恒生科技指数表现 - 截至2025年12月2日10:37，恒生科技指数上涨0.43% [1] - 成分股比亚迪股份上涨3.52%，阿里巴巴-W上涨2.39%，快手-W上涨2.27%，小米集团-W上涨2.23%，网易-S上涨1.89% [1] - 恒生科技ETF鹏华上涨0.40%，最新价报1.02元 [1] AI行业动态 - 11月27日阿里正式发布自研夸克AI眼镜，包含S1和G1两个系列六款产品，均搭载最新的千问AI助手 [1] - 夸克AI眼镜深度融合阿里旗下应用生态，计划持续丰富AI硬件使用场景，有望带动AI算力需求及端侧硬件产业链升级 [1] - 可灵AI发布全新产品“可灵O1”，定位为首个大一统的多模态创作工具，基于全新视频和图像模型 [1] - 可灵O1整合文字、视频、图片、主体等多模态输入，将所有生成和编辑任务融合于一个全能引擎，解决AI视频生成中角色、场景一致性难题 [1] 券商观点 - 开源证券指出夸克AI眼镜等AI端侧应用实践或将重塑端侧AI交互模式，助力AI应用加速落地，有望持续拉动端侧AI需求 [2] - 东吴证券表示当前AI发展进程主要依赖大模型驱动全球加速演进，中美作为AI产业头部集中区域，企业均在加码布局基础设施和硬件建设 [2] - 全球AI产业规模将快速突破，AI有望引领全球创新产业共振 [2] 恒生科技指数构成 - 恒生科技指数代表经筛选后最大30间与科技主题高度相关的香港上市公司 [2] - 截至2025年12月1日，前十大权重股合计占比69.48% [2] - 前十大权重股包括阿里巴巴-W、腾讯控股、中芯国际、网易-S、美团-W、比亚迪股份、小米集团-W、快手-W、京东集团-SW、携程集团-S [2]

行业竞争态势 - 当前外卖行业处于非理性价格竞争阶段，但将不可避免地向更理性、更成熟的阶段过渡 [1] - 一个季度的外卖大战导致三大平台烧掉超过770亿元，超过京东或美团一年的净利润 [2] - 行业竞争被形容为一场所有人都知道底牌已烂、却不得不跟注到底的绝望游戏 [3] - 长期来看，外卖补贴大战不会消失，但会变得更聪明，竞争维度从规模转向效率 [18][19] 美团公司表现 - 公司2025年第三季度亏损160亿元，包含外卖业务的核心本地商业板块营收同比减少2.8%，从去年盈利转为亏损141亿元，相当于每天亏损1.5亿元 [2][6] - 过去12个月的交易用户数突破8亿大关，在实付超过15元的订单中占据2/3以上份额，在三十元以上订单中份额达70% [6][7] - 高盛估算其长期外卖市场份额预期从75%降至50%，每单利润预期从1.5元腰斩至0.8元 [6] - 公司CEO王兴表示外卖价格战没有为行业创造价值，不可持续，公司无意参与价格战 [2][17] 阿里巴巴公司表现 - 2026财年第二季度电商集团收入1325.8亿元，同比增长16%，其中即时零售收入229.06亿元，同比激增60% [5] - 中国电商的经调整EBITA从去年同期的443亿元减少到本季度的105亿元，因闪购业务投入减少约338亿元 [5] - 公司表示下季度闪购业务投入将显著收缩，目标转向优化用户体验和提升效率，实现每单亏损下降一半 [5][16] - 非茶饮订单占比超过75%，公司将聚焦高价值用户经营和零售品类发展 [19] 京东公司表现 - 2025年第三季度归属净利润53亿元，相较上年同期的117亿元暴跌54.7% [4] - 营销开支同比增加110.5%至211亿元，主要源于京东外卖等新业务推广活动支出增加 [4] - 年度活跃用户数于10月突破7亿里程碑，但摩根士丹利预计2025年京东即时零售业务将亏损340亿元，单均亏损约9元 [4] - 公司战略是通过外卖业务锻造供应链能力，重点发展重模式的七鲜小厨 [10] 竞争战略差异 - 京东将外卖视为锻造供应链能力的熔炉，目标是通过供应链赚钱而非前端外卖业务 [10] - 阿里将外卖看作激活淘宝消费平台的高频流量扳机，赌的是高频带低频的商业魔法 [11] - 美团将外卖视为生命线和本土生活大厦的根基，是一场不能输的本土保卫战 [12][13] - 三家平台战略意图不同，导致这场战争从开始就注定没有统一的胜利标准 [14] 行业未来趋势 - 平台竞争正从野蛮人式的斗殴升级为聪明人间的游戏，重点转向订单结构优化和精准补贴 [18][19] - 未来行业领导者需要具备无法被补贴摧毁的独特价值、真正的生态协同能力以及行业通用的基础设施能力 [20] - 平台集体摆脱茶饮依赖，转向利润更高的正餐和零售订单，聚焦高价值用户经营 [19] - 在AI技术助力下，补贴方式从无差别发券变为精准推送，竞争重点转向用户深耕和生态协同 [19]

明星品牌动态 - 亚瑟士否认有关其有意收购彪马的媒体报道，称相关说法“毫无根据”，且“没有这方面的讨论或计划”[2] - 李宁将于11月29日在北京朝阳大悦城落地首个户外品类独立店，公司计划加速布局女子运动、户外装备及青少年体育用品三大新兴赛道[2] - 影石创新计划推出两个无人机品牌，其中全景无人机将于2025年12月4日正式发售，公司专注于全景相机、运动相机等智能影像设备[3] - 名创优品已与全球超150个IP建立合作，其MINISO LAND已落地18家，上海全球壹号店开业9个月销售额破亿、单月破1600万元[4] - 贵州茅台选举陈华为公司第四届董事会董事长，并决定投资不超过12190万元用于实施茅台厂区供电系统改造项目[5] - 25年飞天茅台原箱批价报1595元/瓶，较前一日上涨15元，散瓶批价报1580元/瓶，亦上涨15元[6] - 上海乐高乐园自2025年7月开园以来累计接待游客量已突破100万人次，刷新全球最快破百万客流纪录，未来将启动二期扩建[7] - 煌上煌首家热卤店在江西南昌开业，主打热卤并搭配主食套餐，包括23.9元的“一人食量大管饱套餐”和8.9元的热卤拌粉套餐[7] - 美团旗下硬折扣超市“快乐猴”北京朝阳天泰苑店开业，为北方第三店，品牌自8月底以来已在三地布局6家门店[8] - 涪陵榨菜表示将加大多品类布局和多渠道下沉，并持续开拓发展海外市场，推动产品国内国外、线上线下整体动销[9] - 茉莉奶白在印尼雅加达双店同开，同时在美国新开4家店，截至目前其门店数量已突破2000家，其中海外门店超过30家[10] - 高鑫零售公告李卫平担任公司执行董事兼首席执行官，沈辉因家庭事务原因辞任，相关人事变动自2025年12月1日生效[11] 消费平台策略 - 淘宝闪购正扩大取消超时扣款至60城，年底前将覆盖全国直营城市，通过服务分机制以正向激励提升骑士保障与用户体验[13] - 美团CEO王兴表示外卖价格战是“内卷式”竞争，不可持续，公司有信心捍卫即时零售的市场地位并创造长期价值[14] - Temu与英国皇家邮政及Parcel2Go达成合作，以简化英国站卖家的配送流程并提高运营效率[15] - 高德扫街榜发布“真探创作者计划”，面向美食、文旅等领域招募内容创作者，并提供创作激励与成长扶持[15] 公司财务与投融资 - 美团2025年第三季度营收955亿元，同比增长2%，核心本地商业板块营收674亿元，经营亏损141亿元，新业务板块营收280亿元，同比增长15.9%[16] - 牧原食品股份有限公司已向港交所提交上市申请书[17] - 霸王茶姬2025年第三季度全球门店数达7338家，总GMV为79.30亿元，净收入32.08亿元，经调整后净利润5.03亿元，海外GMV超3亿元，同比大增75.3%[18] - 光明乳业拟以5亿元收购小西牛剩余40%股份，实现全资控股，小西牛2024年营业收入6.17亿元，扣非净利润约1.04亿元[19] - 连锁精品加盟咖啡品牌比星咖啡完成数千万元B轮融资，由苏州市农发产业科创基金领投，目前品牌已开出300家门店[19] - 黄金手工艺术品牌琳朝珠宝完成亿元级战略融资，由日初资本独家投资，资金将用于产品创新、品牌升级及渠道建设[20] 市场与品牌舆情 - 美加净多效修护润手霜包装广告语“不怕做家务”被疑暗示女性做家务引发热议，品牌方回应称产品为男女通用款，并已记录消费者建议将优化包装[21][22][23] - 华伦天奴大中华市场员工举报大中华首席执行官Janice Lam，指控其存在美化业绩、营造有毒企业文化及监视员工等行为[24]

美团-W/本地生活服务Ⅱ 核心观点 - 2025Q3营收955亿元，同比增长2%，环比增长4%，但营业利润-198亿元，净利润-186亿元，Non-GAAP归母净利润-160亿元，均大幅低于彭博一致预期[3] - 核心本地商业营收同比下降3%至674亿元，经营利润同比下降196%至-141亿元，主因行业竞争加剧导致毛利率下降及用户激励开支增加[4] - 外卖业务在高价订单市场保持领先，实付超过30元订单中份额超70%；闪购业务收入同比增长33%，大促期间用户客单价较平日增长近30%[5] - 到店酒旅业务营收同比增长13%，平台累计超250亿条真实消费评价；新业务营收同比增长16%至280亿元，但经营亏损同比扩大至13亿元[6] - 海外业务Keeta在中国香港实现单月盈利；公司下调2025-2027年营收预测至3,654/4,120/4,679亿元，但维持"买入"评级，目标价133港元[7] 债券市场情绪分析 - 债市买方情绪转为乐观，36%机构偏多，64%持中性态度；卖方情绪小幅回落，70%机构持中性观点，无偏空观点[8][9][10] - 买方看多理由包括利率进入央行合意区间上限、货币政策预期宽松；卖方中性观点主因政策不确定性及资产荒等多空因素交织[9][10] 股市流动性及资金动向 - 宏观流动性边际收敛，央行公开市场操作实现净回笼642亿元；短端利率下行，中长端利率上行[11] - 股票ETF净流出超400亿元，宽基ETF中上证50、创业板综获资金流入，行业主题ETF中酒、旅游板块流入较多[11] - 股市需求端压力缓和，限售股解禁规模回落至250亿元，产业资本净减持规模收缩[12] 汽车行业动态及业绩 - 阿维塔递交港股IPO申请，此前完成四轮融资超190亿元；蔚来、小鹏、理想发布2025Q3财报，蔚来营收217.9亿元创历史新高，小鹏营收同比增长101.8%[13][14][15] - 理想汽车2025Q3营收273.6亿元，同比下滑36.2%，净利润转亏6.24亿元，主因MEGA召回事件影响；毛利率16.3%，剔除召回影响后为20.4%[18][19] - 理想i6订单超7万台，电池启用双供应商模式；公司聚焦"具身智能机器人"战略，预计2026年交付搭载自研M100芯片的产品[20][21] - 零跑Lafa5上市，限时售价9.28万-11.68万元；报告推荐关注高端乘用车自主替代机会及智能化硬件放量[16][17] 行业配置观点 - 乘用车板块因高基数及政策退坡，2025年底增速或承压，2026年看好30万元以上高端市场自主品牌突破[16] - 零部件板块推荐智能化硬件（如激光雷达、超充）及机器人产业链标的；商用车板块重卡内需复苏，客车出口向好[17]

补贴规模与市场影响 - 2025年二三季度，阿里巴巴、美团和京东等平台在外卖领域投入超1000亿资金，其中阿里巴巴投入500亿元，美团投入300亿元，京东投入200亿元 [4] - 短短6个月时间，各大平台累计投入近800亿补贴，将日均外卖订单量从1亿单拉升到2亿单 [2] - 平台自身亏损严重，阿里外卖年亏损超过500亿，京东亏损300亿，美团净利润暴跌89% [2] 商家困境与成本结构 - 商家在补贴战中陷入两难，原价19元的奶茶，扣除商家补贴、平台佣金和配送费后，门店实收仅1.69元，无法覆盖包装成本 [2] - 有粤菜馆6月营业额达16.2万元，但扣除各项成本后净亏损超过1万元，不少商家面临月亏超万元的困境 [2] - 消费者薅羊毛行为导致隐性成本激增，厦门有茶饮店30%订单被弃，单日丢弃餐品达10斤 [3] 骑手状况与配送体系 - 订单量翻倍导致骑手日均配送量激增，事故率随之上升，但社保覆盖率不足35% [2] - 部分骑手单日收入峰值能达到1700元，但这是通过全天无休的超负荷劳动换取，一旦补贴退潮收入将骤降 [2] 行业竞争模式与生态影响 - 行业竞争退化为单纯的烧钱竞赛，将企业应有的产品力、服务力与创新力竞争，异化为一场脆弱的金融耐力游戏 [10] - 巨额资金未有效投入物流效率提升、食品安全技术革新等长远领域，而是在简单粗暴的价格战中空转蒸发 [11] - 中小商家加速倒闭，连锁品牌趁机扩张，市场集中度越来越高，成本被转嫁给产业链最弱势环节 [3] 未来发展趋势与转型路径 - 市场可能通过兼并重组回归理性寡头格局，竞争重心需从价格转向价值，关注配送效率、食品安全保障、商户数字化赋能 [11][13] - 政策层面反垄断深入与劳动者权益保障立法将重塑游戏规则，任何试图以海量补贴扰乱市场秩序的行为将面临更高法律与合规成本 [13] - 外卖行业未来价值在于连接本地生活服务网络，胜出者需将流量优势转化为供应链效率，将数据能力深化为商户赋能 [13]

行动概述 - 美团青山计划在上海启动“好杯新生·自带杯”绿色消费行动月，旨在推动一次性塑料制品源头减量 [1] - 该行动将推动上海市区超3000家、全国超3万家饮品门店上线“自带杯”标签，预计吸引超50万消费者参与 [1] - 行动由上海市商务委员会等政府机构指导，美团青山计划、中华环境保护基金会等牵头发起，并获星巴克、Tims天好咖啡等数十家知名品牌加入 [1] 行业规模与参与度 - 全国咖啡茶饮类门店超过50万家，目前已有17000余家门店通过美团、大众点评App展示“支持自带杯”标签 [4] - 全国咖啡门店中展示“自带杯”标签的比例约为6.7%，而上海则高达20%，上海是国内“支持自带杯”门店数量最多的城市，有2200余家 [4] - 美团已联合8个饮品品牌，在上海等城市近500家门店提供超过1万份免费自带杯饮品以鼓励消费者参与 [4] 环保效益与消费模式 - 单次自带杯消费约减少40克碳排放，坚持每天自带杯消费一年，相当于种了至少一棵树 [3] - 自带杯消费模式源自1985年星巴克推出的优惠政策，消费者享受减价的同时，商家减少一次性制品使用 [7] - 行业此前存在消费者知晓程度低、信息不透明等问题，导致实际参与率不理想 [7] 平台举措与商业价值 - 美团于今年4月上线行业内首个“支持自带杯”标签，消费者可通过App搜索或商家列表页显著位置查看 [3] - 通过线上平台进行标签化展示，可将自带杯政策转化为新增客流，推动全行业可持续发展，实现环保与商业双赢 [7] - 线下上海热门商圈30多家主题门店与全国上千家倡议门店将通过发放周边、加大优惠力度等方式鼓励自带杯消费 [4] 品牌参与动态 - 在本次行动中，Peet's Coffee皮爷咖啡、COSTA、挪瓦咖啡等连锁品牌将新增上线“支持自带杯”标签 [9] - Tims天好咖啡数百家门店参与自带杯免费试活动，宝珠奶酪新增支持多种型号自带杯及减价优惠 [9]

行业竞争格局 - 2025年第三季度外卖行业呈现激烈竞争态势，阿里巴巴、京东、美团三家巨头均进行大规模补贴，单季度亏损全部超过百亿元[1] - 竞争被比喻为“神仙打架”，焦点在于亏损程度而非盈利，且没有公司愿意率先退出市场[1] 美团财务与业务表现 - 公司三季度营收为955亿元，同比增长仅2%，增速显著放缓[2] - 核心外卖业务亏损141亿元，而去年同期营收超900亿元，增速达22.4%，且实现净利润128亿元[2] - 公司APP日活用户同比增长20%，过去12个月交易用户突破8亿，餐饮外卖月交易用户创下新高[15] - 实付15元以上的中高客单价订单占比超过66.7%，30元以上的高客单价订单占比突破70%[13] 阿里巴巴财务与业务表现 - 高盛预测公司三季度外卖业务亏损超过360亿元，是美团亏损额的两倍多[5] - 外卖业务营收为230亿元，亏损与营收的性价比被描述为极低[5] 京东财务与业务表现 - 包含外卖的新业务板块在三季度亏损157亿元[5] - 公司于2月进入外卖市场，被视为利用现有电商物流基础进行市场测试[7] 公司战略定位差异 - 美团将外卖和即时零售视为核心业务命脉，是维持整个生态流量的关键，因此即使亏损141亿元也不退缩[9] - 阿里巴巴最初对饿了么业务持观望态度，但因京东进入市场而决定加大投入，其电商和云业务利润可支撑外卖亏损[7] - 京东进入外卖市场更偏向于试探性策略，成功则为惊喜，失败也不影响主营业务[7] 运营效率与市场壁垒 - 美团在同样补贴力度下亏损少于对手，得益于其精算的骑手配送路线、紧密的商家关系和精细的成本控制[16] - 真正的市场壁垒被描述为长期运营积累的“隐形家底”，包括用户习惯和运营效率，而非短期补贴[18] - 中高客单价用户更看重配送速度、商家数量和售后服务，这些因素难以被短期补贴改变[13][15] 行业历史对比与前景 - 互联网行业的烧钱竞争历史表明，最终存活下来的往往是最不能输的一方，而非烧钱最多的，例如过去的网约车和共享单车大战[11] - 随着补贴大战被叫停，资本市场预期公司可能出现反弹，尤其关注股价已下跌32%的美团[21]

投资评级与目标价 - 美团评级为买入，12个月目标价下调至120港元 [9] - 工业富联评级为买入，12个月目标价为92.90元人民币 [15] - 神达评级为买入，12个月目标价为137新台币 [17] - 贵州茅台评级为买入，12个月目标价为1,691元人民币 [18] - 三井E&S首次覆盖评级为买入 [19] 核心市场动态 - 全球股市连续第六周净买入，为过去六个月最快增速，多空买入比例为5.9:1 [8] - 自10月最后一周以来首次实现中国A股周度净买入，工业、可选消费和材料板块为前三大受关注领域 [5] - 除中国以外的新兴亚洲市场遭遇8亿美元外资净流出，韩国以10亿美元净卖出领跌 [6] - 科技板块需求大幅增长，创下年度最大名义净买入纪录，主要由长期资金对北亚半导体股的配置驱动 [4] 行业与公司研究要点 美团 - 三季度亏损小于预期，但股价反应负面，因公司预计四季度外卖业务仍将承受较大亏损 [9] - 市场焦点从外卖亏损是否见顶转向业务护城河及外卖UE承压周期等深层问题 [9] - 看涨情景隐含估值152港元（上行48%），看跌情景隐含估值77港元（下行25%） [9] 工业富联 - 全面的AI服务器产品与全球生产基地将巩固市场领导地位，受益于ASIC AI服务器上升趋势 [15] - ASIC AI服务器已覆盖美国主流云服务商，预计2026年出货量占AI服务器总出货量30% [15] - 预计AI服务器收入贡献2025年突破50%，2028年达81%，2025-28年净利润复合增长率37% [15] 神达 - 受益于AI服务器芯片平台多元化趋势，提供更高定制化并减少对单一供应商依赖 [17] - 10月25日营收同比增长94%，由AI服务器网络机架驱动 [17] - 预计AI服务器收入贡献2026-28年分别达16%、28%、35%，营业利润2025-28年复合增长率33% [17] 贵州茅台 - 6-8月适度控制发货量后，自8月起销售势头环比复苏，9至11月销量同比正增长 [18] - 当前发货量与终端需求匹配，避免渠道库存过度积压 [18] - 批准300亿元中期分红及15-30亿元股份回购计划，交易于2025/26年预期市盈率20倍 [18] 亚太投资策略 - 美中战略竞争驱动美国再工业化，为日本和韩国企业创造长期投资机遇 [13] - 三大美日韩产业合作方向：生产领域（半导体设备、机器人、工厂自动化）、投射能力（造船）、发电系统（电网） [13] - 建议关注至少涉足上述任一增长领域的日韩企业 [13] 大宗商品与资金流向 - 中国铜需求季度迄今增速-8%，欧美需求分别为-2%和+1%，维持2026年供应过剩预期 [6][7] - 中国客户因需求疲软持谨慎态度，西方贸易商因预期库存下降而看涨，情绪存在显著分化 [7] - 截至当前，新兴亚洲市场（除中国外）净流出达384亿美元 [6]

核心观点 - 报告整体观点聚焦于人工智能技术从模型层面向端侧硬件和应用场景的加速渗透，以及多个制造业领域供需关系的积极变化 [25][26][30][32][38][40][49][50] - 宏观经济数据显示工业生产与需求边际走弱，但出口呈现改善迹象 [6][7][10] 宏观经济 - 建筑开工率维持历史低位，基建和房建水泥用量环比回升但仍处低位，建筑工地资金到位率同比低于2024年同期 [6] - 工业生产整体景气度处于历史中高位但部分开工转弱，PX开工率维持高位而PTA开工率下滑至历史低位，汽车半钢胎开工率弱于2023-2024年同期 [6] - 需求端建筑需求仍弱，螺纹钢、线材、建材表观需求均处历史低位，乘用车四周滚动销量同比震荡下行，家电销售进一步转弱 [7] - 全国30大中城市商品房成交面积平均值环比回升43%，但较2023、2024年同期分别下降14%、31%，一线城市成交面积较2023、2024年分别变动-12%、-40% [9] - 最近四周港口吞吐量较2024年同期同比+9.6%，多指标模型预测11月出口同比+8.4%左右 [10] 机构调研与金股动向 - 周度调研热度环比下跌且低于2024年同期，机械设备、电子、医药生物、基础化工和电力设备关注度较高，银行、通信、食品饮料调研总次数环比上升 [14][15] - 月度全A被调研总次数环比回升但低于2024年同期，仅通信、钢铁行业关注度同比上升 [15][16] - 个股方面，威胜信息、海峡股份、万马科技等周度受关注较多，汇川技术、冰轮环境等月度受关注较多 [17] - 达意隆境外收入占比46.02%，东南亚等区域饮料市场快速扩容带动公司海外业务发展 [18] - 12月券商金股中电子、电力设备、有色金属、机械设备等行业金股数量占比靠前，分别为15.5%、8.2%、7.3%、6.7% [21] - 12月券商金股市值水平和估值水平上升，或表明转向成长风格，11月全部金股组合收益率为-3.4%，2025年以来收益率为32.2% [21][22] 通信与端侧AI - 字节跳动发布豆包手机助手技术预览版，样机硬件由中兴通讯支持，售价3499元，豆包与手机厂商在操作系统层面合作，交互能力大幅提升 [25][26] - 阿里发布夸克AI眼镜，华为联合发布"智能憨憨"AI玩具售价399元，这些产品有望重塑端侧AI交互模式，拉动AI算力需求及端侧硬件产业链升级 [27][29][30] 电力设备与新能源 - 预计2026年全球锂电池出货量2921.8GWh，同比+35%，其中国内出货量2345.8GWh同比+37%，海外出货量576.1GWh同比+29%，产业链供需拐点已至 [32] - 2025Q1-3欧洲新能源车市场强劲复苏，Q4大众、宝马、奔驰等将进入新电车平台车型量产交付周期，欧洲电车或进一步提速 [33] - 2025年1-9月我国公共充电桩增量为89.7万个，同比增长48.9%，10月"三年倍增"行动方案落地有望开启新一轮投资周期 [34] - 欧洲热泵对欧出口于2024Q4见底，2025年前三季度对欧出口同比+20% [35] 机械与人形机器人 - 人形机器人行业核心公司指数上涨6.04%，跑赢大盘，板块步入上行通道，2026年为人形机器人量产元年 [38][40] - 特斯拉机器人2026年1月底到2月Gen3机器人量产定型，3月确定首批供应商，2026年3季度开始规模化走下产线 [39] - 国内小米明确未来5年机器人将在其工厂规模化落地，宇树斥资12.4亿元在宁波建设超级工厂，长安汽车出资2.25亿设立机器人公司 [40] 社服与时尚消费 - 美图设计室推出电商设计Agent，可一句话生成专业电商套图、视频，匹配亚马逊、Shein等主流电商平台，其"美图设计室"在国内AI产品总榜中位列23名，web端访问量环比增长1.26% [45] - 遇见小面2025年上半年收入为7.03亿元同比增长33.8%，净利润0.42亿元同比增长95.8%，净利率提升至5.9% [45] - 欧莱雅、珀莱雅等美妆巨头密集布局PDRN系列新品，绽媄娅PDRN能量棒2025年10月线上三平台GMV突破5000万 [46] 传媒与AI应用 - 11月共178款国产游戏及6款进口游戏版号获批，国产游戏版号数量创年内单月新高，2025年累计已下发1532个 [50] - 进口动画影片《疯狂动物城2》累计内地票房超过18.9亿元，猫眼预测其最终票房达42.63亿元 [51] - AI游戏、AI广告、AI漫剧、AI电商、AI设计等应用赛道受关注，阿里巴巴夸克AI眼镜、恺英网络AI陪伴玩具等硬件产品密集发布 [49][50] 公司研究 - 中科星图围绕商业航天全产业链布局，维持2025-2027年归母净利润预测为4.36、5.25、6.27亿元 [53] - 子公司星图测控发布"星眼"太空感知星座计划，拟从2026年上半年开始陆续发射156颗卫星 [57] - 美团-W 2025Q3收入954.9亿元同比+2.0%，non-IFRS净亏损160.1亿元，主要因外卖行业竞争激烈，公司下调2025-2027年盈利预测 [58][59]

宣讲活动概况 - 市委宣讲团深入各区及互联网企业系统宣讲党的二十届四中全会精神，旨在凝聚思想共识并激发奋进力量 [1][5][8] - 宣讲活动在快手等互联网公司以及昌平区举行，并与企业党组织负责人、高管及基层代表进行深入交流研讨 [5][6][10] 互联网行业 - 市委网信办主任结合首都网信工作，从坚定拥护“两个确立”、总结“十四五”网信成效、推动全会精神落实三方面进行系统阐释 [5] - 互联网企业将坚持党建引领与技术赋能相结合，持续完善平台治理并履行社会责任，以高质量党建助力行业健康可持续发展 [12] 区域发展与产业规划 - 昌平区被建议在发展新兴产业、促进科技成果转化、农业农村改革及站城融合等方面持续发力 [8][14] - 昌平区计划围绕加快“四区”建设，在做大实体经济、培育新兴产业、推进有组织科技成果转化等方面为现代化新城建设提供动力 [14]