报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美联储6月维持基准利率4.25%-4.50%不变，下调2025年GDP预估至1.4%，上调通胀预期至3%，2025年预计降息两次共50个基点，2026年预计降息25个基点[1] - 特朗普就伊以冲突表态，美国寻求“彻底胜利”，未决定是否对伊朗采取军事行动，伊朗愿谈判[1] - 合格境外投资者参与国内商品期货、期权交易范围扩大，6月20日起新增开放部分期货及期权合约[1] - 郑商所调整红枣期货保证金和涨跌停板幅度，调整菜粕期货部分合约最小开仓下单量[2] - 10月9日起合格境外投资者可参与场内ETF期权交易，目的限于套期保值[2] 各部分总结 重点关注 - 重点关注尿素、原油、PP、焦煤、螺纹[3] 夜盘表现 - 展示商品期货主力合约夜盘涨跌幅及增仓比率[3] 板块表现 - 各板块资金占比及涨跌幅：非金属建材2.55%、贵金属29.95%、油脂油料12.64%、软商品2.75%、有色19.14%、煤焦钢矿12.97%、能源3.18%、化工12.89%、谷物1.38%、农副产品2.55%[6] 热点资讯 - 各类资产日涨跌幅、月内涨跌幅、年内涨跌幅：上证指数日涨跌幅0.04%、月内涨跌幅1.23%、年内涨跌幅1.11%；上证50日涨跌幅 -0.15%、月内涨跌幅0.05%、年内涨跌幅 -0.18%等[8][9] 股市风险偏好及大宗商品走势 - 展示波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货黄金、伦敦现货白银、LME3个月铜等走势及金油比、铜金比等指标[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜盘面高开高走日内承压运行，地缘冲突升级使市场避险情绪和经济不确定性预期增加，投资者情绪谨慎，美联储议息会议暗示年内或有两次降息 [1] - 基本面维持供应偏紧预期及需求边际走弱逻辑，铜价波动受关税政策及中东局势影响，在震荡区间波动，未突破上方阻力位置前行情预计维持窄幅震荡，下降空间受供应偏紧预期限制 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 供给端精铜矿港口库存本期增加，国内冶炼费负值扩大有减产风险支撑铜价底部，但铜产量仍高位运行 [1] - 需求端下游采买意愿不足，高价下市场跟进谨慎，开工率放缓拿货积极性不足，终端电线电缆有韧性，家电排产缩水，房地产形成拖累 [1] 期现行情 - 期货方面沪铜盘面高开高走小幅收跌，报收于78310，前二十名多单量123219手，减少3503手，空单量110314手，减少5170手 [4] - 现货方面华东现货升贴水140元/吨，华南现货升贴水135元/吨，2025年6月18日LME官方价9684美元/吨，现货升贴水156.5美元/吨 [4] 供给端 - 截至6月13日，现货粗炼费（TC）-43.91美元/干吨，现货精炼费（RC）-4.40美分/磅 [6] 基本面跟踪 - 库存方面SHFE铜库存4.48万吨，较上期减少2198吨，上海保税区铜库存5.98万吨，较上期增加0.33万吨，LME铜库存10.33万吨，较上期小幅减少4025吨，COMEX铜库存19.99万短吨，较上期增加1544短吨 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场受国际尿素刺激后的反弹接近尾声，盘面预计回归基本面交易逻辑，基本面相对宽松且出口政策无放宽预期，盘面涨幅受阻，预计近期尿素进入盘整阶段，若无新驱动后续盘面继续走弱，需关注后续出口带来的托举[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 今日尿素盘面低开高走，反弹受阻，下游抵触高价，上游工厂待发订单足存挺价心理 [1] - 部分装置有检修计划，山东瑞星及陕西陕化减产 [1] - 华北东北农需进行中但量不足以支撑行情大幅上行，预计六月底收尾 [1] - 复合肥工厂开工负荷下行，成品库存累库，终端拿货走弱，下半年高磷复合肥生产对尿素需求增量有限 [1] - 本期库存去化，华北降雨后农需拿货、出口企业尿素集港增加 [1] 期现行情 期货 - 尿素主力 2509 合约 1773 元/吨低开高走，收于 1780 元/吨，收阴线，涨跌 -0.22%，持仓量 249205 手（-12128 手） [2] - 前二十名主力持仓席位，多头 -827 手，空头 -9959 手，永安、东证期货净多单增加，一德期货净空单增加，中信期货净空单减少 [2] 现货 - 下游抵触高价，上游工厂待发订单足存挺价心理，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价 1780 - 1810 元/吨，涨幅 10 - 20 元/吨 [1][5] 仓单 - 2025 年 6 月 19 日，尿素仓单数量 3881 张，环比 -484 张，中原大化、安阳万庄、辽宁化肥仓单减少 [3] 基差 - 今日现货报价稳定，期货收盘价走弱，以山东为基准基差环比走强，9 月合约基差 50 吨（+19 元/吨） [8] 基本面跟踪 供应 - 2025 年 6 月 19 日，全国尿素日产量 19.83 万吨，较昨日 -0.42 万吨 [10] 下游 - 6 月 13 日 - 6 月 19 日，复合肥产能利用率 31.82%，较上周下滑 1.99 个百分点 [11] - 中国三聚氰胺产能利用率周均值 63.77%，较上周减少 0.54 个百分点 [11]

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层（100020） 总机：010-8535 6666 资讯早间报 制作日期： 2025/06/19 隔夜夜盘市场走势 1. 周三夜盘，国内期货主力合约涨跌互现，SC 原油涨超 3%，玻璃涨近 2%，液 化石油气（LPG）、豆油、纸浆、甲醇涨近 1%。跌幅方面，焦煤、焦炭、豆一 跌近 1%。 2. 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX 黄金期货跌 0.60%报 3386.40 美元/盎司， COMEX 白银期货跌 1.05%报 36.76 美元/盎司。 3. 美油主力合约收跌 0.22%，报 73.11 美元/桶；布伦特原油主力合约跌 0.26%， 报 76.25 美元/桶。 4. 伦敦基本金属收盘多数上涨，LME 期镍涨 1.15%报 15095.00 美元/吨，LME 期 铜跌 0.19%报 9650.50 美元/吨。 5. 国际农产品期货涨跌不一，美大豆跌 0.12%，美玉米涨 1.24%，美豆油跌 0.36%，美豆粕跌 0.10%，美小麦涨 4.24%。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 地址：北京市 ...

报告核心观点 - 近期原油供需转好叠加地缘风险升温价格偏强震荡，但OPEC+闲置产能充足、远期增产及贸易战拖累后期需求，原油波动较大 [3] - 供需双降下沥青高位震荡，逐步进入旺季 [3] - PVC在需求未实质性改善前压力较大，不过商品情绪好转预计小幅反弹 [3] - 聚烯烃库存压力大，但商品情绪好转预计短期小幅反弹 [3] - 沪铜市场对降息预期增加提振多头情绪，但地缘冲突、中美贸易谈判和低需求抑制盘面走强，短期在78000 - 80000元/吨区间波动 [6] - 尿素需求端未明显转好，行情反弹高度有限，预计反弹后盘整等待农需启动 [9] 各品种分析 原油 - 交易逻辑：欧佩克+增产但不及预期，加拿大野火、中东地缘风险、美国钻井数下降使供给压力缓解；需求端美国数据好于预期、中美达成协议框架、进入出行旺季，但成品油数据不佳，全球贸易战预期未扭转，EA上调2025年全球石油库存增幅 [3] - 多空观点：震荡上行 [3] - 操作建议：轻仓买入原油看涨期权 [3] 沥青 - 交易逻辑：供应端开工率环比回升，下游开工率涨跌互现，炼厂库存存贷比回落；美国制裁伊朗、伊朗核协议不乐观、贸易战情绪缓解但阴云未散，关注委内瑞拉原油出口变化 [3] - 多空观点：高位震荡 [3] - 操作建议：做多沥青09 - 12价差 [3] PVC - 交易逻辑：供应端开工率下降但仍处高位，下游开工小幅回落，采购谨慎，印度政策不利于出口，社会库存下降但仍偏高；房地产数据略有改善但仍需时间 [3] - 多空观点：小幅反弹 [3] - 操作建议：反弹后逢高做空 [3] L&PP - 交易逻辑：塑料和PP开工率上升，下游开工率环比下降，端午假期石化累库，新增产能量产，部分检修装置重启，下游新单跟进缓慢；中美落实经贸会谈成果、原油上涨使商品情绪好转 [3] - 多空观点：小幅反弹 [3] - 操作建议：反弹后逢高做空 [3] 沪铜 - 交易逻辑：宏观上美国通胀放缓、降息预期升高，但地缘冲突和中美贸易谈判增加不确定性；基本面供应端库存增加、冶炼费无拐点但产量高位，需求端消费下降、下游采买意愿不足、开工率放缓、终端需求有强弱分化，库存去化放缓 [6] - 多空观点：区间波动 [6] - 操作建议：区间内逢低多 [6] 尿素 - 交易逻辑：盘面高开反弹，供应端日产高位、检修未完成，需求端农需有好转迹象但复合肥厂开工负荷下调、其他工业需求羸弱，库存端出口集港预计在六月下旬后，企业库存变逆境内 [9] - 多空观点：低位反弹，空间有限 [9] - 操作建议：逢高空 [9]

热点品种 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 6 月 18 日 原油： 欧佩克+同意 7 月份将石油产量提高 41.1 万桶/日，为连续第三个月增产，此次 增产与 5 月和 6 月的增产幅度相当。欧佩克+八个成员国将于 7 月 6 日举行下一 次会议，决定 8 月产量政策。据知情人士透露，沙特希望欧佩克+在未来几个月 继续加速石油增产，原油供给压力仍大。不过 OPEC+产量增长不及预期，近日加 拿大阿尔伯塔省的野火已经导致该省近 35 万桶重质原油日产量停产，美伊核协 议谈判陷入僵局，会谈已经无限期中止。美国继续加大对伊朗的制裁，以色列和 伊朗近期已经将袭击目标从核设施及军事设施扩大至能源设施。另外，近期以色 列核伊朗间的风险有所外溢，中东地缘风险加剧升温，美国石油钻井数量下降幅 度较大，美国原油产量预期下降，原油供给压力缓解。需求端，美国非农数据、 CPI 数据好于预期，中美经贸磋商机制首次会议上中美原则上达成协议框架，市 场风险偏好回升，美国进入传统出行旺季，原油去库，只是目前成品油 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期原油供需转好，叠加地缘风险急剧升温，价格大幅上涨 只是OPEC+闲置产能充足，OPEC+远期增产及贸易战拖累后期需求，地缘风险仍很大，原油波动大，建议谨慎操作，轻仓买入原油看涨期权 关注伊以相互袭击是否扩大至霍尔木兹海峡及整个中东 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 欧佩克+7月增产41.1万桶/日，沙特希望未来加速增产，供给压力大 但OPEC+产量增长不及预期，加拿大野火致近35万桶重质原油日产量停产，美伊核协议谈判中止，中东地缘风险加剧，美国钻井数量下降，供给压力缓解 [1] - 需求端美国非农和CPI数据好于预期，中美经贸磋商达成协议框架，市场风险偏好回升，美国进入出行旺季，原油去库，但成品油需求与库存数据不佳，全球贸易战影响仍在，EIA上调2025年全球石油库存增幅 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2508合约上涨6.17%至552.7元/吨，最低价530.2元/吨，最高价556.3元/吨，持仓量增加4936至38030手 [2] 基本面跟踪 - OPEC维持2025年全球原油需求增速130万桶/日，维持2026年增速128万桶/日；EIA下调2026年美国原油产量预期12万桶/日至1337万桶/日，上调2025年全球石油库存增幅；IEA下调2025和2026年全球原油需求增速 [3] - 6月11日EIA数据显示，美国截至6月6日当周原油库存减少364.4万桶超预期，汽油和精炼油库存增加超预期，库欣原油库存减少40.3万桶，整体油品库存增加 [3] 供给端 - OPEC 4月原油产量上调12.8万桶/日至2683.8万桶/日，5月环比增加18.4万桶/日至2702.2万桶/日，主要因沙特增产 [4] - 美国6月6日当周原油产量环比增加2.0万桶/日至1342.8万桶/日，较去年12月上旬高位回落20.3万桶/日 [4] - 美国原油产品四周平均供应量增加至1989.1万桶/日，较去年同期由偏低转偏高，汽、柴油环比增加带动单周供应量环比增加1.20% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕金融市场展开，涵盖期货、股票、债券、外汇等多个领域，分析了各市场的走势及影响因素，包括地缘政治冲突、经济数据变化、政策调整等，为投资者提供市场动态和潜在投资机会参考 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国内期货主力合约涨多跌少，SC原油收涨6.13%，对二甲苯（PX）、PTA涨超3%，焦煤、铁矿石小幅下跌 [2] - 国际原油期货强势上扬，美油主力合约收涨4.97%，布伦特原油主力合约涨4.96% [3] - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.32%，COMEX白银期货涨2.01% [4] - 伦敦基本金属收盘多数下跌，LME期铜跌0.34%，LME期铅跌1.57% [5] - 国际农产品期货涨跌不一，美大豆涨0.40%，美玉米跌0.92% [6] 重要资讯 宏观资讯 - 特朗普否认离开G7峰会是为推动伊朗和以色列停火，以色列希望摧毁伊朗核计划，乌克兰称遭俄袭击，伊朗袭击以色列情报机构 [9][10] - 美国5月零售销售降幅超预期，受汽车销量下滑拖累，消费者支出受薪资增长支撑 [12] - 特朗普暂不采取行动除掉伊朗最高领袖，呼吁其无条件投降，不太愿与伊谈判，外媒、伊媒有相关报道 [13] 能化期货 - IEA预计2029年石油需求达峰值，2030年回落，2030年前供应充足，俄罗斯副总理称需改变OPEC+增产决定 [15] - 欧盟提议2026年1月1日起禁止欧盟液化天然气终端向俄客户提供长期服务 [16] 金属期货 - 花旗预计未来几个季度黄金回落至3000美元/盎司以下，2026年下半年到2500 - 2700美元/盎司 [18] - 世界黄金协会称95%央行认为未来12个月全球央行黄金储备增加，43%央行将增加自身储备 [20] 黑色系期货 - 6月17日中国47港进口铁矿石库存总量14402.34万吨，较上周一下降24.99万吨 [22] - 6月9 - 15日澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1226.2万吨，环比降25.9万吨 [22] 农产品期货 - 6月13日全国主要油厂进口大豆库存660万吨，周环比降11万吨，预计后续油厂豆粕累库加快 [24] - 阿肯色州因降雨可能有大豆无法种植，印度下调食用油基本关税，欧盟公布农产品进口数据 [25][26][26] - 美国农业部公布豆粕出口数据，巴西全国谷物出口商协会预测6月大豆等出口量 [27] 金融市场 金融 - 周二A股窄幅整理，热门题材股分化，上证指数跌0.04%，市场成交额1.24万亿元 [29] - 恒生指数跌0.34%，南向资金净买入63亿港元，科创板发展良好，新增受理企业 [31] - 港交所称中概股回港上市能承载，人工智能企业赴港上市热潮，多家公司有上市相关动态 [32][34] 产业 - 国内成品油零售价格年内第5次上调，有关部门调控生猪生产，药品集采工作推进 [35] - 北京商务局补贴智能家居产品以旧换新，国内首个人形机器人全产业链专业展将召开 [35] 海外 - 特朗普政府税改和预算法案将使财政赤字增加，欧盟将淘汰俄天然气和石油进口 [37] - 日本央行维持基准利率不变，放缓缩减购债速度，美国多项经济数据不佳 [37][38] - 加拿大央行或再降息，以伊冲突致霍尔木兹海峡运费飙升，印度航空取消航班 [40][41] 国际股市 - 美国三大股指全线收跌，中东冲突和经济数据影响市场，高盛、美银等有相关报告 [42] - 欧洲三大股指收盘下跌，地缘风险和经济前景担忧影响，欧洲资管巨头调整资产配置 [42][43] 商品 - 原油价格上涨，中东局势使市场担忧供应中断，IEA预测2025年石油供应过剩 [44][46] - 贵金属期货涨跌不一，基本金属多数下跌，世界黄金协会称央行将增持黄金 [44][46] 债券 - 周二国内债市强势，银行间利率债收益率下行，境外机构投资者债券交易有变化 [47] - 6月债市回暖带动债基投资热度攀升，美债收益率下跌，欧债收益率上涨 [47][48][50] 外汇 - 5月境内外汇供求平衡，人民币对美元有涨跌，美元指数上涨 [51][52] 财经日历 - 展示多个国家和地区的经济数据公布时间及多场会议活动安排 [53][55]

制作日期：2025 年 6 月 17 日 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 热点品种 尿素： 今日尿素盘面继续反弹近 4%,上游工厂价格均有不同幅度的上调，市场情绪被连 日反弹的期货价格提涨，下游成交气氛也随之转好。本周上涨同样收到伊以冲突 的影响，国际尿素供应扰动预期刺激国内价格上涨，基本面来看，供给端日产数 据维持在 20 万吨以上水平，目前中长期维持窄幅波动，对行情上方持续形成压 制，需求端，农需备肥好转，东北玉米追肥即将展开，华北地区农需仍在等待启 动，预计下月将逐步展开；复合肥工厂方面，目前工厂开工负荷下降，且厂内成 品库存去化受阻，终端走货不畅，且秋季肥进度缓慢，对原料尿素端需求承接力 度疲弱。上周库存数据显示厂内库存继续增加，除需求疲弱外，出口订单企业主 动累库，待月底逐渐出口货物释放后，厂内库存压力将缓解。综合来看，尿素基 本面依然宽松，本次反弹主要系价格低位下贸易商拿货增加，且以伊冲突刺激能 化板块的走强，多属市场情绪主导而基本面尚未明显有好转，盘面反弹或难形成 持续性看涨行情，但后续农需即 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜盘面高开低走小幅收涨 ，地缘政治紧张局势下经济不确定性强烈 ，国内社零同比增幅创2023年12月来最高 ，规模以上工业增加值同比增长5.8% ，1 - 5月城镇固定资产投资增3.7%、房地产开发投资同比降10.7% [1] - 供给端精铜矿港口库存增加 ，国内冶炼费负值扩大有减产风险 ，但铜产量仍高位运行 ；需求端下游采买意愿不足 ，开工率放缓 ，终端电线电缆保持韧性 ，家电行业排产缩水 ，房地产形成拖累 [1] - 供应端稳定但下游需求边际走弱 ，社库去化放缓 ，对铜价走强支撑弱化 ，地缘冲突增加宏观不确定性 ，低需求与库存去化放缓抑制盘面走强 ，铜价未突破震荡区间 ，短期在78000 - 80000元/吨震荡 ，后续关注中美铜关税落地情况 [1] 各目录总结 期现行情 - 期货方面 ，沪铜盘面高开低走小幅收涨 ，报收于78570 ，前二十名多单量127151手 ，减少3558手 ；空单量115260手 ，减少7873手 [4] - 现货方面 ，6月17日华东、华南现货升贴水均为220元/吨 ，6月16日LME官方价9670美元/吨 ，现货升贴水68美元/吨 [4] 供给端 - 截至6月13日 ，现货粗炼费（TC） - 43.91美元/干吨 ，现货精炼费（RC） - 4.40美分/磅 [5] 基本面跟踪 - 库存方面 ，SHFE铜库存3.63万吨 ，较上期增加3484吨 ；6月17日上海保税区铜库存5.45万吨 ，较上期增加2.08万吨 ；LME铜库存10.76万吨 ，较上期小幅增加225吨 ；COMEX铜库存19.74万短吨 ，较上期增加1315短吨 [9]