报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕金融、楼市、产业、海外等多领域展开，涵盖市场走势、行业动态、政策变化等信息，为投资者提供决策参考 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国内商品期货夜盘收盘涨跌不一，能源化工品多数上涨，黑色系全线下跌，农产品普遍上涨，基本金属多数收跌，沪金、沪银上涨 [2] - 国际油价小幅上涨，国际贵金属期货普遍收涨，伦敦基本金属收盘涨跌不一，芝加哥期货交易所农产品期货主力合约收益涨跌不一 [3] 重要资讯 宏观资讯 - 中方起诉美方加征关税措施，其行为违反世贸组织规则 [6] - 极端恶劣天气及大雾影响上海和宁波两大港口，码头作业停滞36小时 [7] - 吴晓求称高关税不利于全球经济复苏，不应以一国法律凌驾国际规则 [7] - 1 - 2月规模以上工业企业利润有所改善，但部分企业仍面临困难 [7] - 英国2月汽车产量下降，美国上周申请失业救济金新增人数下降，失业率稳定 [8] - 美商务部长称加部分汽车可获关税豁免，加总理下周将回应美关税 [10] - 巴西总统表示若申诉无果将对美产品对等关税报复 [10] 能化期货 - 本周尿素产能利用率环比跌0.82%，企业总库存七连降创年内新低 [12] - 中国政策刺激光伏产业需求，3、4月或现小高峰，带动第二季产业链价格上升 [12] - 玻璃库存下降，浮法玻璃行业平均开工率和产能利用率环比下降 [12][13] - 新加坡燃料油库存增加至13周高点 [14] - 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存环比和同比均上调 [16] - 国内纯碱厂家总库存环比下降 [17] - 中国纸浆主流港口样本库存环比下降，主港库存连续四周去库 [17] - 美国天然气库存总量增加，较去年同期和5年均值低 [17] 金属期货 - 上期所开放有色金属数据系统，提供库存货物数据查询服务 [19] - 本周碳酸锂周度产量、开工率和社会总库存环比均增加 [20] - 山东某大型氧化铝厂下调离子膜液碱收货价格 [21] 黑色系期货 - 螺纹钢表需增加，厂库和社库减少，产量由减转增 [23] - 全国主流市场不锈钢社会总库存周环比下降 [25] - 大商所优化焦炭期货合约，提高干熄焦交割经济性 [26] - 唐山型钢生产线开工率增加，成品库存减少 [26] - 兰花科创竞得山西省阳城县寺头区块煤炭探矿权 [27] - 新口径114家钢厂进口烧结粉总库存环比减少 [28] - 全国独立焦化厂吨焦平均盈利为负，各地盈利情况有差异 [28] 农产品期货 - 印尼1月棕榈油产品出口量下降，4月毛棕榈油参考价格上调 [30][31] - 3月我国进口菜籽压榨利润回升，但未见新增买船，4、5月到港量将减少 [33] - 巴西中南部3月上半月甘蔗压榨量、糖产量和乙醇产量增加 [33] - 美国大豆出口净销售情况有变化，对中国大豆净销售减少 [33] - 多家机构预估巴西2024/2025年度大豆产量将创纪录 [33][34] 金融市场 金融 - 金融监管总局地方局人事调整 [36] - 2月底我国公募基金资产净值规模环比增长，不同类型基金规模有增有减 [38] - 14只科创综指相关基金产品获监管批文 [38] 楼市 - 核心城市优质地块土拍升温，成都一地块成交楼面价创新高 [39] - 四大一线城市探索房票制度 [39] - 广州一季度楼市成交数据增长，去库存周期为14.3个月 [39] - 南京高科一项目出现“面粉贵过面包”现象 [40] - 青岛发布公积金新政 [42] 产业 - 国家卫健委和市场监管总局发布食品安全国家标准和修改单 [43] - 2月底我国非化石能源发电装机规模占比提高 [43] - 网络视听MCN机构综合评价体系首次发布 [43] 海外 - 加拿大设立战略应对基金保护汽车行业就业 [44] - 美国卫生与公众服务部大规模重组，裁减约10000名全职员工 [45] - 美联储柯林斯对经济乐观，支持维持利率不变 [45] - 美国机器人公司代表敦促开启国家机器人战略 [47] - 巴西总统表示若申诉无果将对美产品对等关税报复 [47] - 美国2024年第四季度GDP终值年化环比增速上修，核心PCE物价指数升幅下修 [47] - 美国上周初请和续请失业金人数下降，劳动力市场状况良好 [47] - 墨西哥央行下调基准利率 [48] - 巴西央行预计2025年经济增长放缓，通胀率高于预期 [48] 国际股市 - 中概股多数上涨，部分热门中概股涨幅明显，也有部分股票下跌 [50] - OpenAI接近敲定400亿美元融资，估值将达3000亿美元 [50] - 英伟达计划收购AI初创公司Lepton AI [50] - 谷歌停止维护Android开源项目，开发将仅在内部进行 [50] - SK海力士预计今年HBM和eSSD市场将增长 [51] 商品 - 国内商品期货夜盘走势与前文隔夜夜盘市场走势部分一致 [52] - 美国抢铜大战进入冲刺阶段，进口铜量激增 [53][54] - 2024年全球咖啡价格飙升，影响交易模式 [54] - 大商所修改焦炭期货合约及相关业务细则 [55] - 上周EIA天然气库存增加 [56] - 3月27日国产电池级碳酸锂价格上涨 [57] - 波罗的海干散货指数连续三日下跌 [58] 债券 - 债市现券期货震荡偏弱，国债期货收盘全线下跌，利率债走势分化 [59] - 中证转债指数和万得可转债等权指数下跌，部分可转债涨跌幅度较大 [60][61] - 地产美元债对香港中资银行业绩压力减轻 [61] - 各地已发行和计划发行地方政府再融资专项债占限额比例过半 [61] - 标普确认日本评级，前景展望稳定 [62] 外汇 - 周四在岸人民币对美元收盘和中间价均下跌，美元反弹幅度或受限 [63] - 2024年末我国银行业对外金融资产、负债和净资产情况 [63] - 货物贸易人民币跨境收付比例接近历史高位，外汇局关注相关情况并扩大银行外汇展业改革覆盖面 [63] 财经日历 - 列出多个国家和地区不同时间的经济指标数据公布时间 [66] - 列出不同时间的事件，包括央行讲话、会议举办、新股挂牌申购和公司财报发布等 [67]

热点资讯 - 中国明确适度宽松货币政策，将根据国内外经济金融形势择机降准降息 [1] - 1 - 2月全国规模以上工业企业营业收入同比增长2.8%，增速比去年全年加快0.7个百分点，制造业利润同比增长4.8% [1] - 美国上周初请失业金人数下降1000人至22.4万人，前一周续请失业金人数下降2.5万至185.6万人，劳动力市场状况良好 [1] - 美国铜铝关税临近，纽约商品期货交易所高价吸引全球铜库存转移，三个月内美国进口铜量从每月7万吨激增至50万吨 [1] - 大商所修改焦炭期货合约及相关业务细则，适用于J2604及以后合约，2026年4月首个交易日起按新规办理标准仓单注册 [2] - 截至3月27日，各地今年已发行和计划发行地方政府再融资专项债达14716.17亿元，加上去年2万亿元置换债，占6万亿元地方政府债务限额比例过半 [2] 板块表现 - 重点关注铁矿石、玻璃、烧碱、铜、棕榈油 [3] - 夜盘非金属建材涨3.89%、贵金属涨22.20%、油脂油料涨12.91%、煤焦钢矿涨14.46%、能源涨2.56%、化工涨14.58%、谷物涨1.79%、农副产品涨3.14%、软商品涨3.12%、有色涨21.36% [3][4] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况，涉及农副产品、谷物、化工、能源、煤焦钢矿、有色、商品指数、软商品、油脂油料、贵金属、非金属建材等板块 [5] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅%| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数|0.15|1.59|0.66| |权益|上证50|0.51|1.97|0.23| |权益|沪深300|0.33|1.09|-0.06| |权益|中证500|0.15|1.67|4.05| |权益|标普500|-0.33|-4.39|-3.20| |权益|恒生指数|0.41|2.78|17.54| |权益|德国DAX|-0.70|0.56|13.91| |权益|日经225|-0.60|1.73|-5.25| |权益|英国富时100|-0.27|-1.63|6.03| |固收类|10年期国债期货|-0.01|-0.34|-0.95| |固收类|5年期国债期货|-0.04|-0.18|-0.84| |固收类|2年期国债期货|-0.01|-0.17|-0.53| |商品类|CRB商品指数|-0.01|1.73|3.48| |商品类|WTI原油|0.45|0.00|-2.73| |商品类|伦敦现货金|1.21|6.95|16.44| |商品类|LME铜|0.00|5.83|12.82| |商品类|Wind商品指数|0.16|4.13|7.25| |其他|美元指数|-0.29|-3.07|-3.89| |其他|CBOE波动率|0.00|-6.62|5.65| [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石短期震荡，2505合约运行区间参考750 - 810元/吨 [2] - 铜中长期震荡偏强，关注80000 - 83000元/吨区间 [4] - 黄金以偏强震荡思路对待，伦敦金现关注2850美元/盎司一带，沪金主力合约关注650元/克一带 [8][9] - 白银关注金银比做多机会 [10] - 碳酸锂价格趋势走弱，建议观望 [11] - 原油近期轻仓试多 [13] - 沥青近期轻仓试多 [15] - PP05合约观望 [16] - 塑料05基差逢高做空 [18] - PVC低位震荡 [20] - 油脂05合约震荡偏弱，豆油05合约短期震荡4月预计偏弱 [21] - 豆粕05合约承压预计偏弱运行 [23] - 螺纹钢和热卷预计震荡 [24] - 焦煤短期低位震荡，2505合约下方支撑关注980 - 1000元/吨附近 [25] - 尿素盘面高位整理，关注后续出口消息影响 [27] 根据相关目录分别进行总结 热点品种 - 铁矿石供应端压力回升，需求短期有增量但港口库存去化压力或显现，成材需求恢复，钢厂盈利率尚可，铁水未到顶，需求支撑矿价但粗钢减产扰动大，盘面小幅贴水现货 [2] - 铜受特朗普关税政策影响，全球贸易战风险升级，工业金属需求前景黯淡，CSPT会议或讨论减产，美国关税政策引发铜库存转移，加剧供需失衡，供应端加工费走弱，4月或集中检修，废铜来源趋紧，沪铜社会库存去化趋缓压制铜价，需求端市场对工需预期疲弱，下游畏高，精铜库存去化受阻，但旺季需求潜力仍在 [3][4] 期市综述 - 3月27日收盘国内期货主力合约涨跌不一，鸡蛋、苯乙烯等涨超1%，纯碱、苹果等跌超1%，股指期货多数上涨，国债期货多数下跌 [6] - 资金流向方面，中证1000 2506、中证500 2504、上证50 2506资金流入，沪铜2505、豆粕2505、苹果2505资金流出 [6] 核心观点 - 黄金受美国政策不确定性和地缘冲突避险情绪影响，以偏强震荡思路对待，操作上逢低试多 [8][9] - 白银价格跟随金价，商品属性因美国经济担忧和国内需求疲软表现较弱，关注金银比做多机会 [10] - 碳酸锂主力合约高冲回落，现货价格上涨，基差扩大，供给端澳洲锂矿罢工，需求端新能源汽车销量增速放缓，库存端月底交易所仓单集中注销但整体库存压力大，中长期需求乐观但短期供需过剩，价格趋势走弱 [11] - 原油供应端欧佩克+增产，特朗普政府拦截伊朗油轮，美国石油钻机数量减少但产量增加，需求端美国炼厂开工率上升，原油库存减幅超预期，特朗普关税政策令市场担忧全球经济，IEA上调原油过剩幅度，预计原油有下行压力，但价格前期跌幅大且有诸多支撑因素，建议轻仓试多 [13] - 沥青供应端开工率回落，3月排产增加，需求端下游开工率反弹但仍偏低，政府专项债或带动需求，库存低位回升，原油下跌施压沥青价格，但有诸多因素影响，建议轻仓试多 [14][15] - PP下游开工环比回升但仍处低位，美国加征关税不利出口，企业开工率下降，标品拉丝生产比例下跌，石化库存降至近年农历同期偏低水平，上游原油企稳反弹提供成本支撑，供应新增产能且检修装置增加，下游恢复缓慢，建议PP05合约观望 [16] - 塑料开工率下降至中性水平，下游开工率环比回升但仍处偏低位，美国加征关税不利出口，上游原油企稳反弹提供成本支撑，供应新增产能且部分检修装置重启，下游未完全恢复，预计塑料震荡下行，建议塑料05基差逢高做空 [18] - PVC供应端开工率上升，下游开工继续回升但仍偏低，印度反倾销政策不利出口，社会库存下降但仍偏高，房地产成交面积上升但仍处低位，需求未实质性改善前PVC压力大，但期价已跌至近年最低点附近，预计低位震荡 [19][20] - 油脂国际上棕榈油产量回升、需求转弱，库存累库，价格承压走弱，国内棕榈油进口利润倒挂，需求刚性，库存较低，豆油开工率下降，需求减弱，库存去化，菜油库存高企，油脂05合约震荡偏弱，豆油05合约短期震荡4月预计偏弱 [21] - 豆粕国际上南美大豆丰产压力释放，美豆需求承压，国内大豆到港量减少，国储拍卖或缓解供应偏紧，油厂开工率下降，需求减弱，库存累库，05合约承压预计偏弱运行 [22][23] - 螺纹钢和热卷成材基本面中性偏弱，螺纹需求疲态，去库缓慢，热卷复产且需求攀升，库存去化好，需求未到顶，高炉复产支撑炉料需求，成本支撑仍存，产业链负反馈预期不强，供给侧粗钢压减消息发酵，盘面预计震荡 [24] - 焦煤供应端压力大，需求端有支撑无弹性，竞拍价格上涨，刚需支撑仍存，但粗钢减产消息抑制炉料端，预计盘面上下空间有限，短期低位震荡，前期空单逢低止盈 [25] - 尿素主力合约高开高走后下滑，上游工厂报价坚挺，印度招标未过度影响价格，供给端日产预计窄幅波动，需求端贸易商采货积极，复合肥厂开工率高，农需有增加预期，库存继续去化，市场价格易涨难跌，盘面高位整理 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦煤主力高开后震荡运行收盘价格重心小幅抬升 环保限产影响减弱国内矿山开工明显抬升蒙煤通关量回升供应端压力仍较大 下游焦炭产量有所恢复但焦炭库存中等偏高十一轮提降后亏损压力较大焦煤需求端有支撑无弹性 近几日焦煤竞拍价格上涨铁水尚未见顶刚需支撑仍存但粗钢减产消息持续发酵对炉料端形成抑制加之移仓换月阶段预计盘面上下空间均有限短期低位震荡为主前期空单逢低逐渐止盈 2505 合约下方支撑关注 980 - 1000 元/吨附近 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - 焦煤主力 JM2505 合约微幅高开后偏强运行最终收盘于 1035 元/吨涨 8 元/吨涨跌幅 +0.78% 成交量 21.43 万手持仓 34.43 万手减 19502 手 [4] - 今日焦煤 2505 合约前二十名多头持仓为 170974 手减 11095 手前二十名空头持仓为 224352 手减 11779 手多减空减 [5] - 山西市场（介休）主流价格报价 1080 元/吨较上个交易日持平 蒙 5主焦原煤自提价 870 元/吨较上个交易日涨 20 元/吨 [5] - 主力合约期货收盘价 1035 元/吨山西介休基差 45 元/吨较上个交易日降 9.5 元/吨 [5] 基本面跟踪 供应方面 - 3 月 21 日 - 3 月 28 日当周国内 523 家样本矿山炼焦煤开工率 84.76% 环比增 0.7 个百分点 精焦煤日均产量 75.88 万吨环比增 2.19 万吨 [7] - 3 月 22 日甘其毛都口岸日通关量 135675 吨日环比增 17010 吨 [7] 需求方面 - 3 月 14 日 - 3 月 21 日下游独立焦企日均产量 63.81 万吨环比增 1.35 万吨 [9] - 247 家钢厂焦炭日均产量 47.42 万吨环比增 0.14 万吨 [9] - 247 家钢厂日均铁水产量 236.26 万吨环比增 5.67 万吨 [9]

报告行业投资评级 - 原油：震荡运行 [1] 报告的核心观点 - 近期原油轻仓试多，供应端欧佩克+4月增产，美国或拦截伊朗油轮，美国原油产量略回升；需求端美国炼厂开工率上升，整体油品库存减少；虽IEA上调原油过剩幅度，原油有下行压力，但价格前期跌幅大，且有美国回购储备、胡塞武装打击、多国减产计划、美国制裁等因素，建议轻仓试多 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2505合约上涨0.24%至540.7元/吨，最低价540.7元/吨，最高价545.9元/吨，持仓量减少1674至30336手 [2] 基本面跟踪 - EIA将2025年全球原油需求增速下调3万桶/日至127万桶/日，上调2026年增速7万桶/日至117万桶/日，上调2025年美国原油产量增速1万桶/日至39万桶/日；OPEC维持2025、2026年全球原油需求增速预期分别为145、143万桶/日；IEA下调2025年全球原油需求增速7万桶/日至110万桶/日，上调2025年全球原油过剩幅度15万桶/日至60万桶/日，若欧佩克+继续取消减产计划且未控制过剩，过剩幅度或增40万桶/日 [3] - 3月26日晚间EIA数据显示，美国截至3月21日当周原油库存减少334.1万桶超预期，汽油、精炼油、取暖油、库欣原油库存均减少，成品油库存减幅不及预期，整体油品库存继续减少 [3] 供给与需求 - 供给端，OPEC 1月原油产量上调2.8万桶/日至2670.6万桶/日，2月环比增加15.4万桶/日至2686.0万桶/日，主要由伊朗和尼日利亚带动；美国原油产量3月14日当周环比增加0.1万桶/日至1357.4万桶/日，较12月上旬历史高位回落5.7万桶/日 [4] - 需求端，美国原油产品四周平均供应量减少至2019.9万桶/日，较去年同期减少1.62%；汽油周度需求环比减少1.97%至864.3万桶/日，四周平均需求较去年同期减少0.17%；柴油周度需求环比减少9.33%至363.6万桶/日，四周平均需求较去年同期增加1.78%；汽柴油环比减少带动美国原油产品单周供应量环比减少0.93% [4][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素市场价格易涨难跌但上涨受阻力，目前供需两旺，盘面高位整理，需关注后续市场是否受出口消息影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 尿素主力合约高开高走后日内小幅下滑，上游工厂报价坚挺，部分限单且收单顺畅，印度招标暂未过度影响价格 [1] - 供给端中短期内日产预计窄幅波动，需求端贸易商采货积极，下游买涨不买跌，预收订单天数处同期中高位，复合肥厂开工率高，农需 4 月有增加预期 [1] - 本周库存继续去化且近两期幅度扩大，市场价格易涨难跌但上涨有阻力，关注出口消息影响 [1] 期现行情 期货 - 尿素主力 2505 合约 1896 元/吨高开高走，震荡收涨于 1891 元/吨，涨跌幅 0.75%，日成交增量，持仓量 246386 手（-7471 手） [2] - 前二十名主力持仓席位中，多头 -1331，空头 -10931 手，部分期货公司净多单或净空单有增减变化 [2] - 2025 年 3 月 27 日，尿素仓单数量 5661 张，环比增 100 张，其中金桥农资 +100 张 [2] 现货 - 全国上游工厂报价稳定，部分限单，山东、河南及河北出厂报价 1860 - 1910 元/吨 [4] - 山西尿素工厂价格上涨，小颗粒约 1840 元/吨，上调 40 元/吨，大颗粒 1880 - 1920 元/吨，较昨日涨 50 - 60 元/吨 [4] 基本面跟踪 - 以山东地区为基准，基差环比走强，5 月合约基差 59 元/吨（-6 元/吨） [5] - 2025 年 3 月 27 日，全国尿素日产量 19.59 万吨，较昨日持平，开工率 85.95% [10] - 3 月 21 日 - 3 月 27 日，复合肥产能利用率 54.56%，较上周提升 1.53 个百分点，三聚氰胺产能利用率周均值 55.93%，较上周减少 0.85 个百分点 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国总统宣布对进口汽车加征 25%关税致全球贸易战风险升级，工业金属需求前景黯淡；3 月 31 日 CSPT 会议或讨论减产策略；美国关税政策使铜库存转移、加剧供需失衡；冶炼厂加工费走弱，4 月或集中检修，废铜来源趋紧，供应端扰动支撑盘面；沪铜社会库存去化趋缓压制铜价；贸易战下市场对工需预期疲弱，下游畏高，精铜库存去化受阻，但旺季需求潜力仍在；近期交易主逻辑是美国关税政策，盘面或回归基本面，中长期盘面震荡偏强，关注 80000 - 83000 元/吨区间 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面，日内沪铜主力低开低走、震荡下行，报收于 81560 吨，前二十名多单 149774 手，减少 10412 手，空单量 153412 手，减少 10749 手 [3] - 现货方面，当日华东现货升贴水 -30 元/吨，华南现货升贴水 90 元/吨；3 月 26 日，LME 官方价 9908 美元/吨，现货升贴水 -24 美元/吨 [3] 供给端 - 截至 3 月 21 日，现货粗炼费（TC） -23.01 美元/干吨，现货精炼费（RC） -2.32 美分/磅 [1][6] - 2025 年 2 月中国精炼铜产量环比增加 4.44 万吨，升幅 4.38%，同比上升 11.35% [6] 库存情况 - SHFE 铜库存 13.79 万吨，较上期减少 0.17 万吨 [9] - 截至 3 月 24 日，上海保税区铜库存 10.8 万吨，较上期增加 0.8 万吨 [9] - LME 铜库存 21.68 万吨，较上期小幅减少 0.84 万吨 [9] - COMEX 铜库存 9.38 万短吨，较上期增加 651 短吨 [9]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为震荡上行 [1] - 策略分析建议观望 [1] 报告的核心观点 - 春节假期后第七周PP下游整体开工环比回升但仍处年内较低水平，美国加征关税不利PP下游制品出口，新增检修装置使PP企业开工率下降，标品拉丝生产比例下跌，下游逐步复工，2月底石化去库加快近期一般，目前库存降至近年农历同期偏低水平，上游原油价格企稳反弹给予成本支撑，供应上内蒙古宝丰33月刚投产，近期检修装置增加较多，下游恢复缓慢，新增订单有限，补仓意愿偏弱，成交一般，但下游需求有望继续恢复，建议PP05合约观望为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面，PP2505合约减仓震荡上行，最低价7329元/吨，最高价7355元/吨，收盘于7347元/吨，在20日均线上方，涨幅0.31%，持仓量减少19681手至365320手 [2] - 现货方面，PP现货品种价格涨跌互现，拉丝报7150 - 7540元/吨，共聚报7265 - 7740元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端新增海南乙烯等检修装置，PP企业开工率下跌至82%左右，处于中性水平 [5] - 需求方面，截至3月21日当周，PP下游开工率环比回升0.46个百分点至50.44%，处于年内较低水平，其中塑编开工率环比回升0.9个百分点至47.4%，塑编订单继续小幅回升，与前两年同期基本相当 [5] - 周四石化早库环比减少1.5万吨至71万吨，较去年同期低8.5万吨，2月底石化去库加快，近期去库一般，目前石化库存降至近年农历同期偏低水平 [5] - 原料端布伦特原油06合约上涨至72美元/桶上方，中国CFR丙烯价格环比下跌5美元/吨至820美元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材基本面中性偏弱，需求未到顶，高炉复产支撑炉料需求，成本有支撑，产业链负反馈预期不强，近期供给侧粗钢压减消息发酵，移仓换月阶段空头止盈，盘面上成材预计震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 今日黑色系高开后震荡，炉料强于成材，成材收盘价格重心小幅回落 [1] - 螺纹需求疲态，去库缓慢；热卷复产，需求高位攀升，库存去化好 [1] 期现行情 - 期货方面，螺纹钢主力 RB2505 开盘 3205 元/吨，收盘 3208 元/吨，跌幅 0.19%；热卷主力开盘 3387 元/吨，收盘 3381 元/吨，跌幅 0.12% [5] - 持仓方面，螺纹钢 RB2505 合约前二十名多空持仓均减少；热卷 HC2505 合约前二十名多空持仓也均减少 [5] - 现货方面，国内钢材价格稳中小幅下跌，上海地区螺纹钢现货价格 3250 元/吨，热卷现货价格 3370 元/吨，市场交投氛围偏差 [5] - 基差方面，主力合约上海地区螺纹钢基差 41 元/吨，热卷基差 -11 元/吨，处于历年同期中等水平 [5] 基本面跟踪 - 3 月 21 日 - 3 月 27 日当周，螺纹钢产量 227.43 万吨，环比增 1.22 万吨，同比增 8.43%；表需 245.32 万吨，环比增 2.33 万吨，同比降 12.78%；总库存 819.11 万吨，环比降 17.89 万吨 [6] - 同期，热卷产量 324.75 万吨，环比增 0.42 万吨，同比增 0.86%；表需 338.69 万吨，环比增 8.04 万吨，同比增 4.97%；总库存 395.96 万吨，环比降 13.94 万吨 [6][8] - 本期五大材供需双增，总库存延续去化，库存高点低于往年 [8] - 螺纹高炉有利润，长流程有复产空间，部分短流程谷电亏损，电炉复产压力大，预计短期产量小幅波动，需求恢复偏缓，库存去化不及预期 [8] - 热卷产需双增，轧线复产，产量回升，需求攀升好于去年同期，总库存去化好，库存处于同期中等偏高水平，后续关注出口需求变动 [8]

制作日期: 2025/03/27 隔夜夜盘市场走势 1. 国内商品期货夜盘收盘多数上涨,能源化工品普遍上涨,甲醇、苯乙烯、 LPG 涨近 1%。黑色系全线上涨,铁矿石涨 1.48%,焦炭涨 1.3%,焦煤涨 1.07%。 农产品涨跌不一。基本金属涨跌不一,沪银涨 0.57%,沪铝涨 0.37%,不锈钢涨 0.34%，氧化铝跌 0.65%，沪铜跌 1.08%。沪金涨 0.08%，沪银涨 0.05%。 2. 国际油价全线上涨，美油 5 月合约涨 1.36%，报 69.94 美元/桶。布油 6 月合 约涨 1.31%，报 73.34 美元/桶。 3. 国际贵金属期货小幅收涨，COMEX 黄金期货涨 0.02%报 3026.6 美元/盎司, COMEX 白银期货涨 0.07%报 34.21 美元/盎司。 4. 伦敦基本金属多数收跌, LME 期铜跌 1.86%报 9907 美元/吨, LME 期锌跌 0.56% 报 2952 美元/吨，LME 期镍跌 0.15%报 16195 美元/吨，LME 期铝跌 0.12%报 2605 美元/吨,LME 期锡跌 0.96%报 34680 美元/吨,LME 期铅涨 0.31%报 ...