报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月30日沪镍主力合约区间震荡，成交量增加、持仓量增加，伦镍跌1.51%，现货市场成交改善、基差升水扩大，镍铁基本面偏松、市场情绪降温，预计镍价偏弱震荡，建议逢高沽空 [2] - 7月30日不锈钢主力合约区间震荡，成交量增加、持仓量减少，现货市场成交较弱、基差升水不变，当前宏观情绪影响大，基本面宽松但价格回归基本面需时间，预计价格跟随宏观波动，建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍市场 期货市场 - 上海期镍各合约收盘价有不同程度变化，成交量133758手（较前值增加33388手），持仓量91177手（较前值增加1458手），库存21759吨 [2] - LME3个月镍收盘价电子盘15085美元/吨（较前值降240美元/吨）、场内盘15021美元/吨（较前值降295美元/吨），成交量6234手（较前值增加802手） [2] 现货市场 - 镍矿方面，菲律宾不同品位红土镍矿CIF平均价有变化，镍矿海运费持平 [2] - 镍现货价格方面，镍豆、SMM 1电解镍、1金川镍等平均价上涨，1金川镍沪镍合约升贴水平均价有变化 [2] - 镍生铁不同品位出厂价平均价有小幅度变动，电池级硫酸镍、电镀级硫酸镍平均价持平 [2] 库存情况 - 全国港口镍矿库存总计747万湿吨，SMM上海保税区镍库存总计4700吨，SMM纯镍社会库存减少57吨 [2] 不锈钢市场 期货市场 - 上海不锈钢各合约收盘价有变化，成交量226003手（较前值增加14642手），持仓量102650手（较前值减少620手），库存103234吨 [2] 现货市场 - 不同类型不锈钢卷平均价有不同程度涨跌，废不锈钢不同类型平均价有变动 [2] 库存情况 - 上期所库存下降，300系社会库存为63850吨（较前值减少17800吨），不锈钢总库存965000吨（较前值减少23500吨） [2] 宏观资讯 - 美联储议息维持利率在4.25%-4.50%不变，理事法勒、鲍支投反对票并主张降息 [2] 投资策略 镍市场 - 供给端镍矿价格持平、到港量增加、港口库存去库，镍铁厂亏损幅度收窄、排产减少、去库，电解镍排产减少、出口盈利扩大；需求端三元增产、不锈钢厂排产下降、合金与电镀需求稳定；库存上期所减少、LME增加、社会库存减少、保税区库存持平；预计镍价偏弱震荡，建议逢高沽空 [2] 不锈钢市场 - 供给方面7月不锈钢排产下降，需求方面终端需求较弱，成本端高镍生铁价格上涨、高碳铬铁价格持平；预计价格跟随宏观波动，建议观望 [2]

报告行业投资评级 - 天然橡胶和合成橡胶投资评级均为震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 天然橡胶市场情绪转弱、轮胎开工率小幅回落或使其价格震荡偏弱；合成橡胶原料成本下降、库存有所累库或使其价格震荡偏弱 [1] 各品种数据情况总结 天然橡胶 - 7月30日收盘价14945，较昨日降65；成交量377621手，较昨日增7787手；持仓量193642手，较昨日降5153手；注册仓单量179910，较昨日降2010 [1] - 天然橡胶基差30，较昨日增165；天津 - 上海标准胶SCRWF日度价差 -175，较昨日降50；山东 - 上海标准胶SCRWF日度价差 -200，较昨日无变动；云南 - 上海标准胶SCRWF日度价差25，较昨日降100 [1] - 天然橡胶近月 - 连一 -20，较昨日增50；连一 - 连二30，较昨日增5；连一 - 连三70，较昨日增35 [1] 合成橡胶 - 7月30日收盘价11775，较昨日降60；成交量100392手，较昨日降4222手；持仓量39690手，较昨日降1446手；注册仓单量10190，较昨日无变动 [1] - 合成橡胶基差 -91.67，较昨日降23.34；华南 - 华东顺丁橡胶价差 -100，较昨日降50 [1] - 合成橡胶近月 - 连一 -50，较昨日降20；连一 - 连二25，较昨日降5；连一 - 连三10，较昨日降15 [1] 行业供需成本情况总结 供给端 - 未来几日泰国、越南、印尼等天然橡胶主产区有降水，国内广东、广西、云南等地有降水，海南降水较少；7月24日顺丁橡胶周度产能开工率66.43%，较上周升3.21%，丁苯橡胶周度产能开工率78.79%，与上周持平 [1] 库存端 - 7月28日，上期所天然橡胶周度仓单总库存210.81千吨，较上周减2.11千吨；青岛天然橡胶周度社会库存41.96万吨，较上周增0.59万吨；保税区库存8.89万吨，较上周减0.3万吨；7月24日顺丁橡胶周度社会库存12796吨，较上周增156吨 [1] - 7月30日，合成橡胶注册仓单量10190，与昨日持平；中国丁二烯港口周度库存10.4千吨，较上周减5.3千吨 [1] 成本端 - 7月30日，泰国末卡符合文市场胶水收购价36泰铢/千克，较前日降0.5泰铢/千克；海南市场天然橡胶胶水上度收购价15900元/吨，较前日降750元/吨 [1] - 市场担忧美国对俄实施二级制裁，需求对原油支撑转弱，上游橡胶丁二烯价格下降；7月30日，中国丁二烯（99.5%）日度均价9312.5元/吨，较前日降62.5元/吨 [1] 需求端 - 7月24日，山东全钢轮胎周度开工负荷率65.00%，较上周降0.08%；中国半钢轮胎周度开工负荷率75.5%，较上周降0.12% [1] - 乘联分会数据显示，6月1 - 30日全国汽车市场零售290.4万辆，较上月增21.77万辆；6月乘用车销量253.6万辆，较上月增18.43万辆；6月货车销量31.6万辆，较上月增2.45万辆，轮胎配套需求上升 [1] 关注点位总结 - 关注天然橡胶14100 - 14400附近支撑位及15300 - 15700附近压力位；丁二烯橡胶11000 - 11300附近支撑位及12200 - 12500附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双增暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期铅价区间整理为主 [1] - 锌市矿、锭双增，需求处于淡季，库存延续累库，基本面弱势，宏观方面“反内卷”情绪有所反复，预计短期锌价区间整理 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅锌价格及市场指标情况 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格16,750元/吨，较前日下跌0.15%，沪铅主力收盘16,890元/吨，较前一日下跌0.06%；沪铅基差-140元/吨，较前一日下降15元/吨；期货活跃合约成交量37,318手，较前一日下降22.22%，持仓量66,741手，较前一日增加3.42%，成交持仓比0.56，较前一日下降24.79%；LME库存276,375吨，较前一日无变化，沪铅仓单库存61,934吨，较前一日增加1.64%；LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1,992美元/吨，较前一日下跌1.39%，沪伦铅价比值8.48，较前一日增加1.35% [1] - 上一交易日SMM1锌锭平均价格22,610元/吨，较前日上涨0.49%，沪锌主力合约收22,670元/吨，较前一日上涨0.07%；沪锌基差-60元/吨，较前一日增加95元/吨；期货活跃合约成交量141,408手，较前一日增加11.15%，持仓量116,245手，较前一日下降1.17%，成交持仓比1.22，较前一日增加12.47%；LME库存109,050吨，较前一日无变化，沪锌仓单库存15,232吨，较前一日下降0.49%；LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2,795.5美元/吨，较前一日下跌0.68%，沪伦锌价比值8.11，较前一日增加0.75% [1] 铅锌行业资讯 - Grupo Mexico 2025年二季度锌精矿产量为4.59万吨，同比增加56%，得益于Buenavista锌矿的运营以及该矿区矿石含量的提高 [1] - Fresnilloplc 2025年第二季度锌精矿金属量2.84万吨，环比增加12.5%，主要由于Saucito和Juanicipio矿石品味提高及处理量增加，但部分被Ciénega矿石品味降低和回收率下降所抵消 [1] - 宁夏地区西瓜成熟季节到来，当地对物流车辆需求急剧上升，铅锭外运车辆难寻，运费每吨涨幅20 - 50元，企业销售成本增加 [1] - 东北地区原生铅冶炼企业计划8月起进行30 - 45天设备检修，预计9月中旬结束，期间铅产量影响量在5000 - 8000吨 [1] 铅锌基本面情况 - 铅基本面：铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，某原生铅炼厂上周因设备故障检修，开工小幅下滑；再生铅方面，废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源有限，门店看涨惜售情绪重，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工整体处于相对低位，但再生铅报价坚挺，随着电解铅厂库库存下降，市场对高价再生铅接受度好转，再生铅开工逐步回暖；需求端，7月接近尾声，市场对旺季消费有期待，但本周月底多数企业常规盘库暂停拿货 [1] - 锌基本面：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比持平至3,800元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨至76.25美元/干吨，预计8月锌精矿加工费将持续上涨，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端，周中锌价持续走强，下游淡季采买明显减弱 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅前期在宏观“反内卷”情绪推动下期现共振反弹，价格高位，考虑情绪降温及盘面套保压力，预计盘面或调整，但多头情绪有反复，操作需谨慎，后续关注硅企复产动态 [1] - 多晶硅六月底以来受供给侧改革预期及现货涨价推动盘面向上，价格创新高，近期情绪淡化但有反复，盘面波动大，操作需谨慎，后续关注宏观情绪演变及仓单注册情况 [1] 各部分总结 价格数据 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格涨1.56%至9,750元/吨，421（华东）涨0.99%至10,250元/吨，期货主力合约收盘价跌0.70%至9,285元/吨 [1] - 多晶硅N型致密料等价格持平，期货主力合约收盘价涨7.68%至54,705元/吨 [1] - 硅片N型210mm等价格上涨，电池片单晶PERC电池片M10 - 182mm等价格持平，组件单晶PERC组件单面 - 182mm等价格持平 [1] - 有机硅DMC价格跌0.40%至12,400元/吨，107胶、硅油价格持平 [1] 政策资讯 - 自2025年8月1日交易时起，对工业硅、多晶硅、碳酸锂期货部分合约交易限额调整，非期货公司会员或客户在部分合约单日开仓量受限，套期保值、做市交易不受限，有实际控制关系账户按一个账户管理 [1] 基本面分析 - 工业硅供给端稳中有增，需求端多晶硅部分复产带来需求增量，有机硅价格回升，硅铝合金按需采买，下游囤货意愿不足 [1] - 多晶硅供给端预计产量小幅提升，需求端光伏市场疲软，库存上涨，下游价格跟涨，成交氛围好转但终端市场偏弱 [1] 投资策略 - 工业硅操作需谨慎，关注硅企复产动态 [1] - 多晶硅操作需谨慎，关注宏观情绪演变及仓单注册情况 [1]

从业资格号：F03097282； 投资咨询从业证书号：Z0018999 黑色金属月报-钢材 目录 情绪降温 钢价剧烈波动 第一部分 结论及平衡表 研究所 白净 第二部分 供需基本面 1 情绪降温 钢价剧烈波动 350 450 550 650 750 850 950 1050 1150 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 五大品种表观需求 2022 2023 2024 2025 1000 1500 2000 2500 3000 3500 1 3 5 7 9 11131517192123252729313335373941434547495153 五大品种钢材社库+厂库（农历） 2021 2022 2023 2024 2025 数据来源：钢联、宏源期货研究所 7月国内钢材现货价格大幅上涨，华东上海螺纹3370元（+300），唐山螺纹3260元（+180）； 热卷方面，上海热卷3460元（+260），天津热卷3390元（+170）。 截至7月24日，五大品种钢材整体产量降1.22万吨，五大品种库存厂库环比降6.13吨，社库增 4.97吨。表观需868.13万吨，环比降1.98万吨 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月在宏观预期改善以及需求坚挺的背景下，铁矿价格偏强运行；从基本面看，供应运行相对平稳，本期发运回升，主要增量在澳洲，到港环比下降；需求表现坚挺，本期铁水产量环比小幅下降，考虑到吨钢利润较高，短期或维持在高位波动，8月中下旬北方铁水产量存有下降风险，估值来看，主力合约基差收窄后单边驱动有所减弱，不宜追涨，谨慎参与 [8] 分组1：基本面及结论 - 7月铁矿现货价格震荡反弹，上涨幅度在60 - 85元不等，普氏62%指数截止7月25日收于102.6美元，最优交割品为NM粉，折算仓单（厂库）为800元/吨左右，09铁矿平水现货 [5] - 中国47港铁矿石库存环比累库，低于去年同期，下期47港港口库存或将小幅去库 [5] - 本期全球铁矿石发运总量3200.9万吨，环比增加91.8万吨，澳洲巴西19港铁矿发运总量2677.8万吨，环比增加198.8万吨，中国47港到港总量环比减少192.1万吨 [6] - 本期247样本钢厂日均铁水产量出现减量，根据高炉停复产计划，下期铁水或小幅下滑；长流程现货端和电炉端有不同的成本和利润情况 [7] 分组2：数据梳理 铁矿石仓单价格 - 列出多种铁矿石品种的化学指标、品质升贴水、品牌升贴水、现货价格、折厂库仓单等信息，最优交割品为纽曼粉，次优交割品为BRBF [13] 铁矿石跨期 - 截至7月25日，铁矿9 - 1价差收于29（-3） [16] 溢价指数 - 截至7月24日，62.5%块矿溢价指数0.1765(+0.0055)；65%球团溢价指数15(+0.85) [26] 钢厂烧结粉矿库存 - 2025年7月25日与7月18日相比，进口烧结粉矿库存环比增加62.0，环比增幅5.03%；国产烧结粉矿库存环比增加0.7，环比增幅0.85%；进口矿库存调查环比增加1.0，环比增幅5.00% [31] 钢厂进口矿相关数据 - 2025年7月25日与7月18日相比，钢厂进口矿库存环比增加63.06，环比增幅0.71%；钢厂进口矿日耗环比减少0.15，环比减幅0.05%；进口矿库销比环比增加0.22，环比增幅0.75% [33] 港口库存、压港 - 展示了港口总库存、压港船数、港口不同来源矿库存、港口贸易矿库存、铁矿全口径库存 + 压港等数据的历史情况 [36] 港口库存 - 分矿种 - 2025年7月25日与7月18日相比，进口港口块矿库存环比增加87，环比增幅5.47%；球团矿库存环比减少29，环比减幅6.93%；铁精粉库存环比增加1，环比增幅0.09%；粗粉库存环比减少54，环比减幅0.50% [39] 疏港 - 展示了2020 - 2025年疏港量的情况 [42] 铁矿石海漂量 - 展示了铁矿石海漂中国合计、澳洲 - 中国、巴西 - 中国、非主流 - 中国等的历史数据 [45] 铁矿石进口数量 - 展示了全国、澳洲、南非、印度、其他国家、巴西等的铁矿石进口量情况 [48][49][51] 澳洲铁矿石发运量 - 2025年7月25日与7月18日相比，澳大利亚发中国量增加104，环比增幅7.51%；澳大利亚总发货量增加222.3，环比增幅14.15%；发中国占比下降5.1%，环比减幅5.82% [58] 巴西铁矿石发货量 - 2025年7月25日与7月18日相比，巴西发全球量减少24，环比减幅2.59% [65] 四大矿山铁矿石发货量 - 2025年7月25日与7月18日相比，力拓发货量增加33，环比增幅7.15%；必和必拓发货量增加36，环比增幅7.89%；淡水河谷发货量减少47，环比减幅6.83%；FMG发货量增加85，环比增幅30.43%；合计增加107，环比增幅5.69% [66] 铁矿石 - 到港 - 2025年7月25日与7月18日相比，45港到港量减少131，环比减幅5.5%；北方港口到港量减少232，环比减幅16.7% [73] 国产矿产量（推算） - 展示了2017 - 2025年国产矿产量的推算数据 [77] 矿山铁精粉相关数据 - 2025年7月25日与7月18日相比，矿山铁精粉库存环比减少4，环比减幅9.79%；矿山铁精粉产量环比增加0.8，环比增幅1.07% [78] 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 - 2025年7月25日与7月18日相比，247家高炉产能利用率环比减少0.08，环比减幅0.09%；247家日均铁水产量环比减少0.21，环比减幅0.09%；进口烧结粉日耗环比增加0.88，环比增幅1.51%；国产矿烧结粉日耗环比增加0.04，环比增幅0.48% [79] 生铁产量 - 展示了统计局和中钢协的生铁日均产量数据，以及不同年份的同比变化情况 [86] 全球生铁产量 - 展示了欧盟28国、日本、韩国、印度、全球合计、中国等的高炉生铁产量历史数据 [89] 全球（除中国）生铁产量 - 展示了中国以外地区生铁产量的历史数据及环比、同比变化情况 [94]

镍与不锈钢日评20250730:"反内卷"情绪变化快、波动大 吴金恒(F03100418 Z0021125),联系电话:010-82293229 | 近两周走势 | 交易日期(日) | 2025-07-29 | 2025-07-28 | 2025-07-22 | 较昨日变化 | 期货近月合约 | 收盘价 | 121620.00 | 121500.00 | 123530.00 | 120.00 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 121800.00 | 121620.00 | 123720.00 | 180.00 | 期货连一合约 | 收盘价 | 期货连二合约 | 收盘价 | 121930.00 | 121780.00 | 123810.00 | 150.00 | | | | | 122110.00 | 121900.00 | 210.00 | 期货连三合约 | 收盘价 | 124050.00 | 121800.00 | 121620.00 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月29日碳酸锂期货主力合约盘中低位震荡，现货市场成交较弱，基差升水扩大 成本端锂辉石精矿价格下跌但云母价格下跌，供应端上周碳酸锂产量减少，下游需求方面上周磷酸铁锂和三元材料排产上升、6月钴酸锂和锰酸锂排产下降、上周动力电池产量上升，终端需求6月新能源汽车产销同比增速延续但销量环比下滑、3C出货量一般、6月储能电池排产增加，库存上注册仓单不变、社会库存垒库、冶炼厂去库、下游与其他累库 商品情绪波动较大，现货买卖双方分歧较大，市场容易被消息左右，预计碳酸锂价格宽幅震荡，操作上建议买入双跨期权 [3] 相关目录总结 近两周走势 - 2025年7月29日近月合约收盘价71700元/吨，较昨日降1240元；连一合约收盘价70840元/吨，较昨日降2280元；连二合约收盘价70560元/吨，较昨日降860元；连三合约收盘价70560元/吨，较昨日降860元 [3] - 2025年7月29日碳酸锂期货成交量744160手，较昨日降261235手；持仓量300620手，较昨日降77852手；库存12276吨，与昨日持平 [3] - 2025年7月29日近月 - 连一价差 -1420元，较昨日降380元；连一 - 连二价差1700元，较昨日增760元；连二 - 连三价差0元，与昨日持平；基差780元，较昨日增1530元 [3] - 2025年7月29日锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价777美元/吨，较昨日降28美元 [3] 锂现货价格 - 2025年7月29日电池级碳酸锂（99.5%，国产）平均价73150元/吨，较昨日降750元；工业级碳酸锂（99.2%，国产）平均价71700元/吨，较昨日降700元 [3] - 2025年7月29日电池级氢氧化锂（56.5%，CIF中日韩）平均价8.28美元/公斤，与昨日持平；电池级氢氧化锂（56.5%，粗颗粒/国产）平均价65420元/吨，与昨日持平；电池级氢氧化锂（56.5%，微粉型/国产）平均价70570元/吨，与昨日持平 [3] - 2025年7月29日六氟磷酸锂（99.95%，国产）平均价53250元/吨，与昨日持平 [3] - 2025年7月29日三元前驱体523（多晶/消费型）平均价75795元/吨，较昨日增40元；三元前驱体523（单品/动力型）平均价76180元/吨，较昨日增40元；三元前驱体622（多晶/消费型）平均价71690元/吨，较昨日增50元；三元前驱体811（多晶/动力型）平均价89865元/吨，较昨日增60元 [3] - 2025年7月29日三元材料523（单晶/动力型）平均价116995元/吨，与昨日持平；三元材料523（多晶/消费型）平均价110250元/吨，与昨日持平；三元材料622（多晶/消费型）平均价114210元/吨，较昨日增20元；三元材料811（多晶/动力型）平均价144990元/吨，较昨日增30元 [3] - 2025年7月29日磷酸铁锂（动力型）平均价33495元/吨，较昨日降180元；磷酸铁锂（中高端储能型）平均价31875元/吨，较昨日降180元；磷酸铁锂（低端储能型）平均价29520元/吨，较昨日降170元 [3] - 2025年7月29日钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价220450元/吨，较昨日增50元 [3] - 2025年7月29日人造石墨高端（≥355mAh/g）平均价0元/吨，与昨日持平 [3] - 2025年7月29日电解液（三元动力用）平均价21700元/吨，与昨日持平；电解液（磷酸铁锂用）平均价17750元/吨，与昨日持平；电解液（钴酸锂用）平均价0元/吨，与昨日持平；电解液（锰酸锂用）平均价14450元/吨，较昨日增50元 [3] - 2025年7月29日电解钴（≥99.8%）平均价256500元/吨，较昨日增3000元；硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价51100元/吨，与昨日持平；四氧化三钴（≥72.8%，国产）平均价208650元/吨，与昨日持平 [3] 库存情况 - 2025年7月29日SMM碳酸锂库存中冶炼厂42815吨，较上周增1544吨；下游44970吨，较上周增1660吨；合计143170吨，较上周增550吨 [3] 行业资讯 - 中美将继续推动已暂停的美方对等关税29%部分以及中方反制措施如期展期，双方经贸团队将继续保持密切沟通、就经贸议题及时交流 [3] - 中国光伏行业协会称部分自媒体发布的光伏行业反垄断相关内容与实际情况严重不符 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对甲醇基本面判断仍是偏弱预期，从估值上看上游煤头利润较高，沿海MTO利润下滑，内地下游利润差有修复空间，甲醇估值相对较贵；从驱动上看反内卷政策对甲醇生产实际影响有限，下游MTO企业原料库存高，港口大概率继续累库，对华东现货价格形成压制，短期内政策预期或将调整反复，建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 甲醇期现价格 - 甲醇期货价格MA01收盘价2520元/吨，较前一日涨28元/吨，涨幅1.12%；MA05收盘价2455元/吨，涨26元/吨，涨幅1.07%；MA09收盘价2434元/吨，涨30元/吨，涨幅1.25% [1] - 甲醇现货价格太仓日度均价2407.50元/吨，涨7.50元/吨，涨幅0.31%；山东2305.00元/吨，跌20.00元/吨，跌幅0.86%；广东2397.50元/吨，涨5.00元/吨，涨幅0.21%；陕西2082.50元/吨，跌17.50元/吨，跌幅0.83%；川渝2220.00元/吨，跌10.00元/吨，跌幅0.45%；湖北2330.00元/吨，涨35.00元/吨，涨幅1.53%；内蒙古2030.00元/吨，跌10.00元/吨，跌幅0.49% [1] - 太仓现货 - MA基差为 - 112.50元/吨，较前一日降20.50元/吨 [1] 上游成本 - 煤炭现货价格部尔多斯Q5500为462.50元/吨，涨7.50元/吨，涨幅1.65%；大同Q5500为532.50元/吨，涨2.50元/吨，涨幅0.47%；榆林Q6000为542.50元/吨，涨5.00元/吨，涨幅0.93% [1] - 工业天然气价格呼和浩特为3.94元/立方米，重庆为3.30元/立方米，均与前一日持平 [1] 利润情况 - 煤制甲醇利润为423.00元/吨，涨3.70元/吨，涨幅0.88%；天然气制甲醇利润为 - 540.00元/吨，与前一日持平 [1] - 西北MTO利润为292.40元/吨，涨12.60元/吨，涨幅4.50%；华东MTO利润为 - 668.07元/吨，跌46.50元/吨，跌幅7.48% [1] - 甲醇下游利润中醋酸为241.67元/吨，跌64.02元/吨，跌幅20.94%；MTBE为70.24元/吨，跌23.76元/吨，跌幅25.28%；甲醛为 - 4.80元/吨，跌0.94元/吨，跌幅1.86%；二氯甲烷为326.00元/吨，跌34.00元/吨，跌幅9.44% [1] 资讯 - 国内期价甲醇主力MA2509区间震荡，开2416元/吨，收2434元/吨，跌8元/吨，成交576181手，持仓576028，缩量减仓，交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯中东某国家仅有一套100万吨甲醇装置停车，多套甲醇装置维持固有负荷运行，预估其7月中下旬装港速度相比上旬提升 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美互相暂停加征关税继续延期，美联储9月降息预期概率升高，海外多个铜矿生产或运输存在扰动，但因传统消费淡季抑制下游需求，或使沪铜价格宽幅震荡，建议投资者暂时观望，关注76000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜在9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜在5.0 - 5.2附近支撑位及6.0 - 7.0附近压力位 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场数据方面 - 2025年7月29日，沪铜期货活跃合约收盘价78840，较昨日降160；成交量65404手，较昨日减10226手；持仓量173744手，较昨日减2348手；库存18083吨，较昨日增251吨 [3] - 2025年7月29日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9803，较昨日涨40.5；注册与注销仓单总库存量为0，较昨日减127625吨 [3] - 2025年7月29日，COMEX铜期货活跃合约收盘价5.6695，较7月25日降0.13；总库存量253431，较7月25日增4796 [3] 行业动态方面 - 2025年7月，江铜集团首个海外全资工厂——江铜（赞比亚）光电有限公司电线电缆项目在赞比亚迈西亚工业园正式全面投产，项目一期投资1100万美元，具备年产电线电缆4万公里、无氧铜杆10000吨的核心产能 [3] - 日本矿业协会会长表示，日本铜冶炼厂年中与Antofagasta谈判艰难，因其无法接受中国冶炼厂与Antofagasta达成的低条件 [3] - Teck Resources下调智利Quebrada Blanca铜矿2025年预期生产量；Mermort旗下加拿大Red Chris铜矿因事故暂停运营；盎格鲁亚洲矿业旗下Demirl1铜矿开始试生产；俄罗斯Norilsk将2025年铜生产量下调；山西运城垣曲星五龙实业旗下洛家河铜矿发生事故；五矿资源旗下Las Banbas和Hudbay旗下Constancia因抗议暂停运营；加拿大Manitoba北部野火使Budbay Minerals暂停运营和勘探；紫金矿业旗下卡莫阿 - 卡库拉铜矿部分复产；加拿大Teck Resources旗下部分铜矿因故障停产维修；印尼自由港麦克莫兰公司被准许出口铜精矿但将被征更高出口税；铜陵有色旗下米拉多铜矿二期或于2025年下半年投产；巨龙铜矿新增二期扩建工程或于2025年底投产；西部矿业旗下王龙铜矿三期建成后规模和产量或提升；10G Metals旗下项目将于2026年一季度投产；Vale旗下巴西Bacaba铜矿项目或将于2028年上半年投产 [5] 宏观环境方面 - 美国参议院通过稳定币相关法案，准许养老基金等投资黄金、数字货币等资产；6月消费端CPI率有所升高，初请失业金人数为21.7万低于预期和前值，因特朗普政府施压，美联储8月降息概率有所升高 [5] 市场供需及策略方面 - 国内电解铜现货商无库存压力而积极挺价，长单交付结束后下游按需补货为主 [5]