量化模型与构建方式 **注：** 本报告为ESG动态跟踪月报，主要内容为政策、市场及产品动态梳理，并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建与测试。报告内容不包含模型/因子的名称、构建思路、具体构建过程、评价及测试结果取值。 模型的回测效果 **注：** 报告未涉及任何量化模型的回测效果。 量化因子与构建方式 **注：** 报告未涉及任何量化因子的构建。 因子的回测效果 **注：** 报告未涉及任何量化因子的测试结果。

指数概况 - 香港交易所于12月9日宣布推出香港交易所科技100指数 这是首只港股指数[1] - 该指数为宽基股票指数 追踪100家在香港交易所上市的市值最大的科技公司表现[1] - 指数成分股均为港股通合资格股票 旨在满足国际和中国内地投资者的投资需求[1] 行业覆盖 - 指数涵盖六大创新主题行业 包括人工智能、生物科技及制药、电动汽车及智能驾驶、资讯科技、互联网和机器人[1] - 指数突显了香港市场在推动新兴产业发展方面的关键角色[1] 成分股构成 - 指数成分股包括腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、美团、京东集团等互联网与科技龙头公司[1] - 成分股包括美图公司、易鑫集团等新兴科技企业[1] - 成分股包括宁德时代、比亚迪股份、零跑汽车等新能源与智能驾驶企业[1] - 成分股包括第四范式、优必选等人工智能与机器人企业[1] 市场意义与功能 - 该指数涵盖了多个重塑港股市场格局的创新行业[1] - 指数为投资者提供了一个有效且全面的投资工具 帮助把握科技和新兴领域的投资机遇[1]

2025年第402批工信部新车公告电池配套分析 - 本批公告共公示163辆新车 其中三元电池车型占比17% 铁锂电池车型占比83% 纯电车型82辆 插混/增程车型81辆 两者差距进一步缩小 [2] - 三元车型多以插混为主 纯电车型中出现了搭载亿纬锂能电池的宝马iX1 该车型可能搭载亿纬大圆柱电池 [3] - 合资与外资品牌如奥迪、宝马、凯迪拉克等在本批公告中出现 且多以SUV车型为主 更青睐三元电池 [4] 主要电池企业配套情况 - 宁德时代本批配套数量为48辆 比例不足三分之一 其5C电池配套了东风日产NX8的纯电版本 该车型定位中大型家庭SUV 首发搭载800V高压平台+5C超充电池 宁德时代同时也为NX8的增程版本提供电池 [3] - 弗迪电池紧随宁德时代之后 拿下25台新车配套 其中23台为自有品牌（方程豹、王朝、海洋、仰望等） 外供品牌为红旗和予风 [4] - 国轩高科拿下远程、爱咖、奇瑞、捷途、五菱等品牌配套 [4] - 瑞浦兰钧（含瑞浦赛克）拿下五菱星光L、缤果Pro、东风日产NX8、荣威等配套 [3][4] - 欣旺达铁锂与三元配套五五开 拿下大通、岚图、长安、东风、大众等多个配套 其关联公司东昱欣晟与宁德时代共同为东风日产NX8纯电版本配套 [3][4] 亿纬锂能大圆柱电池进展 - 宝马iX1的电池供应商为亿纬锂能 推测其可能搭载亿纬大圆柱电池 [3] - 根据亿纬锂能8月公布的信息 其大圆柱新产品于2025年第三季度开始量产交付 2025年交付量预计不大 2026年荆门大圆柱工厂预计满产 本次公告中宝马新车的电池便来自湖北亿纬 [3] 比亚迪新车动态 - 弗迪电池配套的王朝系列新出秦MAX 该车被认为是秦L的改款 尾标可选择“大秦”或“秦 Ultra” [4]

A股上市公司回购与注销趋势 - 在政策引导、估值修复需求及股东回报优化等多重因素推动下，A股上市公司注销式回购的积极性越来越高 [1] - 截至12月9日，年内发布股票回购计划的方案中，四成以上的回购目的为全部注销或部分注销，较2024年的比例进一步提升 [1] - 政策红利持续释放，监管层强化投资者保护，未来或出台更多税收优惠或资金支持政策，推动注销式回购常态化 [1] - 部分公司估值仍处于低位，企业通过回购注销向投资者传递“股价被低估”的信号，形成价值发现的良性循环 [1] 年内回购规模与典型案例 - 今年以来，A股上市公司年内已累计回购1507.95亿元 [2] - 美的集团以100亿元回购金额居首，是A股今年唯一的“百亿级”回购 [2] - 美的集团累计回购股份数量约为1.35亿股，支付总金额约为100亿元，其中9500万股将予以依法注销 [2] - 贵州茅台、宁德时代分别回购60亿元和43.86亿元 [2] - 牧原股份、徐工机械、海康威视、通威股份等公司的回购金额不低于20亿元 [2] - 三安光电、三一重工、顺丰控股等多家公司的回购金额在10亿元以上 [2] - 贵州茅台在8月完成60亿元回购，回购股份将全部用于注销 [4] - 贵州茅台于11月28日再次发布回购方案，拟以不低于15亿元且不超过30亿元的资金回购股份用于注销 [5] 注销式回购的占比与目的 - 年内已有1303家上市公司发布了1502单股票回购计划，其中637单回购目的为全部注销或部分注销，占比为42.41%，较2024年的38.33%进一步提升 [4] - 美的集团宣布70%及以上回购股份将用于注销，相当于在100亿元的回购金额中，约70亿元将用于注销 [4] - 上市公司实施回购注销旨在多维度提升公司价值与市场竞争力 [5] - 从宏观层面看，企业通过回购注销优化资本结构，可增强自身的抗风险能力 [5] - 从微观层面看，回购注销能够直接提升每股收益（EPS），增强投资者信心，吸引长期资金流入 [5] - 回购注销契合我国资本市场高质量发展的需求，有助于提升上市公司质量，促进市场良性发展 [5] 回购注销的战略逻辑与影响 - 上市公司回购需要在回报股东与保持资本充足之间取得平衡 [6] - 通过回购注销减少流通股数量，可有效提升每股收益，直接为股东带来更高回报 [6] - 上市公司回购股份要避免对公司现金流造成过度压力，确保资本结构的稳健性 [6] - 回购注销是企业长期价值管理的重要手段，兼顾短期回报与长期发展 [6] - 对公司而言，回购注销能优化每股财务指标、彰显资金实力，还可为公司战略发展提供支持 [6] - 对市场而言，此举有助于传递积极信号，短期提振情绪，中长期则能优化股本结构，若广泛推行则有利于市场稳定 [6]

合作模式与分工 - 埃安UT super由京东、广汽集团、宁德时代三方合作推出，京东负责线上销售、获客、金融及保险服务，广汽负责制造、线下试驾与交付，宁德时代负责电池及换电服务 [1] - 三方合作旨在发挥各自优势，但网络上的大量退单和吐槽表明合作初期协同效应未达预期，处于磨合阶段 [1] 产品宣传与配置争议 - 用户发现宣传图中含天窗但实际配置无天窗，引发消费者不满，广汽集团回应称此为内容审核失误，已在上市发布三天后修正所有官方内容并致歉 [3] - 从上市当天起，三方各平台的产品配置表已清晰显示无天窗配置 [3] 销售方案与条款问题 - 租电方案存在单月3000公里里程限制，超出部分按0.2元/公里收费，该条款未向用户充分说明，导致负面情绪 [5] - 宁德时代解释3000公里基础里程基于实际用车数据制定，旨在降低大多数家庭用户成本，并计划于12月推出“50元享1000公里”的里程增量包服务，未用完里程可次月结转 [5] - 车辆开票仅限广州、上海两地，影响消费者使用当地区域补贴，京东表示此举是为让用户享受政府补贴，不影响上牌保险，并正推进新增更多开票城市，广州补贴将延续至明年1月底 [5] 客户服务与沟通机制 - 三方缺乏常态化沟通机制，导致问题归属不清、服务人员解答能力有限且口径不一致，例如配置问题京东客服与埃安4S店说法矛盾 [6] - 客服响应存在延迟、使用统一话术、反馈不准确等问题，引发用户抵触和潜在客户流失 [6] - 京东承认客服体验未到位，改进速度不及预期，三方计划在一两周内建立快速培训体系以改善售后体验 [9] 行业共性问题与项目影响 - 汽车合作项目普遍存在信息差与权责不清问题，例如华系车智界S7的交付争议、岚图车型对华为鸿蒙座舱迭代节奏不了解，以及主机厂与经销商间的沟通问题 [9] - 埃安UT super发布后为部分门店带来正向收益，广州、深圳等地门店客流量大幅提升，有门店表示客流已稳定，每日有1-2名客户专门问询该车型 [9] - 但客流提升未辐射至三四线城市，如广东韶关、湖南衡阳等地门店客流量无显著变化，部分门店无实车展车且无法试驾，仅能用普通埃安UT替代体验 [11] - 针对该车型，埃安门店已对销售进行与其他车型一致的培训，不存在轻视情况，部分门店还会重点接待相关客户 [11] - 网络传言“销售无提成致态度冷淡”不准确，实际交付提成约为400元/台，仅较其他车型偏低 [11] 销售表现与项目进展 - 12月1日埃安UT super举办第1000名车主交付仪式，进入规模化交付新阶段 [11] - 作为京东独家销售车型，首周交付车辆中近99%通过京东线上渠道售出 [11]

从官宣合作到定价预售，再到退单风波，由京东、广汽和宁德时代共同推出的"国民好车"埃安UT super每一个节点都备受瞩目。 从分工来看，京东负责埃安UT super的获客、线上销售（也是唯一销售渠道）、金融、保险等服务；广汽负责产品的制造、线下试驾和交付；宁德时代则 是负责电池及换电相关的服务。 看似每个合作方都在负责自己最擅长的业务，预想中能创造出成倍的收益，但网络上潮水一般的退单和吐槽表明，目前三方的合作还处于1+1+1<1的磨合 阶段。 12月1日，广汽、宁德时代、京东三方共同组织了一场"用户全开麦"埃安UT super用户面对面"听劝"恳谈会。三方对争议最大的几个问题作出了回应。 第一个，是实际配置与宣传不符的问题。有许多用户发现埃安UT super的宣传图中有天窗，下定后发现实际配置中没有天窗，让消费者陷入迷茫和愤怒的 情绪。 广汽集团埃安BU副总裁、埃安品牌首席用户官杨龙对此回应，用户看到的宣传图是埃安社区上介绍三方合作生态内容出现的一张"天窗图片"，是内容审 核的失误，在上市发布三天后已发现并立刻修正，并对所有官方内容完成自查，埃安对此深表歉意。从上市当天开始，在三方各种平台的产品配置表上， 也 ...

新型储能产业如何把握电力市场改革与数智化机遇？行家说储能正联合 中车株洲所、弘正储能、海辰储能、为恒智能、融和元储 等头部企业， 编 撰 《2025电力市场与数智化储能调研报告》，该报告将于1月8日行家说储能峰会上发布。欢迎更多企业参与，共抓产业风口。 继587Ah储能电芯已出货2GWh（ 点这里 ）后，宁德时代再传新订单，拿下 4GWh 储能系统协议。 ▋ 宁德时代供4GWh储能产品 日前，据外媒报道，宁德时代与新加坡可再生能源开发商 Vena Energy 签署了框架供应协议。根据该协议，宁德时代将向Vena Energy当地子公司PT Infrastruktur Terbarukan Sedaya提供4GWh的EnerX电池储能系统 (BESS) 解决方案。 ▋ 挖掘百亿市场，中企重码押注 数据显示，东南亚储能市场潜力巨大，预计规模将从2025年的35.5亿美元（约合人民币252亿元）增长至2030年的49.2亿美元（约350亿元人民币），东 盟区域装机量预计在2025年达到12GWh。 市场由各国碳中和目标及高比例可再生能源规划强力驱动，呈现鲜明特点： 此前，行家说储能整理了关于东南亚地区部分国家储能 ...

2025（第十届）起点锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼 &起点研究十周年庆典 2025起点用户侧储能及电池技术论坛 活动主题： 新周期 新技术 新生态 活动时间： 2025年12月18-19日 活动地址： 深圳市维纳斯皇家酒店（深圳国际会展中心京基百纳店）三楼维纳斯厅（深圳市宝安区沙井 镇沙井路118号） 主办单位： 起点锂电、起点固态电池、起点储能、起点研究院SPIR 活动规模： 线下1200+，在线直播观看30000+ 赞助单位： 惠州仲恺高新区/逸飞激光/小鲁锂电/派能科技/莫洛奇/融捷能源/远东电池/诺达智慧/奥鸿 智能/中天和/超业精密/北测新能源/蓝京新能源/贤辰智享/东唐智能/达力智能/亿鑫丰/爱签/和明机械/ 金力股份/孚悦科技/乾纳智能/多氟多/科迈罗/三合一体/果曼钠电等 倒计时9天 宁德时代匈牙利产能被包圆，实质上是中国电池力量的"缩影"。市场认为，随着中国电池企业项目的逐一落地，欧洲电动化放缓的节奏或将 被改写。 起点锂电注意到，作为助推全球能源转型的主要力量之一，宁德时代已在欧洲构建了3大产能基地，产能释放大幅领先其他电池企业。 "未产先订"，宁德时代欧洲产能爆单！ 近日，宁德时代匈 ...

香港交易所科技100指数推出 - 香港交易所于12月9日宣布推出其首只港股指数——香港交易所科技100指数 [1] - 该指数旨在追踪香港交易所上市市值最大的100家科技公司表现，属于宽基股票指数 [1] 指数编制规则与筛选标准 - 指数采用流通市值加权法计算，每只成分股的比重上限设定为12% [2] - 成分股每半年调整一次，数据截止日期为每年4月及10月的最后一个交易日 [2] - 成分股需满足过去六个月日均成交额不低于2000万港元的流动性硬指标 [1] - 成分股需满足过去两年研发投入占比超过3%或营收年增长率超过5%的成长性软门槛 [1] - 根据《上市规则》第18A章或第18C章上市的生物科技或特专科技公司可豁免基本面要求 [2] 成分股构成与主题覆盖 - 成分股涵盖六大创新主题：人工智能、生物科技与制药、电动汽车与智能驾驶、信息科技、互联网及机器人 [1] - 首批入选的热门个股包括腾讯控股、阿里巴巴-W、宁德时代、联想集团、小米集团-W、比亚迪股份、美团-W、中芯国际、药明康德等 [1] 指数推出的目的与影响 - 该门槛设计旨在筛选出具备市场热度和成长性确定的科技标的 [2] - 指数推出将进一步推动港股相关产品在中国内地市场的发展 [2] - 此举契合南向资金对科技板块的配置需求，旨在满足内地投资者捕捉港股市场科技投资机遇的需求 [2]

香港交易所科技100指数推出 - 香港交易所于12月9日宣布推出其首只港股指数——香港交易所科技100指数 [1] - 该指数旨在追踪香港交易所上市市值最大的100家科技公司表现，属于宽基股票指数 [1] 指数编制规则与筛选标准 - 指数采用流通市值加权法计算，每只成分股的比重上限设定为12% [2] - 成分股每半年调整一次，数据截止日期为每年4月及10月的最后一个交易日 [2] - 成分股需满足过去六个月日均成交额不低于2000万港元的流动性硬指标 [1] - 成分股需满足过去两年研发投入占比超过3%或营收年增长率超过5%的成长性软门槛 [1] - 根据《上市规则》第18A章或第18C章上市的生物科技或特专科技公司可豁免基本面要求 [2] 成分股构成与主题覆盖 - 成分股涵盖人工智能、生物科技与制药、电动汽车与智能驾驶、信息科技、互联网及机器人六大创新主题 [1] - 首批入选的热门个股包括腾讯控股、阿里巴巴-W、宁德时代、联想集团、小米集团-W、比亚迪股份、美团-W、中芯国际、药明康德等 [1] 指数推出的目的与影响 - 该门槛设计旨在筛选出具备市场热度和成长性确定的科技标的 [2] - 指数推出将进一步推动港股相关产品在中国内地市场的发展 [2] - 此举契合南向资金对科技板块的配置需求，旨在满足内地投资者捕捉港股市场科技投资机遇的需求 [2]