报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计聚烯烃价格高位震荡，需关注节后下游复产进度及中东局势进展 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 塑料和PP冲高回落 [4] - 塑料开工率下降至76.5%左右，PP开工率下降至71.5%左右，均处于偏低水平 [3][15] - 截至4月10日当周，PE下游开工率环比回落0.81个百分点至41.02%，PP下游开工率环比回升0.25个百分点至49.31% [3][22] - 清明假期石化库存增加10.5万吨至95万吨，周五石化库存环比减少3万吨至91万吨，较去年同期高15万吨，处于近年同期中性偏高水平 [3][29] - 周末美伊谈判未达成协议，原油价格反弹，近期装置开工率持续下降 [3] - 新增产能30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA在2026年1月投产，近期已无新增产能计划投产 [3] - 元宵节后下游工厂复工增加，刚需集中释放，农膜旺季趋弱，华北、华东、华南地区农膜价格均持稳，BOPP膜价格转跌 [3] - 化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，伊朗PE进口占中国总进口量约8%，占国内产量约3%，中东地区进口占国内产量约20%，中东地区PE产能占全球15%以上，PP不依赖中东进口货源，但上游依赖中东液化石油气和原油，中东地区PP产能占全球9%，中东聚烯烃出口占全球聚烯烃出口约25% [3] - 原料短缺使国内外烯烃装置降负增加，下游出现高价抵触情绪，采购谨慎，现货成交较弱 [3] - 以军对伊朗两大石化综合体实施打击，导致伊朗超85%的石化产品出口能力遭重创，伊朗已启动受损石油基础设施重建工作，目标是6月中旬恢复80%的产能 [3] - 美伊协议可能停火，地缘溢价有所消退，美伊谈判仍存不确定性，需关注中东聚烯烃及原料出口情况 [3] 塑料和PP开工率 - 塑料方面，新增吉林石化HDPE等停车装置，开工率下跌至76.5%左右，处于偏低水平 [15] - PP方面，新增中安联合单线等停车装置，企业开工率下跌至71.5%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例下跌至24%左右 [15] 塑料和PP下游开工率 - 截至4月10日当周，PE下游开工率环比回落0.81个百分点至41.02%，春节假期结束第七周，农膜订单顶峰回落，整体PE下游开工率季节性变动，较往年偏低 [22] - 截至4月10日当周，PP下游开工率环比回升0.25个百分点至49.31%，春节假期结束第七周，下游对高价原料接受度不高，需求缓慢恢复，下游开工率还未升至节前正常水平，拉丝主力下游塑编开工率回升0.66个百分点至43.22% [22] 塑料基差 - 现货价格跌幅不及期货价格跌幅，05合约基差上涨至252元/吨，处于中性偏高水平 [25] 塑料和PP库存 - 清明假期石化库存增加10.5万吨至95万吨，周五石化库存环比减少3万吨至91万吨，较去年同期高15万吨，目前石化库存处于近年同期中性偏高水平 [29][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球资本市场受美伊和谈及中东局势影响，原油回落缓解滞胀忧虑但通胀在中美3月数据中得到确认，国内市场相对稳健，3月PPI转正或推动库存周期轮转，美国通胀给特朗普政府带来压力 [5][9] - 国内债市涨跌互现，股指普遍收涨，商品大类板块表现分化整体收涨，期市资金有流入流出情况，商品波动率有升有降 [6][15] - 美联储6月加息预期概率大幅下降，2026年大概率不降息 [7][64] - 国内3月PPI转正有望推动库存周期轮转强化复苏周期，美国3月CPI大幅上扬能源价格涨幅明显 [69][76] 根据相关目录分别进行总结 市场综述 - 全球资本市场在美伊和谈曙光中喘息，中东局势主导投资者情绪，原油回落缓解滞胀忧虑，海外恐慌指数VIX回落，全球股市反弹，油价暴跌拖累大宗商品指数，美元指数下跌推升非美货币，人民币汇率稳韧走升，金价和铜价走高，国内市场稳健，3月PPI转正结束连续41个月负值，美国通胀给特朗普政府压力 [5][9] 大类资产 - 全球资本市场受美伊和谈及中东局势影响，原油回落缓解滞胀忧虑但通胀在中美3月数据中得到确认，海外恐慌指数VIX大幅回落，全球股市普遍报复性反弹，日经225涨幅居前，油价暴跌拖累大宗商品指数回落，美元指数明显下跌推升非美货币，人民币汇率稳韧走升，金价和铜价联袂走高，国内市场相对稳健，3月PPI转正结束连续41个月负值，通缩转为输入性通胀分歧，PPI转正上行强化库存周期轮转，美国通胀给特朗普政府压力 [5][9] 板块速递 - 国内债市涨跌互现，股指普遍收涨，成长型风格强于价值型，中证500与1000涨超5%，沪深300与上证50涨幅略小；国内商品大类板块整体收涨表现分化，Wind商品指数周度涨跌幅1.97%，10个商品大类板块指数中4个收涨6个收跌，能源、化工、非金属建材、油脂油料回调领跌，美伊和谈使原油回落施压能化板块并拖累相关价格，煤焦钢矿和农副产品延续弱势收跌，贵金属和有色板块大幅反弹，软商品和谷物板块联袂收涨 [6][15] 资金流向 - 上周商品期货市场资金整体小幅流入、资金板块轮转，能源大幅流出，化工和油脂油料板块明显失血，软商品和贵金属板块资金大幅流入 [17] 品种表现 - 国内主要商品期货涨跌互现多数收跌，上涨居前的为豆一、沪银与铂，跌幅居前的为原油、低硫燃料油和对二甲苯 [20] 市场情绪 - 从量价配合角度，出现明显增仓上行的商品期货品种有豆一、棉花和沪铜，出现明显增仓下行的有甲醇、对二甲苯和烧碱 [22] 波动特征 - 国际CRB商品指数波动率大幅上行，国内Wind商品指数波动率小降，南华商品指数波动率小幅走升，商品期货大类板块波动率有升有降，煤焦钢矿和农副产品板块明显降波，能源、油脂油料和化工板块大幅升波 [25] 宏观逻辑 - 股指整体强势全线收涨，成长股表现波动大涨幅大，价值型股指涨幅稳健，股指估值回升，风险溢价ERP低位下行 [31] - 大宗商品价格指数高位大幅回落，通胀预期走势震荡 [39] - 股市大幅上扬，商品震荡回落，商品 - 股票收益差大幅收敛，南华商品指数与CRB商品指数双双回落，内外商品期货收益差变动不大 [43] - 美债收益率大幅回落，期限结构熊平，期限利差窄幅震荡，实际利率走低，金价震荡反弹 [54] - 美国高频“衰退指标”强韧，花旗经济意外指数回落，美债利差10Y - 3M窄幅震荡 [60] 数据追踪 - 国际主要商品涨跌互现，BDI上扬，油价大幅下挫，金银铜大豆普涨，玉米逆势收跌，金油比震荡回落 [27] - 沥青开工率大幅下降，地产销售依旧疲弱，运价上行速度放缓，短期资金利率震荡走低 [47] - 美债利率有所回落，中美利差小升，通胀预期小降，金融条件平稳，美元指数小幅回落，人民币稳韧走升 [57] 美联储降息预期 - 美联储6月加息预期概率从高位大幅下降，维持利率不变在3.5 - 3.75%的预期概率为96.1%，高于上周的93.1%，加息25bp到3.75 - 4%的预期概率从一度超过30%大幅下降到2.1%，2026年市场预期不到1次的降息空间，大概率不降息 [7][64] 国内通胀数据 - 国内3月居民消费价格指数（CPI）环比下降0.7%，同比上涨1.0%，核心CPI同比上涨1.1%，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨1.0%，同比上涨0.5%，PPI转正表明物价触底回升，有望推动国内库存周期轮转，强化复苏周期 [69] 美国通胀数据 - 美国3月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.3%，环比上涨0.9%，能源价格指数上涨明显，贡献当月整体涨幅近3/4，汽油价格指数环比上涨21.2%为1967年发布以来最大单月涨幅，燃料油价格指数上涨30.7%为2000年2月以来最大单月涨幅，住房价格指数环比上涨0.3%，食品价格指数环比持平 [76] 本周关注 - 周一（4月13日）：欧佩克公布月度原油市场报告、国际货币基金组织和世界银行举行春季会议、美国3月成屋销售总数 [83] - 周二（4月14日）：IEA公布月度原油市场报告、IMF公布世界经济展望报告、美国3月NFIB小型企业信心指数、美国3月PPI年率 [83] - 周三（4月15日）：芝加哥联储主席古尔斯比参加小组讨论、美联储理事巴尔为美联储理事会主办的工作论坛致开幕词、欧洲央行行长拉加德发表讲话、美国3月进出口物价指数月率、美国4月NAHB房产市场指数、美国至4月10日当周EIA原油库存 [83] - 周四（4月16日）：20国集团财长和央行行长会议举行、美联储理事鲍曼在国际金融协会论坛上发表讲话、美联储公布经济状况褐皮书、英国央行行长贝利在IMF会议间隙就全球经济失衡发表讲话、欧元区3月CPI年率终值、美国至4月11日当周初请失业金人数、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话、美国3月工业产出月率 [83] - 周五（4月17日）：欧洲央行执委施纳贝尔发表讲话、欧元区2月季调后经常帐 [83] - 周六（4月18日）：里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话 [83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC有反内卷预期，上游原料乙烯供应紧张，海内外PVC市场有降负荷预期，下游需求陆续恢复，但下游后续订单不理想，乙烯法装置开工降幅不大，电石法开工提升给予弥补，同时期货仓单3月底注销施压现货市场，美伊协议可能停火，地缘溢价有所消退，预计PVC延续偏弱震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端PVC开工率环比减少0.92个百分点至79.87%，仍处于近年同期中性偏高水平，春节假期后第七周，PVC下游平均开工率回升2.64个百分点至50.73%，较去年农历同期增加1.82个百分点，出口签单放缓，社会库存变化不大且仍偏高，房地产仍在调整阶段，清明假期30大中城市商品房成交环比回落，仍处于历年同期偏低水平 [3] PVC基差 - 目前05基差在 -67元/吨，基差处于中性偏低水平 [12] PVC开工率 - 宁波镇洋、江苏新浦、广西华谊等乙烯法开工下降，PVC开工率环比减少0.92个百分点至79.87%，仍处于近年同期中性偏高水平 [18] 房地产数据 - 2026年1 - 2月份，全国房地产开发投资9612亿元，同比下降11.1%，商品房销售面积9293万平方米，同比下降13.5%，商品房销售额8186亿元，下降20.2%，房屋新开工面积5084万平方米，同比下降23.1%，房地产开发企业房屋施工面积535372万平方米，同比下降11.7%，房屋竣工面积6320万平方米，同比下降27.9%，截至4月12日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落46.62%，仍处于历年同期偏低水平 [24] PVC库存 - 截至4月10日当周，PVC社会库存环比增加0.01%至134.15万吨，比去年同期增加78.10%，社会库存变化不大且仍偏高 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花供需两端因素带动棉价攀高，国内棉花现货供应宽松，新棉播种全面展开，各国棉花种植面积缩减预期落地，中期棉价延续震荡上行趋势 [1] - 白糖短期市场以供应宽松为主调震荡，因政策扶持和压榨成本高抗跌性强，后续关注南方蔗糖厂收榨时间和印度泰国等产量数据，四月底到五月初或存在阶段性利空出尽可能 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 棉花 - 美棉出口数据强劲改善市场对后市需求预期，旱情引发对下年度美棉产量担忧，供需两端带动棉价攀高，外围美伊停战预期和美元指数走低也支撑棉价上行 [1] - 国内棉花现货供应宽松，纺织成品销售迟缓、价格稳中略跌，纺企采购随用随买，各棉区新棉播种全面展开，新疆播种进度快于去年同期，南疆进入播种高峰 [1] - 各国棉花种植面积缩减预期落地，中美数据明显，虽需求平淡，但供应预期缩减叠加特朗普五月访华使供需有炒作条件，仓单注册成本接近15000，后市难向下打开万五支撑，中期震荡上行 [1] 白糖 - 洲际交易所原糖期货价格徘徊于一个月低点附近，本周跌幅预计超7%，投资者关注供应充足，搁置能源价格上涨和中东冲突影响，能源价格上涨通常利好糖价 [2] - 中国将2025/26年度食糖产量预测值上调80万吨至1250万吨，未来供应可能趋紧，2026年5 - 6月出现厄尔尼诺现象概率为61%且预计持续至年底 [2] - 配额内巴西糖加工完税估算成本3914元/吨，配额外4969元/吨，与日照白糖现货价比，配额内利润1616元/吨，配额外561元/吨 [2] - 农村农业部上调国内产量，外盘原糖弱使进口糖利润扩大，短期市场供应宽松震荡，因政策扶持和压榨成本高抗跌性强，内外盘供应压力未释放前难有趋势性上涨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油粕市场震荡寻底 巴西海量大豆施压市场 阿根廷降水改善大豆优良率但收割偏慢 美豆种植成本因化肥价格飙升抬升 对远月合约有成本支撑 油脂短期预估偏震荡走势 关注中东局势走向 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 2026年4月巴西大豆出口量预计达1577.8万吨 略低于3月 比2025年3月提高16.9% 今年头四个月出口量估计为4286万吨 高于去年同期 [1] - 1 - 3月中国占巴西大豆出口总量的75% 西班牙、土耳其和泰国紧随其后 [1] - 上周强降雨影响阿根廷农业区 大豆收获延迟 但有助于晚播大豆作物状况改善 截至4月8日当周 阿根廷2025/26年度大豆收获进度为2.4% 低于去年同期 近80%晚播大豆进入籽粒灌浆阶段 作物状况正常至优良比例较上周上升4个百分点 [1] - 美豆未进入播种窗口 市场处于炒作空档期 因伊朗和美国未达成协议 美豆种植成本因化肥价格飙升抬升 对远月合约有成本支撑 [2] 油脂 - 预计4月马来西亚棕榈油库存环比下降1%至224万吨 4月前10天棕榈油产品出口环比下降30.7%至402,916吨 [2] - 中东局势升级推高能源价格 印尼计划7月1日实施B50生物柴油强制掺混政策 美国提高生物燃料要求 对食用油需求构成利好 [2] - 印度3月棕榈油进口量较上月下降约19%至689462吨 豆油进口下降4%至287220吨 葵花籽油进口增长约35%至196486吨 植物油总进口下降10%至119万吨 [2] - 尽管原油价格上涨 油脂反应偏小 棕榈油溢价高导致印度采购减少 高价抑制需求明显 中东局势对未来油脂板块影响大 接近7月1日印尼B50实施时间窗口 若能源危机未解决 油脂预期供需紧张将变为现实 [3]

热点资讯 - 3月我国春节后消费需求季节性回落，CPI环比降0.7%，同比涨1%，核心CPI同比涨1.1%；PPI环比涨1%，连续6个月上涨且为48个月以来最大涨幅，同比涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨 [2] - 国家发改委同财政部下达今年第二批625亿元超长期特别国债资金，支持地方实施消费品以旧换新政策 [2] - 因能源价格大幅上涨，美国3月CPI同比涨3.3%，为2024年6月以来最高水平，环比涨0.9%，为2022年7月以来最大涨幅；3月能源价格环比涨10.9%，为2005年9月以来最大单月涨幅，其中汽油价格涨21.2%，为1967年以来最大月度涨幅，对当月CPI涨幅贡献近四分之三 [2] - 摩根大通报告首次量化海湾地区冲突中能源设施战损，逾60处基础设施遭袭，约240万桶/日炼油产能停工，其中90万桶/日产能数周内可恢复，80万桶需约一个月，70万桶产能修复可能需数年 [2] - 伊朗与美国在伊斯兰堡谈判结束未达成共识，美国过分要求阻碍协议达成，特朗普称谈判进展顺利，除核问题外双方就大部分问题达成一致，万斯表示美方已说明“红线”，伊朗不接受美方条件，下一轮谈判时间、地点及计划未公布 [3] 板块表现 重点关注 - 尿素、碳酸锂、合成橡胶、塑料、PVC [4] 夜盘表现 - 非金属建材涨2.61%、贵金属涨27.60%、油脂油料涨8.45%、软商品涨2.84%、有色涨23.20%、煤焦钢矿涨10.03%、能源涨5.95%、化工涨15.20%、谷物涨1.03%、农副产品涨3.07% [4] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动，涉及农副产品、谷物、化工、能源、煤焦钢矿、有色、商品综合、软商品、油脂油料、贵金属、非金属建材等板块 [5] 大类资产表现 | 类别 | 名称 | 日涨跌幅% | 月内涨跌幅% | 年内涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 权益 | 上证指数 | 0.51 | 2.42 | 0.44 | | 权益 | 上证50 | 0.51 | 2.60 | -4.34 | | 权益 | 沪深300 | 1.54 | 4.19 | 0.14 | | 权益 | 中证500 | 0.90 | 4.62 | 6.75 | | 权益 | 标普500 | -0.11 | 4.42 | -0.42 | | 权益 | 恒生指数 | 0.55 | 4.46 | 1.03 | | 权益 | 德国DAX | -0.01 | 4.96 | -2.80 | | 权益 | 日经225 | 1.84 | 11.48 | 13.08 | | 权益 | 英国富时100 | -0.03 | 4.17 | 6.74 | | 固收类 | 10年期国债期货 | -0.01 | -0.13 | 0.37 | | 固收类 | 5年期国债期货 | -0.03 | -0.17 | 0.16 | | 固收类 | 2年期国债期货 | 0.00 | -0.05 | 0.03 | | 商品类 | CRB商品指数 | 0.20 | -0.84 | 23.60 | | 商品类 | WTI原油 | -2.59 | -6.30 | 65.81 | | 商品类 | 伦敦现货金 | -0.35 | 1.67 | 9.93 | | 商品类 | LME铜 | 1.38 | 4.23 | 2.88 | | 商品类 | Wind商品指数 | 0.80 | 0.92 | 0.96 | | 其他 | 美元指数 | -0.12 | -1.18 | 0.44 | | 其他 | CBOE波动率 | -1.33 | -23.84 | 28.63 | [6] 股市风险偏好与大宗商品走势 - 展示波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货黄金、伦敦现货白银、LME3个月铜、金油比、铜金比、风险溢价、CBOT大豆、CBOT玉米、万得全A（除金融、石油石化）等走势 [7]

市场走势 隔夜夜盘市场走势 - 美油主力合约收跌2.29%，报95.63美元/桶，周跌14.26%；布油主力合约跌1.54%，报94.44美元/桶，周跌13.38%，因美伊会谈在即，市场对冲突局势缓和、霍尔木兹海峡能源运输恢复存在预期 [5] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.98%报4771.00美元/盎司，周涨1.95%，COMEX白银期货跌0.54%报76.03美元/盎司，周涨4.25% [6] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期铝涨1.90%报3509.5美元/吨，周涨1.15%；LME期铜涨1.38%报12857.0美元/吨，周涨4.03%；LME期镍涨1.18%报17290.0美元/吨，周涨1.19%；LME期锡涨1.18%报48250.0美元/吨，周涨4.26%；LME期锌涨0.24%报3335.0美元/吨，周涨2.16%；LME期铅涨0.18%报1930.5美元/吨，周跌0.13% [6] - 截至4月10日夜盘收盘，国内期货主力合约跌多涨少，BR橡胶跌超4%，20号胶跌超2%，PTA等多种期货跌超1%；不锈钢涨超2%，沪银、纯碱、国际铜、沪铜涨超1% [8] 重要资讯 宏观资讯 - 马来西亚6艘运载原油船只通过霍尔木兹海峡，1艘因故障维修停留在港口 [10] - 伊朗禁止以色列油轮通过霍尔木兹海峡 [10] - 黎巴嫩计划参加华盛顿会议讨论并宣布停火 [10] - 中国证监会将丰富创业板产品服务体系，优化指数编制，推出相关ETF、期权和股指期货 [10] - 上海出口集装箱运价指数和中国出口集装箱运价综合指数上涨 [10] - 国家下达625亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新政策 [12] - 3月全国居民消费价格同比上涨1.0%，环比下降0.7%；1 - 3月平均同比上涨0.9% [13] - 3月工业生产者出厂价格中生产资料价格上涨1.3%，全国PPI同比由降转涨0.5%，环比上涨1.0% [13] - 3月全国期货市场成交量为11.86亿手，成交额为100.85万亿元，同比分别增长61.48%和63.74% [13] - 美国3月CPI同比上涨3.3%，核心通胀上涨2.6%，能源价格同比上涨12.5% [14] - 美国3月季调后能源通胀环比增长10.9%，汽油通胀环比增长21.2%，燃料油通胀环比增长30.7% [14] - 伊朗武装部队保持戒备 [15] - 美国中央司令部将实施对伊朗港口海上交通封锁 [17] - 美伊外交大门敞开，可能进行第二轮谈判 [17] - 伊朗允许非军事船只按特定准则通过霍尔木兹海峡 [18] - 特朗普考虑对伊朗实施有限军事打击打破和平谈判僵局 [19] 能化期货 - 一艘俄罗斯油轮穿越霍尔木兹海峡进入波斯湾 [21] - 中东原油生产商要求亚洲炼油商提交4、5月装船计划 [22] - 截至4月9日当周，中国苯乙烯工厂总产量为36.88万吨，环比增加0.55万吨，增幅1.51%；产能利用率增至73.54%，环比上涨1.11% [22] - 特朗普关注化肥价格，反对化肥垄断企业价格欺诈 [24] 金属期货 - 上周全国18个工业硅产区产量合计76083吨，环比降2%，同比增33% [25] - 上期所上周铜库存减少34604吨，铝库存增加4224吨等 [25] - Nyrstar位于荷兰的Budel锌冶炼厂5月计划检修 [25] - LME仓库中可用俄罗斯产铝库存占比从2月的60%跃升至3月的92% [25] 黑色系期货 - 河南济源煤业九矿因重大事故隐患被责令停产整顿3日 [27] - 河钢4月硅铁招标询盘5800元/吨，3月定价5950元/吨，招标数量2433吨 [28] - 本周城市总库存量为1184.20万吨，环比减少8.78万吨(-0.74%)；建筑钢材库存总量为654.16万吨，环比减少3.43万吨(-0.52%) [30] 农产品期货 - 2026年第15周国内油厂大豆实际压榨量143.62万吨，较上一周减少18.86万吨，较预估低8.57万吨；实际开机率为39.55% [32] - 马来西亚4月1 - 10日棕榈油出口量减少，AmSpec数据显示较上月同期减30.7%，ITS数据显示减38.9% [32] - 截至4月10日当周，自繁自养生猪养殖利润亏损423.6元/头，4月3日为亏损381.52元/头；外购仔猪养殖利润亏损269.91元/头，4月3日为亏损227.38元/头 [32] 金融市场 金融 - 截至4月12日，A股87家上市公司披露2026年一季度业绩预告，75家预喜，预喜比例86.21%，部分公司净利润同比增长下限超1000%，医药制造等行业业绩突出 [34] - 2026年以来A股IPO市场显著回暖，截至4月12日，36家企业完成IPO，同比增长约16%；募资总额达313.32亿元，增幅66.9% [36] - 上交所举办面向会计师事务所的培训，介绍“三开门”工作进展及监管政策 [36] - 首批公募基金一季报显示，基金经理向新质生产力方向调仓，量化策略纳入宏观因子 [36] - 中信证券认为未来市场关键变量是通航量，缩圈聚焦AI硬件等四个方向，配置围绕中国优势制造 [37] - 王石回应被抓传闻，称一切安好，将造谣者交法律处理 [38] 产业 - 截至4月10日，国家药监局今年批准13款创新药，一季度创新药对外授权交易总额超600亿美元 [39] - 新渝万高铁正线56座隧道全部贯通，为全线通车奠定基础 [39] - 乘联分会秘书长预计2026年汽车总批发量3480万辆，同比增长1%；国内销量2359万辆，下降1%；厂家出口量650万辆，增长13%；新能源乘用车批发销量1730万辆，增长13% [39] - 4月11日上海二手房网签成交量达1632套，创5年来新高 [40] - 钢铁行业应建立产能治理新机制，坚持供需两端协同发力 [40] - 黄河农商银行拟吸收合并当地19家县市农商行 [40] - 国内航天领域重复使用运载器最大复合材料整体舱段研制成功 [42] 海外 - 国际货币基金组织总裁称即便停火，全球物价需时间回落，将下调全球经济增长预期 [43] - 新西兰联储主席将宣布提高货币政策决策透明度措施 [43] 商品 - 阿联酋阿布扎比国家石油公司首席执行官称霍尔木兹海峡关闭或管制权在伊朗手中 [44] - 卡塔尔4月12日起全面恢复海运船舶航行 [44] - 三艘油轮接近阿曼湾水道，两艘掉头 [44] - 伊朗启动受损石油基础设施重建，目标两个月内恢复80%产能 [46] - 沙特阿拉伯恢复东西输油管道全部输送能力，日输送量约700万桶，恢复马尼法油田部分产量 [46] - 澳大利亚保障尿素供应 [46] - 马来西亚应对燃油短缺问题 [46] - 俄罗斯愿向欧盟供应天然气，前提是有富余量 [47] - 韩国确保原油量为平时80%，可保障供应至4 - 5月 [47] 债券 - 今年一季度各地累计发行新增专项债超1.1万亿元，投向超1万个项目 [48] - 伯克希尔哈撒韦售出17亿美元与日元挂钩债券 [48] 外汇 - 3月以色列外汇储备规模为2282.71亿美元，2月为2345.45亿美元 [49] 财经日历 数据公布 - 07:50公布日本3月货币供应M2 [51] - 20:00公布加拿大上周全国经济信心指数 [51] - 20:30公布加拿大2月营建许可 [51] - 22:00公布美国3月成屋销售总数 [51] - 待定公布中国3月M2、新增人民币贷款和社融增量 [51] 事件 - 20:00欧洲央行副行长金多斯发表讲话 [53] - 待定欧佩克公布月度原油市场报告 [53] - 国际货币基金组织和世界银行举行春季会议至4月17日 [53] - 日本央行行长植田和男4月13 - 18日访问美国参加G20和国际货币与金融委员会会议 [53] - 2026年世界互联网大会亚太峰会4月13 - 14日在香港召开 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 主流地区市场价 - 河北、河南、山东、山西、江苏、安徽、黑龙江、内蒙古等地尿素主流市场价本期与前值相比均无涨跌，分别为1870元/吨、1880元/吨、1900元/吨、1770元/吨、1920元/吨、1880元/吨、1880元/吨、1910元/吨 [1] 工厂价 - 河北东光、山东华鲁、江苏灵谷、安徽昊源工厂价本期与前值相比均无涨跌，分别为1830元/吨、1840元/吨、1870元/吨、1800元/吨 [1] 基差 - 山东05基差从35元/吨涨至63元/吨，涨28元/吨；山东01基差从 - 4元/吨涨至26元/吨，涨30元/吨；河北05基差从15元/吨涨至43元/吨，涨28元/吨；河北01基差从 - 24元/吨涨至6元/吨，涨30元/吨 [1] 月差 - 1 - 5价差从 - 26元/吨涨至 - 25元/吨，涨1元/吨；5 - 9价差从 - 39元/吨涨至 - 37元/吨，涨2元/吨 [1] 仓单 - 仓单数量合计从10270张增至10300张，增加30张 [1] 国际报价 - 中东FOB、美湾FOB、埃及FOB、波罗的海FOB、巴西CFR本期与前值相比均无涨跌，分别为709美元/吨、689.5美元/吨、790美元/吨、687.5美元/吨、745美元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC有反内卷预期，上游原料乙烯供应紧张，海内外PVC市场有降负荷预期，预计PVC延续偏弱震荡 [1] 各部分总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格下跌25元/吨 [1] - PVC开工率环比减少0.92个百分点至79.87%，仍处于近年同期中性偏高水平 [1][4] - 春节假期后第七周，PVC下游平均开工率回升2.64个百分点至50.73%，较去年农历同期增加1.82个百分点，下游抵触心理增加 [1] - 部分海外装置负荷下降，出口价格上涨，印度临时取消PVC进口关税，PVC出口签单环比走强 [1] - 社会库存变化不大，未能继续下降，目前仍偏高，库存压力仍然较大 [1] - 2026年1 - 2月份，房地产仍在调整阶段，多项指标同比降幅仍较大，增速进一步下降 [1][5] - 春节假期结束第六周，30大中城市商品房成交环比回落，仍处于历年同期偏低水平，房地产改善仍需时间 [1][5] - 下周宁波台塑、陕西金泰等装置仍在检修，开工率小幅下降，下游需求陆续恢复 [1] - 下游后续订单不理想，乙烯法装置开工降幅不大，电石法开工提升给予弥补，期货仓单3月底注销施压现货市场 [1] - 美伊协议可能停火，地缘溢价有所消退 [1] 期现行情 - PVC2605合约减仓震荡下行，最低价4929元/吨，最高价5111元/吨，最终收盘于4952元/吨，在20日均线下方，跌幅3.83%，持仓量减少33762手至532268手 [2] 基差方面 - 4月10日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4885元/吨，V2605合约期货收盘价在4952元/吨，基差在 - 67元/吨，走弱49元/吨，基差处于中性偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端宁波镇洋、江苏新浦、广西华谊等乙烯法开工下降 [4] - 新增产能方面，万华化学、天津渤化、青岛海湾、甘肃耀望已于2025年下半年投产，嘉兴嘉化在2025年12月份试生产 [4] - 需求端房地产仍在调整阶段，2026年1 - 2月份多项房地产指标同比下降，整体改善仍需时间 [5] - 截至4月3日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落4.11%，处于历年同期偏低水平，关注两会房地产利好政策能否提振销售 [5] - 截至4月10日当周，PVC社会库存环比增加0.01%至134.15万吨，比去年同期增加78.10%，目前仍偏高 [6]

报告行业投资评级 - 谨慎追高 [1][6] 报告的核心观点 - 橡胶低产季下原料价格坚挺 进入割胶期供应预计回升 需求复苏不错 但库存偏高和保税区库存攀升对价格形成压力 技术上注意前高压力 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情表现 - 4月10日 天然橡胶主力合约收盘价16815元/吨 当日涨跌幅 - 1.32% [1] - 4月10日 上海市场SCRWF主流货源意向成交价格为16850 - 16900元/吨 较前一交易日上涨75元/吨 越南SVR3L混合胶主流货源意向成交价格参考17050 - 17100元/吨 较前一交易日上涨75元/吨 [1] 供给方面 - 海外产区处于低产阶段 原料产出少 支撑收购价格高位 对胶价成本端支撑较强 [2] - 国内部分地区已陆续开割 但近期国内外主产区高温少雨 部分已开割区域偏干 胶水产出减少 局部出现休割现象 云南休割率约30%左右 [2] - 海南、越南及泰国整体降雨偏少 前期越南提前开割的预期受影响 实际开割时间取决于后续降雨情况 [2] 需求方面 - 2026年4月10日 我国半钢胎开工率为76.29% 全钢胎开工率为69.38% 均高于历年同期均值 开工率偏高 [3] - 轮胎产线开工率回升 下游采购意愿增强 汽车出口驱动超预期 后续或有采购订单跟进 需关注后续复工情况与高价与高库存下的消化进度 [3] - 合成橡胶价格高挺 刺激部分企业增加天然橡胶的替代采购 需求端短期对价格形成一定支撑 [3] 库存方面 - 4月3日当周 天然橡胶青岛保税区区内库存为14.57万吨 较上期增加0.38万吨 涨幅2.68% [4] - 4月3日当周 青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为56.91万吨 较上期增加0.31万吨 涨幅0.54% [4]