报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 地缘风险扩大，沥青盘面跟随原油波动，各地区需求随降温及临近春节转弱，但低库存低供应支撑现货价格基本维稳，供需双弱基本面在淡季预期逐步明显，国内炼厂开始寻购远月替代性原料，沥青远期原料缺口预期及成本抬升仍存在 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 综合分析：地缘风险扩大使沥青盘面跟随原油波动，各地区需求转弱但低库存低供应支撑现货价格维稳，国内炼厂寻购远月替代性原料，沥青远期原料缺口及成本抬升预期仍存在 [4] - 交易策略：单边为高位震荡，建议BU2606逢低布多；套利关注多BU空LU价差；期权建议观望 [6] 核心逻辑分析 - 南方需求仍存，部分炼厂挺价：本周山东地区沥青价格下跌10元/吨，其他地区上涨5 - 115元/吨，南方有部分赶工需求，整体炼厂开工率偏低利好社会库出货，部分地区价格坚挺，北方市场刚需停滞出货量下降 [12] - 现货价格维稳，盘面价格震荡上行：地缘动荡使原油成本宽幅震荡，国内炼厂寻购替代原料致进料成本抬升，沥青炼厂理论加工利润环比下行，本周沥青盘面价格震荡上行，现货价格基本维稳，不同地区基差有不同变化 [15] - 沥青开工环比小幅下行：各地区开工率有不同变化，如西北开工率上升7.54%，山东下降2.53%等，部分炼厂产量调整影响总开工率 [17][18] - 炼厂库存低位维持：各地区炼厂库存有不同变化，如西北库存上升1.46%，华南下降0.62%等，需求、产量及出货情况影响库存水平 [20][21] - 冬储资源入库，社会库存稳定增长：本周社会库存率上升，东北、西北及华北部分社会库入库冬储资源，华南及西南有赶工需求使库存下降，长三角及华中地区库存波动较小 [23] 周度数据追踪 - 产业链数据：包含期现价格、价差利润、供需数据等，如沥青主力收盘3386元/吨，Brent15:00收盘68.36美金/桶，沥青炼厂利润 -78元/吨，炼厂开工率31.62%，炼厂库存率23.95%，社会库存率25.63%等 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面巴西甘蔗压榨接近尾声出口量下降影响力降低，市场关注转移到北半球，北半球糖产多处于增产周期，印度增产或超预期，但糖价已跌至前期低位且2026/27年度糖产预期下降消费上调，多空交织外糖价格预计底部震荡 [10] - 国内市场处于压榨高峰期且本榨季产量大概率增加，供应有压力，但国际糖价上涨且国内宏观情绪缓和，国内糖价格压力缓解，预计底部震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面SR09收盘价5274涨35涨幅0.67%，成交量27307增减量1448，持仓量121060增减量3977；SR01收盘价5379涨32涨幅0.60%，成交量1066增减量714，持仓量3627增减量739；SR05收盘价5261涨33涨幅0.63%，成交量253424增减量 -4701，持仓量453913增减量7005 [3] - 现货价格柳州5360、昆明5155、武汉5620、南宁5340、鲅鱼圈5435、日照5415、西安5750，涨跌分别为0、5、0、0、0、0、0，基差分别为99、 -106、359、79、174、154、489 [3] - 月间价差SR05 - SR01价差 -118涨跌1，SR09 - SR05价差13涨跌2，SR09 - SR01价差 -105涨跌3 [3] - 进口利润巴西进口配额内价格3858配额外价格4895，与柳州价差465、与日照价差520、与盘面价差484；泰国进口配额内价格3903配额外价格4954，与柳州价差406、与日照价差461、与盘面价差425 [3] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 1月上半月巴西中南部甘蔗入榨量60.5万吨同比增100.99%，甘蔗ATR为132.95kg/吨同比增14.63kg/吨，制糖比9.55%同比降22.22%，产乙醇4.27亿升同比增16.06%，产糖量0.7万吨同比降32.12% [5] - 2025/26榨季截至1月上半月累计入榨量60103.5万吨同比降2.22%，甘蔗ATR为138.36kg/吨同比降3.09kg/吨，累计制糖比50.78%同比增2.63%，累计产乙醇312.67亿升同比降4.82%，累计产糖量4023.6万吨同比增0.86% [6] - 9日主产区白糖现货报价部分上调总体成交一般偏好，如广西南宁仓库报价上调10元/吨，云南部分集团报价上调10元/吨等 [6][8] - 截至2月3日当周ICE原糖期货 + 期权总持仓1243607手较前一周增64138手，投机多头持仓157480手增1223手，投机空头持仓396712手增58327手，投机净空持仓239232手增57104手 [9] 逻辑分析 - 国际方面巴西甘蔗压榨接近结束出口量降影响力降低，市场关注北半球，北半球多增产，印度增产或超预期，但糖价已至低位且2026/27年度糖产预期降消费上调，外糖价格预计底部震荡 [10] - 国内市场处于压榨高峰期且本榨季产量大概率增加，供应有压力，但国际糖价上涨且国内宏观情绪缓和，国内糖价格压力缓解，预计底部震荡 [10] 交易策略 - 单边国际糖价预计底部震荡关注下方前低支撑，国内郑糖5月合约预计价格也底部震荡 [11] - 套利观望 [12] - 期权观望 [13] 第三部分 相关附图 - 包含广西月度库存、云南月度库存、广西月度产量、云南月度产量、柳州白糖现货价格、柳州 - 昆明糖现货价差、白糖9月基差、郑糖5 - 9价差、白糖1月基差、郑糖9 - 1价差、白糖5月基差、郑糖1 - 5价差等图表 [16][18][23][24][27]

报告行业投资评级 无 报告核心观点 新加披高硫现货窗口高价成交支撑高硫现货贴水高位震荡，地缘及宏观扰动未平息，主要燃油供应地存在出口限制及担忧，一季度高库存弱需求基本面仍存，地缘是主要利多驱动；低硫近端供应出口增量明显 [4]。 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 综合分析：新加披高硫现货窗口高价成交支撑高硫现货贴水高位震荡，地缘及宏观扰动未平息，俄罗斯和伊朗存在燃油出口限制及担忧，但一季度高库存弱需求基本面仍存，需关注伊朗及俄罗斯近端物流变化，地缘是主要利多驱动；俄罗斯近端物流供应暂时稳定，中东伊朗燃油明面出口自25年起处于低位，物流观测上具体量级下滑空间不大；需求端，委油受制后，市场预期中国地炼或进口伊朗和俄罗斯原油及燃料油作为替代，国营采购量上行体现进料需求；低硫近端供应出口增量明显，Dangote炼厂汽油装置检修延迟回归，科威特Al - Zour炼油厂全面恢复生产，1月份对外低硫出口达到历史新高，南苏丹接管赫格利格油田的主要安全控制权，能源供应逐步恢复 [4] - 策略：单边强势震荡，关注地缘波动；套利方面，FU59正套逢高止盈，LU近月反套关注；期权观望 [6] 核心逻辑分析 高硫燃料油供应 - 俄罗斯：燃油出口稳定，2月炼厂加工及出口量预期上行，Tuapse港口暂停两周后恢复出口，2月石油产品出口量增至31.2万吨，比1月份日增4.7%；俄罗斯炼厂1月检修高峰期后2月加工量预期上行，1月检修规模约500万吨，9月预期检修规模400万吨，预计今年总检修原油炼油产能2600万吨，比25年最初计划低约5%；1月高硫燃料油出口307万吨，环比12月上行约65万吨（+27%），同比去年1月上行72万吨（+30%） [9][10] - 墨西哥：高硫出口历史低位，1月出口26万吨，仍主要流往美国地区，26年随着Olmeca炼厂全厂高负荷运行及Tula新焦化装置逐步稳定运行，高硫出口将边际下行；各炼厂二次装置产能提升，高硫出口边际下行；Pemex加工量上行，Dos Bocas炼厂近期开工率接近87%，产能提升至30万桶/日，该国七家炼油厂12月日消耗石油量增长至11年来最高水平 [16][18] - 中东：伊朗局势持续动荡，产量及出口干扰需持续关注，2月美伊开始第一轮谈判，美国对伊朗制裁有新动作，伊朗外长称第二轮伊美谈判地点可能变化且下一轮核谈判日期未确定；1月伊朗高硫燃料油出口物流基本维持稳定，整月出口110万吨，环比12月下行约10万吨，同比去年1月下行约10万吨（9%）；伊拉克国有石油公司SOMO已在2026年1月至6月期间分三次招标，拟供应超过600万吨高硫燃料油HSFO [19][21] 高硫燃料油需求 - 进料需求：高硫进料需求环比小幅上行，中石油窗口积极采购抬升高硫成本，近两周，PetroChina于新加坡现货窗口积极高价采购HSFO380，近10笔成交，成交价格贴水在9至16美金/吨；1月中国高硫到港量环比回升，101万吨，较12月增长约5万吨（+5%），同比去年1月减少约9万吨（-8%）；冲突及制裁持续，俄罗斯和伊朗均面临制裁；26年两批原油配额下发，第一批、第二批累计下发12906.6万吨，占2025年全年进口允许总量的65% [22][24] - 船燃需求：高硫船燃需求支撑稳定，边际增量来自脱硫塔船舶数量的稳定增长，新加坡25年12月高硫船燃加注550.9万吨，环比+68.8万吨（+14%），同比 +71.9万吨（+15%），占总船燃加注38.8%，环比增长0.9个百分点，2025年新加坡高硫船燃总加注量2208.6万吨，较24年增长184.2万吨（+9%），占总船燃加注增长2.1个百分点至38.9%；富查伊拉石油工业区12月高硫船用燃料销量19.9万立方，环比+1.3万立方（+7%），同比+3.9万立方（+2.5%），高硫船燃消费占比33%，较11月增长1个百分点 [25][27] 低硫燃料油供应 - 尼日利亚：Dangote炼厂RFCC装置回归持续延期，低硫供应高位维持，该装置检修回归日期第二次推迟，暂定在2月15日之前重启；1月低硫出口约36万吨，环比12月增长12万吨（+49%），同比去年1月增长约30万吨，其中15.5万吨流往新加披；欧美等地区分流出现，检修期间Dangote多次发布出售低硫直馏燃料油招标 [28][30] - 南苏丹：能源设施供应逐步回归，印度进口Dar原油，1月出口下滑至约19万吨，但仍有进一步增长空间；Dar Blend原油于2月2日左右到达印度Sikka港，约60万吨；Dar原油销售出口恢复但暂时仍较少；能源战争重要节点，能源设施供应预期逐步回归 [31] - 中东：Al - Zour低硫供应出口高位回归，Al - Zour炼厂运营回归，科威特1月份VLSFO出口量达到每日约120 - 130千桶，三个原油装置CDU现已全部投入运营；1月低硫燃料油出口约115万吨，达到历史高位，往泛新加坡出口也达到历史新高约69万吨 [32][34] - 泛新加坡地区：印尼Balikpapan炼厂改造升级项目落成仪式举行，升级后，该炼厂CDU产能由26万桶/日提升至36万桶/日，新建的RFCC装置预期维持低负荷运行直至26年年中满负荷上线，LSFO产量预期减少至1 - 1.5万桶/日；马来西亚Pengerang的两套RFCC装置重启，其余Ulsan, Nghi，Son, Dalin炼厂二次装置预期也将陆续重启，成品油增加，低硫减少 [35][37] 低硫燃料油需求 - 需求无具体驱动，船燃需求稳定，发电经济性不及天然气，新加坡12月低硫船燃加注290.2万吨，环比+6.1万吨（+2.4%），同比+37.9万吨（+15.0%），船燃加注占比52.7%，较上月下行0.4个百分点，2025年全年低硫船燃加注量2980.5万吨，较24年减少56.3万吨（-1.9%），船燃加注占比下行2.8个百分点至52.5%；富查伊拉石油工业区12月份低硫船燃加注36.1万立方米，环比-0.2%，低硫船燃加注占比60%，环比减少2个百分点 [38][40] 船用燃料油 - 高硫船燃需求占比继续边际增长，红海停运间接催化高硫船燃市场占比增长，绕航持续，航运燃油成本大增，部分老旧船舶推迟低硫燃油转换计划；2025年全球船舶脱硫塔安装量进一步加速增长，截至25年10月，24至25年全球船舶脱硫塔安装量年度增长1467艘，增速为27%；新加坡高硫边际上行，低硫边际下行，LNG占比稳步上行；富查伊拉高硫占比29%，同比去年增长2个百分点，低硫占比64%，同比去年减少2个百分点；2026年着重关注船行情大规模复航可能性及节奏 [41][43] 周度数据追踪 燃料油现货 - 展示Brent首行、HSFO380、LSFO等燃料油现货价格走势 [47] 高硫燃料油跨区跨期价差 - 展示ARA Brent Crack首行、新加坡高硫M1 - M2、HSFO380现货贴水等跨区跨期价差走势 [52][54] 低硫燃料油跨区跨品种价差 - 展示新加坡LSFO - GO、LSFO M1 - M2、新加坡低硫现货贴水等跨区跨品种价差走势 [59] 天然气燃料油比价 - 展示等热值价格（美分/兆焦）相关数据，包括新加坡380、新加坡180、新加坡0.5%、日韩天然气JKM、GO10ppm ARA、TTF等不同燃料的价格及变化情况 [62] 跨区运费参考 - 展示俄罗斯到新加坡、鹿特丹到新加坡、印尼到日本等不同跨区运费走势 [65] 新加坡加注价差 - 展示新加坡HSFO、LSFO的Exwharf - MOPS、delivered - Exwharf等加注价差走势，并说明MOPS、Ex - wharf、Delivered的含义 [68][69] 燃料油库存结构 - 展示新加坡、ARA、US、富查伊拉、日本等地燃料油库存走势 [71] 西北欧库存结构 - 展示ARA汽油、柴油、成品油库存走势 [74] 美湾库存结构 - 展示US汽油、柴油、Cushing原油、US商业原油库存走势 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告为2026年2月9日股指期货数据日报，对IM、IF、IC、IH四个品种的行情、基差、持仓等数据进行了详细展示与分析 根据相关目录分别进行总结 IM合约 - IM主力合约上涨2.17%，报收8232.6点；四合约总成交186838手，较前日下降55817手；总持仓389114手，较前日减少16921手；主力合约贴水1.18点，较前日上升59.59点；年化基差率为 -0.13%；四合约分红影响分别为0.15点、0.15点、0.15点和64.63点 [4][5] - 展示了IM日内走势、每日基差、年化移仓成本、分红影响等数据图表 [6][8] - 列出了IM各合约的收盘价、到期日、剩余天数、分红价值、升贴水点数、升贴水率、年化升贴水率等信息 [12] - 呈现了IM净空头持仓占比以及IM2602、IM2603、IM2606合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况 [14][17][19] IF合约 - IF主力合约上涨1.39%，报收4721.2点；四合约总成交90517手，较前日下降27523手；总持仓288433手，较前日减少5583手；主力合约升水2.14点，较前日上升8.14点；年化基差率为0.41%；四合约分红影响分别为0.64点、0.65点、0.65点和82.01点 [22][23] - 展示了IF日内走势、每日基差、年化移仓成本、分红影响等数据图表 [24][27] - 列出了IF各合约的收盘价、到期日、剩余天数、分红影响、升贴水点数、升贴水率、年化升贴水率等信息 [32] - 呈现了IF净空头持仓占比以及IF2602、IF2603、IF2606合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况 [33][36][38] IC合约 - IC主力合约上涨1.65%，报收8311.6点；四合约总成交136869手，较前日下降62232手；总持仓306986手，较前日减少11656手；主力合约升水0.32点，较前日上升29.33点；年化基差率为0.03%；四合约分红影响分别为0.36点、0.36点、0.36点和91.98点 [41][42] - 展示了IC日内走势、每日基差、年化移仓成本、分红影响等数据图表 [43][45] - 列出了IC各合约的收盘价、到期日、剩余天数、分红价值、升贴水点数、升贴水率、年化升贴水率等信息 [50] - 呈现了IC净空头持仓占比以及IC2602、IC2603、IC2606合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况 [52][54][56] IH合约 - IH主力合约上涨1.27%，报收3084点；四合约总成交41337手，较前日下降14359手；总持仓103470手，较前日减少5647手；主力合约升水2.22点，较前日上升3.88点；年化基差率为0.66%；四合约分红影响分别为0.77点、0.77点、0.77点和63.15点 [60][61] - 展示了IH日内走势、每日基差、年化移仓成本、分红影响等数据图表 [63][65] - 列出了IH各合约的收盘价、到期日、剩余天数、分红价值、升贴水点数、升贴水率、年化升贴水率等信息 [70] - 呈现了IH净空头持仓占比以及IH2602、IH2603、IH2606合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况 [71][74][76]

分组1：报告行业投资评级 - 无相关内容 分组2：报告的核心观点 - 无相关内容 分组3：根据相关目录分别进行总结 期货价格 - DCE01合约今日价格732.0，较昨日跌0.5；DCE05合约今日价格761.5，较昨日涨1.0；DCE09合约今日价格743.0，较昨日涨0.5 [2] 跨期价差 - I01 - I05价差今日为 - 29.5，较昨日跌1.5；I05 - I09价差今日为18.5，较昨日涨0.5；I09 - I01价差今日为11.0，较昨日涨1.0 [2] 现货价格 - PB粉（60.8%）今日价格761，较昨日跌7；纽曼粉今日价格761，较昨日跌7；麦克粉今日价格756，较昨日跌11等多种现货价格有不同程度涨跌 [2] 基差情况 - 以卡粉为最优交割品，其01厂库基差62，05厂库基差34，09厂库基差52 [2] 现货品种价差 - 卡粉 - PB粉价差今日为93，较昨日涨1；纽曼粉 - 金布巴价差今日为46，较昨日涨1等多种现货品种价差有变化 [2] 进口利润 - 卡粉进口利润昨日为 - 1，较前日增5；纽曼粉进口利润昨日为55，较前日增3等多种进口利润有变化 [2] 普氏指数 - 普氏铁矿61%价格昨日为98.7，较前日跌1.6；普氏铁矿65%价格昨日为115.0，较前日跌1.6；普氏铁矿58%价格昨日为91.3，较前日跌1.2 [2] 内外盘美金价差 - SGX主力 - DCE01价差昨日为3.5，较前日跌0.1；SGX主力 - DCE05价差昨日为 - 0.1，较前日跌0.2；SGX主力 - DCE09价差昨日为2.2，较前日跌0.1 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米供应压力减弱，预计底部偏强震荡；华北玉米上量减少，现货偏强，东北玉米稳定但后期有卖压，玉米现货有回落空间，03玉米会回落，07玉米回落空间有限；淀粉短期企稳，预计03淀粉底部震荡 [4][7][8][9] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2257，涨跌幅0.00%，成交量369，持仓量3442；C2605收盘价2274，涨跌幅 -0.22%，成交量402533，持仓量915263；C2509收盘价2301，涨跌幅0.04%，成交量6973，持仓量67014；CS2601收盘价2587，涨跌幅0.15%，成交量12，持仓量78；CS2605收盘价2596，涨跌幅0.08%，成交量44243，持仓量127647；CS2509收盘价2618，涨跌幅0.08%，成交量440，持仓量7661 [2] - 现货与基差：玉米青冈今日报价2135，松原嘉吉2190，诸城兴贸2362，寿光2336，锦州港2330，南通港2410，广东港口2440；淀粉龙凤今日报价2730，中粮2700，益海（黑）2700，玉峰2830，金玉米2820，诸城兴贸2920，恒仁工贸2780 [2] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 -17，C05 - C09价差 -27，C09 - C01价差44；淀粉跨期CS01 - CS05价差 -9，CS05 - CS09价差 -22，CS09 - CS01价差31；跨品种CS09 - C09价差317，CS01 - C01价差330，CS05 - C05价差322 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米回落但供应压力减弱，仍底部震荡；国外玉米进口利润上涨，7月巴西进口价格2211元；北方港口平仓价偏强，东北玉米产区现货稳定，华北上量减少，玉米现货稳定，华北与东北玉米价差扩大；小麦和玉米继续拍卖，小麦价格偏强，玉米仍有性价比；国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存增加；近期东北玉米上量增多价格偏弱，港口库存偏低，北港收购价偏强，03窄幅震荡，现货基差走强，市场关注年前东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [4][7] - 淀粉：山东深加工到车辆减少，玉米现货偏强，山东地区淀粉基本在2780元附近，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为99.5万吨，较上周下降3.3万吨，月降幅3.2%，年同比降幅24.9%；淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，副产品价格开始走弱但仍高于去年，玉米和淀粉的现货价差处于低位；华北玉米短期稳定，东北玉米稳定；年前备货基本结束，华北玉米现货偏强，企业亏损扩大；03淀粉跟随玉米窄幅震荡，淀粉现货短期企稳，预计短期盘面03淀粉底部震荡 [8] 第三部分 交易策略 - 单边：03美玉米420美分/蒲有支撑，07和05玉米逢低短多 [10] - 套利：3 - 7玉米反套，05玉米和淀粉逢低做扩 [10] 第四部分 玉米期权 - 期权策略：短期累沽策略，滚动操作 [11] 第五部分 相关附图 - 展示了北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表 [15][16][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 高硫现货窗口成交价稳定高位 地缘及宏观扰动未平息 主要燃油供应地俄罗斯与伊朗存在燃油出口限制及担忧 一季度高库存弱需求基本面仍存 地缘为主要利多驱动 俄罗斯及伊朗近端物流供应暂时稳定 需求端中国地炼或进口伊朗和俄罗斯原油及燃料油替代委油 国营采购量上行体现进料需求 [7] - 低硫近端供应出口增量明显 Dangote炼厂汽油装置检修延迟回归 低硫供应高位维持 科威特Al - Zour炼油厂全面恢复生产 1月对外低硫出口及往泛新加坡方向出口达历史新高 南苏丹接管油田安全控制权 能源供应逐步恢复 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 相关数据 - 2026年2月9日FU主力价格2794 较2月6日降37；持仓28.1万手 较2月6日降0.1万手；仓单9930吨 与2月6日持平 [3] - 2026年2月9日LU主力价格3248 较2月6日降50；持仓7.0万手 较2月6日降0.6万手；仓单23140 与2月6日持平 [3] - 2026年2月9日FU5 - 9为93 较2月6日涨1；LU3 - 4为 - 19 较2月6日降35；LU - FU主力价差454 较2月6日降13 [3] - 2026年2月9日FU05 - 外盘04为14.1 较2月6日涨1.5；LU03 - 外盘02为14.8 较2月6日降6.1 [3] 第二部分 市场研判 市场概况 - 新加坡纸货市场 高硫Mar/Apr月差跌0.25至5.50美金/吨 低硫Mar/Apr月差涨0.25至1.00美金/吨 [5] 重要资讯 - 巴西1月份石油出口总量1057万吨 同比增长13.3% 为2023年3月以来最高月度出口量 [6] 行情研判 - 高硫方面 供应端俄罗斯与伊朗有出口限制及担忧 一季度高库存弱需求 关注物流变化 地缘是主要利多 需求端中国地炼或进口伊朗和俄罗斯原油及燃料油替代委油 国营采购量上行体现进料需求 [7] - 低硫方面 供应出口增量明显 Dangote炼厂汽油装置检修延迟回归 科威特Al - Zour炼油厂全面恢复生产 1月对外低硫出口及往泛新加坡方向出口达新高 南苏丹接管油田安全控制权 能源供应逐步恢复 [7] 第三部分 相关附图 - 附图包括新加坡高硫裂解、低硫裂解、汽油裂解、10ppm柴油裂解、高低硫价差、LSFO - GO等图 单位分别为美元/桶、美元/吨 数据来源为银河期货和路透 [10][12][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘波动加剧，沥青盘面跟随原油波动，各地区需求随降温及临近春节逐步转弱，但受低库存低供应支撑，现货价格基本维稳，供需双弱基本面在淡季预期明显，且沥青远期原料缺口预期及成本抬升仍存在 [6] 根据相关目录分别进行总结 相关数据 - 期货价格与持仓方面，2月9日BU2603（主力）价格3334元，较2月6日跌52元，跌幅1.54%；BU2604价格3347元，跌54元，跌幅1.59%；BU2605价格3341元，跌48元，跌幅1.42%；SC2603价格464.2元，跌1.2元，跌幅0.26%；Brent首行价格67.34美元，跌1.0美元，跌幅1.49%；主力合约持仓6.7万手，较2月6日减少1.6万手，降幅18.95%；主力合约成交12.3万手，减少3.9万手，降幅24.22%；仓单数量40070吨，与2月6日持平 [2] - 基差月差方面，2月9日BU04 - 05为6.00，较2月6日降6.00，降幅50.00%；BU04 - 03为(13.00)，升2.00，升幅13.33%；山东 - 主力基差为(7.00)，升24.00，升幅77.42%；华东 - 主力基差为(87.00)，升64.00，升幅42.38%；华南 - 主力基差为 - 37.00，升54.00，升幅59.34% [2] - 产业链现货价格方面，2月9日山东市场价3210元，较2月6日降30元，降幅0.93%；华东市场价3260元，升10元，升幅0.31%；华南市场价3310元，与2月6日持平；山东汽油价格7183元，升13元，升幅0.18%；山东柴油价格5613元，降35元，降幅0.62%；山东石油焦价格2760元，降20元，降幅0.72%；稀释沥青贴水 - 13.2，与2月6日持平；汇率中间价6.9523，降0.01，降幅0.10% [2] - 价差利润方面，2月9日沥青炼厂利润 - 50.98元，较2月6日升27.44元，升幅34.99%；成品油综合利润 - 99.38元，升37.03元，升幅27.14%；BU - SC裂解 - 426.71元，降39.03元，降幅10.07%；汽油现货 - Brent为734.38元，升68.12元，升幅10.23%；柴油现货 - Brent为35.00元，升25.65元，升幅274.27% [2] 市场研判 市场概况 - 2月9日国内沥青市场均价3324元/吨，较上一日持平，北方终端项目停滞，周末山东贸易商价格小幅下调，节前市场观望为主，当日北方价格持稳；南方市场赶工需求减少，沥青期货盘面波动小，社会库价格稳定，主营炼厂库存中位偏低，沥青价格坚挺 [4] - 山东市场主流成交价持稳3220 - 3230元/吨，假期临近需求减少，现货成交清淡，多数地炼沥青价格在3200元/吨附近，主营炼厂价格有优势出货尚可，炼厂开工率低且库存水平偏低，对价格有底部支撑，短期价格走跌空间有限 [4] - 长三角市场主流成交价持稳3260 - 3260元/吨，金陵石化沥青半成品多库存上升，镇海炼化发货稳定厂库中位偏低，短期主营沥青价格或稳定；成本及期货盘面波动小且需求大减，镇江库价格谨慎持稳在3300元/吨左右，春节前市场交投清淡价格以稳为主 [4] - 华南市场主流成交价格持稳3240 - 3300元/吨，需求较前期减少，炼厂及社会库发货量下降，个别主力炼厂厂库上升，期货盘面走势偏弱，市场观望情绪加重，广西及佛山地区社会库价格稳定在3300元/吨左右，临近假期实际需求转淡，价格缺乏上行动力，但主力炼厂开工低位支撑价格以稳为主 [5] 行情研判 - 地缘波动加剧，沥青盘面跟随原油波动，各地区需求随降温及临近春节转弱，但受低库存低供应支撑，现货价格基本维稳，供需双弱基本面在淡季预期明显，沥青远期原料缺口预期及成本抬升仍存在 [6] 相关附图 - 报告包含BU主力收盘、BU主力持仓量、华东沥青市场价、山东沥青市场价、山东地炼汽油、山东地炼柴油等相关附图 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近假期资金或获利了结，油脂存在回调需求，可考虑逢高轻仓试空或回调后逢低多，整体维持宽幅震荡，Y59可考虑逢高反套，期权建议观望 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 2026年2月9日，豆油2605收盘价8114，涨12，张家港、广东、天津现货价分别为8494、8614、8394，现货基差张家港500、广东380、天津280；棕榈油2605收盘价9014，跌12，广东、张家港、天津现货价分别为8964、8954、9114，现货基差广州 -50、张家港 -60、天津100；菜油2605收盘价9137，跌7，张家港、广西、广东现货价分别为9757、9837，现货基差张家港620、广东700 [2] - 月差方面，豆油5 - 9月差50，涨2；棕油5 - 9月差26，跌2；菜油5 - 9月差34，跌20 [2] - 跨品种价差方面，05合约Y - P价差 - 900，涨24；OI - Y价差1023；OI - P价差123，涨5；油粕比2.97，涨0.01 [2] - 进口利润方面，24度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 198，船期3，CNF价1116；毛菜油（鹿特丹）盘面利润 - 1420，船期3，FOB价1064 [2] - 2026年第5周，豆油商业库存74.2万吨，上周94.7万吨，去年同期95.6万吨；棕榈油商业库存70.1万吨，去年同期46.2万吨；菜油商业库存24.2万吨，上周25.2万吨，去年同期62.2万吨 [2] 第二部分 基本面分析 国际市场 - 截至2月4日，阿根廷2025/26年度大豆播种结束，但作物生长和水分条件恶化，75%的大豆作物评级正常至良好，较一周前降8.6%，59%的种植区水分条件适宜到最佳，较一周前降5.6%，超40%早播大豆进入关键生殖生长阶段，受严重水分短缺制约，16%晚播大豆进入生殖生长阶段，水分不足致花朵败育甚至植株死亡，约31%大豆面积处关键生长期，未来数周天气特别是降雨对最终单产起决定性作用 [4] 国内市场（P/Y/OI） - 棕榈油：2026年2月6日，全国重点地区棕榈油商业库存72.67万吨，环比增2.53万吨，增幅3.61%，处历史同期中性水平，产地报价稳中有降，盘面进口利润倒挂200左右，基差稳中偏弱，现货成交量小幅增加，下游按需采购，短期维持宽幅震荡，可反弹后逢高短空或回调后逢低多 [4][6] - 豆油：2026年2月6日，全国豆油商业库存115.52万吨，环比增0.89万吨，增幅0.78%，持续小幅去库，处历史同期偏高水平，基差偏稳，油厂压榨节奏推升，下游节前备货需求增加，周提货量上升，库存或将小幅去库但整体不缺，供应充足，缺乏矛盾，短期跟随棕榈油震荡 [6] - 菜油：2026年2月6日，沿海菜油库存23.7万吨，环比减0.5万吨，处历史同期中性水平且持续边际去库，欧洲菜油FOB报价持稳1030美元附近，进口利润倒挂扩大至 - 1300附近，近日国内采购加菜籽较多，远月或有供应压力，短期维持小幅去库，实际可流通库存偏紧支撑近月基差，进口成本高对价格有支撑，受政策端扰动，需关注菜籽进口政策变化 [7] 第三部分 交易策略 - 单边：临近假期资金或获利了结，油脂存在回调需求，可逢高轻仓试空或回调后逢低多，整体维持宽幅震荡 [9] - 套利：Y59可考虑逢高反套 [10] - 期权：观望 [11] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 5 - 9月差，Y - P、OI - Y 05价差等附图，展示了不同时间序列的价格走势 [14][15][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前液化气围绕地缘因素交易，盘面波动受情绪反复放大，海外供需基本面有支撑，但国内基本面趋于宽松，盘面上方存在一定阻力，在伊朗谈判未落地情况下尾部风险仍存，液化气内盘短期偏震荡，中长期有压力 [7] 根据相关目录分别进行总结 日度数据 - 国内期货PG2602价格4194元，较2月6日跌64元；主力持仓36863，较2月6日减7789；仓单数量6932，较2月6日增30 [2] - 国内现货方面，华南炼厂气4765元/吨，较2月6日跌70元；华南进口气4890元/吨，较2月6日跌25元；华东炼厂气4475元/吨，与2月6日持平；华东进口气4979元/吨，较2月6日涨40元；山东炼厂气4470元/吨，较2月6日涨30元；山东醚后C4 4370元/吨，较2月6日涨130元 [2] - 基差为554元，较2月6日涨14元；外盘价格BRENT为67.5美元/桶，较2月6日跌0.5美元 [2] - 盘面利润方面，进口利润FEI为 - 436.5元，较2月6日降59.1元；PDH FEI为 - 834元，较2月6日降55.2元 [2] - 比价方面，FEI/BRENT为8.6，较2月6日涨0.07；FEI/MOPJ为 - 12.2，与2月6日持平 [2] 原油天然气市场 - 印度炼油商避购俄罗斯原油以推动美印贸易协议 [3] - 纳米比亚拒绝承认道达尔能源与巴西国家石油对卢德里茨盆地海上权益的收购 [3] - 美国钢铁工人联合会通过全国性薪酬与福利协议，避免炼油行业全国性罢工 [3] - 雪佛龙Tengiz油田灾后复产缓慢，拖累哈萨克斯坦CPC原油出口 [3] - 壳牌因法律纠纷暂停在哈萨克斯坦的进一步投资 [3] - 日本三井集团接近收购卡塔尔液化天然气项目股份 [3] - 英国石油公司无意遵守全国性石油行业集体谈判协议 [3] 现货概况 - 山东地区民用气估价4470元/吨，环比涨20元/吨，市场稳中上行；醚后基准价为4370元/吨，环比涨130元/吨，预计明日市场延续稳中小涨趋势 [6] - 华东地区民用气主流成交价格4475元/吨，与前一工作日持平，进口气上涨，预计短线市场或大面走稳低位或有上涨 [6] - 华南地区国产气成交均价4765元/吨，较昨日跌65元/吨；进口气均价4890元/吨，较昨日跌10元/吨，预计节前市场将以偏弱整理为主 [7] - 华北地区民用气基准价4332元/吨，较前一工作日跌15元/吨，今日大面走稳，整体产销维持平衡 [7]