报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各有色金属价格及升贴水情况 - SMM 1电解铜平均价 78420，涨 90，SMM 平水铜升贴水 155，涨 5 [1] - SMM A00 铝平均价 20480，跌 40，SMM A00 铝升贴水 -30，跌 -10 [1] - 山西氧化铝价格 3240，涨跌 0，澳洲氧化铝 FOB 平均价 377 美元，涨跌 0 美元 [1] - SMM 1铅锭平均价 16700，涨跌 150，SMM 1铅锭对当月期货 10:15 升贴水 -50，涨跌 0 [1] - 再生精铅平均价 16725，再生铅均价涨跌 125，精废价差 -25，涨跌 25 [1] - SMM 0锌锭平均价 22170，涨跌 -130，SMM 0锌锭对当月期货 10:15 升贴水 15，涨跌 15 [1] - SMM 1锡平均价 265800，涨跌 1200，SMM 1锡对当月期货 10:15 升贴水 630，涨跌 -80 [1] - 40％锡精矿（云南）平均价 253800，涨跌 1200，40％锡精矿(云南)/SMM 1锡为 95.49% [1] - 1进口镍平均价 120500，涨跌 550，1进口镍沪镍合约升贴水平均价 350，涨跌 0 [1] - 1金川镍平均价 122500，涨跌 0，1金川镍沪镍合约升贴水平均价 2350，涨跌 100 [1] - 通氧 553（新疆）均价 +800 为 9800，地域贴水 +200 品质除杂，涨跌 -250，553 现货对当月期货 10:15 升贴水 1385，涨跌 40 [1] - 421硅(昆明)平均价 10200，多晶硅致密料平均价 0，颗粒硅平均价 0，N 型多晶硅料平均价 47 [1] - 电池级碳酸锂平均价 71350，涨跌 0，电池级碳酸锂对当月期货 10:15 升贴水 1910，涨跌 -740 [1] - 工业级碳酸锂平均价 69250，电 - 工碳价差 2100，电工碳价差涨跌 0 [1] 分析师信息 - 肖静为首席分析师，研究方向为铜、锡，从业资格证号 F3047773，投资咨询号 Z0014087 [1] - 刘冬霞为高级分析师，研究方向为铝、氧化铝、黄金，从业资格证号 F3062795，投资咨询号 Z0015311 [1] - 吴江为高级分析师，研究方向为镍及不锈钢、白银、碳酸锂，从业资格证号 F3085524，投资咨询号 Z0016394 [1] - 孙芳芳为中级分析师，研究方向为铅、锌，从业资格证号 F03111330，投资咨询号 Z0018905 [1] - 张秀睿为中级分析师，研究方向为工业硅，从业资格证号 F03099436，投资咨询号 Z0021022 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各行业市场进行分析，给出不同投资建议，如部分行业建议空单持有、逢高套期保值，部分行业建议回调买入、轻仓多头尝试等，同时提醒关注宏观政策、天气、供需等因素变化[1][2][3] 根据相关目录总结 能源化工 - 原油上周冲高回落，本周回调后暂以震荡偏强看待，关注中美对等关税延期落地情况[1] - 贵金属因美国非农数据不佳反弹，震荡趋势中维持回调买入思路[2] - 铜短线关注MA60日均线阻力，9月降息概率大，空单持有[3] - 铝短期或延续承压震荡，铸造铝合金短期价格承压、中期有韧性，氧化铝反弹沽空[4][5][6] - 锌延续反弹空配思路，铅倾向多单背靠1.66万元/吨持有[7][8] - 镍找点沽空，锡高位空单持有，碳酸锂短线轻仓多头尝试[9][10][11] - 多晶硅区间宽幅震荡，工业硅短期预计震荡偏弱[12][13] 黑色金属 - 螺纹和热卷盘面短期承压，关注商品市场整体风向变化[14] - 铁矿预计走势震荡为主，焦炭和焦煤短期内波动率放大、下方空间相对较小[15][16][17] - 锰硅关注5800一线支撑，硅铁跟随硅锰走势[18][19] 航运 - 集运指数（欧线）建议前期空单持续持有[20] 燃料油与沥青 - 燃料油和低硫燃料油裂解价差表现偏弱，沥青单边走势跟随原油但波动空间有限[21][22] 液化石油气与尿素 - 液化石油气总体低位运行，尿素短期行情偏弱震荡[23][24] 甲醇与其他化工品 - 甲醇关注宏观政策影响，纯苯建议月差波段操作，苯乙烯价格延续偏弱运行[25][26][27] - 聚丙烯、塑料、丙烯价格易跌难涨，PVC和烧碱预计震荡偏弱走势[28][29] - PX和PTA中期加工差有修复驱动，乙二醇价格延续下行态势[30][31] - 短纤中期考虑偏多配，瓶片产能过剩限制加工差修复空间[32] 橡胶与玻璃 - 橡胶需求走弱、供应增加，库存增加，策略上观望，玻璃弱势运行[33][34] 纯碱与农产品 - 纯碱短期预计震荡偏弱运行，大豆和豆粕行情先以震荡对待[35][36] - 豆油和棕榈油维持逢低多配思路，菜系短期策略持观望为主[37][38] - 豆一短期关注天气和政策指引，玉米期货继续震荡偏弱运行[39][40] 生猪与鸡蛋 - 生猪期货后期震荡回落概率加大，建议产业逢高套期保值，鸡蛋不同合约走势分化[41][42] 棉花与白糖 - 棉花操作上暂时观望或日内操作为主，白糖预计短期糖价维持震荡[43][44] 苹果与木材 - 苹果操作上暂时观望，木材期货价格预计继续上涨，维持偏多思路[45][46] 纸浆与金融 - 纸浆价格或重回低位震荡，操作上暂时观望，股指可维持增配科技成长板块、关注低位消费板块机会[47][48] - 国债期货短期内或进入修复，预计收益率曲线陡峭化概率增加[49]

报告行业投资评级 - 铜投资评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铝投资评级为★★★，代表更加明晰的空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 氧化铝投资评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 锌投资评级为白星，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 锡投资评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 碳酸锂投资评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 多晶硅投资评级为★★★，代表更加明晰的空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 周五沪铜MA60日均线收阳，智利Codelco矿场出现人员伤亡事故，市场评估特朗普关税政策，建议空单持有 [2] - 今日沪铝震荡，华东现货贴水20元，近期铝锭累库，淡季表观消费同比降幅明显，沪铝持仓回落，短期或承压震荡；铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价下调，废铝市场货源偏紧，铝合金利润为负，短期价格承压但中期有韧性；铝和铸造铝合金现货价差维持千元，盘面价差扩大可考虑多AD空AL介入；氧化铝行业利润修复，运行产能创新高，总库存增加，平衡过剩，跟随反内卷题材情绪波动大，背靠3500元偏空参与 [3] - 08合约进交割月，期现价差归0，8月锌精矿TC走升，炼厂开工积极，盘面对供增需弱基本面交投充分，期限结构走平，下游接货意愿平平，现货成交转弱，需求端支撑不足，8月淡旺季切换，SMM锌社库由增转降，空头二次入场谨慎，暂观望 [4] - 盘面继续下挫，08合约进交割月，期现价差收敛，再生铝低价惜售，价格价差倒挂，下游逢低接货情绪好转，现货成交好转，8月炼厂有常规检修，叠加原料端支撑，铅下方空间不足，静待库存验证旺季兑现程度，市场多空分歧加大，沪铝加权持仓增速扩大，沉淀资金超17亿，倾向多单背靠1.66万元/吨持有 [6] - 沪锡MA60日均线震荡收阳，现锡报价对交割月合约升水，关注国内供需博弈，大厂检修则社库增库空间有限，高位空单持有 [7] - 沪锡下滑跌破M40日均线，预计锡价再次跌向MA60日均线、26.2万，关注国内供需博弈，大厂检修则社库增库空间有限，高位空单持有 [8] - 碳酸锂低开后震荡，表现强于其他反内卷品种，市场交投活跃，8月反内卷调整接近尾端，交割逻辑凸显，现货与矿端倒挂，期价贴水是支撑，现货成交平淡，市场总库存高位，贸易商抄底情绪延续，澳矿报价反弹，中游产量环比下降3%，技术上看期价回归合理区域，期现基本解锁，题材交易有潜力，短线轻仓多头尝试 [9] - 工业硅期货震荡下行，受多晶硅限仓政策及监察通知影响，市场情绪降温，回归基本面，现货价格续跌，大厂8月初或复产，其他产区开工增加，供应压力仍存，短期预计震荡偏弱 [10] - 多晶硅日内波动加剧，最终大幅收跌，工信部印发节能监察通知，落后产能出清预期降温，现货价格上涨，组件价格下调，终端观望情绪重，PS2509主力合约受落后产能出清预期、监管调控、供需矛盾交织影响，支撑参考现货区间46000 - 47000元/吨，上方阻力位55000元/吨，区间宽幅震荡概率大，政策不确定下波动仍存，需做好仓位控制 [11] 各品种情况总结 铜 - 周五沪铜MA60日均线收阳，智利Codelco矿场出现人员伤亡事故，市场评估特朗普关税政策，建议空单持有 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝震荡，华东现货贴水20元，近期铝锭累库，淡季表观消费同比降幅明显，沪铝持仓回落，短期或承压震荡 [3] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价下调100元至19500元，废铝市场货源偏紧，铝合金利润为负，短期价格承压但中期有韧性，铝和铸造铝合金现货价差维持千元，盘面价差扩大可考虑多AD空AL介入 [3] - 近期氧化铝行业利润修复，运行产能创新高，总库存增加，平衡过剩，跟随反内卷题材情绪波动大，背靠3500元偏空参与 [3] 锌 - 08合约进交割月，期现价差归0，8月锌精矿TC走升，炼厂开工积极，盘面对供增需弱基本面交投充分，期限结构走平，下游接货意愿平平，现货成交转弱，需求端支撑不足，8月淡旺季切换，SMM锌社库由增转降，空头二次入场谨慎，暂观望 [4] 镍及不锈钢 - 沪锡MA60日均线震荡收阳，现锡报价对交割月合约升水，关注国内供需博弈，大厂检修则社库增库空间有限，高位空单持有 [7] 锡 - 沪锡下滑跌破M40日均线，预计锡价再次跌向MA60日均线、26.2万，关注国内供需博弈，大厂检修则社库增库空间有限，高位空单持有 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂低开后震荡，表现强于其他反内卷品种，市场交投活跃，8月反内卷调整接近尾端，交割逻辑凸显，现货与矿端倒挂，期价贴水是支撑，现货成交平淡，市场总库存高位，贸易商抄底情绪延续，澳矿报价反弹，中游产量环比下降3%，技术上看期价回归合理区域，期现基本解锁，题材交易有潜力，短线轻仓多头尝试 [9] 工业硅 - 工业硅期货震荡下行，受多晶硅限仓政策及监察通知影响，市场情绪降温，回归基本面，现货价格续跌，大厂8月初或复产，其他产区开工增加，供应压力仍存，短期预计震荡偏弱 [10] 多晶硅 - 多晶硅日内波动加剧，最终大幅收跌，工信部印发节能监察通知，落后产能出清预期降温，现货价格上涨，组件价格下调，终端观望情绪重，PS2509主力合约受落后产能出清预期、监管调控、供需矛盾交织影响，支撑参考现货区间46000 - 47000元/吨，上方阻力位55000元/吨，区间宽幅震荡概率大，政策不确定下波动仍存，需做好仓位控制 [11]

报告行业投资评级 - 黄金操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；白银操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 隔夜美国6月核心PCE年率继续反弹至2.8%略高于预期，月率0.3%符合预期，周度初请失业金人数维持21.8万人低位近期地缘风险平稳，关税谈判逐渐明朗，经济衰退风险下降，避险情绪降温压制贵金属表现，震荡调整或将延续美联储鲍威尔重申降息将依赖数据，聚焦今晚美国非农就业指引 [1] 根据相关目录分别进行总结 关税相关 - 当地时间周四晚上美国总统特朗普签署行政命令，对从67个贸易伙伴出口至美国的商品征收15%至41%不等的关税，新关税8月7日生效，白宫希望在此之前与各国达成更多协议 [2] - 美国财长称整个贸易团队对印度感到沮丧 [2] - 马来西亚总理称美国对马来西亚商品征收的关税税率将于近日公布 [2] - 印度希望与数个国家签署自贸协议 [2] - 特朗普称美国与墨西哥的关税协议将延长90天，墨西哥将继续支付25%的芬太尼关税、25%的汽车关税以及50%的钢铁、铝和铜关税 [2] - 巴西副总统称特朗普将巴西出口到美国的45%的产品排除在50%的关税之外 [2] 黄金需求相关 - 2025年二季度在高金价环境下，全球黄金需求总量（包含场外交易）达1249吨，同比增长3%，以价值计，达1320亿美元的新纪录，同比大幅跃升45% [2] - 黄金ETF投资是推高黄金总需求的关键驱动力，二季度流入量达170吨，上半年全球黄金ETF需求总量达397吨，创下自2020年以来的最高上半年纪录 [2] - 二季度金条与金币投资总量同比增长11%至307吨，中国投资者领跑全球，需求同比激增44%至115吨，印度投资者二季度需求达46吨，欧洲地区二季度净投资需求增长逾一倍至28吨，美国则减半至9吨 [2] - 全球央行购金态势延续但节奏有所放缓，2025年二季度共增储166吨，95%的受访央行预计未来12个月内全球央行黄金储备将进一步增加 [2] - 金饰需求持续萎缩，二季度消费量同比下降14%，逼近2020年疫情期间的低谷水平，中国与印度的金饰需求量分别同比下滑20%与17%，但以价值计，二季度全球金饰消费金额达360亿美元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、金融期货等多个行业进行分析 各行业基于自身供需、宏观经济、政策等因素呈现不同走势和投资建议 各行业总结 能源行业 - 原油上周冲高回落 本周回调后暂以震荡偏强看待 关注中美对等关税延期落地情况[1] - 燃料油&低硫燃料油裂解继续下探 基本面疲软 裂解价差偏弱[21] - 沥青8月排产量环比下滑 需求恢复延缓 库存去库乏力 单边走势跟随原油但波动有限[22] - 液化石油气中东CP大幅下调 供应宽松施压海外市场 国内市场承压 盘面低位运行[23] 贵金属行业 - 贵金属因美国非农数据不及预期 美元回落而反弹 震荡趋势中维持回调买入思路[2] 有色金属行业 - 铜上周五伦铜震动收阴 关注MA60日均线阻力 9月降息概率大 空单持有[3] - 铝周五夜盘沪铝窄幅波动 宏观情绪反复 铝锭累库 短期或延续承压震荡[4] - 铸造铝合金跟随沪铝波动 短期价格承压 中期有韧性 盘面价差扩大可多AD空AL介入[5] - 氧化铝行业利润修复 产能创新高 库存增加 过剩状态 背靠3500元反弹沽空[6] - 锌08合约进交割月 期现价差归0 供增需弱 8月淡旺季切换 延续反弹空配思路[7] - 铅盘面下挫 08合约进交割月 期现价差收敛 8月有检修 下方空间不足 多单背靠1.66万元/吨持有[8] - 镍沪镍震荡 题材炒作降温 回归基本面 库存有变化 走弱找点沽空[9] - 锡上周五伦锡上涨 印尼产量下降 国内社库增加 关注供需博弈 高位空单持有[10] 黑色金属行业 - 螺纹&热卷周五夜盘钢价回落 螺纹表需走弱 热卷需求产量回升 库存均累积 关注淡季需求承接能力[14] - 铁矿上周盘面下跌 供应发运强于去年 到港量阶段偏弱 需求钢材表需走弱 预计走势震荡[15] - 焦炭日内价格下行 焦化提涨 利润微薄 库存下降 价格受政策预期扰动大 下方空间小[16] - 焦煤日内价格下行 波动率抬升 库存下降 价格受政策预期扰动大 下方空间小[17] - 锰硅日内价格窄幅震荡 需求铁水产量高 供应产量抬升 供需平衡 关注5800一线支撑[18] - 硅铁日内价格窄幅震荡 需求尚可 供应回升 跟随硅锰走势 电力成本或下行[19] 化工行业 - 碳酸锂低开后震荡 表现强于其他反内卷品种 交割逻辑支撑 短线轻仓多头尝试[11] - 多晶硅日内波动加剧 大幅回调 关注产能出清和供需矛盾 主力合约区间宽幅震荡[12] - 工业硅期货震荡下行 受多晶硅政策影响 供应压力仍存 短期预计震荡偏弱[13] - 尿素农业需求进入淡季 日产下降但同比充裕 短期行情偏弱震荡 关注政策变化[24] - 甲醇港口累库 企业恢复生产 进口量预计增加 整体库存偏低 关注宏观政策[25] - 纯苯受油价及外围情绪影响走弱 供需偏弱 短期跟随外围 建议月差波段操作[26] - 苯乙烯装置计划产出合格品 利空市场 供需双增 供应压力大 价格偏弱运行[27] - 聚丙烯&塑料&丙烯丙烯供应充裕 需求增量支撑有限 价格易跌难涨 聚烯烃延续区间整理[28] - PVC&烧碱情绪降温 继续走弱 PVC基本面弱 烧碱长期供给压力大 期价高位承压[29] - PX&PTA盘面减仓回落 海外装置停车增加 下游负荷下降 需求不足 中期加工差有修复驱动[30] - 乙二醇价格下行 供需偏弱 国内供应回升 海外装置扰动减弱[31] - 短纤&瓶片价格跟随原料回落 短纤中期考虑偏多配 瓶片产能过剩限制加工差修复[32] 农产品行业 - 大豆&豆粕“反内卷”商品回调 美豆产区干旱影响减小 优良率高 行情先以震荡对待[36] - 豆油&棕榈油反内卷品种下跌 市场情绪降温 对豆油棕榈油维持逢低多配思路[37] - 菜粕&菜油加菜籽期价预计整理 关注中加经贸关系 短期策略观望[38] - 豆一国产大豆主力合约价格震荡回调 关注天气和政策指引[39] - 玉米期货震荡偏弱运行 美玉米承压 国内关注流通环节供应情况[40] - 生猪期货回调 中期供应充足 后期震荡回落概率加大 建议逢高套期保值[41] - 鸡蛋现货价格下跌 近月合约受拖累 远月合约走势或更强 关注蛋价周期性反转[42] - 棉花美棉和郑棉连续下跌 需求偏弱 新年度新疆增产预期强 操作暂时观望[43] - 白糖美糖震荡 上方有压力 国内关注广西天气和甘蔗长势 短期糖价震荡 操作观望[44] - 苹果期价震荡 关注早熟苹果价格和新季度估产 操作观望[45] - 木材期价震荡 供需好转 旺季将去库 期货价格预计上涨 操作偏多[46] - 纸浆期货连续下跌 供给宽松 需求偏弱 价格或重回低位震荡 操作观望[47] 金融期货行业 - 股指A股震荡走低 期指主力合约走势分化 市场定价美联储9月降息概率升至近80% 关注指数支撑位 增配科技成长板块[48] - 国债期货全线震荡 财政政策落实中 短期内或进入修复 收益率曲线陡峭化概率增加[49] 航运行业 - 集运指数（欧线）新一期SCFI欧洲航线报价环比下调 本周指数预计明显跌幅 建议前期空单持续持有[20]

报告行业投资评级 - 螺纹、铁矿、焦炭、焦煤操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 热卷、锰硅、硅铁操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿盘面短期承压，关注淡季需求承接能力和商品市场整体风向变化 [2][3] - 焦炭、焦煤价格受“反内卷”政策预期扰动较大，短期内波动率放大，下方空间相对较小 [4][6] - 硅锰供需整体相对平衡，价格底部逐渐抬升，关注5800一线支撑 [7] - 硅铁跟随硅锰走势为主，随着用电高峰过去，电力成本或再次下行 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面弱势震荡，本周螺纹表需走弱，产量稍有回落，库存有所累积；热卷需求、产量均有所回升，库存继续小幅累积 [2] - 铁水产量维持高位，低库存格局下市场负反馈压力不大，关注淡季需求承接能力 [2] - 下游地产投资大幅下滑，基建增速放缓，7月制造业PMI回落至49.3，内需整体偏弱，出口维持相对高位 [2] - “反内卷”显著降温，需求层面未出台超预期政策，盘面短期承压，快速调整后稍有企稳 [2] 铁矿 - 今日盘面震荡为主，本周螺纹表需走弱，产量稍有回落，库存有所累积；热卷需求、产量均有所回升，库存继续小幅累积 [3] - 铁水产量维持高位，低库存格局下市场负反馈压力不大，关注淡季需求承接能力 [3] - 下游地产投资大幅下滑，基建增速放缓，7月制造业PMI回落至49.3，内需整体偏弱，出口维持相对高位 [3] - “反内卷”显著降温，需求层面未出台超预期政策，工业品期货全线大跌，盘面短期依然承压 [3] 焦炭 - 日内价格下行，焦化第五轮提涨，提涨节奏加快，利润微薄，焦化日产小幅下降，库存继续小幅下降，贸易商采购意愿较好 [4] - 碳元素供应端充裕，下游铁水淡季保持较高水平，煤炭查超产有落地，对实际生产略有扰动 [4] - 焦炭盘面升水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率放大，下方空间相对较小 [4] 焦煤 - 日内价格下行，波动率抬升，炼焦煤矿产量小幅抬升，现货竞拍成交市场好转，成交价格涨跌互现，终端库存抬升 [6] - 炼焦煤总库存环比下降，产端库存大幅下降，短期内大概率持续去库 [6] - 碳元素供应端充裕，下游铁水淡季保持较高水平，煤炭查超产有落地，对实际生产略有扰动 [6] - 焦煤盘面小幅贴水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率放大，下方空间相对较小 [6] 硅锰 - 日内价格窄幅震荡，需求端铁水产量维持在240以上，硅锰周度产量持续抬升，提产速率不及预期，给价格一定支撑 [7] - 锰矿周内价格小幅抬升，下半年锰矿依旧累库为主 [7] - 供需整体相对平衡，表内库存继续去化为主，价格底部逐渐抬升，关注5800一线支撑 [7] 硅铁 - 日内价格窄幅震荡，铁水产量小幅下行，维持在240以上，出口需求维持3万吨左右，边际影响较小 [8] - 金属镁产量环比小幅下行，次要需求边际小幅回落，需求整体尚可 [8] - 硅铁供应小幅回升，市场成交水平一般，表内库存震荡下行 [8] - 硅铁跟随硅锰走势为主，随着用电高峰过去，电力成本或再次下行 [8]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 报告是国投期货宏观金融团队发布的2025年8月1日星期五的周度期货价量总览 ，涵盖贵金属、有色金属、黑色、能源化工、农产品、金融期货等多个品类期货数据 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 各期货品种周度数据 - 贵金属中，黄金周收盘价770.72，周涨跌幅 -0.85%；白银周收盘价8918.00，周涨跌幅 -5.05% [3] - 有色金属中，铜周收盘价78400.00，周涨跌幅 -1.07%；镍周收盘价119770.00，周涨跌幅 -3.69%等 [3] - 黑色系中，螺纹钢周收盘价3203.00，周涨跌幅 -4.56%；焦炭周收盘价1585.00，周涨跌幅 -10.10%等 [3] - 能源化工类中，原油周收盘价527.90，周涨跌幅2.92%；纯碱周收盘价1256.00，周涨跌幅 -12.78%等 [3] - 农产品类中，豆粕周收盘价3010.00，周涨跌幅1.60%；白糖周收盘价5733.00，周涨跌幅 -2.43%等 [3] - 金融期货中，IC周收盘价6104.00，周涨跌幅 -1.80%；IF周收盘价4029.60，周涨跌幅 -2.10%等 [4] 各期货品种年初至今涨跌幅 - 黄金年初至今涨跌幅24.79%，白银19.38%，红枣18.57%等，部分品种为负增长，如天然橡胶 -22.62%，工业硅 -30% [12] 各期货品种持仓量变化 - 锡、国际铜、玻璃、红枣和铅的持仓量有明显提升，周度日均持仓量变化率较高 [14] 各期货品种沉淀资金变动 - 黄金、豆油、沥青、铜和菜油的资金关注度增加，资金沉淀有变动 [15]

报告行业投资评级 - 螺纹、铁矿、焦炭、焦煤三颗红色星，预判趋势性上涨，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][9] - 热卷、锰硅、硅铁三颗绿色星，预判趋势性下跌，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][9] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿盘面短期承压，关注商品市场整体风向变化 [2][3] - 焦炭、焦煤价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率放大，下方空间相对较小 [4][6] - 硅锰价格底部逐渐抬升，关注5800一线支撑 [7] - 硅铁跟随硅锰走势，用电高峰过去后电力成本或再次下行 [8] 各品种情况总结 钢材 - 今日盘面弱势震荡，本周螺纹表需走弱、产量回落、库存累积，热卷需求和产量回升、库存小幅累积 [2] - 铁水产量维持高位，低库存格局下市场负反馈压力不大，关注淡季需求承接能力 [2] - 地产投资大幅下滑，基建增速放缓，7月制造业PMI回落至49.3，内需偏弱，出口维持高位 [2] - “反内卷”降温，需求层面无超预期政策，盘面短期承压后稍有企稳 [2] 铁矿 - 今日盘面震荡，本周螺纹表需走弱、产量回落、库存累积，热卷需求和产量回升、库存小幅累积 [3] - 铁水产量维持高位，低库存格局下市场负反馈压力不大，关注淡季需求承接能力 [3] - 地产投资大幅下滑，基建增速放缓，7月制造业PMI回落至49.3，内需偏弱，出口维持高位 [3] - “反内卷”降温，需求层面无超预期政策，工业品期货大跌，盘面短期承压 [3] 焦炭 - 日内价格下行，焦化第五轮提涨，节奏加快但利润微薄，日产小幅下降，库存继续小幅下降，贸易商采购意愿好 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持较高水平，煤炭查超产有落地，对实际生产略有扰动 [4] - 焦炭盘面升水，焦煤盘面小幅贴水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率放大，下方空间相对较小 [4] 焦煤 - 日内价格下行，波动率抬升，炼焦煤矿产量小幅抬升，现货竞拍成交市场好转，成交价格涨跌互现，终端库存抬升 [6] - 炼焦煤总库存环比下降，产端库存大幅下降，短期内大概率持续去库 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持较高水平，煤炭查超产有落地，对实际生产略有扰动 [6] - 焦炭盘面升水，焦煤盘面小幅贴水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率放大，下方空间相对较小 [6] 硅锰 - 日内价格窄幅震荡，需求端铁水产量240以上维持较高水平 [7] - 硅锰周度产量持续抬升，提产速率不及预期，给价格一定支撑 [7] - 锰矿周内价格小幅抬升，下半年锰矿依旧累库为主 [7] - 供需整体相对平衡，表内库存继续去化，价格底部逐渐抬升，关注5800一线支撑 [7] 硅铁 - 日内价格窄幅震荡，铁水产量小幅下行维持在240以上，出口需求维持3万吨左右，边际影响较小 [8] - 金属镁产量环比小幅下行，次要需求边际小幅回落，需求整体尚可 [8] - 硅铁供应小幅回升，市场成交水平一般，表内库存震荡下行 [8] - 硅铁跟随硅锰走势，用电高峰过去后电力成本或再次下行 [8]

报告行业投资评级 - 棉花★★★，纸浆★☆☆，白糖★☆★，苹果白星，天然橡胶白星，20号胶白星，丁二烯橡胶☆☆☆，木材偏多[1] 报告的核心观点 - 各品种市场表现不佳，需求大多偏弱，供应有增有减，库存状况不一，多数品种建议暂时观望，原木可维持偏多思路操作[2][3][6][7] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉下跌，09合约减仓、01合约增仓但幅度不及09减仓，做多热情受冲击[2] - 7月棉花库存消化慢、下游需求弱、加工利润承压，仓单消化慢且质量存疑[2] - 国内反内卷交易降温，宏观上中美经贸谈判短期维持现状，新年度新疆增产预期强[2] - 9 - 1价差随单边调整回落，关注企稳机会，操作上暂时观望或日内操作[2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，7月上半月巴西中南部生产数据中性偏空，前期降雨多致总进度慢，部分机构下调产量预期[3] - 郑糖震荡，7月广西降雨好但后期或减少，25/26榨季广西食糖产量不确定增加[3] - 美糖趋势向下，郑糖缺乏利多，预计短期糖价震荡，操作上暂时观望[3] 苹果 - 期价震荡，早熟苹果纸袋秦阳零星上市，开称价高，高温影响上色和质量，贸易商看涨[4] - 截至7月24日全国冷库苹果库存64.81万吨，同比减44.57%，上周去库量8.6万吨，同比降20.66%[4] - 市场交易重心转向新年度估产，西部产区受寒潮和大风影响，果锈风险增加，产区花量足但产量预估有分歧，操作上暂时观望[4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - RU&MR下跌，BR震荡偏弱，国际贸易风险升温，胶市情绪走弱，国内天然橡胶现价跌，合成橡胶稳中有跌，外盘丁二烯港口价稳定[6] - 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚降雨多，国内丁二烯橡胶装置开工率有升有降[6] - 国内全钢胎和半钢胎开工率回落，终端需求弱，轮胎产成品库存减少[6] - 青岛地区天然橡胶总库存增至64.04万吨，顺丁橡胶社会库存增至1.29万吨，丁二烯港口库存降至1.04万吨[6] - 需求走弱、供应增加、库存增加、贸易风险升温，策略上观望[6] 纸浆 - 纸浆期货下跌，山东银星现货报价5850元/吨，跌50元，江浙沪俄针报价5300元/吨，阔叶浆金鱼报价4120元/吨[7] - 截至7月31日中国纸浆主流港口样本库存量210.5万吨，较上期去库3.8万吨，环比降1.8%[7] - 国内港口库存同比偏高，供给宽松，需求弱，下游压价采购，处于传统淡季，基本面弱势，价格或重回低位震荡，操作上暂时观望[7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳[8] - 新西兰原木发运量低，供应量偏低，截至7月25日全国13个港口原木日均出库量6.41万方，周环比增0.17万方，增幅2.72%，淡季后出库情况较好[8] - 截至7月25日全国港口原木总库存317万方，环比降12万方，辐射松库存257万方，环比减7万方，库存总量偏低，压力小[8] - 供需好转，现货价低，旺季将去库，预计期货价格上涨，操作上维持偏多思路[8]

报告行业投资评级 - 原油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 低硫燃料油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 沥青操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 液化石油气操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 贸易战压制市场情绪，但制裁油有支撑因素，油价短期震荡偏强，可关注原油虚值看涨期权避险价值 [2] - 原油震荡偏强，燃油系期货走势转弱，高低硫燃料油市场基本面疲软，裂解价差偏弱 [2] - 8月沥青排产量环比下滑，需求恢复延缓，库存去库乏力，供应增产空间中性，单边走势跟随原油但波动有限 [3] - 中东CP大幅下调，LPG供应宽松施压海外市场，国内市场承压，盘面交割折价压力加剧，总体低位运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价回落，布伦特09合约跌1.25% [2] - 美国提升加拿大对等关税，延期墨西哥关税，贸易战压制市场情绪 [2] - 特朗普提前对俄制裁期限，美国发布对伊朗制裁，制裁油有支撑因素 [2] - 8月末、9月初伊核、俄乌相关地缘博弈窗口期前置，油价短期震荡偏强 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 原油震荡偏强，燃油系期货走势转弱，LU2509合约在3643元/吨附近暂受支撑 [2] - 7月新加坡市场到货量环比增加，船加注需求旺季过后缺乏支撑，富查伊拉船燃加注量环比走弱 [2] - 高低硫燃料油市场基本面疲软，裂解价差偏弱 [2] 沥青 - 8月国内沥青排产量环比下滑，华南需求恢复延缓，北方刚需平淡 [3] - 54家样本炼厂出货量环比持平，7月以来累计同比增幅维稳 [3] - 本周沥青商业库存去库乏力，供应增产空间中性，需求弱现实但有修复预期 [3] - 沥青单边走势跟随原油但波动空间有限 [3] 液化石油气（LPG） - 中东CP大幅下调，供应宽松施压海外市场 [4] - 进口成本下行，化工毛利向好，PDH开工率仍有上升空间 [4] - 7月到岸量回升，国内市场承压，盘面交割折价压力加剧，总体低位运行 [4]