热点资讯 - 我国外汇储备余额连续6个月增加，黄金储备连增15个月，截至2026年1月末，外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅1.23%；黄金储备规模为7419万盎司，环比增加4万盎司 [2] - 美国总统特朗普签署行政令，2月7日起生效，威胁对购买受制裁伊朗货物和服务的国家加征关税，可能加征25% [2] - 伊朗外交部长阿拉格齐表示，未确定第二轮核问题谈判具体日期，但伊美双方认为应尽快举行 [3] - 本周全球市场大事不断，国内1月CPI、PPI于2月11日公布，新增贷款等信贷数据有望出炉，2025年第四季度恒生指数系列检讨结果于2月13日公布，科技巨头春节红包大战持续；国际上，美国1月非农就业和通胀数据来袭，美伊拟进行新一轮谈判，戛纳世界人工智能峰会于2月12日举办 [3] - 因飓风威胁，澳大利亚皮尔巴拉港务局对世界最大铁矿石出口中心黑德兰港等多个港口进行清场 [3] 重点关注 - 重点关注尿素、沪铜、白银、原油、碳酸锂 [4] 夜盘表现 - 板块涨跌幅方面，非金属建材2.08%、贵金属33.48%、油脂油料8.63%、软商品2.59%、有色25.24%、煤焦钢矿10.51%、能源2.79%、化工10.89%、谷物1.01%、农副产品2.79% [4] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数 -0.25、上证50 -0.69、沪深300 -0.57、中证500 0.00、标普500 1.97、恒生指数 -1.21、德国DAX 0.94、日经225 0.81、英国富时100 0.59|上证指数 -1.27、上证50 -0.93、沪深300 -1.33、中证500 -2.68、标普500 -0.10、恒生指数 -3.02、德国DAX 0.74、日经225 1.75、英国富时100 1.43|上证指数 2.44、上证50 0.22、沪深300 0.29、中证500 9.12、标普500 1.27、恒生指数 3.63、德国DAX 0.94、日经225 7.78、英国富时100 4.41| |固收类|10年期国债期货 0.08、5年期国债期货 0.03、2年期国债期货 0.02|10年期国债期货 0.10、5年期国债期货 0.05、2年期国债期货 0.05|10年期国债期货 0.52、5年期国债期货 0.17、2年期国债期货 -0.00| |商品类|CRB商品指数 0.05、WTI原油 0.35、伦敦现货金 3.98、LME铜 1.22、Wind商品指数 -4.85|CRB商品指数 -3.31、WTI原油 -3.27、伦敦现货金 1.77、LME铜 -0.08、Wind商品指数 -21.16|CRB商品指数 3.59、WTI原油 10.45、伦敦现货金 15.01、LME铜 4.51、Wind商品指数 9.05| |其他|美元指数 -0.36、CBOE波动率 -18.42|美元指数 0.51、CBOE波动率 1.83|美元指数 -0.67、CBOE波动率 18.80| [6]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 尿素市场价格情况 - 2026年2月6日河北、河南、山东等多地主流地区市场价较前值大多持平，仅江苏地区从1800元/吨降至1790元/吨[2] - 工厂价方面，河北东光、山东华鲁等多地较前值均无变化[2] 基差情况 - 2026年2月6日山东05基差从0元/吨降至 - 17元/吨，山东01基差从34元/吨降至19元/吨，河北05基差从20元/吨降至3元/吨，河北01基差从54元/吨降至39元/吨[2] 月差情况 - 2026年2月6日1 - 5价差从40元/吨涨至42元/吨，5 - 9价差从34元/吨涨至36元/吨[2] 仓单数量 - 2026年2月6日仓单数量合计从10835张增至10860张[2] 国际报价 - 2026年2月6日前一日国际大颗粒尿素报价中，中东FOB、美湾FOB、埃及FOB、波罗的海FOB、巴西CFR价格较前值均无变化[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆周期性底部已现后续回落空间受限，预计延续震荡走势；玉米节前宽幅震荡，若大幅回落可考虑逢低买入；鸡蛋产能去化是2026年供应端核心，短期无明显驱动，不过存栏量较去年下半年略有改善，不宜过度看空；春节前后生猪价格至暗之时正在兑现，后续需关注可繁殖母猪调控构建远月供需平衡表 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 大豆 - 东北产区低蛋白大豆报价持稳，基层库存不多挺价心理强，高蛋白大豆供应偏紧优质优价，部分39%蛋白含量商品豆价格2.2元/斤附近 [1] - 2月2日轮出60608吨2022年产储备大豆全部成交，成交均价4297.6元/吨，最高溢价310元/吨，但未带动市场氛围回暖，高价接受度疲软 [1] - 多数贸易商消化库存、执行前期合同，豆一周期性底部已现，后续回落空间受限，预计延续震荡走势 [1] 玉米 - 年关将至，玉米现货市场进入购销尾声，下游企业备货结束，深加工企业停机检修进入假期模式 [2] - 本年度东北地区玉米需求强劲，售粮进度同比偏快，余粮量减少，但近期气温回升粮源保管压力增大，基层售粮积极性提升，近日上市量增加价格回落 [2] - 建议节前宽幅震荡看待，若大幅回落可考虑逢低买入 [2] 鸡蛋 - 产能去化是2026年供应端核心，根据鸡苗销量传导周期推算，二季度在产蛋鸡存栏量将同比由增转降，年中有望降至13亿羽以下 [2] - 春节备货尾声盘面下跌，需关注春节前供应端去化表现，短期无明显驱动，因目前存栏量较去年下半年略有改善，不宜过度看空 [2] 生猪 - 2025年末能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9%，为正常保有量的101.6%；2025年10月母猪存栏3990万头 [3] - 2025年全国生猪出栏71973万头，比上年增加1716万头，增长2.4%；2025年末全国生猪存栏42967万头，比上年末增加224万头，增长0.5% [3] - 1月底至2月初，年前出栏窗口收窄，集中出栏或使猪价进一步走弱，养殖户抗跌情绪和天气扰动难扭转趋势 [3] - 春节前后生猪价格至暗之时正在兑现，后续需关注可繁殖母猪调控构建远月供需平衡表 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦煤日内低开低走且下跌 国内矿山假期临近致产能利用率下降、产量减少 下游冬储备货收尾 但仍有两周备货时间 库存继续下沉 下游钢材成交量不佳 铁水产量环比增加 印尼部分矿商暂停现货煤炭出口消息消化后 市场回归供需双弱基本面 涨幅回吐 不过冬储及钢厂刚需托底 焦煤预计有企稳迹象[1] 各目录总结 行情分析 - 国内523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率86.67% 环比减少2.46% 原煤日均产量192.53万吨 矿山焦煤库存周度环比减少2.53万吨 上周焦化企业累库67.6万吨 钢厂累库9.84万吨 下游钢材成交量不佳 铁水产量环比增加0.26% 周度日均产量228.58万吨 印尼部分矿商暂停现货煤炭出口消息消化后市场回归供需双弱 但冬储及钢厂刚需托底 焦煤预计企稳[1] 现货数据 - 山西市场（介休）主流价格报价1280元/吨 较上个交易日持平 蒙5主焦原煤自提价1060元/吨 较上个交易日持平 主力合约期货收盘价1138.5元/吨 山西介休基差141.5元/吨 较上个交易日+33.5元/吨[2] 基本面跟踪 供应数据 - 1月30日 - 2月6日当周 国内523家样本矿山炼焦煤开工率86.67% 环比-2.46个百分点 精焦煤日均产量75.45万吨 环比-1.62万吨[4] 需求数据 - 1月30日 - 2月6日当周 下游独立焦企日均产量63.14万吨 环比+0.3万吨 247家钢厂焦炭日均产量47.24万吨 环比+0.23万吨 247家钢厂日均铁水产量228.58万吨 环比+0.6万吨[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 热卷期货缩量下跌，日线跌破短期 5 日均线、中期 30 日均线和 60 日均线，价格创近一个月新低且暂无止跌迹象；基本面供应相对平稳，需求虽有回落但总体表现较强韧性，总库存处于高位，库存压力仍存；后续需关注节后制造业开工复苏力度以及库存去化速度 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货价格：热卷期货主力合约周五持仓量减仓 10036 手，成交量 276669 手，相比上一交易日缩量，日内最低价 3250 元，最高价 3270 元，日内震荡偏弱，日均线来看短期跌破 5 日均线、30 日均线、60 日均线，收于 3251 元/吨，下跌 14 元，跌幅 0.43% [1] - 现货价格：主流地区上海热卷价格报 3250 元/吨，相比上一交易日维稳 [2] - 基差：期现基差 -1 元 [3] 基本面数据 - 供应端：截止 2 月 5 日热卷周产量环比下降 0.05 万吨至 309.16 万吨，年同比下降 11.03 万吨，本周产量处于近几年中等偏上水平，反映钢厂在春节前仍维持高生产节奏，生产积极性提升 [4] - 需求端：截止 2 月 5 日周度表观消费量环比下降 5.87 万吨至 305.54 万吨，年同比下降 8.11 万吨，主要受春节停工影响，下游制造业需求回落，整体水平处于近几年相对高位，仍有一定韧性 [4] - 库存端：截止 2 月 5 日总库存周环比上升 3.62 万吨至 359.2 万吨（社会库存周环比上升 2.12 万吨，钢厂库存增 1.5 万吨），压力集中于社库，厂库可控，钢厂库存压力极低，社库大幅累库，反映流通环节库存积压，下游拿货意愿不足 [4] - 政策面：钢材出口许可证管理新规出台，短期将导致出口波动，供应增加，价格承压，长期则推动产业升级，结构优化，竞争力提升；12 月召开的中央经济会议宏观面积极的财政政策和适度宽松的货币政策，深入整治内卷式竞争，列为 2026 年重点任务，利好价格和行业盈利，着力稳定房地产市场，扩大内需 [4][5] 市场驱动因素分析 - 偏多因素：供给收缩，需求韧性，政策托底（“十五五”规划、基建投资） [6] - 偏空因素：钢厂复产超预期，需求季节性走弱，制造业订单不足，库存累积压制价格 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至2月6日当周PP下游开工率环比回落，企业开工率维持在80%左右，标品拉丝生产比例下降，石化库存处于近年同期偏低水平，成本端原油价格反弹，PP供需格局改善有限，预计PP区间震荡，L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至2月6日当周PP下游开工率环比回落2.24个百分点至49.84%，拉丝主力下游塑编开工率环比下降5.30个百分点至36.74%，塑编订单环比继续下降略低于去年同期 [1] - 2月6日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在80%左右，标品拉丝生产比例下降至26.5%左右 [1] - 1月底石化去库较快，目前石化库存处于近年同期偏低水平 [1] - 成本端伊朗地缘局势反复，美国降低对印度加征关税，印度炼厂或将增加原油采购，原油价格反弹 [1] - 近期检修装置略有减少，下游BOPP膜价格继续反弹，塑编开工率下降新增订单有限，临近春节终端停工放假增加，下游备货多已完成 [1] - 由于塑料有新增产能投产且开工率较PP高，地膜集中需求尚未开启，预计L - PP价差回落 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约减仓震荡运行，最低价6607元/吨，最高价6708元/吨，收盘于6691元/吨，在20日均线上方，跌幅0.48%，持仓量减少14114手至483821手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报6310 - 6830元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端2月6日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在80%左右，标品拉丝生产比例下降至26.5%左右 [4] - 需求端截至2月6日当周PP下游开工率环比回落2.24个百分点至49.84%，拉丝主力下游塑编开工率环比下降5.30个百分点至36.74%，塑编订单环比继续下降略低于去年同期 [4] - 周五石化早库环比增加0.5万吨至42.5万吨，较去年农历同期低8万吨，1月底石化去库较快，目前石化库存处于近年同期偏低水平 [4] 原料端 - 布伦特原油04合约上涨至68美元/桶上方，中国CFR丙烯价格环比持平于825美元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 欧佩克+八个成员国三月暂停上调石油产量，原油需求淡季但美国库存超预期去库，全球浮库高企供应过剩，沙特阿美下调油价，雪佛龙加大运输委内瑞拉原油，伊美谈判有不确定性，印度或增加采购，俄乌会谈未取得实质进展，哈萨克斯坦油田部分恢复产能，预计近期原油价格区间震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 欧佩克+八个成员国三月暂停上调石油产量，原油需求淡季，美国原油库存超预期去库，整体油品库存减少，但全球原油浮库高企，供应过剩，EIA上调2026年供应过剩幅度[1] - 沙特阿美下调2025年3月运往亚洲的阿拉伯轻质原油价格30美分/桶，雪佛龙加大运输委内瑞拉原油，目前其对全球供需影响不大[1] - 伊美核谈判时间有变化，伊朗地缘风险不确定，特朗普降低对印度商品关税，印度或增加中东和美洲原油采购[1] - 俄乌会谈未取得实质进展，哈萨克斯坦油田部分恢复产能，伊朗地缘局势引发油价波动，预计近期原油价格区间震荡[1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2603合约上涨0.37%至465.4元/吨，最低价454.4元/吨，最高价470.0元/吨，持仓量减少5297至16308手[2] 基本面跟踪 - EIA月报上调2026年WTI原油价格0.79美元/桶至52.21美元/桶，下调全球石油需求至1.048亿桶/日，上调全球石油产量至1.077亿桶/日；IEA上调全球石油需求增速和产量增速[3] - 2月4日EIA数据显示，美国截至1月30日当周原油库存减少345.5万桶，汽油库存增加68.5万桶，精炼油库存减少555.3万桶，库欣原油库存减少74.3万桶[3] 供给端 - OPEC 11月原油产量下调2.1万桶/日至2845.9万桶/日，12月环比增加10.5万桶/日至2856.4万桶/日[4] - 受冬季风暴影响，美国1月30日当周原油产量减少48.4万桶/日至1321.5万桶/日，降幅为2024年1月19日以来最大[4] - 美国原油产品四周平均供应量增加至2080.2万桶/日，较去年同期增加2.54%，汽油周度产量环比减少6.90%，柴油周度产量环比增加5.92%，带动单周供应量环比增加3.28%[4]

报告行业投资评级 - 偏空震荡 [1] 报告的核心观点 - 基本面来看供给端泰北及越南中北部向减产停割过渡总供应缩量 目前库存较高 青岛地区天胶保税和一般贸易库存转为去库 预期未来几个月到港量减少将缓解库存压力 但随着假期临近 轮胎产能利用率逐步下行 短期天然橡胶价格偏空震荡运行 [8] 根据相关目录分别总结 行情表现 - 2 月 6 日天然橡胶主力合约收盘价 16080 元/吨 当日涨跌幅 -0.83% [1] - 上海市场 24 年 SCRWF 主流货源意向成交价格为 15900 - 15950 元/吨 较前一交易日持稳 越南 3L 混合胶主流货源意向成交价格参考 16500 - 16550 元/吨 较前一交易日下跌 25 元/吨 [1] - 日内现货市场期货盘面震荡走势 下游实际询盘气氛一般 市场成交表现偏淡 现货价格多稳中窄调 产区市场沪胶重心震荡 现货价格稳定 市场交投转淡 价格波动不大 [1] 供给方面 - 上周天然橡胶供应呈现国内外逐渐下滑趋势 云南、海南产区全面停割 海外泰国北部停割、泰国东北部以及越南产区接近割胶季尾声 泰国南部正值旺产季 [2] - 全球天然橡胶供应将逐步由旺季转为淡季 后期供应压力或逐步减弱 但国内 1 月下旬仍集中到港 国内海南产区停割 工厂收胶抢购热度有限 后期全球供应压力减缓 叠加上游工厂的原料备库 预计原料价格将延续坚挺格局 橡胶成本端支撑偏强 [2] - 按照 ANRPC 天然橡胶生产国联合会成员产量规律 1 月份开始产量会逐步下降 整个一季度产量大概率下滑 且按照往年规律 1、2 月份的橡胶进口量大概率也会下滑 [2] 需求方面 - 2026 年 2 月 6 日我国半钢胎开工率为 72.76% 高于历年同期均值 开工率偏高 全钢胎开工率为 60.70% 高于历年同期均值 开工率偏高 [3] - 近期多种原料价格高位运行 成本压力下 部分样本企业在 1 月底至 2 月初开始安排春节放假 导致整体样本企业产能利用率下行 [3] - 轮胎市场全钢胎终端需求表现依旧疲弱 短期备货仍显谨慎 考虑半钢胎节前或存出货小高峰预期 整体补货积极性仍略好于全钢胎 全钢胎出货偏慢、成品库存高企 部分企业或适度减产 [3] 库存方面 - 截至 1 月底青岛地区天然橡胶样本仓库库存 59.12 万吨 较 2025 年 12 月底增加 7.18 万吨 增幅 13.82% 累库速度加快 其中 保税区内库存 10.57 万吨 较 2025 年 12 月底增加 2.02 万吨 增幅 23.63% 一般贸易库存 48.55 万吨 较 2025 年 12 月底增加 5.16 万吨 增幅 11.89% [6] - 天然橡胶到港量减少 同时下游开工负荷下调 但供大于求 青岛地区天然橡胶库存累库 [6] 基差方面 - 截至 2 月 5 日 与基准地为云南的橡胶现货价格比较 基差是 -375 元/吨 从绝对值来看低于全年基差均值 处于历史低位 有扩大的空间 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沥青开工率环比回落至24.5% 2月预计排产减少 下游开工率多数下跌 全国出货量减少 炼厂库存率处于近年同期最低位 委内瑞拉重质原油流向受限影响生产和成本 下周部分炼厂复产 临近春节物流停运 现货成交转淡 山东地区沥青价格下跌 基差偏低 3月前炼厂有原料库存 原油价格反弹 沥青供需两弱 预计短期区间震荡 建议反套为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 本周沥青开工率环比回落1.0个百分点至24.5% 较去年同期高0.1个百分点 处于近年同期偏低水平 2月国内沥青预计排产193.6万吨 环比减幅3.2% 同比减幅6.5% [1] - 临近春节 沥青下游各行业开工率多数下跌 道路沥青开工环比下跌5个百分点至9% 山东地区终端需求疲软 全国出货量环比减少1.33%至21.16万吨 处于中性偏低水平 [1] - 沥青炼厂库存率环比小幅下降 处于近年来同期的最低位 委内瑞拉重质原油流向国内地炼受限 影响生产和成本 国内炼厂获得原油可能性增加但仍大幅下降 关注原料短缺情况 [1] - 下周部分炼厂复产沥青 开工低位小幅增加 临近春节物流停运 现货成交转淡 山东地区沥青价格下跌 基差降至偏低水平 预计3月前炼厂有原料库存 原油价格反弹 沥青供需两弱 短期区间震荡 建议反套为主 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2603合约上涨0.92%至3386元/吨 5日均线上方 最低价3324元/吨 最高价3412元/吨 持仓量减少2731至83176手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价下跌至3240元/吨 沥青03合约基差下跌至 - 146元/吨 处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端个别炼厂延迟复产 沥青开工率环比回落至24.5% 较去年同期高0.1个百分点 处于近年同期偏低水平 1至11月全国公路建设完成投资累计同比增速为负 2025年道路运输业和基础设施建设投资累计同比增长均为负且继续回落 [4] - 截至2月6日当周 临近春节 沥青下游各行业开工率多数下跌 道路沥青开工环比下跌5个百分点至9% 2025年社融存量同比增速下降 企业中长期融资需求恢复乏力 关注形成实物工作量进度 [4] - 截至2月6日当周 沥青炼厂库存率较1月30日当周环比下降0.2个百分点至13.4% 处于近年来同期的最低位 [4]

报告行业投资评级 - 油粕行业投资评级为区间震荡 [1] 报告的核心观点 - 豆粕市场因南美丰产预期强化但节后大豆抛储和到港及阿根廷天气有不确定性，不建议过度看空，期货盘面宽幅震荡 [2] - 油脂市场短期驱动弱，处于下方空间有限、向上驱动不强的偏强震荡格局 [3] 各板块总结 豆粕 - 截至2026年1月29日，2025/26年度美国对中国大豆出口量432.4万吨低于去年同期1812.0万吨，当周装运80.9万吨，已销售未装运556.3万吨高于去年同期230.5万吨 [2] - 阿根廷干旱问题严重，虽有冷锋带来阵雨但降雨情况影响作物状况，晚播作物压力大 [2] - 机构上调巴西2025/26年度产量估值，收获进度优，市场对南美丰产及供应宽松预期强化 [2] 油脂 - 印尼计划2028年将汽油中乙醇强制掺混比例定为10%，因乙醇供应受限推迟计划 [3] - 2025/26年度印度葵花籽油进口量将降约一成至四年低点，买家转向棕榈油或助印尼和马来西亚库存下降、支撑马棕期货价格 [3] - 美国45Z政策对美豆油支撑强但限制原料进口，利好难渗透国内 [3]