报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前EC2602合约受节前出货支撑，BC2604合约因谈判预期下跌，核心驱动为马士基牵头复航红海，叠加运力增速超需求，长期供大于求压力未改，短期光伏、电池抢出口形成边际支撑，短期震荡，远月受复航预期压制，需紧盯航线复苏节奏与船公司定价，把握区间机会 [9] - 策略上关注空配淡季合约的机会 [10] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1574，前值1647，涨跌幅-4.45%；中国出口集装箱指数CCFI现值1210，涨跌幅1.25%；SCFI - 美西现值2194，前值2218，涨跌幅-1.08%；SCFIS - 美西现值1305，前值1323，涨跌幅-1.36%；SCFI - 美东现值3163，前值3128，涨跌幅1.12%；SCFI - 西北欧现值1676，前值1719，涨跌幅-2.50%；SCFIS - 西北欧现值1954，前值1956，涨跌幅-0.10%；SCFI - 地中海现值2983，前值3232，涨跌幅-7.70% [6] 现货价格情况 - OCEAN联盟中达飞轮船报价3693/FEU，报价相对坚挺；中远海运3325/FEU；长荣海运3030 - 3130/FEU，较前期下调约400；东方海外2880/FEU，较前期下调150，整体FAK中枢约12700 - 3300/FEU [7] - GEMINI联盟中马士基Week4（1.20 - 1.26）1695/2730（20'/40'），Week5降至1510/2420，非欧基港低至2400/FEU；赫伯罗特1585/2535（20'/40'），2月报价维持不变，整体PARK中枢约2400 - 2700/FEU [7] - PREMIER联盟（海洋网联、阳明、HMM） + MSC中MSC为1580/2640（20'/40'）；海洋网联（ONE）1680/2635（20'/40'），2月同价；阳明海运约2600/FEU，价格相对稳定；HMM1433/2436（20'/40'），报价偏低，整体FAK中枢约2400 - 2650/FEU [7] 其他行业动态 - 特朗普宣布自2月1日起对丹麦、英国等国加征10%关税，6月1日提高至25%；美国推进“加沙和平计划”第二阶段与以色列总理产生矛盾；埃及索赫纳新集装箱码头投产，海洋联盟支持预期升温 [6]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - PTA行情上涨,因市场对中期供需格局预期乐观,弱化了短期下游聚酯减产的影响;今日75万吨聚酯装置执行检修,利空PTA现货基差;PX市场延续强势,主要受投机资金提前布局2026年多头头寸推动,当前支撑因素已超越纯金融驱动;国内PTA维持高开工,内需有所回落,聚酯工厂的减产对PTA形成了负反馈;PTA消费量维持高位,但主流聚酯共产提前检修并且在销售PTA原料,基差快速走弱 [2] - 乙二醇期货继续震荡下行,张家港乙二醇现货价格跟随走低,基差商谈持续走强;海外乙二醇装置检修计划增加,华东乙二醇港口库存维持在73万吨,煤炭价格持续下滑的背景下,乙二醇价格难以获得有效支撑;随着新装置陆续投产,市场供应压力持续加大;煤制乙二醇装置回归对市场形成较大的压力;关注近期国内政策的变化,在碳综合的背景下,乙二醇价格可能得到支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA市场对中期供需格局预期乐观,弱化了短期下游聚酯减产的影响,PTA行情上涨;今日75万吨聚酯装置执行检修,利空PTA现货基差 [2] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈3559 - 3561元/吨,较上一工作日下跌75元/吨,下周现货商谈3564 - 3568元/吨,2月下商谈3599 - 3601元/吨;本周现货基差较EG2605贴水113 - 115元/吨,下周现货基差较EG2605贴水106 - 110元/吨,2月下基差较EG2605贴水73 - 75元/吨;今日乙二醇期货继续震荡下行,张家港乙二醇现货价格跟随走低,基差商谈持续走强 [2] 指标数据变动 - INE原油2026年1月20日价格为437.0元/桶,较1月19日下跌0.40元/桶 [2] - PTA - SC 2026年1月20日为1968.3元/吨,较1月19日上涨116.91元/吨 [2] - PTA/SC比价2026年1月20日为1.6198,较1月19日上涨0.0373 [2] - PTA主力期价2026年1月20日为5144元/吨,较1月19日上涨114.0元/吨 [2] - 现货加工费2026年1月20日为324.4元/吨,较1月19日上涨3.0元/吨 [2] - 盘面加工费2026年1月20日为498.4元/吨,较1月19日上涨117.0元/吨 [2] - MEG主力期价2026年1月20日为3674元/吨,较1月19日下跌81.0元/吨 [2] - MEG - 石脑油2026年1月20日为(160.48)元/吨,较1月19日下跌0.2元/吨 [2] - MEG主力基差2026年1月20日为 - 113,较1月19日上涨7.0 [2] - 聚酯负荷2026年1月20日为84.69%,较1月19日下降1.14% [2] - 长丝产销2026年1月20日为50%,较1月19日下降4% [2] - 短纤产销2026年1月20日为92%,较1月19日上涨35% [2] - 切片产销2026年1月20日为174%,较1月19日上涨90% [2] 产业链开工情况 - PX开工率2026年1月19 - 20日维持在85.82% [2] - PTA开工率2026年1月19 - 20日维持在75.63% [2] - MEG开工率2026年1月20日为60.49%,较1月19日下降0.09% [2] 装置检修动态 - 华东一套360万吨PTA装置目前降负中,预计2026年1月22日开始按计划停车检修 [2] - 华南一套125万吨PTA装置预计明后天停车,初步预计3月下重启 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX市场延续强势，受投机资金提前布局2026年多头头寸推动，当前支撑因素超越纯金融驱动，汽油调合利润回落使重整装置在芳烃抽提与汽油生产间接近盈亏平衡，PX - MX价差扩大至150美元以上、PX - 石脑油价差一度达370美元，改善了PX生产经济性，韩国工厂预计1月增产但受部分重整装置检修限制 [2] - 国内PTA维持高开工，内需有所回落，聚酯工厂减产对PTA形成负反馈，PTA消费量维持高位，但主流聚酯共产提前检修且销售PTA原料，基差快速走弱 [2] 相关目录总结 价格指标变动 - PTA现货价格从4970涨至5015，变动值为45；MEG内盘价格从3637降至3601，变动值为 - 36；PTA收盘价从5030涨至5144，变动值为114；MEG收盘价从3755降至3674，变动值为 - 81 [2] - 1.4D直纺涤短价格维持6450不变；短纤基差从67降至61，变动值为 - 6；3 - 4价差从44降至42，变动值为2；涤短现金流从240涨至246，变动值为6 [2] - 1.4D仿大化价格维持5250不变；1.4D直纺与仿大化价差维持1200不变；华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均上涨24；外盘水瓶片价格从805涨至810，变动值为5 [2] - 瓶片现货加工费从552降至550，变动值为 - 2；T32S纯涤纱价格、加工费维持不变；涤棉纱65/35 45S价格维持不变；棉花328价格从15440降至15390，变动值为 - 50 [2] - 涤棉纱利润从1587涨至1606，变动值为19；原生三维中空（有硅）价格从7165降至7150，变动值为 - 15；中空短纤6 - 15D现金流从497降至456，变动值为 - 41；原生低熔点短纤价格维持7760不变 [2] 负荷与产销指标变动 - 直纺短纤负荷（周）从86.77%涨至88.84%，变动值为2.07%；涤纶短纤产销从60.00%涨至102.00%，变动值为42.00%；涤纱开机率（周）维持66.00%不变；再生棉型负荷指数（周）维持51.10%不变 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月20日，铂、钯价格宽幅波动，PT2666合约收涨0.49%至619.35元/克，PD2606合约收涨1.97%至490元/克 [6] - 宏观层面，特朗普就格陵兰岛问题威胁对欧洲8国加征关税，引发地缘与贸易局势的双重紧张，市场避险需求升温，支撑铂、钯价格；美国决定暂缓对关键矿产加征进口关税，转为寻求协议谈判，缓解铂、钯的关税风险；未来一旦关税风险下降，铂、钯库存或从美国转向非美地区，或缓解现货偏紧态势，短期可能会对铂、钯价格的上行空间构成一定压制 [6] - 短期预计铂、钯或维持宽幅震荡格局，后续建议关注铂的库存变动情况 [6] - 中长期来看，在铂供需缺口仍存、钯则趋于供应宽松的格局下，策略上可以逢低配置铂或择机以【多铂空钯】套利策略为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 铂期货主力收盘价619.35元/克，前值615.1元/克，涨0.69%；现货铂（99.95%）592元/克，前值608元/克，跌2.63%；基差（现 - 期）-27.35元，前值 -7.1元，涨285.21% [4] - 钯期货主力收盘价490元/克，前值477.95元/克，涨2.52%；现货钯（99.95%）455.5元/克，前值458元/克，跌0.55%；基差（现 - 期）-34.5元，前值 -19.95元，涨72.93% [4] - 伦敦现货铂金2380.82美元/盎司，前值2350.4美元/盎司，涨1.29%；伦敦现货钯金1847.466美元/盎司，前值1797.455美元/盎司，涨2.78% [4] - NYMEX铂2381.2美元/盎司，前值2362美元/盎司，涨0.81%；NYMEX钯1882美元/盎司，前值1847.5美元/盎司，涨1.87% [4] - 美元/人民币中间价7.0006，前值7.0051，跌0.06%；广铂 - 伦敦铂13.83元/克，前值16.93元/克，跌18.33%；广铂 - NYMEX铂13.73元/克，前值13.98元/克，跌1.77% [4] - 广钯 - 伦敦钯20.13元/克，前值20.50元/克，跌1.83%；广钯 - NYMEX钯11.34元/克，前值7.77元/克，涨46.07% [5] 比价数据 - 广期所铂/钯比价1.2870，前值1.2640，变化 -0.0230；伦敦现货铂/钯比价1.2887，前值1.3076，变化 -0.0189 [5] 库存数据 - NYMEX铂金库存664393金衡盎司，前值664293金衡盎司，涨0.01%；NYMEX钯金库存207020金衡盎司，前值210908金衡盎司，跌1.84% [5] 持仓数据 - NYMEX总持仓：铂78337，前值79050，跌0.90%；NYMEX非商业净多头持仓：铂17594，前值18110，跌2.85% [5] - NYMEX总持仓：钯19483，前值19349，涨0.69%；NYMEX非商业净多头持仓：钯579，前值1225，涨111.57% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材现货热度降温关注基差机会，单边区间震荡思路，热卷期现正套滚动操作或以期权策略辅助现 [2][3][7] - 硅铁锰硅静候驱动双硅震荡，产业客户逢高套保 [3][7] - 焦煤焦炭盘面走弱现货市场降温，跌破重要支撑前多止损 [5][7] - 铁矿石震荡为主，等待反弹后找空单借入机会 [6] 各品种情况总结 钢材 - 周二期价偏弱现货成交缩量，建材需求季节性预计继续下降，春节前后是产业淡季，价格主动抛压不大，钢厂有利润有复产意愿，贸易商冬储做敞口意愿不强，适合用基差方式参与，铁水产量回升确定性增加但幅度和节奏不快，下游有1 - 2周补库窗口期，价格低位有支撑，市场资金充裕但信心谨慎，热卷期现正套滚动 [3] 硅铁锰硅 - 近期价格震荡，供给端时有扰动传闻，需求端钢材价格承压钢厂利润不佳，铁水向下调整压力大，终端需求淡季整体需求难改善，供给端合金厂利润不佳但产量偏高，减产或控产驱动不足，中期供给过剩压力不减，宏观政策有刺激利好但预期易反复，后市承压回落风险大，产业客户逢高套保 [3][7] 焦煤焦炭 - 现货端焦炭首轮提涨落地搁置，市场采购意愿转弱，流拍率提升，成交价格仍以上涨为主，期货端煤焦加速下跌跌破前期重要支撑，市场进入淡季产业数据偏弱，钢材表需有所改善，供给平稳库存边际去化，煤矿新年供给恢复，下游补库煤矿库存去化，焦煤05合约受悲观预期影响资金抢跑节后主动去库，盘面可能往蒙煤长协成本定价，节前现货上涨盘面可能反复，前多止损 [5][7] 铁矿石 - 周末钢厂事故或影响铁水产量，明确铁矿估值中性偏高，港口库存持续上升，价格上方压力明确，钢材表需小幅下滑，总库存去库，下游数据偏中性，铁元素矛盾积累，短期波动有限，等待反弹后找空单借入机会 [6] 期货与现货市场数据 期货市场 - 1月20日远月合约收盘价及涨跌情况：RB2610为3159元/吨，跌38元，跌幅1.19%；HC2610为3295元/吨，跌34元，跌幅1.02%；I2609为771.5元/吨，跌8元，跌幅1.03%；J2609为1748.5元/吨，跌60.5元，跌幅3.34%；JM2609为1203.5元/吨，跌55元，跌幅4.37% [1] - 1月20日近月合约收盘价及涨跌情况：RB2605为3111元/吨，跌37元，跌幅1.18%；HC2605为3276元/吨，跌32元，跌幅0.97%；I2605为789.5元/吨，跌8元，跌幅1.00%；J2605为1673.5元/吨，跌61.5元，跌幅3.54%；JM2605为1124元/吨，跌53元，跌幅4.50% [1] - 1月20日跨月价差及涨跌情况：RB2605 - 2610为 - 48元/吨，涨跌值0元；HC2605 - 2610为 - 19元/吨，涨跌值1元；I2605 - 2609为18元/吨，涨跌值0.5元；J2605 - 2609为 - 75元/吨，涨跌值2.5元；JM2605 - 2609为 - 79.5元/吨，涨跌值0元 [1] - 1月20日价差/比价/利润及涨跌情况：卷螺差为165元/吨，涨跌值6元；螺矿比为3.94，涨跌值 - 0.01；煤焦比为1.49，涨跌值0.02；螺纹盘面利润为 - 86.18元/吨，涨跌值2.18元；焦化盘面利润为178.58元/吨，涨跌值19.67元 [1] 现货市场 - 1月20日部分现货价格及涨跌情况：上海螺纹3270元/吨，跌10元；天津螺纹3140元/吨，跌20元；广州螺纹3440元/吨，跌10元；唐山普方坯2930元/吨，跌20元；普氏指数103.55，跌0.9 [1] - 1月20日部分现货价格及涨跌情况：上海热卷3250元/吨，跌10元；杭州热卷3300元/吨，跌10元；广州热卷3260元/吨，跌20元；坯材价差340元/吨，涨10元；日照港PB粉793元/吨，跌16元 [1] - 1月20日部分现货价格及涨跌情况：青岛港超特粉677元/吨，跌10元；甘其毛都炼焦精煤1235元/吨，涨跌值0元；青岛港准一级焦（出库）1430元/吨，涨跌值0元；青岛港PB粉793元/吨，跌17元 [1] - 1月20日基差及涨跌情况：HC主力基差 - 26元/吨，涨跌值13元；RB主力基差159元/吨，涨跌值19元；I主力基差20元/吨，涨跌值0元；J主力基差 - 100.87元/吨，涨跌值 - 47.5元；JM主力基差141元/吨，涨跌值50.5元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期LPR报价保持稳定,一是因央行7天期逆回购利率不变,LPR定价基础未变;二是银行负债成本稳定,净息差处历史低位,商业银行主动下调LPR动力不足 [4] - 2026年财政部门将实施更积极的财政政策,国家发改委将全方位扩大国内需求,"两会"前国内政策预期犹存,具体扩内需等政策或陆续推出[6] - 历史经验显示股指行情先由风险偏好与资金流入驱动,随后由基本面接力,当前资金面驱动力强,国内基本面处于筑底阶段,预计股指上行格局未结束,政策主张股指"慢牛"而非打压市场,短期震荡调整空间不大,长线多头可择机布局 [6] 各部分内容总结 宏观金融数据 - DRO01收盘价1.37,较前值变动5.41bp;DR007收盘价1.50,较前值变动1.78bp [3] - GC001收盘价1.56,较前值变动0.50bp;GC007收盘价1.56,较前值变动 - 1.00bp [3] - SHBOR 3M收盘价1.60,较前值变动0.00bp;LPR 5年收盘价3.50,较前值变动0.00bp [3] - 1年期国债收盘价1.27,较前值变动 - 1.50bp;5年期国债收盘价1.58,较前值变动 - 0.90bp [3] - 10年期国债收盘价1.83,较前值变动 - 1.15bp;10年期美债收盘价0.00,较前值变动7.00bp [3] - 央行昨日开展1793亿元7天期逆回购操作,操作利率1.40%,投标量、中标量均为1793亿元,当日99亿元逆回购到期,单日净投放1694亿元 [3] 股票市场行情 - 沪深300收盘价4719,较前一日变动 - 0.33%;IF当月收盘价4711,较前一日变动 - 0.5% [5] - 上证50收盘价3071,较前一日变动 - 0.17%;IH当月收盘价3074,较前一日变动 - 0.1% [5] - 中证500收盘价8248,较前一日变动 - 0.48%;IC当月收盘价8258,较前一日变动 - 0.3% [5] - 中证1000收盘价8183,较前一日变动 - 1.00%;IM当月收盘价8162,较前一日变动 - 0.8% [5] - IF成交量129709,较前一日变动7.9%;IF持仓量293260,较前一日变动0.9% [5] - IH成交量48728,较前一日变动4.7%;IH持仓量91548,较前一日变动0.1% [5] - IC成交量213569,较前一日变动28.2%;IC持仓量338161,较前一日变动5.9% [5] - IM成交量245840,较前一日变动19.1%;IM持仓量388459,较前一日变动2.2% [5] - 昨日收盘沪深300、上证50、中证500、中证1000均下跌,行业板块涨少跌多,沪深京三市成交额28044亿,较昨日放量720亿 [5] 升贴水情况 - IF升贴水:当月合约2.07%,下月合约1.35%,当季合约2.31%,下季合约3.33% [7] - IH升贴水:当月合约 - 1.13%,下月合约 - 0.96%,当季合约0.08%,下季合约1.47% [7] - IC升贴水:当月合约 - 1.43%,下月合约 - 0.07%,当季合约3.12%,下季合约4.11% [7] - IM升贴水:当月合约2.96%,下月合约4.68%,当季合约7.04%,下季合约7.49% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 行情回顾1月20日，沪金期货主力合约收涨1.99%至1060.16元/克，沪银期货主力合约收涨3.62%至23062元/千克 [3] - 影响因素分析地缘和经贸局势不确定性使市场避险需求走强，贵金属价格大幅上涨，伦敦现货黄金和白银再创历史新高；后续地缘和关税不确定性支撑贵金属价格，白银现货偏紧、库存低支撑银价；特朗普暂缓对关键矿产进口征新关税，上期所出台风控措施，短期波动或剧烈，建议控制仓位；需关注伊朗地缘局势、美欧关税进展等事件；长期上涨逻辑未逆转，策略上以逢低做多或卖浅虚看跌期权为主 [4] - 中长期观点美联储处于宽松周期、全球地缘不确定性持续、美元信用风险增加，全球配置需求有望延续，金价中长期重心大概率上移，建议长线投资者逢低做多配置 [4] 根据相关目录分别进行总结 内外盘金银15点价格跟踪 - 2026年1月20日，伦敦金现4713.69美元/盎司、伦敦银现94.08美元/盎司、COMEX黄金4720.00美元/盎司、COMEX白银93.95美元/盎司、AU2602合约1056.94元/克、AG2602合约23112.00元/千克、AU(T+D)1054.17元/克、AG(T+D)23108.00元/千克；较1月19日，涨跌幅分别为0.8%、0.5%、0.9%、0.4%、0.8%、 -0.6%、0.8%、 -0.4% [3] 价差/比价跟踪 - 2026年1月20日，黄金TD - SHFE活跃价差 -2.77元/克、白银TD - SHFE活跃价差 -4元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差 -6.76元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差 -725元/千克、SHFE金银主力比价45.73、COMEX金银主力比价50.24、AU2604 - 2602价差3.22元/克、AG2604 - 2602价差 -50元/千克；较1月19日，涨跌幅分别为 -3.8%、 -90.0%、 -0.5%、29.3%、1.3%、0.5%、10.3%、 -2.0% [3] 持仓数据 - 2026年1月16日，黄金ETF - SPDR持仓1085.67吨、白银ETF - SLV持仓16073.05851吨、COMEX黄金非商业多头持仓296183张、非商业空头持仓44945张、非商业净多头头寸持仓251238张、COMEX白银非商业多头持仓47337张、非商业空头持仓15277张、非商业净多头头寸持仓32060张；较1月15日，涨跌幅分别为1.01%、0.07%、7.92%、 -3.97%、10.37%、 -0.10%、 -15.66%、9.53% [3] 库存数据 - 2026年1月20日，SHFE黄金库存99990.00千克、SHFE白银库存618582.00千克；2026年1月16日，COMEX黄金库存36135901金衡盎司、COMEX白银库存429156441金衡盎司；较前值，涨跌幅分别为0.00%、0.13%、0.01%、 -0.98% [3] 利率/汇率/股市 - 2026年1月20日，美元/人民币中间价7.00、美元指数99.37、美债2年期收益率3.59、美债10年期收益率4.24、VIX15.86、标普500指数6940.01、NYWEX原油59.22；较前值，涨跌幅分别为 -0.06%、0.03%、0.84%、1.68%、0.13%、 -0.06%、0.08% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期纸浆期货仓单集中注册，进一步上涨空间有限，阔叶浆价格略有松动，可考虑反弹后做空 [6] 各部分总结 价格数据 - 2026 年 1 月 20 日，纸浆期货 SP2601 价格 5550 元/吨，日环比涨 0.25%，周环比涨 2.36%；SP2609 价格 5410 元/吨，日环比涨 0.19%，周环比跌 2.35%；SP2605 价格 5376 元/吨，日环比涨 0.26%，周环比跌 2.11% [5] - 2026 年 1 月 20 日，针叶浆银星现货价格 5600 元/吨，日环比涨 2.75%，周环比涨 0.90%；针叶浆俄针 5250 元/吨，日环比持平，周环比跌 1.87%；阔叶浆金鱼 4650 元/吨，日环比跌 1.06%，周环比跌 2.11% [5] - 外盘报价方面，2026 年 1 月，智利银星 700 美元/吨，月环比涨 2.94%；巴西金鱼 540 美元/吨，月环比涨 1.89%；智利金星 620 美元/吨，月环比持平 [5] - 进口成本方面，2026 年 1 月，智利银星 5721 元/吨，月环比涨 2.91%；巴西金鱼 4425 元/吨，月环比涨 1.87%；智利金星 5073 元/吨，月环比持平 [5] 基本面数据 供给 - 2025 年 12 月，针叶浆进口量 77.8 万吨，环比涨 7.31%；阔叶浆进口量 135.2 万吨，环比跌 23.40% [5] - 2025 年 11 月，往中国纸浆发运量 178 千吨，环比涨 3.00% [5] - 2026 年 1 月 15 日，阔叶浆国产量 25.2 万吨；化机浆国产量 23.7 万吨 [5] - 智利 Arauco 公司 1 月针叶浆报盘 710 美元/吨，涨 10 美元/吨；阔叶浆明星报价 590 美元/吨，涨 20 美元/吨；本色浆金星报价 620 美元/吨，持平 [5] 库存 - 截至 2026 年 1 月 15 日，中国纸浆主流港口样本库存量 201.4 万吨，较上期累库 0.7 万吨，环比上涨 0.3% [5] - 2026 年 1 月 15 日，期货交割库库存 14.9 万吨 [5] 需求 - 2026 年 1 月 15 日，双胶纸产量 20.30 万吨；铜版纸产量 8.30 万吨；生活用纸产量 29.30 万吨；白卡纸产量 38.40 万吨 [5] - 纸浆需求端近期平稳，生活用纸价格略有上涨，其余纸品价格稳定，主要木浆用纸产量稳定 [5] 总结 - 本周期继续呈现累库走势，国内主流港口青岛港库存窄幅累库，港内日均出货速度较上周期有所增加 [6]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 1月19日，A股缩量震荡，主要指数走势分化，上证指数收涨0.29%，深证成指涨0.09%，创业板指跌0.7%等，特高压、中航系概念爆发，多股涨停，石油化工、餐饮旅游板块表现亮眼，CPO、OCS等跌幅居前，全天成交2.73万亿元，上日成交3.06万亿元 [6] 根据相关目录分别总结 行情回顾 - 上证50收盘价3075.9357，涨跌幅 -0.12%，成交额1661.80亿元，成交量55.87亿 [3] - 沪深300收盘价4734.4556，涨跌幅0.05%，成交额6551.49亿元，成交量267.61亿 [3] - 中证1000收盘价8265.6462，涨跌幅0.40%，成交额5816.76亿元，成交量326.69亿 [3] 中金所股指期权成交情况 - 上证50认购期权成交量2.84万张，认沽期权成交量1.88万张，日成交量4.72万张，PCR 0.51，期权持仓量5.25万张，认购期权持仓量3.23万张，认沽期权持仓量2.02万张，持仓PCR 0.62 [3] - 沪深300认购期权成交量8.50万张，认沽期权成交量5.48万张，日成交量13.98万张，PCR 0.55，期权持仓量15.38万张，认购期权持仓量9.17万张，认沽期权持仓量6.20万张，持仓PCR 0.68 [3] - 中证1000认购期权成交量22.71万张，认沽期权成交量13.04万张，日成交量35.75万张，PCR 0.74，期权持仓量27.10万张，认购期权持仓量13.94万张，认沽期权持仓量13.16万张，持仓PCR 0.94 [3] 各指数波动率分析 - 报告展示了上证50、沪深300、中证1000的历史波动率、历史波动率锥、下月平值隐波及波动率微笑曲线等相关内容 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着巴西收割推进,巴西QR升贴水预期反映大豆主产卖压,阿根廷近期天气偏干,需关注后续天气情况,NO5短期预期震荡偏弱 [8] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 1月19日大连43%豆粕现货基差（对主力合约）为493,日照未给出数据,天津为433,张家港为373,东莞为373且涨跌为0,湛江为423,防城为433；菜粕现货基差广东为193,涨跌36；M3 - 5为323,涨跌 - 28；RM5 - 9为 - 66,涨跌2 [4] 库存数据 - 涉及中国港口大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存、全国主要油厂大豆库存等数据,但文档未给出具体数值,仅展示了不同时间段的变化趋势 [5][6][9][10] 开机和压榨情况 - 展示了全国主要油厂大豆压榨量（万吨）、全国主要油厂开机率（%）、下游提货量（万吨）不同时间段的变化趋势,但未给出具体数值 [7] 价差数据 - 豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为600,盘面价差（主力）为506,涨跌34；2025年大豆CNF升贴水（美分/蒲）中巴西不同月份有相应数值及变化,美元兑人民币汇率为6.9636,盘面榨利（元/吨）为155,涨跌 - 10 [10] 国际数据 - 截至2026年1月10日,巴西大豆收割率为0.6%,未来两周巴西天气偏干,有利于收割推进,1月预期装运量高于去年；截至1月14日,阿根廷大豆播种进度93.9%,小幅落后于去年同期,大豆作物状况评级良好占比60%（上周值5%,去年同期值38%）,1月以来天气偏干,大豆优良率有所下滑,未来两周天气仍偏干 [8]