报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 今日黑色板块维持震荡走势，钢材现货成交整体一般，节后需求有一定释放，低价成交尚可 [8] - 本周部分钢厂减产，热轧和螺纹产量下降；节日期间钢材累库明显，幅度超往年，表需快速下滑 [8] - 节前钢价快速下跌，估值偏低，节日期间供需表现偏弱，预计节后维持底部震荡走势，下方空间有限 [8] - 天气转凉，后续钢材需求或修复，若10月下游需求超预期修复，钢价有上涨可能，“十五五”计划、煤矿安全检查、海外关税及国内宏观和产业政策会影响盘面波动 [8] - 因产量偏低，节前螺纹增产，热卷减产，出口表现偏强，卷螺差有扩张趋势 [8] 各部分总结 市场信息 - 期货方面，螺纹RB05收3128元/吨涨31元，RB10收3020元/吨涨31元，RB01收3096元/吨涨24元；热卷HC05收3293元/吨涨34元，HC10收3370元/吨跌14元，HC01收3286元/吨涨33元 [3] - 现货方面，上海中天螺纹3210元/吨涨10元，南京西城3310元/吨，山东石横3200元/吨，唐山唐钢3140元/吨；天津河钢热卷3290元/吨涨10元，乐从日钢热卷3320元/吨涨10元，上海鞍钢热卷3350元/吨涨20元 [3] - 利润方面，螺纹05、10、01合约盘面利润分别为-119元/吨、-264元/吨、-145元/吨；热卷05、10、01合约盘面利润分别为15元/吨、86元/吨、45元/吨 [3] 市场研判 - 相关价格：上海中天螺纹3210元（+10），北京敬业3170元（+10），上海鞍钢热卷3350元（-），天津河钢热卷3330元（-） [7] - 交易策略：单边维持底部震荡，建议逢低做多；套利建议1 - 5正套继续持有，做多卷螺差；期权建议观望 [9] - 重要资讯：本周螺纹小样本产量203.4万吨，环比降3.62万吨，表需146.01万吨（农历同比降43.4%），环比降95.05万吨，厂库增33.43万吨，社库增23.96万吨，总库存增57.39万吨；热卷本周产量323.29万吨，环比降1.4万吨，表需290.97万吨（农历同比降8.72%），环比降33.64万吨，厂库增2.4万吨，社库增29.92万吨，总库存增32.32万吨；五大品种钢材整体产量降3.76万吨，厂库环比增58.63万吨，社库增69.23万吨，总库存增127.86万吨；2025年9月我国重卡市场销售10.5万辆左右，环比8月涨15%，同比上年同期涨约82%，4 - 9月平均增速39% [9][11] 相关附图 - 包含螺纹和热卷各合约基差、价差、卷螺差、盘面利润、现金利润、成本等相关图表及对应数据来源 [17][19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月9日铁合金期货价格涨跌互现窄幅震荡，硅铁主力合约下跌0.4%持仓增加，锰硅主力合约上涨0.17%持仓增加；硅铁现货稳中偏弱，部分区域下跌50至200元/吨，供需平稳估值不高不宜追空，前期空单可减持；锰硅锰矿现货平稳，现货稳中偏弱，部分区域下跌30至50元/吨，供应产量环比降，需求有下行压力，但估值中性且锰矿库存同期低位，前期空单可减持或卖出虚值看跌期权保护 [5] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货数据：SF主力合约收盘价5472，日变动-22，周变动-270，成交量131169，日变化-61050，持仓量118081，日变化5984；SM主力合约收盘价5768，日变动10，周变动-148，成交量153351，日变化-23013，持仓量363849，日变化15558 [4] - 现货数据：72%FeSi内蒙等多地现货价格有不同程度下跌，硅锰6517内蒙等多地部分区域有下跌 [4] - 基差/价差数据：硅铁和锰硅不同地区与主力合约基差及相关价差有日变动和周变动，SF - SM价差为-296，日变动-32，周变动-122 [4] - 原材料数据：锰矿（天津）澳块等价格当日和周变动为0，兰炭小料陕西等地价格当日和周变动为0 [4] 第二部分 市场研判 - 交易策略：单边空单减持或卖出虚值看跌期权保护；套利观望；期权卖出虚值看跌期权 [5][6] - 重要资讯：9日天津港不同锰矿有报价；2025年8月南非锰矿石出口量环比降16.27%，同比增8.5%，1 - 8月出口总量同比增10.66% [7] 第三部分 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁和锰硅月间价差、硅铁和锰硅基差、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁和硅锰成本与利润、硅铁和硅锰生产成本及生产利润等附图及相关数据 [8][11][12][15][20][24][25][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期塑料和聚丙烯市场受多种因素影响，价格有波动，投资策略需综合考虑市场情况、重要资讯和逻辑分析，不同时间点策略有差异 [1][2][5] 市场情况 - 25 - 10 - 09，L2601 合约报收 7153 点，下跌 - 28 点或 - 0.39%；PP2601 合约报收 6852 点，下跌 - 51 点或 - 0.74% [1] - 25 - 09 - 30，L2601 合约报收 7161 点，下跌 - 20 点或 - 0.28%；PP2601 合约报收 6878 点，下跌 - 25 点或 - 0.36% [4] - 25 - 09 - 29，L2601 合约报收 7197 点，上涨 + 38 点或 + 0.53%；PP2601 合约报收 6916 点，上涨 + 23 点或 + 0.33% [6] - 25 - 09 - 19，塑料现货市场部分地区价格有跌，PP 现货市场部分地区价格持平或下跌 [8] 重要资讯 - 10 月 1 日，美国联邦政府近七年来首次停摆，每周经济损失约 150 亿美元 [1] - 七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》，明确行业增加值年均增长 5%以上 [4] - 2025 年 9 月“质量月”，石油和化工行业推进质量提升 [6] - 25 - 09 - 19，PE 检修比例 16.9%，环比增加 3.2 个百分点，PP 检修比例 19.3%，环比增加 1.5 个百分点 [8] 逻辑分析 - 8 月，国内聚乙烯净进口减量，聚丙烯净进口为负，两者之差连续 3 个月边际减量，利多 L - PP 价差；7 月，全球股票市值涨幅收窄，利空聚烯烃单边 [1] - 9 月至今，布伦特原油上涨但同比下跌，连续 5 个月边际增量，利空 L；8 月，国内 PE 产量增产，利空 L - PP 价差 [5] - 截至上周，L 期货注册仓单数量持平，PP 期货注册仓单数量累库；8 月，美国制造业 PMI 回升，利多 L 单边 [6] - 需求端下游需求旺季，开工环比小幅提升，关注国庆节前备货；供应端检修环比下降但仍在高位，四季度检修预期显著下降，PP 有新产能投放，近端成本端油价上涨，短期价格震荡，中期逢高空 [8] 交易策略 - 25 - 10 - 09，Ｌ主力 01 合约多单持有并在 26 日低位处设置止损，PP 主力 01 合约观望，L2601 - PP2601 择机介入并在 26 日低位处设置止损，期权观望 [2] - 25 - 09 - 30，临近长假控制在手敞口库存，Ｌ主力 01 合约多单持有并在上周五低位处设置止损，PP 主力 01 合约观望并关注周一高位处压力，套利和期权观望 [5] - 25 - 09 - 29，Ｌ主力 01 合约和 PP 主力 01 合约择机试多并在上周五低位处设置止损，套利和期权观望 [7] - 25 - 09 - 19，塑料 PP 短期价格震荡，中期逢高空，套利和期权观望 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025 年苹果新季产量大概率减少，优果率较低，短期内苹果价格仍有上涨空间；中长期来看，随着苹果大量上市仓单量增加、后期冷库苹果库存量可能偏高，市场将承压，苹果价格走势大概率呈现前期较强势后期偏弱势的格局 [5][18] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 - 近期苹果价格大涨，01 合约价格最高涨至 8600 元/吨以上，市场对未来继续上涨有分歧，报告分析苹果基本面情况以助客户理解盘面 [4] 行情分析 新季作物情况 - 今年苹果预计产量下降、质量较差，果径偏小、优果率偏低 [9] - 陕西地区春天遇热干风，坐果差，多套袋侧花，侧花果径小，影响产量和优果率，且当地春季和夏季降雨偏少，干旱影响果径 [9] - 今年早熟苹果有返青、果锈等问题，部分晚熟富士有果锈，未来上色关键期遇持续降雨会有影响 [9] - 2025 年陕西地区套袋量同比增加 5.74%，全国 7 省评估值套袋量同比降 2.03%，2024 年产量 3734.97 万吨，2025 年评估值 3659.04 万吨 [9][10] 新季苹果预计初期收购价格偏高，仓单制成成本预计偏高 - 因苹果质量和产量下降、早熟苹果收购价格偏高，预计今年苹果收购价格相对偏高，富士苹果预计比去年高 0.3 - 0.5 元/斤，等级价差将拉大 [11] - 苹果仓单代表优果价格，优果率低、果径 80以上占比低，仓单制成成本预计增加，若开秤价比去年高 0.3 - 0.5 元/斤，仓单成本比去年高最少 800 - 1200 元/吨 [11] 后期苹果入库量或增，长期果价或承压 - 2024 年苹果冷库贸易商和果农大多亏损，收购谨慎，入库量低，2024/25 年度冷库苹果库存量处于历年同期偏低位 [12] - 2024 年收购价和库存量低，2025 年冷库苹果价格偏高，二季度强势，2024/25 年度冷库贸易商利润较好 [12] - 今年冷库贸易商采购积极性增加，若价格合适且预期高等级苹果供应偏紧，可能导致入库量增加，年后苹果供应看冷库库存，量大将对市场形成压力 [12] 需求相对弱势 - 2025 年苹果需求相对偏弱，2024/25 年度冷库库存量偏低，周度出库量处于历年同期偏低位，低出库量未撑起价格，7 月夏季水果上市时价格下跌 [15] - 对比 2018/19 年度和 2021/22 年度低库存时苹果价格上涨情况，2025 年苹果需求表现一般 [15] 总结 - 短期内，苹果产量不及预期、果径偏小、优果率差、收购价和仓单制成成本高，预计价格维持上涨趋势 [18] - 中长期，苹果价格回归供需，年后供应看冷库库存，预计库存不低但需求较差，10 月下旬到 11 月初苹果大批量上市，卖套保需求增加，市场有压力 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期美国政府面临停摆危机，市场避险情绪走高，叠加美国PCE数据指向10月降息障碍减少，贵金属维持强劲走势；各有色金属受供需、政策、宏观经济等因素影响，表现不一，投资者需根据不同品种特点制定交易策略 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 市场回顾：伦敦金冲破3800美元大关收涨1.97%，伦敦银收涨1.9%，沪金主力合约收涨1.02%，沪银主力合约收涨0.66%；美元指数收跌0.24%，10年期美债收益率小幅走弱，人民币兑美元汇率收涨0.18% [3] - 重要资讯：美国劳工统计局将在政府关门时暂停运作，美联储官员观点不一，10月降息概率大 [3] - 逻辑分析：政府停摆预期和PCE数据使市场避险情绪走高，多因素共振致贵金属创新高，国内长假临近可逢高减仓 [4] - 交易策略：单边节前逢高止盈轻仓过节，套利观望，期权买入深度虚值看涨期权或领式看涨期权 [4] 铜 - 市场回顾：沪铜2511合约夜盘收涨1.96%，LME收盘跌2.19%；LME库存减少500吨，COMEX库存增加923吨 [6] - 重要资讯：美国劳工部为政府停摆做准备，美联储官员观点不一 [6] - 逻辑分析：Grasberg事故加剧铜矿紧张，国内产量下滑，消费旺季不旺 [8] - 交易策略：单边低多思路，套利跨市正套持有，期权观望 [8] 氧化铝 - 市场回顾：夜盘氧化铝2601合约环比下跌，现货多地价格下跌 [10] - 重要资讯：八部门印发工作方案，全国氧化铝产能运行增加，几内亚矿山价格下降，10月有进口氧化铝到港 [10][11][13] - 逻辑分析：政策对产能投产预期影响不大，进口窗口开启和基本面过剩限制价格反弹，减产预计10 - 11月发生 [14] - 交易策略：单边维持偏弱运行，套利和期权观望 [16] 铸造铝合金 - 市场回顾：夜盘铸造铝合金2511合约环比上涨，现货多地价格持平 [16] - 重要资讯：四部委通知影响再生铝行业，上期所铝合金仓单增加，多数铝压铸企业假期延长 [18] - 交易逻辑：节前再生铝厂采购压力大，下游假期延长，ADC12价格窄幅震荡 [18] - 交易策略：单边随铝价震荡，套利和期权观望 [19] 电解铝 - 市场回顾：夜盘沪铝2511合约环比上涨，现货多地价格下跌 [21] - 重要资讯：美国经济数据有韧性，中国铝锭库存下降，8月光伏新增装机容量下滑，型材企业放假情况与去年变化不大 [22][23] - 交易逻辑：美国降息预期反复，国内铝锭库存去库但消费不稳健，铝价震荡，节后或累库 [24] - 交易策略：单边短期震荡，套利和期权观望 [25] 锌 - 市场回顾：隔夜LME市场涨1.75%，沪锌2511涨1.22%，上海地区现货升水上涨 [26] - 重要资讯：国内锌锭库存减少，云南罗平锌电子公司取得采矿许可证 [27] - 逻辑分析：10月国内矿山和进口锌精矿或减量，冶炼厂开工积极性高，消费难好转，关注出口和海外交仓情况 [27][28] - 交易策略：单边合理控制仓位，套利和期权观望 [30] 铅 - 市场回顾：隔夜LME市场跌0.22%，沪铅2511合约跌0.09%，现货成交尚可 [32] - 重要资讯：铅锭五地社会库存减少，再生铅炼厂将复产，铅蓄电池企业开工率微增后或走弱 [32][33][35] - 逻辑分析：10月铅精矿紧平衡，含铅废料价格易涨难跌，原生铅产量或难提升，再生铅有复产预期，消费旺季不旺 [35] - 交易策略：单边偏弱震荡，套利和期权观望 [36] 镍 - 外盘情况：隔夜LME镍价上涨，库存增加，沪镍主力合约上涨 [38] - 相关资讯：俄镍借道欧洲流入美国市场 [40] - 逻辑分析：印尼行动带动镍价反弹，下游消费平淡，供应过剩，关注进口和库存变化 [40] - 交易策略：单边宽幅震荡，套利和期权观望 [41] 不锈钢 - 市场回顾：主力SS2511合约上涨，现货价格区间 [42] - 重要资讯：浦项制铁与青山控股将在印尼建不锈钢厂 [42] - 逻辑分析：不锈钢随镍价反弹，9月排产回升但需求未达旺季，库存去化，成本支撑强，高位震荡 [44] - 交易策略：单边宽幅震荡，套利和期权观望 [44] 工业硅 - 市场回顾：期货主力合约收跌，现货部分牌号价格走弱 [46] - 相关资讯：安和硅系列新材料项目开工 [46] - 综合分析：库存结构特殊，价格对供应影响小，10月多晶硅排产增加，龙头大厂或增产，短期回调后可多单参与 [46] - 策略：单边回调后多单参与，期权卖出虚值看跌期权止盈离场，套利暂无 [47] 多晶硅 - 市场回顾：期货主力合约收跌，现货价格暂稳 [49] - 相关资讯：国务院国资委召开座谈会 [49] - 综合分析：现货价格暂稳，产能整合无利好，10月需求走弱产量增加，预计累库，盘面短期回调 [49] - 策略：单边短期回调多单离场，节后再参与，套利2511、2512合约反套，期权卖出虚值看跌期权止盈离场 [50] 碳酸锂 - 市场回顾：主力2511合约上涨，指数持仓和广期所仓单增加，现货价格下调 [52][53] - 重要资讯：Liontown与特斯拉修改协议，特斯拉在印度交付车辆 [53] - 逻辑分析：10月需求坚挺，供应增量收窄，库存去化，十一后或走出趋势行情，节前震荡 [53] - 交易策略：单边宽幅震荡，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [55] 锡 - 市场回顾：期货主力合约收涨，持仓增加，现货价格下跌，成交受限 [56] - 相关资讯：美国政府可能关门，印尼关闭非法采矿点 [56][57] - 逻辑分析：美元指数下行，印尼行动引发供应担忧，矿端紧张，需求低迷，库存下降，关注复产和消费复苏 [57][59] - 交易策略：单边短期震荡偏强，期权观望 [59]

报告基本信息 - 报告名称：硅调研报告 [11][19] - 报告日期：2025 年 9 月 30 日 [11][19] 由于文档中未提供报告行业投资评级、核心观点以及相关目录内容，无法进行对应总结。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格走势受地缘政治、供需关系、成本端、宏观面等多因素影响 ，部分品种短期以震荡思路对待 ，部分品种建议逢高空或关注低多机会等 [1][2][3] 各品种总结 原油 - **市场回顾**：WTI2511合约63.18美元/桶 ，跌2.01美元/桶 ，环比 -3.08% ；Brent2511合约67.65美元/桶 ，跌2.1美元/桶 ，环比 -3.01% ；SC2511合约涨3.5至492.6元/桶 ，夜盘跌14.2至480.3元/桶 ；Brent主力 - 次行价差0.44美金/桶 [1] - **相关资讯**：俄罗斯袭击乌克兰 ，柴油和柴油油出口量增长 ，俄罗斯支持的印度炼油商恢复海外销售 [1][2] - **逻辑分析**：俄乌局势焦灼 ，地缘溢价有支撑 ，OPEC+将宣布增产计划 ，供应端高压 ，10月初海外经济数据扰动多 ，油价预计宽幅波动 [2] - **交易策略**：单边宽幅震荡 ，套利汽油裂解和柴油裂解偏弱 ，期权观望 [2] 沥青 - **市场回顾**：BU2511夜盘收3439点 ，-0.43% ；BU2512夜盘收3393点 ， -0.53% ；山东沥青现货稳价3500元/吨 ，华东地区稳价3560元/吨 ，华南地区稳价3510元/吨 [3] - **相关资讯**：山东市场节前赶工需求利好出货 ，部分炼厂停产消耗库存 ；长三角市场交投平淡 ；华南市场降雨减少利好出货 [3][4] - **逻辑分析**：国内沥青厂装置开工率和库存水平下降 ，油价高位震荡 ，成本端支撑有限 ，节前供需环比下降但能去库 ，国内长假海外不确定性影响原料供应预期 ，短期价格预计高位震荡 ，裂解价差中期偏空 [4] - **交易策略**：单边区间震荡 ，套利沥青 - 原油价差震荡偏弱 ，期权卖出BU2512虚值看涨期权 [4][6] 燃料油 - **市场回顾**：FU01合约夜盘收2870 ， -2.28% ；LU11夜盘收3399 ， -2.38% ；新加坡纸货市场高硫Oct/Nov月差4.8至2.8美金/吨 ，低硫Oct/Nov月差维持 -0.5美金/吨 [6] - **相关资讯**：中国山东港口将限制老旧油轮访问 ，9月30日新加坡现货窗口无成交 [6][7] - **逻辑分析**：俄罗斯能源设施受袭后恢复 ，中东高硫出口回升 ，墨西哥高硫出口回落 ，夏季发电需求消退 ，高硫近端库存高位压抑价格 ；低硫供应回升 ，需求无驱动 ，物流改道预期增长 [7][8] - **交易策略**：单边震荡 ，套利关注做扩LU01 - FU01机会 ，期权卖FU01虚值看涨期权 [9] PX&PTA - **市场回顾**：PX2511主力合约日盘收于6336 ， +0.16% ，夜盘收于6248 ， -1.39% ；TA601主力合约日盘收于4662 ， +0.13% ，夜盘收于4580 ， -1.55% ；PX估价在817美元/吨 ，较上周五上涨3美元 ；PTA现货基差变化不大 [9][10] - **相关资讯**：江浙涤丝产销高低分化 ，直纺涤短销售一般 [10] - **逻辑分析**：OPEC+计划增产 ，伊拉克库尔德斯坦地区恢复出口 ，油价下跌 ；PX供应增加 ，开工高位 ；PTA开工率预计环比小幅提升 ；聚酯产销提振 ；四季度PX去库幅度缩小 ，PTA供需矛盾缓解 ，终端利润不佳 ，价格受宏观和成本影响大 [10][11] - **交易策略**：单边逢高空 ，套利观望 ，期权观望 [11][12] 乙二醇 - **市场回顾**：EG2601期货主力合约收于4224 ， +0.26% ，夜盘收于4185 ， -0.92% ；现货基差在01合约升水64 - 68元/吨附近 [12] - **相关资讯**：华东主港地区MEG港口库存约40.9万吨附近 ，环比上期下降5.8万吨 ；江浙涤丝产销高低分化 ，直纺涤短销售一般 [12] - **逻辑分析**：国内乙二醇供应预期增加 ，外盘装置停车 ，国庆假期内外轮到货集中 ，下游订单不及去年同期 ，供需预期走向宽松 ，后市有累库预期 [13] - **交易策略**：单边震荡偏弱 ，套利观望 ，期权卖出看涨期权 [14] 短纤 - **市场回顾**：PF2511主力合约日盘收6336 ， +0.16% ，夜盘收于6248 ， -1.39% ；江浙直纺涤短维稳 ，下游按需采购 [14] - **相关资讯**：江浙涤丝产销高低分化 ，直纺涤短销售一般 [14] - **逻辑分析**：短纤加工费窄幅波动 ，原料价格上涨带动节前补货 ，工厂库存去化 ，终端现金流亏损 ，加工费预计维持低位 [14] - **交易策略**：单边逢高空 ，套利观望 ，期权观望 [15][16] PR(瓶片) - **市场回顾**：PR2511主力合约收于5796 ， -0.10% ，夜盘收于5738 ， -1.00% ；聚酯瓶片市场成交一般 [16] - **相关资讯**：聚酯瓶片工厂出口报价多小幅下调 [16] - **逻辑分析**：下游终端大厂招标订单 ，瓶片装置检修 ，开工环比下滑 ，库存预期下降 ，后期需求由旺季向淡季过渡 ，加工费预计低位波动 [16] - **交易策略**：单边逢高空 ，套利观望 ，期权观望 [17] 纯苯苯乙烯 - **市场回顾**：BZ2503主力合约日盘收于5885 ， -0.30% ，夜盘收于5807 ， -1.33% ；EB2511主力合约日盘收于6932 ， -0.24% ，夜盘收于6851 ， -1.17% ；华东纯苯商谈区间5855 — 5865元/吨 ，江苏苯乙烯现货报盘在6905 - 6920 [17][18] - **相关资讯**：本周纯苯港口样本商业库存去库0.1万吨 ，江苏苯乙烯港口样本库存上升1.10万吨 [18] - **逻辑分析**：纯苯：节前下游备货带动库存下降 ，本月底和10月中旬部分检修装置计划重启 ，新装置投产增加供应 ，10月进口量预计高位 ，下游利润亏损 ，供需面缺乏支撑 ；苯乙烯：港口库存上升 ，供应预期增加 ，下游订单不足 ，后市或累库 ，价格承压 [18][19] - **交易策略**：单边逢高做空 ，套利多纯苯空苯乙烯 ，期权观望 [20] 丙烯 - **市场回顾**：PL2601主力合约收于6365 ， +0.00% ，夜盘收于6349 ， -0.25% ；山东丙烯市场主流参照6370 - 6500元/吨 ，华东丙烯市场主流参照6350 - 6400元/吨 ，远东丙烯CFR中国在785 - 790美元/吨 [21] - **相关资讯**：上周丙烯开工负荷在78.42% ，环比上升0.44% ，丙烷及混烷脱氢周度开工在72.03% ，环比上周上升0.26% [21] - **逻辑分析**：供应端部分装置重启 ，新增检修装置少 ，开工回升 ，市场供应量增加 ，下游产品利润不佳 ，负荷向上弹性不大 [21] - **交易策略**：单边反弹空波段操作 ，不追空 ，套利观望 ，期权观望 [22] 烧碱 - **市场回顾**：液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格770 - 845元/吨 ，50%离子膜碱主流成交价格1270 - 1300元/吨 ；江苏32%液碱市场主流成交价格910 - 1000元/吨 ，48%液碱市场主流成交价格1470 - 1530元/吨 [22] - **相关资讯**：山东液氯市场价格基本不变 [23] - **逻辑分析**：烧碱处于弱现实强预期状态 ，现实弱体现在山东氧化铝大厂液碱送货量高 ，库存高位 ，出口弱 ；强预期体现在氧化铝产能投放预期多 ，出口后期有补货需求 ；开工已在高位 ，新产能不确定高 ，氯碱利润下降 ，关注装置降负减产情况 ；中期供需预期向好 ，短期交易弱现实 ，盘面震荡偏弱 ，下方空间有限 [23] - **交易策略**：单边短期观望 ，中期关注低多机会 ，套利暂时观望 ，期权暂时观望 [23][24] PVC - **市场回顾**：国内PVC粉市场价格稳中有跌 ，主流市场波动幅度在0 - 10元/吨 ；5型电石料 ，华东主流现汇自提4670 - 4790元/吨 ，华南主流现汇自提4760 - 4830元/吨 [24] - **相关资讯**：国内电石市场出现下调 ，乌海地区主流贸易价格降至2550元/吨 [24] - **逻辑分析**：自6月下以来PVC库存持续累库 ，主要因内需减量和产量增量 ，出口后期走弱预期下 ，供需更不乐观 ，中长期维持偏空思路 ，关注印度反倾销政策和国内宏观政策情况 [25] - **交易策略**：单边空单轻仓持有 ，套利1 - 5月差反套 ；3 - 5月差反套 ，期权暂时观望 [26] 塑料PP - **市场情况**：L2601合约报收7161点 ，下跌 -20点或 -0.28% ；PP2601合约报收6878点 ，下跌 -25点或 -0.36% [26] - **重要资讯**：七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025 — 2026年）》 ，明确行业增加值年均增长5%以上 ，推动高端化、绿色化、智能化转型 [26][27] - **逻辑分析**：9月至今布伦特原油上涨 ，同比下跌 -7.5% ，利空L ；8月国内PE产量增产 ，利空L - PP价差 [28] - **交易策略**：单边Ｌ主力01合约多单持有 ，PP主力01合约观望 ，套利观望 ，期权观望 [28] 玻璃 - **市场回顾**：玻璃期货主力01合约收于1228元/吨 ， -1.92% ，夜盘1234元/吨 ， +0.49% ；沙河大板市场价变动0至1228元/吨 ，湖北大板市场价变动0至1200元/吨 [28][29] - **重要资讯**：沙河市场不同规格玻璃价格持平 ，各地区玻璃市场价格有不同表现 ，部分地区厂家价格上调或维稳 [29][30] - **逻辑分析**：玻璃节前下跌 ，多头减仓 ，传某玻璃厂停止投料 ，厂家商谈涨价 ，中下游拿货情绪好转 ，但盘面未体现 ；节前上游出货受情绪影响大 ，采购热情有延续 ；浮法玻璃日产量增加 ，库存下降 ，利润小幅修复 ；临近10月市场预期现实频繁切换 ，需求疲软 ，中游库存大 ，但环保10月兑现下 ，玻璃易涨难跌 [30] - **交易策略**：单边临近10月玻璃易涨难跌 ，套利观望 ，期权观望 [31] 纯碱 - **市场回顾**：纯碱期货主力01合约收盘价1278元 ， -1.2% ，夜盘收于1278元 ， +0.0% ；沙河重碱价格变动 -15至1185元/吨 ，青海重碱价格变动10至950元/吨 [31][32] - **重要资讯**：截止到2025年9月29日 ，国内纯碱厂家总库存下降5.16万吨 ，跌幅3.12% ；安徽红四方逐步恢复 ，中源化学一期计划10月中旬检修 ，河南骏化计划10月10日左右检修 ；国内纯碱市场走势维稳 [32] - **逻辑分析**：纯碱节前走势转弱 ，多头减仓 ，产量处于高位 ，节后供给压力显现 ；需求端中下游补库 ，上游执行前期订单 ，但中游库存大压制盘面 ；基本面未根本改善 ，节后预计跌势为主 ，但跌幅有限 [32] - **交易策略**：单边预计节后跌势为主 ，跌幅有限 ，套利观望 ，期权观望 [33][34] 甲醇 - **市场回顾**：期货盘面偏弱震荡 ，最终报收2338 ， -0.76% ；生产地、消费地、港口甲醇报价不同 [35] - **重要资讯**：本周期国际甲醇（除中国）产量减少 ，装置产能利用率下降 ，部分装置停车或半负 [35] - **逻辑分析**：国际装置开工率下降 ，进口陆续恢复 ，下游需求稳定 ，港口开始去库 ；内地甲醇竞拍价格坚挺 ，煤制利润高位稳定 ，秋检结束 ，开工提升 ，供应宽松 ；内地CTO继续外采 ，下游有刚需询盘 ，MTO开工率稳定 ，港口需求平稳 ；中东局势不明朗 ，原油偏震荡 ，伊朗个别装置临停 ，美联储降息预期强化 ，国内大宗商品强势反弹 ，但甲醇供应增加和港口库存新高背景下反弹高度有限 [36] - **交易策略**：单边空单止盈 ，套利观望 ，期权卖看涨 [37] 尿素 - **市场回顾**：尿素期货宽幅震荡 ，最终报收1664 ， -0.3% ；出厂价弱稳 ，成交一般 [38] - **重要资讯**：9月29日 ，尿素行业日产19.68万吨 ，较上一工作日减少0.19万吨 ；今日开工率84.12% ，较去年同期下降1.59% [39] - **逻辑分析**：检修装置陆续回归 ，日均产量增加 ；需求端印度即将发标 ，对市场情绪有提振 ，但华中、华北复合肥积极性不高 ，基层暂无备货意愿 ，复合肥厂开工率提升缓慢 ，尿素库存可用天数长 ，采购情绪不高 ；生产企业库存增加 ，整体高位 ；国内供应宽松 ，需求下滑 ，贸易商谨慎操作 ；短期国内需求量有限 ，农需结束 ，复合肥未大规模开工 ，现货市场情绪低迷 ，但国内外价差大 ，出口放松有支撑 ；部分地区出厂价下调后收单疲软 ，临近国庆企业有收单压力 ，当前国内需求处于“真空期” ，主流交割区出厂价下跌 ，个别厂家收单好转 ，下游零星拿货 ，第三批出口配额落地 ，尿素回归国内基本面 ，大宗商品宽幅震荡 ，期货有情绪支撑 ，但基本面依旧偏宽松 ，短期以震荡思路对待 [40] - **交易策略**：单边震荡 ，套利观望 ，期权观望 [41][42] 纸浆 - **市场回顾**：期货合约夜盘继续下跌 ，SP主力11合约报收4868点 ，跌0.2% ；针叶浆现货市场部分牌号价格下跌 ，进口阔叶浆市场个别牌号价格上调 ，进口本色浆以及进口化机浆市场价格横盘整理 [43] - **重要资讯**：2025年8月份欧洲港口纸浆月末库存量环比 +7.6% ，同比 +9.8% ；亚太森博宣布10月检修计划并上调阔叶

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 前言概要 - 报告聚焦查超产对四季度焦煤产量的影响 [1] 逻辑分析 - 展示全国及山西原煤产量、全国及山西炼焦精煤产量不同年份各月数据图表，单位为万吨 [7][9][10] - 内蒙古 2024 年核查 299 个煤矿，89 个超过公告产能，占比 30%，33 个超过公告产能 110%，占比 11% [15] - 山西 2024 年初文件抽查 144 个煤矿（主要查 2022 - 2023 年数据），15 个年度超产（年产量大于产能 110%），占比 10%；22 个月度产量超产能 10%，占比 15%；9 个年度、月度均超产，占比 6% [19] 后市展望及策略推荐 未提及相关具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黑色金属各品种进行分析并给出交易建议，钢材节后或震荡，若需求超预期修复钢价或上涨；双焦节前回调，后期关注煤矿产量和钢材需求；铁矿价格高位承压；铁合金受周边品种拖累但自身估值有特点 [4][8][14][17]。 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 相关资讯：中共中央政治局研究“十五五”规划，二十届四中全会 10 月 20 - 23 日召开，国家发改委推进 5000 亿新型政策性金融工具工作，上海、北京等地螺纹、热卷现货价格有变动 [3] - 逻辑分析：上周五夜盘黑色板块下跌，29 日建筑钢材成交 10.96 万吨，上周五大材总体增产、热轧减产，热卷表需走弱、螺纹需求修复，库存进入拐点，近期台风和双节或影响需求，节后需求或修复，节前下游补库结束、多头离场、螺纹复产致黑色板块下跌，螺纹估值偏低，市场传言唐山限产，节后盘面或震荡，若 10 月需求超预期修复钢价或上涨 [4] - 交易策略：单边轻仓过节，套利做多 1 - 5 价差继续持有，期权观望 [4] 双焦 - 相关资讯：9 月 29 日河北、天津等地部分钢厂对焦炭采购价首轮上调，临汾乡宁三座煤矿 10 月 1 日起停产 3 - 7 天，合计产能 1170 万吨，原煤总影响量约 20.6 万吨，还给出焦炭、焦煤仓单价格 [7] - 逻辑分析：假期临近双焦补库基本结束，盘面避险情绪强，昨日焦煤现货情绪走弱、竞拍价下跌，焦炭价格滞后、第一轮涨价部分落地，中期国内焦煤产量受压制，进口煤有补充，供给端有政策托底，节前盘面回调整理，后期关注煤矿产量恢复和下游钢材需求 [8] - 交易策略：单边短期宽幅震荡、节前避险，中期逢低试多，套利观望，期权观望，期现观望 [9][10][11] 铁矿 - 相关资讯：中共中央政治局研究“十五五”规划，二十届四中全会 10 月 20 - 23 日召开，8 月全国发行新增债券 5715 亿元，1 - 8 月发行 38874 亿元，9 月 29 日主港铁矿石成交 58.40 万吨、环比增 46%，237 家主流贸易商建筑钢材成交 10.96 万吨、环比减 3.3%，还给出青岛港多种铁矿现货及折标准品价格、主力合约基差 [13] - 逻辑分析：夜盘铁矿价格震荡，节前矿价高位回落、市场情绪减弱，三季度主流矿山好转、巴西有增量，非主流高发运有增量，需求端 8 月制造业和基建投资同比负增长，三季度终端用钢需求回落，当前终端需求国内走弱、海外维持高水平，铁矿石估值在黑色系中处高位，8 月国内终端用钢同比增幅或为全年低点，9 月制造业用钢需求有望恢复，三季度需求转弱市场可能未定价，矿价可能高位承压 [14] - 交易策略：单边偏弱运行，套利期现反套为主，期权熔断累沽为主 [15] 铁合金 - 相关资讯：29 日天津港多种锰矿报价，中共中央政治局 9 月 29 日研究“十五五”规划 [17] - 逻辑分析：硅铁 29 日现货价格稳中偏弱，部分区域下跌 50 - 80 元/吨，供应端样本企业增加，需求端 9 月底钢材库存下降、表需回升，国庆假期钢材将季节性累库，29 日焦煤、工业硅等下跌拖累硅铁，但自身估值不高不宜追空；锰硅 29 日锰矿现货平稳、现货价格稳中偏弱，部分区域下跌 20 - 40 元/吨，供应端样本产量环比降、同比处高位，需求端螺纹钢库存去化、减产缓和，需求平稳，受周边品种拖累下跌后估值中性，成本端锰矿库存处同期低位 [17][18] - 交易策略：单边空单减持或卖出虚值看跌期权保护，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月至今布伦特原油价格上涨但同比下跌，连续5个月边际增量利空L；8月国内PE产量增产，利空L - PP价差[2] - 截至上周L期货注册仓单数量持平，PP期货注册仓单数量累库；8月美国制造业PMI回升，利多L单边[4] - 需求端下游需求处于旺季，下游开工环比小幅提升，农膜开工和订单同期低位，关注国庆节前备货；供应端检修环比有所下降但仍在高位，四季度检修预期显著下降，01合约仍有新产能投放预期，近端成本端油价上涨，短期价格震荡，中期维持逢高空思路[6] 市场情况 2025 - 09 - 30 - L2601合约报收7161点，下跌20点或0.28%；华北地区LLDPE报收7100 - 7170元/吨，华东地区报收7160 - 7370元/吨，华南地区报收7230 - 7600元/吨[1] - PP2601合约报收6878点，下跌25点或0.36%；华北地区PP拉丝报收6700 - 6850元/吨，华东地区报收6750 - 6850元/吨，华南地区报收6700 - 6830元/吨[1] 2025 - 09 - 29 - L2601合约报收7197点，上涨38点或0.53%；华北地区LLDPE报收7120 - 7150元/吨，华东地区报收7180 - 7370元/吨，华南地区报收7230 - 7600元/吨[4] - PP2601合约报收6916点，上涨23点或0.33%；华北地区PP拉丝报收6700 - 6850元/吨，华东地区报收6750 - 6850元/吨，华南地区报收6700 - 6850元/吨[4] 2025 - 09 - 19 - 塑料现货市场，华北大区LLDPE主流成交价格7060 - 7400元/吨，部分跌20 - 50元/吨；华东大区主流成交价格7150 - 7600元/吨，区间价格部分变动10 - 50元/吨；华南大区主流成交价格7250 - 7700元/吨，区间内跌幅10元/吨[6] - PP现货市场，华北大区PP市场偏弱运行，拉丝主流成交价格6670 - 6780元/吨，较上一交易日下跌20/0元/吨；华东地区PP拉丝主流成交价格6700 - 6800元/吨，较上一交易日下跌0/40元/吨；华南大区PP价格弱势整理，拉丝价格成交集中在6650 - 6830元/吨，较上一交易日价格持平[6] 重要资讯 2025 - 09 - 30 - 七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确行业增加值年均增长5%以上，推动高端化、绿色化、智能化转型，涵盖强化科技创新、调控产能、拓展新兴市场等重点，有财政、金融等政策支持[1] 2025 - 09 - 29 - 2025年9月全国“质量月”期间，石油和化工行业围绕主题全面推进质量提升，中国海油等企业通过数智赋能等手段强化全流程质量管控，多项技术创新和管理举措落地[4] 2025 - 09 - 19 - 昨日PE检修比例16.9%，环比增加3.2个百分点，PP检修比例19.3%，环比增加1.5个百分点[6] 交易策略 2025 - 09 - 30 - 临近长假今日无夜盘，宜控制在手敞口库存；Ｌ主力01合约多单持有，宜在上周五低位处设置止损；PP主力01合约观望，关注周一高位处的压力；套利和期权均观望[2] 2025 - 09 - 29 - 单边Ｌ主力01合约择机试多，PP主力01合约择机试多，均宜在上周五低位处设置止损；套利和期权均观望[5] 2025 - 09 - 19 - 近端成本端油价上涨，塑料PP短期价格震荡，中期维持逢高空思路；套利和期权均观望[7]