报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶市场情绪转弱，割胶受天气扰动，价格将震荡运行；合成橡胶原料成本下降且库存累库，价格将震荡偏弱；需关注燃腹14100 - 14400附近支撑位及15400 - 15700附近压力位，丁二烯橡胶1300 - 11500附近支撑位及12300 - 12500附近压力位 [1] 各方面情况总结 市场表现 - 2025年7月29日天然橡胶收盘价15010，较昨日降55；成交量369834手，较昨日减203402手；持仓量198795手，较昨日减6497手；注册仓单量181920，较昨日减100；基差 - 135，较昨日降145 [1] - 2025年7月29日合成橡胶收盘价11835，较昨日降120；成交量104614手，较昨日减46246手；持仓量41136手，较昨日减3967手；注册仓单量10190，较昨日减50；基差 - 68.33，较昨日升3.34 [1] 供给端 - 未来几日泰国、越南、印度尼西亚等天然橡胶主产区及国内广东、广西、云南等地有降水，海南降水少；截至2026年7月24日，顺丁橡胶周度产能开工率66.43%，较上周升3.21%，丁苯橡胶周度产能开工率78.79%，与上周持平 [1] 库存情况 - 截至2025年7月25日，上期所天然板周度仓单总库存210.81千吨，较上周减2.11千吨，青岛天然橡胶周度社会库存11.96万吨，较上周增0.50万吨，保税区库存8.89万吨，较上周减0.3万吨 [1] - 截至2025年7月24日，顺丁橡胶周度社会库存12796吨，较上周增156吨，周度库存15.7千吨，较上周减4.3千吨 [1] 成本端 - 全球天然橡胶供应进入增产期，国内外主产区全面开割；截至2025年7月29日，泰国宋卡府合艾市场成水收购价5.5泰铢/千克，较前日增0.2泰铢/千克，海南市场天然橡胶胶水日度收购价16660元/吨，与前日持平 [1] - 原油短期矛盾不显著，油价波动率回归震荡，上游原料丁二烯价格下降；截至2025年7月29日，中国丁二烯（99.5%）日度均价9375元/吨，较前日降212.5元/吨 [1] 需求端 - 截至2025年7月24日，本周山东全钢轮胎周度开工负荷率65.00%，较上周降0.08%，中国半钢轮胎周度开工负荷率75.5%，较上周降0.12% [1] - 乘联分会数据显示，6月1 - 30日全国汽车市场零售290.4万辆，较上月增21.77万辆，6月乘用车销量253.6万辆，较上月增18.43万辆，6月我国货车销量31.6万辆，较上月增2.45万辆，轮胎配套需求上升 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国稳定币相关法案通过且准许养老金等投资，特朗普政府施压使美联储9月降息预期概率升高，加上全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，贵金属价格下跌空间有限，建议投资者逢回调布局多单为主[1] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 上海黄金收盘价771.58元/克，成交量37834.00，持仓量210422.00，价差（近月与远月）-2.78，基差（现货与期货）-4.25 [1] - 上海白银收盘价9195.00元/千克，成交量591927.00，持仓量392743.00 [1] - COMEX期货活跃合约国际黄金收盘价3325.30美元/盎司，成交量109100.00，持仓量66793.00 [1] - 伦敦黄金现货收盘价3386.20美元/盎司，SPDR黄金ETF持有量956.23，iShare黄金ETF持有量449.31 [1] - COMEX期货活跃合约国际白银收盘价38.39美元/盎司，成交量109100.00，持仓量122977.00 [1] - 伦敦白银现货收盘价38.11美元/盎司，美国iShare白银ETF持有量15159.79，加拿大PSLV白银ETF持有量6040.98 [1] - 上海期金/上海期银比值83.90，上海金现/上海银现比值83.73，纽约期金/纽约期银比值0.17，伦敦金现/伦敦银现比值87.04 [1] - INE原油2.70元/桶，ICE布油71.77美元/桶，NYMEX原油69.25美元/桶，上海期铜78840.00元/吨，LME现铜9762.50美元/吨，上海螺纹钢3347.00元/吨，大连铁矿石798.00元/吨 [1] - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.37，SHIBOR一年1.64，美国10年期国债名义收益率4.3400，美国10年期国债TIPS收益率1.9100，美国10年期国债损益平衡通胀率2.4300 [1] - 美元指数0.25，美元兑人民币中间价7.1511，欧元兑人民币中间价8.3063 [1] - 上证指数3609.7113，标普500指数6370.8600，英国富时100指数9136.3200，法国CAC40指数7857.3600，德国DAX指数24217.3700，日经225指数40674.5500，韩国综合指数3210.8100 [1] 重要资讯 - 特朗普将俄与乌冲突协议截止期提前到8月8日，称若俄罗斯无进展，美国将在10天内对俄征收关税并采取其他措施 [1] - 特朗普和贝森特定调，利率下降后美国再增发长债，美国6月JOLTS职位空缺743.7万人不及预期，招聘放缓，进口大降，商品贸易逆差超预期收窄，华尔街上调Q2 GDP预期 [1] - 美国众议院通过稳定币相关法案，准许养老基金等投资黄金、数字货币等资产，进口关税推高商品价格使美国6月消费端通胀年率有所升高，因特朗普政府施压鲍威尔，美联储9月降息概率升高但12月降息概率下降 [1] - 欧洲央行7月暂停降息，存款机制利率维持2.0%，欧元区与德法7月制造业PMI延续回升，欧元区（德国）6月消费者物价指数年率持平预期但高于前值，拉加德表示欧美贸易冲突升级或使通胀承压，市场预期欧洲央行2025年底前或降息1次左右 [1] - 英国央行5月关键利率下降25个基点至4.25%，延续减持政府债券，英国6月消费者物价指数年率高于预期和前值，7月制造业（服务业）PMI高于（低于）预期和前值，但因4 - 5月国内生产总值月率连续为负，英国央行8月降息预期升温，2025年底前或降息2 - 3次 [1] - 日本央行1月加息25BP，基准利率升至0.5%，或于2026年4月开始缩减国债购买规模，日本（东京）6（7）月消费者物价指数核心年率持平预期但低于前值，日本央行2025年底前仍存加息预期 [1] 交易策略 - 关注伦敦金3150 - 3250附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 760附近支撑位及800 - 850附近压力位，伦敦银35 - 37附近支撑位及40 - 43附近压力位，沪银8600 - 9000附近支撑位及9500 - 10000附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 前一交易日尿素期货主力合约2509区间震荡收于1744元/吨，昨日夜盘焦煤上行或带动煤化工情绪好转，尿素今日或震荡偏强；但尿素供应压力大，日产接近20万吨处于高位，企业库存虽小幅去库但仍有75万吨左右，国内农需或走向淡季，若出口需求得不到补充，尿素价格将面临较大下行压力；短期内政策预期调整反复，建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 尿素期货价格方面，7月29日UR01山东1770元/吨较7月28日涨12元/吨（0.68%）、山西1650元/吨较7月28日跌10元/吨（-0.60%），UR05为1797元/吨较7月28日涨15元/吨（0.84%），UR09为1744元/吨较7月28日涨6元/吨（0.35%） [1] - 国内现货价格（小颗粒）方面，7月29日河南1770元/吨较7月28日跌20元/吨（-1.12%）、河北1750元/吨较7月28日跌10元/吨（-0.57%）、东北1760元/吨与7月28日持平、江苏1790元/吨较7月28日跌10元/吨（-0.56%） [1] 基差与价差 - 7月29日山东现货 - UR基差为 -37元/吨较7月28日降35元/吨，01 - 05价差为 -27元/吨较7月28日降3元/吨 [1] 上游成本 - 7月29日无烟煤价格河南1000元/吨、山西900元/吨，均与7月28日持平 [1] 下游价格 - 7月29日复合肥（45%S）价格山东2950元/吨、河南2550元/吨，三聚氰胺价格山东5007元/吨、江苏5100元/吨，均与7月28日持平 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2509开盘价1730元/吨，最高价1754元/吨，最低价1723元/吨，收盘1744元/吨，结算价1739元/吨，持仓量152980手 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双增暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期铅价区间整理为主 [1] - 锌市矿、锭双增，需求处于淡季，库存延续累库，基本面弱势，预计短期锌价区间整理 [1] 根据相关目录分别总结 铅市场 - 7月30日SMM1铅锭平均价格16,775元/吨较前日持平，沪铅主力收盘16,900元/吨较前一日下跌0.09%，期货活跃合约成交量47,978手降33.85%，持仓量64,534手降8.52%，成交持仓比0.74降27.68%，LME库存270,350吨持平，沪铅仓单库存60,932吨持平，LME3个月铅期货收盘价2,020美元/吨涨0.12%，沪伦铅价比值8.37降0.21% [1] - 京津冀强降雨使再生铅原料运输受影响，废旧铅酸蓄电池到货量减少；铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，某原生铅炼厂上周因设备故障检修开工下滑；废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源有限，部分炼厂减停产，开工整体低位，随着电解铅厂库库存下降市场对高价再生铅接受度好转，再生铅开工逐步回暖；7月接近尾声市场对旺季消费有期待，但月底企业多暂停拿货 [1] 锌市场 - 7月30日SMM1锌锭平均价格22,500元/吨较前日下跌0.35%，沪锌主力收盘22,655元/吨涨0.04%，期货活跃合约成交量127,217手降34.12%，持仓量117,616手降5.50%，成交持仓比1.08降30.29%，LME库存112,150吨持平，沪锌仓单库存15,307吨涨11.19%，LME3个月锌期货收盘价2,814.5美元/吨涨0.32%，沪伦锌价比值8.05降0.28% [1] - 强降雨对镀锌厂主要集中区域生产和运输暂未造成影响；炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，预计8月锌精矿加工费将持续上涨，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；周中锌价持续走强，下游淡季采买明显减弱 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面前期在宏观“反内卷”情绪推动下，期现共振反弹，盘面站稳9,500元/吨一线，近期多头情绪有反复，操作需谨慎，后续关注硅企复产动态[1] - 多晶硅方面六月底以来受供给侧改革预期及现货涨价推动，盘面持续向上，价格突破新高，近期情绪虽有淡化但仍有反复，盘面波动大，操作需谨慎，后续关注宏观情绪演变及仓单注册情况[1] 根据相关目录分别总结 价格数据 - 工业硅期现价格：期货主力合约收盘价9,350元/吨，较前一天上涨4.88%；不通氧553（华东）平均价格9,600元/吨，较前日下跌1.03%；421（华东）工业硅平均价格10,150元/吨，较前日下跌0.49% [1] - 多晶硅期现价格：期货主力合约收盘价50,805元/吨，较前一天上涨2.83%；N型致密料45.5元/千克、N型复投料46.5元/千克、N型混包料44.5元/千克、N型颗粒硅44.5元/千克，价格均较前一天持平 [1] - 硅片价格：N型210mm 1.5元/片、N型210R 1.3元/片、N型183mm 1.15元/片，价格均较前一天持平 [1] - 电池片价格：单晶PERC电池片M10 - 182mm 0.27元/瓦，较前一天持平 [1] - 组件价格：单晶PERC组件单面 - 182mm 0.7元/瓦、单晶PERC组件单面 - 210mm 0.72元/瓦、单晶PERC组件双面 - 182mm 0.73元/瓦、单晶PERC组件双面 - 210mm 0.71元/瓦，价格均较前一天持平 [1] - 有机硅价格：DMC 12,450元/吨、107胶12,750元/吨、硅油14,400元/吨，价格均较前一天持平 [1] 资讯 - 硅煤价格：受工业硅价格强势及原料煤价格上调影响，新疆无粘接硅煤价格上调50元/吨，内蒙和宁夏硅煤价格上调10元/吨，甘肃、陕西地区硅煤价格持稳 [1] - 组件报价：国内部分组件企业集中式报价小幅提高，因硅片、电池片价格上涨致成本压力增强，但下游企业接受意愿不高，近期成交以博弈为主 [1] - 合作协议：欧洲光储电站开发商SUNOTEC与阳光电源签署战略合作协议，将在欧洲多个太阳能项目中部署2.4GWh的电池储能系统，标志着阳光电源首次在保加利亚部署电池储能系统 [1] 投资策略 工业硅 - 供给端：硅价上行，新疆部分前期检修硅厂复产，西南产区进入丰水期，电力成本下移，企业开工回升，预计8月部分硅炉重启，供给稳中有增 [1] - 需求端：多晶硅企业减产，部分硅料厂7月复产带来需求增量；有机硅某大厂事故停车整改，供给阶段性收紧，价格回升；硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿不足 [1] 多晶硅 - 供给端：硅料企业减产，部分硅料厂或有新增产能投放，预计7月产量逼近11万吨 [1] - 需求端：光伏市场疲软，硅片、硅料库存上涨，受多晶硅价格上调预期，下游硅片价格跟涨，成交氛围好转，但终端市场依旧偏弱 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周内乙二醇突破上行主因商品整体走势带动，基本面无显著变化，下游聚酯维持减产计划，自身装置检修与重启并存 [5] - 下周预计乙二醇回调，运行区间4300 - 4500元/吨，可逢高布空，因成本端原油价格上涨乏力，供应端总体供应上修，需求端聚酯开工维持当前水平、织造开工下滑，港口库存预计小幅增加 [5] 根据相关目录分别进行总结 盘面及现货情况 - 盘面周内成交118万手，持仓28.04万手（+0.93万手），主力合约7月28日收盘价较7月21日上涨26元/吨，变化幅度0.59%，结算价上涨65元/吨，变化幅度1.48% [9][11] - 现货内盘偏高成交4624（7.25），偏低成交4452（7.21），福建、张家港、东莞价格上涨，外盘526.9美元/吨（+9.7），本周基差均值为57.40元/吨，上周均值为68.80元/吨，乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在70 - 110美元/吨 [12] MEG装置、库存及生产利润情况 - 环氧乙烷下游需求乏力，部分EO - EG联产装置有EO回切EG动作/计划，7.22 - 7.28综合开工率62.40%，7.15 - 7.21为61.40%，石油制开工63.94%，煤制开工60.07%，甲醇制开工62.40% [16][19] - 周内天盈装置检修，建元、寿阳、榆能化学装置重启，浙石化、盛虹、昊源装置负荷调整，中化学装置重启暂未出料 [21] - 展示多家非煤制和煤制装置开工变动情况 [24][27] - 动力煤价格上行，乙二醇现货价格反弹幅度大，本周煤制乙二醇利润小幅上行，MTO本期利润 - 1637.13元/吨，煤制701.23元/吨，乙烯制 - 104.05美元/吨 [29][31] - 港口库存同比处于低位且近期连续去库，截止7.24，MEG港口库存为42.04万吨，较上期减少3.08万吨，环比变动1.98%，各港口库存有增有减 [33][35] - 7.17 - 7.23，张家港主港日均发货4030吨附近，太仓方向两主要库区日均发货4860吨附近，宁波方向日均发货3800吨附近，主流内贸中转罐统计库存在0.9万吨附近，较上期下降0.2万吨 [38] 基本面分析 - 市场关注美国关税政策走向，展示多种原料与MEG价格关系 [42][43] - 聚酯工厂周均负荷为86.87%，江浙织机周均负荷为58.26%，聚酯相关产品价格有涨有跌，半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价较上期分别跌0.45%、1.08%、0.15%，涤纶短纤华东市场本期均价跌0.74%，聚酯瓶片华东地区本周均价涨0.96% [46] - 涤纶短纤行业开工稳定、货源充足，需求差，本周成本偏暖与需求较差博弈；聚酯瓶片行业周均开工率稳定在71.93%，供应宽松，工厂控制产出使库存压力可控，需求平淡，市场交投活跃度回落 [50] - 纺织市场淡季，坯布市场需求弱，大众面料销量不足、价格稳中有跌，多数织造工厂亏损压力大、生产积极性不高，终端客户下单少、实单压价明显，部分客户开始少量备货秋冬面料，但市场整体疲软，新接订单不足，各地区织机开机率有维稳有变动 [51][53] - 7.21 - 7.25，聚酯产销周内平均估算为7成，“反内卷”浪潮为市场注入看多情绪，周二部分头部聚酯下游投机买入，长丝产销放量，主流聚酯工厂POY产销高达800% - 1400% [57] - 截止7.24，长丝库存下降明显，POY平均库存天数为15.50天，FDY平均库存天数为20.30天，DTY平均库存天数为28.10天，涤纶短纤主流工厂库存天数为7.86天，较上期减少0.18天，聚酯切片工厂库存天数9.34天，较上期减少1.61天 [58][60]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 周内总结 - PX本周阶段性突破，因宏观气氛好转和装置意外情况，天津石化检修，盛虹炼化降负，需求端PTA新装置试车，国内去库，宏观气氛强推动价格涨幅明显 [9] - PTA本周阶段性突破，因市场情绪释放，市场交易淘汰落后产能逻辑，提振市场信心，推涨行情 [9] 后市预测 - 原油关注美国贸易谈判结果，价格上涨乏力；PX浙石化装置有停车预期，亚洲其他地区装置平稳，供应低位；PTA低加工费致企业亏损，但暂无新增减产或检修计划；聚酯装置检修计划有限，开工预计维持现有水平；织造坯布市场疲软，新接订单不足 [10] - 综合来看，PX将回调至6750 - 6950元/吨，PTA将回调至4650 - 4900元/吨，策略为保持观望 [10] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 PX - 期货：盘面阶段性反弹至7000附近，主力合约07月25日收盘价7062元/吨，较07月18日上涨252元/吨，变化幅度3.70%；结算价7022元/吨，较07月18日上涨214元/吨，变化幅度3.14% [13][15] - 现货：市场商谈和成交气氛一般，下半周相对活跃，7.21 - 7.25主力合约基差均值 - 173元/吨，国内现货均价6751.8元/吨，环比上期变47.2元/吨，变动幅度0.70% [16][18] PTA - 期货：价格重心阶梯式抬升，主力合约07月25日收盘价4936元/吨，较07月18日上涨192元/吨，变化幅度4.02%；结算价4902元/吨，较07月18日上涨150元/吨，变化幅度3.19% [20][22] - 现货：市场商谈氛围一般，主流供应商报价出货，少量聚酯工厂递盘，日均成交量2 - 3万吨，7.21 - 7.25主力合约基差均值 - 4.50元/吨，中国市场PTA到岸周度均价614.8美元/吨，较上期上涨11.2美元/吨，变动幅度1.85%；华东市场现货价格本期均价4819元/吨，较上期上涨81元/吨，变动幅度1.71% [23][25] 装置运行情况 PX装置 - 国内多企业装置有负荷调整，如宁波大榭负荷7成运行，盛虹炼化部分装置负荷至85%运行等 [30] - 亚洲其他地区装置运行状态有变化，如印尼Pertamina已重启，泰国Thai Oil 7月初停车检修预计8月中重启等 [32][33] - 7.21 - 7.25国内开工率80.82%，较7.14 - 7.18的83.13%下降，装置意外降负致供应紧缺推动价格上行 [34] PTA装置 - 宁波台化、海南逸盛、恒力大连、福海创、东营联合等企业装置有检修计划 [37] - 本周暂无新增检修或重启，周度开工保持稳定 [38] 基本面分析 成本 - 原油：无重要消息，油价僵持运行，WTI原油7月25日期货结算价65.16美元/桶，较7月18日下跌0.89美元/桶；布伦特原油7月25日期货结算价67.66美元/桶，较7月18日下跌1.62美元/桶，市场关注美国关税政策走向 [43][45] - 石脑油：价格走弱，供需面疲软，CFR日本周度均价572.65美元/吨，生产利润周度均价23.52美元/吨，中东和欧洲出口增加，裂解装置LPG进料替代致需求下滑，但下游烯烃效益小幅修复 [50][52] - PX现货：延续去库格局，价格稳步上升，CFR中国主港周均价851.20美元/吨，较上期变化1.50%；FOB韩国周均价826.80美元/吨，较上期变化1.55%，周内宏观气氛强推动价格涨幅明显，现货9/10月差维持在 + 7左右窄幅震荡 [55] 供应 - PX加工差：利润状态较好，占据产业链头部地位，PXN周度均值280.82元/吨，环比上期变动9.38%；PX - MX周度均值111.90美元/吨，上周均值106美元/吨，PX供应低位且需求新增产能释放逆势上涨 [56][58] - PTA加工费：计划外停车降负难支撑加工费，7.21 - 7.25现货加工费均值228.17元/吨，上周均值211.47元/吨，新装置投产供应端压力大，加工费低位受PX原料成本挤压和需求差影响 [59][61] - 库存：截止7.25，PTA社会库存450.2万吨，较前一周增加6.0万吨，环比增速0.33%，库存拐点出现，三季度或加速回升，下半年累库预期确定；PTA工厂库存天数增加0.13天，聚酯工厂库存天数减少0.20天，截至7.24，国内PTA厂家平均库存使用天数3.99天，聚酯工厂原料库存天数6.95天，下游减产，终端和聚酯环节矛盾突出，预计旺季平淡 [65][69] 需求 - 聚酯：产品行情窄幅震荡，周均价涨跌不一，半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价较上期分别跌0.45%、1.08%、0.15%，涤纶短纤华东市场本期均价较上期跌0.74%，聚酯瓶片华东地区本周均价较上一报告期涨0.96%；成本推动PTA价格上涨支撑聚酯市场，涤纶短纤库存天数增加，供应充足需求差，聚酯瓶片供应开工率稳定，库存压力可控，需求平淡；7.21 - 7.25聚酯产销周内平均估算为7成，工厂周均负荷86.87%，江浙织机周均负荷58.26%，“反内卷”浪潮注入看多情绪，周二长丝产销放量；截止7.24，长丝库存下降明显，POY平均库存天数15.50天，FDY平均库存天数20.30天，DTY平均库存天数28.10天 [70][79][82] - 织造：纺织市场淡季行情持续，坯布市场需求整体偏弱，大众面料销量不足，价格稳中有跌，织造工厂亏损压力大，生产积极性不高，终端客户下单少，实单压价明显，部分客户少量备货秋冬面料但市场疲软态势未改，截至7.24，吴江、长兴、萧绍、海宁、常熟等地织机开机率有维稳或变化 [85][87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 策略为持有看跌期权，碳酸锂运行区间在64000 - 81000；资源端国内锂云母供应扰动频发、锂辉石产量上升但锂矿进口量下降；供给端上周碳酸锂产量小幅下降且仍处高位，进口锂盐量和智利出口锂盐量低，回收端下滑；需求端新能源汽车产销量增速放缓，正极厂和电芯厂排产稳定，上周磷酸铁锂去库、三元材料累库，储能电池排产和中标规模增长；成本端锂辉石精矿与锂云母价格大幅反弹；库存总体去库，冶炼厂去库，下游与其他累库；预计碳酸锂宽幅震荡 [4][84] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂行情回顾 - 上周碳酸锂震荡上行，周度涨15.82%，成交量至627万手（+198万），持仓量至49.11万手（+11.38万），基差贴水7620元/吨 [5][8] 供给端 锂矿 - 6月中国锂辉石产量6450吨LCE，环比上升6.6%；锂云母产量16800吨LCE，环比上升4.3% [12] - 6月锂精矿进口量42.76万吨，环比下降17.2%，同比下降18.1% [16] - 4月黑德兰港发往中国锂辉石量5.84万吨，环比下降49.3%，同比上升13.3% [21] 锂电回收 - 6月废旧锂电回收18366吨，环比下降10.8%，同比下降14.8% [26] 碳酸锂 - 上周碳酸锂产量18630吨，环比下降2.5% [31] - 6月碳酸锂进口量17698吨，环比下降16.3%，同比下降9.6% [31] - 6月智利出口至中国碳酸锂10226吨，环比上升5.9%，同比下降41.2% [33] 氢氧化锂 - 6月氢氧化锂开工率35%，产量24450吨，环比下降2.0%，同比下降25.8% [39] - 6月氢氧化锂出口量6260吨，环比上升12.1%，同比下降56.1% [39] 下游需求 磷酸铁锂 - 上周磷酸铁锂产量77800吨，环比上升0.4% [42] - 6月磷酸铁开工率56%，产量229900吨，环比上升2%，同比上升56% [42] 三元材料 - 上周三元材料产量15502吨，环比上升3.2% [47] - 6月进出口量增加 [47] 三元前驱体 - 6月三元前驱体开工率36%，产量68360吨，环比上升2.3%，同比上升16.5% [50] - 6月出口量减少 [50] 锰酸锂与钴酸锂 - 6月锰酸锂开工率33%，产量11536吨，环比下降9%，同比上升19% [51] - 6月钴酸锂开工率57%，产量9730吨，环比下降3.0%，同比上升20.4% [51] 电解液 - 6月电解液产量159900吨，环比上升0.1%，同比上升45.6% [54] - 6月六氟磷酸锂出口量增加 [54] 终端需求 动力电池 - 6月动力电池产量129.2GWh，环比上升4.6%，同比上升52.9% [60] - 6月动力电池装车量58.2GWh，环比上升1.9%，同比上升36.0% [60] 新能源汽车 - 6月新能源汽车产量126.8万辆，环比下降0.1%，同比上升26.4% [63] - 6月新能源汽车销量132.9万辆，环比上升1.7%，同比上升26.7% [63] 储能 - 6月储能电池产量41.65GWh，环比上升13.9%，同比上升42.7% [68] - 5月储能中标功率规模5.15GW，环比下降8.8%，同比上升18.7%；中标容量规模16.66GWh，环比上升7.5%，同比上升16.3% [68] 消费电子 - 6月中国智能手机产量10827万台，环比上升19.0%，同比上升8.5% [71] - 6月中国微型电子计算机产量3159万台，环比上升5.5%，同比上升6.6% [71] 成本 - 锂矿价格反弹，锂辉石精矿价格上涨75美元/吨，锂云母价格上涨460元/吨 [74] 库存 - 碳酸锂总库存累库550吨，冶炼厂去库2654吨，下游累库1544吨，其他累库1660吨 [80] - 上周磷酸铁锂去库168吨，三元材料累库229吨 [81] 行情展望 - 策略为持有看跌期权，运行区间64000 - 81000，预计碳酸锂宽幅震荡 [84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 再生铅开工稳步回升，原生铅亦有复产预期，供给端呈增量趋势，市场对于下游消费旺季预期尚存，且随着铅价回落，下游避险情绪有所缓和，采买或将好转，预计短期铅价维持区间整理，运行区间参考16,500 - 17,500元/吨 [3] 各部分总结 行情回顾 - 常规检修致原生铅开工回落，旺季消费预期使再生铅开工缓慢回升，旺季将近铅蓄电池开工积极性好转，进出口盈利窗口关闭，社会库存累积 [4][19][36] - SMM1铅锭均价环比上涨0.30%至16,750元/吨，沪铅主力合约收盘价环比上涨0.80%至16,955元/吨，伦铅收盘价（电子盘）上涨0.45%至2,020.5美元/吨 [10] 基差 - 展示了2022 - 2025年基差、上海铅现货升贴水、LME铅升贴水（0 - 3）、近月 - 连一、连一 - 连二的相关数据图表 [12][13][17][18] 矿紧格局 - 国产铅精矿加工费环比持平至500元/金属吨，进口铅精矿加工费环比下降5美元/干吨至 - 60美元/干吨，矿紧预期不变，TC报价稳中趋弱，冶炼厂利润小幅波动，截至7月18日，冶炼厂利润（不含锌、铜等副产品收益）74.6元/吨 [25] 原生铅开工 - 原生铅开工率环比下降至63.37%，河南地区部分炼厂因检修或生产不稳定产量有变动，华中、华东地区部分炼厂有检修计划 [26][28][32] - 可交割原生铅冶炼企业周度产量有变动，合计产量从7月18日当周的45,215吨增至本周E的48,375吨 [33] 再生铅情况 - 截至7月25日，废电瓶平均价10,250元/吨，环比持平，报废旺季未开启，废电瓶到货回收量持续偏紧 [40] - 截至7月28日，规模再生铅企业综合盈亏 - 481元/吨，中小规模再生铅企业综合盈亏 - 706元/吨 [46] - 截至7月24日，再生铅原料库存14.435万吨，成品库存1.77万吨，铅价走弱后下游采买情绪好转，成品库存下降 [49] - 再生铅企业开工率环比提升2.8个百分点至40.7%，截至上周五，再生铅周度产量4.24万吨，周产回升，市场对8月旺季消费有期望，后续关注废电瓶到货对炼厂开工的影响 [50] 铅蓄电池开工 - 铅蓄电池开工率环比提升0.9个百分点至71.86%，电动自行车开工积极性好转，汽车蓄电池因终端偏弱和关税影响部分出口订单转弱 [56] 进出口情况 - 截至7月18日，精炼铅出口亏损2,300元/吨左右，截至7月25日，进口盈利 - 834.57元/吨，进口盈利窗口关闭 [66] 库存情况 - 截至7月24日，铅锭五地社会库存总量7.14万吨，库存增加，下游采买以原生铅厂提为主，主流炼厂厂库下滑，但社库增加 [76] - 截至7月25日，SHFE精炼铅库存6.33万吨，环比增加，LME库存26.63万吨，库存微降 [79] - 展示了2024 - 2025年部分月份的月度供需平衡表，包含原生铅产量、再生铅产量、进出口量、消费量、库存等数据 [80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 前一交易日UR走低，周一焦煤跌停，多头情绪或调整，尿素补跌；尿素供应压力大，日产接近20万吨处于高位，企业库存小幅去库主要因集港增加，上游企业库存约75万吨；国内农需或走向淡季，若出口需求未补充，尿素价格面临下行压力；短期内政策预期调整反复，建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货价格（收盘价） - UR01合约7月28日价格1758元/吨，较7月25日降49元/吨，降幅2.71% [1] - UR05合约7月28日价格1782元/吨，较7月25日降40元/吨，降幅2.20% [1] - UR09合约7月28日价格1738元/吨，较7月25日降65元/吨，降幅3.61% [1] 期现价格（国内现货价格小颗粒） - 山东7月28日价格1780元/吨，较7月25日降10元/吨，降幅0.56% [1] - 山西7月28日价格1660元/吨，较7月25日降30元/吨，降幅1.78% [1] - 河南7月28日价格1790元/吨，较7月25日降20元/吨，降幅1.10% [1] - 河北7月28日价格1760元/吨，较7月25日降20元/吨，降幅1.12% [1] - 东北7月28日价格1760元/吨，与7月25日持平 [1] - 江苏7月28日价格1800元/吨，较7月25日降10元/吨，降幅0.55% [1] 基差与价差 - 山东现货 - UR基差7月28日为 - 2元/吨，较7月25日增30元/吨 [1] - 01 - 05价差7月28日为 - 24元/吨，较7月25日降9元/吨 [1] 上游成本 - 河南无烟煤7月28日价格1000元/吨，与7月25日持平 [1] - 山西无烟煤7月28日价格900元/吨，较7月25日涨80元/吨，涨幅9.76% [1] 下游价格 - 山东复合肥（45%S）7月28日价格2950元/吨，与7月25日持平 [1] - 河南复合肥（45%S）7月28日价格2550元/吨，与7月25日持平 [1] - 山东三聚氰胺7月28日价格5007元/吨，与7月25日持平 [1] - 江苏三聚氰胺7月28日价格5100元/吨，与7月25日持平 [1] 重要资讯 - 前一交易日尿素期货主力合约2509开盘价1750元/吨，最高价1764元/吨，最低价1728元/吨，收盘价1738元/吨，结算价1745元/吨，持仓量153124手 [1]