报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色金属各品种受不同因素影响呈现不同态势，螺纹钢需求数据走弱，产业定价基于弱预期；焦煤焦炭供给充裕，需求有下行风险；铁矿石发运维稳，需求高位下港口库存或小幅去库；铁合金减产扩大但碳元素存下调预期，双硅或进入底部震荡 [7][49][95][149] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 供给偏空，铁水日均产量稳定在245wt上方，粗钢日产回升到300wt，处于产量高位，但短期产量拐头向下可能性不大，需板材需求转弱或内需建材走弱等驱动 [7] - 需求中性，钢联周度需求数据转弱，受五一长假影响，需再观察1 - 2周数据，钢材出口数据较好，不同群体对出口需求看法不同 [7] - 库存中性，本周库存、表需等数据环比走弱，需再观察数据区分长假影响和真实需求情况 [7] - 基差/价差偏多，基差持稳，期货贴水格局，截至周五，rb2505华东地区（杭州）基差68，较前一周小扩4 [7] - 利润中性，现货钢厂利润回落至低位微薄利润，点对点仍在正向区间 [7] - 估值中性，价格下跌后基差走扩，产业链生产环节有微薄利润，相对估值偏低，绝对估值有挤压空间 [7] - 宏观及政策中性，国新办新闻会利好政策市场解读不积极，短期关注中美贸易谈判进展 [7] - 投资观点为观望，产业链各生产环节有利润，“黑色产业链绝对估值低”不成立，关注内需建材季节性淡季和出口链条板材潜在走弱风险 [7] - 交易策略为单边滚动做好套保及场口管理，适当轮库；套利卷螺价差90以下止盈；期现热卷期现正套 [7] 焦煤焦炭 - 需求偏空，关注需求下行预期兑现情况，本周五大材表需快速下降，5 - 6月建材进入淡季，板材有压力；高铁水继续维持，钢厂利润较好，生产积极性高 [49] - 焦煤供给偏空，煤矿累库，出货压力增大；环保影响通关，口岸价格下调；内外价差倒挂依然较大 [49] - 焦炭供给中性，本周焦炭日均产量114.2（ - 0.2），焦化利润1（ + 7），供应充足，提降预期增强 [49] - 库存中性，钢联统计焦炭全环节降库，与另一家机构数据背离，焦煤上游累库下游去库，出货压力增大，市场提降预期升温 [49] - 基差/价差中性，焦炭提降预期升温，提降后焦炭集港仓单成本1476，港口贸易仓单1443；山西煤仓单成本1090（ - 30）等 [49] - 利润中性，钢厂盈利率58.87%（ + 2.59%），焦化利润1（ + 7），焦炭提降预期增强 [49] - 总结偏空，盘面反映较弱，黑链指数创新低，后续关注需求下行风险和炉料成本松动逻辑，煤焦以逢高做空为主，可参与JM9 - 1正套 [49] - 交易策略为单边逢高做空，套利参与JM9 - 1正套 [49] 铁矿石 - 供给中性，发运延续维稳，目前总的发运情况不及年初预期 [95] - 需求中性，本期钢厂铁水产量延续回升，日均产量提升至245.6万吨，铁水基本见顶，5月需求高位下港口库存将小幅去库 [95] - 库存中性，五月后续到港量稳定，铁水稳定时港口库存将稳定小幅去库 [95] - 利润中性，钢厂利润不错，短期铁水会保持稳定 [95] - 估值中性，铁水处于高位，限产预期下短期内估值相对中性 [95] - 跨月价差偏多，近月铁水高位需求好，远月合约受粗钢平控预期和矿山增产扩张影响，供给压力大，9 - 1价差估值处于历年同期低位 [95] - 宏观及政策偏空，不考虑限产因素，5月炉料端震荡偏弱，若钢材基本面转弱，材弱于矿可能性大 [95] - 投资观点为震荡 [95] - 交易策略为单边100美金以上考虑单边做空，套利9 - 1正套继续持有 [95] 铁合金 - 供给偏多，锰硅产区减产面扩大，硅铁产量反弹因宁夏电价让利，关注内蒙大厂是否减产 [149] - 需求偏多，铁水维持在245高位 [149] - 库存偏空，锰硅仓单库存压力重，硅铁厂库下降较快，但06仓单需要注销 [149] - 基差/价差偏多，当前盘面大幅贴水，厂家减产下基差月差走强 [149] - 成本偏空，锰硅成本松动，锰矿报价下调，焦煤下行；硅铁产区电价环比下调，兰炭价格暂稳，原煤下跌，成本有下行空间 [149] - 估值偏低 [149] - 宏观及政策中性，国新办会议降息幅度符合预期 [149] - 投资观点为震荡，双硅部分厂家有利润，供需矛盾不大，关注内蒙大厂是否减产 [149] - 交易策略为单边多硅铁，套利观望 [149]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中美开启高级别经贸谈判可缓解市场担忧，但大宗商品走势仍受多因素影响，或继续偏震荡运行且品种间走势分化 [3][4] - 有利因素为国内推出一揽子政策组合拳缓解短期经济下行压力、推动内需改善，以及中美经贸谈判缓解市场担忧 [3][4] - 不利因素包括美联储对“双风险”评估进入新阶段或保持观望、海外地缘政治因素复杂、OPEC+内部重现分歧使原油增产风险加大 [3] 各部分总结 海外形势分析 - 美联储5月维持联邦基金利率目标区间4.25%-4.5%不变，缩表节奏不变，后续或因关税政策及影响保持观望，美国4月非农就业增17.7万、5月3日当周首次申请失业救济人数降22.8万人 [4][8] - 美国4月ISM服务业PMI指数为51.6好于预期，新订单指数攀升至52.3创年内新高，但制造业PMI连续两月收缩至48.7，凸显经济“服务业强、制造业弱”分化 [4][11] - 美国2025年3月国际贸易逆差1405亿美元，环比增长14.0%创历史新高，关税措施未扭转逆差趋势，若政策不改，消费者和出口依赖型产业将面临挑战 [4][12] 国内形势分析 - 五一假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%，外部环境波动未冲击国内消费市场，“两新”等政策效应释放使国内消费保持韧性，服务消费动能有望持续释放 [4][17] - 5月7日相关部门发布多项金融政策，包括央行的三类共10项宏观货币政策、金融监管总局的8项增量政策、证监会支持中央汇金发挥类平准基金作用，政策组合拳有望缓解经济下行压力、为结构转型蓄势 [4][20] - 受美国对等关税影响，4月国内制造业PMI重回收缩区间49.0%，新出口订单骤降4.3个百分点至44.7%，经济或显疲态，近期人民币汇率回升为货币政策发力提供空间 [4][20] 高频数据跟踪 - 5月9日PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机开工率分别为76%、89%、64%，高炉开工率（247家）为84.64% [29] - 5月8日30城商品房成交面积同比增长33.05%，4月1 - 30日累计同比增长17.0%，4月厂家批发、零售同比分别增长10.7%、9.2% [35] - 5月9日农产品价格方面，28种重点监测蔬菜、猪肉平均批发价及农产品批发价格200指数有相应表现，水果平均批发价也有数据体现 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后开盘避免追高，关注中小盘弹性释放机会，多头品种上主要考虑中证1000（IM）[1] - 各品种大多呈现震荡走势，部分品种有看空或看多预期，需关注不同品种的影响因素和操作建议 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指震荡，关注中证1000（IM）[1] - 国债震荡，资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间[1] - 黄金震荡，短期高位区间震荡，中长期上涨逻辑尚未改变[1] - 白银震荡，关税不确定性仍高企，商品属性或相对限制银价上方空间[1] - 铜震荡，中美双方将开启会谈，短期市场情绪有所好转，但铜价已明显回升，价格或震荡运行，关注沪铜正套机会[1] 有色金属板块 - 铝震荡，全球贸易摩擦虽仍有不确定性，叠加国内丰水期来临，国内去库速度或放缓，铝价震荡运行[1] - 氧化铝或反弹，铝土矿及氧化铝供应扰动有所提升，氧化铝供需格局有所好转，短期价格或反弹[1] - 锌震荡，国内政策利好下市场情绪好转，然中美关税谈判结果不明，避险情绪仍存，近月低库存对锌价支撑仍存，但基本面上方压制较大，关注逢高空机会[1] - 镍震荡，国内稳增长政策提振市场情绪，中美将进行会谈，关注相关消息进展，印尼资源税政策已实施，镍矿升水高企，镍价震荡运行，关注电积镍成本支撑情况，建议短期观望，区间为主，警惕国内外宏观及资源国政策端变动[1] - 不锈钢震荡，国内稳增长政策提振市场情绪，中美将进行会谈，关注相关消息进展，印尼资源税政策已实施，印尼镍矿供应趋紧，而镍铁价格小幅回调，不锈钢仓单仍在高位，贸易摩擦背景下需求预期走弱，短期不锈钢期货震荡运行，操作上建议观望，区间为主，产业端关注政策变化及钢厂排产[1] - 工业硅震荡，供给走强，需求走弱，进入低估值区间，需求端没有改善、库存压力没有缓解[1] - 多晶硅震荡，首次交割在即，注册仓单量极少，期货贴水现货，注册仓单意愿低[1] - 碳酸锂看空，供给未现进一步收缩，显现库存持续累库，下游原料库存高位，价格低位下，下游仍维持刚需采买[1] 黑色金属板块 - 螺纹钢震荡，贸易风波加剧出口链条压力，短期风险偏好略差，开盘价格向下俯冲[1] - 热卷震荡，贸易风波加剧出口链条压力，板材恐首当其冲，短期风险偏好略差，开盘价格向下俯冲[1] - 铁矿石震荡，关税政策影响市场情绪，金融属性较强的铁矿短期承压[1] - 锰硅震荡，库存高企但成本有支撑[1] - 硅铁震荡，成本松动，但产区减产，社会库存中性[1] - 玻璃震荡，需求脉冲式释放，关注需求表现，近月持仓逐步减少，多空博弈减弱[1] - 纯碱震荡，碱厂复产，需求有增量，但中期供给过剩，价格承压[1] - 焦煤震荡，焦煤焦炭供需相对过剩，板块中被空配，建议产业客户积极把握盘面反弹至升水后给出期现正套和卖出套保机会[1] - 焦炭震荡，同焦煤[1] 农产品板块 - 棕榈油震荡，原油价格反弹或使油脂难以顺畅下行，基本面偏空，单边等待反弹空机会，套利建议做多YP价差[1] - 豆油震荡，美豆暂缺天气题材，大豆到港放量以及中美和谈意向可能成为利空风险，单边偏震荡[1] - 菜籽震荡，欧洲菜籽北部产区仍然偏干旱，不利于抽薹期菜籽单产形成，近日或有对加菜籽反倾销的裁决会，预计带来较大波动，单边建议观望，可考虑做多波动率[1] - 棉花震荡，原油代表了宏观需求，如果原油继续向下寻底，则棉纺需求或将偏弱运行，同时化纤和棉花的替代也将对棉价形成压力，近期外盘农产品高位回落，棉粮比价向上修复，美棉种植的替代效应边际减弱，利空美棉远期价格[1] - 白糖震荡，海外方面，巴西减产以及印度增产不及预期，引发市场关于国际供应短缺的担忧，近期原糖价格强势上行，国内方面，榨季生产接近尾声，产量同比大增，工业库存升至历史高位水平，压制内盘上方空间[1] - 玉米震荡，短期受新麦上市冲击和政策性谷物投放预期的影响，玉米盘面上方面临一定压力，预期走势偏震荡，中期供需趋紧下看涨预期不变，建议等待回调做多的机会[1] - 豆粕看空，美豆产区近期偏干天气利于播种，巴西贴水整体震荡偏弱，短期无明显利多驱动，预期盘面延续震荡偏弱走势，等待现货压力的进一步释放[1] - 纸浆震荡，纸浆外盘报价下降弱化成本支撑，国内需求步入淡季，近期库存略有下降，建议持仓观望[1] - 原木震荡，原木到船量维持高位，库存整体维持高位，终端产品价格下跌，短期暂无利多，当前估值偏低，预计低位震荡[1] - 生猪震荡，生猪存栏持续修复背景下，出栏体重持续增加，盘面预期较明显，贴水现货较多，下游暂无亮点[1] 能源化工板块 - 原油震荡，受美国关税政策不确定性影响、OPEC+加速增产、全球需求走弱因素影响[1] - 燃料油震荡，受美国关税政策不确定性影响、OPEC+加速增产、全球需求走弱因素影响[1] - 沥青震荡，成本端拖累，库存仍低但持续累库，需求缓慢回暖下游今年十四五尾声可期[1] - 沪胶震荡，产量释放预期增强，国内库存持续累积，收储政策影响[1] - BR橡胶看空，成本端压制，基本面宽松，顺丁橡胶高低端价差继续放大，预计顺丁橡胶偏弱运行[1] - PTA震荡，上游PX装置检修密集，PX的内外价差有明显的修复，由于PTA的利润修复，PX的采购需求明显走强，浮动价格开始走强，国内PTA和重整装置计划在5月期间检修更多装置，聚酯的超高负荷使得PTA的需求得到了支撑[1] - 乙二醇震荡，乙二醇装置检修，江苏以及浙江大型装置降负，煤制装置已经出现检修[1] - 短纤看多，PTA略有紧张的局面导致短纤的成本支撑走强，并且在高基差的情况下，短纤表现较为强势[1] - 苯乙烯震荡，纯苯需求的疲弱价格继续下行，重整装置利润的下滑已经清晰而明确地开始影响装置的负荷，纯苯的暴跌之后，纯苯下游需求继续转弱[1] - 尿素看多，市场预期利好，情绪偏强，短期内尿素行情大概率坚挺上行[1] - 甲醇震荡，基差迫高，回补积极，短期内甲醇价格区间震荡运行，中长期甲醇现货市场或由强转偏弱震荡运行[1] - PE震荡，宏观风险较大，原油弱势震荡，订单不足，市场情绪较弱，PE震荡偏弱[1] - PP震荡，前期部分检修装置回归，需求持稳，贸易战加剧，市场情绪偏弱，PP震荡[1] - PVC震荡，基本面较弱，宏观风险加剧，难以形成趋势上涨[1] - 烧碱震荡，五一期间需求一般，现货上涨驱动不足，盘面价格震荡偏弱[1] 其他板块 - 集运欧线震荡，强预期弱现实，短期受到降价影响，挺价时间点做空谨慎，随着盘面开始体现安全边际，旺季合约可轻仓试多，套利持续关注6 - 8反套[1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 行情回顾 - 上证50收盘价2670.7023，涨幅0.87%，成交额806.55亿元，成交量47.06亿；沪深300收盘价3831.627，涨幅0.61%，成交额2860.11亿元，成交量161.17亿；中证1000收盘价6111.4946，涨幅0.14%，成交额2965.22亿元，成交量233.92亿 [4] - 上证50期权成交量3.06万张，认购期权成交量2.06万张，认沽期权成交量1.00万张，PCR为0.48，期权持仓量6.67万张，认购期权持仓量4.07万张，认沽期权持仓量2.60万张，持仓PCR为0.64；沪深300期权成交量8.91万张，认购期权成交量5.79万张，认沽期权成交量3.12万张，PCR为0.54，期权持仓量18.23万张，认购期权持仓量10.73万张，认沽期权持仓量7.50万张，持仓PCR为0.70；中证1000期权成交量26.48万张，认购期权成交量16.13万张，认沽期权成交量10.35万张，PCR为0.64，期权持仓量25.44万张，认购期权持仓量13.97万张，认沽期权持仓量11.47万张，持仓PCR为0.82 [4] - 前一交易日，上证指数放量收涨0.8%报3342.67点，深证成指涨0.22%，创业板指涨0.51%，北证50跌0.46%，科创50涨0.36%，中证A500涨0.51%，A股成交1.51万亿，上日成交1.36万亿 [8] 波动率分析 - 报告展示了上证50、沪深300、中证1000的历史波动率链、下月平值隐波及波动率微笑曲线 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 未来两周美豆产区偏干利于播种推进，巴西贴水偏弱、远月相对坚挺 [6] - 二季度大豆预期巨量到港，国内油厂五一节后逐步恢复开机压榨，豆粕进入累库周期，现货供应压力加大，基差预期继续修复 [6] - 盘面短期延续震荡偏弱走势，等待现货压力进一步释放 [6] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 5月7日43%豆粕现货基差方面，大连为530，涨跌65；天津为380，涨跌115；日照为200，涨跌 -35；张家港为280，涨跌 -5；东莞为380，涨跌65；湛江为380，涨跌 -5；防城为360，涨跌25 [4] - 5月7日菜粕现货基差广东为 -114，涨跌 -17 [4] 价差数据 - 5月7日豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为849，涨跌70；盘面价差（主力）为355，涨跌 -12 [5] 升贴水及汇率数据 - 美元兑人民币汇率7.1761，涨跌 -10；大豆CNF升贴水213.00（美分/蒲） [5] 库存数据 - 报告展示了全国主要油厂大豆库存、中国港口大豆库存、全国主要油厂豆粕库存、饲料企业豆粕库存大数的相关数据及走势 [5] 开机和压榨情况 - 报告展示了全国主要油厂开机率、全国主要油厂大豆压榨量的相关数据及走势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业板块的品种进行趋势研判并给出逻辑观点及策略参考，多数品种呈震荡趋势，部分品种看空或偏强，各品种受政策、供需、成本等因素影响[1]。 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指震荡，节后开盘避免追高，关注中小盘弹性释放机会，多头品种考虑中证1000 (IM) [1] - 国债震荡，资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] - 黄金震荡，短期高位区间震荡，中长期上涨逻辑未变 [1] - 白银震荡，关税不确定性高，商品属性限制银价上方空间 [1] - 铜震荡，中美会谈使短期市场情绪好转，但铜价已回升，或震荡运行，关注沪铜正套机会 [1] 有色金属 - 铝震荡，全球贸易摩擦有不确定性，丰水季来临国内累库或放缓，铝价震荡运行 [1] - 氧化铝震荡，供需格局好转，预计下行空间有限，但上行缺乏动力 [1] - 锌震荡，国内政策利好使市场情绪好转，但中美关税谈判结果不明，近月低库存支撑锌价，但基本面压制较大，关注逢高空机会 [1] - 镍震荡，国内稳增长政策提振市场情绪，印尼资源税政策实施，镍价震荡运行，关注电积镍成本支撑情况，短期观望 [1] - 不锈钢震荡，国内稳增长政策提振市场情绪，印尼资源税政策实施，印尼镍矿供应趋紧，镍铁价格回调，不锈钢仓单高位，需求预期走弱，短期观望 [1] - 工业硅震荡，供给走强、需求走弱，进入低估值区间，需求未改善、库存压力未缓解 [1] - 多晶硅震荡，供过于求，抢装潮进入尾声，下半年需求塌陷，注册仓单较少但边际增加 [1] - 碳酸锂看空，供给未进一步收缩，显现库存累库，下游原料库存高位，下游维持刚需采买 [1] 黑色金属 - 螺纹钢震荡，贸易风波加剧出口链条压力，短期风险偏好差，开盘价格向下俯冲 [1] - 热卷震荡，贸易风波加剧出口链条压力，板材受影响，短期风险偏好差，开盘价格向下俯冲 [1] - 铁矿石震荡，关税政策影响市场情绪，铁矿短期承压 [1] - 锰硅震荡，库存高企但成本有支撑 [1] - 硅铁震荡，成本松动，但产区减产，社会库存中性 [1] - 玻璃震荡，需求脉冲式释放，关注需求表现，近月持仓减少，多空博弈减弱 [1] - 纯碱震荡，碱厂复产，需求有增量，但中期供给过剩，价格承压 [1] - 焦煤震荡，焦煤焦炭供需相对过剩，被空配，产业客户把握盘面反弹至升水后正套和卖出套保机会 [1] - 焦炭震荡，同焦煤情况 [1] 农产品 - 棕榈油震荡，原油价格反弹使油脂难下行，基本面偏空，单边等反弹空机会，套利做多YP价差 [1] - 豆油震荡，美豆暂缺天气题材，大豆到港放量以及中美和谈意向或成利空，单边偏震荡 [1] - 菜籽震荡，加拿大菜籽北部产区干旱，近日或有反倾销裁决，预计波动大，单边观望，可做多波动率 [1] - 棉花震荡，原油下行棉纺需求或偏弱，化纤和棉花替代对棉价有压力，外盘农产品回落，美棉种植替代效应减弱，利空美棉远期价格 [1] - 白糖震荡，海外巴西减产、印度增产不及预期引发供应短缺担忧，原糖价格上行，国内榨季尾声产量大增，工业库存高位，压制内盘 [1] - 玉米震荡，余粮趋紧，假期玉米现货上涨，基差修复，河南发布小麦干热风预警，产区干旱炒作延续，短期盘面震荡偏强 [1] - 豆粕震荡，现货供应压力加大，基差继续修复，美豆产区天气偏干、播种顺利，巴西贴水偏弱，远月坚挺，盘面短期震荡偏弱 [1] - 纸浆偏空，外盘报价下降弱化成本支撑，国内需求步入淡季，顺势做空或7 - 9反套 [1] - 原木震荡，到船量和库存高位，终端产品价格下跌，暂无利多，估值偏低，低位震荡 [1] - 生猪震荡，生猪存栏修复，出栏体重增加，盘面贴水现货多，下游无亮点 [1] 能源化工 - 原油震荡，受美国关税政策不确定性、OPEC + 加速增产、全球需求走弱影响 [1] - 燃料油震荡，受美国关税政策不确定性、OPEC + 加速增产、全球需求走弱影响 [1] - 沥青震荡，成本端拖累，库存低但累库，需求缓慢回暖，十四五尾声可期 [1] - 沪胶震荡，产量释放预期增强，国内库存累积，受收储政策影响 [1] - BR橡胶看空，成本端压制，基本面宽松，高低端价差放大，预计偏弱运行 [1] - PTA震荡，OPEC + 增产使原油价格下行，PTA成本端受影响，上游PX装置检修密集，内外价差修复，国内PTA和重整装置5月检修，市场传闻主流工厂注销仓单供应合约货，下游跟随减弱 [1] - 乙二醇震荡，装置检修，江苏和浙江大型装置降负，煤制装置检修 [1] - 短纤震荡，OPEC + 增产使原油价格下跌，PTA价格跟随下行，短纤工厂减产，加工费扩张，PTA紧张影响市场下行空间 [1] - 苯乙烯看空，纯苯需求疲弱价格下行，重整装置利润下滑影响装置负荷，纯苯下游需求转弱 [1] - 尿素震荡，市场预期利好，情绪偏强，短期内行情大概率坚挺上行 [1] - 甲醇震荡，基差追高，回补积极，短期内价格区间震荡，中长期现货市场或由强转偏弱震荡 [1] - PE震荡，宏观风险大，原油弱势震荡，订单不足，市场情绪弱，震荡偏弱 [1] - PP震荡，前期部分检修装置回归，需求持稳，贸易战加剧，市场情绪偏弱 [1] - PVC震荡，基本面弱，宏观风险加剧，难以趋势上涨 [1] 其他 - 烧碱震荡，五一期间需求一般，现货上涨驱动不足，盘面价格震荡偏弱 [1] - 集运欧线震荡，强预期弱现实，短期受降价影响，挺价时间点做空谨慎，旺季合约轻仓试多，套利关注6 - 8反套 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 钢材市场对政策利好解读有限，资金聚焦弱预期，当前供需矛盾不突出，但预期差来自建材进入季节性淡季和出口转弱，单边追空性价比不高 [5] - 焦煤焦炭入炉煤成本下降，盘面创新低，现货第二轮提涨搁置且中下旬有提降预期，不建议追空 [6] - 铁矿石关注周三会议情况，铁水产量回升但限产预期下不建议单边持有多单，可正套 [7] 各目录总结 期货市场 - 远月合约5月7日收盘价及涨跌情况：RB2601为3126元/吨，涨5元、涨幅0.16%；HC2601为3239元/吨，涨8元、涨幅0.25%等 [2] - 近月合约5月7日收盘价及涨跌情况：RB2510为3098元/吨，涨6元、涨幅0.19%；HC2510为3217元/吨，涨11元、涨幅0.34%等 [2] - 跨月价差5月7日及涨跌情况：RB2510 - 2601为 - 28元/吨，涨4元；HC2510 - 2601为 - 22元/吨，涨6元等 [2] - 价差/比价/利润主力合约5月7日及涨跌情况：卷螺差为119元/吨，涨跌值0元；螺矿比为4.38，涨跌值0.01等 [2] 现货市场 - 5月7日现货价格及涨跌情况：上海螺纹3230元/吨，涨40元；天津螺纹3220元/吨，涨30元等 [2] - 基差5月7日及涨跌情况：HC主力73元/吨，涨39元；RB主力132元/吨，涨19元等 [2] 钢材 - 国新办政策出台市场解读影响有限，黑色板块仅脉冲反弹，产业现货不差但预期不强 [5] - 钢联周度库存季节性去化，出口未明显转弱，当前供需矛盾不突出，高产量对应中性需求 [5] - 预期差来自建材进入淡季和出口转弱，需求转弱或倒逼产量见顶，单边追空性价比不高 [5] 焦煤焦炭 - 现货第二轮提涨搁置，中下旬有提降预期，市场情绪弱，炼焦煤竞拍流拍多，价格下跌 [6] - 期货市场利好未扭转悲观情绪，基本面节前有超预期成分，但价格上涨受供给充裕等因素限制 [6] - 受贸易战和建材季节性影响，未来基本面走弱概率高，不建议追空 [6][7] 铁矿石 - 周三国新办发布会影响有限，需求端铁水产量大幅回升，后续三周高位震荡 [7] - 钢材出口未走弱且创新高，铁水高位下估值相对偏低，限产预期下不建议单边多单，可用正套 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因PX检修密集，其内外价差明显修复，叠加国内PTA装置检修，PTA基差明显走强，部分贸易商集中补货致市场紧张 [2] - PTA与PX供给端收缩，市场正套已走出，传闻主流工厂考虑注销仓单完成合约货供应，PTA月差明显拉开 [2] - 聚酯工厂去库近两周，下游集中补库，聚酯库存转好，即便下游继续降负荷，终端出口需求明显转弱 [2] - 按平衡表计算，PTA 5月大幅去库，港口库存下滑，进入去库周期，若聚酯库存延续强势，6月PTA库存或继续去化 [2][3] - 聚酯工厂随库存去化，减产可能性较低，FDY、短纤、瓶片减产难实现 [3] 相关目录总结 价格变动情况 - PTA现货价格从4480涨至4565，涨幅85；MEG内盘价格从4190涨至4255，涨幅65 [2] - PTA收盘价从4362涨至4466，涨幅104；MEG收盘价从4130涨至4199，涨幅69 [2] - 1.4D直纺涤短从6385涨至6405，涨幅20；短纤基差从215降至179，降幅36 [2] - 5 - 6价差从74降至70，降幅4；涤短现金流从240涨至246，涨幅6 [2] - 1.4D仿大化从5875涨至5925，涨幅50；1.4D直纺与仿大化价差从510降至480，降幅30 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片均从5716涨至5754，涨幅38；外盘水瓶片从750涨至755，涨幅5 [2] - 瓶片现货加工费从482降至426，降幅56.45；T32S纯涤纱价格从10540降至10500，降幅40 [2] - T32S纯涤纱加工费从4155降至4095，降幅60；涤棉纱65/35 45S从16520降至16500，降幅20 [2] - 棉花328价格从13675涨至13830，涨幅155；涤棉纱利润从2118降至2026，降幅91.85 [2] - 原生三维中空（有硅）价格持平于6915；中空短纤6 - 15D现金流从481降至387，降幅94.45 [2] - 原生低熔点短纤价格持平于7150 [2] 市场情况 - 涤纶短纤现货市场生产企业价格稳中有涨，贸易商价格上扬，下游按需采购，场内成交分化 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5780 - 5880元/吨，均价较上一工作日涨65元/吨，供应端报盘多数上调，下游按需采购，市场交投尚可 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从88.90%涨至91.30%；涤纶短纤产销从77.00%涨至125.00%，涨幅48.00% [3] - 涤纱开机率（周）持平于67.00%；再生棉型负荷指数（周）持平于50.40% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 一系列政策超预期推出但股指表现低于预期，市场成交量仅放大到1.4万亿，经历一个月反弹股指已修复至4月2日中美关税政策落地前位置，未进场投资者短期内介入多头性价比不高，建议谨慎观望，现有多单继续持有 [6] 各部分总结 货币市场情况 - DRO01收盘价1.66，较前一日变动-4.82bp；DR007收盘价1.68，较前一日变动-4.70bp；GC001收盘价1.58，较前一日变动-13.00bp；GC007收盘价1.68，较前一日变动-6.00bp；SHBOR 3M收盘价1.74，较前一日变动-1.10bp；LPR 5年收盘价3.60，较前一日无变动 [3] - 1年期国债收盘价1.45，较前一日变动-1.65bp；5年期国债收盘价1.50，较前一日变动0.30bp；10年期国债收盘价1.64，较前一日变动1.65bp；10年期美债收盘价4.30，较前一日变动-6.00bp [3] - 央行昨日开展1955亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日5308亿元逆回购到期，单日净回笼3353亿元 [3] 政策动态 - 5月7日国新办新闻发布会上，央行行长潘功胜公布降准0.5个百分点、降低政策利率0.1个百分点、降低个人住房公积金房贷利率25bp、降低结构性货币政策工具利率25bp、增加3000亿元技术创新再贷款额度、设立5000亿元养老再贷款额度、增加3000亿元支农支小再贷款额度等举措 [4] - 外交部发布消息称何立峰副总理本周五开始访问瑞士并与美国财长会谈，“一行一局一会”三位负责人召开新闻发布会使一系列政策落地，资本市场方面将扩大保险资金长期投资试点范围并支持中央汇金公司发挥类平准基金作用，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 [6] 股票及期货市场情况 - 沪深300收盘价3832，较前一日变动0.61%；上证50收盘价2671，较前一日变动0.87%；中证500收盘价5750，较前一日变动0.17%；中证1000收盘价6111，较前一日变动0.14% [5] - IF当月收盘价3817，较前一日变动0.5%；IH当月收盘价2665，较前一日变动0.7%；IC当月收盘价5718，较前一日变动0.2%；IM当月收盘价7072，较前一日变动0.1% [5] - IF成交量100374，较前一日变动14.0%；IF持仓量254933，较前一日变动2.2%；IH成交量80988，较前一日变动22.9%；IH持仓量86293，较前一日变动6.6%；IC成交量105938，较前一日变动22.9%；IC持仓量212112，较前一日变动3.8%；IM成交量247563，较前一日变动41.3%；IM持仓量338399，较前一日变动8.9% [5] - 昨日沪深两市成交额14683亿，较昨日放量1321亿，行业板块多数收涨，航天航空板块大涨，船舶制造、化肥行业等涨幅居前，游戏板块跌幅居前 [5] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约15.27%、下月合约10.09%、当季合约7.47%、下季合约5.76%；IH升贴水当月合约8.96%、下月合约7.55%、当季合约5.74%、下季合约3.61%；IC升贴水当月合约22.63%、下月合约18.77%、当季合约12.59%、下季合约10.23%；IM升贴水当月合约30.72%、下月合约21.21%、当季合约14.93%、下季合约12.46% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期黄金价格维持高位区间运行，建议逢低做多，还可关注做空黄金波动率策略；白银以区间震荡走势为主 [4] - 中长期黄金仍有配置价值，建议逢低做多 [4] 根据相关目录分别进行总结 贵金属价格跟踪 - 2025年5月7日，伦敦金现3391.69美元/盎司，较前一日涨0.7%；伦敦银现33.04美元/盎司，较前一日持平；COMEX黄金3399.90美元/盎司，较前一日涨0.7%；COMEX白银33.26美元/盎司，较前一日持平；AU2506为801.04元/克，较前一日涨0.8%；AG2506为8252.00元/千克，较前一日涨0.2%；AU (T+D)为798.95元/克，较前一日涨0.8%；AG (T+D)为8238.00元/千克，较前一日涨0.2% [3] 价差/比价数据 - 2025年5月7日，黄金TD - SHFE活跃价差为 - 2.09元/克，较前一日跌幅4.6%；白银TD - SHFE活跃价差为 - 14元/千克，较前一日跌幅12.5%；黄金内外盘(TD - 伦敦)价差为13.77元/克，较前一日涨幅6.3%；白银内外盘(TD - 伦敦)价差为 - 358元/千克，较前一日跌幅4.6%；SHFE金银主力比价为97.07，较前一日涨幅0.6%；COMEX金银主力比价为102.22，较前一日涨幅0.7%；AU2508 - 2506为2.46元/克，较前一日涨幅2.5%；AG2508 - 2506为22元/千克，较前一日跌幅8.3% [3] 持仓数据 - 截至2025年5月6日，黄金ETF - SPDR为937.95吨，较前一日跌幅0.15%；白银ETF - SLV为13958.73495吨，较前一日持平；COMEX黄金非商业多头持仓数量为240377张，较前一日跌幅7.15%；COMEX黄金非商业空头持仓数量为77059张，较前一日跌幅7.73%；COMEX黄金非商业净多头头寸持仓数量为163318张，较前一日跌幅6.88%；COMEX白银非商业多头持仓数量为70299张，较前一日涨幅8.67%；COMEX白银非商业空头持仓数量为20356张，较前一日涨幅1.95%；COMEX白银非商业净多头头寸持仓数量为49943张，较前一日涨幅11.66% [3] 库存数据 - 2025年5月7日，SHFE黄金库存为15648.00千克，较前一日持平；SHFE白银库存为940981.00千克，较前一日跌幅1.96%；COMEX黄金库存为40607507金衡盎司，较前一日跌幅0.69%；COMEX白银库存为501316990金衡盎司，较前一日涨幅0.13% [3] 其他市场数据 - 2025年5月7日，美债10年期收益率为7.20，较前一日持平；美元指数为99.27，较前一日跌幅1.31%；美债2年期收益率为3.78，较前一日跌幅1.38%；VIX为24.76，较前一日涨幅4.74%；标普500为5606.91，较前一日跌幅0.53%；NYMEX原油为59.00，较前一日涨幅3.09%；美元/人民币中间价为7.20，较前一日持平 [4] 行情分析 - 行情回顾：5月7日，沪金期货主力合约收涨0.88%至803.5元/克，沪银期货主力合约收涨0.17%至8252元/千克 [4] - 短期逻辑：受中美关税预期缓和影响，金价自高位回落，但基于巴印等地缘政治风险升温、关税政策不确定性高、中国央行连续六个月增持黄金储备等因素支撑，黄金价格短期维持高位区间运行，建议逢低做多，还可关注做空黄金波动率策略；白银因关税谈判预期缓和以及美国经济衰退风险缓解对商品属性构成支撑，但经济下行风险和实物需求边际放缓的负反馈仍在，银价以区间震荡走势为主 [4] - 中长期逻辑：全球关税贸易战背景下，经济衰退风险增加，美联储6月仍有一定降息概率，叠加全球地缘政治不确定高企、关税政策削弱美元信用、全球央行继续购金，黄金中长期仍有配置价值，建议逢低做多 [4]