报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价103,200，涨跌幅0.17%，成交量22.54万手，持仓量17.30万手 [3] - 铝最新价24,710，涨跌幅0.67%，成交量29.18万手，持仓量15.29万手 [3] - 锌最新价24,455，涨跌幅0.64%，成交量15.27万手，持仓量6.80万手 [3] - 铅最新价17,385，涨跌幅0.09%，成交量3.33万手，持仓量3.50万手 [3] - 镍最新价140,620，涨跌幅 -0.33%，成交量127.77万手，持仓量11.95万手 [3] - 锡最新价400,300，涨跌幅4.63%，成交量47.02万手，持仓量4.29万手 [3] - 氧化铝最新价2,649，涨跌幅 -0.56%，成交量3.81万手，持仓量4.77万手 [3] - 黄金最新价1,031.00，涨跌幅0.14%，成交量19.74万手，持仓量10.36万手 [3] - 白银最新价21,974，涨跌幅4.22%，成交量13.65万手，持仓量7.29万手 [3] - 碳酸锂最新价166,040，涨跌幅8.40%，成交量4.16万手，持仓量4.15万手 [3] - 工业硅最新价8,590，涨跌幅 -1.66%，成交量1.43万手，持仓量5.58万手 [3] - 多晶硅最新价48,400，涨跌幅 -5.05%，成交量0.29万手，持仓量1.15万手 [3] - 螺纹钢最新价3,169，涨跌幅0.25%，成交量83.79万手，持仓量168.79万手 [3] - 铁矿石最新价840.50，涨跌幅0.12%，成交量0.73万手，持仓量2.64万手 [3] - 锰硅最新价5,916，涨跌幅 -0.37%，成交量14.31万手，持仓量26.10万手 [3] - 硅铁最新价5,682，涨跌幅 -0.11%，成交量16.30万手，持仓量22.08万手 [3] - 玻璃最新价997，涨跌幅 -2.54%，成交量7.08万手，持仓量11.00万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.65 [4] - 铝成交量PCR为0.32，持仓量PCR为0.59 [4] - 锌成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.74 [4] - 铅成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.44 [4] - 镍成交量PCR为0.67，持仓量PCR为0.68 [4] - 锡成交量PCR为0.79，持仓量PCR为1.38 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.29，持仓量PCR为0.20 [4] - 黄金成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.70 [4] - 白银成交量PCR为0.73，持仓量PCR为1.77 [4] - 碳酸锂成交量PCR为1.11，持仓量PCR为1.73 [4] - 工业硅成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.47 [4] - 多晶硅成交量PCR为1.11，持仓量PCR为0.93 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.29，持仓量PCR为0.44 [4] - 铁矿石成交量PCR为0.70，持仓量PCR为1.03 [4] - 锰硅成交量PCR为0.37，持仓量PCR为0.42 [4] - 硅铁成交量PCR为0.74，持仓量PCR为0.66 [4] - 玻璃成交量PCR为0.69，持仓量PCR为0.55 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位为110,000，支撑位为98,000 [5] - 铝压力位为24,800，支撑位为23,000 [5] - 锌压力位为26,500，支撑位为23,000 [5] - 铅压力位为19,400，支撑位为17,000 [5] - 镍压力位为170,000，支撑位为120,000 [5] - 锡压力位为400,000，支撑位为300,000 [5] - 氧化铝压力位为3,450，支撑位为2,500 [5] - 黄金压力位为1,208，支撑位为1,000 [5] - 白银压力位为24,100，支撑位为10,000 [5] - 碳酸锂压力位为184,000，支撑位为100,000 [5] - 工业硅压力位为11,000，支撑位为8,000 [5] - 多晶硅压力位为60,000，支撑位为28,000 [5] - 螺纹钢压力位为3,550，支撑位为2,750 [5] - 铁矿石压力位为900，支撑位为780 [5] - 锰硅压力位为6,000，支撑位为5,700 [5] - 硅铁压力位为5,700，支撑位为5,400 [5] - 玻璃压力位为1,100，支撑位为1,000 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率30.77，加权隐波率37.35 [6] - 铝平值隐波率28.02，加权隐波率32.13 [6] - 锌平值隐波率20.59，加权隐波率26.51 [6] - 铅平值隐波率18.35，加权隐波率24.68 [6] - 镍平值隐波率49.21，加权隐波率59.91 [6] - 锡平值隐波率54.72，加权隐波率59.76 [6] - 氧化铝平值隐波率31.05，加权隐波率41.90 [6] - 黄金平值隐波率23.13，加权隐波率29.60 [6] - 白银平值隐波率75.57，加权隐波率84.46 [6] - 碳酸锂平值隐波率80.50，加权隐波率79.15 [6] - 工业硅平值隐波率26.23，加权隐波率32.26 [6] - 多晶硅平值隐波率48.65，加权隐波率55.57 [6] - 螺纹钢平值隐波率14.16，加权隐波率16.84 [6] - 铁矿石平值隐波率17.45，加权隐波率21.66 [6] - 锰硅平值隐波率14.90，加权隐波率22.00 [6] - 硅铁平值隐波率19.80，加权隐波率25.30 [6] - 玻璃平值隐波率30.05，加权隐波率40.15 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率卖方期权组合、现货多头套保策略 [8] - 铝构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多的看涨+看跌期权组合、现货领口策略 [10] - 锌构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、现货领口策略 [10] - 镍构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、现货备兑策略 [11] - 锡构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率策略、现货领口策略 [11] - 碳酸锂构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、现货多头套保策略 [12] 贵金属 - 白银构建看涨期权牛市价差组合、偏多头的做空波动率期权卖方组合、现货套保策略 [13] 黑色系 - 螺纹钢构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合、现货多头备兑策略 [14] - 铁矿石构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、现货多头领口策略 [14] - 锰硅构建做空波动率策略 [15] - 工业硅构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合、现货套保策略 [15] - 玻璃构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合、现货多头领口策略 [16]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花偏强盘整，谷物类玉米和淀粉偏多窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量（万手） | 量变化 | 持仓量（万手） | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | A2603 | 4,295 | -19 | -0.44 | 2.51 | 0.17 | 5.60 | -0.07 | [3] | 豆二 | B2602 | 3,783 | -18 | -0.47 | 0.78 | 0.17 | 1.56 | 0.01 | [3] | 豆粕 | M2603 | 3,095 | -21 | -0.67 | 20.59 | 2.12 | 55.13 | -1.60 | [3] | 菜籽粕 | RM2603 | 2,397 | 0 | 0.00 | 1.14 | -0.17 | 2.10 | -0.03 | [3] | 棕榈油 | P2602 | 8,736 | -28 | -0.32 | 0.99 | 0.23 | 0.85 | 0.00 | [3] | 豆油 | Y2603 | 8,156 | -30 | -0.37 | 1.15 | 0.47 | 4.61 | 0.11 | [3] | 菜籽油 | OI2603 | 9,360 | 11 | 0.12 | 2.68 | -0.98 | 9.54 | 0.25 | [3] | 鸡蛋 | JD2602 | 2,960.00 | -46.00 | -1.53 | 4.15 | 0.89 | 5.87 | -0.69 | [3] | 生猪 | LH2603 | 11,795 | 10 | 0.08 | 5.80 | -0.51 | 16.11 | -0.88 | [3] | 花生 | PK2603 | 7,862 | -6 | -0.08 | 7.15 | -6.91 | 15.81 | 0.55 | [3] | 苹果 | AP2603 | 9,883 | 151 | 1.55 | 0.37 | 0.23 | 0.39 | 0.03 | [3] | 红枣 | CJ2603 | 8,970 | -45 | -0.50 | 0.30 | 0.09 | 0.83 | -0.07 | [3] | 白糖 | SR2603 | 5,275 | 12 | 0.23 | 5.30 | 0.55 | 10.06 | 0.08 | [3] | 棉花 | CF2603 | 14,750.00 | -20.00 | -0.14 | 7.67 | -0.95 | 18.95 | 0.25 | [3] | 玉米 | C2603 | 2,281 | -7 | -0.31 | 47.60 | -13.29 | 109.92 | 0.64 | [3] | 淀粉 | CS2603 | 2,548 | -17 | -0.66 | 8.91 | -2.25 | 19.77 | -0.15 | [3] | 原木 | LG2603 | 775 | 1 | 0.06 | 0.27 | -0.07 | 1.17 | -0.03 | [3] 期权因子—量仓PCR | 期权品种 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 53,451 | -6,114 | 80,390 | 3,819 | 0.33 | -0.32 | 0.91 | 0.01 | [4] | 豆二 | 82,478 | 40,604 | 69,938 | 6,890 | 0.52 | -0.23 | 0.69 | 0.16 | [4] | 豆粕 | 288,492 | 117,218 | 475,212 | 23,345 | 0.55 | 0.06 | 0.62 | 0.00 | [4] | 菜籽粕 | 109,569 | -11,815 | 201,714 | -453 | 1.18 | 0.05 | 1.55 | -0.13 | [4] | 棕榈油 | 317,329 | 85,054 | 164,015 | 11,740 | 0.41 | -0.09 | 0.77 | 0.05 | [4] | 豆油 | 31,177 | 6,118 | 65,928 | 469 | 0.66 | 0.08 | 0.81 | 0.02 | [4] | 菜籽油 | 24,172 | 3,443 | 38,670 | -57 | 0.58 | -0.25 | 0.88 | -0.04 | [4] | 鸡蛋 | 136,013 | 56,415 | 161,260 | 197 | 0.56 | 0.17 | 0.40 | 0.00 | [4] | 生猪 | 18,672 | -2,186 | 78,888 | 858 | 0.10 | -0.01 | 0.26 | 0.00 | [4] | 花生 | 40,037 | -41,575 | 131,294 | 4,304 | 0.52 | -0.07 | 0.49 | 0.02 | [4] | 苹果 | 28,307 | 15,944 | 40,768 | 948 | 0.45 | -0.32 | 1.27 | -0.03 | [4] | 红枣 | 15,354 | 1,490 | 69,093 | 837 | 0.09 | -0.06 | 0.26 | -0.01 | [4] | 白糖 | 90,722 | 7,698 | 249,278 | -18,705 | 0.59 | 0.27 | 0.55 | -0.01 | [4] | 棉花 | 267,665 | 1,023 | 527,229 | 10,857 | 0.35 | -0.28 | 0.86 | -0.01 | [4] | 玉米 | 146,464 | -70,568 | 381,651 | 14,863 | 0.47 | -0.07 | 0.58 | 0.01 | [4] | 淀粉 | 11,119 | -2,844 | 34,059 | 1,793 | 0.47 | 0.16 | 0.44 | 0.04 | [4] | 原木 | 2,469 | -304 | 10,904 | 349 | 0.15 | 0.01 | 0.37 | -0.00 | [4] 期权因子—压力位和支撑位 | 期权品种 | 标的合约 | 平值行权价 | 压力点 | 压力点偏移 | 支撑点 | 支撑点偏移 | 购最大持仓 | 沽最大持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | A2603 | 4,300 | 4,500 | 0 | 4,000 | 0 | 7,321 | 6,226 | [5] | 豆二 | B2602 | 3,800 | 3,850 | 0 | 3,700 | 0 | 7,895 | 3,863 | [5] | 豆粕 | M2603 | 3,100 | 3,300 | 0 | 3,100 | 0 | 18,163 | 12,401 | [5] | 菜籽粕 | RM2603 | 2,400 | 2,600 | 0 | 2,200 | 0 | 5,972 | 6,059 | [5] | 棕榈油 | P2602 | 8,800 | 9,000 | 0 | 8,300 | 300 | 14,458 | 6,798 | [5] | 豆油 | Y2603 | 8,200 | 6,600 | 0 | 7,800 | 0 | 5,101 | 1,357 | [5] | 菜籽油 | OI2603 | 9,400 | 11,200 | 0 | 8,500 | 0 | 1,761 | 3,359 | [5] | 鸡蛋 | JD2602 | 2,950 | 3,100 | 0 | 2,800 | 0 | 12,418 | 6,132 | [5] | 生猪 | LH2603 | 11,800 | 13,000 | 0 | 11,000 | 0 | 10,106 | 2,723 | [5] | 花生 | PK2603 | 7,900 | 8,500 | 0 | 7,900 | 0 | 16,325 | 6,147 | [5] | 苹果 | AP2603 | 9,900 | 11,000 | 0 | 8,500 | 0 | 1,858 | 2,792 | [5] | 红枣 | CJ2603 | 9,000 | 9,800 | 0 | 8,300 | 0 | 7,119 | 603 | [5] | 白糖 | SR2603 | 5,300 | 5,500 | 0 | 5,200 | 0 | 11,677 | 6,811 | [5] | 棉花 | CF2603 | 14,800 | 15,000 | -200 | 14,000 | 0 | 15,853 | 15,201 | [5] | 玉米 | C2603 | 2,280 | 2,300 | 0 | 2,140 | 0 | 33,745 | 19,846 | [5] | 淀粉 | CS2603 | 2,550 | 2,650 | 0 | 2,500 | 0 | 4,554 | 1,667 | [5] | 原木 | LG2603 | 750 | 950 | 0 | 750 | 0 | 2,313 | 569 | [5] 期权因子—隐含波动率(%) | 期权品种 | 平值隐波率 | 加权隐波率 | 加权隐波率变化 | 年平均 | 购隐波率 | 沽隐波率 | HISV20 | 隐历波动率差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 13.395 | 15.46 | 0.45 | 12.78 | 15.92 | 14.07 | 11.31 | 2.08 | [6] | 豆二 | 12.04 | 14.65 | -1.19 | 14.45 | 14.43 | 15.07 | 12.06 | -0.02 | [6] | 豆粕 | 15.165 | 16.66 | 0.23 | 15.20 | 17.59 | 14.95 | 13.77 | 1.40 | [6] | 菜籽粕 | 22.975 | 25.15 | -2.39 | 22.71 | 25.95 | 24.47 | 17.21 | 5.76 | [6] | 棕榈油 | 21.28 | 22.42 | -0.45 | 19.77 | 23.12 | 20.73 | 17.34 | 3.94 | [6] | 豆油 | 12.76 | 14.60 | -0.59 | 14.25 | 14.90 | 14.14 | 11.28 | 1.48 | [6] | 菜籽油 | 18.26 | 20.70 | -0.53 | 17.21 | 20.36 | 21.28 | 15.57 | 2.69 | [6] | 鸡蛋 | 20.825 | 25.63 | -0.61 | 25.59 | 26.83 | 23.49 | 20.74 | 0.09 | [6] | 生猪 | 21.35 | 27.70 | 0.12 | 24.31 | 28.37 | 21.23 | 23.94 | -2.59 | [6] | 花生 | 11.93 | 16.06 | -0.03 | 15.19 | 17.83 | 12.65 | 12.21 | -0.28 | [6] | 苹果 | 24.655 | 31.46 | 0.80 | 23.83 | 30.98 | 32.52 | 25.67 | -1.01 | [6] | 红枣 | 19.2 | 30.26 | 2.04 | 28.02 | 31.07 | 20.9

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种有色金属进行行情分析与策略建议，涵盖铜、铝、铸造铝合金、铅、锌、锡、镍、碳酸锂、氧化铝、不锈钢等品种，结合市场消息与产业现状，预计各品种价格走势并给出操作区间 [2][3][4]。 根据相关目录分别进行总结 铜 - 行情资讯：国内权益市场回调，美国通胀数据弱于预期，白银价格走强，铜价震荡，昨日伦铜 3M 微跌 0.12%至 13156 美元/吨，沪铜主力合约收至 103540 元/吨；LME 铜库存增加 4325 至 141550 吨，国内上期所日度仓单增加 0.6 至 12.2 万吨，沪铜现货进口亏损扩大，精废铜价差 5090 元/吨，环比缩窄 [2] - 策略观点：产业上铜矿供应紧张，短期供应扰动强化，虽高铜价抑制消费，国内库存有累积压力，但矿端紧张和 LME 现货偏强使铜价支撑较强，预计短期价格震荡整理；今日沪铜主力合约参考 102000 - 105200 元/吨，伦铜 3M 运行区间参考 12900 - 13400 美元/吨 [3] 铝 - 行情资讯：贵金属偏强，铝价先抑后扬，昨日伦铝收盘微涨 0.16%至 3196 美元/吨，沪铝主力合约收至 24780 元/吨；沪铝加权合约持仓量减少 2.1 至 77.1 万手，期货仓单增加 0.3 至 10.1 万吨；国内铝锭三地库存环比增加，铝棒库存环比转降，铝棒加工费回升，接货氛围淡；华东电解铝现货贴水期货缩窄至 60 元/吨，成交活跃度弱；LME 铝锭库存减少 0.2 至 49.4 万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M 维持升水 [4] - 策略观点：美国通胀数据弱于预期，市场情绪中性稍偏暖；产业上国内库存有累积压力，但海外低库存和现货供需走强对铝价有正向推动，叠加国内下游开工企稳和光伏组件抢出口预期，铝价有望维持偏强运行；今日沪铝主力合约运行区间参考 24400 - 25000 元/吨，伦铝 3M 运行区间参考 3160 - 3230 美元/吨 [6] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格冲高回落，主力 AD2603 合约收盘跌 0.75%至 23165 元/吨，加权合约持仓下滑至 2.76 万手，成交量 3.13 万手，量能放大，仓单减少 0.04 至 6.88 万吨；AL2603 合约与 AD2603 合约价差 1210 元/吨，环比缩窄；国内主流地区 ADC12 均价环比小幅上涨，进口 ADC12 价格持平，成交活跃度一般；国内铝合金三地库存减少 0.02 至 4.39 万吨 [8] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格偏强，供应端扰动持续，价格支撑较强，但需求相对一般，短期价格预计震荡偏强 [8] 铅 - 行情资讯：周二沪铅指数收跌 0.66%至 17348 元/吨，单边交易总持仓 11.34 万手；截至周二下午 15：00，伦铅 3S 较前日同期跌 5.5 至 2054 美元/吨，总持仓 17.53 万手；SMM1铅锭均价 17175 元/吨，再生精铅均价 17025 元/吨，精废价差 150 元/吨；上期所铅锭期货库存录得 2.1 万吨，内盘原生基差 -125 元/吨；LME 铅锭库存录得 22.15 万吨，LME 铅锭注销仓单录得 5.81 万吨；外盘 cash - 3S 合约基差 -43.03 美元/吨，3 - 15 价差 -115.4 美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得 1.212，铅锭进口盈亏为 183.23 元/吨；全国主要市场铅锭社会库存为 2.48 万吨，较 1 月 8 日增加 0.46 万吨 [10] - 策略观点：产业现状是铅矿显性库存小幅抬升，铅矿 TC 维持低位，原生冶炼开工率高位，再生铅原料库存下滑，再生冶炼开工率显著抬升，冶炼厂成品库存大幅抬升，下游蓄企开工率下滑；板块情绪上铅价临近长期震荡区间上沿，宏观资金与产业席位资金多空矛盾加大，叠加贵金属暴涨回调风险，短期铅价波动加剧，双宽周期内偏强宏观情绪可能推动铅价短期脉冲脱离基本面震荡区间，预计铅价跟随有色板块情绪宽幅震荡 [11][12] 锌 - 行情资讯：周二沪锌指数收涨 0.45%至 24275 元/吨，单边交易总持仓 22.97 万手；截至周二下午 15：00，伦锌 3S 较前日同期涨 21 至 3202.5 美元/吨，总持仓 23.33 万手；SMM0锌锭均价 24330 元/吨，上海基差 70 元/吨，天津基差平水，广东基差 30 元/吨，沪粤价差 40 元/吨；上期所锌锭期货库存录得 3.36 万吨，内盘上海地区基差 70 元/吨；LME 锌锭库存录得 10.68 万吨，LME 锌锭注销仓单录得 0.81 万吨；外盘 cash - 3S 合约基差 -40.9 美元/吨，3 - 15 价差 3.24 美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得 1.089，锌锭进口盈亏为 -2039.52 元/吨；全国主要市场锌锭社会库存为 11.15 万吨，较 1 月 8 日减少 0.19 万吨 [13] - 策略观点：产业现状是锌矿显性库存小幅抬升，锌精矿进口 TC 再度下滑，锌冶利润伴随锌价上涨缓慢抬升，锌锭社会库存小幅累库；板块情绪上 12 月非农数据不及预期，国内锌铜、锌铝比值突破历史新低，锌价对比铜铝有较大补涨空间，短期贵金属暴涨后回调风险使锌价波动加剧，预计锌价跟随有色板块情绪宽幅震荡 [13] 锡 - 行情资讯：周二锡价冲高回落，沪锡主力合约下午 3 时报收 379330 元/吨，较前日上涨 0.64%；供给方面，缅甸佤邦锡矿产量逐步恢复，云南地区冶炼厂开工率维持高位但加工费低，企业开工意愿不足，江西地区冶炼厂再生原料供应不足，精锡产量偏低，上周部分企业减产；需求方面，锡价下行刺激电子、焊料等终端行业刚需补库，但高价抑制部分下游采购，市场成交以刚性需求为主；库存方面，受供应端收紧及需求端补库影响，上周 SMM 锡锭社会库存报 7478 吨，较前周大幅减少 1042 吨 [14][15] - 策略观点：短期锡市需求疲软且供给有好转预期，但下游库存低位议价能力有限，价格预计跟随市场风偏变化波动，操作建议观望；国内主力合约参考运行区间 310000 - 370000 元/吨，海外伦锡参考运行区间 43000 - 47000 美元/吨 [15] 镍 - 行情资讯：1 月 13 日，镍价大幅下跌，沪镍主力合约收报 138450 元/吨，较前日下跌 3.99%；现货市场各品牌升贴水偏强运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为 600 元/吨，金川镍现货升水均价报 9000 元/吨；成本端，周内镍矿市场交投氛围尚可，镍矿价格持稳，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报 51.37 美元/湿吨，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报 23 美金/湿吨，菲律宾产 1.5%品位镍矿 CIF 报 55 美元/湿吨；镍铁价格持稳，10 - 12%高镍生铁均价报 964 元/镍点 [16] - 策略观点：目前镍过剩压力大，盘面库存增加约束镍价上涨空间，但宏观上国内流动性宽松支撑价格，预计沪镍短期宽幅震荡运行，操作建议短期观望；短期沪镍价格运行区间参考 12.0 - 15.0 万元/吨，伦镍 3M 合约运行区间参考 1.65 - 1.90 万美元/吨 [16] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报 163,427 元，较上一工作日 +6.78%，其中 MMLC 电池级碳酸锂报价 162,500 - 165,200 元，均价较上一工作日 +10,450 元（+6.81%），工业级碳酸锂报价 159,600 - 162,800 元，均价较前日 +6.58%；LC2605 合约收盘价 166,980 元，较前日收盘价 +7.00%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 -1600 元 [18] - 策略观点：市场看多情绪主导，碳酸锂合约一度涨停，上午临近收盘随商品市场回落；周二合约总持仓减 9.36 万手，主力合约减 4.6 万手，锂价加速上涨止盈盘增多，碳酸锂 VIX 突破历史高位，快速上涨加大回调风险，建议观望或轻仓尝试；今日广期所碳酸锂 2605 合约参考运行区间 161,600 - 174,000 元/吨 [19] 氧化铝 - 行情资讯：2026 年 01 月 13 日，截至下午 3 时，氧化铝指数日内下跌 2.86%至 2772 元/吨，单边交易总持仓 78.25 万手，较前一交易日减少 0.23 万手；基差方面，山东现货价格下跌 5 元/吨至 2590 元/吨，贴水主力合约 190 元/吨；海外方面，MYSTEEL 澳洲 FOB 价格维持 308 美元/吨，进口盈亏报 -84 元/吨；期货库存方面，周二期货仓单报 16.66 万吨，较前一交易日增加 0.24 万吨；矿端，几内亚 CIF 价格维持 64 美元/吨，澳大利亚 CIF 价格维持 62 美元/吨 [21] - 策略观点：雨季后几内亚发运逐步恢复叠加 AXIS 矿区复产，矿价预计震荡下行，关注几内亚矿石进口成本位置的支撑；氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续，市场对后市供给收缩政策落地预期提高，但持续反弹面临过剩的冶炼端、成本支撑下移和到期仓单交割压力；短期建议观望，追多性价比不高，可等待机会逢高布局近月空单；国内主力合约 AO2602 参考运行区间 2450 - 2950 元/吨，需关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策 [22] 不锈钢 - 行情资讯：周二下午 15：00 不锈钢主力合约收 13790 元/吨，当日 -0.47%（-65），单边持仓 23.71 万手，较上一交易日 +3928 手；现货方面，佛山市场德龙 304 冷轧卷板报 13750 元/吨，较前日 +50，无锡市场宏旺 304 冷轧卷板报 13900 元/吨，较前日持平；佛山基差 -240（+115），无锡基差 -90（+65）；佛山宏旺 201 报 9200 元/吨，较前日持平，宏旺罩退 430 报 7750 元/吨，较前日持平；原料方面，山东高镍铁出厂价报 970 元/镍，较前日 +10，保定 304 废钢工业料回收价报 9350 元/吨，较前日 +100，高碳铬铁北方主产区报价 8300 元/50 基吨，较前日 +100；期货库存录得 47535 吨，较前日 -162；社会库存下降至 94.83 万吨，环比减少 2.97%，其中 300 系库存 60.86 万吨，环比减少 2.35% [24][25] - 策略观点：印尼 RKAB 预期乐观情绪支撑不锈钢价格；现货方面，钢厂到货节奏放缓，需求端补库与调货需求释放，但钢厂接单谨慎，价格波动加剧市场博弈，买卖双方僵持；短期在成本支撑稳固、钢厂供给水平不高、库存持续去化的基本面下，预计价格维持高位震荡走势 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成材价格底部震荡运行，黑色系处于底部区间震荡格局，需警惕市场传闻扰动并加强信息甄别，后续关注热卷去库、“双碳”政策对钢铁供需格局的影响 [2] - 铁矿石预计短期偏高位震荡，关注钢厂补库及铁水生产节奏，操作谨慎注意仓位控制 [5] - 锰硅和硅铁行情受黑色大板块和市场情绪影响，关注锰矿成本及“双碳”政策对供给的扰动 [9][10] - 双焦预计短期区间震荡，需警惕市场情绪冲击和高波动风险 [16] - 工业硅预计价格承压，关注西北供给端扰动 [19] - 多晶硅期货预计短期弱势，关注现货成交及官方政策 [22] - 玻璃建议观望，关注高库存消化和现货成交 [24] - 纯碱整体偏弱格局未改 [26] 各品种总结 钢材 - **行情资讯**：螺纹钢主力合约收盘价 3158 元/吨，跌 0.22%，注册仓单 55933 吨，持仓量 168.79 万手；现货天津 3210 元/吨，上海 3300 元/吨。热轧板卷主力合约收盘价 3303 元/吨，跌 0.24%，注册仓单 173103 吨，持仓量 144.03 万手；现货乐从 3280 元/吨，上海 3280 元/吨 [1] - **策略观点**：成材价格底部震荡，热轧卷板产量增需求弱库存去化，螺纹钢产量逆季节性回升需求回落库存累积，需警惕市场传闻扰动，关注热卷去库及“双碳”政策影响 [2] 铁矿石 - **行情资讯**：主力合约（I2605）收至 819.50 元/吨，跌 0.36%，持仓 65.33 万手；现货青岛港 PB 粉 826 元/湿吨，折盘面基差 58.83 元/吨，基差率 6.70% [4] - **策略观点**：年末矿山发运冲量结束，海外发运环比下滑，近端到港量增加，铁水产量回升，钢厂盈利率下行，港口库存累库，钢厂进口矿库存回升但仍处低位有补库需求，预计短期偏高位震荡，关注钢厂补库及铁水生产节奏 [5] 锰硅硅铁 - **行情资讯**：1 月 13 日，锰硅主力收跌 0.24%，报 5916 元/吨，现货天津升水盘面 24 元/吨；硅铁主力收跌 0.28%，报 5682 元/吨，现货天津升水盘面 168 元/吨。锰硅关注 6000 元/吨及 6250 元/吨压力、5800 元/吨支撑，硅铁关注 5850 元/吨及 6000 元/吨压力、5500 元/吨支撑 [8] - **策略观点**：商品多头情绪或延续，需警惕情绪“龙头”冲击。锰硅供需格局宽松，硅铁供求基本平衡有改善。未来行情受黑色板块和市场情绪影响，关注锰矿成本及“双碳”政策对供给的扰动 [9][10] 焦煤焦炭 - **行情资讯**：1 月 13 日，焦煤主力收跌 3.80%，报 1191.0 元/吨，现货山西低硫主焦等有升贴水情况；焦炭主力收跌 1.41%，报 1745.0 元/吨，现货日照港准一级湿熄焦等有升贴水情况。焦煤关注 1260 元/吨压力、1130 - 1150 元/吨支撑，焦炭关注 1850 元/吨压力、1650 - 1700 元/吨支撑 [12][13][14] - **策略观点**：上周焦煤上涨受商品市场氛围和产能核减消息驱动，商品多头情绪或延续，但需警惕情绪冲击。双焦周度静态供求相对均衡，榆林产能核减影响有限，下游有补库倾向但力度取决于政策，预计短期区间震荡 [15][16] 工业硅、多晶硅 - **工业硅** - **行情资讯**：主力（SI2605 合约）收盘价 8635 元/吨，跌 1.37%，加权合约持仓 378736 手；现货华东不通氧 553基差 565 元/吨，421基差 215 元/吨 [18] - **策略观点**：工业硅震荡下行，短期市场情绪波动大。12 月产量环比持稳，西南开炉数低收缩空间小，西北开工率高，供应改善不足；需求侧多晶硅排产下滑，有机硅需求平稳，面临累库压力，预计价格承压，关注西北供给端扰动 [19] - **多晶硅** - **行情资讯**：主力（PS2605 合约）收盘价 49005 元/吨，跌 1.98%，加权合约持仓 88766 手；现货 N 型颗粒硅等有价格及基差情况 [20] - **策略观点**：上周反垄断会议纪要冲击市场，现货年前提价但下游观望，后续博弈持续。若头部企业减产或停产落地，供应压力缓解，4 月 1 日起取消光伏产品增值税出口退税或刺激一季度“抢出口”需求。期货持仓下滑成交缩量，预计短期弱势，关注现货成交及官方政策 [21][22] 玻璃纯碱 - **玻璃** - **行情资讯**：周二下午 15：00 主力合约收 1096 元/吨，跌 4.11%，华北大板 1020 元，华中 1060 元，浮法玻璃样本企业周度库存 5551.8 万箱，环比降 2.37% [24] - **策略观点**：多条产线冷修，玻璃日熔量降至低位，燃料成本上涨支撑价格，现货厂商提价，经销商拿货尚可，但传统淡季终端订单乏力，库存压力大制约价格上行，建议观望，关注高库存消化和现货成交 [24] - **纯碱** - **行情资讯**：周二下午 15：00 主力合约收 1212 元/吨，跌 2.18%，沙河重碱报价 1162 元，样本企业周度库存 157.27 万吨，环比增 16.44 万吨 [25] - **策略观点**：上周供应稳定，部分装置负荷提升，阿拉善二期投产，供应压力持续；需求方面光伏和浮法玻璃产能下降，重碱刚需减少，下游观望，成交清淡，库存累积，出货压力大，市场整体偏弱 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇当前估值低且来年格局边际转好，虽短期有压力，但因伊朗地缘不稳定带来预期，具备逢低做多可行性 [2] - 此次拉美地缘不对整体油价构成足够利多，但重油估值将明显抬升，上调重质油品估值至多配，预计沥青或燃油裂差有向上动能 [6] - 尿素内外价差打开进口窗口，叠加1月末开工回暖预期，基本面利空预期将临，应逢高止盈 [4] - 橡胶季节性偏弱，目前中性思路，若RU2605跌破16000则转短空思路，买NR主力空RU2609建议部分建仓 [11] - PVC基本面较差，国内供强需弱，短期电价在成本端支撑，中期在行业实质性大幅减产前逢高空配 [13] - 截止一季度前可做多苯乙烯非一体化利润 [16] - 聚乙烯长期矛盾从成本端主导下跌行情转移至投产错配，可逢低做多LL5 - 9价差 [19] - 聚丙烯供需双弱，整体库存压力高，待明年一季度供应过剩格局转变，盘面价格或将筑底 [22] - PX中期关注跟随原油逢低做多机会 [24] - PTA短期延续去库后进入春节累库阶段，中期关注逢低做多机会 [26] - 乙二醇产业基本面需加大减产改善供需格局，中期在新装置投产压力下有压利润降负预期，短期谨防反弹风险 [29] 根据相关目录分别进行总结 原油 - INE主力原油期货收涨9.90元/桶，涨幅2.27%，报445.60元/桶；相关成品油主力期货中，高硫燃料油收涨13.00元/吨，涨幅0.53%，报2461.00元/吨；低硫燃料油收涨50.00元/吨，涨幅1.66%，报3066.00元/吨 [1] - 中国原油周度数据显示，原油到港库存累库5.70百万桶至210.81百万桶，环比累库2.78%；汽油商业库存累库1.85百万桶至91.47百万桶，环比累库2.06%；柴油商业库存累库1.00百万桶至93.56百万桶，环比累库1.08%；总成品油商业库存累库2.85百万桶至185.03百万桶，环比累库1.57% [1] 橡胶 - 胶价震荡整理，多头因季节性预期、需求预期看多，空头因需求偏弱看跌；天然橡胶RU多头认为东南亚橡胶林增产有限、橡胶季节性通常下半年转涨、中国需求预期转好，空头认为宏观预期不确定、供应增加且需求处于季节性淡季 [8] - 截至2026年1月8日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为60.54%，较上周走高0.60个百分点，较去年同期走低1.60个百分点，全钢轮胎厂库存压力增加；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为68.00%，较上周走低1.73个百分点，较去年同期走低10.65个百分点 [9] - 截至2026年1月4日，中国天然橡胶社会库存123.2万吨，环比增加3.1万吨，增幅2.5%；中国深色胶社会总库存为81.5万吨，增3%；中国浅色胶社会总库存为41.7万吨，环比增1.3%；青岛天然橡胶库存54.43（+2.49）万吨 [9] - 现货方面，泰标混合胶15000（ - 100）元，STR20报1900（ - 10）美元，STR20混合1900（ - 10）美元，江浙丁二烯9250（+50）元，华北顺丁11450（+50）元 [10] PVC - PVC05合约下跌52元，报4888元，常州SG - 5现货价4670（+50）元/吨，基差 - 218（+102）元/吨，5 - 9价差 - 121（ - 11）元/吨 [12] - 成本端电石乌海报价2400（0）元/吨，兰炭中料价格820（0）元/吨，乙烯730（0）美元/吨，烧碱现货674（ - 14）元/吨 [12] - PVC整体开工率79.7%，环比上升1%；其中电石法79.7%，环比上升1.4%；乙烯法79.6%，环比上升0.3%；需求端整体下游开工44%，环比上升0.1%；厂内库存32.8万吨（+1.9），社会库存111.4万吨（+3.7） [12] 纯苯 & 苯乙烯 - 成本端华东纯苯5440元/吨，下跌5元/吨；纯苯活跃合约收盘价5584元/吨，下跌5元/吨；纯苯基差 - 144元/吨，缩小16元/吨 [15] - 期现端苯乙烯现货7200元/吨，上涨250元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价7028元/吨，下跌46元/吨；基差172元/吨，走强296元/吨；BZN价差124元/吨，上涨0.25元/吨；EB非一体化装置利润43.9元/吨，上涨13.95元/吨；EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨 [15] - 供应端上游开工率70.92%，上涨0.22%；江苏港口库存13.23万吨，去库0.65万吨；需求端三S加权开工率40.90%，上涨0.11%；PS开工率58.90%，下降1.50%，EPS开工率46.72%，上涨3.07%，ABS开工率69.80%，下降0.10% [15] 聚乙烯 - 主力合约收盘价6766元/吨，上涨29元/吨，现货6675元/吨，无变动，基差 - 91元/吨，走弱29元/吨 [18] - 上游开工83.39%，环比上涨0.04%；周度库存方面，生产企业库存39.54万吨，环比累库2.47万吨，贸易商库存2.93万吨，环比累库0.17万吨；下游平均开工率40.8%，环比下降0.35%；LL5 - 9价差 - 36元/吨，环比缩小1元/吨 [18] 聚丙烯 - 主力合约收盘价6545元/吨，下跌15元/吨，现货6430元/吨，无变动，基差 - 115元/吨，走强15元/吨 [20] - 上游开工73.85%，环比下降1.03%；周度库存方面，生产企业库存46.77万吨，环比去库2.3万吨，贸易商库存20.47万吨，环比累库2.75万吨，港口库存7.11万吨，环比累库0.48万吨；下游平均开工率52.76%，环比下降0.48%；LL - PP价差221元/吨，环比扩大44元/吨 [20][21] PX - PX03合约下跌26元，报7282元，PX CFR上涨2美元，报899美元，按人民币中间价折算基差 - 18元（+42），3 - 5价差 - 38元（ - 12） [23] - PX负荷上，中国负荷90.9%，环比上升0.3%；亚洲负荷81.2%，环比上升0.3%；装置方面，国内变化不大，海外科威特一套82万吨装置检修，中国台湾FCFC负荷提升；PTA负荷78.2%，环比上升0.1%，装置方面本周变化不大 [23] - 进口方面，1月上旬韩国PX出口中国14.6万吨，同比上升0.7万吨；库存方面，11月底库存402万吨，月环比去库5万吨；估值成本方面，PXN为339美元（ - 2），韩国PX - MX为144美元（0），石脑油裂差87美元（ - 2） [23] PTA - PTA05合约下跌2元，报5140元，华东现货下跌40元，报5060元，基差 - 69元（ - 11），5 - 9价差52元（+4） [25] - PTA负荷78.2%，环比上升0.1%，装置方面本周变化不大；下游负荷90.8%，环比持平，装置方面，三房巷75万吨甁片、逸普12万吨甁片、金大禹10万吨化纤检修，三房巷50万吨甁片重启；终端加弹负荷下降2%至72%，织机负荷下降3%至56% [25] - 库存方面，1月9日社会库存（除信用仓单）200.5万吨，环比去库2.5万吨；估值和成本方面，PTA现货加工费下跌50元，至295元，盘面加工费上涨15元，至363元 [25] 乙二醇 - EG05合约下跌65元，报3815元，华东现货下跌48元，报3686元，基差 - 147元（+2），5 - 9价差 - 118元（ - 14） [28] - 供给端，乙二醇负荷73.9%，环比上升0.2%，其中合成气制78.6%，环比上升2.8%；乙烯制负荷71.3%，环比下降1.2%；合成气制装置方面，内蒙古兖矿重启；油化工方面，巴斯夫即将投产；海外方面，沙特yanpet1、伊朗Farsa停车 [28] - 下游负荷90.8%，环比持平，装置方面，三房巷75万吨甁片、逸普12万吨甁片、金大禹10万吨化纤检修，三房巷50万吨甁片重启；终端加弹负荷下降2%至72%，织机负荷下降3%至56%；进口到港预报14.8万吨，华东出港1月12日1.14万吨；港口库存80.2万吨，环比累库7.7万吨 [28] - 估值和成本上，石脑油制利润为 - 898元，国内乙烯制利润 - 800元，煤制利润283元；成本端乙烯持平至730美元，榆林坑口烟煤末价格回落至520元 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 年初增量资金入场，融资规模大幅走高，市场成交量快速放大，中长期政策支持资本市场态度未变，短期关注市场节奏，各品种因自身基本面和市场环境不同呈现不同走势和投资机会，同时需警惕市场情绪波动和不确定性因素带来的风险 [4] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：中国申请20.3万颗卫星频轨资源；2025年我国工业互联网核心产业规模预计超1.6万亿元，带动工业增加值增长约2.5万亿元；工信部召开制造业企业座谈会；META计划到2026年将AI眼镜Ray - Ban产能翻一番至2000万件 [2] - 策略观点：年初增量资金入场，融资规模和成交量放大，中长期政策支持资本市场态度不变，短期以逢低做多为主 [4] 国债 - 行情资讯：周一各主力合约有不同环比变化；工信部召开座谈会强调企业发展；央行周一净投放3242亿元 [5] - 策略观点：12月PMI数据显示供需回升，市场对经济预期改善使债市面临压力，但经济恢复动能和内需有待观察，资金面有望平稳，基金销售新规利好债市，一季度关注股市行情、政府债供给和降息预期影响，预计行情震荡偏弱 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金和COMEX银有不同涨幅；美国12月CPI和核心CPI数据公布 [7] - 策略观点：在美联储独立性受挫和通胀数据弱化背景下，金银价格强势，建议持有多单，新开仓风险大，给出沪金和沪银主力合约运行区间 [7] 有色金属类 铜 - 行情资讯：国内权益市场回调，美国CPI数据弱于预期，铜价震荡，LME和国内库存有变化，现货升水和进口亏损等情况 [9] - 策略观点：特朗普关税言论未影响情绪，产业上铜矿供应紧张，高铜价抑制消费但矿端和LME现货支撑强，预计短期震荡整理，给出沪铜和伦铜运行区间 [10] 铝 - 行情资讯：贵金属偏强，铝价先抑后扬，持仓、仓单、库存和加工费等有变化 [11] - 策略观点：美国CPI数据影响下市场情绪中性稍偏暖，产业上国内库存有累积压力但海外和下游因素支撑，铝价有望偏强运行，给出沪铝和伦铝运行区间 [12] 锌 - 行情资讯：周二沪锌指数和伦锌有不同表现，基差、库存、进口盈亏等数据 [13] - 策略观点：产业现状起色不大，板块情绪上锌价对比铜铝有补涨空间，短期贵金属回调使锌价波动加剧，预计跟随有色板块宽幅震荡 [13] 铅 - 行情资讯：周二沪铅指数和伦铅有不同表现，基差、库存、进口盈亏等数据 [14] - 策略观点：产业现状有变化，当前铅价临近震荡区间上沿，多空矛盾加大，叠加贵金属回调风险，预计跟随有色板块宽幅震荡 [14] 镍 - 行情资讯：1月13日镍价大幅下跌，现货升贴水、成本端和镍铁价格情况 [15] - 策略观点：镍过剩压力大，盘面库存约束上涨空间，但国内流动性宽松支撑价格，预计沪镍短期宽幅震荡，建议观望，给出沪镍和伦镍运行区间 [16] 锡 - 行情资讯：周二锡价冲高回落，供给、需求和库存情况 [17] - 策略观点：短期需求疲软、供给有好转预期，但下游议价能力有限，价格预计随市场风偏波动，建议观望，给出国内和海外运行区间 [19] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数上涨，各合约收盘价和升贴水情况 [20] - 策略观点：市场看多情绪主导，合约一度涨停后回落，锂价上涨止盈盘增多，VIX突破历史高位，建议观望或轻仓尝试，给出广期所合约运行区间 [20] 氧化铝 - 行情资讯：1月13日氧化铝指数下跌，持仓、基差、库存和矿价情况 [21] - 策略观点：雨季后几内亚发运恢复叠加矿区复产，矿价预计震荡下行，冶炼端产能过剩，累库持续，市场对供给收缩政策有预期，但反弹面临困境，建议观望，追多性价比不高，可逢高布局近月空单，给出国内主力合约运行区间并提示关注因素 [22] 不锈钢 - 行情资讯：周二不锈钢主力合约下跌，现货、原料、库存等情况 [24] - 策略观点：印尼RKAB预期支撑价格，现货受原料和需求影响，价格波动使市场僵持，预计短期高位震荡 [24] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格冲高回落，持仓、成交量、仓单和库存等情况 [25] - 策略观点：成本端价格偏强，供应端有扰动，需求一般，预计价格震荡偏强 [26] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单、持仓量和现货价格有变化 [28] - 策略观点：成材价格底部震荡，基本面热卷产量增、需求弱、库存去化，螺纹钢产量逆季节性回升、需求回落、库存累积，后续需警惕市场传闻，关注热卷去库、“双碳”政策对供需格局的影响 [29] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收跌，持仓和现货基差情况 [30] - 策略观点：供给端年末矿山发运冲量结束，海外发运量环比下滑，近端到港量增加；需求端铁水产量回升，钢厂盈利率下行；库存端港口累库、钢厂库存回升但仍处低位，预计短期偏高位震荡，关注钢厂补库和铁水生产节奏，操作谨慎 [31] 焦煤焦炭 - 行情资讯：1月13日焦煤和焦炭主力合约收跌，现货价格和基差情况 [32] - 策略观点：上周焦煤强势受商品市场氛围和榆林产能消息影响，展望后市商品多头情绪或延续，但需警惕情绪“龙头”冲击，品种自身基本面供需相对均衡，下游有补库倾向但力度取决于政策，预计价格区间震荡，注意波动风险 [34][35] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：周二玻璃主力合约收跌，华北大板和华中报价持平，库存下降 [36] - 玻璃策略观点：多条产线冷修和燃料成本上涨提振市场情绪，现货厂商提价，经销商拿货情绪尚可，但终端订单增长乏力，库存压力大，建议观望 [36] - 纯碱行情资讯：周二纯碱主力合约收跌，沙河重碱报价下降，库存增加 [38] - 纯碱策略观点：上周供应端稳定，部分装置负荷提升，阿拉善二期投产，供应压力持续；需求端光伏和浮法玻璃产能下降，重碱刚需减少，下游观望，企业库存累积，出货压力大，市场整体偏弱 [39] 锰硅硅铁 - 行情资讯：1月13日锰硅和硅铁主力合约收跌，现货价格和基差情况，盘面价格走势和压力支撑位 [40] - 策略观点：元旦后商品市场亢奋使硅铁、锰硅补涨，后续商品多头情绪或延续但需警惕波动风险；品种自身基本面锰硅供需不理想但已计入价格，硅铁供求基本平衡且有改善，未来行情受黑色板块和成本、供给因素影响，关注锰矿成本和“双碳”政策 [41][42] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价下跌，持仓和现货基差情况 [44] - 工业硅策略观点：昨日震荡下行，短期市场情绪波动，基本面供应端改善不足，需求端多晶硅排产下滑、有机硅需求平稳，预计价格承压，关注西北供给扰动 [45] - 多晶硅行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价下跌，持仓和现货基差情况 [46] - 多晶硅策略观点：上周反垄断会议纪要冲击价格预期，现货价格提价后下游观望，若头部企业减产落地供应压力缓解，一季度下游“抢出口”支撑价格，当前期货持仓和成交缩量，预计价格短期弱势，建议谨慎操作，关注现货成交和政策信息 [47] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价震荡，多空观点不同，轮胎开工率、库存和现货价格有变化 [49][50][51] - 策略观点：橡胶季节性偏弱，目前中性思路，RU2605跌破16000转短空，买NR主力空RU2609部分建仓 [52] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油主力期货收涨，中国原油及成品油库存累库 [53] - 策略观点：拉美地缘不构成油价足够利多，但上调重质油品估值至多配，预计沥青或燃油裂差有向上动能 [54] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货有价格变动 [55] - 策略观点：当前估值低且来年格局转好，向下空间有限，伊朗地缘带来预期，具备逢低做多可行性 [56] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货有价格变动，总体基差情况 [57] - 策略观点：内外价差打开进口窗口，叠加1月末开工回暖预期，基本面利空，建议逢高止盈 [57] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：纯苯和苯乙烯的成本、期现、供应、需求和库存等数据 [58] - 策略观点：纯苯现货和期货价格下跌，基差缩小；苯乙烯现货上涨、期货下跌，基差走强，苯乙烯非一体化利润中性偏低，成本端纯苯供应偏宽，供应端苯乙烯开工上行、库存去库，需求端三S开工率震荡上涨，一季度前可做多苯乙烯非一体化利润 [59][60] PVC - 行情资讯：PVC05合约下跌，现货价、基差、成本端、开工率和库存等情况 [61] - 策略观点：企业综合利润中性偏低，供给端产量高，下游内需淡季需求承压，出口有淡季压力，成本端电石反弹、烧碱偏弱，供强需弱格局难改，短期电价支撑，中期逢高空配 [62] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约下跌，现货价、基差、供给、下游、库存和估值成本等情况 [63] - 策略观点：国外装置检修量上升，国内检修量下降不足，整体负荷偏高，进口预期回落幅度有限，港口累库延续，中期新装置投产有压利润降负预期，估值同比中性，短期谨防伊朗局势反弹风险，中期需压缩估值 [64] PTA - 行情资讯：PTA05合约下跌，现货价、基差、负荷、下游、库存和估值成本等情况 [65] - 策略观点：供给端短期高检修，需求端聚酯化纤利润压力大、负荷下降，甁片库存和淡季问题使负荷难升，预期短期去库后春节累库，估值加工费和PXN修复，明年有上升空间，中期关注逢低做多机会 [66] 对二甲苯 - 行情资讯：PX03合约下跌，CFR价格、基差、负荷、装置、进口、库存和估值成本等情况 [67] - 策略观点：PX负荷维持高位，下游PTA检修多、负荷低，预期检修季前小幅累库，估值中枢上升，明年与下游供需偏强，PTA加工费修复打开PXN空间，中期关注跟随原油逢低做多机会 [68] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价、基差、上游开工和库存等情况 [69] - 策略观点：OPEC+计划使原油价格或筑底，PE估值有向下空间，仓单压制减轻，供应端上半年无产能投放，库存或高位去化，需求端农膜原料库存或见顶、开工率下行，长期矛盾转移，可逢低做多LL5 - 9价差 [70] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价、基差、上游开工和库存等情况 [71] - 策略观点：成本端全球石油库存或去化，供应过剩缓解；供应端上半年无产能投放，压力缓解；需求端下游开工率季节性震荡，整体库存压力高，短期无突出矛盾，仓单数量高，一季度供应格局转变后盘面价格或筑底 [72] 农产品类 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价窄幅波动，养殖端抗跌，屠宰端对高价接受度有限，预计今日稳定 [74] - 策略观点：低价和节日刺激消费，肥标差导致惜售压栏，冬至后现货和盘面反弹，短期现货支撑盘面近月震荡，中期供应集中兑现，关注近月合约压力，等待反弹抛空，远端产能去化方向定但节奏不明，大方向回落买入 [75] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格普遍上涨，个别稳定，供应量正常，下游对高价谨慎，预计今日多数地区趋稳、局部上涨 [76] - 策略观点：春节偏晚使后期备货情绪驱动近月合约偏强，但供应基数大、鸡龄年轻易惜淘延缓产能去化，现货节后或落价，近月合约反弹抛空；远月合约长期向好但路径不确定，留意估值压力 [77] 豆菜粕 - 行情资讯：周二蛋白粕期货价格下跌，现货价和基差情况，1月USDA报告数据和国内大豆到港、库存、开机率、豆粕库存等情况 [78][79] - 策略观点：1月USDA报告小幅偏空但总体好于2024/25年度，国内上周大豆到港和库存双降，油厂开机减少，豆粕去库，短线观望 [80] 油脂 - 行情资讯：周二油脂期货价格偏强震荡，现货价和基差情况，1月USDA、印度、MPOB等数据显示的消费、进口、产量、库存等情况 [81][82][83] - 策略观点：棕榈油主产区高产量、出口萎靡致库存高，国内三大油脂库存偏高水平，现实基本面弱；远期马来西亚产量预估下调、印尼政策和美国生柴豆油消费预期增加，预期乐观，油脂价格接近底部区间 [84] 白糖 - 行情资讯：周二郑州白糖期货价格下跌，现货价和基差情况，印度和巴西相关出口数据 [85][86] - 策略观点：原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨后国际糖价可能反弹，国内进口糖源减少，糖价低位，短线观望 [87] 棉花 -行情资讯：周二郑州棉花期货价格反弹，现货价和基差情况，1月USDA报告数据和巴西、美国出口、国内开机率和库存等情况 [88][89] - 策略观点：1月USDA报告偏中性，郑棉走势看国内，受新疆种植面积调减和下游开机率增加影响，12月价格上涨，高位后波动放大，等待回调做多 [90]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖原糖价格已跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨增产利空兑现后国际糖价可能反弹，国内进口糖源供应减少，糖价跌至低位短线往下空间有限，暂时观望 [4] - 1月USDA报告对棉花偏中性，郑棉走势主要看国内，受新疆棉花种植面积调减预期和下游开机率同比增加影响，12月郑棉价格大幅上涨，价格到高位后短线波动幅度放大，等待回调择机做多 [6][10] - 1月USDA报告对蛋白粕数据小幅偏空，美国和巴西产量预估上调且美国出口量下调，但总体平衡表好于2024/25年度，国内上周大豆到港和库存双降，油厂开机环比减少，豆粕小幅去库，短线维持观望 [13][14] - 棕榈油主产区高产量、出口萎靡致库存高企，国内三大油脂库存也处偏高水平，现实基本面偏弱，但远期马来西亚产量预估下调，印尼相关举措及美国生柴豆油消费增加预期乐观，油脂价格或接近底部区间 [19] - 春节偏晚使鸡蛋后期备货情绪仍在，驱动盘面近月走势偏强，但供应端基数大且鸡龄年轻，涨价后惜淘延缓产能去化，现货节后有落价预期，近月合约反弹抛空；远月合约虽长期向好但实现路径不确定，留意估值偏高压力 [22] - 低价和节日效应刺激生猪消费走好，肥标差偏大导致惜售和压栏，冬至后现货走高带动盘面反弹，短期现货向下驱动不足，支撑盘面近月偏强震荡，中期供应基数大且春节前后集中兑现，大猪偏紧矛盾会解决，关注近月合约上方压力，等待反弹抛空；远端产能去化方向已定但节奏不明，大方向等回落买入 [25] 各品种行情资讯总结 白糖 - 周二郑州白糖期货价格小幅下跌，郑糖5月合约收盘价报5253元/吨，较前一交易日下跌32元/吨或0.61%，广西制糖集团新糖报价5310 - 5380元/吨，云南制糖集团新糖报价5180 - 5230元/吨，加工糖厂主流报价区间5800元/吨，报价均较上个交易日持平，广西现货 - 郑糖主力合约基差57元/吨 [2] - 印度政府将在2026年3月31日后审查糖厂出口表现并可能重新分配未使用配额，巴西12月出口食糖291.3万吨，较去年同期增加8万吨，环比前一个月减少39万吨，12月对中国出口食糖38.53万吨，同比增加33万吨，环比前一个月减少5.6万吨，截至1月7日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为44艘，此前一周为42艘，港口等待装运的食糖数量为158.23万吨，此前一周为141.7万吨 [3] 棉花 - 周二郑州棉花期货价格反弹，郑棉5月合约收盘价报14760元/吨，较前一个交易日上涨135元/吨或0.92%，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15783元/吨，较上个交易日下跌74元/吨，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B - 郑棉主力合约基差1023元/吨 [6] - 1月预测2025/26年度全球棉花产量为2600万吨，环比12月预测下调8万吨，较上年度增加20万吨，库存消费比62.63%，环比12月预测减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点，其中美国产量303万吨，环比12月预测减少7.6万吨，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点，巴西产量预估持平为408万吨，印度产量下调11万吨至512万吨，中国产量上调22万吨至751万吨 [6] - 巴西12月出口原棉45万吨，同比增加10万吨，环比前一个月增加5万吨，12月对中国出口原棉14.6万吨，同比增加6万吨，环比前一个月增加4万吨，截至1月1日当周，美国当前年度棉花出口销售2.32万吨，累计出口销售154.25万吨，同比减少23.91万吨，其中当周对中国出口0.32万吨，累计出口7.17万吨，同比减少8.39万吨 [6][9] - 截至1月9日当周，纺纱厂开机率为64.7%，环比前一个周持平，较去年同期增加7.1个百分点，全国棉花商业库存557万吨，同比增加29万吨 [9] 蛋白粕 - 周二蛋白粕期货价格下跌，豆粕5月合约收盘价报2761元/吨，较前一个交易日下跌29元/吨或1.04%，菜粕5月合约收盘价报2314元/吨，较前一个交易日下跌16元/吨或0.69%，东莞豆粕现货价报3120元/吨，较上个交易日下跌20元/吨，豆粕主力合约基差359元/吨，黄埔菜粕现货价报2480元/吨，较上个交易日下跌10元/吨，菜粕主力合约基差166元/吨 [12] - 1月预测2025/26年度全球大豆产量为425.67百万吨，环比12月预测增加3.13百万吨，较上年度减少1.48百万吨，库存消费比为29.4%，环比12月增加0.39个百分点，较上年度减少0.44个百分点，其中美国大豆产量为115.99百万吨，环比12月预测增加0.238百万吨，较上年度减少3.05百万吨，巴西产量为178百万吨，环比12月预测增加3百万吨，较上年度增加6.5百万吨，阿根廷产量为48.5百万吨，环比12月预测持平，较上年度减少2.6百万吨，美国出口量环比12月预测小幅下调1.63百万吨至42.86百万吨 [13] - 截至1月9日当周，国内样本大豆到港152万吨，环比前一周减少73万吨，样本大豆港口库存803万吨，环比前一周减少21万吨，同比增加31万吨，样本大豆油厂开机率49.5%，同比减少8.12个百分点，样本油厂豆粕库存93万吨，环比前一周减少13.5万吨，同比增加37万吨 [13] 油脂 - 周二油脂期货价格偏强震荡，豆油5月合约收盘价报7986元/吨，较前一个交易日下跌8元/吨或0.1%，棕榈油5月合约收盘价报8778元/吨，较前一个交易日上涨54元/吨或0.62%，菜油5月合约收盘价报9017元/吨，较前一个交易日上涨37元/吨或0.41%，张家港一级豆油现货价报8590元/吨，较上个交易日上涨100元/吨，豆油主力合约基差604元/吨，广东24度棕榈油现货价报8900元/吨，较上个交易日上涨250元/吨，棕榈油主力合约基差122元/吨，江苏菜油现货价报9850元/吨，较上个交易日上涨150元/吨，菜油主力合约基差833元/吨 [16] - 1月预估美国豆油消费13.2百万吨，环比12月预估减少0.249百万吨，较上年度增加1百万吨，印度12月总的植物油进口为138万吨，环比11月增加20万吨 [18] - 马来西亚12月底棕榈油库存环比前一月增加7.56%至305万吨，高于预期的297万吨，产量环比前一月下降5.46%至183万吨，高于预估的176万吨，出口量环比前一月增加8.52%至132万吨，好于预期的125万吨，MPOB预估马来西亚2026年棕榈油产量为1950 - 1980万吨，低于2025年的2028万吨，2026年1月1 - 10日马来西亚棕榈油产量环比下滑20.49%，鲜果串单产下滑20.49%，出油率持平 [18] - 截止1月9日当周，国内三大油脂库存208万吨，同比增加15.86万吨，环比前一周减少7.02万吨 [18] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格普遍上涨，个别稳定，主产区均价涨0.08元至3.44元/斤，黑山持平于3.2元/斤，馆陶涨0.05元至3.16元/斤，供应量正常，下游需求对高价货源略显谨慎，业者跟随心态增加，预计今日全国蛋价或多数地区趋稳，局部上涨 [21] 生猪 - 昨日国内猪价窄幅波动、涨跌稳均有，河南均价涨0.08元至12.96元/公斤，四川均价落0.06元至12.88元/公斤，养殖端抗跌，屠宰端对高价猪接受程度亦有限，供需博弈，预计今日全国生猪价格或稳定为主 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在美联储独立性受挫以及通胀数据弱化背景下金银价格表现强势 建议持有在手多单 新开仓多单或空单存在较大风险 沪金主力合约参考运行区间980 - 1100元/克 沪银主力合约参考运行区间19050 - 23000元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 沪金涨0.14% 报1031.00元/克 沪银涨4.14% 报21943.00元/千克 COMEX金报4594.40美元/盎司 COMEX银报86.86美元/盎司 美国10年期国债收益率报4.18% 美元指数报99.18 [2] - 美国12月CPI同比值为2.7% 符合预期及前值 环比值为0.3% 符合预期 美国12月核心CPI同比值为2.6% 低于预期的2.7% 与前值相同 环比值为0.2% 低于预期的0.3% [2] - 总体CPI回落主要来自能源类商品分项 同比值录得 - 3.0% 环比值录得 - 0.4% 核心CPI数据中 房租同比项总体与前值变化不大 外宿和机票价格回落幅度放缓 医疗保险价格边际回落 健康险分项环比值录得 - 1.1% [2] 金银重点数据汇总 |分类|指标|单位|2026 - 01 - 13|2026 - 01 - 12|日度变化|日度涨跌幅|近一年历史分位数| |----|----|----|----|----|----|----|----| |黄金|COMEX收盘价（活跃合约）|美元/盎司|4594.40|4608.80|下跌|-0.31%|99.20%| |黄金|COMEX成交量|万手|24.91|28.19|下跌|-11.63%|78.57%| |黄金|COMEX持仓量（CFTC最新报告期：周）|万手|48.81|48.19|上涨|1.30%|62.26%| |黄金|COMEX库存|吨|1129|1129|下跌|-0.04%|16.66%| |黄金|LBMA收盘价|美元/盎司|4623.05|4612.95|上涨|0.22%|99.60%| |黄金|SHFE收盘价（活跃合约）|元/克|1027.18|1026.28|上涨|0.09%|99.59%| |黄金|SHFE成交量|万手|37.08|42.21|下跌|-12.15%|40.57%| |黄金|SHFE持仓量|万手|33.65|33.34|上涨|0.93%|12.70%| |黄金|SHFE库存|吨|98.28|97.65|上涨|0.65%|99.59%| |黄金|SHFE沉淀资金|亿元|553.05|547.47|流入|1.02%|78.68%| |黄金|AuT + D收盘价|空付多|1,025.52|1,022.12|上涨|0.33%|99.59%| |黄金|AuT + D成交量|吨|58.00|57.43|上涨|1.00%|72.95%| |黄金|AuT + D持仓量|吨|187.16|187.67|下跌|-0.27%|15.98%| |白银|COMEX收盘价（活跃合约）|美元/盎司|86.86|85.16|上涨|2.00%|99.59%| |白银|COMEX持仓量（CFTC最新报告期：周）|万手|15.32|15.74|下跌|-2.64%|24.52%| |白银|COMEX库存|吨|13551|13607|下跌|-0.41%|15.87%| |白银|LBMA收盘价|美元/盎司|85.82|84.07|上涨|2.08%|99.60%| |白银|SHFE收盘价（活跃合约）|元/千克|21,004.00|20,945.00|上涨|0.28%|99.59%| |白银|SHFE成交量|万手|238.26|247.48|下跌|-3.72%|83.60%| |白银|SHFE持仓量|万手|71.83|71.48|上涨|0.50%|17.62%| |白银|SHFE库存|吨|630.07|649.64|下跌|-3.01%|9.42%| |白银|SHFE沉淀资金|亿元|407.37|404.22|流入|0.78%|99.59%| |白银|AgT + D收盘价|空付多|21,048.00|20,902.00|上涨|0.70%|99.59%| |白银|AgT + D成交量|吨|700.30|411.21|上涨|70.30%|71.31%| |白银|AgT + D持仓量|吨|3081.116|3042.48|上涨|1.27%|4.50%| [6] 金银内外价差统计 |分类|指标|具体数值| |----|----|----| |黄金|COMEX黄金连一|4594.40美元/盎司| |黄金|沪金近月|993.64元/克| |黄金|美元兑离岸人民币汇率|6.9765| |黄金|单位转换系数|31.1035| |黄金|SHFE - COMEX价差（元/克）|-36.88| |黄金|SHFE - COMEX价差（美元/盎司）|-164.43| |黄金|LBMA黄金价格|4585.66美元/盎司| |黄金|IAU9999|1027.32元/克| |黄金|美元兑离岸人民币汇率|6.9736| |黄金|单位转换系数|31.1035| |黄金|SGE - LBMA价差（元/克）|-0.81| |黄金|SGE - LBMA价差（美元/盎司）|-3.62| |白银|COMEX白银连一|86.58美元/盎司| |白银|沪银近月|21202.00元/千克| |白银|美元兑离岸人民币汇率|6.9736| |白银|单位转换系数|31.1035| |白银|SHFE - COMEX价差（元/千克）|1790.22| |白银|SHFE - COMEX价差（美元/盎司）|7.98| |白银|LBMA白银价格|86.92美元/盎司| |白银|Ag(T + D)|21048.00元/千克| |白银|美元兑离岸人民币汇率|6.9736| |白银|单位转换系数|31.1035| |白银|SGE - LBMA价差（元/千克）|1560.44| |白银|SGE - LBMA价差（美元/盎司）|6.96| [53][61]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 当盘面上涨同时月差走出明显反套（价格上涨与月差相背离）时，价格易向下修复，背离程度越大，回调概率越大、幅度越明显 [1][4] - 价格上涨与月差背离现象易发生在3 - 5月、7 - 9月、12 - 1月，即主力合约交割月前后 [1][9] - 非主力合约上异常高持仓（通常超过2万手）可能是价格上涨与月差背离状态下价格将要向下调整的线索 [1][10] 各部分内容总结 “科技煤”与“烂仓单”问题 - “科技煤”出现是因焦煤难以完全标准化，交易所制定合约指标标准时的取舍，给部分参与者配煤形成低成本仓单的空间 [3] - 市场普遍认为“科技煤”实际价值低于仓单价值100 - 150元/吨，多头厌恶“烂仓单”，尤其在现货价格不佳且增值空间有限时 [3] 价格上涨与月差背离时价格向下修复 - 本质原因是现实端表现跟不上预期带动的盘面上涨，现实与预期落差越大，盘面价格越易被现实拖拽向下 [4] - 2016年3 - 5月，焦煤09合约涨幅超30%，05合约涨幅不到10%，5 - 9价差从 - 9元/吨跌至 - 148元/吨，随后09合约两周内回调近20% [5] - 2017年7 - 9月，焦煤01合约涨近30%，09合约仅上涨约6%，9 - 1价差从80元/吨跌至 - 180元/吨，随后01合约一个月内回调近30% [5] - 2021年3 - 5月，焦煤09合约累计上涨近40%，05合约仅上涨约8%，5 - 9价差从80元/吨跌至 - 392元/吨，随后09合约一周内回调近20% [5] - 该规律在近月贴水远月的Contango结构下，且盘面价格前期有明显拉升阶段时更有效 [6] 时间规律 - 价格上涨与月差背离现象发生时间大多在3 - 5月、7 - 9月、12 - 1月，即主力合约交割月前后，此时旧主力合约更贴近现货，月差结构更能反映现实与预期差异 [9] 非主力合约异常高持仓问题 - 非主力合约异常高持仓（超过2万手）可能是价格向下调整的线索，因高持仓意味着交割可能，仓单被多头厌恶，易造成多头撤退 [10] - 2020年12月 - 1月背离时，焦煤02合约12月底出现2.4万手持仓；2021年4 - 5月背离时，焦煤06合约5月出现2.4万手持仓 [10] - 2025年8月焦煤10合约出现2.6万手持仓，11月焦煤12合约出现2.5万手持仓，7 - 8月价格上涨与月差背离后回调，11月背离不显著但后期也回调 [12] 规律适用性说明 - 上述规律是价格风险参考指标之一，非充分必要条件，在月差处于强Back结构时慎用 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现偏多上行行情，金融期权隐含波动率降至历史均值偏下水平，ETF期权适合构建偏多头卖方策略和认购期权牛市价差组合策略，股指期权除上述策略外还可采用期权合成期货多头与期货空头套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价4165.29，涨44.86，涨幅1.09%，成交额14462亿，较之前变化1570亿，PE为17.29 [4] - 深证成指收盘价14366.91，涨246.76，涨幅1.75%，成交额21551亿，较之前变化3217亿，PE为33.10 [4] - 上证50收盘价3143.74，涨9.41，涨幅0.30%，成交额1898亿，较之前变化121亿，PE为12.04 [4] - 沪深300收盘价4789.92，涨30.99，涨幅0.65%，成交额8000亿，较之前变化1312亿，PE为14.48 [4] - 中证500收盘价8249.13，涨192.44，涨幅2.39%，成交额6858亿，较之前变化547亿，PE为37.29 [4] - 中证1000收盘价8357.01，涨227.83，涨幅2.80%，成交额8276亿，较之前变化1222亿，PE为50.47 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.218，涨0.009，涨幅0.28%，成交量544.30万份，较之前变化538.29万份，成交额17.49亿，较之前变化 -1.78亿 [5] - 上证300ETF收盘价4.913，涨0.028，涨幅0.57%，成交量1333.08万份，较之前变化1321.73万份，成交额65.30亿，较之前变化9.94亿 [5] - 上证500ETF收盘价8.416，涨0.200，涨幅2.43%，成交量571.52万份，较之前变化566.27万份，成交额47.67亿，较之前变化4.79亿 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.594，涨0.040，涨幅2.57%，成交量3576.17万份，较之前变化3541.44万份，成交额56.49亿，较之前变化3.03亿 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.541，涨0.036，涨幅2.39%，成交量1335.83万份，较之前变化1322.94万份，成交额20.45亿，较之前变化1.24亿 [5] - 深证300ETF收盘价4.992，涨0.026，涨幅0.52%，成交量357.26万份，较之前变化355.04万份，成交额17.79亿，较之前变化6.78亿 [5] - 深证500ETF收盘价3.330，涨0.090，涨幅2.78%，成交量256.78万份，较之前变化254.89万份，成交额8.47亿，较之前变化2.40亿 [5] - 深证100ETF收盘价3.552，涨0.023，涨幅0.65%，成交量74.36万份，较之前变化73.70万份，成交额2.62亿，较之前变化0.30亿 [5] - 创业板ETF收盘价3.371，涨0.057，涨幅1.72%，成交量2193.72万份，较之前变化2178.27万份，成交额73.14亿，较之前变化22.27亿 [5] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR有不同程度变化，如上证50ETF成交量110.17万张，较之前变化8.32万张，持仓量130.01万张，较之前变化3.96万张，成交量PCR为0.59，较之前变化 -0.05，持仓量PCR为0.99，较之前变化0.01 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 各期权品种有不同的压力点和支撑点，如上证50ETF压力点为3.20，支撑点为3.10 [8] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种隐含波动率不同，如上证50ETF平值隐波率为18.01%，加权隐波率为18.96%，较之前变化2.66%，年平均为16.16% [11] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF） - 标的行情：下方有支撑的偏多上涨行情 [14] - 期权因子：隐含波动率均值偏低；持仓量PCR在1.00附近，表明偏多行情；压力位3.20，支撑位3.10 [14] - 期权策略：方向性构建看涨期权牛市价差组合策略；波动性构建卖方偏多头组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF） - 标的行情：下方有支撑的温和上涨行情 [14] - 期权因子：隐含波动率均值偏低；持仓量PCR在1.00附近，表明震荡偏弱；压力位4.80，支撑位4.70 [14] - 期权策略：方向性构建看涨期权牛市价差组合策略；波动性构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] 中小板股板块（上证500ETF） - 标的行情：下方有支撑的温和上涨行情 [15] - 期权因子：隐含波动率均值偏下；持仓量PCR在1.00以上，表明偏强走势；压力位8.25，支撑位8.00 [15] - 期权策略：方向性构建看涨期权牛市价差组合策略；波动性构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [15] 大中型股股板块（深证100ETF） - 标的行情：偏多头高位震荡小幅回升行情 [15] - 期权因子：隐含波动率均值附近；持仓量PCR在1.00以上，表明偏多方向上震荡回落；压力位3.40，支撑位3.30 [15] - 期权策略：方向性无；波动性构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [15] 创业板板块（创业板ETF） - 标的行情：多头趋势方向超跌反弹回暖高位震荡行情 [16] - 期权因子：隐含波动率较高；持仓量PCR在1.00以上，表明逐渐走强；压力位3.20，支撑位3.00 [16] - 期权策略：方向性无；波动性构建做空波动率策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [16] 中小板股板块（中证1000） - 标的行情：下方有支撑的温和上涨行情 [16] - 期权因子：隐含波动率均值偏下；持仓量PCR在1.00以上，表明震荡偏强；压力位7800，支撑位7000 [16] - 期权策略：方向性构建看涨期权牛市价差组合策略；波动性构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，并动态调整持仓头寸使delta保持多头 [16]