报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2511合约涨0.93%至74040元/吨，现货价格方面，电池级、工业级碳酸锂及电池级氢氧化锂（粗颗粒）平均价均下跌100元/吨，仓单库存增加560吨至40309吨 [3] - 供应端周度产量环比增加153吨至20516吨，需求端周度三元材料和磷酸铁锂产量及库存均环比增加，库存端周度库存环比减少706吨至136825吨 [3] - 临近国庆，需求旺季、碳酸锂去库和锂矿价格坚挺使价格有支撑，但后续节前备货需求可能转弱，节后项目复产有不确定性，需做好仓位管理 [3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨1160元/吨至74040元/吨，连续合约收盘价涨1060元/吨至73740元/吨 [5] - 锂矿中磷锂铝石（Li₂O:6%-7%）涨70元/吨至6150元/吨，磷锂铝石（Li₂O:7%-8%）涨75元/吨至7285元/吨，其他锂矿价格不变 [5] - 碳酸锂和氢氧化锂价格大多下跌100元/吨，仅CIF中日韩电池级氢氧化锂涨0.05美元/公斤至9.45美元/公斤 [5] - 六氟磷酸锂涨250元/吨至58000元/吨，部分三元前驱体和三元材料价格上涨 [5] - 磷酸铁锂价格大多下跌，锰酸锂价格不变，钴酸锂涨6000元/吨至250000元/吨 [5] - 部分电芯和电池价格有小幅度上涨 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5%-2.0%）、锂云母（2.0%-2.5%）、磷锂铝石（6%-7%）价格走势图表 [6][8] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂价格、工业级氢氧化锂价格、六氟磷酸锂价格走势图表 [11][13][14] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差、CIF中日韩电池级氢氧化锂 - SMM电池级氢氧化锂、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差走势图表 [17][19][21] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [23][26][28] 3.5 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [30][33] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节库存走势图表 [37][39] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式利润走势图表 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁等黑色商品短期价格走势多为窄幅整理或震荡运行，受供需、成本、市场情绪等多因素影响 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 螺纹钢：2601合约收盘3167元/吨，涨3元/吨，涨幅0.09%，持仓减1.18万手；现货平稳，成交回升；产量基本持平，库存连降两周，表需回升；短期窄幅整理运行 [1] - 铁矿石：i2601合约收于805.5元/吨，涨2元/吨，涨幅0.25%，成交19万手，减仓0.9万手；港口现货价格上涨；供应端发运量下降，需求端铁水产量增加，钢厂盈利率下滑，库存增加；预计矿价震荡 [1] - 焦煤：2601合约收盘1234.5元/吨，涨10元/吨，涨幅0.82%，持仓量减16170手；部分煤矿停限产，下游采购积极，煤矿库存低位；主流焦企提涨，铁水高位有支撑，焦企开工良好但利润收窄，采购放缓；预计宽幅震荡 [1] - 焦炭：2601合约收盘1760元/吨，涨30元/吨，涨幅1.73%，持仓量增704手；港口现货报价上涨；主流焦企提涨，原料焦煤支撑成本，下游钢厂开工好但消费不及预期，补库能力有限；预计宽幅震荡 [1] - 锰硅：主力合约报收5938元/吨，环比涨0.47%，持仓环比降1344手至33.24万手；各地区市场价下调；黑色板块偏强，锰硅期价重心上移；生产利润下降，产量或有新增投产，需求端钢招进行中，企业节前备货，成本端波动不大；预计跟随黑色整体波动 [1][3] - 硅铁：主力合约报收5786元/吨，环比涨0.94%，持仓环比降10222手至17.78万手；各地区汇总价格基本持平；市场情绪偏暖，期价重心上移；生产企业复产，产量增加，需求端钢材需求好转但仍偏低，节前钢厂备货库存增加，成本端兰炭小料价格上调；预计跟随黑色整体波动 [3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|1 - 5月|-58.0|5.0|01合约|123.0|7.0|上海|3290.0|10.0| ||5 - 10月|151.0|-5.0|05合约|65.0|12.0|北京|3190.0|0.0| ||| | | | | |广州|3340.0|0.0| |热卷|1 - 5月|-8.0|0.0|01合约|42.0|-1.0|上海|3400.0|0.0| ||5 - 10月|-54.0|-5.0|05合约|34.0|-1.0|天津|3380.0|0.0| ||| | | | | |广州|3420.0|0.0| |铁矿|1 - 5月|20.0|-0.5|01合约|38.9|0.2|PB粉|795.0|2.0| ||5 - 9月|20.5|-0.5|05合约|58.9|-0.3|超特粉|727.0|4.0| |焦炭|1 - 5月|-140.0|1.0|01合约|-105.4|13.5|日照准一|1490.0|40.0| ||5 - 9月|-66.0|8.0|05合约|-245.4|14.5| | | | |焦煤|1 - 5月|-93.5|-6.0|01合约|-4.5|-10.0|山西中硫主焦|1422.0|0.0| ||5 - 9月|-69.5|0.5|05合约|-98.0|-16.0| | | | |锰硅|1 - 5月|-30.0|12.0|01合约|-238.0|-52.0|宁夏|5660.0|-20.0| ||5 - 9月|-38.0|-14.0|05合约|-268.0|-40.0|内蒙|5700.0|-30.0| ||| | | | | |广西|5730.0|-20.0| |硅铁|1 - 5月|-100.0|2.0|01合约|-256.0|-28.0|宁夏|5330.0|0.0| ||5 - 9月|-86.0|12.0|05合约|-356.0|-26.0|内蒙|5380.0|0.0| ||| | | | | |青海|5300.0|0.0| |品种|利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | | |螺纹盘面利润|-85.1|-15.3|卷螺差|191.0|-2.0|焦煤比|1.4|0.01| | |长流程利润|36.2|6.4|螺矿比|3.9|-0.01|焦矿比|2.2|0.03| | |短流程利润|-2.2|-11.7|螺焦比|1.8|-0.03|双硅差|202.0|2.00| [4] 图表分析 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价、基差、跨期合约价差、跨品种合约价差及螺纹钢利润等图表，资料来源为wind和光大期货研究所 [6][17][27][42][47] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [53] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获郑州商品交易所多项荣誉 [53] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [53] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资交易和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米近月合约短期技术性反弹，中期弱势预期不变；豆粕、油脂、鸡蛋、生猪短期震荡，策略上短线或适度轻仓参与，关注市场情绪变化对生猪期货价格影响 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：周四震荡收十字星，11月合约跌至2150整数支撑企稳反弹，远期1月合约仍弱势；新季玉米供应充足，贸易商囤粮意愿低，销区部分港口现货供应偏紧；短期11月合约技术性反弹，中期弱势预期不变 [1] - 豆粕：周四CBOT大豆上涨，国内豆二、豆粕价格偏弱震荡后略有反弹；国庆前备货，现货价格抗跌，短线参与 [1] - 油脂：周四BMD棕榈油收高，国内菜籽油增仓上涨，豆油和棕榈油跟随；阿根廷政策利空冲击减弱，9月1 - 25日出口环比增加，欧盟条例推迟提振价格；短线参与 [1] - 鸡蛋：周四期货反弹，主力2511合约收涨0.65%，远月2601合约收跌0.54%；现货价格环比跌，需求一般，价格多数稳定；短期供给施压，过剩产能淘汰预期支撑盘面，适度轻仓参与 [1] - 生猪：周四期货震荡调整，主力2511合约收跌0.35%；现货价格环比跌，供应充沛，需求提振有限；短期政策提振有限，期现货价格延续弱势，关注市场情绪变化 [2] 市场信息 - 商务部称美方应取消大豆贸易不合理关税，为双边贸易创造条件 [2] - 船运机构数据显示马来西亚9月1 - 25日棕榈油出口量环比增加11.3% - 12.9% [3] - 农业农村部要求抓好冬小麦、冬油菜生产，稳定“菜篮子”产品供给，强化生猪产能调控 [3] - 欧盟与印尼完成自由贸易协定谈判，对印尼棕榈油出口实行零关税，协议待审批 [3] 品种价差 - 展示玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的1 - 5合约价差及各品种合约基差图表 [5][6][14][10][13][16][18][22] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉 [26] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，从业十余年，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章 [26] - 孔海兰为光大期货鸡蛋、生猪行业研究员，所在团队获多项荣誉，多次接受媒体采访 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25日工业硅震荡偏强，主力2511收于9055元/吨，日内涨幅0.72%，持仓减仓10966手至25.99万手，百川工业硅现货参考价9604元/吨，较上一交易日持稳，最低交割品421价格回涨至8900元/吨，现货贴水扩至155元/吨 [2] - 多晶硅震荡偏强，主力2511收于51365元/吨，日内涨幅0.89%，持仓减仓5713手至10.5万手，多晶硅N型复投硅料价格涨至52500元/吨，最低交割品硅料价格涨至52500元/吨，现货升水扩至1135元/吨 [2] - 双节前硅煤价格攀升、工业硅复产收敛叠加下游备货提开工，库存出现去化，短期成本支撑与高库存压制并存，存在偏强支撑 [2] - 多晶硅能耗政策意见稿发布，1/2级标准稍有提升，特朗普计划将硅产品纳入征税清单，在内外政策联动且均未落地阶段，多晶硅抢生产和抢出口情绪浓厚，政策和实际供需演绎方向背离，期现或延续分歧，需关注国内政策落地情况和美税率协定情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从9020元/吨涨至9055元/吨，近月持平；部分不通氧553硅现货价格上涨50 - 100元/吨，部分通氧553硅和421硅现货价格持平；当前最低交割品价格持平，现货贴水扩大35元/吨 [4] - 多晶硅期货结算价主力从51380元/吨降至51365元/吨，近月大幅下降575元/吨；多晶硅现货价格持平，当前最低交割品价格持平，现货升水扩大15元/吨 [4] - 有机硅部分产品价格持平，二甲基硅油价格从11800元/吨涨至14000元/吨 [4] - 工业硅仓单持平，广期所库存减少620吨，天津港库存减少2000吨，厂库库存增加3800吨，社库合计增加1800吨；多晶硅仓单持平，广期所库存增加0.2万吨，厂库库存增加0.8万吨，社库合计增加0.8万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [6][8][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [14][17][19] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [23][24][26] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [29][33][37] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [39] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，扎根国内有色行业研究 [39] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，聚焦有色与新能源融合 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各期货品种价格呈现不同走势，原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种价格有涨有跌，市场受地缘政治、供需关系、装置检修等多种因素影响，多数品种维持震荡态势，临近国庆长假投资者需注意持仓风险 [1][3][5][6] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 周四油价窄幅震荡，WTI 11 月合约收盘价跌 0.01 美元至 64.98 美元/桶，跌幅 0.02%；布伦特 12 月原油即期合约收盘价涨 0.34 美元至 68.8 美元/桶，涨幅 0.5%；SC2511 收于 491.1 元/桶，涨 2.2 元/桶，涨幅 0.45%。乌克兰袭击俄港口致石油装运设施瘫痪，相关设施日出口原油约 200 万桶。特朗普发表涉俄乌言论，BP 预计全球石油需求 2030 年前持续增长。当前地缘使市场动荡，油价风险溢价提升但未突破震荡区间，建议投资者轻仓过节 [1] - 周四，上期所燃料油主力合约 FU2601 收涨 1.3%，报 2887 元/吨；低硫燃料油主力合约 LU2511 收涨 1.56%，报 3450 元/吨。8 月新加坡船用燃料总销量达 496.53 万吨，创年内新高。预计短期内新加坡船用燃料销量维持较高水平，高、低硫燃料油价格或随油价小幅反弹但上方空间有限 [3] - 周四，上期所沥青主力合约 BU2511 收涨 1.3%，报 3440 元/吨。本周国内沥青企业厂家样本出货量环比增 9.0%，改性沥青企业产能利用率环比降 1.3%。传统消费旺季带来备货需求，但供应高位运行，10 月排产增加或影响价格上行空间，短期沥青价格持稳，关注需求旺季实际兑现情况 [3][5] - TA601 昨日收盘 4678 元/吨，收涨 1.12%；EG2601 昨日收盘 4246 元/吨，收涨 0.28%。江浙涤丝产销部分放量，国内大陆地区聚酯负荷周环比降 1.1 个百分点。原油价格上涨使聚酯链价格跟随成本端上移，但 TA 和 EG 累库预期较强，上方存在压力，临近国庆长假注意持仓风险 [5] - 周四，沪胶主力 RU2601 下跌 50 元/吨至 15570 元/吨，NR 主力下跌 35 元/吨至 12430 元/吨，丁二烯橡胶 BR 主力上涨 25 元/吨至 11545 元/吨。美国对欧盟进口汽车及产品加征关税，第 18 号台风影响产区产量恢复，下游轮胎需求持稳，出口支撑减弱，节前备货尾声，国内社库或继续去化，胶价预计震荡为主，临近国庆长假注意持仓风险 [5][6] - 周四，太仓现货价格 2252 元/吨，内蒙古北线价格 2085 元/吨。供应端国内装置检修多，海外伊朗装置检修到港量下滑，后续仍受冬季限气制约。兴兴装置复产负荷提升，华东地区供需差收窄，港口库存将见顶后下降，预计甲醇价格进入阶段性底部，基差走强，但受高库存压力，短期单边做多有风险，可考虑做多甲醇同时空聚烯烃的策略 [6] - 周四，华东拉丝主流在 6720 - 6820 元/吨。供应后续产量维持高位，需求随“金九银十”旺季订单回暖，行业开工率走高。聚烯烃需求边际向好，供应变动不大，基本面矛盾不突出，供需差收窄，整体将呈现震荡偏弱格局 [9] - 周四，华东 PVC 市场价格窄幅上调，华北部分下调，华南震荡整理。国内房地产施工企稳回升但同比偏弱，后续管材和型材开工率有回升预期但增量不多。供给维持高位震荡，国内需求恢复缓慢，出口受印度反倾销政策影响走弱，总库存压力大，预计 PVC 价格震荡偏弱 [9][10] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种 2025 年 9 月 25 - 26 日的基差数据，包括现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率等信息，并给出基差变动、基差率涨跌幅以及最新基差率在历史数据中的分位数等情况 [11] 市场消息 - 自本周六开始伊拉克库尔德地区将恢复向土耳其出口石油，约 23 万桶/日，巴格达中央政府石油部将接收原油并通过管道出口 [13] - 乌克兰袭击俄罗斯新罗西斯克港和图阿普谢港，导致新罗西斯克港口附近石油装运设施及终端设备瘫痪，相关设施每日出口原油约 200 万桶 [1][13] 图表分析 - 展示了各能化品种主力合约价格、主力合约基差、跨期合约价差、跨品种价差、生产利润等相关图表，涵盖原油、燃料油、沥青、LPG、PTA、乙二醇等多个品种，为分析市场提供参考 [15][31][45][60][70] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，能为企业定制风险管理方案及投资策略 [76] - 原油、天然气等分析师杜冰沁，扎根能源行业研究，撰写多篇深度报告，在主流财经媒体发表观点并接受采访 [77] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，擅长数据分析，在主流财经媒体发表观点，所在团队获相关奖项 [78] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波，有多年能化期现贸易工作经验，通过 CFA 三级考试 [79] 联系我们 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路 729 号 6 楼、703 单元，电话 021 - 80212222，传真 021 - 80212200，客服热线 400 - 700 - 7979，邮编 200127 [81]

报告行业投资评级 - 股指投资评级为偏强 [1] - 国债投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 沪指窄幅震荡创业板指创新高，沪深京三市超3800股飘绿成交2.39万亿，美联储降息25BP但表态谨慎，市场预计年内降息3次，国内8月经济数据需求端指标环比走低，行情计价中长期政策预期，育儿补贴制度全国落地，预计央行购国债推普惠财政方案拉动通胀企稳回升，指数二次探顶价量背离，临近10月会议多空博弈加剧可降多头仓位 [1] - 国债期货收盘各合约有涨有跌，央行开展逆回购和MLF操作实现净投放，资金利率上行，基本面多空交织，债市无明显拐点信号震荡走势延续 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 二、 日度价格变动 - 股指期货方面，IH、IF、IC、IM在2025年9月25日较24日有不同涨跌，IH涨0.47%、IF涨0.71%、IC涨0.13%、IM跌0.29% [3] - 股票指数方面，上证50、沪深300、中证500、中证1000在25日较24日有不同涨跌，上证50涨0.45%、沪深300涨0.60%、中证500涨0.24%、中证1000跌0.37% [3] - 国债期货方面，TS、TF、T、TL在25日较24日有不同涨跌，TS跌0.01%、TF跌0.04%、T跌0.04%、TL涨0.04% [3] 三、市场消息 - A股收盘创业板指涨1.58%创新高，沪指窄幅震荡，个股跌多涨少成交2.39万亿，沪指跌0.01%、深成指涨0.67%、创业板指涨1.58% [4] - 行业板块上，可控核聚变概念拉升上海电气等涨停，航运板块调整南京港等跌超5% [4] - 热门概念中，AI硬件、AI应用方向走强，剑桥科技等涨停创新高 [5] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及IH、IF、IC、IM当月基差走势图表 [7][8][10] 4.2 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、2年和5年期国债期货基差、2年和5年期国债期货跨期价差、跨品种价差、资金利率等图表 [14][17][19] 4.3 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等图表 [22][23][24]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各部分总结 指数走势 - 9月25日上证综指涨跌幅-0.01%，收于3853.3点，成交额10012.11亿元；深成指数涨跌幅0.67%，收于13445.9点，成交额13698.79亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅-0.37%，成交额4647.45亿元，开盘价7521.32，收盘价7506.51，最高价7563.08，最低价7487.12 [1] - 中证500指数涨跌幅0.24%，成交额4930.47亿元，开盘价7325.66，收盘价7341.32，最高价7379.61，最低价7312.35 [1] - 沪深300指数涨跌幅0.6%，成交额6698.67亿元，开盘价4563.98，收盘价4593.49，最高价4613.95，最低价4558.84 [1] - 上证50指数涨跌幅0.45%，成交额1586.67亿元，开盘价2944.73，收盘价2952.74，最高价2962.18，最低价2941.87 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨-27.71点，传媒、通信等板块向上拉动明显，基础化工、机械设备、电子等板块向下拉动明显 [3] - 中证500较前收盘价上涨17.61点，计算机、机械设备、电子等板块向上拉动明显，非银金融等板块向下拉动明显 [3] - 沪深300较前收盘价上涨27.42点，电力设备、有色金属、通信等板块向上拉动明显，银行等板块向下拉动明显 [3] - 上证50较前收盘价上涨13.23点，有色金属、医药生物、电子等板块向上拉动明显，食品饮料、银行等板块向下拉动明显 [3] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差-69.91，IM01日均基差-156.48，IM02日均基差-236.36，IM03日均基差-449.96 [13] - IC00日均基差-51.53，IC01日均基差-122.3，IC02日均基差-177.77，IC03日均基差-356.12 [13] - IF00日均基差-8.53，IF01日均基差-24.0，IF02日均基差-33.81，IF03日均基差-65.69 [13] - IH00日均基差2.04，IH01日均基差-0.05，IH02日均基差1.44，IH03日均基差-0.53 [13] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本的15分钟均值数据 [21][23][24][26]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各部分总结 指数走势 - 09月24日上证综指涨0.83%收于3853.64点，成交额10157.08亿元；深成指数涨1.8%收于13356.14点，成交额13110.76亿元 [1] - 中证1000指数涨1.7%，成交额4943.98亿元，开盘价7375.91，收盘价7534.22，最高价7534.22，最低价7342.47 [1] - 中证500指数涨1.99%，成交额4772.62亿元，开盘价7140.31，收盘价7323.71，最高价7327.02，最低价7133.43 [1] - 沪深300指数涨1.02%，成交额6291.61亿元，开盘价4495.27，收盘价4566.07，最高价4567.49，最低价4494.11 [1] - 上证50指数涨0.68%，成交额1571.95亿元，开盘价2908.07，收盘价2939.51，最高价2942.59，最低价2908.07 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价涨126.15点，电子、计算机、电力设备等板块对指数向上拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价涨143.0点，电子、电力设备、医药生物等板块对指数向上拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价涨46.29点，电子、电力设备、计算机等板块对指数向上拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价涨20.0点，电子、非银金融等板块对指数向上拉动明显，银行等板块对指数向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -77.26，IM01日均基差 -162.97，IM02日均基差 -245.25，IM03日均基差 -458.47 [12] - IC00日均基差 -64.91，IC01日均基差 -135.65，IC02日均基差 -194.16，IC03日均基差 -370.82 [12] - IF00日均基差 -9.42，IF01日均基差 -24.74，IF02日均基差 -33.98，IF03日均基差 -62.97 [12] - IH00日均基差1.28，IH01日均基差 -0.36，IH02日均基差0.56，IH03日均基差0.71 [12] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出了IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本在不同时间点的数据 [23][24][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 24日工业硅震荡偏强，主力2511收于9020元/吨，日内涨幅0.84%，持仓减仓2765手至27.1万手；多晶硅震荡偏强，主力2511收于51380元/吨，日内涨幅2.41%，持仓减仓4904手至11.1万手 [2] - 双节前硅煤价格攀升、工业硅复产收敛叠加下游备货提开工，库存出现去化，短期成本支撑与高库存压制并存，存在偏强支撑 [2] - 多晶硅能耗政策意见稿发布，1/2级标准稍有提升，特朗普计划将硅产品纳入征税清单，在内外政策联动且均未落地阶段，多晶硅抢生产和抢出口情绪浓厚，政策和实际供需演绎方向背离，期现或延续分歧，需关注国内政策落地情况和美税率协定情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货主力结算价从23日的8925元/吨涨至24日的9020元/吨，近月从8890元/吨涨至8990元/吨；多晶硅期货主力结算价从23日的50260元/吨涨至24日的51380元/吨，近月从50215元/吨涨至51990元/吨 [3] - 多数工业硅、多晶硅、有机硅现货价格23 - 24日保持不变，仅二甲基硅油价格从11800元/吨涨至14000元/吨 [3] - 工业硅仓单日度减少38至49925，广期所库存周度减少620至249370，天津港库存周度减少2000至79000，工业硅厂库周度增加3800至261400，社库合计增加1800至444400；多晶硅仓单日度减少20至7850，广期所库存周度增加0.2万吨至23.70万吨，多晶硅厂库周度增加0.8万吨至24.21万吨，社库合计增加0.8万吨至24.2万吨 [3] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 包含工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [5][7][12] 下游产成品价格 - 包含DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [14][17][19] 库存 - 包含工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存等图表 [23][24][26] 成本利润 - 包含主产地平均成本水平、主产地平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表 [29][31][36] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，期货从业资格号F3013795，交易咨询资格号Z0013582 [38] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，扎根国内有色行业研究，期货从业资格号F3080733，交易咨询资格号Z0020715 [38][39] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合，期货从业资格号F03109968，交易咨询资格号Z0021609 [39][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价因美国房地产数据强劲、库存下降、印尼矿难事件发酵等因素有望带动四季度均价大幅上升，建议投资者顺势而为，逢低做多为主，同时关注Comex与LME铜以及内外价差[1] - 氧化铝整体偏空但基本见底，铝锭未形成实际去库拐点，后续铝价冲高幅度待需求进一步改善，铝合金未有明确趋势信号[1][2] - 镍价底部或有小幅抬升，但库存仍是价格高度的阻力[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜内外盘铜价大幅走高，国内现货进口亏损；美国8月新屋销售数据强劲，展现经济韧性；LME、Comex、SHFE库存均下降；下游采购积极性偏弱，国内社库去库不理想；印尼Grasberg矿难事件发酵，预计2027年才能恢复事故前生产水平，2026年产量下降约35%（约27万吨），2025年四季度销量受影响，恐对中长期供应造成影响[1] - 铝：氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏强；现货方面，氧化铝价格回落，铝锭现货贴水，铝棒、铝杆加工费多地持稳；国内矿山未复产叠加几矿发运减量，矿石库存下滑，氧化铝整体偏空但基本见底；铝锭未形成实际去库拐点，双节将至，下游备货量级为近三年最低，铝价冲高动力受抑制[1][2] - 镍：隔夜LME镍、沪镍上涨；LME库存增加，国内SHFE仓单减少；升贴水方面，LME0 - 3月升贴水维持负数，进口镍升贴水维持300元/吨；印尼制裁39家镍矿企业，预计对整体供应影响不大；不锈钢成本支撑走强但供应增加，新能源9月三元需求环比转弱，MHP供应或持续偏紧，一级镍社会库存小幅增加；宏观、供给端扰动及原料价格走强，镍价底部或小幅抬升，但库存是价格高度的阻力[2][3] 日度数据监测 - 铜：平水铜价格上涨30元/吨，升贴水下降5元/吨；废铜价格持平，精废价差扩大50元/吨；下游无氧铜杆、低氧铜杆价格持平；粗炼TC持平；LME库存持平，上期所仓单减少308吨，总库存增加11760吨，COMEX库存增加92吨，社会库存减少0.1万吨；LME0 - 3 premium下降9.3美元/吨，CIF提单持平，活跃合约进口盈亏增加50元/吨[4] - 铅：平均价、1铅锭升贴水、沪铅连1 - 连二、含税再生精铅、含税再生铅、含税还原铅价格均下降；铅精矿到厂价持平，加工费持平；LME库存持平，上期所仓单减少3450吨，库存减少9229吨；3 - cash下降，CIF提单持平，活跃合约进口盈亏减少50元/吨[4] - 铝：无锡、南海报价有涨跌，南海 - 无锡贴水扩大，现货升水增加；原材料价格部分持平，部分下降；下游加工费持平；铝合金ADC12价格持平；LME库存持平，上期所仓单减少1224吨，总库存减少765吨，社会库存电解铝持平，氧化铝减少1.3万吨；3 - cash下降，CIF提单持平，活跃合约进口盈亏持平[5] - 镍：金川镍板状价格上涨500元/吨，金川镍 - 无锡、1进口镍 - 无锡价差有变动；镍铁、镍矿价格持平；不锈钢价格持平；新能源硫酸镍、523普通、622普通价格下降；LME库存持平，上期所镍仓单减少493吨，镍库存增加2334吨，不锈钢仓单减少253吨，社会库存镍增加429吨；3 - cash下降，CIF提单持平，活跃合约进口盈亏增加670元/吨[5] - 锌：主力结算价下降0.2%，LmeS3持平，沪伦比微降，近 - 远月价差扩大；SMM0、1现货价格下降60元/吨，国内、进口锌升贴水平均持平；LME0 - 3 premium下降1.75美元/吨；锌合金、氧化锌价格下降；周度TC持平；上期所库存增加793吨，LME库存持平，社会库存减少0.37万吨；注册仓单上期所增加744吨，LME减少550吨；活跃合约进口盈亏增加3334元/吨[7] - 锡：主力结算价上涨0.5%，LmeS3下降2.1%，沪伦比上升；近 - 远月价差扩大；SMM现货、60%锡精矿、40%锡精矿价格上涨；国内现货升贴水平均增加200元/吨，LME0 - 3 premium增加17美元/吨；上期所库存减少909吨，LME库存持平；注册仓单上期所减少76吨，LME减少140吨；活跃合约进口盈亏增加21097元/吨[7] 图表分析 - 展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水，SHFE近远月价差，LME库存，SHFE库存，社会库存，冶炼利润等图表[8][17][25][31][37][43] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉[52] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅[52] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍[53]