报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 前期利润较好使市场淘汰积极性下降，产能去化放缓，春节后进入鸡蛋消费淡季，虽存栏有缓解但近期蛋价较好使去化减弱，可考虑逢高空6月合约，套利和期权建议观望 [7][8] 根据相关目录分别总结 期货市场 - JD01今收3618，昨收3645，跌27；JD05今收3406，昨收3429，跌23；JD09今收3808，昨收3817，跌9 [2] - 01 - 05今收212，昨收216，跌4；05 - 09今收 - 402，昨收 - 388，跌14；09 - 01今收190，昨收172，涨18 [2] - 01鸡蛋/玉米今收1.54，昨收1.57，跌0.03；01鸡蛋/豆粕今收1.20，昨收1.21，跌0.01 [2] - 05鸡蛋/玉米今收1.43，昨收1.45，跌0.02；05鸡蛋/豆粕今收1.21，昨收1.21，跌0.01 [2] - 09鸡蛋/玉米今收1.59，昨收1.61，跌0.02；09鸡蛋/豆粕今收1.29，昨收1.29，持平 [2] 现货市场 - 鸡蛋大连今日2.84元/斤，较上一交易日跌0.09元/斤；德州等多地价格有涨跌，产区均价3.02元/斤，较上一交易日涨0.07元/斤；销区均价3.17元/斤，较上一交易日涨0.07元/斤 [2] - 淘汰鸡邯郸今日4.5元/斤，较上一交易日涨0.2元/斤；多地价格上涨，均价4.89元/斤，较上一交易日涨0.23元/斤 [2] 利润测算 - 今日淘鸡均价4.89元/斤，较昨日涨0.23元/斤；鸡苗均价3.21元/羽，较昨日涨0.04元/羽；蛋鸡疫苗3元，持平 [2] - 今日玉米均价2395，较昨日涨4；豆粕均价3167，持平；蛋鸡配合料2.63，较昨日涨0.00 [2] - 今日利润2.71元/羽，昨日 - 0.81元/羽，涨3.52元/羽 [2] 基本面信息 - 今日主产区均价3.02元/斤，较上一交易日涨0.07元/斤；主销区均价3.17元/斤，较上一交易日涨0.07元/斤，全国主流价格维持稳定 [4] - 2月份全国在产蛋鸡存栏量为13.5亿只，较上月增加0.06亿只，同比增加3.4%，高于预期；2月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约4330万，环比变化不大，同比减少5% [4] - 2月26日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为878万只，较前一周增加42%；当周淘汰鸡平均淘汰日龄501天，较前一周增加1天 [5] - 截至2月26日当周全国代表销区鸡蛋销量为4278吨，处于历年同期中低位 [6] - 截至2月26日，鸡蛋每斤周度平均盈利为 - 0.35元/斤，较前一周下跌0.2元/斤；2月26日，蛋鸡养殖预期利润为 - 11.85元/羽，较上一周价格下跌1.27元/羽 [6] - 截至2月26日当周生产环节周度平均库存有1.29天，较上周增加0.05天；流通环节周度平均库存有1.18天，较前一周减少0.08天 [6] 交易逻辑 前期利润较好使市场淘汰积极性下降，产能去化放缓，春节后进入鸡蛋消费淡季，存栏虽有缓解但近期蛋价较好使去化减弱，可考虑逢高空6月合约 [7] 交易策略 - 单边：可考虑逢高空6月合约 [8] - 套利：建议观望 [8] - 期权：建议观望 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 花生现货短期相对稳定，期货高位震荡，05花生底部震荡，油料米供应宽松但仓单成本较高 [3][6] - 建议05花生逢低轻仓短多，月差观望，逢低卖出pk605 - P - 7700 [7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价7912，涨0.56%，成交量16,863，减45.84%，持仓量31,012，减11.36%；PK610收盘价8252，涨0.10%，成交量666，增47.02%，持仓量3,995，增2.91%；PK601收盘价8286，涨0.22%，成交量41，增115.79%，持仓量115，增47.44% [1] - 现货与基差：山东济宁、河南南阳、山东临沂花生今日报价分别为8000、7600、8000，涨跌为0；日照花生粕3250，日照豆粕3040，花生油14300，日照一级豆油8580，豆油涨跌20；基差方面，山东济宁、河南南阳、山东临沂分别为88、 - 312、88，豆粕 - 花生粕为 - 3，花生油 - 豆油为5720；进口价格苏丹米8600，塞内米0 [1] - 价差：PK01 - PK04价差374，跌26；PK04 - PK10价差 - 340，涨36；PK10 - PK01价差 - 34，跌10 [1] 第二部分 行情分析 - 河南花生价格稳定，东北花生价格偏弱，进口花生价格稳定，预计花生现货短期相对稳定 [3] - 部分花生油厂收购价格上调，主流成交7200 - 7900元/吨，油厂理论保本价7800元/吨；豆油价格回落，花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价14300元/吨，小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨 [3] - 日照豆粕现货偏弱，较昨日跌5元/吨至3035元/吨，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏低，短期花生粕偏强，48蛋白报价3050元/吨 [4] 第三部分 交易策略 - 单边：05花生底部震荡，逢低轻仓短多 [7] - 月差：观望 [8] - 期权：逢低卖出pk605 - P - 7700 [9] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生4 - 10合约价差、花生1 - 4合约价差等附图及对应数据 [11][18][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米供应压力减弱，预计底部偏强震荡；华北玉米上量偏低价格上涨，东北玉米也上涨，但3月东北有卖粮压力，05玉米上涨空间有限；淀粉价格受玉米价格和下游备货影响，短期盘面05淀粉高位震荡 [4][6][7][8] - 交易策略上，05美玉米430美分/蒲有支撑，05玉米轻仓逢高短空并设好止损，05玉米和淀粉逢低做扩；期权策略为短期累沽策略滚动操作 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2322，涨12，涨0.52%，成交量1358，增幅19.65%，持仓量5147，增幅7.68%；C2605收盘价2360，涨18，涨0.76%，成交量525106，降幅4.16%，持仓量1475478，增幅4.13%；C2509收盘价2375，涨14，涨0.59%，成交量20533，降幅10.59%，持仓量109417，增幅7.39%；CS2601收盘价2663，涨21，涨0.79%，成交量27，降幅52.63%，持仓量105，增幅16.67%；CS2605收盘价2667，涨9，涨0.34%，成交量91289，增幅0.42%，持仓量231512，增幅1.64%；CS2509收盘价2694，涨13，涨0.48%，成交量2172，降幅31.50%，持仓量13073，降幅0.01% [2] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2170，涨10，基差 -205；松原嘉吉今日报价2210，基差 -165；诸城兴贸今日报价2386，涨10，基差11；寿光今日报价2380，涨16，基差5；锦州港今日报价2380，涨10，基差20；南通港今日报价2480，涨10，基差105；广东港口今日报价2510，涨10，基差135。淀粉方面，龙凤今日报价2780，涨30，基差113；中粮今日报价2700，基差33；益海（黑）今日报价2700，基差33；玉峰今日报价2870，涨20，基差203；金玉米今日报价2880，涨20，基差213；诸城兴贸今日报价2930，基差263；恒仁工贸今日报价2830，涨10，基差163 [2] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 -38，跌6；C05 - C09价差 -15，涨4；C09 - C01价差53，涨2。淀粉跨期CS01 - CS05价差 -4，涨12；CS05 - CS09价差 -27，跌4；CS09 - CS01价差31，跌8。跨品种CS09 - C09价差319，跌1；CS01 - C01价差341，涨9；CS05 - C05价差307，跌9 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米反弹但仍底部震荡，国外玉米进口利润上涨，7月巴西进口价格2233元；北方港口平仓价和东北玉米产区现货上涨，华北深加工开工率上升，玉米上量受天气影响少；小麦与玉米价差缩小，玉米性价比减弱，国内养殖需求3月下滑，下游饲料企业库存增加；东北玉米上量偏低价格上涨，港口库存偏低，北港收购价和华北玉米价格上涨；05冲高回落，短期玉米现货偏强，但3月玉米有小幅回落，05玉米短期上涨空间有限 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆偏低，山东玉米现货偏强，山东地区淀粉约2850元，东北淀粉现货上涨；本周玉米淀粉库存上升至119.8万吨，较上周升8万吨，月增幅16.5%，年同比降幅11.3%；淀粉价格取决于玉米价格和下游备货，副产品价格稳定且高于去年，玉米和淀粉现货价差处于低位；华北玉米短期偏强，东北玉米稳定，下游陆续开工，但玉米现货上涨多企业亏损大；05淀粉跟随玉米高位震荡，华北玉米持续上涨，淀粉现货短期上涨，但盘面升水高，预计05淀粉短期高位震荡 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等附图 [14][15][16][18][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沙特装船影响叠加地缘冲突爆发，国际液化气市场预计成本端支撑明显；霍尔木兹海峡封锁影响中国进口，液化气内外盘均有大幅走强预期 [7] 根据相关目录分别进行总结 原油天然气市场 - 沙特国有石油巨头阿美公司关闭拉斯塔努拉炼油厂，原因是该厂遭到无人机袭击 [3] - 多家船东互保协会因伊朗及海湾地区冲突，取消为船舶提供战争风险保险 [3] - 比利时扣押一艘属于俄罗斯“影子船队”的油轮，该油轮涉嫌使用“虚假船旗和虚假文件”航行 [3] - 因美国与伊朗冲突扰乱全球石油流动，美国平均汽油零售价格预计在3月2日突破每加仑3美元，为三个多月来首次 [3] 现货概况 - 山东地区：民用气估价4620元/吨，环比+100元/吨；受中东局势升级影响，市场上下游产品走高，下游采购积极性升温；醚后市场受消息面刺激大幅上涨，交投氛围一般，价格攀升后多数厂家出货不畅，下游观望入市谨慎；预计明日山东醚后市场高位下跌低位补涨 [5] - 华东地区：民用气主流成交价格4541元/吨，较前一工作日上调127元/吨；今日市场大面上涨，主流成交4350 - 4750元/吨；因地缘冲突港口到船不确定性增加，下游恐涨入市，炼厂价低出货好转；预计短线华东市场低位仍有小涨预期 [6] - 华南地区：国产气成交均价4980元/吨，较昨日涨200元/吨；进口气均价5130元/吨，较昨日涨150元/吨；今日市场全线宽幅上涨，受地缘冲突影响，业者对未来供应风险担忧升温，尽管下游需求一般购销氛围平淡，但市场逻辑转为地缘风险；预计短期市场情绪受局势变化主导，市场预期偏强 [6] - 华北地区：民用气基准价4398元/吨，较前一工作日涨84元/吨；今日大部分厂家上涨，下游有入市需求，采购热情尚可 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受焦煤仓单消息影响黑色板块下跌 钢材现货成交一般偏弱 下游陆续恢复 投机情绪弱 低价成交为主 上周五大材减产 春节临近总库存加快累库 社库压力大于厂库 下游停工使需求下滑 热卷进入淡季需求下行但幅度不及建材 钢材基本面转弱 冬储积极性不足 库存偏高 节后资本支出或不及预期 需求恢复待观望 钢厂悲观预期或使铁水产量受限 对原料造成压力 不过钢材绝对价格偏低 下跌空间有限 近期海外地缘摩擦增大带动黑色上涨 若摩擦加剧或抬升钢材原料成本 但后续钢价可能回归基本面 压力仍存 需关注铁水生产 下游需求 海外地缘政治摩擦及国内宏观 产业政策[5] 各部分内容总结 市场信息 - 上海中天螺纹3160元（-10） 北京敬业3100元（+10） 上海鞍钢热卷3240元（-） 天津河钢热卷3140元（-）[4] 市场研判 - 单边交易跟随海外情绪维持震荡偏强走势 套利建议逢高做空卷煤比 做空卷螺差继续持有 期权建议观望[5][6] - 2026年3月空冰洗排产合计3911万台 较去年同期下降4.0% 其中家用空调排产2334万台 下滑6.1% 冰箱排产843万台 增长1.6% 洗衣机排产734万台 下滑3.4%[7][8] - 2026年2月我国重卡市场销售7.5万辆左右 环比下降近3成 比上年同期下滑约8% 1 - 2月累计销量超18万辆 同比增长约17%[8] 相关附图 - 展示螺纹和热卷各合约基差 价差 盘面利润 现金利润 价差 成本等数据图表 数据来源为银河期货 、Mysteel、Wind[13][15][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂受地缘因素影响波动加大但整体维持震荡，单边交易难度大建议观望 [9] - P59、Y59 可考虑逢高反套 [10] - 期权建议观望 [11] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 豆油 2605 收盘价 8260 元涨 34 元，张家港、广东、天津现货价分别为 8600 元、8690 元、8530 元，基差分别为 430 元、340 元、270 元 [2] - 棕榈油 2605 收盘价 8898 元涨 118 元，广东、张家港、天津现货价分别为 8848 元、8848 元、8958 元，基差分别为 -50 元、-50 元、60 元 [2] - 菜油 2605 收盘价 9359 元涨 174 元，张家港、广西、广东现货价分别为 10039 元、9759 元，基差分别为 680 元、400 元 [2] - 豆油 5 - 9 月差 16 元跌 24 元，棕油 5 - 9 月差 -22 元跌 8 元，菜油 5 - 9 月差 29 元涨 23 元 [2] - 05 合约 Y - P 价差 -638 元跌 84 元，OI - Y 价差 1099 元涨 140 元，OI - P 价差 461 元涨 56 元，油粕比 2.92 涨 0.02 [2] - 24 度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 -103 元，船期 3 月，CNF 价 1094 元；毛菜油（鹿特丹）盘面利润 -1527 元，船期 4 月，FOB 价 1085 元 [2] - 2026 年第 9 周，豆油商业库存 70.6 万吨，上周 91.3 万吨，去年同期 94.5 万吨；棕榈油商业库存 78.7 万吨，去年同期 41.3 万吨；菜油商业库存 27.1 万吨，上周 24.7 万吨，去年同期 75.1 万吨 [2] 第二部分 基本面分析 国际市场 - 2026 年 2 月马来西亚棕榈油单产环比降 19.20%，出油率环比降 0.03%，产量环比降 19.35% [4] - ITS 预计马来西亚 2 月棕榈油出口量降 21.5%，预计为 1149063 吨 [4] - 印尼林业特别工作组没收 500 万公顷棕榈油种植园和工业森林特许权，170 万公顷移交国有企业 [4] 国内市场 - 棕榈油：周末中东地缘冲突升级油脂上涨，今日棕榈油期价震荡收涨超 1%；截至 2 月 27 日商业库存 78.67 万吨，环比增 8.03 万吨，处于历史同期中性水平；产地报价持稳，盘面进口利润倒挂 100 左右，基差持稳，现货市场冷清，下游按需采购，短期受地缘因素影响波动增加但整体预计震荡，单边建议观望 [4][6] - 豆油：今日豆油期价震荡小幅收涨；上周油厂大豆实际压榨量 58.86 万吨，较上一周增 55.14 万吨，开机率 16.19%，部分油厂未开机供应端压力缓解；截至 2 月 27 日商业库存 91.33 万吨，环比降 3.16 万吨，降幅 3.34%，处于历史同期偏高水平，基差稳中有降，市场成交增加，下游采购理性，库存或将小幅去库但整体不缺，单边上涨下跌有限，月间维持反套思路 [6] - 菜油：受中东地缘冲突影响今日菜油期价震荡收涨超 1%；上周沿海油厂菜籽压榨量 1.2 万吨，开机率 3.20%，较前一周增加，预计本周继续增加；截至 2 月 27 日菜籽库存 15.1 万吨，环比增 5.3 万吨；截至 2 月 6 日沿海菜油库存 23.7 万吨，环比降 0.5 万吨，处于历史同期中性水平且持续边际去库；欧洲菜油 FOB 报价持稳 1080 美元附近，进口利润倒挂扩大至 -1500 附近；年后油厂开机增多供应或增加，下游消费淡季需求偏弱，预计基差偏弱运行，短期小幅去库和地缘因素有支撑，但后期大量到港压制上涨幅度 [7] 第三部分 交易策略 - 单边：短期油脂受地缘因素影响波动加大，整体震荡，单边交易难度大，建议观望 [9] - 套利：P59、Y59 可考虑逢高反套 [10] - 期权：观望 [11] 第四部分 相关附图 - 展示华东一级豆油、华南 24 度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y 5 - 9、P 5 - 9、OI 5 - 9 月差，Y - P 05、OI - Y 05 价差的历史数据图表 [14][15][18][19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 期货价格 - DCE01今日价格721.5，较昨日涨2.5；DCE05今日价格754.5，较昨日涨4.0；DCE09今日价格733.5，较昨日涨2.5 [2] - I01 - I05今日为 - 33.0，较昨日降1.5；I05 - I09今日为21.0，较昨日涨1.5；I09 - I01今日为12.0，与昨日持平 [2] 现货价格 - 多种铁矿石现货价格有涨跌，如PB粉（60.8%）今日748，较昨日涨2；纽曼粉今日748，较昨日涨2等 [2] 基差情况 - 各品种铁矿石01、05、09厂库基差不同，最优交割品为IOC6，01厂库基差70，05厂库基差38，09厂库基差58 [2] 现货品种价差 - 卡粉 - PB粉价差昨日128，与前天持平；纽曼粉 - 金布巴价差昨日42，较前天降2等 [2] 进口利润 - 卡粉进口利润昨日22，较前天增2；纽曼粉进口利润昨日40，较前天增1等 [2] 普氏指数 - 普氏铁矿61%价格昨日99.8，较前天增0.5；普氏铁矿65%价格昨日117.5，较前天增0.5；普氏铁矿58%价格昨日91.0，较前天降0.3 [2] 内外盘美金价差 - SGX主力 - DCE01昨日8.7，较前天增0.4；SGX主力 - DCE05昨日4.6，与前天持平；SGX主力 - DCE09昨日7.1，较前天增0.3 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月2日铁合金期货价格整体上涨，硅铁主力合约上涨0.66%持仓减少，锰硅主力合约上涨0.93%持仓增加 [5] - 硅铁现货价格稳中偏强，供应小幅回升，钢材产量预计季节性回升但去库不佳或拖累复产节奏，陕西地区电价文件推动成本，价格大幅上涨后盈亏比下降，多单可部分止盈 [5] - 锰硅锰矿和现货稳中偏强，产量小幅增加，短流程钢厂复产支撑需求，市场传言部分不实，盘面拉涨后盈亏比降低，可部分减仓止盈 [6] - 单边操作上价格大涨后盈亏比降低，前期多单部分止盈；套利观望；期权卖出虚值看跌期权 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5764，周变动272，成交量275339，日变化 -71618，持仓量221874，日变化 -14296；SM主力合约收盘价6082，周变动312，成交量440382，日变化 -135210，持仓量454840，日变化8585 [3] - 现货方面，72%FeSi不同地区价格不同，日变动0 - 100元/吨，周变动0 - 150元/吨；硅锰不同地区价格不同，日变动20 - 100元/吨，周变动70 - 150元/吨 [3] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅不同地区当日基差及日变动、周变动不同，SF - SM价差 -318，周变动 -40 [3] - 原材料方面，锰矿天津港不同品种价格有变动，兰炭小料不同地区价格无日变动和周变动 [3] 第二部分 市场研判 交易策略 - 硅铁期货价格上涨，现货稳中偏强，供应回升，需求受钢材去库影响，成本受陕西电价推动，多单部分止盈 [5] - 锰硅期货价格上涨，锰矿和现货稳中偏强，产量增加，需求受短流程钢厂复产支撑，市场传言部分不实，部分减仓止盈 [6] - 单边操作价格大涨后盈亏比降低，前期多单部分止盈；套利观望；期权卖出虚值看跌期权 [7] 重要资讯 - 宁夏某硅铁企业计划3月1号复产3*33000硅铁矿热炉，影响日产300吨，第4台炉子预计月初复产 [8] - 2日天津港半碳酸Mn35.4%Fe4%报价37.5元/吨度，澳块Mn42.1%报价42.5元/吨度，加蓬块Mn47%报价43.5元/吨度 [8] 第三部分 相关附图 - 展示了铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁和锰硅月间价差、硅铁和锰硅基差、硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁和硅锰成本与利润等图表 [9][12][14][17] - 硅铁不同地区生产成本和利润不同，如内蒙生产成本5500元/吨，利润 -250元/吨 [19] - 硅锰不同地区生产成本和利润不同，如内蒙生产成本5977元/吨，利润 -377元/吨 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对期货市场各板块品种进行每日早盘观察，分析各品种基本面、市场动态及地缘政治影响，给出投资建议 ；同时梳理财经要闻，分析金融衍生品市场走势与交易策略[20][23][24] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 春节后首周股指分化，A股总市值创新高，涨价预期成市场动力，两会前后股指表现积极但会议期间波动加大，美以袭击伊朗使股指震荡但有望震荡上行[21][22] - 节后IM、IF和IH总持仓减仓，IC总持仓加仓，新合约上市后基差或下行[23] - 交易策略为单边震荡偏强逢低做多，套利为IM\IC多2609 + 空ETF期现套利，期权为牛市价差[23] 国债期货 - 美以空袭伊朗使市场避险情绪升温，国债收益率有望下行且长端下行幅度或更大，中期关注事件对能源价格影响及两会政策[24] - 交易策略为单边谨慎追涨，套利观望[24] 农产品 蛋白粕 - 产地天气有扰动，巴西出口量增加，美豆盘面偏强，国内大豆进口不确定，以震荡为主[27][28] - 交易策略为单边观望，套利MRM逢高参与缩小，期权观望[28] 白糖 - 国际上本榨季印度和泰国糖产增幅不及预期，但4、5月巴西新榨季开始供应压力大，国际糖价大概率底部震荡；国内处于压榨高峰期且产量或增加，但糖价低且进口政策可能收紧，国内糖价多空交织，短期震荡略偏强[30][31][32] - 交易策略为单边国际糖价区间震荡，郑糖短期震荡略偏强建议低多高平，套利观望，期权卖出看跌期权[32] 油脂板块 - 地缘冲突升级使油脂波动加大，印尼棕榈油出口税提高，马来西亚2月棕榈油出口量下降，国内油脂库存中性略偏高，节后补库预期或使库存去化[33][34] - 交易策略为单边短期油脂震荡且波动加大，套利p59、y59可逢高反套，期权观望[35] 玉米/玉米淀粉 - 美玉米价格稳定且出口较好，深加工开工，东北和华北产区玉米价格上涨，05玉米突破新高但节后有卖压，预计盘面上涨空间有限[36][37] - 交易策略为单边外盘05玉米回调偏多思路，05玉米观望，套利05玉米和淀粉价差逢低做扩，期权观望[37] 生猪 - 生猪价格整体稳定但供应压力大，价格大方向下行，但规模企业出栏和二次育肥存栏情况使现货短期有支撑，期货盘面下行空间有限[38][39] - 交易策略为单边观望，套利观望，期权卖出宽跨式策略[39][40] 花生 - 花生现货稳定，部分产区涨跌互现，油厂油料米合同采购均价上调，花生油和花生粕价格基本稳定，花生盘面底部震荡[41][42] - 交易策略为单边05花生窄幅震荡轻仓逢低短多，套利观望，期权卖出pk605 - P - 7700期权[43] 鸡蛋 - 节后进入淡季，蛋价稳中有落，前期利润好使产能去化放缓，淘鸡出栏量减少且淘汰日龄增加，存栏虽有缓解但去化减弱[44][46][47] - 交易策略为单边可逢高空6月合约，套利观望，期权观望[47] 苹果 - 春节后苹果需求偏弱但即将进入水果上市空窗期，走货预计好转，且今年苹果仓单成本高支撑价格，短期偏强[48][50][51] - 交易策略为单边预计5月合约价格震荡偏强建议逢低布局多单，套利多5空10，期权观望[52] 棉花 - 棉纱 - 外盘主力合约上涨，基本面无明显利空，全球棉花产量下调，供应略偏紧，签约情况改善[53][55] - 交易策略为单边预计美棉区间震荡，郑棉可逢低建仓多单不建议追高，套利观望，期权观望[55] 黑色金属 钢材 - 上周五夜盘黑色盘面震荡偏强，钢材基本面转弱，库存偏高，需求恢复待观望，但周末美以空袭或带动黑色跟涨，短期震荡偏强[57] - 交易策略为单边维持震荡偏强走势，套利逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有，期权观望[58] 双焦 - 国际地缘冲突加剧或带动煤炭价格，印尼煤炭产量削减不确定，焦煤价格已计价现有利空，向下空间有限，可尝试逢低做多，中期宽幅震荡[59][60] - 交易策略为单边可逢低做多，中期波段交易，套利观望，期权卖出虚值看跌期权[61] 铁矿 - 美以联合打击使地缘冲突加大，但对国内铁矿石供应扰动小，基本面供应宽松，需求难好转，矿价震荡运行[62] - 交易策略为单边震荡运行，套利观望，期权观望[63] 铁合金 - 硅铁供应产量持平，需求受钢材库存影响，成本端陕西差别电价推动，多单可继续持有；锰硅供应因新增产能投产增加，需求受短流程钢厂复产支撑，前期多单可部分减仓止盈[64][65] - 交易策略为单边硅铁多单持有，锰硅多单部分止盈，套利观望，期权卖出虚值看跌期权[65] 有色金属 金银 - 上周五金银偏强运行，周末美以对伊朗攻击使避险情绪升温，金银价格今晨跳空高开，有望继续偏强震荡，需关注事态发展[67][68] - 交易策略为单边前期多单逢高部分兑现利润，剩下仓位背靠上周五高点支撑附近持有，套利观望，期权买入虚值看涨期权策略或牛市看涨价差策略逢高适当兑现盈利[68][70] 铂钯 - 中东地缘冲突升级使避险需求推升贵金属价格，铂钯更多跟随金银行情，铂金短期偏多但需注意仓位管理，钯金未来或受益于宏观环境与铂金联动[70][71][72] - 交易策略为单边铂金逢低布多，钯金暂时观望波段操作，套利择机多铂空钯，期权观望[72][73] 铜 - 美以对伊朗军事打击使避险情绪升温，伊朗电解铜产量对全球影响有限，长期战争或支撑铜价，短期库存增加限制上涨动能，长期铜消费增速高于供应增速，中美战略储备支撑铜价[75][76] - 交易策略为单边短期高位盘整，长期低多思路，套利观望，期权买入虚值看涨期权[76][77] 氧化铝 - 中东地缘问题影响情绪面，北方地区停产使现货价格反弹，但成本下降、仓单增加及过剩担忧压制期货价格[79] - 交易策略为单边震荡走弱，套利和期权暂时观望[79] 电解铝 - 中东地缘冲突带动铝价波动扩大，伊朗及周边电解铝产能暂无影响，国内关注两会[80][81] - 交易策略为单边沪铝震荡偏强，套利内外价差走扩，期权暂时观望[82] 铸造铝合金 - 中东地缘冲突带动铝合金价格随铝价波动扩大，国内关注两会及下游复工情况[83] - 交易策略为单边随铝价震荡偏强运行，套利和期权暂时观望[83] 锌 - 美伊地缘政治使锌价波动加剧，需关注伊朗锌矿投产情况；国内矿端供应增加，锌精矿加工费上调，下游复产缓慢库存累库[84][85][86] - 交易策略为单边延续逢低买入思路，套利观望，期权买入虚值看涨期权[86] 铅 - 原料端3月国内铅精矿产量或恢复但供应仍短缺，含铅废料供应或好转但回收不畅；冶炼端原生铅产量稳中有增，再生铅企业亏损提产意愿待关注；消费端3月下游消费分化[87][88][89] - 交易策略为单边沪铅价格区间偏强震荡，套利观望，期权卖出虚值看跌期权[89] 镍 - 地缘政治影响风险偏好，两会使宏观主导有色板块波动，产业供需过剩，春节累库有压力，但印尼供应预期偏紧支撑价格，需关注宏观资金动向和需求成色[90][91] - 交易策略未提及 不锈钢 - 春节后库存去化慢，但印尼镍矿价格强势支撑成本，跟随镍价上涨，后市关注宏观氛围及旺季成色[93] - 交易策略为单边低位多单持有，套利暂时观望[94] 工业硅 - 有机硅行业限产保价，铝合金和出口旺季或增加需求，但大厂复产担忧使基本面不确定，多空因素交织，短期震荡看待[96][97] - 交易策略为单边区间操作，套利和期权暂无[101] 多晶硅 - 政策反内卷延续，现货压力大，价格存在下行风险[99] - 交易策略为单边观望，套利和期权暂无[101][102] 碳酸锂 - 中东局势影响市场风险偏好，3月国内产量和进口量预计增长，可能累库，价格高位运行，关注前高阻力[104][105] - 交易策略为单边低位多单持有，套利暂时观望，期权保护期货多单盈利[105] 锡 - 美伊冲突升级使地缘政治风险上升，印尼禁止锡出口影响待关注，12月进口锡精矿回升，2月多数冶炼厂停产检修，下游成交有限[107][108] - 交易策略为单边锡价高位震荡运行，期权暂时观望[108] 航运及碳排放 集运 - 节后运价进入淡季，需求货量回落，供给3月下半月运力压力大，但中东冲突使部分船司绕航好望角，若冲突持续运费有望上涨[109][110] - 交易策略为单边短期逢低做多，关注地缘动态和船司动作，套利观望[111] 干散货运价 - BDI指数回落但中小型船市场支撑干散货运输，Capesize船型运价受库存影响上行受限，巴拿马型船市场受粮食出口和煤炭运输需求支撑，灵便型船市场平稳向好，美伊局势升级或推升小船运价，中长期或增加所有船型运营成本[113][115][116] - 交易策略未提及 碳排放 - 国内碳市场运行平稳但活跃度有限，短期复工复产或支撑碳价但涨幅受限，中长期政策与基本面支撑碳价；欧盟碳市场配额拍卖量收缩但政策不确定，碳价低位震荡[116][119][120] - 交易策略未提及 能源化工 原油 - 美以与伊朗冲突升级使原油市场走强，伊朗封锁霍尔木兹海峡影响油轮运输，预计布伦特原油价格区间78 - 85美元/桶[122] - 交易策略为单边快速拉升，套利观望，期权虚值看涨止盈[123] 沥青 - 地缘波动使沥青跟随原油波动但涨势弱，各地区刚需未恢复，主营炼厂供应预期增长，中期关注需求回升和原料消耗情况[124][125] - 交易策略为单边BU2606多单持有，关注地缘风险，套利和期权观望[126] 燃料油 - 地缘是主要利多驱动，关注伊朗和俄罗斯供应物流变化，需求端进料需求有支撑，低硫近端供应变化频繁，关注泛新加坡地区供应及库存和国内炼厂情况[127][129] - 交易策略为单边FU2605多单持有不追多，关注近端地缘波动，套利观望，期权观望[129] LPG - 沙特装船和地缘冲突使国际液化气市场成本支撑明显，霍尔木兹海峡封锁影响中国进口，液化气内外盘有望大幅走强[130] - 交易策略为单边大幅走强，套利和期权观望[130] 天然气 - 国际LNG因中东战火和霍尔木兹海峡封锁使供应受阻，欧洲库存低，短期价格预计大幅上涨；美国HH市场基本面宽松但受地缘情绪影响上涨[133][134] - 交易策略为单边和套利观望，期权买入TTF宽跨式组合[135] PX&PTA - PX检修季开始供需去库，TA26年无新增产能效益有修复预期，供应部分装置重启，跟随成本走强[137][139] - 交易策略为单边跟随成本端走强多单持有，套利观望，期权观望[139] BZ&EB - 纯苯供应宽松但海外有收缩趋势，苯乙烯供应回归，主港库存累库，下游需求有好转预期，跟随成本油价，关注伊朗装置动态[142] - 交易策略为单边跟随成本端走强多单持有，套利反套，期权观望[143] 乙二醇 - 供应端部分装置检修，供需结构环比改善，但26年投产幅度大，库存累库，预计维持震荡格局[144][145] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利和期权观望[145] 短纤 - 部分装置检修后重启，产销局部放量，跟随成本走强[146] - 交易策略为单边跟随成本端走强，套利逢高做缩加工费，期权观望[147] 瓶片 - 部分装置检修后供应回归，开工下降，现货供应量缩减，供应预计偏紧，跟随成本走强[149] - 交易策略为单边跟随成本端走强，套利和期权观望[149] 丙烯 - 部分装置重启使丙烯供应部分回归，市场交投气氛稳中趋弱，跟随成本端走强[150][151][153] - 交易策略为单边跟随成本端走强多单持有，套利和期权观望[153] 塑料PP - L主力合约价格涨跌互现，PP主力合约价格重心窄幅盘整，1月M1 - M2剪刀差回升利多商品，PP港口库存累库[154][155] - 交易策略为单边L主力2605合约择机试多并设置止损，PP主力2605合约观望，套利观望，期权观望[155] 烧碱 - 供给端开工负荷率回升但部分企业负荷不满，需求端下游对烧碱需求有刚性支撑但恢复缓慢，库存山东和华东地区增加，利润方面氯碱企业亏损扩大，预计液碱价格维稳，03合约期价偏弱[157][158] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利暂时观望，期权观望[158] PVC - 供应端部分装置恢复但开工难提升，需求端春节后下游开工走跌，出口刚需成交，成本端乙烯价格坚挺，电石价格有下行空间，地缘冲突或使PVC跟涨[160][161] - 交易策略未提及 纯碱 - 原料成本支撑良好，供应端产量窄幅增加，库存增加，需求端浮法玻璃和光伏日熔量增加，价格震荡偏强[163][164] - 交易策略为单边节后可能先涨后跌，短期震荡偏强，套利空玻璃多纯碱，期权观望[165] 玻璃 - 受宏观情绪影响偏强，但基本面弱，两会碳排方向或影响产能，节后中下游复工晚，库存累库，价格形成压力[166] - 交易策略为单边短期跟随情绪上涨但基本面弱，择机逢高空或卖看涨，套利空玻璃多纯碱，期权观望[167] 甲醇 - 国际装置开工率回升，港口现货流动性充足，国内供应宽松，内地价格走强，美伊冲突预计使甲醇强势上涨，关注中东局势[168][169] - 交易策略未提及 尿素 - 国内气头装置恢复使供应创新高，国际市场价格坚挺，春节后需求启动，供需双旺格局延续，企业上调出厂价且收单尚可，但政策打压价格需谨慎[171][173] - 交易策略为单边多单持有，套利关注59正套，期权回调卖看跌[172] 纸浆 - 外盘提价和节后补库使纸浆短期偏强，但市场供大于求，库存累库，基本面偏弱，关注美伊冲突对欧洲纸浆供应影响[175][178] - 交易策略为单边逢低做多，关注欧洲纸浆供应情况，套利观望，期权卖出SP2605 - P - 5250[178] 胶版印刷纸 - 双胶纸供需弱平衡，企业库存上涨，下游采买积极性低，供需矛盾未缓解[180] - 交易策略为单边逢高做空，套利观望，期权卖出OP2

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对不同日期塑料L及PP市场进行分析并给出交易策略 2月24 - 26日ZEW全球汽车行业指数下滑、国内原盐进出口总额减少等因素小幅利空商品及化工板块 2月24 - 26日国内LLDPE和PP周度检修损失量增长但涨幅收窄 1月M1 - M2剪刀差回升小幅利多商品 2月至今PP港口库存连续累库但涨幅收窄小幅利多PP [2][6][10] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - 3月2日L主力2605合约报收6633点涨0.55% LLDPE市场价格涨跌互现下游刚需拿货成交一般 PP主力2605合约报收6641点涨0.45% 国内PP市场价格重心窄幅盘整午后受地缘政治影响贸易商封盘实盘成交有限 [1] - 2月27日L主力2605合约报收6604点跌0.96% LLDPE市场价格小幅下跌市场交投气氛受挫成交不及昨日 PP主力2605合约报收6605点跌1.05% 国内PP市场部分弱调下游工厂询盘有限午前交投平平 [5] - 2月26日L主力2605合约报收6758点跌0.28% LLDPE市场价格部分上涨下游谨慎观望实盘小单成交 PP主力2605合约报收6734点涨0.21% 国内PP市场部分仍有上涨下游询盘氛围偏弱实际成交侧重低价成交 [9] - 2月25日L主力2605合约报收6826点涨0.09% LLDPE市场价格部分上涨部分下游采买原料 PP主力2605合约报收6747点涨0.01% 原油价格上涨提振市场情绪下游工厂择低补货市场交投一般 [13] - 2月24日L主力2605合约报收6644点跌1.34% LLDPE市场价格横盘整理有价无市 PP主力2605合约报收6568点跌1.20% 节前PP市场价格变动不大报还盘及成交零星 [16] 重要资讯 - 3月2日美国和以色列2月28日联合对伊朗发起军事打击伊朗还击中东多国受波及 [1] - 2月27日全球成品油需求将在“十五五”阶段进入增长尾声我国炼油与成品油全产业链将先于全球进入“转型加速期” [5] - 2月26日延长石油延安1000万吨/年炼化一体化转型升级项目已上报国务院审批该项目将助力西北石化产业转型带动延安经济发展 [9] - 2月25日2025年石化行业经济运行稳中有进主要能源和化学品生产平稳但行业投资和进出口贸易总额下降 [13] - 2月24日欧盟《一次性塑料制品指令》废弃物技术适配委员会批准实施法案草案调整再生PET计入塑料饮料瓶最低再生含量指标核算规则 [16] 逻辑分析 - 3月2日1月M1同比增长4.9% M2同比增长9.0% M1 - M2剪刀差回升小幅利多商品 截至上周五L合约注册仓单同比累库74.1% PP合约注册仓单同比累库138.0% 2月至今PP港口库存同比累库4.4%涨幅收窄小幅利多PP [2] - 2月27日2月ZEW全球汽车行业指数下滑至 - 7.2点小幅利空商品 2025年12月国内原盐进出口总额同比减少46.0%连续9个月跌幅扩大利空化工板块 国内LLDPE和PP周度检修损失量增长但涨幅收窄 [6] - 2月26日2月ZEW全球汽车行业指数下滑至 - 7.2点小幅利空商品 2025年12月国内原盐进出口总额同比减少46.0%连续9个月跌幅扩大利空化工板块 国内LLDPE和PP周度检修损失量增长但涨幅收窄 [10] - 2月25日2025年12月美国汽车及零部件新订单同比增长11.4%涨幅创35个月以来新高利多商品 1月道琼斯工业指数平均波动率指数回升利多化工板块 1月LLDPE和PP月度检修损失量增长L偏强 [14] - 2月24日截至节前L合约注册仓单同比累库43.2% PP合约注册仓单同比累库94.2% 1月LLDPE月度检修损失量同比增长37.1%涨幅扩大利多L [17] 交易策略 - 3月2日L主力2605合约择机试多止损设在6550点 PP主力2605合约观望 套利和期权均观望 [2] - 2月27日L主力2605合约观望 PP主力2605合约空单持有止损下移至6700点 套利和期权均观望 [6] - 2月26日L主力2605合约观望 PP主力2605合约空单持有止损下移至6700点 套利和期权均观望 [10] - 2月25日L主力2605合约择机试多止损设在6700点 PP主力2605合约观望关注6770点压力 套利和期权均观望 [14] - 2月24日L主力2605合约观望关注6600点支撑 PP主力2605合约少量试空止损设在6620点 套利和期权均观望 [17]