1. 报告行业投资评级 未提及 2. 报告的核心观点 前期利润较好使市场淘汰积极性下降，产能去化放缓；春节后进入鸡蛋消费淡季，存栏虽有缓解但蛋价较好使整体去化减弱，可考虑逢高空6月合约；套利和期权建议观望 [6][7] 3. 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01今收3778，昨收3778，涨跌0；JD05今收3429，昨收3429，涨跌0；JD09今收3819，昨收3819，涨跌0 [2] - 01 - 05价差今收349，昨收349，涨跌0；05 - 09价差今收 - 390，昨收 - 390，涨跌0；09 - 01价差今收41，昨收41，涨跌0 [2] - 01鸡蛋/玉米今收1.64，昨收1.64，涨跌 - 0.01；01鸡蛋/豆粕今收1.26，昨收1.28，涨跌 - 0.02 [2] - 05鸡蛋/玉米今收1.46，昨收1.47，涨跌 - 0.01；05鸡蛋/豆粕今收1.21，昨收1.23，涨跌 - 0.02 [2] - 09鸡蛋/玉米今收1.61，昨收1.62，涨跌 - 0.01；09鸡蛋/豆粕今收1.30，昨收1.32，涨跌 - 0.02 [2] 现货市场 - 产区鸡蛋均价2.91元/斤，较上一交易日涨0.05元/斤；销区鸡蛋均价3.02元/斤，较上一交易日持平 [2] - 淘汰鸡均价4.43元/斤，较上一交易日持平 [2] 利润测算 - 淘鸡均价4.43元/斤，较上一交易日持平；鸡苗均价3.21元/羽，较上一交易日涨0.04元/羽；蛋鸡疫苗3元，较上一交易日持平 [2] - 玉米均价2380元，较上一交易日涨5元；豆粕均价3182元，较上一交易日持平；蛋鸡配合料2.62元，较上一交易日持平 [2] - 利润 - 3.05元/羽，较上一交易日涨1.69元/羽 [2] 基本面信息 - 主产区均价2.91元/斤，较上一交易日涨0.05元/斤；主销区均价3.02元/斤，较上一交易日跌0.52元/斤；全国主流价格维持稳定 [4] - 1月全国在产蛋鸡存栏量13.44亿只，较上月减0.08亿只，同比增5%，低于预期；1月样本企业蛋鸡苗月度出苗量4322万，环比增9%，同比变化不大 [4] - 2月12日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量1317万只，较前一周减20%；2月6日当周淘汰鸡平均淘汰日龄497天，较前一周增2天 [5] - 截至2月12日当周全国代表销区鸡蛋销量6390吨，较上周降12%，处于历年同期中低位 [5] - 截至2月12日，鸡蛋每斤周度平均盈利0.12元/斤，较前一周跌0.4元/斤；2月12日，蛋鸡养殖预期利润 - 13.12元/羽，较上一周持平 [5] - 截至2月12日当周生产环节周度平均库存1.24天，较上周减0.02天；流通环节周度平均库存1.26天，较前一周持平 [5] - 全国淘鸡价格稳定，主产区均价4.43元/斤，较上个交易日涨0.05元/斤 [5] 交易逻辑 前期利润好使市场淘汰积极性下降，产能去化放缓；春节后进入鸡蛋消费淡季，存栏虽有缓解但蛋价较好使整体去化减弱，可考虑逢高空6月合约 [6] 交易策略 - 单边：可考虑逢高空6月合约 [7] - 套利：建议观望 [7] - 期权：建议观望 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆盘面上涨受豆粕带动，出口好转及产区天气偏利多，国际大豆市场供需偏宽松，价格有压力 [3][4] - 国内豆粕盘面因市场消息扰动上涨，后续供应是主要影响因素，菜粕跟随豆粕上涨，豆菜粕价差扩大 [3] - 交易策略上单边偏空，套利推荐 MRM 价差扩大，期权以卖出宽跨式策略为主 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面上涨，受豆粕带动，出口好转和产区天气偏利多，南美报价稳定，压力反应有限 [3] - 国内豆粕盘面因市场消息扰动上涨，菜粕跟随上涨，豆菜粕价差扩大，豆粕月间价差下行，菜粕月间价差震荡 [3] 基本面 - 美豆结转库存高于市场预估，出口改善但供需仍偏宽松 [4] - 巴西新作生长良好，收获顺利，产量上调，预计出口增加，旧作出口与压榨较好 [4] - 阿根廷大豆旧作产量大，近期压榨与出口增加，出口增量空间有限 [4] - 国内现货供应端逐步恢复，油厂开机率上升，提货量下降，库存下行，市场成交减少，需求一般 [6] - 国内菜粕需求一般，油厂开机增加，压榨量为 0 万吨，菜籽菜粕库存增加但维持低位，供应压力仍存 [6] 逻辑分析 - 美豆驱动集中在宏观方面，后续上涨难度大，南美天气有扰动但对产量影响有限，报价以震荡为主 [7] - 国内豆粕盘面偏强受市场信息扰动，单边上行空间有限，月间价差上涨难度大 [7] - 国内菜粕盘面偏强受豆粕带动，持续性有限，后续有压力，月间价差有压力 [7] - 豆菜粕价差预计整体偏扩大 [7] 交易策略 - 单边：偏空思路为主 [8] - 套利：MRM 价差扩大 [8] - 期权：卖出宽跨式策略为主 [8] 大豆压榨利润 - 展示巴西不同船期的大豆压榨利润情况，包括 CNF、CBOT、合约、汇率、豆粕价格、豆油价格、盘面压榨利润、现货压榨利润等数据及榨利变化 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计花生现货短期相对偏强，05花生底部震荡，油料米仍宽松，建议05花生逢低回调后轻仓短多，月差观望，逢高卖出pk605 - C - 8200 [4][8][9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604成交量18,237，收盘价7926，跌4，跌幅0.05%，成交量增减幅 - 2.10%，持仓量36,934，增减幅 - 9.24%；PK610成交量625，收盘价8258，涨8，涨幅0.10%，成交量增减幅192.06%，持仓量3,568，增减幅13.13%；PK601收盘价8268，涨46，涨幅0.56%，成交量增减幅27.27%，持仓量49，增减幅16.67% [2] - 现货与基差：日照花生粕今日报价3250，涨跌0；河南南阳7400，涨跌0；山东济宁8000，涨跌0；山东临沂8000，涨跌0；日照豆粕3090，涨跌20；花生油14300，涨跌0；日照一级豆油8610，涨跌100；豆粕 - 花生粕基差方面，日照 - 526，河南南阳74，山东济宁74，山东临沂74，日照 - 4；花生油 - 豆油基差5690；进口苏丹米价格8600，涨跌0，塞内米价格0，涨跌0 [2] - 价差：PK01 - PK04价差342，涨跌50；PK04 - PK10价差 - 332；PK10 - PK01价差 - 10，涨跌 - 38 [2] 第二部分 行情分析 - 河南花生价格偏强，东北花生价格稳定，东北吉林扶余308通货4.7元/斤、辽宁昌图4.65元/斤、兴城花育23价格4.4元/斤均较昨日稳定，河南产区白沙通货米报价3.55 - 3.85元/斤，较昨日上涨0.05元/斤，山东莒南3.4元/斤较昨日稳定，进口塞内加尔花生预售7500元/吨较昨日稳定 [4] - 部分花生油厂收购价格稳定，主流成交价格6900 - 7900元/吨，油厂理论保本价7800元/吨，豆油价格上涨，花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价14300元/吨、小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨均较昨日稳定 [4][6] - 副产品方面，日照豆粕现货3080元/吨较昨日持平，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏低，短期花生粕偏强，48蛋白报价3050元/吨 [6] 第三部分 交易策略 - 单边：05花生底部震荡，逢低回调后轻仓短多 [8][9] - 月差：观望 [10] - 期权：逢高卖出pk605 - C - 8200 [11] 第四部分 相关附图 - 包括山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生4 - 10合约价差、花生1 - 4合约价差等附图，数据来源为银河期货和iFinD资讯 [13][16][20][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 假期宏观情绪不错，棉花价格有支撑，基本面无明显利空因素，全球棉花产量下调3%，供应略偏紧，若消费调增可能出现紧平衡 ，美棉签约情况改善，盘面技术图形有突破前高可能吸引投机资金，预计盘面大概率维持上涨走势 [5] - 预计未来短期美棉走势大概率区间震荡为主，郑棉走势技术面表现较强，可考虑逢低建仓多单不建议追高 [6] - 套利和期权建议观望 [7][8][13] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 棉花期货CF01、CF05、CF09合约收盘分别为15140、14610、14735，均下跌70；棉纱期货CY05、CY09合约收盘分别为20360、20600，分别下跌45、25 [2] - 现货方面，CCIndex3128B价格15967元/吨，下跌45；Cot A价格72.80美分/磅；涤纶短纤价格7450，上涨70等 [2] - 价差方面，棉花跨期、棉纱跨期、跨品种及内外价差有不同表现，如棉花1月 - 5月价差530，涨跌为0等 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 截至2026年2月17日，ICE期棉基金净多头率为 - 23.83%，周环比降2.6个百分点 [4] - 截至2月13日，ON - CALL 2603合约上卖方未点价合约减持1090张至5015张，环比上周减少6万吨；2025/26年度卖方未点价合约总量增持2791张至33299张，折76万吨，环比上周增加6万吨；ICE卖方未点价合约总量增加至48643张，折110万吨，较上周增加2931张，环比上周增加7万吨 [4] - 2026年2月25日，出疆棉公路运输价格指数为0.1406元/吨·公里，环比下跌1.68%，预计短期内运价指数将整体窄幅波动 [4] 交易逻辑 - 假期宏观情绪好，棉花价格有支撑，基本面无明显利空，全球棉花产量下调，供应略偏紧，美棉签约情况改善，盘面技术图形有突破可能吸引投机资金，预计盘面大概率上涨 [5] 交易策略 - 单边：预计短期美棉走势区间震荡，郑棉技术面强，可逢低建仓多单不追高 [6] - 套利：观望 [7] - 期权：观望 [8] 棉纱行业消息 - 纯棉纱交投未恢复，纺企备库和交前期订单，部分纺企因郑棉涨幅大暂停报价或涨价300 - 500元，需关注郑棉走势和下游订单情况 [8][9] - 全棉织厂开工增加，开机率提升，坯布询价不多，织厂及贸易商有调涨意愿，新单下达稀少 [9] 第三部分 期权 - 展示了2026年1月19日部分期权合约的相关数据，如CF605C14600.CZC标的合约价格14545.00，收盘价334.00，涨跌幅 - 16.9%等 [11] - 棉花60日HV为9.2812，波动率较上一日略增，CF605 - C - 14600隐含波动率为13.3%，CF605 - C - 14200隐含波动率为11.3%，CF605 - P - 13800隐含波动率为11.2% [11] - 昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.8667，主力合约的成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均减少 [12] - 期权建议观望 [13] 第四部分 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [14][15][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前液化气围绕地缘因素交易，情绪反复放大盘面波动；基本面看，供应端因炼厂假期前排库、库存偏低，预计外放量难大幅增长，需求端节后有补库和提高负荷需求，预计需求小幅增长；原油价格和海外市场支撑会传导给液化气内盘价格；在地缘驱动下，预计液化气内盘走势偏强震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 日度数据 - 国内期货PG2602价格为4510元，较前一日跌72元，主力持仓82176，较前一日增1926，仓单数量6679，与前一日持平 [2] - 国内现货方面，华南炼厂气4770元/吨，较前一日涨10元，华南进口气4830元/吨持平，华东炼厂气4424元/吨、山东炼厂气4500元/吨、山东醚后C4 4380元/吨均持平，华东进口气5001元/吨，较前一日跌12元 [2] - 基差为238元，较前一日涨72元 [2] - 外盘价格中，BRENT为71美元/桶，较前一日涨0.2美元，CP C3 M1为535.5美元/吨、FEI C3 M1为587.2美元/吨、MOPJ M1为604.7美元/吨、NAP M1为561.2美元/吨均持平，MB C3 M1为0.6美元/吨，较前一日跌0.013美元 [2] - 盘面利润方面，进口利润FEI为 - 129.4元，较前一日降62.1元，PDH FEI为 - 754.5元，较前一日降14.3元 [2] - 比价中，FEI/BRENT为8.3，较前一日降0.02，FEI/MOPJ为 - 17.4，与前一日持平 [2] 原油天然气市场 - 以色列宣布启动海上天然气勘探招标活动 [3] - 秘鲁石油公司称西南部区块出现天然气供应紧急情况 [3] - 委内瑞拉对印度的石油出口将扩大 [3] - “友谊”输油管道恢复输油日期推迟至2月26日 [3] - 科威特石油公司与黑石集团等就可能价值70亿美元的管道项目谈判 [3] 现货概况 - 山东地区民用气估价4500元/吨持平，市场氛围不一但炼厂库存压力可控，下游产品坚挺回稳，今日市场主流走稳，零星调整；醚后市场大面维稳，交投氛围尚可，下游利润平稳但国际原油回落，短线市场多空影响均存，预计明日延续大面维稳 [5] - 华东地区民用气主流成交价格4424元/吨持平，市场大面走稳，需求缓慢提升，炼厂出货降库存，临近月底调价意愿有限，预计短线稳价运行 [5] - 华南地区国产气成交均价4770元/吨，较昨日涨10元，进口气均价4830元/吨持平，市场大面走稳，个别低位补涨，供需基本面宽松，上下两难，预计短线横盘整理，待明日CP出台指引 [5] - 华北地区民用气基准价4263元/吨，较前一日涨29元，今日部分低位上涨，下游入市热情高，产销无明显压力 [6]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容。 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行每日早盘观察分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运及碳排放、能源化工等领域，各品种因宏观政策、供需关系、地缘政治等因素呈现不同走势与投资机会。节后市场变化反映资金态度，为后市发展提供指引，投资者需综合考虑各因素制定交易策略[23][30][62]。 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 - 股指期货成交略有不足，震荡偏强，节后首个交易日市场分化，科技引领的小型指数未来表现或更活跃，交易策略为单边逢低做多、IM\IC多2609 +空ETF期现套利、牛市价差期权[20][23]。 - 国债期货债市情绪不弱，中期走势相对偏乐观，但“两会”临近债市情绪或趋于谨慎，交易策略为单边中性偏多、套利观望[25][26]。 农产品 - 蛋白粕供应整体增加，价格震荡运行，美豆及成本端上涨空间有限，交易策略为单边高位抛空、套利观望、卖出宽跨式期权[30]。 - 白糖印度糖产增幅下调，国际糖价触底震荡，国内白糖供应有压力但盘面价格偏低，预计郑糖维持底部震荡，交易策略为单边低位震荡、套利观望、短期卖出看跌期权[32][36]。 - 油脂板块国内油脂补涨，整体维持震荡，美伊冲突、美国生柴政策等因素影响市场，交易策略为单边短期震荡、p59、y59逢高反套、期权观望[38][40]。 - 玉米/玉米淀粉产区现货稳定，盘面高位震荡，外盘美玉米回调，国内玉米现货短期稳定后期有压力，交易策略为单边外盘05玉米回调偏多、05玉米轻仓逢高短空、05玉米和淀粉价差逢低做扩、期权观望[41][43]。 - 生猪出栏逐步增加，价格继续下行，但后续现货价格短期内或有支撑，交易策略为单边生猪05合约少量布局多单、套利观望、卖出宽跨式期权[44][46]。 - 花生现货稳定，盘面窄幅震荡，进口花生米成本下降，仓单成本偏高，交易策略为单边05花生轻仓逢低短多、套利观望、卖出pk605 - P - 7800期权[47][48]。 - 鸡蛋节后进入淡季，蛋价稳中有落，产能去化放缓，可考虑逢高空6月合约，交易策略为单边逢高空6月合约、套利观望、期权观望[50][52]。 - 苹果年后市场表现差异大，西部略好东部差，库存下降，需求尚可，预计5月合约价格震荡偏强，交易策略为单边逢低布局多单、多5空10套利、期权观望[54][56]。 - 棉花 - 棉纱基本面变化不大，棉价有所支撑，假期宏观情绪利好，预计盘面大概率维持上涨走势，交易策略为单边美棉区间震荡、郑棉逢低建仓多单、套利观望、期权观望[58][60]。 黑色金属 - 钢材节后压力仍存，美国加征关税，钢材库存偏高，需求恢复情况有待观望，整体或维持震荡偏弱走势，交易策略为单边空单持有不追空、逢高做空卷煤比和卷螺差、期权观望[62]。 - 双焦煤矿陆续复产，需关注国内外煤炭市场变化，焦煤当前估值不高，可尝试逢低做多，中期延续宽幅震荡，交易策略为单边逢低做多、套利观望、期权观望[65][67]。 - 铁矿基本面持续弱化，矿价偏弱运行，供应宽松，需求难有显著好转，交易策略为单边偏弱运行、套利观望、期权观望[68][70]。 - 铁合金成本支撑较强，硅铁和锰硅供需平稳，估值水平偏低，可逢低作为多头配置，交易策略为单边逢低作为多头配置、套利观望、卖出虚值看跌期权[72][74]。 有色金属 - 金银宏观不确定性持续，高位震荡，地缘风险、贸易不确定性等支撑价格，但联储官员措辞偏鹰、美股情绪敏感形成压力，交易策略为单边背靠5日均线谨慎持有多单、套利观望、买入虚值看涨期权或牛市看涨价差策略[76][80]。 - 铂钯宏观、地缘支撑贵金属价格，谨慎逢低做多，铂金短期偏多，钯金观望波段操作，交易策略为单边铂金逢低布多、钯金观望波段操作、多铂空钯套利、期权观望[80][83]。 - 铜关税扰动不断，偏强震荡，宏观上关税政策影响投资情绪，基本面库存增加限制短期上涨动能，长期上涨有支撑，交易策略为单边短期偏强震荡、长期低多、套利观望、买入虚值看涨期权[84][85]。 - 氧化铝供给端开工率下降后现货价格存支撑，关注北方停产产能开工情况，短期预计震荡偏强，交易策略为单边短期震荡偏强、套利观望、期权观望[86][88]。 - 电解铝关税扰动不改供需支撑格局，铝价总体偏强但冰岛减产产能或提前复产，国内库存峰值预期高，交易策略为单边震荡、套利观望、期权观望[89][92]。 - 铸造铝合金随铝价震荡运行，关税长期可能存在，对铝品种配置影响大于需求担忧，关注企业复产进度，交易策略为单边随铝价震荡、套利观望、期权观望[93][95]。 - 锌回调企稳后逢低买入，受关税政策及地缘政治影响，需关注库存和下游复工情况，交易策略为单边回调企稳后逢低买入、套利观望、期权观望[96][97]。 - 铅区间震荡，关注下游铅蓄企业复工和库存情况，交易策略为单边供需双弱逢低轻仓试多、套利观望、适时买入深度虚值看涨期权[99][100]。 - 镍宏观主导盘面波动，产业供应端受印尼山体滑坡等影响，后市关注印尼政策及需求成色，交易策略为单边低位多单持有、套利观望、卖出虚值看跌期权[101][104]。 - 不锈钢成本支撑，跟随镍价运行，节后库存去化慢，成本支撑强，关注宏观氛围及旺季成色，交易策略为单边低位多单持有、套利观望[106]。 - 工业硅关注大厂复产节奏，需求暂无起色，若大厂复产二季度或过剩，短期盘面或反弹，交易策略为单边短期反弹、中期逢高沽空、套利暂无、期权暂无[108][110]。 - 多晶硅并购消息驱动，短期或反弹，中期关注现货，政策反内卷延续，现货压力大，关注现货价格情况，交易策略为单边短期关注并购影响、中期关注现货、套利暂无、期权暂无[111]。 - 碳酸锂需求良好，高位运行，网传进口量下降助推锂价，3月或累库但对流通影响有限，建议轻仓谨慎操作，交易策略为单边观望、套利暂无、期权暂无[113][116]。 - 锡关注宏观政策动向，印尼禁锡出口影响有限，关注政策落地，进口锡矿回升，下游成交有限，交易策略为单边高位震荡关注宏观和供应、期权观望[118][120]。 航运及碳排放 - 集运短期震荡观望为主，关注马士基开舱价，现货运价维持弱势，需求筑顶回落，供给端运力有变化，地缘局势影响复航，交易策略为单边震荡观望、套利观望[122][124]。 - 干散货运价节后需求回暖带动现货走势向好，关注后续美国海事行动计划的影响，BDI指数震荡上行，各船型市场有支撑，中长期关注矿山投产和新船交付，交易策略为单边观望、套利观望[124][126]。 - 碳排放国内碳价震荡为主，欧盟碳价关注政策及舆论情况，国内碳价短期震荡偏强但涨幅受限，欧盟碳市场配额拍卖量收缩但政策有分歧，交易策略为单边观望、套利观望[126][129]。 能源化工 - 原油API超预期累库，市场权衡美伊核协议可能性，预计国际油价高位震荡，交易策略为单边震荡偏强、月差偏强套利、买虚值看涨期权[132][133]。 - 沥青成本支撑现货市场价格，刚需暂未恢复，地缘波动使盘面跟随原油，各地区现货价格维稳，中期原料缺口和成本抬升预期仍在，交易策略为单边BU2606逢低布多、套利观望、期权观望[134][137]。 - 燃料油高硫供应回升，低硫近端走强，关注地缘波动和泛新加坡地区供应库存，交易策略为单边强势震荡、近端高低硫价差逢低做扩、期权观望[139][140]。 - LPG仍由地缘主导，供应外放量难大幅增长，需求有小幅增长，预计内盘走势高位震荡，交易策略为单边高位震荡、套利观望、期权观望[142]。 - 天然气等待地缘指引，国际LNG冬季需求风险减弱但供应端风险仍在，美国HH市场基本面宽松价格有下跌空间，交易策略为单边HH二季度空头头寸持有、套利观望、期权观望[145][147]。 - PX & PTA成本牵引，美伊局势支撑原油价格，聚酯原料成本抬升，PX检修季将开始，TA无新增产能，关注节后需求复工，交易策略为单边震荡偏强、多单持有、正套套利、期权观望[149][150]。 - BZ & EB苯乙烯海外供应真空期，海外装置检修利多出口，国内货源供应稳定，主港累库跟随油价，交易策略为单边震荡整理、反套套利、期权观望[151][153]。 - 乙二醇累库压力明显，供应端部分装置检修，26年投产幅度大，预计维持震荡格局，交易策略为单边区间震荡、套利观望、期权观望[154][157]。 - 短纤聚酯原料走强，上游原料强势，短纤跟涨，交易策略为单边价格震荡偏强、逢高做缩加工费套利、期权观望[158]。 - 瓶片供应预计偏紧，装置开工下降，出口报价上调，市场现货供应量缩减，交易策略为单边价格震荡偏强、套利观望、期权观望[160][162]。 - 丙烯供需支撑尚可，部分装置检修和重启，下游需求阶段性改善，交投稳定，交易策略为单边多头头寸持有、套利观望、期权观望[163]。 - 塑料PP单边偏强，2025年石化行业运行平稳，1月LLDPE和PP检修损失量增长，L偏强，交易策略为单边L主力2605合约试多、PP主力2605合约观望、套利观望、期权观望[165][167]。 - 烧碱价格走弱，供应产能利用率回升，需求节后改善，价格预计窄幅震荡，交易策略为单边偏弱、套利观望、期权观望[168][172]。 - PVC震荡为主，供应高位，需求低迷，成本有底部支撑，预计节后延续震荡态势，交易策略为单边低多、套利观望、期权暂时观望[171][173]。 - 纯碱价格震荡偏强，供应高位，需求有韧性，预计节后先涨后跌，短期震荡偏强，交易策略为单边先涨后跌短期震荡偏强、空玻璃多纯碱套利、期权观望[174][175]。 - 玻璃价格震荡偏弱，节后需求疲弱，库存累库，预计短期跌势为主，基本面偏弱，交易策略为单边短期跌势、空玻璃多纯碱套利、期权观望[176][178]。 - 甲醇偏强震荡，国际装置开工率略有抬升，国内供应宽松，需求端有变化，受中东局势等影响，延续偏强震荡，交易策略为单边低多、关注59正套套利、回调卖看跌期权[180]。 - 尿素坚挺上涨，供应创新高，国际市场价格坚挺，国内需求有启动迹象，供需双旺格局延续，关注政策，交易策略为单边谨慎低多不追多、套利观望、期权观望[182][183]。 - 纸浆美金报价上涨，高库存压制反弹幅度，外盘提价和节后补库或使短期偏强，但市场供大于求，高库存和弱需求制约反弹高度，交易策略为单边多头持有关注复工和去库、套利观望、卖出SP2605 - P - 5250期权[184][187]。 - 胶版印刷纸库存偏高，市场反弹高度有限，双胶纸供需弱平衡，企业库存高，市场未完全恢复，交易策略为单边逢高做空、套利观望、卖出OP2604 - C - 4200期权[188][189]。 - 原木供需双弱，关注节后复工情况，供应增量和需求疲软压制价格，成本有支撑，交易策略为单边观望、关注3 - 5反套套利、期权观望[190][193]。 - 天然橡胶及20号胶浓缩胶乳毛利连月下滑，RU合约可少量追多，NR合约观望，关注RU期现套利，交易策略为单边RU少量追多、NR观望、RU2605 - RU2609套利持有、期权观望[194][197]。 - 丁二烯橡胶丁二烯产量增速放缓，可少量试空BR主力04合约，交易策略为单边少量试空、套利观望、期权观望[200][201]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 前期利润情况较好使市场淘汰积极性下降，产能去化放缓；春节后进入鸡蛋消费淡季，存栏虽有缓解但因蛋价较好去化减弱，可考虑逢高空 6 月合约，套利和期权建议观望 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01 今收 3778，较昨收跌 12；JD05 今收 3429，较昨收跌 41；JD09 今收 3819，较昨收跌 40 [2] - 01 - 05 价差今收 349，较昨收涨 29；05 - 09 价差今收 -390，较昨收跌 1；09 - 01 价差今收 41，较昨收跌 28 [2] - 01 鸡蛋/玉米今收 1.64，较昨收跌 0.01；05 鸡蛋/玉米今收 1.47，较昨收跌 0.03；09 鸡蛋/玉米今收 1.62，较昨收跌 0.03 [2] - 01 鸡蛋/豆粕今收 1.28，较昨收持平；05 鸡蛋/豆粕今收 1.23，较昨收跌 0.01；09 鸡蛋/豆粕今收 1.32，较昨收跌 0.01 [2] 现货市场 - 鸡蛋产区均价 2.86 元/斤，较上一交易日跌 0.42 元/斤；销区均价 3.02 元/斤，较上一交易日跌 0.52 元/斤 [2][4] - 淘汰鸡主产区均价 4.43 元/斤，较上一交易日涨 0.05 元/斤 [2][5] 利润测算 - 淘鸡均价 4.43 元/斤，较昨日涨 0.05 元/斤；鸡苗均价 3.21 元/羽，较昨日涨 0.04 元/羽；蛋鸡疫苗 3 元无变化 [2] - 玉米均价 2375，较昨日涨 3；豆粕均价 3164 无变化；蛋鸡配合料 2.61 元，较昨日无变化 [2] - 利润为 -4.51 元/羽，较昨日跌 16.73 元/羽 [2] 基本面信息 - 全国主流价格维持稳定，部分地区价格稳定，蛋价震荡盘整，走货一般 [4] - 1 月份全国在产蛋鸡存栏量 13.44 亿只，较上月减 0.08 亿只，同比增 5%，低于预期 [4] - 1 月份样本企业蛋鸡苗月度出苗量 4322 万，环比增 9%，同比变化不大 [4] - 2 月 12 日一周主产区蛋鸡淘鸡出栏量 1317 万只，较前一周减 20% [5] - 2 月 6 日当周淘汰鸡平均淘汰日龄 497 天，较前一周增 2 天 [5] - 截至 2 月 12 日当周代表销区鸡蛋销量 6390 吨，较上周降 12%，处于历年同期中低位 [5] - 截至 2 月 12 日，鸡蛋每斤周度平均盈利 0.12 元/斤，较前一周跌 0.4 元/斤；2 月 12 日，蛋鸡养殖预期利润为 -13.12 元/羽，较上一周持平 [5] - 截至 2 月 12 日当周生产环节周度平均库存 1.24 天，较上周减 0.02 天；流通环节周度平均库存 1.26 天，较前一周持平 [5] 交易逻辑 前期利润好使市场淘汰积极性下降，产能去化放缓；春节后进入消费淡季，存栏虽缓解但蛋价好使去化减弱，可考虑逢高空 6 月合约 [6] 交易策略 - 单边可考虑逢高空 6 月合约 [7] - 套利建议观望 [7] - 期权建议观望 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 假期宏观情绪好，金银有色、原油大涨，棉花价格获支撑，基本面无明显利空，全球棉花产量下调3%，供应略偏紧，若消费调增，可能呈紧平衡，签约情况改善，盘面技术图形有突破，预计维持上涨走势 [6] - 预计未来短期美棉走势大概率区间震荡，郑棉走势技术面表现较强，可考虑逢低建仓多单，套利和期权操作建议观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09合约收盘分别为15140、14610、14735，均跌70；CY01合约无成交，CY05、CY09合约收盘分别为20360、20600，分别跌45、25 [2] - 现货价格：CCIndex3128B为15967元/吨，跌45；Cot A为72.80美分/磅；FC Index到港价为71.46，跌0.08等 [2] - 价差情况：棉花跨期、棉纱跨期、跨品种及内外价差有不同表现，如棉花1月 - 5月价差为530，无涨跌等 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 截至2月17日，美棉主产区干旱程度和覆盖率指数212，环比+2，同比+86，2 - 4月主产区干旱将持续，中西部加剧，东部缓解 [4] - 截至2月21日，巴西2025/26年度棉花种植完成99.9%，环比增加3.4个百分点，同比持平，较近三年均值基本持平 [4] - 截至2月20日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为302.75万吨，占年美棉产量预估值99.9%，同比慢5%，预计最终上市量303 - 305万吨上下 [5] 交易逻辑 - 盘面总持仓增仓7W多手，宏观情绪好支撑棉花价格，基本面无明显利空，全球棉花产量下调3%，供应略偏紧，签约情况改善，盘面技术图形有突破，预计维持上涨走势 [6] 交易策略 - 单边：预计未来短期美棉走势大概率区间震荡，郑棉走势技术面较强，可考虑逢低建仓多单 [7] - 套利：观望 [8] - 期权：观望 [9] 棉纱行业消息 - 纯棉纱市场交投基本停滞，新疆少量走货，部分纺企报价上涨，内地纺企开始集中放假 [11] - 春节放假临近，全棉坯布市场基本停止，贸易商门市部大规模返乡，多数织厂坯布报价基本停止，价格暂稳 [11] 第三部分 期权 - 期权合约数据展示，如2026/1/19，CF605C14600.CZC标的合约价格14545.00，收盘价334.00，涨跌幅 - 16.9%等 [13] - 波动率走势：昨日棉花60日HV为9.2812，波动率略增，CF605 - C - 14600隐含波动率为13.3%等 [13] - 期权策略：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.8667，主力合约成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均减少，建议观望 [14][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年苹果需求虽不是特别好，但也不算差，在冷库苹果价格偏高的前提下，库存能维持正常状态，说明需求表现不错 [5] - 今年苹果仓单成本较高，本果季苹果仓单成本在9700 - 10000元/吨附近，节后开盘3月合约即将进入交割月，预计市场会交易仓单成本问题，预计5月合约价格短期呈偏强趋势 [5] 根据相关目录分别总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数为107.22，较上一工作日跌0.30；6种水果平均批发价为8.10，较上一工作日涨0.12 [2] - 期货AP01收8286，较昨收跌15；AP05收9705，较昨收跌130；AP10收8425，较昨收跌45 [2] - 栖霞一、二级80与AP01基差为 -286，较上一交易日涨15；与AP05基差为 -1705，较上一交易日涨130；与AP10基差为 -425.0，较上一交易日涨45 [2] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至2026年2月12日，全国主产区苹果冷库库存量为531.51万吨，环比上周减少32万吨，较去年同期减少57.4万吨 [7] - 2025年12月鲜苹果出口量约为15.65万吨，环比增加28.63%，同比增加26.76%；进口量0.31万吨，环比增加21.31%，同比增加20.02%；2025年全年累计进口量11.68万吨，同比增加19.72% [7] - 春节前一周山东产区冷库主流成交价格稳定，小年前后冷库包装逐渐减少，包装好的货源发往市场销售；陕西产区苹果主流成交价格稳定，部分客商继续采购，冷库包装积极性尚可，包装好的货源发往市场销售 [7] - 山东产区库存苹果晚熟纸袋富士好货价格稳定，春节备货基本结束，栖霞地区纸袋富士80以上一二三级货源主流报价3.0 - 3.5元/斤；陕西产区主流价格稳定，冷库交易和客户包装量稍有减少，洛川产区冷库纸袋富士70起步主流价格3.8 - 4.2元/斤，好货4.5 - 5.0元/斤 [7] 交易逻辑 - 从出库数据看，春节前几周苹果出库数据尚可，库存下降明显，同比降幅再次拉开，虽今年苹果需求不是特别好，但也不差，在冷库苹果价格偏高的情况下，库存能维持正常状态，说明需求表现不错 [5] - 今年苹果仓单成本较高，本果季苹果仓单成本在9700 - 10000元/吨附近，节后开盘3月合约即将进入交割月，市场空头需考虑交割问题，预计届时市场会交易仓单成本问题，5月合约价格短期仍偏强 [5] 交易策略 - 单边：5月合约逢低做多，10月合约逢高沽空 [8] - 套利：多5空10 [8] - 期权：建议观望 [8] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙江门下桥合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等附图 [11][13][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期货合约价格及价差 - DCE01今日价格713.5，较昨日跌6.5；DCE05今日价格740.5，较昨日跌5.5；DCE09今日价格724.5，较昨日跌6.0 [2] - I01 - I05今日价差 -27.0，较昨日跌1.0；I05 - I09今日价差16.0，较昨日涨0.5；I09 - I01今日价差11.0，较昨日涨0.5 [2] 现货价格及基差 - 多种铁矿石现货价格较昨日下跌，如PB粉（60.8%）昨日763，今日752，跌11 [2] - 各现货品种折标准品及各合约厂库基差不同，最优交割品为BRBF（63%），折标准品795，01厂库基差67，05厂库基差41，09厂库基差56 [2] 现货品种价差及进口利润 - 部分现货品种价差有变化，如卡粉 - PB粉价差昨日97，今日99，涨2 [2] - 各现货品种进口利润较前天有增减，如卡粉进口利润前天2，昨天15，增12 [2] 普氏指数及内外盘美金价差 - 普氏铁矿61%价格昨日99.6，今日96.8，跌2.8；普氏铁矿65%价格昨日116.1，今日113.4，跌2.7；普氏铁矿58%价格昨日91.9，今日90.6，跌1.3 [2] - 内外盘美金价差有变化，如SGX主力 - DCE01昨日3.8，今日3.4，跌0.4 [2]