报告行业投资评级 - 粕类策略为谨慎偏空 [3] - 玉米策略为中性 [5] 报告的核心观点 - 当前下游油厂大豆和豆粕库存均维持高位，但因偏高进口成本和一季度偏少到港，市场对近月合约预期偏强，受南美丰产预期和偏低成本影响，远月合约价格相对偏弱，未来需关注国内美豆采购情况以及新季巴西大豆产量情况 [2] - 深加工和饲料企业玉米库存逐渐上升但仍低于历史同期，目前按需采购，春节临近有备货需求，价格上涨使港口成交清淡，本月玉米进口增加明显，本年度整体谷物进口量依旧偏少，未来需重点关注现货购销、进口以及谷物拍卖情况 [4] 市场要闻与重要数据（粕类） - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2811元/吨，较前日变动+35元/吨，幅度+1.26%；菜粕2605合约2419元/吨，较前日变动+29元/吨，幅度+1.21% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3140元/吨，较前日变动+30元/吨，现货基差M05+329，较前日变动-5；江苏地区豆粕现货3110元/吨，较前日变动+40元/吨，现货基差M05+299，较前日变动+5；广东地区豆粕现货价格3140元/吨，较前日变动+30元/吨，现货基差M05+329，较前日变动-5；福建地区菜粕现货价格2620元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差RM05+201，较前日变动-9 [1] - 巴西国家商品供应公司作物进展报告称，截止2026年1月3日，巴西2025/26年度大豆播种进度98.2%，高于一周前的97.9%和五年同期均值97.6%，但低于去年同期的98.5%；收获进度0.1%，低于去年同期的0.2%和五年同期均值0.6% [1] 市场要闻与重要数据（玉米） - 期货方面，昨日收盘玉米2603合约2248元/吨，较前日变动+26元/吨，幅度+1.17%；玉米淀粉2603合约2538元/吨，较前日变动+37元/吨，幅度+1.48% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C03+72，较前日变动-31；吉林地区玉米淀粉现货价格2620元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS03+82，较前日变动-37 [3] - 美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2026年1月1日当周，美国玉米出口检验量为120.6万吨，此前市场预估为90 - 140万吨，前一周修正后为133.5万吨，初值为130.1万吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤焦炭期价大幅上涨，短期情绪提振下叠加成本端扰动加强，PE和PP盘面延续反弹势头，但PE供需基本面改善有限，PP供需矛盾仍存 [3][4] - PE供增需弱格局持续，去库压力仍存；PP短期反弹持续性主要在于供应端检修规模能否提升，需求改善不足下预期价格反弹空间受限 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 价格与基差：L主力合约收盘价6642元/吨（+63），PP主力合约收盘价6486元/吨（+63），LL华北现货6500元/吨（+130），LL华东现货6530元/吨（+40），PP华东现货6250元/吨（+30），LL华北基差-142元/吨（+67），LL华东基差-112元/吨（-23），PP华东基差-236元/吨（-33） [1] - 上游供应：PE开工率83.2%（+0.6%），PP开工率76.7%（-0.1%） [1] - 生产利润：PE油制生产利润174.8元/吨（+90.8），PP油制生产利润-335.2元/吨（+90.8），PDH制PP生产利润-815.4元/吨（-23.8） [1] - 进出口：LL进口利润200.9元/吨（+11.8），PP进口利润-279.2元/吨（+31.8），PP出口利润-31.5美元/吨（-4.0） [1] - 下游需求：PE下游农膜开工率39.0%（-4.9%），PE下游包装膜开工率48.4%（+0.2%），PP下游塑编开工率43.1%（-0.6%），PP下游BOPP膜开工率63.2%（+0.0%） [2] 市场分析 - PE：焦煤焦炭期价上涨带动盘面反弹，但供需基本面改善有限；供应端新装置投产、进口增加，供应压力仍存，但标品排产回落或缓解线性供应压力；需求端下游延续淡季特征，开工下滑，订单减少，需求支撑疲软；供增需弱格局下，去库压力仍存 [3] - PP：焦煤焦炭期价上涨带动价格反弹；供应端临时检修偏多，开工环比下滑，市场对后续装置停车预期加强；需求端下游订单跟进有限，开工稳中下滑，补库谨慎；PP整体库存水平仍偏高，供需矛盾仍存 [4] 策略 - 单边：LLDPE观望；PP观望；关注上游装置检修兑现情况 [5] - 跨期：无 [5] - 跨品种：无 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受股市行情带动，政治局会议释放宽货币信号，LPR保持不变，同时美联储降息预期延续、全球贸易不确定性上升增加了外资流入的不确定性，债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号；回购利率回落，国债期货价格震荡，可关注2603基差回落，中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI（月度）环比 -0.10%、同比 0.70%，中国PPI（月度）环比 0.10%、同比 -2.20% [9] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模 440.07 万亿元，环比 +2.35 万亿元、+0.54%；M2 同比 8.00%，环比 -0.20%、-2.44%；制造业 PMI 50.10%，环比 +0.90%、+1.83% [10] - 经济指标（日度更新）：美元指数 98.74，环比 +0.14、+0.14%；美元兑人民币（离岸）6.9844，环比 +0.008、+0.12%；SHIBOR 7 天 1.45，环比 +0.03、+1.97%；DR007 1.46，环比 +0.03、+2.09%；R007 1.51，环比 +0.00、-0.31%；同业存单（AAA）3M 1.60，环比 +0.01、+0.34%；AA - AAA 信用利差（1Y）0.09，环比 +0.00、+0.34% [10] 二、国债与国债期货市场概况 - 展示国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、各品种沉淀资金走势、各品种持仓量占比、各品种净持仓占比（前 20 名）、各品种多空持仓比（前 20 名）、国开债 - 国债利差、国债发行情况等相关图表 [12][19][23] 三、货币市场资金面概况 - 展示 Shibor 利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况、国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4*TS - T）等相关图表 [26][30][31] 四、价差概况 - 展示现券期限利差与期货跨品种价差（2*TS - TF）、（2*TF - T）、（3*T - TL）、（2*TS - 3*TF + T）等相关图表 [35][37][42] 五、两年期国债期货 - 展示两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS 主力合约 IRR 与资金利率、TS 主力合约近三年基差走势、TS 主力合约近三年净基差走势等相关图表 [39][44][47] 六、五年期国债期货 - 展示五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF 主力合约 IRR 与资金利率、TF 主力合约近三年基差走势、TF 主力合约近三年净基差走势等相关图表 [48][50][52] 七、十年期国债期货 - 展示十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T 主力合约 IRR 与资金利率、T 主力合约近三年基差走势、T 主力合约近三年净基差走势等相关图表 [53][55][58] 八、三十年期国债期货 - 展示三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL 主力合约 IRR 与资金利率、TL 主力合约近三年基差走势、TL 主力合约近三年净基差走势等相关图表 [59][61][65]

报告行业投资评级 - 单边谨慎偏多，套利中性 [5] 报告的核心观点 - 现货市场供应偏紧，贸易商报价升水坚挺，部分地区升水持续走强，下游采购畏高但刚性需求仍在 [4] - 国产矿TC停止下跌，进口矿仍在小幅回落，冶炼厂原料库存增加但可用天数不高，采购需求仍在 [4] - 国内冶炼厂综合冶炼亏损扩大，12月检修增加，供给压力环比减少，1月产量仍有不及预期可能性 [4] - 基本面数据偏利多，对未来消费保持乐观，降息预期不改，再通胀尚未体现，市场情绪有回落可能，但锌价回调幅度或有限 [4] 相关目录总结 重要数据 - 现货方面，LME锌现货升水为 -36.67 美元/吨，SMM上海锌现货价24300元/吨，升贴水110元/吨；广东锌现货价24210元/吨，升贴水20元/吨；天津锌现货价24220元/吨，升贴水30元/吨 [1] - 期货方面，2026 - 01 - 07沪锌主力合约开于24300元/吨，收于24330元/吨，较前一交易日涨195元/吨，成交187735手，持仓91603手，日内最高点24515元/吨，最低点24145元/吨 [2] - 库存方面，截至2026 - 01 - 07，SMM七地锌锭库存总量为11.48万吨，较上期增加0.87万吨；LME锌库存为105500吨，较上一交易日减少275吨 [3] 策略 - 单边谨慎偏多，套利中性 [5]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，期权策略为卖出宽跨 [4] 报告的核心观点 - 年末铅品种供需两弱格局更明显，有色板块带动铅价使需求淡季更淡，预计2026年1月铅价在16900至17850间震荡 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026年1月7日，LME铅现货升水为 -38.60美元/吨，SMM1铅锭等多地现货价和升贴水有变化，铅精废价差、废电动车电池等价格也有变动 [1] 期货方面 - 2026年1月7日，沪铅主力合约开于17530元/吨，收于17830元/吨，较前一交易日变化310元/吨，成交83341手，持仓52009手，夜盘收于17650元/吨，较午后收盘下降0.23%；多地冶炼厂和贸易商报价有不同升贴水，铅价走强下游畏高慎采，成交偏淡 [2] 库存方面 - 2026年1月7日，SMM铅锭库存总量为1.9万吨，较上周同期变化0.06万吨，LME铅库存为230425吨，较上一交易日变化 -2925吨 [3]

报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [8] - 套利：逢高做空金银比价 [9] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 市场风险情绪滋生，黄金价格维持高位震荡，央行购金提供非投机需求支撑，预计近期黄金价格以震荡偏强格局为主，Au2602合约震荡区间在990元/克 - 1015元/克 [8] - 白银价格回调，因风险情绪回升相较于黄金略微偏弱，但预计维持震荡偏强格局，Ag2604合约震荡区间在18500元/千克 - 20000元/千克 [8] 市场分析 - 国内：截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，环比上升115亿美元，创2015年12月以来新高；黄金储备规模为7415万盎司，环比增加3万盎司，连续14个月增加 [1] - 海外：美国去年12月“小非农”温和复苏，12月私营部门就业人数增加4.1万，扭转前月下滑趋势但低于市场预期；2025年11月JOLTS职位空缺降至714.6万个，远低于市场预期的760万个，创2024年9月以来最低水平 [1] 期货行情与成交量 - 2026 - 01 - 07，沪金主力合约开于1006.00元/克，收于998.90元/克，较前一交易日收盘变动 - 0.61%，当日成交量为41087手，持仓量为129725手；昨日夜盘开于999.40元/克，收于1002.20元/克，较昨日午后收盘上涨0.33% [2] - 2026 - 01 - 07，沪银主力合约开于19460.00元/千克，收于19290.00元/千克，较前一交易日收盘变动 - 0.83%，当日成交量为2172110手，持仓量为273460手；昨日夜盘开于19103元/千克，收于19020元/千克，较昨日午后收盘下跌1.40% [2] 美债收益率与利差监控 - 2026 - 01 - 07，美国10年期国债利率收于4.148%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.678%，较前一交易日持平 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2026 - 01 - 07，Au2602合约上，多头较前一日变化 - 3185手，空头变化 - 980手，沪金合约上个交易日总成交量为325966手，较前一交易日变化5.79% [4] - 2026 - 01 - 07，Ag2604合约上，多头变动 - 103手，空头变动 - 7302手，白银合约上个交易日总成交量3244344手，较前一交易日变化12.02% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1,067.13吨，较前一交易日持平；白银ETF持仓为16,118吨，较前一交易日减少236吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2026 - 01 - 07，黄金国内溢价为 - 5.62元/克，白银国内溢价为 - 1003.04元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为51.78，较前一交易日变动0.23%，外盘金银比价为56.74，较上一交易日变化 - 4.00% [6] 基本面 - 2026 - 01 - 07，上金所黄金成交量为63134千克，较前一交易日变化42.67%；白银成交量为823590千克，较前一交易日变化 - 6.05%；黄金交收量为11872千克，白银交收量为2130千克 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种基本面库存较高、供应过剩，但印尼利多政策频出，且镍在底部震荡时间长，易受资金关注，预计保持强势；不锈钢短期走势依赖沪镍，中长期关注现货成交与政策落地，操作建议控制仓位并警惕联动回调风险 [1][3][4][6] 镍品种市场分析 期货 - 2026年1月7日沪镍主力合约2601开于143500元/吨，收于147720元/吨，较前一交易日收盘涨8.00%，成交量1132256（+393922）手，持仓量132955（+1474）手；呈现单边暴涨、尾盘封死涨停走势，价格创2024年6月以来新高，因委内瑞拉局势及印尼政策引发资金涌入 [1] 镍矿 - 近期镍矿市场招标落地，整体资源有限，价格稳中偏强；菲律宾Benguet矿山1.25镍矿招标价至32.5美元，环比上涨；印尼2026年1月（一期）内贸基准价涨0.05 - 0.08美元/湿吨，主流升水+25，预计1月（二期）内贸基价再涨3 - 5美元 [1] 现货 - 金川集团上海市场销售价153300元/吨，较上一交易日涨5600元/吨；下游对高价接受度有限，交投遇冷，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳；前一交易日沪镍仓单量38776（-612）吨，LME镍库存275634（+20088）吨 [2] 镍品种策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无建议 [4] 不锈钢品种市场分析 期货 - 2026年1月7日不锈钢主力合约2602开于13450元/吨，收于14025元/吨，成交量288456（+151355）手，持仓量112880（-4171）手；受沪镍暴涨及印尼政策影响单边上涨、尾盘涨停，成交量放量持仓量减少，部分多头获利了结；现货价格上调，但市场“有价无市”，终端需求难支撑价格上行 [4] 现货 - 期货盘面涨停，现货报价大幅走强，下游询盘积极但成交谨慎，部分钢厂暂停接单；无锡和佛山市场不锈钢价格13900（+600）元/吨，304/2B升贴水100至300元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化12.50元/镍点至947.5元/镍点 [5] 不锈钢品种策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无建议 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯维持深度负基差，高库存压力持续，下游提货淡季表现偏弱，加工费维持低位，国内开工也维持低位；苯乙烯港口库存未达库存回建预期，开工底部回升慢，下游各产品开工情况不一 [2] 各目录总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 纯苯主力基差 -159 元/吨（-21），华东纯苯现货 - M2 价差 -180 元/吨（+0 元/吨）；苯乙烯主力基差 47 元/吨（-17 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 纯苯 CFR 中国加工费 134 美元/吨（-10 美元/吨），FOB 韩国加工费 125 美元/吨（-10 美元/吨），美韩价差 166.8 美元/吨（+4.0 美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 133 元/吨（-7 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 纯苯港口库存 31.80 万吨（+1.80 万吨），国内纯苯开工维持低位；苯乙烯华东港口库存 132300 吨（-6500 吨），华东商业库存 77300 吨（-6000 吨），处于库存回建阶段，开工率 70.2%（-0.5%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 EPS 生产利润 44 元/吨（+0 元/吨），开工率 43.64%（-8.92%）；PS 生产利润 -306 元/吨（+0 元/吨），开工率 60.40%（+1.80%）；ABS 生产利润 -1035 元/吨（-24 元/吨），开工率 69.90%（+0.50%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 己内酰胺生产利润 -480 元/吨（-35），开工率 75.52%（+1.47%）；酚酮生产利润 -902 元/吨（+0），苯酚开工率 81.00%（+2.50%）；苯胺生产利润 845 元/吨（-12），开工率 59.81%（-3.17%）；己二酸生产利润 -675 元/吨（-9），开工率 68.20%（+4.60%） [1] 策略 - 单边：无 [3] - 基差及跨期：BZ2603 - BZ2605 逢高做反套 [3] - 跨品种：空 BZ2603 多 EB2602 [3]

报告行业投资评级 无相关内容 报告核心观点 报告呈现了2026年1月7日各板块市场流动性情况，包括股指、国债、基本金属、贵金属、能源化工、农产品、黑色建材板块的成交金额、持仓金额、成交持仓比及与上一交易日的变动情况[1][2] 各目录总结 一、板块流动性 报告展示了各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额等情况[4][5] 二、股指板块 2026年1月7日，股指板块成交7148.79亿元，较上一交易日变动 -12.73%；持仓金额15337.53亿元，较上一交易日变动 -1.29%；成交持仓比为46.55%，还涉及各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化及走势、成交额变化、前20名净持仓占比走势等情况[1][5] 三、国债板块 2026年1月7日，国债板块成交4447.94亿元，较上一交易日变动 +10.13%；持仓金额8007.52亿元，较上一交易日变动 +0.24%；成交持仓比为53.60%，还涉及各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化及走势、成交额变化、前20名净持仓占比走势等情况[1][5] 四、基本金属与贵金属（金属板块） 2026年1月7日，基本金属板块成交13878.30亿元，较上一交易日变动 +39.49%；持仓金额8231.99亿元，较上一交易日变动 +2.87%；成交持仓比为190.62%；贵金属板块成交12817.51亿元，较上一交易日变动 +13.47%；持仓金额5170.60亿元，较上一交易日变动 +0.82%；成交持仓比为360.09%，还涉及各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化及走势、成交额变化、前20名净持仓占比走势等情况[1][5] 五、能源化工板块 2026年1月7日，能源化工板块成交6448.06亿元，较上一交易日变动 +34.48%；持仓金额4570.13亿元，较上一交易日变动 +2.77%；成交持仓比为134.23%，还涉及主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化及走势、成交额变化、前20名净持仓占比走势等情况[1][5] 六、农产品板块 2026年1月7日，农产品板块成交3603.80亿元，较上一交易日变动 +34.90%；持仓金额5919.68亿元，较上一交易日变动 +4.11%；成交持仓比为59.14%，还涉及主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化及走势、成交额变化、前20名净持仓占比走势等情况[1][5] 七、黑色建材板块 2026年1月7日，黑色建材板块成交3574.14亿元，较上一交易日变动 +82.50%；持仓金额3254.84亿元，较上一交易日变动 +8.12%；成交持仓比为115.35%，还涉及各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化及走势、成交额变化、前20名净持仓占比走势等情况[2][5]

报告行业投资评级 - 单边中性，跨期MA2605 - MA2609价差逢低做扩，跨品种无 [4] 报告的核心观点 - 前期市场担忧美国进一步对伊朗军事行动带动甲醇反弹，近日传出盛虹、渤化等MTO装置2、3月检修可能，若兑现2月去库幅度缩减，去库时点或滞后至3月，当下港口高库存且本周进一步累积，中国到港量见顶回落待兑现，需关注伊朗冬检时长；内地下游需求处季节性淡季，工厂库存回建，煤头高开工，西南气头关注中下旬复工进度，西北待发订单季节性低位拖累港口回流内地提货需求，传统下游醋酸开工回升、MTBE开工尚可 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间基差及价差等图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院 [7][9][20] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 涵盖内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院 [24][25] 甲醇开工、库存 - 包含甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院 [32][39] 地区价差 - 有鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院 [36][47] 传统下游利润 - 包括山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院 [49][53]