[Table_Title] 每日复盘 证券研究报告 2025 年 5 月 7 日 2025 年 5 月 7 日市场全天高开后震荡回落，军工股集体 爆发 报告要点： 2025 年 5 月 7 日市场全天高开后震荡回落，军工股集体爆发。上证指数 上涨 0.80%，深证成指上涨 0.22%，创业板指上涨 0.51%。市场成交额 14680.98 亿元，较上一交易日增加 1321.14 亿元。全市场 3336 只个股上涨， 1921 只个股下跌。 风格上看，各指数涨跌幅排序为：金融>稳定>周期>消费>成长>0；大盘 价值>大盘成长>中盘价值>小盘价值>中盘成长>小盘成长；中证全指表现优 于基金重仓。 分行业看，30 个中信一级行业普遍上涨；表现相对靠前的是：国防军工 （3.82%），银行（1.49%），房地产（1.12%）；表现相对靠后的是：综合金融 （-0.75%），传媒（-0.57%），计算机（-0.52%）。概念板块方面，多数概念 板块上涨，昨日连板_含一字、昨日涨停_含一字、昨日涨停等大幅上涨； CRO、CAR-T 细胞疗法、腾讯云等板块走低。 资金筹码方面，主力资金 5 月 7 日净流出 348.73 亿元 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司传统业务承压但行业地位稳定，若依靠自身优势聚焦存量基础设施建设维护与改造，有望加速业务结构转型优化；科技驱动业务转型，低空经济打开新增长点；盈利能力略有下降但费用控制得当；实力雄厚，有望在业务结构转型中抓住机遇，且在低空经济发展中充分受益 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 传统业务情况 - 2024 年公司实现营收 47.29 亿元，同比下降 10.40%；归母净利润 2.24 亿元，同比下降 31.92%；扣非净利润 1.79 亿元，同比下降 34.27%；25Q1 实现营收 8.09 亿元，同比下降 9.00%，归母净利润 0.43 亿元，同比下降 19.06%；业绩承压与传统基建投资增速放缓、工程咨询行业竞争加剧有关 [1] - 2024 年公司在美国《工程新闻记录》（ENR）“全球工程设计公司 150 强”和“国际工程设计公司 225 强”榜单中，分别位列第 67 位和第 85 位 [1] 业务转型与新增长点 - 报告期内公司获得授权专利 180 项，在绿色低碳、智能转型方面接连突破；2024 年首次参编广东省及广州市“十五五”系列规划 [2] - 公司大力发展低空经济新业务，联合企事业单位和科研机构成立江苏省低空经济发展产业研究院，打造低空飞行监管平台，创新“试飞基地 + 产业园”模式，参与低空产业相关规划、课题研究、标准制定 [2] 盈利能力与费用情况 - 2024 年公司毛利率 34.76%，同比下降 1.23pct；销售、管理、研发、财务费用率分别为 1.98%、11.00%、5.48%、 - 0.15%，同比分别 + 0.20、 + 0.59、 - 0.03、 - 0.55pct；资产及信用减值损失合计 5.52 亿元，同比少损失 0.98 亿元，净利率为 4.97%，同比 - 0.84pct；25Q1 公司毛利率为 29.07%，净利率为 4.53%，与行业竞争加剧和财务费用有所提升有关 [3] 投资建议与盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.19/0.21/0.23 元/股，对应 PE 分别为 45/41/37 [4] 财务数据 |财务数据和估值|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5277.81|4728.84|4778.57|4899.75|5049.09| |收入同比(%)|0.98|-10.40|1.05|2.54|3.05| |归母净利润(百万元)|329.59|224.38|242.11|265.24|292.74| |归母净利润同比(%)|-44.47|-31.92|7.90|9.55|10.37| |ROE(%)|3.94|2.67|2.83|3.04|3.28| |每股收益(元)|0.26|0.18|0.19|0.21|0.23| |市盈率(P/E)|32.72|48.06|44.54|40.66|36.84| [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 24年女包业务计提商誉减值1.8亿元，25Q1营收净利增速亮眼，盈利能力提升，经营质量明显提升 [2] - 传统黄金产品驱动增长，差异化品类带动毛利优化，皮具业务仍处于调整期 [3] - 加盟代理逆势拓店，积极布局品牌出海，海外市场持续拓展 [4] - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.55/0.64/0.76元/股，对应PE为18/15/13x [5] 各部分总结 财务数据 - 2024年营收65.18亿元，同比增长10.48%，归母净利润1.94亿元，同比下降41.91%，剔除商誉减值影响，24年归母净利润3.5亿元，同比下降5.11% [2] - 25Q1收入22.52亿元，同比增长25.36%，归母净利润1.89亿元，同比增长44.38%，扣非归母净利润1.88亿元，同比增长46.17% [2] - 25Q1毛利率22.93%，环比Q4提升0.99pct，管理费用率1.30%，同比 - 0.5pct，销售费用率8.76%，同比 - 2.62pct，净利率8.43%，同比 + 1.09pct [2] 业务情况 - 24年珠宝品牌业务收入同比增长13.34%，营业利润同比增长12.83%，24Q4品牌增长提速，收入/营业利润同比分别增长21.58%/26.99% [3] - 时尚珠宝产品24年收入29.70亿元，同比 - 0.63%，毛利率28.76%，同比 - 1.91pct；传统黄金产品收入29.49亿元，同比增长30.21%，毛利率9.10%，同比 + 0.37pct [3] - 24年皮具业务收入2.74亿元，同比下降27.04% [3] 渠道情况 - 24年加盟代理业务收入32.84亿元，同比增长32.35%，毛利率17.25%，同比 - 2.56pct，24年末加盟店1272家，年内逆势净增147家 [4] - 24年自营渠道营收30.17亿元，同比下滑7.4%，毛利率31.57%，同比基本持平，24年末自营店239家，年内净关店36家 [4] 盈利预测 |财务数据和估值|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5899.85|6517.87|7828.48|9138.92|10426.49| |收入同比(%)|33.56|10.48|20.11|16.74|14.09| |归母净利润(百万元)|333.35|193.65|486.03|571.95|676.14| |归母净利润同比(%)|67.41|-41.91|150.98|17.68|18.22| |ROE(%)|9.18|5.49|12.79|14.53|16.55| |每股收益(元)|0.38|0.22|0.55|0.64|0.76| |市盈率(P/E)|26.36|45.38|18.08|15.36|13.00| [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 24年女包业务计提商誉减值1.8亿元，25Q1营收净利增速亮眼，盈利能力提升，经营质量明显提升 [2] - 传统黄金产品驱动增长，差异化品类带动毛利优化，皮具业务仍处调整期 [3] - 加盟代理逆势拓店，积极布局品牌出海，海外市场持续拓展 [4] - 公司定位中高端时尚消费品多品牌运营商，主品牌加快渠道扩张并推进黄金饰品时尚化，传统黄金产品收入快速增长 [5] 各部分总结 财务数据 - 2024年营收65.18亿元，同比增长10.48%，归母净利润1.94亿元，同比下降41.91%，剔除商誉减值影响，归母净利润3.5亿元，同比下降5.11% [2] - 25Q1收入22.52亿元，同比增长25.36%，归母净利润1.89亿元，同比增长44.38%，扣非归母净利润1.88亿元，同比增长46.17% [2] - 25Q1毛利率22.93%，环比Q4提升0.99pct，管理费用率1.30%，同比-0.5pct，销售费用率8.76%，同比-2.62pct，净利率8.43%，同比+1.09pct [2] - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.55/0.64/0.76元/股，对应PE为18/15/13x [5] 业务情况 - 24年珠宝品牌业务收入同比增长13.34%，营业利润同比增长12.83%，24Q4品牌增长提速，收入/营业利润同比分别增长21.58%/26.99% [3] - 时尚珠宝产品收入29.70亿元，同比-0.63%，毛利率28.76%，同比-1.91pct；传统黄金产品收入29.49亿元，同比增长30.21%，毛利率9.10%，同比+0.37pct [3] - 皮具业务24年实现收入2.74亿元，同比下降27.04% [3] 渠道情况 - 24年加盟代理业务收入32.84亿元，同比增长32.35%，毛利率17.25%，同比-2.56pct，年末加盟店1272家，年内净增147家 [4] - 自营渠道营收30.17亿元，同比下滑7.4%，毛利率31.57%，同比基本持平，年末自营店239家，年内净关店36家 [4] - 24年潮宏基珠宝先后在吉隆坡和曼谷开店，进入东南亚市场 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 2024 年公司收入及扣非后净利润保持稳定，2025 年 Q1 传统电视购物收缩、内容投入加大致收入利润下滑 [2] - 芒果 TV 会员业务高增长，广告业务静待复苏，小芒电商 GMV 创新高 [3] - 预计 2025 - 2027 年公司 EPS 分别为 0.98/1.15/1.27 元，对应 PE23/20/18 倍 [4] 财务数据总结 收入与利润 - 2024 年实现营业收入 140.80 亿元，同比 -3.75%，扣非后归母净利润 16.45 亿元，同比 -2.99%，归母净利润 13.64 亿元；2025 年 Q1 实现营业收入 29.00 亿元，同比 -12.76%，归母净利润 3.79 亿元，同比 -19.80% [2] - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 147.17 亿元、157.21 亿元、167.41 亿元，收入同比分别为 4.52%、6.82%、6.49%；归母净利润分别为 18.30 亿元、21.54 亿元、23.80 亿元，归母净利润同比分别为 34.13%、17.68%、10.49% [6] 分业务收入 - 2024 年芒果 TV 互联网视频业务收入 101.79 亿元，同比 -4.10%，其中会员业务收入 51.48 亿元，同比 +19.3%，会员规模达 7331 万；广告业务收入 34.38 亿元，同比 -2.7%；运营商业务收入 15.93 亿元，同比 -42.4% [3] - 2024 年新媒体互动娱乐内容制作与运营收入 12.62 亿元，同比 +9.77%；内容电商收入 26.00 亿元，同比 -7.87%，小芒电商年度 GMV 达 161 亿元，4 年复合增长率 125% [3] 财务比率 - 2024 年 ROE 为 6.07%，预计 2025 - 2027 年分别为 7.65%、8.40%、8.66% [6] - 2024 年毛利率为 29.03%，预计 2025 - 2027 年分别为 29.66%、30.36%、30.44%；净利率 9.69%，预计 2025 - 2027 年分别为 12.43%、13.70%、14.21% [10] - 2024 年资产负债率 30.74%，预计 2025 - 2027 年分别为 28.21%、28.05%、27.48% [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 天融信2024年聚焦运营效率提升及盈利能力修复，虽营收下滑但利润扭亏为盈，发布系列智算云产品，部分细分行业业务成长快，未来成长空间广阔 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 营业收入与利润情况 - 2024年实现营业收入28.20亿元，同比下降9.73%；归属于上市公司股东的净利润8301.32万元，较上年扭亏为盈 [1] - 推进提质增效战略，收入质量提升，毛利率同比增长0.85个百分点；有效控费，期间费用总计同比下降10.73%，研发费用同比下降16.42%，管理费用同比下降40.95% [1] 产品发布情况 - 发布智算云平台、智算一体机、算力服务器等系列产品，提供一体化智算中心建设方案 [2] - 智算云平台有异构算力管理调度等功能，智算一体机融合多种能力，预置大模型，支持系统联动，有多种安全能力，应用于多场景 [2] 行业结构情况 - 政府及事业单位收入127561.27万元，占比45.46%，同比减少10.58%，毛利率同比增长2.05pct；国有企业收入86449.59万元，占比30.81%，同比减少3.34%，毛利率同比下降0.53个百分点；商业及其他收入66584.40万元，占比23.73%，同比减少16.01%，毛利率同比下降0.36个百分点 [3] - 部分细分行业业务快速成长，能源行业同比增长22.86%，卫生行业同比增长17.90% [3] 盈利预测与投资建议 - 预测2025 - 2027年营业收入为30.40、32.58、34.71亿元，归母净利润为1.60、2.31、3.03亿元，EPS为0.14、0.20、0.26元/股，对应的PE为53.08、36.78、28.03倍 [4] - 考虑行业估值水平、公司业务成长性和盈利改善趋势，维持“买入”评级 [4] 财务数据与比率 - 给出2023 - 2027E年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括流动资产、现金、应收账款等项目 [8][9] - 给出2023 - 2027E年主要财务比率，如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标 [8][9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 报告公司作为国内民航空管龙头企业，不断增强核心竞争力，伴随低空经济快速发展有望充分受益 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 报告公司于2025年4月25日收盘后发布《2024年年度报告》《2025年第一季度报告》 [1] 点评 - 2024年报告公司经营业绩基本持平，民航空管与城市交管业务持续成长，实现营业收入16.10亿元，同比下降3.94%；归母净利润1.29亿元，同比下降2.31%；扣非归母净利润1.06亿元，同比下降1.29% [2] - 分行业来看，民航空中交通管理业务营收6.26亿元，同比增长13.68%；城市道路交通管理业务营收6.71亿元，同比增长33.47%；城市治理业务营收2.69亿元，同比下降47.31%；企业级信息化及其他业务营收0.40亿元，同比下降63.06% [2] - 2025年第一季度，报告公司实现营业收入1.09亿元，同比下降55.53%；归母净利润 -0.15亿元，扣非归母净利润 -0.17亿元 [2] 持续引领空管国产化进程，拓宽机场产品市场应用 - 2024年报告公司研发投入1.46亿元，同比增长13.21% [3] - 在空管领域，报告公司持续引领国产化进程，助力管制能力提升战略落地，揽获全国新建大型区管首批次全部主用两地项目，实现自动化产品七大区域全覆盖，开拓新产品并落实首个地区级航管系统项目 [3] - 在机场领域，报告公司夯实核心产品在中小机场应用，新研产品在多地机场推广 [3] 全面发力低空经济，树立低空平台标杆 - 报告公司全面发力低空经济，打造低空“莱斯”整体解决方案，发布“天牧”系列产品 [4] - 报告公司树立国内首个省级低空平台标杆——江苏省低空服务管理平台，也是首个实现军民地三方协同的标杆 [4] - 报告公司加速市场拓展，为20余个省、市地区谋划低空发展总体方案，开展交流合作并取得阶段性成果，赋能低空飞行服务保障体系，推动低空经济产业发展 [4] 盈利预测与投资建议 - 预测报告公司2025 - 2027年营业收入为18.49、21.07、23.83亿元，归母净利润为1.65、2.08、2.52亿元，EPS为1.01、1.27、1.54元/股，对应的PE为78.70、62.65、51.53倍 [5] 财务数据和估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1675.90|1609.83|1849.31|2107.34|2383.15| |收入同比(%)|6.35|-3.94|14.88|13.95|13.09| |归母净利润（百万元）|132.09|129.04|165.32|207.66|252.49| |归母净利润同比(%)|47.60|-2.31|28.11|25.61|21.59| |ROE(%)|7.08|6.70|8.16|9.50|10.63| |每股收益（元）|0.81|0.79|1.01|1.27|1.54| |市盈率(P/E)|98.50|100.82|78.70|62.65|51.53| [9] 财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率，如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2023 - 2027E各年度的情况 [10]

报告行业投资评级 - 推荐（首次） [7] 报告的核心观点 - 铜是重要战略性资源，近年成为多国争夺对象，中国产量有限、对外依存度超80% [2][13] - 供给端全球铜矿供应增长受限、储量增速放缓且2024年下降，中国主导全球铜冶炼产能 [3][32] - 需求端传统领域需求乏力，新兴领域如新能源产业驱动铜消费长期走强 [4] - 未来铜行业供需格局改善或支撑铜价长期上行，建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信 [5] 根据相关目录分别进行总结 1. 铜是重要的战略性资源，铜价短期受供需格局影响 1.1 金属铜具有重要的战略意义，国内多项政策推进铜行业高质量发展 - 铜特性优良，应用广泛，在战略性新兴产业应用多，成为多国争夺的战略性矿产资源 [2][13] - 中国是第四大铜生产国和最大消费国，产量难满足需求，对外依存度超80% [2][13] - 近年中国发布多项铜行业政策，围绕资源安全保障、绿色转型等，推动行业高质量发展 [17][18] 1.2 全球铜行业呈现供给紧张格局，铜价有望持续上行 - 2024年全球精炼铜供应量增80多万吨至2660万吨，同比增3.1%，但受矿山扰动和品位下降影响，增速低于预期 [21] - 2024年全球精炼铜消费量同比增3.0%至2640万吨，新能源等领域发力，传统领域回暖 [21][22] - 2011年至今铜价分四个阶段波动，短期关注关税和库存，中长期电动汽车和可再生能源或拉升铜价 [23][24][26] - 2024年以来现货粗炼费和精炼费下降，反映铜精矿供应紧张，行业或加速整合 [29] 2. 供给端：全球铜矿产量增长受限，我国主导铜冶炼行业 2.1 铜矿供应增长受限，整体品位呈下降趋势 - 2014 - 2019年全球铜储量年均复合增长4.4%，2020 - 2024年增速放缓，2024年降至98000万吨，同比降2% [3][32] - 铜储量集中在美洲和大洋洲，智利第一，前五大资源国控制约57%资源量 [32] - 全球已确定和可能未发现铜资源达560000万吨，最大分布在南美洲 [36] - 中国铜储量占全球不足5%，以中小型矿床为主，品位偏低，主要分布在西藏、江西、云南等地 [37] - 2020 - 2024年全球铜矿产量上升但增速慢，2024年达2291.3万吨，同比增2.36%，非洲成新增长极 [40] - 近十年中国铜矿产量先升后降，2024年产量180万吨，同比降1.1%，未来政策或改善产量 [45] - 中国精炼铜和铜材产量持续增加，2024年精炼铜产量1135.3万吨，铜材产量1978.17万吨 [46] - 全球铜矿资源品位下降，高品位稀缺，海外传统产铜国品位低，新兴资源国靠高品位或大规模项目提升话语权 [48][51] - 2024年全球铜矿山产能达2863万吨，同比增3.78%，产能利用率从2020年的82.20%降至80.1% [52] - 国际矿业公司主导铜矿开发，中国企业通过投资扩大影响力，未来竞争或依赖技术和跨国合作 [54] 2.2 我国主导全球铜冶炼产能，全球精炼铜产能持续增加 - 2024年全球铜冶炼产能3311.5万吨，同比增3%，海外企业减产，国内有望扩产，预计2028年增20% [57] - 全球铜冶炼行业“中国主导、多极并存”，中国前20名占10席，印度崛起，智利有影响力，日本和德国有技术优势 [60] - 近五年全球精炼铜产量从2020年的2462.1万吨增至2024年的2763.3万吨，中国是最大贡献国 [62] - 2024年中国铜进口增长但增速减缓，精炼铜增长显著 [67] 3. 需求端：精炼铜需求持续增长，新兴领域驱动长期走强 3.1 全球精炼铜消费增长，消费结构向新兴领域加速转变 - 2024年全球精炼铜消费量2733.2万吨，同比增2.92%，中国增3.5%，其他国家增2.2% [4][68] - 新能源产业引领全球铜消费，占总需求15%，电网基建和新兴市场国家工业化带来增量需求 [4][68] - 中国精炼铜消费持续增长，结构向新兴领域转变，2014 - 2023年年均增4% - 5% [72] 3.2 传统领域：铜需求增长乏力，房地产对铜需求影响边际减弱 - 2021 - 2024年中国电网与电源投资提速，电力设备产量提升，2025年国网投资额或超6500亿元，铜用量有望增长 [74][75] - 2024年基建投资达248649.81亿元，稳定拉动铜需求，房地产施工等面积下降，黄铜棒需求难恢复高增长 [79] - 2024年“国补”刺激家电消费，带动漆包线和铜管需求，但房地产竣工放缓或抑制铜需求 [80][82] 3.3 新兴领域：新能源汽车行业蓬勃发展，拉动铜需求增长 - 2016 - 2024年中国新能源汽车产销量从不足百万辆增至千万辆以上，2025年政策或继续推热市场 [88] - 新能源汽车用铜量增加，2016 - 2024年从5.45万吨升至117.12万吨，未来需求有望进一步释放 [93] - 锂电铜箔和铜电磁线受新能源汽车需求影响，未来空间有望扩大 [96] 4. 铜行业重点上市公司 - 紫金矿业是跨国矿业集团，指标领先，2024年营收3036亿元，利润总额481亿元，归母净利润321亿元 [99] - 洛阳钼业业务分布五大洲，是全球领先生产商，2024年营收2130.29亿元，利润总额251.24亿元，归母净利润135.32亿元 [100] - 西部矿业铜业务是核心，依托优质资源扩能增效，2024年营收500.26亿元，利润总额59.92亿元，归母净利润29.32亿元 [101] - 江西铜业是综合性铜生产企业，业务多元，2024年营收5209.28亿元，利润总额91.09亿元，归母净利润69.62亿元 [102]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 报告公司作为国内民航空管龙头企业，不断增强核心竞争力，伴随低空经济快速发展有望充分受益 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司于2025年4月25日收盘后发布《2024年年度报告》《2025年第一季度报告》 [1] 点评 - 2024年公司实现营业收入16.10亿元，同比下降3.94%；归母净利润1.29亿元，同比下降2.31%；扣非归母净利润1.06亿元，同比下降1.29% [2] - 分行业看，民航空中交通管理业务营收6.26亿元，同比增长13.68%；城市道路交通管理业务营收6.71亿元，同比增长33.47%；城市治理业务营收2.69亿元，同比下降47.31%；企业级信息化及其他业务营收0.40亿元，同比下降63.06% [2] - 2025年第一季度，公司实现营业收入1.09亿元，同比下降55.53%；归母净利润 -0.15亿元，扣非归母净利润 -0.17亿元 [2] 持续引领空管国产化进程，拓宽机场产品市场应用 - 2024年公司研发投入1.46亿元，同比增长13.21% [3] - 空管领域，公司持续引领国产化进程，助力管制能力提升战略落地，揽获全国新建大型区管首批次全部主用两地项目，实现自动化产品七大区域全覆盖，开拓新产品落实首个地区级航管系统项目 [3] - 机场领域，公司夯实核心产品在中小机场应用，新研产品在多地机场推广 [3] 全面发力低空经济，树立低空平台标杆 - 公司全面发力低空经济，打造低空“莱斯”整体解决方案，发布“天牧”系列产品 [4] - 公司树立国内首个省级低空平台标杆——江苏省低空服务管理平台，也是首个实现军民地三方协同的标杆 [4] - 公司加速市场拓展，为20余个省、市地区谋划低空发展总体方案，开展交流合作并在部分地区取得阶段性成果 [4] 盈利预测与投资建议 - 预测公司2025 - 2027年营业收入为18.49、21.07、23.83亿元，归母净利润为1.65、2.08、2.52亿元，EPS为1.01、1.27、1.54元/股，对应的PE为78.70、62.65、51.53倍 [5] 财务数据和估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1675.90|1609.83|1849.31|2107.34|2383.15| |收入同比(%)|6.35|-3.94|14.88|13.95|13.09| |归母净利润（百万元）|132.09|129.04|165.32|207.66|252.49| |归母净利润同比(%)|47.60|-2.31|28.11|25.61|21.59| |ROE(%)|7.08|6.70|8.16|9.50|10.63| |每股收益（元）|0.81|0.79|1.01|1.27|1.54| |市盈率(P/E)|98.50|100.82|78.70|62.65|51.53| [9] 财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测，如流动资产、现金、应收账款、营业收入、营业成本等在2023 - 2027E各年度的数据及变化情况 [10]

金股组合表现回顾 - 4月国元金股组合自由流通加权收益率为0.64%，等权收益率为 - 1.76%，同期上证指数下跌1.70%，上证50下跌1.22%，沪深300下跌3%，中证500下跌3.86%，深证成指下跌5.75%，创业板指下跌7.40%[13] - 4月推荐ETF中嘉实上证科创板芯片ETF表现较好，上涨0.83%；表现较好的金股标的为巨子生物（13.56%）、恺英网络（5.85%）、金山办公（ - 1.98%）[13] 2025年5月金股组合 - 涉及电新机械、计算机、汽车、医药生物、通信、传媒商社等行业，包含东华测试、道通科技等公司及华宝创业板人工智能ETF等基金[2][18] - 市值最大的是巨子生物，达795.15亿元，其次是新易盛，其余市值均在500亿以下[20] - 5月金股均在25年Q1公募基金重仓股中，公募持股占流通股比均有所增加，新易盛和恺英网络增幅最大[20] 推荐逻辑 - 东华测试订单饱满，六维力传感器有进展，属自主可控标的有望受益关税条件[3][23] - 道通科技2025年Q1收入增长26.71%，扣非归母净利润增长57.50%，有应对关税机制[3][23] - 双环传动核心业务高速增长，下半年商用车冲击或消失，关注欧洲业务超预期可能[3][24] - 科兴制药海外销售网络拓展，代理产品数量和销量增加[3][25] - 新易盛业绩超预期，2024年营收86.47亿元同比增179.15%，2025Q1营收40.52亿元同比增264.13%，关税向好海外工厂布局深化[4][27] - 恺英网络业绩增长，产品研发运营强储备丰富，AI布局领先[5][9][28] - 巨子生物24年收入及利润高增，核心品牌可复美放量，新品布局推进[9][29] 风险提示 - 经济恢复及政策发力不及预期；行业及个股自身经营风险[10][32]