报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端4月国内碳酸锂产量环比减少9%，近期锂盐厂稳定生产，3月锂精矿进口量环比减少6%，3月锂盐进口环比增加47%，预计后续南美锂盐进口量保持高位补充供应；需求端受储能和电动车终端增速带动下游需求较好，但美国对等关税政策落地对锂电池出口有负面影响，二季度存在储能电芯抢出口需求；整体供应稳定，5月正极厂商排产环比持平，短期需求增速不及供给，电芯厂采购偏弱，供应压力大，现货供应趋于宽松，下游电池库存累库，电池厂长协客供比例提高，预计碳酸锂价格仍然承压，当前矿端减产对整体供应影响有限，进口供应预期增加，供强需弱局面未改善，价格延续偏弱震荡，建议持逢高沽空思路，关注上游企业减产和正极材料厂排产情况 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 供需状况 - 供应端：4月产量环比减少9%至71652吨，本周产量环比减少205吨至15843吨，3月产量环比增加24%至78730吨；皮尔巴拉矿业下调2025财年锂精矿生产指导产量，Bald Hill选矿厂计划2024年12月初暂时停运；2025年3月中国锂矿石进口量环比减少6%，其中从澳大利亚进口环比增加33%，自津巴布韦进口环比减少40%，自尼日利亚进口环比增加83%，3月碳酸锂进口量同比减少5%，自智利进口占比70%；进口锂辉石精矿CIF价周度环比下跌，部分外购锂矿厂家成本倒挂，自有矿石及盐湖企业利润有支撑，氢氧化锂厂商成本压力大 [4] - 需求端：5月整体排产预计环比持平；4月我国动力和其他电池合计产量环比下降0.03%，同比增长49.0%，合计出口环比下降2.9%，同比增长64.2%，销量环比增长2.3%，同比增长73.5%；以旧换新政策和新能源车购置税延期有望支撑中国新能源车市场销量增长 [5] - 库存：本周碳酸锂库存呈现累库状态，工厂库存周内增加454吨至34785吨，市场库存减少143吨，广期所库存增加273吨 [5] 策略建议 - 从供应端看，4月国内产量环比减少，近期锂盐厂稳定生产，3月锂精矿进口量环比减少，3月锂盐进口环比增加，预计后续南美锂盐进口量保持高位补充供应；从需求端看，下游需求较好，但美国对等关税政策影响锂电池出口，二季度有储能电芯抢出口需求；盐湖产量增加，矿石提锂企业减产，整体供应稳定，5月正极厂商排产环比持平，短期需求增速不及供给，电芯厂采购偏弱，供应压力大，现货供应趋于宽松，下游电池库存累库，电池厂长协客供比例提高，预计碳酸锂价格仍然承压，矿端减产对整体供应影响有限，进口供应预期增加，供强需弱局面未改善，价格延续偏弱震荡，建议持逢高沽空思路，关注上游企业减产和正极材料厂排产情况 [6] 重点数据跟踪 - 展示了碳酸锂周度产量、月度产量、周度库存、月度工厂库存、平均生产成本、不同原料生产碳酸锂产量占比、国内动力电池产量与装车量差值、磷酸铁锂产量与装车量差值、磷酸铁锂月度产量、三元材料月度产量、碳酸锂进口量、市场价三元材料8系NCA型、平均价磷酸铁锂动力型、锂辉石进口量等数据的图表 [8][11][12][14][19][23][25][27][32][35][39][41][43][45]

期货市场交易指引 2025 年 05 月 19 日 | 宏观金融 | | | --- | --- | | ◆股指： | 防守观望 | | ◆国债： | 震荡上行 | | 黑色建材 | | | ◆螺纹钢： | 暂时观望 | | ◆铁矿石： | 震荡偏弱 | | ◆双焦： | 震荡运行 | | 有色金属 | | | ◆铜： | 区间谨慎交易 | | ◆铝： | 建议观望 | | ◆镍： 建议观望或逢高做空 | | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： 待价格充分回调后，逢低建仓 | | | ◆白银： | 区间交易 | | 能源化工 | | | ◆PVC： | 震荡 | | ◆纯碱： | 观望。 | | ◆烧碱： | 震荡 | | ◆橡胶： | 震荡偏弱。 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆塑料： | 震荡运行 | | 棉纺产业链 | | | ◆棉花棉纱： | 震荡反弹 | | ◆苹果： | 震荡运行 | | ◆PTA： | 震荡偏弱 | | 农业畜牧 | | | ◆生猪： | 震荡偏弱 | | ◆鸡蛋： | 走势偏弱 | | ◆玉米： | 震荡偏强 | | ◆豆粕： ...

2025-5-19 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 汪国栋 执业编号：F03101701 投资咨询号: Z0021167 张 桓 执业编号：F03138663 咨询电话：027-65777106 铜周报：中美关税降温，铜价走势仍强 01 主要观点策略 02 宏观及产业资讯 03 期现市场及持仓情况 目 录 04 基本面数据 01 主要观点策略 01 主要观点策略 上周沪铜偏强震荡，截至上周五收至78140元/吨，周涨幅0.89%。旺季转淡，库存低位累库，对铜价的支撑作用减弱。中美日内 瓦经贸会谈联合声明互降关税，同时美国通胀降温，美联储降息概率加大，整个宏观面上交易情绪回暖，对铜价有所提振。 60000 65000 70000 75000 80000 85000 90000 95000 24-03-20 24-03-28 24-04-09 24-04-17 24-04-25 24-05-08 24-05-16 24-05-24 24-06-03 24-06-12 24-06-20 24-06-28 24-07-08 24-07-16 24-07-24 24-08-01 24 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月中上旬国内油脂走势先跌后涨且品种分化，菜油最强，豆油次之，棕油最后 [1][5] - 短期国内油脂整体走势回调，中长期二季度震荡下跌，三季度止跌反弹 [2][33] - 豆棕菜油09合约短期反弹高度受限，关注8000、8450、9600压力位，谨慎追涨或反弹结束后做空；豆棕/菜棕09合约价差走扩但修复不顺畅，逢低滚动入场 [3][33] 各品种分析总结 棕油 - 短期季节性增产带动产地库存累积与国内买船增加，二季度09合约震荡下跌可能性大，但出口好转、原油及宏观扰动会加剧波动 [6] - 马来4月产需双增，产量增幅21.52%大于出口增幅9.62%，期末库存升至187万吨；二三季度增产可期，5月1 - 10日产量环比增22.31%；价格回落出口或好转，5月1 - 15日出口量环比增加6.63 - 19.22% [7] - 印尼2月产量略降出口大增，库存降至414万吨；3 - 4月供弱需强库存低位；2025年5 - 7月产量或受去年降水影响，三季度增产可期，但B40和出口增加不利累库 [9] - 国内4月供需双弱库存低位，4月下旬 - 5月上旬新增买船，5 - 7月到港量预计分别为22.8、22.8和1.2万吨，5 - 6月到港量大于刚需，库存5月起有望止跌回升 [13] - 二季度国内外棕油价格大趋势偏弱，但出口需求、印尼政策、降雨影响及宏观扰动限制累库和下跌顺畅度；中长期2025年10月前增产施压价格，之后减产季价格走强 [16] 豆油 - 短期国内豆油基本面弱势，虽宏观情绪、USDA报告和生柴政策刺激反弹，但5 - 7月南美大豆大量到港且美豆暂无天气炒作，反弹高度有限，整体偏弱震荡、内弱外强 [17] - 南美24/25年度大豆丰产，巴西产量1.69亿吨，阿根廷产量4900万吨，合计2.18亿吨同比增1529万吨；2025年1 - 4月巴西豆出口量同比增2.66%，1 - 3月阿根廷豆油出口量同比增58.26%；二季度供应压力大使升贴水走弱，国内成本支撑下滑 [18] - 美豆25/26年度播种面积同比降4.13%至8350万英亩，产量43.4亿蒲，期末库存2.95亿蒲，供需将收紧；当前播种早期暂无天气炒作，5月报告利多有限 [21] - 美国生物燃料政策不确定，市场担心2026年掺混目标低于预期，45Z税收抵免法案能否通过不确定；中美关税降低但美豆进口利润仍差，近月影响有限，中长期或缓解远月供应紧张，但贸易谈判有不确定性 [22][24] - 国内5 - 7月大豆到港量月均1000万吨左右，油厂开机率从28%涨至52%，豆油库存止跌回升至65.44万吨，后续累库预期强 [26] - 短期5 - 6月受供应压力压制走势偏弱，但生物柴油政策和播种面积调降限制跌幅；中长期三四季度巴西豆卖压释放、天气炒作及贸易争端或使远期价格偏强 [28] 菜油 - 4月国内菜油09合约在9200 - 9300区间震荡，表现最强；未来因加菜籽进口受限及新作可能减产，将保持最强地位，但二季度豆棕油偏弱，若无政策支撑难大涨 [29] - 国外24/25年度加菜籽供需紧张，产量环比降7.02%至1784.5万吨，消费和出口增加，库存库销比降至6.69%；新作播种面积预计降1.93%至867.5万公顷，部分地区土壤干旱或影响种植 [30] - 国内1 - 3月进口多消费差，5月9日当周库存86.39万吨；当前加征关税抑制远月采买，5 - 7月菜籽到港量同比下降，远月供应收紧预期强，支撑3 - 4季度价格转强 [31]

期货市场交易指引 2025 年 05 月 16 日 | 宏观金融 | | | --- | --- | | ◆股指： 防守观望 | | | ◆国债： 震荡上行 | | | 黑色建材 | | | ◆螺纹钢： 暂时观望 | | | ◆铁矿石： 震荡偏弱 | | | ◆双焦： 震荡运行 | | | 有色金属 | | | ◆铜： | 区间谨慎交易 | | ◆铝： 建议观望 | | | ◆镍： 建议观望或逢高做空 | | | ◆锡： 区间交易 | | | ◆黄金： 待价格充分回调后，逢低建仓 | | | ◆白银： 区间交易 | | | 能源化工 | | | ◆PVC： 震荡 | | | ◆纯碱： 观望。 | | | 震荡 ◆烧碱： | | | ◆橡胶： | 震荡偏弱。 | | ◆尿素： 震荡运行 | | | ◆甲醇： 震荡运行 | | | ◆塑料： 震荡运行 | | | 棉纺产业链 | | | ◆棉花棉纱： 震荡反弹 | | | ◆苹果： 震荡运行 | | | ◆PTA： 震荡偏弱 | | | 农业畜牧 | | | ◆生猪： 震荡偏弱 | | | ◆鸡蛋： 走势偏弱 | | | ◆玉米： 震荡偏强 | | | ◆豆粕： ...

饲料养殖产业日报 日度观点 ◆生猪： 产业服务总部 饲料养殖团队 2025-05-16 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业 务资格：鄂证监期货字[2014]1 号 研究员 5 月 16 日辽宁现货 14.2-14.9 元/公斤，较上一日跌 0.1 元/公斤；河南 14.6-15.2 元/公斤，较上一日跌 0.1 元/公斤；四川 14.2-14.6 元/公斤，较 上一日跌 0.1 元/公斤；广东 14.9-15.4 元/公斤，较上一日稳定。前期二育 强势进场，部分养殖户预计加快出栏节奏，且肥标价差倒挂以及成本提升， 二次育肥进场积极性减弱，后期供应增加。需求端，天气转热，猪肉消费转 淡，且猪价偏高，屠企利润仍亏损，需求增量有限，不过低位二次育肥滚动 进场仍存，整体供需博弈加剧，猪价频繁震荡整理，关注企业出栏节奏、二 育进出情况。中长期来看，能繁母猪存栏 2024 年 5-11 月缓增，生产性能 提升，在疫情平稳情况 下，5-9 月供应呈增加态势，根据仔猪数据，2024 年 11-2025 年 2 月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大，叠加生猪体重偏 高，而上半年消费淡季，在供强需弱格局下， 猪价有下跌风险， ...

能源化工日报 日度观点: ◆ PVC： ◆ 烧碱： 5 月 15 日受魏桥上调采购价和氧化铝大涨影响，主力 SH09 合约收 2567 元/吨（+37），山东市场主流价 830 元/吨（0），折百 2594 元/吨（0）， 液氯山东-50 元/吨（-100）。5 月 16 日开始，山东地区某氧化铝厂家采 购 32%离子膜碱价格上调 15 元/吨，执行出厂 760 元/吨（折百 2375 元/ 吨）。截至 20250515，隆众资讯统计全国 20 万吨及以上固定液碱样本 企业厂库库存 41.59 万吨(湿吨)，环比上调 7.09%，同比上涨 1.74%。山 东意外检修较多，近期液氯与烧碱价格均反弹。中期看，供应端，减产 装置中下旬陆续恢复，利润尚可、开工高位，新装置有少量投产预期， 库存高位去库不畅，供应同比压力偏大。需求端，关税影响烧碱下游非 铝行业需求（如印染化纤），非铝有补库放缓，五月后步入淡季；氧化 铝投产与降负并存，边际企业亏损减停产增多，需求边际转弱预期，魏 桥的烧碱日均收货量低于日耗，支撑采购价上涨；海外有氧化铝新投产， 烧碱出口存一定支撑，呈现阶段性签单。总的来看，短期供应减量和关 税缓和有支撑 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棉花短中期震荡偏强，远期丰产限制涨幅；PTA、乙二醇、短纤区间震荡；白糖震荡运行；苹果震荡偏强 [1][2][4][5][6][7] 各品种分析 棉花 - 宏观上国内金融政策落地、中美经贸会谈有成果，基本面国内商业库存去库加速、消费量高或致后期供需偏紧，短中期棉价震荡偏强；巴西 2024 年棉总产 370 万吨，2025 年预计 395 万吨，新疆新棉播种结束且丰产概率大，美棉进入播种期，25、26 年度全球预期高产，远期合约有压力 [1] - 5 月 15 日中国棉花价格指数 14524 元/吨，较上日上调 40 元/吨，棉纱指数 20520 元/吨持平；2025 年 5 月 15 日棉花仓单总量 11912(-51)张，注册仓单 11546(+60)张，有效预报 366(-111)张 [11] - 5.2 - 5.8 日美国 2024/25 年度陆地棉净签约 27715 吨，较前一周增 86%，装运 74661 吨，较前一周减 17%；当周中国对本年度陆地棉净签约量 0 吨，装运 748 吨 [11] - 2024/25 年度印度 2 月棉纱出口总量 9.21 万吨，同比减 8.46%，环比减 3.32%；2024 年 8 月 - 2025 年 2 月出口至孟加拉 33.32 万吨，同比增 17.88%，出口至中国 5.13 万吨，同比减 63.99% [11] PTA - 现货市场重心下滑，成本端松动，下游观望，原油库存增长、OPEC+增产致油价下跌，产能利用率稳定在 75.25%，下游聚酯产能利用率 91.37%，较昨日+0.56%，综合供需去库延续，短期现货市场承压 [2] - 截止 2025 年 5 月 14 日，中国 PTA 平均加工区间 390.88 元/吨，环比 - 10.5%，同比 + 7.68%；截至 15 日国内 PTA 周均产能利用率至 74.63%，环比 - 0.35%，同比 + 4.68%，产量为 129.67 万吨，较上周 - 0.54 万吨，较去年同期 + 9.7 万吨 [13] 乙二醇 - 国际油价下行致成本端下移，国产检修增加、进口到货低位，需求端开工率高形成利好，但短线涨幅过快或回调 [4] - 中国乙二醇总产能利用率 61.04%，环比 - 2.42%，一体化装置产能利用率 61.98%，环比 - 4.38%，煤制乙二醇产能利用率 59.42%，环比 + 0.95%；周度产量 36.83 万吨，较上周 - 1.32% [13] 短纤 - 原料端上涨与供应减少推动价格反弹，但原油支撑减弱，下游订单未回暖，企业采购刚需为主，5 - 6 月终端淡季、上游装置春检结束，价格近强远弱 [5] - 截至 8 日，国内短纤周产量 16.69 万吨，环比增 0.25 万吨，增幅 1.52%，产能利用率平均值 88.24%，环比提升 1.30%；聚合成本平均 5706.60 元/吨，环比涨 7.35%，行业现金流平均 - 361.60 元/吨，环比跌 86.41% [13] 白糖 - 国际上宏观情绪改善、巴西新榨季入榨量和产量低于预期支撑期价，但后期供应增加，远期有压力；国内受 ICE 期价和中美经贸会谈成果提振，基本面多空交织，产销快、夏季有备货需求，但广西降雨缓解减产预期、配额外进口利润窗口打开，当前震荡运行 [6] - 咨询公司 Datagro 预计 2025/26 榨季全球食糖供应过剩 153 万吨，巴西中南部产量 4204 万吨，印度从 2600 万吨增至 3160 万吨，泰国从 1005 万吨增至 1118 万吨；巴西 Raizen 预计 2025/26 榨季甘蔗压榨量 7200 - 7500 万吨，作物资本支出 90 - 98 亿雷亚尔，燃料分销业务量增长 2% - 3%；原糖本期及本月进口实际装船、到港均为 0 吨 [14] 苹果 - 节后市场客商按需找货，西部产区交易稳定，山东产区高性价比货源走货顺畅，销区走货尚可；新季苹果坐果期，西部欠佳、山东尚可，减产预期加强，短期期现货价格偏乐观 [6][7] - 截至 2025 年 5 月 14 日，全国主产区苹果冷库库存量 195.10 万吨，环比上周减少 33.76 万吨；山东产区库存纸袋晚富士 80片红一二级 3.80 - 4.00 元/斤等，陕西产区库存 70以上库存客商半商品 4.70 - 4.80 元/斤 [16] 宏观重点信息 - 国务院召开做强国内大循环工作推进会，强调把发展战略立足点放在做强国内大循环上 [11] - 关税政策不确定下美国经济活动放缓、通胀降温，4 月 PPI 环比跌 0.5%，零售销售环比仅增 0.1%，制造业产值环比降 0.4%，5 月住宅建筑商信心指数下滑至 2023 年底以来最低 [11]

黑色产业日报 简要观点 ◆ 螺纹钢 周四，螺纹钢期货价格窄幅震荡运行，杭州中天螺纹钢 3250 元/吨，较 前一日上涨 10 元/吨，10 合约基差 132（+19）。宏观政策方面，5 月 7 日，三部门发布一揽子金融政策稳市场稳预期，货币政策利多落地，不 过市场仍在期待财政政策发力，中美会谈成果超预期，双方大幅互降关 税，市场预期改善；产业方面，本周螺纹钢产量、表需双增，库存继续去 化，需求是否已经开始季节性回落还需进一步观察。后市而言：估值方 面，螺纹钢期货价格仍低于电炉谷电成本，静态估值处于偏低水平；驱 动方面，政策端，中美贸易环境改善，短期国内出台大规模财政刺激政 策概率较小，产业端，现实供需尚可，但需求仍面临季节性下滑压力，关 注需求变化，低估值背景下，预计价格震荡运行。(数据来源：同花顺 iFinD，Mysteel) ◆ 铁矿石 周四，中美会谈成果营造良好预期，市场再度炒作抢出口，盘面向上回 调。现货方面，青岛港 PB 粉 773 元/湿吨（-5）。普氏 62%指数 102.20 美元/吨（-0.60），月均 99.67 美元/吨。PBF 基差 82 元/吨（-5）。供 给端：最新澳洲巴西铁矿发运 ...

报告行业投资评级 - 宏观金融：股指震荡运行，国债震荡上行[1] - 黑色建材：螺纹钢暂时观望，铁矿石震荡偏弱，双焦震荡运行[1] - 有色金属：铜区间谨慎交易，铝建议观望，镍建议观望或逢高做空，锡区间交易，黄金待价格充分回调后逢低建仓，白银区间交易[1] - 能源化工：PVC震荡，纯碱观望，烧碱震荡，橡胶震荡，尿素震荡运行，甲醇震荡运行，塑料震荡运行[1] - 棉纺产业链：棉花棉纱震荡反弹，苹果震荡运行，PTA震荡偏弱[1] - 农业畜牧：生猪震荡偏弱，鸡蛋走势偏弱，玉米震荡偏强，豆粕震荡偏弱，油脂反弹受限，逢高沽空[1] 报告的核心观点 - 各行业期货品种受宏观政策、供需关系、成本利润、国际形势等多种因素影响，走势分化，投资策略需根据不同品种的特点和市场情况制定 各行业总结 宏观金融 - 股指：因社融增量、人民币贷款、M2 - M1剪刀差、存款增加等因素，以及市场高低风险偏好指数表现，后续股指波动性或更剧烈，大盘指数接近3月高点但基本面等表现不如3月，建议防守观望[5] - 国债：经过急跌急涨后市场多空筹码充分交换，短期进入多空相对均衡状态，关税交易趋于尾声，后续核心问题是资金能否稳定及贸易环境改善下生产和出口是否反弹，在资金宽松未证伪、基本面改善未证实前，收益率上行突破震荡区间难度大，短期看好[5] 黑色建材 - 螺纹钢：周三价格震荡上行，宏观上货币政策利多落地但市场期待财政政策，中美会谈成果使市场预期改善；产业上上周产量、表需双降，库存累积，需求是否季节性回落待察，期货价格低于电炉谷电成本，预计价格震荡运行[7] - 铁矿石：周三盘面向上回调，现货价格上涨，供给端发运总量环比下降，库存环比减少，铁水日产环比增加，钢厂盈利尚可复产意愿强，但进入淡季铁水上行空间不大，宏观货币政策利好落地后预期效果减弱，预计维持箱体震荡[8] - 双焦：焦煤供应宽松，库存累积，进口补充作用或减弱，需求以刚性为主，投机性需求降温，预计短期震荡偏弱；焦炭供应端生产积极性尚可但出货效率下降，需求端高炉开工率有韧性但终端需求走弱预期增强，补库意愿趋缓，短期供需矛盾不突出但市场调整压力大，预计震荡运行[9][10] 有色金属 - 铜：中美贸易协议使全球贸易紧张局势缓解，美通胀数据使美元走软，铜价小幅上行，现货市场下游接货情绪难提振，持货商出货情绪有限，铜精矿TC下移，冶炼产出或下滑，消费稳中有进但高月差抑制消费，低库存下预计高位偏强震荡，建议区间谨慎交易[11] - 铝：氧化铝产能周度环比减少，库存减少，企业检修减产和主动压产持续，市场投产、复产、减产交织；电解铝产能增加，需求端下游开工率有走弱预期，库存去化，中美贸易谈判超预期但反弹可持续性待察，建议观望[13] - 镍：中美会谈使贸易紧张局面缓和，市场对美联储降息预期降低，现货成交活跃度受限，镍矿底部坚挺，精炼镍过剩，镍铁过剩格局或扩大，不锈钢排产增加但处于淡季，硫酸镍成本推涨价格偏强但需求平淡，预计偏弱震荡运行，建议观望或逢高做空[14][15] - 锡：4月国内精锡产量环比减少，3月锡精矿进口同比减少，印尼3月出口精炼锡环比增加，消费端半导体行业中下游有望复苏，库存处于中等水平，矿端复产预期强，美国关税政策影响下游消费预期，预计价格波动加大，建议区间交易[16] - 黄金、白银：中美贸易会谈、美国非农就业数据、关税政策等因素使市场避险情绪下降，近期美国经济数据有韧性，价格偏强震荡，但关税政策引起市场担忧，预计年内降息次数增加，美联储议息会议偏鹰，市场预期7月降息，央行购金需求和避险情绪支撑价格，预计近期处于调整状态，黄金参考06合约778 - 825，白银参考06合约7700 - 8600，关注美联储4月通胀数据[18] 能源化工 - PVC：主力合约收盘价格上涨，各地市场价上涨，基差缩小，宏观情绪回暖，库存高位但略低于去年同期，处于季节性去库，前期基差走强支撑盘面，但中长期需求受地产拖累，出口受限，供应有新投计划，产能过剩，价格低位基本面驱动有限，宏观主导，预计反弹空间受限，关注关税进展和4月2日缺口压力[20] - 烧碱：主力合约价格上涨，山东市场主流价持平，液氯价格上涨，全国样本企业厂库库存环比和同比均上涨，山东意外检修使价格反弹，中期供应端减产装置恢复，新装置有投产预期，库存高位去库不畅，需求端关税影响下游非铝行业需求，氧化铝投产与降负并存，需求边际转弱，海外新投产使出口有支撑，短期供应减量和关税缓和有支撑，中期供应充足需求增量有限，09合约中期偏高空，关注相关因素[22] - 橡胶：5月14日偏强运行，宏观利好提振明显，短期偏强震荡，基本面短期胶水上量慢，原料高位支撑胶价，库存延续小幅累库，后期供应上量预期强，下游需求疲软，预计市场震荡运行，需关注库存、产能利用率、原料价格等情况[23][24] - 尿素：主力合约下跌，现货价格下调，供应端开工负荷率高，日均产量稳定，成本端无烟煤价格僵持，尿素价格重心上移，毛利率上升，需求端复合肥企业产能运行率降低，库存减少，三聚氰胺开工率维持七成以上，其他工业需求抬升，库存端企业库存减少，港口库存增加，注册仓单增加，南方水稻和北方玉米用肥需求将释放支撑价格，出口未定论，关注1850附近支撑及相关因素[25] - 甲醇：主力合约上涨，现货市场回暖，供应端装置产能利用率高，周度产量增加，近期到港量减少，成本利润端动力煤价格窄幅走跌，煤制甲醇利润窄幅降低但多盈利，需求端甲醇制烯烃行业开工率下滑，传统需求支撑有限，库存端样本企业库存减少，港口库存增加，预计供应继续增加，下游需求承接能力有限，维持宽幅震荡运行，关注相关因素[26][27] - 塑料：主力合约上涨，现货价格上涨，供应端上周生产开工率下降，周度产量增加，检修损失量增加，需求端农膜开工率大幅下滑，包装膜和管材开工一般，进出口受关税影响进口量下滑出口量增加，库存端企业社会库存减少，仓单数量不变，二季度新增产能大，检修难缓解供应压力，下游需求旺季结束，库存累库明显，下游采购意愿低，中美会谈消息短期提振市场，关注下游需求、政策、关税、原油价格等因素[27][28] - 纯碱：现货挺价，盘面因检修量不足期碱小幅下跌，现货市场挺价情绪高，交投氛围一般，本周供给预计仍高，5月产量或略低于4月，检修计划增多，供给预期或下修，下游浮法交投一般，光伏玻璃有累库预期，预计供给明显下滑在5月下旬或之后，价格支撑需等待，短期建议观望，关注盘面探低和9 - 1正套机会[28] 棉纺产业链 - 棉花：CCIndex3128B指数和CYIndexC32S指数显示价格情况，据USDA报告2024/25年度全球棉花供需宽松，下游消费疲弱，但中美贸易谈判取得进展，预计价格震荡反弹[29] - 苹果：产区客商拿货稳定，终端走货顺畅，产区剩余库存同比低位，五一后价格预计稳定，新季苹果坐果情况不一需跟踪天气，目前出库好库存低，预计高位震荡，需关注宏观风险[29] - PTA：成本端受美国关税政策和欧佩克增产预期影响，国际油价回落，PX跟跌，现货加工区间参考439.26元/吨，供需方面产能利用率持平，下游聚酯行业产能利用率下降，综合供需去库延续，但因外围因素成本坍塌，终端出口订单不佳，价格难言乐观，关注4200支撑，建议4200 - 4300区间震荡[29][30] 农业畜牧 - 生猪：供应增加且后移使猪价承压，但盘面贴水提前兑现弱势预期跌幅有限，整体偏弱震荡，待反弹逢高空，关注企业出栏节奏、二育进出等情况，中长期供应增加需求淡季，猪价有下跌风险，关注相关扰动因素[31][32] - 鸡蛋：5月15日报价稳定，短期蛋价跌至低位，端午临近采购需求或支撑蛋价，但5月新开产量大，老鸡淘汰未放量，供应累积施压蛋价，中长期25年6 - 8月新开产蛋鸡多，产能出清需时间，供应增势难逆转，06合约等待反弹轻仓试空，关注3000压力，08、09合约偏空对待，关注相关因素[32] - 玉米：5月14日价格稳定，价格涨至高位贸易商出货意愿增强限制涨幅，但基层售粮结束，贸易商要价坚挺支撑价格，短期上涨乏力但下方有支撑，中长期新作产量减产，进口减少，价格有向上驱动，但减产量级有限，种植成本下移，替代品补充使价格上方空间受限，大方向稳中偏强，07合约高位震荡，区间下沿逢低做多，关注相关因素[33] - 豆粕：5月14日美豆和国内盘面情况显示，短期美豆播种进度顺利，南美丰产，上方空间有限，国内大豆到港增加，油厂开机率上升，现货价格随供需转松回落，09合约受大豆到港量压制走势偏弱，关注美豆种植天气；长期进口美豆关税下调但成本上涨，美豆供应减少，国内转至南美，美豆播种天气扰动大，国内进口成本增加和供需收紧带动价格偏强，09合约短期逢高偏空，中长期逢低做多，关注2830支撑，9 - 1价差正套[34][35] - 油脂：中美下调关税、USDA报告利多、美国生物柴油政策利好使国内油脂反弹，但棕油国内外供应将改善，豆油面临大豆到港压力，短期供应压力大限制反弹高度，中长期二季度大豆和棕油到港增加使油脂下跌，三季度或因北美新作播种面积下降和天气炒作止跌反弹，豆棕菜油09合约短期反弹受限，关注压力位，套利上豆棕/菜棕09合约价差做扩策略暂时离场[42]