报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各能化品种价格周三表现不一，原油价格重心大幅上移，燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种主力合约有不同程度涨跌，各品种后市走势多为震荡，需关注关税政策变化和宏观情绪扰动 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周三WTI 5月合约、布伦特6月合约、SC2505合约价格上涨，美国对伊朗石油出口新制裁及OPEC部分国家减产计划提振油价，EIA显示上周美国原油库存增加、汽油和馏分油库存下降，IEA称2025年全球石油需求增速放缓，油价仍有反复可能，观点为震荡 [1] - 燃料油：周三上期所燃料油主力合约FU2507和低硫燃料油主力合约LU2506收跌，山东地炼常减压开工率下降，低硫燃料油市场稍有支撑、高硫面临压力，短期价格跟随油价高波动，观点为震荡 [2] - 沥青：周三上期所沥青主力合约BU2506收跌，5月地炼沥青排产计划增加，本周装置开工率上升、社会库存率和炼厂库存水平下降，成本端支撑走弱，短期价格跟随油价高波动，观点为震荡 [2] - 聚酯：TA505、EG2505、PX期货主力合约收跌，江浙涤丝产销偏弱，美国服装进口订单量下降，聚酯链价格短期偏弱震荡，乙二醇价格相对抗跌，观点为震荡 [4] - 橡胶：周三沪胶主力RU2505、NR主力、丁二烯橡胶BR主力下跌，天然橡胶社会库存增加，国内开割、海外准备开割，下游轮胎厂降负，价格震荡偏弱，观点为震荡 [4][5] - 甲醇：周三太仓、内蒙古北线、CFR中国和CFR东南亚价格有不同表现，供应端国内高位运行、海外开始恢复，需求端MTO和传统下游开工高位震荡，近端库存下降、远月供需或偏宽松，观点为震荡 [5] - 聚烯烃：周三华东拉丝主流价格有区间，各工艺制PP和PE利润情况不同，炼厂检修增多但下游采购放缓，短期库存压力偏高，需关注中美贸易谈判和中国政策走向，观点为震荡 [7] - 聚氯乙烯：周三华东、华北、华南PVC市场价格暂稳，炼厂检修产量下降，国内房地产施工企稳后将进入淡季、需求边际走弱，出口政策落地后阶段性走弱，预计价格震荡，短期控制风险，观点为震荡 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青、高硫燃料油、低硫燃料油、甲醇、尿素、线型低密度聚乙烯、聚丙烯、精对苯二甲酸、乙二醇、苯乙烯、天然橡胶、20号胶、纯碱等能化品种的基差日报数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等信息及相关变动情况 [8] 市场消息 - 美国对伊朗石油出口发布新制裁，OPEC部分国家有减产计划提振油价，EIA显示上周美国原油库存增加、汽油和馏分油库存下降，IEA称2025年全球石油需求增速放缓 [10] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、LPG、PTA、乙二醇、短纤、LLDPE、聚丙烯、PVC、甲醇、苯乙烯、20号胶、橡胶、合成橡胶、欧线集运、对二甲苯、瓶片等主力合约收盘价图表 [12][13][16][18][20][22][23][26] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、乙二醇、PP、LLDPE、天胶、20号胶、对二甲苯、合成橡胶、瓶片等主力合约基差图表 [27][31][32][35][38][39] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、欧线集运、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、天胶等合约价差图表 [42][44][47][50][51][55][56] - 跨品种价差：展示原油内外盘、原油B - W、燃料油高低硫、燃料油/沥青、BU/SC、乙二醇 - PTA、PP - LLDPE、天胶 - 20号胶等价差或比值图表 [58][60][62][65] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP、LLDPE生产利润图表 [67][69] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，带领团队获多个奖项，为企业定制方案，担任媒体特约评论员 [73] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，山东大学金融学学士，获多项分析师奖项，团队获优秀产业服务团队奖，在媒体发表观点并接受采访 [74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多项荣誉，所在团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖，从事相关期货品种研究，在媒体发表观点 [75] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波：中国石油大学（华东）工学硕士，中级经济师，有能化期现贸易工作经验，通过CFA三级考试 [76]

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 4 月 16 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周二，ICE 美棉上涨 1.19%，报收 66.13 美分/磅，CF509 下跌 0.77%，报收 12880 | 震荡 | | | 元/吨，主力合约持仓环比增加 34948 手 47.5 万手，新疆地区棉花到厂价为 14219 | | | | 元/吨，较前一日增加 2 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14297 元/吨，较前 | | | | 一日增加 4 元/吨。国际市场方面，主要影响仍在于宏观层面，昨日美元指数大幅 | | | | 上行，重新突破 100 整数关口，美棉期价重心也随之上移。持续关注相关事件对情 | | | | 绪端冲击。基本面扰动有限，美棉持续播种中，截止 4 月 13 日播种进度为 5%，进 | | | | 度略慢于往年同期。国内市场方面，郑棉维持区间震荡走势，当市场情绪逐渐发酵 | | | | 之后，市场关注重心将重回基本面，目前看，上行驱动支撑不足，下游纺织企业开 | | | | 机负荷略有下降，终端需求有 ...

黑色商品日报 硅铁 硅铁：周二，硅铁期价震荡走弱，主力合约报收 5774 元/吨，环比下降 1.67%，主力合约持仓环比增加 17899 手。72 号硅铁汇总价格约 5550-5700 元/吨，较前一日基本持平。昨日黑色板块走势稍有分化，合金走势 相对偏弱，硅铁期价重心下移。消息面来看，主流钢招终于启动，河北某大型钢厂 4 月 75B 硅铁招标数量 1700 吨，较上轮减少 183 吨，持续关注相关进展。供需层面来看，主产区供应在逐渐减量，需求端未见明 显改善，60 家样本企业库存在逐渐累积，基本面支撑有限。预计短期硅铁期价仍低位震荡为主，近期关注 主流钢招及市场情绪变化。 低位震荡 二、日度数据监测 | 品 种 | 合约价差 | 最 新 | 环 比 | 基 差 | 最 新 | 环 比 | 现 货 | 最 新 | 环 比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 10-1月 | -32.0 | -1.0 | 10合约 | 45.0 | 1.0 | 上海 | 3170.0 | 0.0 | | 螺 纹 | | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价剧烈波动下游开工和订单平稳美关税政策下市场情绪缓和铜价有修复性反弹但担忧情绪仍在预计反弹难超前期高点短期偏强关注78000 - 80000元/吨阻力区间及美股和LME铜非亚洲盘走势 [1] - 氧化铝震荡偏强沪铝震荡偏弱氧化铝供应收紧但未降库铝价重心下调后下游补货增加但消费有降速压力宏微分歧拖累铝价修复无趋势性行情以震荡思路对待 [1][2] - 镍价受海外宏观扰动估值偏低可考虑市场情绪转向后成本线及以下逢低做多机会短期警惕情绪扰动关注一级镍库存情况 [2] 各目录总结 研究观点 - 铜：隔夜LME铜跌0.91%至9137美元/吨SHFE铜跌0.17%至7583元/吨现货进口维系亏损海外制造业活动萎缩未来订单信心指数低美国关税政策有变化国内促进消费扩大内需LME、Comex、SHFE铜仓单及BC铜库存均增加 [1] - 铝：氧化铝震荡偏强隔夜AO2505收于2825元/吨涨幅0.78%沪铝震荡偏弱隔夜AL2506收于19565元/吨跌幅0.31%氧化铝出现集中检修但仓单和铝厂原料库存上升铝价下游补货增加但消费有降速压力 [1][2] - 镍：隔夜LME镍涨1.07%报15535美元/吨沪镍涨0.97%报124830元/吨LME镍库存减少国内SHFE仓单增加镍矿内贸价格小幅下跌不锈钢库存减少镍铁成交价格见顶新能源原料价格下跌4月印尼MHP产量预计环比下降硫酸镍需求小幅回暖 [2] 日度数据监测 - 铜：2025年4月15日平水铜价格76190元/吨升贴水25元/吨LME库存增加4650吨至212475吨社会库存（国内 + 保税区）减少3.6万吨至35.9万吨活跃合约进口盈亏为 - 940元/吨 [3] - 铅：2025年4月15日平均价1铅16850元/吨较前一日跌80元/吨LME库存增加8225吨至265550吨活跃合约进口盈亏为 - 336元/吨 [3] - 铝：2025年4月15日无锡报价19670元/吨较前一日跌70元/吨南海报价19660元/吨较前一日跌80元/吨LME库存减少825吨至439325吨活跃合约进口盈亏为 - 1151元/吨 [4] - 镍：2025年4月15日金川镍板状价格126850元/吨较前一日涨800元/吨LME库存减少1554吨至202818吨社会库存（上期所 + 南储 + 隐性）减少2702吨至43308吨活跃合约进口盈亏为 - 3933元/吨 [4] - 锌：2025年4月15日主力结算价22355元/吨较前一日跌0.5%LME库存减少5275吨至112025吨社会库存（周度）增加0.23万吨至8.88万吨活跃合约进口盈亏为0元/吨 [5] - 锡：2025年4月15日主力结算价259500元/吨较前一日跌0.1%LME库存减少245吨至2845吨活跃合约进口盈亏为0元/吨 [5] 图表分析 现货升贴水 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水多年走势图表 [7][8][9][10][11] SHFE近远月价差 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡SHFE近远月价差多年走势图表 [13][16][19] LME库存 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡LME库存多年走势图表 [21][23][25] SHFE库存 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡SHFE库存多年走势图表 [28][30][32] 社会库存 - 展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系库存多年走势图表 [34][36][38] 冶炼利润 - 展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率多年走势图表 [41][43][45] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等有十多年商品研究经验团队获多项荣誉 [48] - 王珩为光大期货研究所有色研究员主要研究铝硅为客户提供解读和报告并研究套期保值会计等 [48] - 朱希为光大期货研究所有色研究员主要研究锂镍为客户提供解读和报告 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各农产品品种观点多为震荡，豆粕震荡偏强，生猪震荡偏强 [1][2] - 玉米7月合约短期关注2280元整数关口价格表现，豆粕震荡偏强思路操作，油脂短多参与，中长期蛋价弱势反弹概率大，生猪4月宏观与基本面博弈继续，短线参与为主 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米周二先跌后涨，7月合约持仓增加，期价小阴线收盘，近期5月合约持仓下降、7月合约增仓，空头增仓占优；北港高水分玉米走货一般，产区价格较坚挺，华北周末价格稳中偏强，销区价格稳定；4月现货缺新利多，受小麦替代及新麦上市影响需求疲软，7月合约持续调整 [1] - 大豆周二CBOT下跌，因贸易冲突升级和巴西丰收致美豆出口需求疲软，美元疲软提供部分支撑；国内蛋白粕震荡，豆粕现货供应紧张价格偏强，本周油厂开工率有望回升，巴西大豆价格坚挺、进口成本走高支撑盘面 [1] - 油脂周二BMD棕榈油收低，因预期产量改善，马棕油维持5月10%关税不变并下调参考价格，4月1 - 15日产量环比增13.6%、出口环比增16.95%；国内油脂期价分化，棕榈油疲软，菜籽油表现最强，操作上短多参与 [1] - 鸡蛋周二期货震荡调整，2025合约早收涨0.1%，2509合约收跌0.05%；现货价格上涨，销区到货稳定、消化尚可、采购积极性稳定；后市供给增加确定，季节性需求利多，中长期蛋价弱势反弹概率大，短期缺乏新指引震荡调整，关注需求端和饲料原料价格变化 [1] - 生猪周二5月合约震荡偏强，5月资金向9月合约移仓；山东标猪出栏价格有区间，省内涨势放缓，高价走货难，二育观望，终端接货意愿一般，气温上升终端需求有限，储备肉订单结束致屠宰企业开工率下降；期货端短期受原料上涨提振，4月宏观与基本面博弈，短线参与 [2] 市场信息 - IEA月报显示因特朗普关税引发贸易紧张局势升级，预计今年全球石油需求增速从103万桶/日调至72.6万桶/日，明年进一步放缓至69.2万桶/日 [2] - 船运调查机构ITS数据显示马来西亚4月1 - 15日棕榈油出口量较上月同期增17.0%，Amspec数据显示环比增13.55% [3] - 马来西亚将5月毛棕榈油出口税维持在10%，并下调参考价格至每吨4449.35林吉特（1008.47美元） [3] - 截止第15周末（4月12日），国内油厂平均开机率26.63%，较上周增0.15%，全国油厂大豆压榨总量104.21万吨，较上周增0.59万吨，预计本周压榨量回升至137.18万吨，开机率35.05% [4] 品种价差 - 展示玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等9 - 1合约价差图表 [6][8][9][12] 合约基差 - 展示玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等合约基差图表 [14][20][24][25]

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 4 月 16 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 尿素 | 周二尿素期货价格弱势震荡，05 合约收盘价 1802 元/吨，跌幅 1.69%；09 合约收盘价 1767 元/吨，跌幅 | 震荡 | | | 1.83%。现货市场继续走弱，主流地区市场价格昨日回调 10~20 元/吨不等，山东临沂地区市场价格降至 | | | | 1900 元/吨。基本面来看，尿素供应继续高位波动，昨日行业日产量微幅提升至 19.32 万吨，变化幅度 | | | | 不大。需求端以复合肥刚需跟进为主，农业需求推进偏缓。另外，南方干旱问题导致早稻需求基本停滞， | | | | 压制市场情绪及成交氛围。昨日主流地区现货产销率多维持在 5%-15%区间，个别地区达到 80%。整体 | | | | 来看，短期尿素市场情绪偏弱，但部分企业仍有待发订单支撑，价格下方空间或相对有限。外围市场对 | | | | 盘面情绪扰动仍存，关注连续下跌后刚需采购兑现情况、企业库存趋势。 | | | 纯碱 | 周二纯碱期货价格宽幅震荡，0 ...

碳酸锂日报 碳酸锂日报（2025 年 4 月 16 日） 一、研究观点 点 评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 1. 昨日碳酸锂期货 2505 合约跌 0.17%至 70720 元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌 50 元 /吨至 71550 元/吨，工业级碳酸锂维持 69650 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌 100 元/吨至 68950 元/吨，电池级氢氧化锂（微粉）下跌 100 元/吨至 74075 元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增 加 250 吨至 29283 吨。 2. 供应端，碳酸锂周度产量环比小幅增加，4 月预计产量达到近 8 万吨，日均产量环比增加 4%。需求 端，三元材料产量环比增幅明显，磷酸铁锂产量环比维持，日均消耗碳酸锂环比增加约 5%；正极材 料库存周转天数三元小幅增加，磷酸铁锂微降。库存方面，周度库存环比增加 1633 吨至 13.1 万吨， 其中其他环比下降，上下游均有增加。 3. 价格或将在 7 万元/吨附近震荡运行，短期关注上游停减产情况，仓单 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告是2025年4月16日光大期货的铁矿石基差及价差监测日报，对铁矿石期货合约、基差、品种价差等进行数据监测与分析，并介绍了铁矿石期货可交割品牌及升贴水的调整情况 [1][2] 各目录总结 期货合约价差 - I05合约今日收盘价766.0元/吨，较上日涨7.0元；I09合约今日收盘价713.0元/吨，较上日涨7.0元；I01合约今日收盘价684.5元/吨，较上日涨5.0元 [4] - I05 - I09合约今日价差53.0元/吨，与上日持平；I09 - I01合约今日价差28.5元/吨，较上日增加2.0元；I01 - I05合约今日价差 - 81.5元/吨，较上日减少2.0元 [4] 基差数据 - 今日卡粉价格859元，较上日涨4.0元，基差102，较上日减少3；BRBF价格783元，较上日涨6.0元，基差94，与上日持平 [7] - 多种铁矿石粉矿和精粉价格有不同程度涨跌，基差也有相应变化，如纽曼粉价格涨7.0元，基差增1；河钢精粉价格不变，基差减7等 [7] 可交割品牌调整 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉等，新增太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，这些新增品牌升贴水均为0元/吨 [13] - 调整铁品位等指标允许范围及对应质量升贴水，引入X动态调整铁元素指标升贴水值，现目前计算X = 1.5 [13] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起按调整后标准办理铁矿石期货标准仓单注册 [14] 品种价差 - PB块 - PB粉今日价差134.0元/吨，较上日减少2.0元；纽曼块 - 纽曼粉今日价差127.0元/吨，较上日减少2.0元 [15] - 多种铁矿石品种价差有不同变化，如卡粉 - 纽曼粉价差减少3.0元，混合粉 - 超特粉价差增加5.0元等 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各部分总结 指数走势 - 04月15日，上证综指涨0.15%，收于3267.66点，成交额4563.33亿元；深成指数跌0.27%，收于9858.1点，成交额6208.61亿元 [1] - 中证1000指数跌0.41%，成交额2257.52亿元；中证500指数跌0.44%，成交额1619.01亿元；沪深300指数涨0.06%，成交额2286.05亿元；上证50指数涨0.24%，成交额724.35亿元 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价下跌24.5点，国防军工、计算机、电子等板块向下拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价下跌24.61点，电子、计算机、国防军工等板块向下拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨2.09点，银行、家用电器、食品饮料等板块向上拉动明显，计算机、基础化工、电子等板块向下拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨6.38点，银行、食品饮料、非银金融等板块向上拉动明显，医药生物、基础化工、电子等板块向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差-30.23，IM01日均基差-124.59，IM02日均基差-232.38，IM03日均基差-403.73 [12] - IC00日均基差-25.94，IC01日均基差-99.32，IC02日均基差-183.93，IC03日均基差-315.12 [12] - IF00日均基差-12.95，IF01日均基差-32.35，IF02日均基差-64.15，IF03日均基差-115.64 [12] - IH00日均基差-4.31，IH01日均基差-11.15，IH02日均基差-21.94，IH03日均基差-54.49 [12] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及15分钟均值和折算年化成本数据 [23][25][27]

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 04 月 16 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 股指 | 美国本轮关税政策的本质是当局试图以降低经常账户逆差的方式缓解资本 的，其真实目的仍是通过点对点的谈判重塑全球贸易格局。在其他经济体与 | 震荡 | | | 账户顺差不足的压力，这一问题短期难以解决。关税政策仍是手段，而非目 | | | | 美国谈判过程中，其对华关税政策可能成为谈判筹码，中国对欧盟、日韩等 | | | | 国的出口额可能成为需求侧的边际扰动。该政策同样对 A 股产生长远影响， | | | | 未来我国经济发展重心进一步聚焦于内循环，使得中央财政促销费逻辑更加 | | | | 顺畅。降准降息预期在今日重新升温，央行购买国债窗口可能重新打开。 | | | | 周二国债期货收盘，30 年期主力合约跌 0.03%，10 年期主力合约跌 0.02%， 5 7 | | | | 年期主力合约跌 0.04%，2 年期主力合约跌 0.04%。中国央行开展 430 亿元 | | | | 天期逆回购操作，利率持稳于 1.5%。中国央行开 ...