报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素今日低开低走日内偏弱运行，市场情绪转淡，下游终端成交不温不火，盘面回吐小幅涨幅，但走势依然强劲，处于夏季肥需求窗口且出口政策待明朗，维持震荡偏强趋势，需谨慎操作风险[1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面，尿素主力2509合约1870元/吨低开低走，收于1886元/吨，跌幅0.89%，持仓量250468手（-24630手），前二十名主力持仓中多头-11319手、空头+331手，部分期货公司净多单或净空单有增减变化，2025年5月14日尿素仓单数量7352张，环比增303张[2] - 现货方面，上游工厂多执行前期待发，新单成交不如前期，市场偏谨慎，山东、河南及河北工厂出厂报价1830 - 1850元/吨，山西部分大颗粒尿素工厂报价1870 - 1890元/吨，下调20元/吨左右[4] 基本面跟踪 - 基差方面，今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价上调，以山东地区为基准，基差环比持平，9月合约基差44吨（+11/吨）[7] - 供应数据，2025年5月14日全国尿素日产量20.14万吨，较昨日-800吨，开工率86.34%[9] - 企业库存数据，截至2025年5月14日中国尿素企业总库存量81.72万吨，较上周减少24.84万吨，环比减少23.31%[12] - 预售订单天数，截至2025年5月14日中国尿素企业预收订单天数6.29日，较上周期增加0.47日，环比增加8.07%[12]

4、据Mysteel，唐山市场主流钢厂、邢台地区部分钢厂计划对湿熄焦炭价格下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨，2025年5月16日 零点执行。 早盘速递 2025/5/14 热点资讯 1、国务院关税税则委员会发布公告，自5月14日12时01分起，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施。其中，国务院关税 税则委员会2025年第4号公告规定的加征关税税率，由34%调整为10%，在90天内暂停实施24%的对美加征关税税率；停止实施 2025年第5号、第6号公告规定的加征关税措施。 2、美国4月未季调CPI同比上涨2.3%，连续第三个月低于预期，为自2021年2月以来的最低水平；核心CPI同比持平于2.8%，符合 市场预期。美国总统特朗普利用低于预期的通胀报告再次向美联储主席施压，要求鲍威尔尽快下调利率。交易员继续押注美联 储于9月首次降息、10月第二次降息。 3、美国财长贝森特淡化了与欧盟迅速达成贸易协议的可能性，称欧盟存在"集体行动问题"，这阻碍了谈判。贝森特对与亚洲 贸易伙伴达成协议较为乐观，称美国已与日本进行了"非常富有成效的讨论"，并称赞与印尼"非常积极"的沟通。 第 2 页，共 3 页 主要大宗商品走势 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层 （100020） 资讯早间报 制作日期： 2025/05/14 隔夜夜盘市场走势 1. 国际油价大幅走高，美油主力合约收涨 2.71%，报 63.63 美元/桶；布伦 特原油主力合约涨 2.43%，报 66.54 美元/桶。 2. 国内商品期货夜盘收盘普遍上涨，能源化工品表现强劲，苯乙烯涨 3.78%，乙二醇涨 3.31%，PTA 涨 3.25%，丁二烯橡胶涨 2.97%，短纤涨 2.7%，低 硫燃料油涨 2.37%，原油涨 1.7%。黑色系全线上涨，铁矿石涨近 1%。农产品涨 跌不一。基本金属全线上涨，氧化铝涨 1.69%，沪锌涨 1.57%，沪铜涨 0.99%。 沪金涨 0.36%，沪银涨 0.40%。 3. 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX 黄金期货涨 0.82%报 3254.50 美元/盎 司，COMEX 白银期货涨 1.43%报 33.09 美元/盎司。 4. 伦敦基本金属全线上涨，LME 期锌涨 1.93%报 2720.50 美元/吨，LME 期 铅涨 1.40%报 1993.00 美元/吨，LME 期铜涨 1.29%报 962 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 5 月 13 日 热点品种 塑料： 裕龙石化 1 线 HDPE 等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至 85%左右，目前开 工率处于中性水平。PE 下游开工率环比下降 0.20 个百分点，农膜原料库存和农 膜订单继续下降，农膜逐步进入淡季，包装膜订单继续小幅下降，整体 PE 下游 开工率仍处于近年同期偏低位水平。上周末累库幅度较大，工作日正常去库，石 化库存处于近年同期偏低水平。美国加征关税不利于塑料下游制品出口同时聚乙 烯上游乙烷进口受限。宏观情绪提振叠加地缘风险增加，原油价格触底反弹。供 应上，新增产能山东新时代线性、惠州埃克森美孚一期线性新近投产，新增部分 检修装置，不过榆林化工等检修装置计划开车，下游还未完全恢复，以前期订单 生产为主，地膜逐步进入淡季，下游其他需求一般，目前新单跟进缓慢，下游开 工有所下降，不过中美贸易谈判提振市场情绪，现货交投好转，建议塑料空单逐 步止盈离场。 碳酸锂： 今日碳酸锂盘面开盘后低位震运行荡，收盘价 63727.6 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 夏季肥需求窗口与出口消息刺激市场情绪好转，但夏季肥处收尾阶段，下游复合肥开工率下旬或降低，出口政策尚未完全明朗化，盘面价格以震荡偏多为主，上行空间受政策压制 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 尿素今日高开日内偏强运行，上游工厂上涨趋势放缓，有惜售意向，出现控制接单限单情况 [1] - 出口政策以国内保供稳价为基调且未明朗，价格涨幅空间有限 [1] - 基本面稳定，供应端开工率稳定，本周暂无停车计划，有两家企业复产；需求端农业备肥谨慎，复合肥工厂借势让利降库，利润遭挤压且夏季肥扫尾，开工率将下滑 [1] - 东北地区本周尿素入库量环比增加，玉米水稻追肥需求提升但持续时间不长 [1] - 本周库存去化，需求增加对盘面提供支撑 [1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力 2509 合约 1895 元/吨高开低走，收于 1897 元/吨，涨跌幅 0.32%，持仓量 275098 手（+8127 手） [2] - 前二十名主力持仓席位，多头+7146 手，空头+1017 手；东证期货净多单增加 2647 手、国泰君安净多单增加 1893 手；民生期货净空单增加 1982 手；海证期货净空单减少 1046 手 [2] 现货方面 - 2025 年 5 月 13 日，尿素仓单数量 7049 张，环比上个交易日+2149 张 [2] - 上游工厂上涨趋势放缓，有惜售意向，山东、河南及河北尿素工厂出厂报价范围 1830 - 1850 元/吨 [1][4] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价上调，以山东地区为基准，基差环比上个交易日持平，9 月合约基差 33 吨（0/吨） [7] 供应数据 - 2025 年 5 月 13 日，全国尿素日产量 20.22 万吨，较昨日持平，开工率 86.68% [9]

热点资讯 - 美方承诺于2025年5月14日前修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品加征的从价关税，24%的关税在初始90天内暂停实施，保留加征剩余10%的关税，取消2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税 [2] - 今年1至4月我国汽车产销量分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%，历史上首次双双突破1000万辆 [2] - 中美经贸高层会谈取得实质性进展，美方取消91%的加征关税，中方相应取消91%的反制关税，美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税 [2] - 一个月前期货市场认为美联储上半年维持利率稳定的可能性只有五分之一，现在认为6月底前不会降息的可能性约为90% [3] 重点关注 - 重点关注原油、燃油、玻璃、焦煤、铁矿 [4] 板块表现 - 非金属建材涨2.64%，贵金属涨30.70%，油脂油料涨11.60%，软商品涨2.71%，有色涨19.44%，煤焦钢矿涨13.06%，能源涨2.57%，化工涨12.81%，谷物涨1.76%，农副产品涨2.71% [7] 大类资产表现 权益类 - 上证指数日涨跌幅0.82%、月内涨跌幅2.75%、年内涨跌幅0.52% [8] - 上证50日涨跌幅0.69%、月内涨跌幅2.64%、年内涨跌幅0.66% [10] - 沪深300日涨跌幅1.16%、月内涨跌幅3.18%、年内涨跌幅 -1.13% [10] - 中证500日涨跌幅1.26%、月内涨跌幅2.87%、年内涨跌幅1.19% [10] - 标普500日涨跌幅3.26%、月内涨跌幅4.94%、年内涨跌幅 -0.64% [10] - 恒生指数日涨跌幅2.98%、月内涨跌幅6.47%、年内涨跌幅17.40% [10] - 德国DAX日涨跌幅0.29%、月内涨跌幅4.75%、年内涨跌幅18.37% [10] 固收类 - 10年期国债期货日涨跌幅 -0.46%、月内涨跌幅 -0.43%、年内涨跌幅 -0.36% [9] - 5年期国债期货日涨跌幅 -0.20%、月内涨跌幅 -0.20%、年内涨跌幅 -0.61% [9] - 2年期国债期货日涨跌幅 -0.08%、月内涨跌幅 -0.09%、年内涨跌幅 -0.68% [9] 商品类 - CRB商品指数日涨跌幅0.14%、月内涨跌幅2.34%、年内涨跌幅 -0.40% [9] - WTI原油日涨跌幅1.80%、月内涨跌幅6.75%、年内涨跌幅 -13.63% [9] - 伦敦现货金日涨跌幅 -2.73%、月内涨跌幅 -1.60%、年内涨跌幅23.30% [9] - LME铜日涨跌幅0.00%、月内涨跌幅3.51%、年内涨跌幅7.56% [9] - Wind商品指数日涨跌幅 -0.97%、月内涨跌幅0.66%、年内涨跌幅17.01% [9] 其他 - 美元指数日涨跌幅1.39%、月内涨跌幅2.18%、年内涨跌幅 -6.15% [9] - CBOE波动率日涨跌幅0.00%、月内涨跌幅 -11.34%、年内涨跌幅26.22% [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美友好协商注入短期利好，美元反弹后续跟进情况仍需继续关注，基本面延续供应偏紧格局，下游需求预计有所放缓，美方鹰派格局压制上行空间，预计短期铜价震荡偏强为主，需关注当晚美国 CPI 数据情况[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 沪铜今日高开低走震荡收涨，中美经贸高层会谈提出 24%的关税在初始 90 天内暂停实施，保留加征剩余 10%关税，消息刺激下风险偏好抬升，美元回升压制铜价[1] - 截至 5 月 9 日，现货粗炼费(TC)-43.6 美元/干吨，现货精炼费(RC)-4.37 美分/磅，冶炼厂加工费扩大负值，硫酸利润弥补少量亏损，成本压力明显，铜矿端供应紧缺加剧[1] - 美铜库存大幅度拉升，国内交易所显性库存连续去化但幅度收窄，5 月多家冶炼厂有检修计划，预计电解铜影响量 2.1 万吨，7 - 9 月仍有集中检修计划[1] - 2024 年 3 月中国铜需求量景气指数 87.6，较 2 月下降 7.6 个点，处于“偏冷”界限以下，旺季市场需求偏高，4 月线缆企业开工率达 86.3%，环比+3.2%，5 月订单预计环比增长 8 - 10%，下游需求有韧性[1] 期现行情 - 期货高开低走低震荡收涨，报收于 78090 元/吨，前二十名净多单 120750 手，减少 4809 手，空单量 112949 手，减少 2404 手[4] - 今日华东现货升贴水-25 元/吨，华南现货升贴水 45 元/吨，2025 年 5 月 12 日，LME 官方价 9546 美元/吨，现货升贴水 44 美元/吨[4] 供给端 - 截至 5 月 9 日，现货粗炼费（TC）-43.6 美元/干吨，现货精炼费（RC）-4.37 美分/磅[6] 基本面跟踪 - SHFE 铜库存 2.92 万吨，较上期增加 9073 吨，截至 5 月 12 日，上海保税区铜库存 8.58 万吨，较上期减少 0.46 万吨，LME 铜库存 18.97 万吨，较上期小幅减少 1100 吨，COMEX 铜库存 16.35 万短吨，较上期增加 3208 短吨[9]

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层 （100020） 资讯早间报 制作日期： 2025/05/13 隔夜夜盘市场走势 1. 国内商品期货夜盘收盘多数上涨，能源化工品普遍上涨，苯乙烯涨 3.05%，丁二烯橡胶涨 2.69%，纸浆涨 2.38%，燃油涨 2.36%，PTA 涨 2.11%，20 号胶涨 1.91%。黑色系涨跌不一，铁矿石涨 1.77%，螺纹钢涨 1.28%，热卷涨 1.1%。农产品多数上涨，棉花涨 1.26%，豆二涨 1.02%，棉纱涨近 1%。基本金属 涨跌不一，沪锡涨 1.33%，沪铝涨 0.91%，沪镍跌 1.26%。沪金跌 2.52%，沪银 跌 0.75%。 2. 国际油价走强，美油主力合约收涨 1.54%，报 61.96 美元/桶；布伦特原 油主力合约涨 1.63%，报 64.95 美元/桶。分析师指出，OPEC+增产节奏加快及地 缘政治风险缓和共同推动油价上行，但需关注美国库存数据变化对供需平衡的 影响。 3. 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX 黄金期货跌 3.06%报 3241.80 美元/盎 司，COMEX 白银期货跌 0.36%报 32.80 美 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 5 月 12 日 热点品种 原油： 欧佩克+产油国从 4 月起实施逐步放松减产计划，并将 5 月日均原油供应量提高 到 41.1 万桶，随后 OPEC+补偿性减产规模小幅扩大，可以很大程度覆盖 5 月份 的增产量，但五一节前哈萨克斯坦能源部长宣称石油产量水平是由国家利益决定 的，不是 OPEC+，可以看出某些国家的补偿性减产动力不足。对于 OPEC+能否真 正进行补偿性减产有待验证。5 月 3 日，欧佩克+宣布，8 个参与国将在 6 月增产 41.1 万桶/日。逐步增产可能会被暂停或逆转，具体取决于市场状况。OPEC+增产 步伐加快，另外，消息人士称，欧佩克+可能会在 6 月批准 7 月再一次加速增产， 幅度为每日 41.1 万桶。如果配额遵守情况没有改善，欧佩克+计划到 10 月逐步 取消此前设定的 220 万桶/日的自愿减产措施。美国原油产量仍在历史高位附近。 加之其他非 OPEC+释放产能，原油供给压力较大。需求端，全球贸易战最恐慌时 段过去，英 ...

冠通期货 铜周度策略展望 冠通期货研究咨询部 王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 2025年5月12日 1 | 品种 | 交易逻辑 | 多空观点 | 操作建议 | | --- | --- | --- | --- | | | 沪铜上周区间窄幅震荡。美联储维持利率不变，联邦基金利率目标区间保持在4.25%至4.50%，鹰派立场下铜价上行空间受阻。中国一揽政 | | | | | 策出台包括降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，并降低政策利率0.1个百分点。下调再贷款利率0.25个百分点。下调个人 | | | | | 住房公积金贷款利率0.25个百分点，一定程度刺激市场。中美经贸在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈，提出24%的关税在初始的90天内暂 | | | | | 停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税，基本面情况来看，截止4月18日，现货粗炼费（TC）-43.6美元/干吨， | | | | | 现货精炼费（RC）-4.37美分/磅，冶炼厂加工费继续扩大负值，硫酸利润弥补少量亏损，但冶炼厂成本压力明显，铜矿端供应紧缺加剧。5 | | | | | 月国内有 ...