债收盘价4.30，较前值变动4.00bp [3] - 央行昨日开展572亿元7天期逆回购操作，当日5093亿元逆回购到期，单日净回笼4521亿元 [3] 资金市场热评 - 银行间市场周四资金面维持宽松，隔夜利率在1.36%关口低位震荡，7天期加权利率下行3.79bp至1.4674%；在贸易摩擦带来的外部不确定性仍存的背景下，央行资金投放预计保持宽松取向；当前长债收益率处于相对低位，且随着资金利率下行，银行间债市杠杆率已走高至108%以上，预计资金面进一步宽松的空间有限 [4] 股票市场情况 - 沪深300收盘价3968，较前一日变动0.62%；上证50收盘价2725，较前一日变动0.07%；中证500收盘价5923，较前一日变动0.50%；中证1000收盘价6343，较前一日变动0.53% [5] - IF当月收盘价3947，较前一日变动0.7%；IH当月收盘价2708，较前一日变动0.2%；IC当月收盘价5874，较前一日变动0.3%；IM当月收盘价6279，较前一日变动0.3% [5] - IF成交量73590，较前一日变动3.9%；IF持仓量238967，较前一日变动-0.2%；IH成交量34173，较前一日变动-8.3%；IH持仓量80640，较前一日变动-2.3%；IC成交量64956，较前一日变动-0.8%；IC持仓量220451，较前一日变动0.7%；IM成交量162960，较前一日变动-1.7%；IM持仓量321768，较前一日变动0.8% [5] - 沪深两市成交额13098亿，较昨日缩量672亿；行业板块多数收涨，消费电子、生物制品、电子元件、化学制药、电池、中药板块涨幅居前，船舶制造、采掘行业跌幅居前 [5] 股票市场热评 - 昨日股指继续震荡上涨，美越达成贸易协议或对我国转口贸易带来一定负面影响，三大美国芯片设计软件供应商解除对华出口限制对A股相关电子板块带来提振；短期内市场成交量逐步小幅萎缩，国内外利多因素平平，股指向上突破存在阻力，或呈现震荡格局；中长期来看，7月底政治局会议将为下半年政策定调，预计稳定内需仍需政策进一步加力托底，美国关税政策尚未最终落定，叠加美联储降息时点渐行渐近，海外流动性宽松预期及地缘政治格局的变化将为股指带来阶段性的交易机会 [6] 期货升贴水情况 - IF升贴水：当月合约13.16%，下季合约8.57%，当季合约5.90%，下月合约4.85% [7] - IH升贴水：当月合约1.87%，当季合约3.91%，下月合约15.14% [7] - IC升贴水：当月合约14.74%，下季合约12.12%，当季合约10.16%，下月合约19.99% [7] - IM升贴水：当月合约13.19%，下季合约15.26%，当季合约24.26%，下月合约18.07% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端量增价减，需求端对纸浆支撑较弱，库存端呈现去库走势，在需求淡季以及高库存情况下纸浆预计低位震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，2025年7月3日SP2601为5306，日环比0.42%，周环比0.80%；SP2507为5048，日环比0.76%，周环比 -0.24%；SP2509为5094，日环比0.43%，周环比0.55% [1] - 现货价方面，针叶浆银星为5900，日环比0.00%，周环比 -0.84%；针叶浆俄针为5120，日环比0.00%，周环比0.00%；阔叶浆金鱼为4020，日环比0.00%，周环比 -0.74% [1] - 外盘报价（美元）方面，2025年7月3日智利银星为720，月环比 -2.70%；智利明星为560，月环比0.00%；智利金星为620，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，2025年7月3日智利银星为5884，月环比 -2.68%；智利明星为4587，月环比0.00%；智利金星为5073，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年5月针叶浆进口量72.2万吨，较4月的75.8万吨环比下降4.75%；阔叶浆进口量129.3万吨，较4月的119.9万吨环比上涨7.84% [1] - 2025年6月26日阔叶浆国产量20.6万吨，化机浆国产量20.3万吨 [1] - 6月20日Arauco将辐射松（针叶浆）6月订单价格下调20美元/吨至720美元/吨（折合人民币5900元/吨），W20五月对中国发运量环比上涨3.3% [1] 库存 - 2025年6月26日纸浆港口库存216.3万吨，交割库库存24.60万吨 [1] - 截止2025年6月26日，中国纸浆主流港口样本库存量216.3万吨，较上期去库4.5万吨，环比下降2.0% [1] 需求 - 2025年6月26日双胶纸产量20.40万吨，铜版纸产量7.60万吨，生活用纸产量28.00万吨，白卡纸产量30.30万吨 [1] - 本周主要成品纸产量均有所下降，成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱 [1] 纸浆估值数据 - 2025年7月3日俄针基差分位数水平0.756，银星基差分位数水平0.951 [1] - 2025年7月3日针叶浆银星进口利润分位数水平0.65，阔叶浆金鱼进口利润分位数水平0.187 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面原油市场大幅下跌化工跟随价格下跌聚酯下游负荷虽维持在91.3%但实际产量创新高7月瓶片和短纤将进入检修周期PTA现货宽松市场现货到港量增加因利润压缩聚酯补货意愿不高东北PX工厂和浙江重整装置检修延期 [2] - 乙二醇方面伊朗和以色列冲突缓和原油大幅下跌化工整体跟随乙烯价格上涨推动成本端走强伊朗石油化工出口预计受影响但从伊朗进口量有限煤制乙二醇利润扩张美国乙烷进口受阻影响国内装置乙二醇延续去库节奏到港量将减少聚酯减产冲击市场某东北大型装置已重启港口库存变动小煤制乙二醇装置负荷回升形成压力后续将进入去库阶段 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA行情下跌盘中原油行情偏弱震荡担忧下游减产现货市场气氛不佳递盘基差偏低现货基差走弱 [2] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈4365 - 4368元/吨较上一工作日涨1.5元/吨今日期货止涨略有回落现货价格调整较小基差商谈略有走强 [2] 指标变动 - INE原油(元/桶) SC从498.2涨至506.3 [2] - PTA - SC(元/吨)从1173.5降至1066.7降106.86 [2] - PTA/SC(比价)从1.3241降至1.2899 [2] - CFR中国PX从854降至849降5 [2] - PX - 石脑油价差从283降至277降7 [2] - PTA主力期价(元/吨)从4794降至4746降48 [2] - PTA现货价格从4925降至4890降35 [2] - 现货加工费(元/吨)从327.2降至290.7降36.5 [2] - 盘面加工费(元/吨)从181.2降至161.7降19.5 [2] - 主力基差从147降至127降20 [2] - PTA仓单数量(张)从34434降至33218降1216 [2] - MEG主力期价(元/吨)从4299降至4288降11 [2] - MEG - 石脑油(元/吨)从(101.52)升至(100.71)升0.8 [2] - MEG内盘从4362升至4370升8 [2] - 主力基差从77升至78升1 [2] 开工情况 - PX开工率维持78.98%不变 [2] - PTA开工率维持76.84%不变 [2] - MEG开工率从55.85%升至56.34%升0.49% [2] - 聚酯负荷维持88.52%不变 [2] 产品价格及现金流变动 - POY150D/48F从6955降至6890降65 POY现金流降38 [2] - FDY150D/96F从7185降至7080降105 FDY现金流从(237)降至(315)降78 [2] - DTY150D/48F从8230降至8215降15 DTY现金流从108升至120升12 [2] - 长丝产销从40%降至33%降7% [2] - 1.4D直纺涤短维持6800元/吨涤短现金流从228升至260升32短纤产销从59%降至46%降13% [2] - 半光切片从5890降至5875降15切片现金流从(132)升至(120)升12切片产销从31%升至51%升20% [2] 装置检修动态 - 华东一套150万吨PTA装置已投料重启该装置5.6附近停车检修 [2] - 华东一套300万吨PTA装置近日停车检修预计10天附近 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油市场大幅下跌致化工跟随下跌，聚酯下游负荷在降负预期下仍维持91.3%，但聚酯实际产量创新高，7月瓶片和短纤将进入检修周期，PTA现货宽松，市场现货到港量增加，因利润压缩聚酯补货意愿不高[2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - PTA现货价格从4925降至4890，变动值为-35 [2] - MEG内盘价格从4362涨至4370，变动值为8 [2] - PTA收盘价从4794降至4746，变动值为-48 [2] - MEG收盘价从4299降至4288，变动值为-11 [2] - 1.4D直纺涤短从6800涨至6805，变动值为5 [2] - 短纤基差从156降至150，变动值为-6 [2] - 7 - 9价差维持232，变动值为0 [2] - 涤短现金流从240涨至246，变动值为6 [2] - 1.4D仿大化维持5820，变动值为0 [2] - 1.4D直纺与仿大化价差从980涨至985，变动值为5 [2] - 华东水瓶片从5998涨至6000，变动值为2 [2] - 热灌装聚酯瓶片从5998涨至6000，变动值为2 [2] - 碳酸级聚酯瓶片从6098涨至6100，变动值为2 [2] - 外盘水瓶片维持790，变动值为0 [2] - 瓶片现货加工费从326涨至355，变动值为29.25 [2] - T32S纯涤纱价格维持10610，变动值为0 [2] - T32S纯涤纱加工费从3810降至3805，变动值为-5 [2] - 涤棉纱65/35 45S维持16300，变动值为0 [2] - 棉花328价格维持14980，变动值为0 [2] - 涤棉纱利润从1129降至1126，变动值为-3.32 [2] - 原生三维中空(有硅)维持7290，变动值为0 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流从418涨至445，变动值为27.25 [2] - 原生低熔点短纤维持7565，变动值为0 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷从88.90%涨至91.30%，变动值为0.02 [3] - 涤纶短纤产销从47.00%涨至63.00%，变动值为16.00% [3] - 涤纱开机率维持67.00%，变动值为0 [3] - 再生棉型负荷指数维持50.40%，变动值为0 [3] 市场情况 - 短纤市场中涤纶短纤跌34至6564，生产企业价格商谈为主，贸易商价格下跌，下游按需采买，成交稀少，不同地区价格有差异 [2] - 瓶片市场中聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5960 - 6060吨，均价较上一工作日跌15元/吨，期货偏弱运行，供应端报盘多数稳定，部分下游持刚需订单采购，局部市场商谈尚可，价格重心下跌 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期金价受贸易协议、就业数据等影响难大幅下挫，将震荡为主；银价受关税缓和及商品属性提振，但难持续单边上行 [5] - 中长期黄金上涨趋势未变，建议持续逢低多配 [5] 各部分总结 价格数据 - 7月3日较7月2日，伦敦金现、伦敦银现、COMEX黄金、COMEX白银、AU2508、AG2508、AU (T+D)、AG (T+D)涨跌幅分别为0.9%、2.2%、0.9%、2.4%、0.7%、2.3%、0.7%、2.2% [5] 价差/比价数据 - 7月3日较7月2日，黄金TD - SHFE活跃价差、白银TD - SHFE活跃价差、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差、白银内外盘(TD - 伦敦)价差、SHFE金银主力比价、COMEX金银主力比价、AU2512 - 2508、AG2512 - 2508涨跌幅分别为 - 19.0%、53.8%、 - 22.8%、2.8%、 - 1.5%、 - 1.5%、 - 3.8%、18.4% [5] 持仓数据 - 7月2日较7月1日，黄金ETF - SPDR、白银ETF - SLV、COMEX黄金非商业多头持仓数量、COMEX黄金非商业净多头持仓数量、COMEX白银非商业多头持仓数量、COMEX白银非商业空头持仓数量、COMEX白银非商业净多头持仓数量涨跌幅分别为 - 0.06%、 - 0.15%、 - 1.73%、1.89%、 - 2.81%、 - 5.06%、 - 1.26%、 - 6.29% [5] 库存数据 - 7月3日较7月2日，SHFE黄金库存涨跌幅为0.00%，SHFE白银库存涨跌幅为0.16%；7月2日较7月1日，COMEX黄金库存涨跌幅为0.00%，COMEX白银库存涨跌幅为 - 0.20% [5] 利率/汇率/股市数据 - 7月3日较7月2日，美元/人民币中间价涨跌幅为 - 0.03%；7月2日较7月1日，美元指数、美债2年期收益率、美债10年期收益率、VIX、标普500、NYWEX原油涨跌幅分别为0.14%、0.00%、0.94%、 - 1.13%、0.47%、3.05% [5] 宏观事件 - 7月2日特朗普宣布美国与越南达成贸易协议，越南对美出口支付20%关税，转口贸易支付40%关税，对美商品零关税，且要求美国取消对越高科技产品限制 [5] - 新思科技等获美国取消对中国芯片设计软件出口限制，美政府撤销对华乙烷出口限制性许可要求 [5] - 特朗普政府“大而美”法案在众议院以219票赞成、218票反对进入程序规则 [5] - 美国6月非农就业人口增加14.7万人，失业率4.1%，平均时薪环比0.2%，年化薪资增长率3.7% [5] - 美国6月ISM非制造业PMI 50.8，5月工厂订单月率8.2% [5] - 美国财长认为美联储可能9月或更早降息 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运衍生品市场行情震荡，现货价格中枢约3200（范围2900 - 3600），盘面受马士基平开影响2508从深贴水修复但持续上涨概率小 [8][9][10] - 建议12 - 4正套持有，可关注8 - 10正套，因28、30周运力偏少、马士基7月wk3开舱偏强及欧洲拥堵预期，08或偏强于10运行 [10] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1862，前值1870，涨跌幅 - 0.43%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1369，前值1342，涨跌幅2.00%；SCFI - 美西现值2578，前值2772，涨跌幅 - 7.00%；SCFIS - 美西现值161，前值2083，涨跌幅 - 22.28%；SCFI - 美东现值4717，前值5352，涨跌幅 - 11.86%；SCFI - 西北欧现值2030，前值1835，涨跌幅10.63%；SCFIS - 西北欧现值2123，前值1937，涨跌幅9.60%；SCFI - 地中海现值2985，前值3063，涨跌幅 - 2.55% [4] 合约情况 - 合约EC2506、EC2508、EC2510、EC2512、EC5602、EC2604现值分别为1319.9、1896.9、1363.9、1538.7、1338.7、1172.9，前值分别为1310.0、1883.5、1367.9、1528.0、1325.2、1174.2，涨跌幅分别为0.76%、0.71%、 - 0.29%、0.70%、1.02%、 - 0.11% [4] 持仓情况 - EC2606持仓、EC2508持仓、EC2410持仓、EC2412持仓、EC2602持仓、EC2604持仓现值分别为371、35947、31361、2008、3781、5782，前值分别为352、36332、31302、6171、3812、5682，涨跌值分别为19、 - 388、59、 - 173、 - 31、100 [4] 月差情况 - 月差10 - 12、12 - 2、12 - 4现值分别为533.0、 - 174.8、365.8，前值分别为515.6、 - 160.1、353.8，涨跌值分别为17.4、 - 14.7、12.0 [4] 宏观事件情况 - JOLTS数据发布后，交易商略微降低美联储降息幅度，预计9月开始降息，7月降息可能性为21% [4] - 白宫表示特朗普可能在7月延长90天关税暂停期 [5] - 特朗普宣布和越南总书记苏林达成贸易协议，美国将对越南产品关税降至20%，越南市场全面向美国开放 [5] - 美联储主席鲍威尔表示“相当多数”成员预计今年晚些时候降息 [6] - 特朗普关税政策与河流水位下降双重冲击，导致欧洲港口出现疫情以来最严重供应链拥堵，拥堵问题在鹿特丹、安特卫普和汉堡港口最严重，预计持续至少数月 [6] - 美国官员正寻求与积极参与贸易谈判国家达成分阶段协议，力争7月9日之前达成一致 [7] 现货情况 - 7月第二周中枢价约3200（范围2900 - 3600），马士基7月第二周报价2900后小幅升至2960，第三周平开，上海到鹿特丹开船价2950高于市场第三周开始下跌预期，市场有分化现象，OCEAN联盟部分航线报价偏强，PA联盟计划下旬喊涨，部分船司反馈囤货量减少，从IPL报价看舱位相对充足，航司仍在尽力揽货 [9] 盘面情况 - 受马士基平开影响，2508从深贴水修复，但持续上涨概率较小，以震荡为主 [10]