报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工各细分行业进行分析 原油供应有增长预期 油价存回落风险 沥青价格或偏强运行 聚酯、短纤预计价格下跌 聚烯烃预计先涨后跌 多晶硅基本面未改善 工业硅期货价格区间震荡 纸浆震荡调整运行 [7][31][58][66][84][118][138][154] 各行业总结 原油 - 行情回顾：WTI主力开盘57.47美元/桶 收盘58.28美元/桶 涨1.66% 成交量119.82万手；Brent主力开盘60.99美元/桶 收盘62.79美元/桶 涨3.27% 成交量177.14万手；SC主力开盘436元/桶 收盘432.7元/桶 涨0.12% 成交量38万手 [7] - 基本面变化：美国接管委内瑞拉石油产业 委石油供应有增长预期 伊朗局势动荡受关注 2026年1季度市场累库压力大 彭博商品指数调仓带来配置资金但难成上行驱动 [7][8][10] 沥青 - 行情回顾：BU2603开盘3241元/吨 收盘3171元/吨 涨4.45% 成交量126.31万手 山东、华东、华南现货价格均上涨 [30] - 基本面变化：成本端原油供应有增长预期 价格存回落风险；供应端装置开工负荷率预计下降；需求端南方刚性需求稳定 北方以冬储为主 防水需求稳健 投机需求走弱；利润端生产利润小幅上涨；库存厂库及社库触底反弹 [32][33][34][35] 聚酯 - 行情回顾：上周下游聚酯工厂减产 PTA现货基差走弱 乙二醇期货及现货价格回升 [57] - 基本面变化：成本端原油震荡 PX或弱势整理；供应端PTA供应增幅不及预期 乙二醇新装置投产；需求端聚酯工厂检修增多 需求下降；预计PTA行情窄幅下跌 乙二醇维持回调走势 [58] 短纤 - 行情回顾：上周华东市场涤纶短纤价格震荡下跌 成本走弱、供需结构差拖累价格 [66] - 基本面变化：成本端聚合成本支撑僵持；供应端开工预计稳定 供应宽松；需求端纺织需求淡季 刚需降低；预计价格下滑 [66][68] 聚烯烃 - 行情回顾：主力期货价格环比走高 现货市场各品种价格多数上涨 [76][83] - 基本面变化：供应端聚丙烯临时检修增多 塑料供应压力小增；需求端地膜需求带动农膜开工 其余开工稳定 部分下游补货增强；预计先涨后跌 [84] 多晶硅 - 行情回顾：价格重心上移 n型复投料成交均价5.92万元/吨 周环比涨9.83% [118] - 基本面变化：政策监管严格 1月预期产量10万吨左右 下游减产 终端需求淡季 供过于求预期未扭转 库存增加 [118][119][121] 工业硅 - 行情回顾：周度价格运行区间【8465,9100】 收盘价8715元/吨 跌幅1.64% 成交量232.1万手 持仓量24万手 [138] - 基本面变化：供应端处于季节性低位 需求侧疲软 库存高企 价格弱稳 期货价格区间震荡 [138] 纸浆 - 行情回顾：05合约收于5504元/吨 周环比跌0.9% 木浆现货市场价格多数上涨 [153] - 基本面变化：产浆国纸浆发运量有降有升 我国进口量上升 库存方面生产商库存天数有升有降 主要地区及港口周度库存下降 需求端文化用纸市场平稳 基本面变化有限 震荡调整运行 [155][158][161][168]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年全国碳市场平稳有序运行，交易规模持续扩大，推动全社会低成本减排功能显现；2026年1月第1周全国碳市场价格有上涨，成交量和成交额有具体数据；同时介绍相关行情要闻[4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 一、碳市场周度概况 - 截至2025年12月31日，全国碳市场配额累计成交量8.65亿吨，累计成交额576.63亿元；2025年纳入管理的重点排放单位3378家，各行业数量有别；全年配额成交量2.35亿吨，同比增长约24%，成交额146.3亿元 [4] - 2026年1月第1周，全国碳市场综合价格最高价83.00元/吨，最低价72.50元/吨，收盘价75.96元/吨，较上周涨1.78%；挂牌协议交易成交量535037吨，成交额4128.16万元；大宗协议交易成交量4153031吨，成交额31073.02万元；无单向竞价；总成交量4688068吨，总成交额35201.19元 [5] 二、行情要闻 - 《四川省发电、水泥、钢铁、铝冶炼行业碳市场能力提升实施方案》明确工作目标，到2027年提升温室气体排放数据质量等相关能力，保持碳排放配额履约率高水平 [6] - 1月7日市场监管总局约谈光伏主要生产企业和光伏协会，要求不得约定产能及销售价格等，并需在1月20日前提交书面整改措施 [6] - 陕西省生态环境厅宣布已全面完成全国碳排放权交易市场第四个履约周期相关工作，提升了重点排放企业履约能力与低碳转型积极性 [6][7]

报告核心观点 - 铜价继续回落，下跌原因是上期所上调白银保证金比例致多头资金获利离场，且铜价打压下游需求，国内库存累积拖累现货，期货市场受情绪面影响面临回调压力，但中期宏观和基本面仍良好，短期建议关注沪铜主力10万一带支撑，若抛售继续，短期涨势或结束 [9] 报告各部分总结 行情回顾与操作建议 - 沪铜主力最低跌至10万附近，国内社库较周一上涨1.62万吨至27.38万吨，精废价差降至4834元/吨，现货进口亏损缩窄至788元/吨，进出口窗口均关闭 [9] - 短期建议关注沪铜主力10万一带支撑，若抛售继续，短期涨势或告一段落 [9] 行业要闻 - 标普全球表示，人工智能和国防产业成长将使全球铜需求到2040年增长50%达到4200万吨（2025年为2800万吨），若不提高回收再利用和开采，供应每年恐短缺1000万吨以上 [9] - 智利国家铜业公司2025年铜产量达133.3万吨，较2024年增加5000吨，同比增幅仅0.4%，2026年目标产量为134.4万吨，计划继续小幅增产 [9][10]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 9 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周 SCFIS 指数进一步回升 3.1%至 1795.83 点，12 月中下旬涨价落地情况较好，1 月上旬运价维持在 2880 美元左右，下旬报价集中在 2700 - 3100 美元区间，马士基调降非欧基港报价打击多头情绪，现货高点或将临近，可关注淡季 4 月合约高空机会和 02 - 04 的正套机会 [8] 根据相关目录分别总结 行情回顾与操作建议 - 现货方面本周 SCFIS 指数回升 3.1%至 1795.83 点，12 月中下旬涨价落地好，1 月上旬运价维持在 2880 美元左右，下旬报价 2700 - 3100 美元区间，马士基调降非欧基港报价打击多头情绪，现货高点或临近，关注淡季 4 月合约高空机会和 02 - 04 的正套机会 [8] 行业要闻 - 12 月 22 - 26 日中国出口集装箱运输市场行情向好，综合指数上涨 6.7%，欧洲航线运价涨 10.2%，地中海航线运价涨 10.9%，北美航线运价涨 6.6% - 9.8% [9] - 2025 年欧洲经济疲软，制造业 PMI 低于荣枯线，服务业增长放缓，俄乌冲突致地缘政治和能源安全问题，未来仍面临多重风险 [9] - 多家船公司上调运价及旺季附加费，如 MSC 上调远东至北欧等地航线运价，马士基、赫伯罗特、达飞上调部分航线旺季附加费 [10] - 以军加强地区安全，击毙多名恐怖分子，藏身拉法隧道武装分子与哈马斯军事领导层有联系 [10] - 苏伊士运河管理局称马士基将 12 月初恢复红海 - 苏伊士运河航行，马士基辟谣未确定具体日期 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2026 年 1 月 5 日，SCFIS 欧洲航线（基本港）指数为 1795.83 点，较 2025 年 12 月 29 日涨 3.1%；美西航线（基本港）指数为 1250.12 点，较 2025 年 12 月 29 日跌 3.9% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [18] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价相关数据走势 [18][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货收涨，虽午后受风险资产下跌影响主力合约一度跌破 14 万但尾盘翻红 ，产业链呈涨价态势 ，本周碳酸锂社库增加去库中断 ，不过铁锂加工费谈涨落地等因素下社库累库难逆转价格走势 ，期货以逢低买入为主 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货收涨，午后受风险资产下跌抛售情绪传导一度令主力跌破 14 万，尾盘翻红 ，钢联现货电碳、澳矿、锂云母、铁锂价格上涨，三元持平 [12] - 本周碳酸锂社库较上周增 337 吨至 10.99 万吨，去库进程中断 ，但铁锂加工费谈涨落地、铁锂厂生产意愿增强、储能端电芯排产增长、枧下窝矿复产延后，社库累库难逆转价格走势 ，仍需关注短期情绪面抛售，期货以逢低买入为主 [12] 行业要闻 - 兴发集团旗下湖北兴顺新材料为比亚迪定制的磷酸铁锂生产线 1 月 5 日投入试运行 ，新增 20 余套除磁装置提升性能，年设计产能 8 万吨，产品覆盖二代半至四代规格，四代半已具备中试量产条件且五代研发获突破 ，计划 2026 年产销 7 万吨，3 月起基本满产，吨级样品已通过比亚迪测试验证即将批量供货，正推进亿纬锂能等验证导入工作 ，基于 2025 年 12 月与比亚迪孙公司委托加工协议 8 万吨年产能全额锁定 [13] - 普雷米尔非洲矿业公司与其主要股东 Canmax Technologies 延长津巴布韦 Zulu 锂钽项目承购和预付款协议最后期限至今年 6 月 30 日 ，此前因无法按要求交付锂精矿已多次触发协议修订条款 [13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 消息面因素使近期煤焦价格逆转颓势快速走强，基本面由前期供应宽松向有松有紧过渡，预计后市或延续震荡走强，短期节奏需稳固，会出现冲高回落行情，可尝试逢低买入保值或投资策略 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 1月8日，焦炭期货主力合约2605冲高后回落，回吐当日涨幅；焦煤期货主力合约2605高开高走后涨幅收窄 [5] - 1月8日，焦炭、焦煤2605合约日线KDJ指标前一日金叉后继续上升；焦炭2605合约日线MACD指标前一日金叉后红柱放大，焦煤2605合约日线MACD红柱连续2个交易日放大 [8] - 消息面：陕西省2025年完成关闭3处煤矿、3处石煤矿共计近190万吨产能；元旦后大宗商品市场普涨，黑色系商品价格下行周期或步入尾声 [10] - 基本面：1月1日焦炭现货第4轮提降落地，独立焦化企业盈利转亏损，产量回升；港口焦炭库存回升，独立焦企和钢厂焦炭库存以回升为主；12月26日后蒙煤通关量回落；独立焦化厂和钢厂炼焦煤库存均累库 [11] 行业要闻 - 2025年12月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量环比降11.7%，粗钢日产环比降11.0%，生铁日产环比降0.6%，钢材日产环比增4.9% [12] - 粤电力A 2025年前三季度火电业务盈利能力下滑，2026年中长期交易电价下降，公司面临经营压力 [12] - 大秦铁路2025年12月大秦线货物运输量同比降1.68%，环比降7.50% [13] - 2026年湖南省计划新增煤炭静态储备能力100万吨、处理能力1000万吨/年 [13] - 秦港股份2025年度各货种及港口吞吐量均增长，总体吞吐量同比增4.48% [13] - 陕西煤业2025年12月煤炭产量同比降1.03%，自产煤销量同比降4.41% [13] - 《山东省汽车行业稳增长工作方案》印发，目标2026年新能源汽车产量达120万辆左右，同比增约20% [13] - 陕西黑猫2025年第四季度焦炭产量129.88万吨、销量123.14万吨，销售收入16.67亿元 [13] - “十四五”期间福建莆田港口货物吞吐量年均增速12.3%，对台铁矿石中转量连续六年居大陆第一 [13] - 2026年印尼政府预计批准煤炭生产额度6亿吨左右，低于2025年产量；煤炭出口关税1月1日生效，卖家上调报价 [14] - 印尼南苏门答腊省拉兰桥修复未完成，煤炭物流受挑战，部分煤矿出口受威胁 [14] - 2025年10 - 12月，塔塔钢铁印度公司粗钢产量环比增12%，同比增11%；出货量环比增9%，同比增14% [14] - 2025年12月，印度12个大型国营港口进口煤炭同比增14.15%，环比增2.26% [14] 数据概览 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率等多组数据图表，数据来源均为Mysteel和建信期货研究发展部 [15][16]

报告基本信息 - 报告行业：国债 [1] - 报告日期：2026年1月9日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告核心观点 - 12月债市偏弱震荡，市场针对降息和长债供给预期博弈，股市春节躁动给债市带来压力 [11] - 1月债市进入利空逐步落地阶段，公募费率新规或缓解短期赎回和卖出压力，1月是供给大月且年初有信贷冲量需求，冲击债券配置需求和增加供给压力 [11] - 随着年初供需错配压力较大阶段过去，春节前央行大概率开启呵护，或带动市场宽松预期重新升温，带来国债期货低位修复机会，1月债市收益率或先上后下 [11][12] - 短期缺乏基本面信息，宽松预期不强，方向不明确，叠加股债跷板压力，反弹持续性可能偏弱 [12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：国债期货多日连跌后反弹收涨 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全面回落，长端活跃券下行幅度约2bp，10年国债活跃券250016收益率报1.755%回落2bp [9] - 资金市场：银行间资金面平稳，当日公开市场逆回购净投放99亿元，银行间资金情绪指数平稳，银存间的DR隔夜在1.27%附近窄幅变动，7天资金利率抬升1bp至1.47%，中长期资金回落，1年AAA存单利率回落3bp至1.61% [10] 行业要闻 - 我国外汇储备创十年新高，黄金储备14个月连增，截至2025年12月末，外汇储备规模为33579亿美元，环比上升115亿美元，黄金储备规模为7415万盎司，环比增加3万盎司 [13] - 2026年开年首个工作周，重大项目开工建设热潮涌动，基建投资增速有望企稳回升 [13] - 2026年资本市场改革将聚焦提高市场包容性和适应性，精准服务新质生产力，推动资本要素向科技创新领域聚集 [13] - 银行理财子公司再度开启“降费潮”，南银理财调整部分产品固定管理费和销售费 [14] - 美国去年12月“小非农”温和复苏，ADP数据显示企业12月私营部门就业人数增加4.1万，11月JOLTS职位空缺降至714.6万个 [14] - 2026年中国人民银行工作会议强调继续实施适度宽松货币政策，为经济稳定增长等营造良好货币金融环境 [14] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约走势、跨期价差、跨品种价差等数据 [15][16][17] - 货币市场：涉及银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动、SHIBOR期限结构变动及走势等数据 [23][26][31] - 衍生品市场：有Shibor3M利率互换定盘曲线（均值）和FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据 [35][36]

报告基本信息 - 行业：原油 [1] - 日期：2026 年 1 月 9 日 [2] 行情回顾与操作建议 - WTI 主力开盘 57 美元/桶，收盘 56.4 美元/桶，最高 57.17 美元/桶，最低 55.76 美元/桶，涨跌幅 -1.28%，成交量 35.24 万手；Brent 主力开盘 60.1 美元/桶，收盘 60.39 美元/桶，最高 60.93 美元/桶，最低 59.81 美元/桶，涨跌幅 -0.51%，成交量 46.74 万手；SC 主力开盘 421.4 元/桶，收盘 416.2 元/桶，最高 422.5 元/桶，最低 414.1 元/桶，涨跌幅 -2.02%，成交量 7.03 万手 [6] - EIA 数据显示，截至 2 日当周，美国原油库存环比减少 383 万桶，但汽柴油库存均大幅增长，数据偏中性 [6] - 美国解除部分委内瑞拉原油的制裁，已开始出售委内原油，特朗普表示委内瑞拉临时管理当局将向美国移交 3000 万至 5000 万桶高品质、受制裁的石油，且委内瑞拉须同意在石油生产方面只与美国合作，并在出售重质原油时优先考虑美国 [6] - 短期来看，此前美国对委内瑞拉施压影响其原油出口，浮仓快速回升，马杜罗夫妇被带走后该国代理总统邀美国合作，地缘局势缓和，油价支撑不足，委内资源优先流向美国，对国内沥青市场形成支撑 [7] - 中长期来看，美国接管委内瑞拉石油领域后，该国制裁封锁将逐步解除，产量有能力逐步回升，对供应端继续施压 [7] 行业要闻 - 特朗普称已通过获取受制裁的石油为美国开始赚钱 [8] - 据华尔街日报，特朗普及其顾问筹划大规模计划，拟未来多年主导委内瑞拉石油产业，特朗普认为有助于将油价压低至每桶 50 美元，若计划成功，美国将掌控西半球大部分石油储备，讨论方案设想美国对委内瑞拉国家石油公司施加控制，获取并销售其大部分原油产量，美国掌控生产、营销和分销环节，将在原油最终流向有话语权并为美国企业带来利润 [8] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、EIA 原油库存、美国原油增产速度、WTI 现货价格、阿曼现货价格、Dtd Brent 价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表，数据来源包括 wind、Bloomberg、EIA、建信期货研究发展部 [13][16][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱行业供给增加、需求回落、库存面临累库压力，下游浮法玻璃供需基本面弱，终端房地产未回暖，但受政策影响市场情绪乐观，预计短期内震荡偏强运行，长期主要矛盾未解决，需关注供需边际变化及政策指引 [8][9] - 玻璃行业出货良好、部分地区降库明显、价格上调，供应有减量预期，库存基数高但区域分化，短期内供应收缩支撑价格，叠加环保政策预期盘面或上行，但高库存制约行情，需关注供需边际变化与政策动向 [11] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 纯碱当日行情：截至1月8日当周，供应增高、库存累库、格局偏弱，周产升至75.36万吨，装置运行稳定无检修预期，需求端出货量降18.99%，下游浮法日熔量降0.3万吨、光伏较稳定，厂库增至157.27万吨，受山西差别电价政策影响氨碱装置加速出清 [8] - 纯碱操作建议：预计短期内震荡偏强运行，长期主要矛盾未解决，需关注供需边际变化及政策指引 [9] - 玻璃当日行情：2025年1月8日主力合约FG2605上行，市场出货良好、部分地区降库明显、价格上调，供应有减量预期，库存基数高但区域分化 [10][11] - 玻璃操作建议：短期内供应收缩支撑价格，叠加环保政策预期盘面或上行，但高库存制约行情，需关注供需边际变化与政策动向 [11] 数据概览 - 展示纯碱、玻璃期货1月8日交易数据，包括开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌、涨跌幅、持仓量、持仓量变化 [6] - 展示纯碱周度产量、企业库存、活跃合约价格走势、华中重碱市场价格，玻璃活跃合约价格走势、平板玻璃产量等数据图表 [13][18][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年贵金属特别是工业贵金属还将继续偏强运行 投资者应持偏多思路参与交易并控制仓位规模 空头套保者宜适当降低套保比率 [4] - 2026年贵金属板块仍将延续2024年以来的中级上涨趋势 银铂走势强于黄金 价格波动性显著放大 投资者可关注多银铂空金钯的跨品种套利 多头套保者应尽早分批套保 空头套保者宜适当降低套保比率 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、贵金属行情及展望 日内行情 - 2025年12月美国ADP私人就业增加4.1万 美元指数反弹至98.8附近 金银价格遇阻调整 2025年12月底回调已释放调整风险 2026年贵金属特别是工业贵金属将偏强运行 [4] - 国内贵金属行情中 上期金指收盘价1000.38 跌0.10% 上期银指收盘价18437 跌4.32% 广期铂指收盘价575.58 跌3.88% 广期钯指收盘价461.61 跌3.02% [5] 中线行情 - 特朗普2.0政府或推进MAGA改革 地缘政治风险可能升温 全球政经格局重组与央行宽松货币政策将提振贵金属需求 2026年贵金属板块延续中级上涨趋势 [5] - 全球经济增长动能改善和银铂对金饰替代需求使银铂走势强于黄金 投资资金涌入放大价格波动性 白银工业需求和铂钯工业需求预期改善 金价上涨提振银铂钯实物需求 [5] 二、贵金属市场相关图表 - 包含上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表 [7][9][11] 三、主要宏观事件/数据 - 美国扣押两艘与委内瑞拉相关油轮 能源部长强调原油在对委战略中的重要性 [17] - 美国11月底职位空缺减少30.3万个至714.6万个 招聘活动疲软 劳动力需求减弱 [17] - 中国2025年12月末外汇储备33578.69亿美元创新高 全年外储增加1555亿美元 央行连续14个月增持黄金储备 2025年累计增持86万盎司 [18]