报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 从10月数据看 地产销售面积降幅继续扩大 投资仍疲弱 新开工、施工面积继续大幅下滑 需关注政策变化及市场内生动能修复情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 主要指标数据 - 开发投资完成额累计值73563亿元 累计同比-14.7% 10月单月增速-23.0% 9月单月增速-21.3% 1-9月增速-13.9% 2024全年增速-10.6% [1] - 房屋新开工面积49061万平米 累计同比-19.8% 10月单月增速-29.5% 9月单月增速-14.4% 1-9月增速-18.9% 2024全年增速-23.0% [1] - 商品房销售面积71982万平米 累计同比-6.8% 10月单月增速-18.8% 9月单月增速-10.5% 1-9月增速-5.5% 2024全年增速-12.9% [1] - 房屋施工面积652939万平米 累计同比-9.4% 10月单月增速-9.4% 9月单月增速-12.7% [1] - 房屋竣工面积34861万平米 累计同比-16.9% 10月单月增速-28.2% 9月单月增速1.5% 1-9月增速-15.3% 2024全年增速-27.7% [1]

报告行业投资评级 - 棉花投资评级为★★★，纸浆投资评级为★☆☆，白糖投资评级为☆☆☆，苹果投资评级为☆☆☆，木材投资评级为☆☆☆，天然橡胶投资评级为★☆☆，20号胶投资评级为☆☆☆，丁二烯橡胶投资评级为★☆☆ [1] 报告的核心观点 - 郑棉走势偏弱有向下破位风险，新棉成本有支撑但需求一般，操作上暂时观望 [2] - 预计糖价维持弱势，关注后续生产情况 [3] - 苹果多空分歧增加，关注去库情况 [4] - 橡胶需求缓慢走弱，天胶供应趋降，合成供应增加，库存增加，成本支撑稳定，市场情绪谨慎，策略上RU&BR超跌反弹，NR观望，关注NR&BR等跨品种套利机会 [5] - 纸浆中长期有改善预期，短期上涨空间或受限，有逼仓风险，操作上多单谨慎持有 [6] - 原木低库存对价格有一定支撑，操作上暂时观望 [7] 各品种情况总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅下跌走势偏弱，新棉集中上市叠加需求一般带来压力，新棉成本确定有支撑但需求一般价格上涨面临套保压力 [2] - 截至11月6号全国累积加工皮棉319.3万吨，同比增加59.5万吨，较四年均值增加110.2万吨 [2] - 纯棉纱市场变化不大，刚需走货，下游织厂随用随买，需求延续偏稳 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西10月上半月生产数据偏中性，本榨季生产渐入尾声，甘蔗压榨量同比基本持平，制糖比环比回落同比小幅增加 [3] - 郑糖偏弱震荡，有消息称国内可能管制糖浆进口有支撑，市场交易重心转向下榨季估产 [3] - 三季度广西降雨好，甘蔗植被指数同比增加，25/26榨季广西食糖产量预期较好 [3] 苹果 - 期价偏强运行，山东产区收购渐入尾声，好货价格高位稳定，西北地区入库结束冷库货开始交易 [4] - 截至11月13日新年度全国冷库苹果库存735.77万吨，同比下降12% [4] - 市场交易逻辑由入库量转向销售预期，短期价格偏强，中长期关注去库情况 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日天然橡胶RU和20号胶NR期货价格下跌，丁二烯橡胶BR期货价格震荡偏弱，国内天然橡胶现货价格下跌，合成橡胶现货价格稳定 [5] - 全球天然橡胶供应处高产期，中国云南产区进入减产期，本周国内丁二烯橡胶装置开工率缓升，部分装置重启或停车检修，上游丁二烯装置开工率大幅回升 [5] - 本周国内全钢胎开工率小降，半钢胎开工率微增，山东轮胎企业产成品库存增加，青岛地区天然橡胶总库存增至44.95万吨，中国顺丁橡胶社会库存增至1.59万吨，上游中国丁二烯港口库存回落至2.9万吨 [5] 纸浆 - 纸浆期货下跌，现货价格跟随期货上调 [6] - 截至2025年11月13日中国纸浆主流港口样本库存量211.0万吨，较上期累库10.2万吨，环比上涨5.1%，同比上涨21.3% [6] - 海外阔叶浆报价偏强有提涨预期，部分贸易商不愿低价走货，下游采购意愿一般，01合约基本平现货价格，有逼仓风险 [6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [7] - 11月新西兰辐射松报价上调，国内现货价格弱势，贸易商进口意愿下降，预计国内供应量维持低位 [7] - 港口出库量维持在6万方以上，需求有支撑，原本库存总量偏低，库存压力小 [7]

报告行业投资评级 - 豆一：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 豆油：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 棕榈油：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 豆粕：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 菜油：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 菜粕：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 玉米：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 生猪：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 鸡蛋：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各农产品期货表现不一，需关注国内外政策、供需、天气等因素，部分品种有潜在投资机会，如中美贸易缓和后大豆的建低做多机会 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 豆一 - 国产大豆大幅增仓，价格强势上涨，收购优质优价，部分企业提价，政策端拍卖成交一般，与进口大豆价差拉大，仓单增加，关注美国农业部报告及国产大豆现货市场表现 [2] 大豆&豆粕 - 美豆创新高，连粕主力合约跟随上涨0.98%，国内大豆供应充足、压榨利润不佳，库存高位，巴西预计2025/26年度大豆产量创纪录，种植进度偏慢，关注拉尼娜影响，关注USDA11月供需报告，策略上关注中美贸易缓和后的建低做多机会 [3] 豆油&棕榈油 - 棕榈油和豆油均下跌，豆棕价差走强，油粕比下跌，关注美国农业部报告，棕榈油高库存，进口大豆近端盘面压榨利润亏损支撑豆油，棕榈油横盘震荡，关注其供需面和周边油脂走势 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜系期货小幅下挫，美农供需报告发布在即，市场观望情绪加重，菜油走势相对强势，库存下滑，关注澳大利亚菜籽抵华及加拿大菜籽压榨出口情况，菜籽期价短期承压，关注美农数据 [6] 玉米 - 大连玉米期货2601合约高位震荡，东北农户惜售，售粮进度慢，现货价格平稳，北港价格上调，山东供应偏紧，价格小涨，等待贸易协议签订，预计反弹高度有限，01合约等待回调 [7] 生猪 - 生猪期货盘面减仓窄幅弱势调整，现货涨跌互见，关注北方降温对需求和宰量影响，盘面阶段性触底反弹，后期关注供应释放节奏，预计明年上半年猪价可能二次探底 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货大幅减仓，盘面连续下挫，远月领跌，现货稳中偏弱，本周盘面交易逻辑切换，前期高位空单继续持有 [9]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级未明确标注星级 [1] - 热卷操作评级未明确标注星级 [1] - 铁矿操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势且当前具备相对恰当投资机会 [1] - 焦炭操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势且当前具备相对恰当投资机会 [1] - 焦煤操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势且当前具备相对恰当投资机会 [1] - 锰硅操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌驱动但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级为“★☆★”未明确对应含义 [1] 报告核心观点 - 钢材需求预期偏悲观，政策宽松有支撑，短期或延续震荡格局 [2] - 铁矿走势预计震荡为主 [3] - 焦炭价格或震荡为主 [4] - 焦煤价格或震荡为主 [6] - 硅铁价格易涨难跌 [8] 各品种情况总结 钢材 - 本周螺纹表需下滑、产量回落、库存下降，热卷需求趋稳、产量回落、累库放缓 [2] - 铁水产量回升但下游承接不足，钢厂利润下滑后期仍面临下行压力，产业链负反馈压力待缓解 [2] - 10月地产投资降幅扩大，基建、制造业投资增速回落，内需偏弱，钢材出口高位回落 [2] 铁矿 - 供应端全球发运略强于去年同期，西芒杜铁矿投产但短期产能释放少，国内到港量处同期高位，港存累增，澳矿库存有结构性变动 [3] - 需求端淡季钢材需求下滑，钢厂亏损加剧，铁水本周反弹但未来有减产空间 [3] - 宏观层面前期事件落地，短期对盘面扰动趋弱，市场交易铁矿边际宽松基本面 [3] 焦炭 - 焦化第四轮本周全面落地，焦化利润一般，日产小幅下降 [4] - 焦炭库存小幅下降，下游按需采购，贸易商采购意愿一般 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水高位，钢材利润一般对原材料压价情绪浓 [4] 焦煤 - 炼焦煤矿产量小幅增加，现货竞拍成交正常，成交价格涨跌互现，终端库存小幅增加 [6] - 炼焦煤总库存环比小幅抬升，产端库存小幅抬升，安监进驻煤炭主产区 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水高位，钢材利润一般对原材料压价情绪浓 [6] 硅锰 - 北方某大型钢厂招标定价5820元/吨，环比无变化 [7] - 需求端铁水产量反弹至高位，硅锰周度产量小幅下降但仍处较高水平，库存缓慢累增 [7] - Comilog远期锰矿报价环比小幅抬升，现货矿银随盘面涨跌切换快，本周上涨 [7] 硅铁 - 北方某大型钢厂招标定价5680元/吨，环比抬升20元/吨 [8] - 需求端铁水产量反弹至高位，出口需求抬升至4万吨左右，金属镁产量环比抬升，需求有韧性 [8] - 硅铁供应维持高位，表内库存持续去化，成本端电费和兰炭价格上调使价格易涨难跌 [8]

报告行业投资评级 - 原油操作评级★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油操作评级☆☆☆，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 低硫燃料油未明确评级 [1] - 沥青操作评级★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 液化石油气操作评级☆☆☆，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 全球石油市场今明两年供需盈余分别为184万桶/天、331万桶/天，年内四季度以来累库速度2.4%超前三季度，原油市场年内下行风险仍存 [1] - 俄罗斯新罗西斯克石油终端设施受损推动原油系上涨，高硫燃料油受地缘因素支撑但供应缩减程度待察且需求端有对冲，低硫燃料油基本面较前期改善 [2] - 沥青2601合约在3000元/吨有支撑，出货量差及库存情况显示基本面利空对其压制仍在 [3] - 国际液化气市场走势偏强，进口资源供应偏紧，供需边际收紧提振LPG震荡偏强 [3] 各品种总结 原油 - 三大机构11月调整供需平衡表，考虑OPEC+情况，今明两年全球石油市场供需盈余分别为184万桶/天、331万桶/天，年内一至四季度供需盈余逐季放大 [1] - 四季度以来全球石油累库速度2.4%超过前三个季度，供需盈余在库存环节显性化持续被印证 [1] - 原油市场年内下行风险仍存，需关注委内瑞拉相关地缘风险兑现程度 [1] 燃料油&低硫燃料油 - 俄罗斯新罗西斯克石油终端设施受损推动原油系品种集体上涨，燃料油跟随走强 [2] - 高硫燃料油短期受地缘因素支撑，但实际供应缩减程度待察，需求端正值发电旺季结束，中东供应增长和地炼进料需求疲弱形成对冲，高硫裂解上行驱动有限 [2] - 低硫燃料油因海外冻厂运行不稳缓解供应压力，汽柴油裂解价差走强提供支撑，叠加四季度船燃需求旺季及中美贸易关系缓和，基本面较前期改善 [2] 沥青 - 2601合约在3000元/吨有一定支撑 [3] - 出货量差于预期证伪“十四五”收官之年赶工需求预期，释放需求不及去年同期负面信号 [3] - 最新商业库存去化继续放缓，社会库存在10月底同比偏高后同比幅度扩大，中长期基本面利空对BU压制仍在 [3] 液化石油气 - 近期国际液化气市场走势偏强，进口资源供应偏紧 [3] - 丁烷脱氢装置盈利改善提振下游化工企业开工积极性，多地大幅降温带动燃烧端需求好转 [3] - 炼厂及港口库容率下降，供需边际收紧提振LPG震荡偏强 [3]

报告行业投资评级 - 铜：★☆☆，一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铝：ななな，未明确含义 [1] - 锌：☆☆☆，白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 镍及不锈钢：★☆☆，一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 碳酸锂：な☆☆，未明确含义 [1] - 多晶硅：☆☆☆，白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 工业硅：ななな，未明确含义 [1] - 锡：★☆☆，一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 铜市周内反弹收复上周跌幅，但内外铜价短线遇阻，美国经济增速及降息概率受关注，国内精废价差走扩，铜价暂处震荡 [1] - 铝市远期供需有故事性但短期基本面平稳，铝价偏高下游采购转弱，基本面转弱，沪铝有压力，氧化铝供应过剩弱势运行 [2][3] - 美联储官员放鹰，有色板块多头离场，沪锌回踩均线，内外盘库存劈叉修复，国内炼厂利润承压部分减产，回调支撑看20日均线 [2] - 沪镍跌势加速，镍产业链过剩表现平淡，不锈钢市场低迷，沪镍多头题材耗尽，镍价弱势运行 [4] - 碳酸锂高位震荡，下游订单增加，库存下降，矿端报价走强，短期偏强震荡 [5] - 工业硅期货小幅走弱，西南枯水期供应收缩但需求受拖累，供需改善受限，盘面高位承压震荡 [5] - 多晶硅期货小幅收涨，成交热度回落，现货需求淡，上下游减产挺价，供需改善有限，受政策预期及题材情绪驱动震荡 [5] - 沪锡减仓回吐涨幅，跟随板块情绪变动，中长线高位空配可背靠29.5万持有 [4] 根据相关目录分别总结 铜 - 周五沪铜日内减仓震荡，周内反弹收复上周跌幅，内外铜价短线遇阻8.8万、1.1万美元 [1] - 美国政府结束停摆，市场关注经济增速，下月降息概率预测波动大 [1] - 国内观铜报87210元，上海升水50元，广东基本平水，精废价差走扩，短线少量空单背靠8.8万交易，铜价暂处震荡 [1] 铝 - 今日沪铝高位回落，华东、中原和华南现货升贴水波动有限，铝市远期供需有故事性，短期基本面平稳，库存和现货表现中性 [2] - 沪铝大幅增仓后今日减仓超4万手，有色整体联动性强，关注资金动向，观望 [2] - 保太ADC12现货报价下调100元至21000元，废铝货源偏紧，税率政策未明确，铸造铝合金跟随铝价波动，价差无明显驱动 [2] - 氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存和交易所仓单上升，供应过剩，现货惜售，指数跌势趋缓接近晋豫现金亏损，未规模减产则弱势运行 [2] - 铝价偏高下游采购转弱，炼厂复产，基本面转弱，多头资金止盈，沪铝与1.78万元/吨前高附近有压力 [3] - 储能订单等因素刺激铝消费预期好转，但部分电池企业订单走弱，开工下滑，对高铅价支撑不足，沪铅暂看1.73 - 1.78万元/吨 [3] 锌 - 美联储官员放鹰，外围权益市场走弱，有色板块多头离场，沪锌回踩5日均线，抹去11月以来涨幅，未突破底部盘整区间上沿压力位 [2] - LME锌库存回升至3.78万吨，SMM锌社库回落至15.96万吨，内外盘库存劈叉修复，内外盘价差扩大空间不足 [2] - 内外矿TC同步走低，锌价回调，国内炼厂利润承压，部分炼厂减产，沪锌回调支撑暂看20日均线 [2] 镍及不锈钢 - 沪镍跌势加速，市场交投活跃，持仓抬升，美国政府有望结束停摆缓解宏观担忧，但镍产业链过剩表现平淡 [4] - 主流不锈钢厂取消限价并下调盘价，市场低迷，供方降价出货，年末淡季成交冷清 [4] - 纯镍库存增加1000吨至4.91万吨，镍铁库存增500吨至2.96万吨，不锈钢库存降1300吨至94.6万吨，沪镍多头题材耗尽，镍价弱势运行 [4] 碳酸锂 - 碳酸锂高位震荡，市场交投活跃，下游电池厂订单因纯电重卡等项目增加 [5] - 磷酸铁锂企业推进加工费谈涨，少部分企业材料涨价落地但金额低 [5] - 市场总库存下降3400吨至12.4万吨，冶炼厂、下游、贸易商库存均下降，澳矿报价995美元再度走强，短期偏强震荡 [5] 工业硅 - 工业硅期货小幅走弱，西南枯水期供应显著收缩，但有机硅单体企业减产提价预期升温拖累需求 [5] - 多晶硅行业排产环比回调，供需边际改善受限，短期盘面高位承压，延续震荡格局 [5] 多晶硅 - 多晶硅期货小幅收涨，成交热度边际回落，现货端光伏终端需求偏淡，上下游11月同步减产，各环节挺价 [5] - 供需边际改善有限，盘面核心受光伏政策预期及相关题材情绪驱动，短期延续震荡格局 [5] 锡 - 沪锡减仓回吐昨日涨幅，现锡下调3900元至29.21万，基本平水交割月 [4] - 锡市跟随板块情绪变动，周内涨势基本由内盘拉动，等待今日社库，中长线高位空配尝试背靠29.5万持有 [4]

报告行业投资评级 - 尿素操作评级未明确标注方向，烯烃类中丙烯一颗星代表偏多，塑料三颗星代表更加明晰的多趋势；纯苯 - 苯乙烯中苯乙烯三颗星代表更加明晰的多趋势；聚酯中PTA三颗星代表更加明晰的多趋势，乙二醇一颗星代表偏空，短纤三颗星代表更加明晰的多趋势，瓶片一颗星代表偏空；煤化工中甲醇一颗星代表偏空，尿素未明确标注方向；氯碱中PVC三颗星代表更加明晰的多趋势，烧碱三颗星代表更加明晰的空趋势；纯碱 - 玻璃中纯碱三颗星代表更加明晰的多趋势，玻璃未明确标注方向 [1] 报告的核心观点 - 化工各细分领域市场表现分化，供应与需求状况各异，部分产品价格受成本、装置检修、海外市场等因素影响，投资需综合考虑各因素并谨慎判断 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 两烯期货主力合约日内冲高回落微幅收涨，市场供应宽松，成交一般，下游刚需观望，丙烯因前期检修装置恢复需求有支撑 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内窄幅收涨，聚乙烯供应稳定但需求转弱，聚丙烯供应压力微增，供需矛盾仍存，价格难持续上涨 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 海外汽油走势偏强，亚洲纯苯、甲苯流出增加，统苯价格有弹性但下游利润弱，谨慎看待反弹高度 [3] - 苯乙烯期货主力合约日内大幅收涨，海外美金市场支撑，但后市供应有增量 [3] 聚酯 - 受海外芳烃偏紧影响，PTA价格回升，但行业减产预期仍在，谨慎看多 [4] - 乙二醇供应增长压力大，短期缓和，中期需求转弱，延续偏空思路 [4] - 短纤现货格局好但需求有转弱预期，加工差或承压；瓶片需求转淡，产能过剩是长线压力 [4] 煤化工 - 甲醇期货盘面大幅下跌，进口到港量高，港口累库，下游需求弱，短期或承压 [5] - 尿素盘面窄幅震荡，出口情绪消化，日产提升，短期区间震荡，价格重心或上移 [5] 氯碱 - PVC日内震荡偏强，印度BIS认证取消影响不大，成本有支撑，供高需弱预计窄幅震荡 [6] - 烧碱震荡走势，成本上抬价格走弱，库存压力大，下游需求不足，弱势运行 [6] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱震荡偏强，成本上抬部分碱厂检修，产量下滑，长期供需过剩 [7] - 玻璃增仓下行，中游库存高压，成本抬升利润收窄，短期多空博弈大，建议观望 [7]

报告行业投资评级 - 黄金投资评级为三颗星，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 白银投资评级为三颗星，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 隔夜贵金属冲高回落波动较大，随着美国结束政府停摆，市场等待经济数据权衡经济和货币政策前景，美联储官员发言多数偏鹰且分歧大，白宫警告10月非农与通胀数据可能不公布，国际金银短期持续上行驱动有限，关注前高位置阻力 [1] - 特朗普称政府停摆造成1.5万亿美元损失，真正计算出损失的总体影响需数周甚至数月 [1] - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特称近期将公布十月份就业报告但不含失业率，预计第四季度GDP将因政府停摆下降1.5%，看不到不降息的太多理由 [1] - 美联储鹰派继续释放谨慎信号，戴利称断言12月是否降息为时过早；穆萨莱姆称政策趋近中性，宽松空间有限；哈玛克称目前利率几无限制，需保持限制性以抑制通胀，近期中性利率上升，美元走弱使其更接近“理论公允价值”；卡什卡利不支持10月降息行动，12月降息与否各有理由 [2]

分组1：报告核心观点 - 对各类期货品种进行周度价量数据统计，展示周涨跌幅、20日年化波动率等指标，反映各品种近期表现及市场动态 [2][3] 分组2：各品种周度表现 商品期货 - 贵金属中黄金周收盘价953.20，周涨3.47%，白银周收盘价12351.00，周涨7.55% [2] - 有色金属中铜周收盘价86900.00，周涨1.12%，镍周收盘价117080.00，周跌1.98% [2] - 黑色系中焦炭周收盘价1669.50，周跌4.95%，焦煤周收盘价1192.00，周跌6.14% [2] - 能源化工中原油周收盘价457.40，周跌0.69%，纯碱周收盘价1226.00，周涨1.32% [2] - 农产品中苹果周收盘价9570.00，周涨5.86%，棉花周收盘价13450.00，周跌0.96% [2] - 畜产品中鸡蛋周收盘价3033.00，周跌5.78%，生猪周收盘价11775.00，周跌0.76% [2] 金融期货 - IC周收盘价7137.40，周跌1.28%；IF周收盘价4600.40，周跌1.27% [3] - IM周收盘价7372.00，周跌0.54%；IH周收盘价3030.40，周跌0.26% [3] - T周收盘价108.42，周跌0.03%；TS周收盘价102.45，周跌0.02% [3] - TF周收盘价105.88，周跌0.03% [3] 分组3：年初至今涨跌幅 - 白银涨幅65.34%居首，其次黄金涨幅54.34%，苹果涨幅35.17% [12] - 线材跌幅23.97%居前，其次鸡蛋跌幅22.23%，锌跌幅21.17% [12] 分组4：持仓量与资金变动 - 不锈钢、短纤、锡、玻璃和菜油的持仓量有较大提升 [14] - 白银、黄金、锡、玻璃和菜油的资金关注度增加 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 年内油价仍有下行空间，关注逢反弹做空机会；国际金银上冲持续性存疑，关注前高位置阻力；铜价暂处震荡，可背靠8.8万短线少量高位空单交易；沪铝关注资金动向；铸造铝合金跟随铝价波动；氧化铝弱势运行反弹空间有限；锌跨市反套迎阶段性入场机会；碳酸锂短期偏强震荡；工业硅短期价格存走弱预期；多晶硅短期延续震荡格局；钢材短期或延续震荡格局；铁矿走势震荡为主；焦炭、焦煤价格或偏强震荡；锰硅价格底部支撑较强；硅铁价格易涨难跌；集运指数近期维持震荡；高低硫价差走阔策略可适时止盈；沥青中长期基本面利空压制仍在；LPG震荡偏强；尿素短期区间震荡价格重心或上移；甲醇短期承压关注整数关口支撑；纯苯谨慎看待反弹高度；苯乙烯后市供应有增量；聚丙烯等部分产品有不同表现；PVC窄幅震荡，烧碱震荡走势；PX、PTA谨慎看多；乙二醇延续偏空思路；短纤、瓶片加工差承压；玻璃建议观望；橡胶关注跨品种套利机会；纯碱短期期价难跌长期供需过剩；大豆关注逢低做多机会；油脂关注供需面指引；玉米期货或将继续底部偏弱运行；生猪盘面阶段性触底后反弹，关注供应释放节奏；鸡蛋高位空单可继续持有；棉花操作暂时观望；白糖关注后续生产情况；苹果短期价格维持强势；木材操作暂时观望；纸浆多单谨慎持有；股指关注科技等板块机会；国债期货关注市场风险偏好变化带来的机会 [1][2][3][4][5][6][7][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48] 各品种总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价大跌后小幅企稳，OPEC和IEA月报影响下，宽松预期陆续验证，11月以来原油月差及现货升贴水走弱，认为年内油价有下行空间，关注逢反弹做空机会 [1] - 燃料油：高硫燃料油供应有风险但中东资源增加形成对冲，需求疲软；低硫市场供应压力缓解需求改善，前期高低硫价差走阔策略可适时止盈 [21] - 沥青：跌势放缓，2601合约在3000元/吨有支撑，出货量差证伪赶工需求预期，中长期基本面利空压制仍在 [22] - 液化石油气：国际液化气市场走势偏强，进口资源供应偏紧，下游需求好转，炼厂及港口库容率下降，LPG震荡偏强 [23] - 尿素：市场传言有出口配额释放支撑行情偏强，但处于淡储关键时期需谨慎判断，新疆新装置日产提升，企业去库，短期区间震荡价格重心或上移 [24] - 甲醇：期货主力合约低位震荡，港口持续累库，海外装置开工高位，下游需求弱势，短期承压，估值偏低关注整数关口支撑 [25] - 纯苯：海外汽油走势偏强，市场交易美国纯苯紧张及海外调油需求，统苯价格有弹性，但下游利润弱，谨慎看待反弹高度 [26] - 苯乙烯：海外美金市场表现偏强给予支撑，但后市供应有增量 [27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯供应宽松，成交一般，需求有一定支撑；聚乙烯供应稳定，需求转弱；聚丙烯现货企稳止跌 [28] - PVC&烧碱：PVC窄幅波动，关注印度反倾销政策，成本有支撑，供高需弱；烧碱震荡，上游成本上抬，价格走弱，库存同比压力大 [29] - PX&PTA：受海外芳烃影响价格回升，有减产预期，谨慎看多 [29] - 乙二醇：周产量环比微增，港口库存增长，供应压力大，中期需求转弱，延续偏空思路 [30] 金属 - 贵金属：隔夜贵金属冲高回落波动大，美国结束政府停摆，市场权衡经济和货币政策前景，美联储官员分歧大，国际金银上冲持续性存疑，关注前高阻力 [2] - 铜：隔夜内外铜价转跌，美国政府结束停摆后关注经济增速，联储部分官员强调通胀，下月降息概率降低，国内社库增加，短线少量高位空单可背靠8.8万交易，铜价暂处震荡 [3] - 铝：隔夜沪铝延续增仓上行，宏观偏积极，远期供需有故事性，短期基本面平稳，刷新近三年新高，市场分歧加剧关注资金动向 [4] - 铸造铝合金：保太ADC12现货报价上调，废铝货源偏紧，税率政策未明确，库存和仓单高位，跟随铝价波动 [5] - 氧化铝：运行产能历史高位，库存和仓单上升，供应过剩，现货惜售，指数跌势趋缓接近现金亏损，矿价松动成本有下移空间，弱势运行反弹空间有限 [6] - 锌：海外炼厂利润修复产出预增，国内炼厂减产，锌锭出口窗口打开，基本面内弱外强差距缩小，跨市正套落袋为安，反套迎阶段性入场机会，国内华东现货偏紧，沪锌不做空配，关注外盘交仓情况 [7] - 镍及不锈钢：沪镍小幅下挫，持仓抬升，美国政府有望结束停摆缓解宏观担忧，但镍产业链整体过剩表现平淡，不锈钢厂下调盘价，成交冷清，镍库存增加，镍价弱势运行 [9] - 锡：隔夜伦锡冲高回落，沪锡减仓转阴，市场关注低邦复产和印尼产能整顿，两市库存低于过去两年同期但去库趋势不明，基本面中长线高位空配 [10] - 碳酸锂：高位震荡，下游电池厂订单增量，部分企业磷酸铁锂材料涨价落地，市场总库存下降，澳矿报价走强，短期偏强震荡 [11] - 工业硅：期货尾盘下挫，有机硅单体企业减产提价预期升温或拖累需求，月内产量受枯水期制约收缩，下游多晶硅排产回落，若有机硅减产落地，供需改善空间有限，短期价格存走弱预期 [12] - 多晶硅：期货延续上涨，能源局披露光伏行业自律成效提振市场情绪，现货上下游同步减产，供需改善有限但挺价意愿浓，短期现货维稳，盘面受光伏政策预期驱动，延续震荡格局 [13] - 螺纹&热卷：夜盘钢价窄幅震荡，螺纹表需和产量回落，库存下降，热卷需求趋稳，产量回落，累库放缓，铁水产量高位回落，下游承接能力不足，产业链负反馈压力待缓解，需求预期悲观，宏观政策宽松，盘面下方有支撑，短期震荡 [14] - 铁矿：隔夜盘面偏强震荡，基差偏高，供应端全球发运略强，西芒杜铁矿投产但短期产能释放少，国内到港量高位，港存累增，需求端淡季钢材需求下滑，钢厂亏损，铁水有减产空间，预计走势震荡 [15] - 焦炭：日内价格震荡，下游对第四轮接受程度差，焦化利润一般，日产下降，库存小幅下降，下游按需采购，贸易商采购意愿一般，碳元素供应充裕，下游需求下降，钢材利润一般，压价情绪浓，盘面升水，价格或偏强震荡 [16] - 焦煤：日内价格震荡，蒙煤冲量通关数高位，炼焦煤矿产量下降，现货竞拍成交正常，终端库存增加，总库存环比抬升，临近安监进驻关注影响，碳元素供应充裕，下游需求下降，钢材利润一般，压价情绪浓，盘面对蒙煤贴水，价格或偏强震荡 [17] - 锰硅：日内价格震荡，北方钢厂招标定价无变动，需求端铁水产量回升，周度产量小幅下降，库存缓慢累增，锰矿报价和库存有变化，价格底部支撑较强 [18] - 硅铁：日内价格震荡，北方钢厂招标定价上调，需求端铁水产量回升，出口和金属镁产量增加，需求有韧性，供应高位，表内库存去化，但成本端因素使价格易涨难跌 [19] 农产品 - 大豆&豆粕：美豆创近期新高，南美巴西种植进度慢且部分新作受影响，商业进口美豆无价格优势，关注USDA11月供需报告，外媒预期美豆单产或下调，关注中美贸易缓和后逢低做多机会 [35] - 豆油&棕榈油：关注美国农业部供需报告，菜油强势引领盘面，豆油跟涨，棕榈油跟随力度弱，棕榈油高库存，关注11月供需面，进口大豆近端盘面压榨利润亏损给豆油支撑，油粕比显示豆油强于豆粕，棕榈油横盘震荡，关注供需面和周边油脂走势 [36] - 菜粕&菜油：菜油走势强势，提货量增长，库存下滑，加拿大生物燃料激励计划提振加菜油需求，加菜籽价格稳定，但中加关系未改善前加菜籽底部震荡，关注澳大利亚菜籽抵华和加拿大菜籽压榨出口情况，菜系油强粕弱 [37] - 豆一：国产大豆主力合约价格上涨，增仓，市场情绪乐观，拍卖成交情况一般，现货价格稳定，国产和进口大豆价差无趋势性，关注美国农业部供需报告和国产大豆政策及市场情绪 [38] - 玉米：东北气温下降，售粮进度低于预期，现货价格稳中偏强，山东现货偏紧价格平稳，小麦受抛储预期影响价格走弱，等待贸易协议签订，东北新粮上量高峰未过，预计反弹高度有限，大连玉米期货01合约底部偏弱运行 [39] - 生猪：期货远月走高，近月跟随，现货弱势，出栏均价下跌，盘面交易去产能预期，阶段性触底后反弹，关注供应释放节奏，中长期猪周期底部或呈双底，预计明年上半年猪价有二次探底可能 [40] - 鸡蛋：期货跌势扩大，移仓减仓，现货大部稳定局地下跌，盘面重回现货逻辑，供应产能高位，需求淡季，高位空单可继续持有，关注现货表现和老鸡淘汰情况 [41] - 棉花：美棉小幅下跌，郑棉震荡偏弱，新棉成本确定带来支撑，但需求一般，价格上涨面临套保压力，纯棉纱刚需走货，下游随用随买，需求偏稳，中美关系好转有支撑，操作暂时观望 [42] - 白糖：隔夜美糖震荡，国际市场供应充足，美糖上方有压力，国内交易重心转向新榨季估产，广西降雨好，甘蔗植被指数同比增加，25/26榨季广西食糖产量预期较好，关注后续生产情况 [43] - 苹果：期价大幅上涨，产区入库结束，库存同比下降，短期价格强势，中长期红富士苹果质量差但价格高，贸易商和果农惜售，远月合约有库存压力，关注去库情况 [44] - 木材：期价弱势，外盘报价高，国内现货价格弱，贸易商压力大，预计短期内进口不增加，港口出库量支撑价格，原木库存总量低，库存压力小，低库存支撑价格，操作暂时观望 [45] - 纸浆：期货继续上涨，现货价格跟随上调，港口样本库存量累库，海外阔叶浆报价偏强有提涨预期，部分贸易商不愿低价走货，下游采购意愿一般，估值低位有改善预期，近期资金推涨意愿强，01合约追平现货价格，短期上涨空间受限，有逼仓风险，多单谨慎持有 [46] 金融 - 股指：昨日A股低开高走，上证指数续创十年新高，期指主力合约全线收涨，隔夜外盘欧美股市收跌，美债收益率上涨，美元指数回落，美国结束政府停摆，CPI报告延迟，美联储官员对利率立场分歧，欧洲经济数据疲软，市场担忧情绪升温，风险偏好回落，从配置角度关注科技与先进制造等板块机会 [47] - 国债：期货主力合约下行，30年期主力合约跌0.26%，债市现货走弱，利率债收益率多数上行，存款类机构隔夜回购利率下滑，A股创新高，股债跷跷板效应明显，结构分化行情持续，关注市场风险偏好变化带来的机会 [48]