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报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX价格大幅下跌后依靠供需面反弹，月底仍有检修计划，基本面好于PTA，刚需支撑有效，日后效益能否向上取决于预期外因素，预计震荡运行 [2] - PTA行情窄幅震荡，现货基差走弱，库存相对数值处近五年高位，进强远弱局面难改，预计短期内跟随成本端偏弱震荡 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈稳定，供应端开工窄幅下滑，市场货源或收紧，下游终端需求谨慎，采购维持刚需跟进 [2] - 聚酯产业链当下需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR均震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 上游原油、石脑油、二甲苯等价格有不同程度涨跌，如WTI原油期货结算价涨0.43%至65.52美元/桶，布伦特原油涨0.06%至67.77美元/桶 [1] - PTA期货和现货价格多数微涨或持平，如主力合约收盘价涨0.17%至4778元/吨，现货价跌0.04%至5021元/吨 [1] - PX期货和现货价格多数上涨，如主力合约收盘价涨0.45%至6752元/吨，现货价涨0.37%至6835元/吨 [1] - PR期货价格微涨或微跌，如主力合约收盘价涨0.07%至5934元/吨 [1] - 下游涤纶价格多数下跌，如CCFEI价格指数涤纶DTY跌1.09%至9050元/吨 [2] - 聚酯切片、瓶级切片价格持平，聚酯瓶片江浙市场主流商谈维持稳定 [2] 开工情况 - PX、PTA工厂、聚酯工厂、瓶片工厂开工率持平，江浙织机开工率微降0.15%至64.95% [1] 产销情况 - 涤纶长丝、短纤、聚酯切片产销率均上升，分别升至50.00%、54.00%、62.00% [1] 装置信息 - 西北一套120万吨PTA装置计划5月15日至20日之间重启 [2] 交易策略 - PTA弱势整理，TA2509合约以4778元/吨收盘，日内成交量79.90万手 [2] - PX受原油影响较大，PX2509合约以6752元/吨收盘，日内成交量22.77万手 [2] - PR跟随成本运行，2509合约以5934元/吨收盘，日内成交量4.51万手 [2]

报告行业投资评级 - 谨慎看涨 [2][66] 报告的核心观点 - 下半年油市处于利空因素被逐步消化的过程，考虑到OPEC+增产周期下的过剩压力，谨慎看涨下半年油价，预计Q3 Brent均价为75美元/桶，Q4均价为70美元/桶（上半年均价为70美元/桶） [2][66] - 美国经济短期有压力，但新一轮财政扩张可能支撑经济中长期向好，对于原油在内的多数风险资产，短期注意下行压力，中长期寻找逢低做多机会更佳 [31] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上半年油价先跌后涨，由Q1低波动阶段转入Q2高波动阶段，Q1围绕特朗普上台后政策预期和OPEC+增产预期，油价震荡下行，Q2中4月关税及增产超预期致油价大幅下行，5月关税谈判好于预期后震荡修复，6月中东局势超预期发展使油价大幅上行 [2][6][66] - 《原油2025年展望：增产预期压制上方空间》认为2025年油价主要矛盾是基本面过剩预期和宏观经济改善预期的矛盾，重心下移，上行驱动在于宏观经济预期改善及地缘对供应端的扰动，但增产预期下油价高度有限 [11] - 《原油二季度报告：等待利空因素消化，不必过度悲观》认为当前油价利空因素未完全释放，二季度布油均价或下移至72美元左右（一季度至今均价约75美元），利空主要来自宏观，特朗普政府政策冲击二季度宏观经济，对原油价格产生下行压力 [11] - 《原油5月展望：转机与阴霾同在》认为5月油价或反弹修复，因关税谈判或改善市场风险偏好，但考虑OPEC+增产及关税不确定性，反弹高度有限 [11] - 《原油6月展望：6月仍有下行压力》认为6月油价有下行压力，OPEC+增产及关税不确定性限制看涨情绪，美伊和谈潜在利空可能未完全释放，若谈判破裂油价短线反弹但OPEC+增产预期限制高度，若顺利则油价面临进一步下跌风险 [12] - 《原油专题20250613：以伊冲突梳理及可能应对策略》梳理近期地缘局势发展过程，对比2024年两次以伊冲突，指出本轮冲突强度可能高于2024年，提出三种发展路径及相应应对策略 [12] 宏观分析 - 美国经济短期有压力，关税对经济造成不确定性，制造业及非制造业PMI延续下滑，5月非制造业PMI为49.9，制造业PMI为48.5，进口、新出口订单下滑幅度大；6月消费者预期及现状指数从低点回升；5月失业率4.2%，新增非农就业人数13.9万人，前值下修，连续下修暗示实际就业情况不乐观，私人部门贡献大部分就业人数，政府部门新增非农就业连续低位；5月CPI为2.4%，核心CPI为2.8%，数据保持黏性但低于预期，能源项向下贡献大，食品、服务及其他商品通胀5月走高 [13][17][20][25] - 美国经济中长期预期相对较好，5月22日美国国会众院通过特朗普政府“大而美”减税法案，包括提高债务上限4万亿美元、削减支出、大规模减税约3.8万亿美元等内容，若审议顺利法案可能7月通过，新一轮财政扩张可能支撑经济中长期向好 [31] 基本面分析 供给端 - OPEC+增产计划超预期但实际增产有限，4月初宣布5月额外增产两个月，增产41.1万桶/日，5月初宣布6月额外增产两个月，增产41.1万桶/日，5月31日同意连续第三个月日产量增加41.1万桶，目前共计额外增产6个月；5月OPEC原油产量为2702.2万桶/日，环比+18.4万桶/日，同比+38.4万桶/日，增产主要来自沙特，伊拉克等因补偿性减产产量下滑；若继续加快增产，市场已有一定预期，且会抑制OPEC+及美国页岩油厂商增产意愿，意味着利空因素加快出清 [33][34] - 短期美国页岩油增产意愿受限制，当前美国原油产量处于高位，但钻机数量变动有限，增产能力有限，前期低油价及未来需求不确定性限制生产商扩大开采规模意愿，美国页岩油厂商新钻井盈利的WTI油价至少要在每桶60美元以上；特朗普政府新法案旨在中长期提高美国页岩油产量 [40] - 地缘冲突是最大的供应风险，冲突可能发展路径有三种，一是冲突强度与2024年相当，油价高点已出现；二是冲突强度超过2024年但低于全面战争，油价高点可能在85 - 90美元区间；三是全面战争，油价短期内有失控风险，将上升至100美元以上；截至6月25日，以色列和伊朗已正式同意停火，地缘溢价已基本回吐，关注后续局势发展是否反复 [44][45] 需求端 - 下半年美国需求或先扬后抑，7 - 8月是美国汽油消费旺季，6月28日至7月6日约6160万人驾车出行，较去年增加2.2%，夏季出行需求支撑7 - 8月成品油消费，9月后汽油需求转淡，加上炼厂季节性检修，原油需求转弱，若关税谈判恶化，或降低成品油消费意愿，利空油价；下游炼厂利润处于近五年中性水平，开工处于五年均值水平，7 - 8月为开工率高峰，9月后有秋季检修 [48][51] - 国内需求预期平淡，悲观情绪较年初有所改善，主营炼厂开工近期走高，地炼开工从低位回升，下半年国内炼厂开工预计仍处于偏低水平震荡，受成品油相关税收政策调整及国内能源需求转型影响，成品油需求增长不乐观 [54] - 三大机构下调需求增长预测，EIA预测2025年全球石油消费增长80万桶/日，较年初下调54万桶/日；IEA将2025年全球石油需求增长预期下调至72万桶/日，较年初下调26万桶/日；OPEC预计2025年全球原油需求增速预期为130万桶/日，较年初下调16万桶/日 [56] 库存 - OPEC+增产周期开启后，全球原油供需过剩压力初显，5月OECD整体大幅累库，但美国原油库存5月中旬后连续去库，当前处于近五年偏低水平，对WTI油价形成一定支撑 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价持续上行，但下游未入旺季库存累积有风险，预计持续上行动力有限，关注17,500元/吨附近压力 [1] - 短期锌价震荡偏强整理，反弹空间或有限，后续关注利好因素消除带来的操作机会 [1] 根据相关目录分别总结 铅 期现价格 - SMM1铅锭平均价格17,000元/吨，较前日上涨0.44%；沪铅主力合约收盘价17,225元/吨，较前一日上涨0.35%；沪铅基差-225元/吨，较前日变动15元/吨 [1] 价差 - 升贴水-LME 0 - 3为-21.40美元/吨，较前日变动-0.03美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为-57.70美元/吨，较前日变动2.70美元/吨等 [1] 成交持仓 - 期货活跃合约成交量52,643手，较前日增加45.33%；持仓量51,182手，较前日增加237.77%；成交持仓比1.03，较前日下降56.97% [1] 库存 - LME库存273,250吨，较前日无变动；沪铅仓单库存45,278吨，较前日增加1.37%；沪伦铅价比值8.45，较前日无变动 [1] 资讯 - 截至6月26日，SMM铅锭五地库存总量5.6万吨，较6月19日持平，较6月23日增加300余吨；6月25日【LME0 - 3铅】贴水21.37美元/吨，持仓152973手减51手 [1] 基本面及投资策略 - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，原生铅开工稳中有升；再生铅方面，废铅蓄电池价格上涨，回收商货源有限，炼厂成本压力大；需求端逐渐从消费淡季转向旺季，预计铅价持续上行动力有限 [1] 锌 期现价格 - SMM1锌锭平均价格22,190元/吨，较前日上涨0.27%；沪锌主力合约收盘价22,240元/吨，较前一日上涨0.88%；沪锌基差-50元/吨，较前日变动-135元/吨 [1] 价差 - 升贴水-LME 0 - 3为-2.28美元/吨，较前日变动15.11美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为-32.00美元/吨，较前日变动7.21美元/吨等 [1] 成交持仓 - 期货活跃合约成交量168,109手，较前日增加6.04%；持仓量135,638手，较前日增加4.45%；成交持仓比1.24，较前日增加1.53% [1] 库存 - LME库存119,850吨，较前日无变动；沪锌仓单库存6,473吨，较前日减少9.71%；沪伦锌价比值8.03，较前日下降1.30% [1] 资讯 - Nexa旗下秘鲁Cajamarquilla锌冶炼厂工人罢工，预计影响全球精炼锌产量；截至6月26日，SMM锌锭七地库存总量7.95万吨，较6月19日减少0.01万吨，较6月23日增加0.17万吨 [1] 基本面及投资策略 - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费回涨，产量增量趋势明显；需求端南方进入雨季，下游维持刚需采买；预计短期锌价震荡偏强整理，但反弹空间有限 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期尿素出口传言有宽松趋势，新一轮印标发布提振市场情绪 [1] - 6 - 7月是北方玉米追肥旺季，出口政策松动，价格下跌刺激投机需求，未来两个月尿素需求不差 [1] - 等待现货价格回落企稳后的做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货价格（收盘价） - UR01收盘价1682元/吨，较前一日降15元/吨，降幅0.88% [1] - UR05收盘价1691元/吨，较前一日降14元/吨，降幅0.82% [1] - UR09收盘价1724元/吨，较前一日降16元/吨，降幅0.92% [1] 国内现货价格（小颗粒） - 山东1800元/吨，较前一日涨40元/吨，涨幅2.27% [1] - 河南1800元/吨，较前一日涨30元/吨，涨幅1.69% [1] - 河北1800元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅0.56% [1] - 东北1890元/吨，较前一日持平 [1] - 江苏1810元/吨，较前一日涨30元/吨，涨幅1.69% [1] 基差与价差 - 山东现货 - UR基差109元/吨，较前一日涨54元/吨 [1] - 01 - 05价差 - 9元/吨，较前一日降1元/吨 [1] 上游成本 - 河南无烟煤价格1080元/吨，较前一日持平 [1] - 山西无烟煤价格820元/吨，较前一日持平 [1] 下游价格 - 山东复合肥（45%S）价格2930元/吨，较前一日持平 [1] - 河南复合肥（45%S）价格2520元/吨，较前一日持平 [1] - 山东三聚氰胺价格5083元/吨，较前一日持平 [1] - 江苏三聚氰胺价格5300元/吨，较前一日持平 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2509开盘价1738元/吨，最高价1741元/吨，最低价1698元/吨，收盘1724元/吨，结算价1720元/吨，持仓量233314手 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 前一交易日MA区间震荡，在以伊同意停火后市场避险情绪降低，地缘溢价被挤出，内盘原油回落甲醇回调；后市甲醇将逐步回归自身基本面，当前国内甲醇供需变动不大，驱动不强，后市影响或在进口方面，7月进口或缩减，港口低库存支撑价格，预计甲醇回调幅度不会太深，09合约预计运行区间2300 - 2500 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格方面，MA01收盘价2433元/吨，较前一日涨16元/吨，涨幅0.66%；MA05收盘价2336元/吨，较前一日涨8元/吨，涨幅0.34%；MA09收盘价2417元/吨，较前一日涨26元/吨，涨幅1.09% [1] - 甲醇现货价格方面，太仓日度均价2765元/吨，较前一日涨120元/吨，涨幅4.54%；山东、广东、陕西、川渝日度均价与前一日持平；湖北日度均价2340元/吨，较前一日降45元/吨，降幅1.89%；内蒙古日度均价1980元/吨，较前一日降10元/吨，降幅0.50% [1] - 基差方面，太仓现货 - MA为332元/吨，较前一日涨104元/吨 [1] - 煤炭现货价格方面，部尔多斯Q5500、榆林Q6000价格与前一日持平；大同Q5500价格490元/吨，较前一日涨5元/吨，涨幅1.03% [1] - 工业天然气价格方面，呼和浩特、重庆价格与前一日持平 [1] 利润情况 - 甲醇利润方面，煤制甲醇利润493.40元/吨，较前一日降6.30元/吨，降幅1.26%；天然气制甲醇利润与前一日持平 [1] - 下游利润方面，西北MTO利润555.60元/吨，较前一日涨27.60元/吨，涨幅5.23%；华东MTO利润 - 1534.07元/吨，较前一日降202.00元/吨，降幅15.16%；醋酸利润290.54元/吨，较前一日降33.27元/吨，降幅10.27%；MTBE利润105.52元/吨，较前一日降41.00元/吨，降幅27.98%；甲醛利润与前一日持平 [1] 资讯 - 国内期价：甲醇主力MA2509区间震荡，开2384元/吨，收2417元/吨，涨29元/吨，成交1620777手，持仓857159，放量减仓，交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯：今日远月到港的非伊甲醇船货参考商谈280 - 290美元/吨，固定价格报盘少，远月到港的非伊船货参考商谈在 + 1.8 - 2%，周内公式价格商谈居多，成交在 + 2 - 2.1%；中东其它区域少数远月到港船货意向排货价格在 + 1.9%，业者多看少动，关注后期中东某国家甲醇装置恢复情况 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乙二醇市场在6月26日表现为夜盘低开后震荡抬升，整体心态偏弱，近月合约升水走弱，现货基差走弱，内盘成交重心在低位整理，交投偏淡 [2] - 下游聚酯产销分别为长丝产销28.39%、短纤产销3.03%、切片产销0.2%，下游维持降库意向，需求端持续清淡 [2] - 地缘溢价基本清空，乙二醇涨幅回落，产业逻辑回归基本面，预计短期内乙二醇价格受成本端影响为主，走势偏弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年6月27日，石脑油中间价568.75美元/吨，较前值579.25美元/吨下跌1.81%；东北亚乙烯价格指数851美元/吨，与前值持平 [1] - 2025年6月26日，华东地区环氧乙烷出厂价6400元/吨，与前值持平；甲醇现货价2647.5元/吨，与前值持平 [1] - 2025年6月26日，内蒙古含税褐煤坑口价290元/吨，与前值持平；主力合约CG收盘价4293元/吨，较前值4323元/吨下跌0.69%；主力合约CG结算价4302元/吨，较前值4319元/吨下跌0.39% [1] - 2025年6月26日，近月合约收盘价4240元/吨，较前值4288元/吨下跌1.12%；近月合约结算价4261元/吨，较前值4288元/吨下跌0.63% [1] - 2025年6月26日，华东地区中间价乙二醇4400元/吨，与前值持平；内盘乙二醇价格指数4360元/吨，较前值4400元/吨下跌0.91% [1] - 2025年6月26日，近远月价差41元/吨，较前值31元/吨增加10元/吨；基差67元/吨，较前值77元/吨减少10元/吨 [1] - 2025年6月26日，油制乙二醇开工情况58.18%，与前值持平；煤制乙二醇开工情况2.28%，与前值持平 [1] - 2025年6月26日，PTA产业链负荷率89.39%，较前值90%下跌0.66%；江浙织机PTA产业链负荷率65.1%，较前值67.64%下跌2.45% [1] - 2025年6月26日，外盘石脑油制乙二醇103.19美元/吨，较前值134.82美元/吨下跌23.63%；外盘乙烯制乙二醇136.11美元/吨，与前值持平 [1] - 2025年6月26日，税后毛利2211.42元/吨，较前值22059.98元/吨减少19848.56元/吨；煤基合成气法装置税后毛利6266.64元/吨，较前值5555.5元/吨增加711.14元/吨 [1] - 2025年6月26日，涤纶价格指数9150元/吨，较前值9200元/吨下跌0.4%；聚酯价格指数7425元/吨，较前值7450元/吨下跌0.34% [1] - 2025年6月26日，涤纶短纤价格指数6800元/吨，与前值持平；瓶级切片价格指数6050元/吨，较前值6060元/吨下跌0.1% [1] 行业动态 - 陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置计划月底停车检修约20天，此前该装置满负荷运行 [2] 交易小结 - 6月26日，乙二醇以成本支撑为手段，日内成交量下降，主力合约CG收盘价4293元/吨，较前一日下跌0.6%，成交量23.1万手 [2] - 乙二醇下游聚酯产销持续清淡，涤纶长丝、短纤、切片的产销分别为28.39%、3.03%、0.2%，下游维持降库意向，需求端持续清淡 [2] - 近期地缘冲突带来的溢价基本清空，乙二醇涨幅回落，产业逻辑回归基本面，预计短期内乙二醇价格受成本端影响为主，走势偏弱 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际原油在伊以停火后消息面平淡，多空休整，美国EIA原油及成品油去库支撑油价微幅上行，近期原油大幅波动影响PX走势，PX价格接近拉涨前水平，月底有检修计划，基本面好于PTA，刚需支撑有效，库存处于历史低位，底部支撑稳固，其效益向上取决于预期外因素，6月26日PX CFR中国价格853美元/吨，山东一套100万吨PX装置检修，国内延续紧平衡格局 [2] - 地缘局势无重大消息，因担忧下游聚酯工厂减产，PTA行情窄幅下跌，早盘主力供应商报盘走弱，现货基差微幅走弱后再度走强，冲突结束油价回吐风险溢价，聚酯商品跟跌，PTA库存绝对数值下降但相对数值处近五年高位，进强远弱局面难改，多数聚酯产品理论生产亏损但检修计划有限，6月刚需偏稳，7月聚酯开工或有波动，若无大幅减产PTA尚有支撑，否则相对偏弱，产业链利润向原料环节倾斜，预计短期内PTA现货价格跟随成本端偏弱震荡 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格下跌，原料及期货窄幅震荡，供应端报价稳跌互现，供应端检修计划将落实，市场货源流动性预期收紧，下游终端需求刚需跟进，采购气氛或改善 [2] - 聚酯产业链需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR均震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 2025年6月26日，WTI原油期货结算价65.24美元/桶，涨幅0.49%；布伦特原油期货结算价67.73美元/桶，涨幅0.07%；石脑油现货价568.75美元/吨，跌幅1.81%；异构级二甲苯现货价725美元/吨，跌幅0.21%；对二甲苯PX CFR中国主港现货价853美元/吨，涨幅0.51% [1] - 2025年6月26日，CZCE TA主力合约收盘价4770元/吨，跌幅0.42%，结算价4762元/吨，跌幅0.38%；近月合约收盘价4976元/吨，跌幅0.72%，结算价4974元/吨，跌幅0.80%；PTA国内现货价5023元/吨，跌幅0.53%；CCFEI PTA内盘价格指数5025元/吨，跌幅0.46%；CCFEI PTA外盘价格指数642美元/吨（6月25日），跌幅0.93%；近远月价差212元/吨，较前值减少22元/吨；基差255元/吨，较前值减少3元/吨 [1] - 2025年6月26日，CZCE PX主力合约收盘价6722元/吨，跌幅0.53%，结算价6710元/吨，跌幅0.62%；近月合约收盘价6854元/吨，跌幅0.93%，结算价6848元/吨，跌幅1.50%；对二甲苯国内现货价6889元/吨，持平；对二甲苯CFR中国台湾现货价853美元/吨，涨幅0.35%；对二甲苯FOB韩国现货价828美元/吨，涨幅0.36%；PXN价差284.25美元/吨，涨幅5.50%；PX - MX价差128美元/吨，涨幅4.77%；基差167元/吨，较前值增加36元/吨 [1] - 2025年6月26日，CZCE PR主力合约收盘价5930元/吨，跌幅0.50%，结算价5936元/吨，跌幅0.30%；近月合约收盘价6010元/吨，跌幅0.56%，结算价6024元/吨，跌幅0.33%；华东市场聚酯瓶片市场价6050元/吨，跌幅0.17%；华南市场聚酯瓶片市场价6120元/吨，跌幅0.33%；华东市场基差120元/吨，较前值增加20元/吨；华南市场基差190元/吨，较前值增加10元/吨 [1] - 2025年6月26日，CCFEI涤纶DTY价格指数9150元/吨，跌幅0.54%；涤纶POY价格指数7425元/吨，跌幅0.34%；涤纶FDY68D价格指数7450元/吨，持平；涤纶FDY150D价格指数7450元/吨，持平；涤纶短纤价格指数6785元/吨，持平；聚酯切片价格指数5925元/吨，跌幅0.17%；瓶级切片价格指数6050元/吨，跌幅0.17% [2] 开工情况 - 2025年6月26日，聚酯产业链PX开工率80.43%，较前值下降2.27个百分点；PTA工厂产业链负荷率78.56%，持平；聚酯工厂产业链负荷率89.35%，较前值下降0.66个百分点；瓶片工厂产业链负荷率80.20%，较前值下降2.26个百分点；江浙织机产业链负荷率65.10%，较前值下降2.54个百分点 [1] 产销情况 - 2025年6月26日，涤纶长丝产销率28%，较前值增加6个百分点；涤纶短纤产销率43%，较前值下降12个百分点；聚酯切片产销率40%，较前值下降6个百分点 [1] 装置信息 - 西北一套120万吨PTA装置计划5月15 - 20日之间重启 [2] - 山东一套100万吨PX装置检修预期兑现 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅市供需双弱，行业高库存压力依旧，昨日因供给端扰动因素，硅价低位反弹，但中长期供需矛盾未得到实质性缓解，预计反弹空间受限，后续持续关注硅企实际生产动态，若减产不及预期可择机布局空单 [1] - 多晶硅价格昨日在工业硅上涨情绪带动下低位反弹，但终端装机不确定性强、产能过剩问题短期难解决，预计短期难有向上趋势性行情，中长线仍以反弹布空为主，后续持续关注供给端实际开工情况 [1] 各品类价格情况 工业硅期现价格 - 期货主力合约收盘价7720元/吨，较前一天上涨2.18%；不通氧553（华东）平均价格8100元/吨，较前日持平 [1] 多晶硅期现价格 - 期货主力合约收盘价31715元/吨，较前一天上涨3.56%；N型多晶硅料33.5元/千克，较前一天持平 [1] 工业硅现货价格 - 不通氧553不同地区平均价格在7950 - 8200元/吨，部分价格较前日持平；通氧553不同地区平均价格在8100 - 8700元/吨，部分有0.61% - 1.25%涨幅；421不同地区平均价格在8800 - 9900元/吨，较前日持平 [1] 多晶硅现货价格 - N型致密料33.5元/千克、多晶硅复投料31.5元/千克、多晶硅致密料30.0元/千克、多晶硅莱花料28.5元/千克，较前一天均持平 [1] 硅片价格 - N型210mm 1.23元/片较前日持平，N型210R 1.02元/片较前日下降0.97%，N型183mm 0.87元/片较前日下降2.25%，P型210mm 1.58元/片较前日持平，P型182mm 1.03元/片较前日持平 [1] 电池片价格 - 单晶PERC电池片M10 - 182mm 0.27元/瓦，较前日持平 [1] 组件价格 - 单晶PERC组件单面 - 182mm 0.70元/瓦、单面 - 210mm 0.72元/瓦、双面 - 182mm 0.73元/瓦、双面 - 210mm 0.71元/瓦，较前日均持平 [1] 有机硅价格 - DMC 10450元/吨、107胶11650元/吨、硅油13400元/吨，较前日均持平 [1] 行业资讯 - 6月26日工业硅主要地区社会库存共计54.2万吨，较上周环比减少1.7万吨，其中社会普通仓库12.8万吨，较上周环比减少0.3万吨，社会交割仓库41.4万吨，较上周环比减少1.4万吨 [1] - SK计划将其硅基负极工厂出售给美国合作伙伴Group 14，通过实物支付将合资公司SK Materials Group 14的75%股份出售，该工厂去年在韩国尚州建成，目前正在试产 [1] - 2025年6月24日晚间，京山轻机子公司晟成光伏将以现金出资1.5亿元对润阳股份进行增资 [1] 行业基本面情况 工业硅 - 北方硅企开工变动不大，西南产区即将进入丰水期，电力成本下移，企业开工稳步回升，供给端稳中有增；需求端多晶硅企业维持减产态势且复产或延后，有机硅减产挺价意愿强但需求疲软，下游观望情绪浓厚，实际成交价下滑，国内尚在生产的单体企业开工增减并存，开工整体有所下滑，对工业硅需求进一步减弱，硅铝合金企业按需采买，下游整体低位囤货意愿不足 [1] 多晶硅 - 供给端硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，增减相抵后预计产量小幅提升，整体维持在10万吨以内；需求端光伏市场整体表现疲软，硅片、硅料库存上涨，硅片、电池片及组件价格持续下跌，市场需求放缓，成交偏弱 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期尿素出口传言有宽松趋势，加上新一轮印标发布，市场情绪得到提振；6 - 7月仍是北方玉米追肥旺季，加上当前出口政策的松动，价格下跌也将刺激投机需求，未来两个月尿素需求并不差，等待现货价格回落企稳后的做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 尿素期货价格方面，6月25日UR01收盘价1697元/吨，较6月24日涨30元/吨，涨幅1.80%；UR05收盘价1705元/吨，较6月24日涨19元/吨，涨幅1.13%；UR09收盘价1740元/吨，较6月24日涨42元/吨，涨幅2.47% [1] - 国内现货价格（小颗粒）方面，6月25日山东1760元/吨，较6月24日涨10元/吨，涨幅0.57%；山西1650元/吨，较6月24日涨30元/吨，涨幅1.85%；河南1770元/吨，较6月24日涨10元/吨，涨幅0.57%；河北1790元/吨，与6月24日持平；东北1890元/吨，与6月24日持平；江苏1780元/吨，较6月24日涨10元/吨，涨幅0.56% [1] - 基差方面，6月25日山东现货 - UR为55元/吨，较6月24日降9元/吨 [1] - 价差方面，6月25日01 - 05为 - 8元/吨，较6月24日涨11元/吨 [1] 上游成本 6月25日河南无烟煤价格1080元/吨，与6月24日持平；山西无烟煤价格820元/吨，与6月24日持平 [1] 下游价格 - 复合肥（45%S）价格方面，6月25日山东2930元/吨，与6月24日持平；河南2520元/吨，与6月24日持平 [1] - 三聚氰胺价格方面，6月25日山东5083元/吨，较6月24日降17元/吨，降幅0.33%；江苏5300元/吨，与6月24日持平 [1] 重要资讯 前一交易日，尿素期货主力合约2509开盘价1692元/吨，最高价1743元/吨，最低价1685元/吨，收盘1740元/吨，结算价1721元/吨，2509持仓量255234手 [1]