报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内各品种走势不一，股指预计偏强震荡，需警惕关税政策反复；国债受资产荒和弱经济利好但短期上涨空间受利率风险压制；金价短期震荡；部分有色金属如铜价有望偏强，部分品种震荡运行；农产品、能源化工等品种也呈现不同的趋势如部分看多、部分看空、部分震荡等[1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指短期内预计偏强震荡，需警惕关税政策反复，关注本月底中美领导人会晤[1] - 国债受资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨空间[1] - 金价短期因市场风险偏好回升或受压制，但美国政府停摆和降息预期支撑，预计转为震荡走势[1] 有色金属 - 铜受铜矿供应扰动和宏观流动性好转影响，有望偏强运行[1] - 电解铝基本面喜忧参半，价格震荡运行[1] - 氧化铝产能释放，产量和库存双增，基本面偏弱施压价格，关注成本支撑[1] - 锌受出口窗口开启支撑，但宏观风险和贸易扰动仍存[1] - 镍短期受宏观主导震荡偏强，但高库存有压制，中长期一级镍过剩[1] - 不锈钢期货短期震荡，关注逢高卖套机会[1] - 锡中长期建议关注逢低做多机会，虽印尼禁矿短期影响不大但供应风险预期强且需求有支撑[1] - 多晶硅10月排产超预期增加，有机硅需求疲软[1] - 碳酸锂因新能源车旺季和储能需求旺盛，供给虽有增加但需求更大，看多[1] - 螺纹钢和热卷产业驱动不清晰，估值偏低，不建议方向性交易[1] - 铁矿石近月受限产压制，远月有向上机会[1] - 锰硅直接需求好但供给高、库存高，价格承压震荡[1] - 硅铁短期生产利润不佳但成本支撑走强，直接需求好且有宏观利好[1] - 玻璃供需有支撑，价格波动走强[1] - 纯碱跟随玻璃，供给过剩压力大，价格承压[1] - 焦煤和焦炭价格来到相对高位，突破前期高点难度大，若无新政策可能宽幅震荡[1] 农产品 - 棕榈油远月受印尼出口规范消息利多支撑，近月缺乏新驱动，观望等待减产去库[1] - 豆油受美豆卖压和去库预期多空交织，缺乏新驱动，观望[1] - 菜籽关注加莱籽反倾销谈判，国内菜籽短缺，菜油库存去化，单边观望，月间正套有望走高[1] - 棉花新年度用棉需求不确定，盘面下方空间有限但新作基差和盘面承压[1] - 白糖短期因台风和新旧作青黄不接有季节性偏强动力，中期反弹空间有限[1] - 玉米关注售粮进度等，C01下方空间有限[1] - 豆粕不宜过分看空，关注中美政策及南美天气[1] - 纸浆11合约压力大，建议11 - 1反套[1] - 原木盘面追空盈亏比低，建议观望[1] - 生猪短期或震荡，需等待出栏量和体重变化[1] 能源化工 - 原油因OPEC + 增产等因素看空[1] - 燃料油因OPEC + 增产等因素震荡[1] - 沥青看空，短期跟随原油，十四五赶工需求或证伪且供给不缺[1] - 沪胶受美国关税等因素影响看空[1] - BR橡胶关注库存去化[1] - PTA基本面与情绪面震荡下行，产量回落[1] - 乙二醇价格承压，关注煤炭影响[1] - 短纤价格跟随成本波动[1] - 苯乙烯库存预计累积，需求前景疲软[1] - 尿素上方空间有限但有反内卷及成本支撑[1] - PF震荡偏强或震荡偏弱[1] - PVC盘面回归基本面，供应压力大，震荡偏弱[1] - 烧碱氧化铝计划投产多，检修集中度下降等[1] - LPG因OPEC增产等带动估值修复[1] 其他 - 集运欧线价格接近成本线，预期止跌企稳，逐步进入换月节奏[1]

II C E 認 斯袋 世界500强投资企业 国贸期货有限公司 成为一 -流的衍生品综合服务商 | | | 入期 | | --- | --- | --- | | | | 市 市 | | 客 服 热 线 | 官 方 网 站 | 需 有 | | | | 谨 风 | | 400-8888-598 | www.itf.com.cn | 慎 险 | 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 股指期权数据日报 投资咨询号: Z0000116 国贸期货研究院 2025/10/22 金融衍生品中心 李泽钜 从业资格号:F0251925 数据来源: Wind,国贸期货研究院 行情回顾 指数 收盘价 涨跌幅(%) 成交额(亿元) 成交量(亿) 1472. 70 上证50 3007. 2634 55. 30 1. 09 5513. 90 215. 71 沪深300 #N/A 1. 53 237. 25 中证1000 7344. 0468 1. 45 3481. 59 中金所股指期权成交情况 期权成交量 认购期权 认沾期权 日成交量 期权持企量 认购期权 认洁期权 持仓量 指数 持仓量 持仓量 (万张) (万张) 成交量 成交量 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美贸易政策的不确定性和国内豆粕供应宽松带来市场悲观预期，但国内买船利润较差影响买船进度，单边不宜过分看空，后期建议关注中美政策及南美天气 [9] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 10月21日大连豆粕主力合约基差111，涨跌6；天津91；日照81；张家港43%豆粕现货基差（对主力合约）11；东莞11；湛江61，涨跌6；防城61，涨跌6；广东菜粕现货基差85，涨跌 -4；MJ - 5基差146，涨跌 -13 [6] 价差数据 - 广东豆粕 - 菜粕现货价差300，盘面价差（主力）568，涨跌23；RM1 - 5价差1500，涨跌 -27；豆粕 - 菜粕盘面价差2，涨跌419 [7] 升贴水与榨利数据 - 美元兑人民币汇率7.0857，巴西盘面榨利 -244元/吨，2025年进口大豆盘面毛利未提及具体数值，巴西大豆CNF升贴水278美分/蒲式耳，涨跌 -19 [7] 库存数据 - 中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、全国主要油厂豆粕库存、饲料企业豆粕库存天数均给出不同年份数据变化情况，本周油厂豆粕库存因过节下降，饲料企业豆粕库存天数下降 [7][8][9] 压榨情况数据 - 全国主要油厂开机率和大豆压榨量给出不同年份数据变化情况 [8] 供需情况 - 供给上，2025/26年度美豆单产预期有下调空间，巴西大豆种植早播顺利，10月国内大豆预期去库但四季度豆粕供应预期仍宽松，若无法采购美豆明年一季度豆粕供应需补充且来源不确定 [8][9] - 需求上，畜禽短期高存栏支撑饲用需求，但养殖利润亏损、国家政策或影响远月供应，豆粕性价比较高但下游成交清淡、提货较好 [9]

报告行业投资评级 - 观望 [7] 报告的核心观点 - 已发布制裁政策对欧线暂无太大影响，欧线处于年底常规挺价阶段，第一轮十月下旬防御挺价尝试止跌初见成效，已进入第二轮11月上旬挺价，未来两个月还有多轮年底挺价，前期季节性预期先行，后续需关注中美关系变化、月末装载情况及11月空班情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 运价指数 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1310，前值1160，涨跌幅12.92%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值973，前值1015，涨跌幅 -4.11%；SCFI - 美西现值1936，前值1468，涨跌幅31.88%；SCFIS - 美西现值862，前值876，涨跌幅 -1.60%；SCFI - 美东现值2853，前值2452，涨跌幅16.35%；SCFI - 西北欧现值1145，前值1068，涨跌幅7.21%；SCFIS - 西北欧现值1031，前值1046，涨跌幅 -1.43%；SCFI - 地中海现值1613，前值1558，涨跌幅3.53% [4] 合约情况 - 合约EC2506、EC2608、EC2510、EC2512、EC5602、EC2604现值分别为1361.0、1483.0、1135.0、1769.3、1568.0、1163.8，前值分别为1330.3、1440.3、1100.1、1682.0、1522.0、1155.1，涨跌幅分别为2.31%、2.96%、3.17%、5.19%、3.02%、0.75% [4] 持仓情况 - EC2606、EC2608、EC2410、EC2412、EC2602、EC2604持仓现值分别为1422、1180、6372、28434、10233、14304，前值分别为1454、1190、8396、26101、10103、14041，涨跌值分别为(32)、(10)、(2024)、2333、130、263 [4] 月差情况 - 月差10 - 12、12 - 2、12 - 4现值分别为 -634.3、201.3、605.5，前值分别为 -581.9、160.0、526.9，涨跌值分别为(52.4)、41.3、78.6 [4] 现货价格 - 10月下旬马士基报价1800 - 1900，HPL报价1900，00CL报价2600，CMA报价2100，EMC报价2050，NSC报价2050，YML报价1350，QNE报价1450；11月上旬HPL报价2500，CM报价2800，EMC报价2700，NSC报价2500，YML报价1350，ONE报价2550 [6] 国际动态 - 美国副总统J.D.范斯预计下周二访问以色列推动特朗普政府主导的加沙战争停火协议落实，第二阶段执行工作已启动，但“哈马斯去武装化”和“加沙非军事化”核心问题存在诸多不确定性；埃及称因胡塞武装袭战红海航运损失超90亿美元；《华尔街日报》报道美国可能很快公布一份关税豁免清单；美国财政部长斯科特·贝森特预计下周与中国副总理何立峰在马来西亚会晤，试图阻止美中关税战进一步升级；白宫特使史蒂夫·威特科夫预计周日晚启程前往中东跟进落实结束加沙战争的协议；国际海事组织决定将“净零框架”讨论推迟一年 [5][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期来看，近期贵金属价格或有调整需求，但因美国政府停摆持续、10月即将降息，难持续大幅下挫，内盘银价或相对抗跌，预计短期转为高位宽幅震荡走势 [6] - 中长期来看，美联储年内有降息空间、全球地缘不确定性持续、美国债务不可持续和大国博弈加剧增加美元信用风险、全球央行购金延续，黄金中长期重心大概率上移，建议长线投资者逢低做多 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 10月21日，沪金期货主力合约收涨2.02%至994.06元/克，沪银期货主力合约收涨0.2%至11805元/千克 [5] 内外盘金银15点价格跟踪 | 品种 | 2025/10/21价格 | 2025/10/20价格 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 伦敦金现（美元/盎司） | 4340.36 | 4236.55 | 2.5% | | 伦敦银现（美元/盎司） | 51.72 | 51.50 | 0.4% | | COMEX黄金（美元/盎司） | 4355.80 | 4249.50 | 2.5% | | COMEX白银（美元/盎司） | 50.70 | 50.38 | 0.6% | | AU2512（元/克） | 994.06 | 970.32 | 2.4% | | AG2512（元/千克） | 11805.00 | 11742.00 | 0.5% | | AU (T+D)（元/克） | 991.03 | 968.28 | 2.3% | | AG (T+D)（元/千克） | 11790.00 | 11720.00 | 0.6% | [5] 价差/比价跟踪 | 品种 | 2025/10/21数据 | 2025/10/20数据 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 黄金TD - SHFE活跃价差（元/克） | -3.03 | -2.04 | 48.5% | | 白银TD - SHFE活跃价差（元/千克） | -15 | -22 | -31.8% | | 黄金内外盘(TD - 伦敦)价差（元/克） | 1.23 | 1.57 | -21.4% | | 白银内外盘(TD - 伦敦)价差（元/千克） | -1362 | -1379 | -1.2% | | SHFE金银主力比价 | 84.21 | 82.64 | 1.9% | | COMEX金银主力比价 | 85.92 | 84.35 | 1.9% | | AU2602 - 2512（元/克） | 3.00 | 2.64 | 13.6% | | AG2602 - 2512（元/千克） | 16 | 18 | -11.1% | [5] 持仓数据 | 品种 | 2025/10/20数据 | 2025/10/17数据 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 黄金ETF - SPDR（吨） | 1058.66 | 1047.21 | 1.09% | | 白银ETF - SLV（吨） | 15769.7749 | 15497.40329 | 1.76% | | COMEX黄金非商业多头持仓数量（张） | 332808 | 326778 | 1.85% | | COMEX黄金非商业空头持仓数量（张） | 66059 | 638 | 9.43% | | COMEX黄金非商业净多头头寸持仓数量（张） | 266749 | 266410 | 0.13% | | COMEX白银非商业多头持仓数量（张） | 72318 | 71623 | 0.97% | | COMEX白银非商业空头持仓数量（张） | 20042 | 20085 | -0.21% | | COMEX白银非商业净多头头寸持仓数量（张） | 52276 | 51538 | 1.43% | [5] 库存数据 | 品种 | 2025/10/21数据 | 2025/10/20数据 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | SHFE黄金库存（千克） | 86565.00 | 84606 | 2.32% | | SHFE白银库存（千克） | 749362.00 | 855850 | -12.44% | | COMEX黄金库存（金衡盎司） | - | 39031892 | -0.19% | | COMEX白银库存（金衡盎司） | - | 506467618 | -0.59% | [5] 利率/汇率/股市数据 | 品种 | 2025/10/21数据 | 2025/10/20数据 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 美元/人民币中间价 | 7.09 | 7.10 | -0.06% | | 美元指数 | 98.62 | 98.56 | 0.07% | | 美债2年期收益率 | 3.46 | 3.46 | 0.00% | | 美债10年期收益率 | 4.00 | 4.02 | -0.50% | | VIX | 18.23 | 20.78 | -12.27% | | 标普500 | 6735.13 | 6664.01 | 1.07% | | NYMEX原油 | 56.93 | 57.25 | -0.56% | [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材单边观望或震荡思路对待，盘面套利观察 01 合约卷螺差 150 以下布局做多的机会，期现反套滚动止盈 [3] - 焦煤焦炭单边暂时观望 [3] - 硅铁锰硅逢低多配硅铁为主 [3] - 铁矿石观望为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 10 月 21 日远月合约收盘价：RB2605 为 3104.00 元/吨，HC2605 为 3236.00 元/吨，I2605 为 749.50 元/吨，J2605 为 1817.50 元/吨，JM2605 为 1250.00 元/吨；近月合约收盘价：RB2601 为 3047.00 元/吨，HC2601 为 3219.00 元/吨，I2601 为 769.50 元/吨，J2601 为 1672.00 元/吨，JM2601 为 1177.00 元/吨 [1] - 10 月 21 日远月合约涨跌值：RB2605 为 -10.00 元/吨，HC2605 为 -9.00 元/吨，I2605 为 0.50 元/吨，J2605 为 -47.00 元/吨，JM2605 为 -47.00 元/吨；近月合约涨跌值：RB2601 为 -11.00 元/吨，HC2601 为 -10.00 元/吨，I2601 为 1.00 元/吨，J2601 为 -47.00 元/吨，JM2601 为 -42.50 元/吨 [1] - 10 月 21 日远月合约涨跌幅：RB2605 为 -0.32%，HC2605 为 -0.28%，I2605 为 0.07%，J2605 为 -2.52%，JM2605 为 -3.62%；近月合约涨跌幅：RB2601 为 -0.36%，HC2601 为 -0.31%，I2601 为 0.13%，J2601 为 -2.73%，JM2601 为 -3.49% [1] - 10 月 21 日跨月价差：RB2601 - 2605 为 -57.00 元/吨，HC2601 - 2605 为 -17.00 元/吨，I2601 - 2605 为 20.00 元/吨，J2601 - 2605 为 -145.50 元/吨，JM2601 - 2605 为 -73.00 元/吨 [1] - 10 月 21 日价差/比价/利润：卷螺差为 172.00 元/吨，螺矿比为 3.96，煤焦比为 1.42，螺纹盘面利润为 -116.43 元/吨，焦化盘面利润为 106.59 元/吨 [1] 现货市场 - 10 月 21 日螺纹钢现货价格：上海为 3210.00 元/吨，天津为 3090.00 元/吨，广州为 3230.00 元/吨；热轧卷板现货价格：上海为 3250.00 元/吨，杭州为 3300.00 元/吨，广州为 3220.00 元/吨 [1] - 10 月 21 日其他现货价格：唐山普方坯为 2930.00 元/吨，日照港 PB 为 776.00 元/吨，青岛港超特粉为 703.00 元/吨，甘其毛都炼焦精煤为 1310.00 元/吨，青岛港准一级焦为 1480.00 元/吨，青岛港 PB 为 780.00 元/吨 [1] - 10 月 21 日基差：HC 主力为 31.00 元/吨，RB 主力为 163.00 元/吨，I 主力为 48.00 元/吨，J 主力为 -45.60 元/吨，JM 主力为 163.00 元/吨 [1] 各品种行情分析 - 钢材：价格弱稳波动，总量重回去库但个别品种材累库严重，“银十”旺季需求有待释放，市场参与者心态谨慎，需求爆发力不足，成本端结构性分化，近端关注国内宏观会议带来的风偏波动，暂不推荐参与方向性投机交易 [2][3] - 硅铁锰硅：估值偏低，成本有支撑，短期生产利润不佳供给难有增量，采暖季煤炭价格偏强，铁水维持高位需求旺盛，钢厂减产驱动不足，后续铁水难有较大减量，硅铁库存水平正常，后续累积压力不大，现货价格相对偏高，基差走强，期货估值不高，宏观情绪偏暖利好政策加快出台 [3] - 焦煤焦炭：现货端钢厂暂未回应第二轮提涨，港口内贸市场现货交投一般，产地炼焦煤竞拍较强多数上涨，蒙煤市场成交氛围冷清，下游企业对高价蒙煤接受意愿不足，期货端盘面震荡运行，节后焦煤供应回升幅度不大，铁水产量维持高位，现货供需持续偏紧但钢材库存压力大去库慢，煤焦供需强但下游利润弱，涨价难以向下传导，行情持续性差，关注重大会议是否对“反内卷”有新提法，单边投机短线为主，中长线仍要等待时机 [3] - 铁矿石：短期内供给端数据未受大幅影响，年内铁水持续高位，若后续不减产将导致钢材总量过剩，西芒杜铁矿石发运预期暂无改变，增量预期限制价格高点，建议观望为主 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 需求旺盛刺激下游增加碳酸锂采买带动社会库存去库 碳酸锂产量增加或压制期价 短期内供需错配推升价格 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂价格情况 - SMM电池级碳酸锂平均价74100元 涨100元 [1] - SMM工业级碳酸锂平均价71850元 涨100元 [1] - 电碳 - 工碳价差2250元 [2] 碳酸锂期货情况 - 碳酸锂2510收盘价75800元 涨跌幅0.32% [1] - 碳酸锂2511收盘价75580元 涨跌幅 - 0.42% [1] - 碳酸锂2512收盘价75920元 涨跌幅 - 0.29% [1] - 碳酸锂2601收盘价75980元 涨跌幅 - 0.26% [1] - 碳酸锂2602收盘价75800元 涨跌幅 - 0.16% [1] - 电碳 - 主力合约价差 - 1880元 变化值60元 [2] - 近月 - 连一价差 - 340元 变化值 - 160元 [2] - 近月 - 连二价差 - 400元 变化值 - 160元 [2] 锂矿价格情况 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价854美元 涨3美元 [1] - 锂云母（Li20:1.5% - 2.0%）平均价1115元 涨15元 [2] - 锂云母（Li20:2.0% - 2.5%）平均价1845元 涨20元 [2] - 磷锂铝石（Li20:6% - 7%）平均价6360元 [2] - 磷锂铝石（Li20:7% - 8%）平均价7520元 跌90元 [2] 正极材料价格情况 - 磷酸铁锂（动力型）平均价34075元 涨75元 [2] - 三元材料811（多晶/动力型）平均价156800元 涨100元 [2] - 三元材料523（单晶/动力型）平均价136000元 涨1000元 [2] - 三元材料613（单晶/动力型）平均价136150元 涨200元 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）132658吨 减少2143吨 [2] - 冶炼厂库存（周，吨）34283吨 减少464吨 [2] - 下游库存（周，吨）57735吨 减少2030吨 [2] - 其他库存（周，吨）40640吨 增加350吨 [2] - 注册仓单（日，吨）29892吨 减少813吨 [2] 利润估算情况 - 外购锂辉石精矿现金成本74936元 利润 - 1870元 [3] - 外购锂云母精矿现金成本77947元 利润 - 6903元 [3] 科研成果情况 - 中国科学院物理研究所黄学杰团队联合其他机构开发出阴离子调控技术 解决全固态金属锂电池中电解质和锂电极之间难以紧密接触的难题 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆基本面无明显改善，但26年布针交割资源存在不足隐患，盘面可能向乌针以及高品质针叶浆定价；维持11 - 1反套策略 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年10月21日，期货价格SP2601为5170，日环比0.27%，周环比0.19%；SP2511为4854，日环比 - 0.08%，周环比0.17%；SP2605为5226，日环比0.27%，周环比 - 0.08% [6] - 2025年10月21日，现货价针叶浆银星为2500，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针为5100，日环比0.00%，周环比2.00%；阔叶浆金鱼为4250，日环比0.00%，周环比0.00% [6] - 外盘报价方面，2025年10月智利银星为680美元，上期700美元，月环比 - 2.86%；日西金鱼为530美元，上期510美元，月环比3.92%；智利金星为590美元，上期590美元，月环比0.00% [6] - 进口成本方面，2025年10月智利银星为5559，上期5721，月环比 - 2.83%；巴西金鱼为4344，上期4182，月环比3.87%；智利金星为4830，上期4830，月环比0.00% [6] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年9月，针叶浆进口量69.1万吨，8月为61.4万吨，月环比12.54%；阔叶浆进口量135.6万吨，8月为125.8万吨，月环比7.79% [6] - 2025年8月往中国纸浆发运量162，环比4.50% [6] - 国产量方面，2025年10月16日阔叶浆为23.2万吨，化机浆为23.4万吨 [6] 库存 - 2025年10月16日，纸浆港口库存207.4万吨，较上期去库0.3万吨，环比下降0.1% [6] - 2025年10月16日，期货交割库库存22.7万吨 [6] 需求 - 2025年10月16日，成品纸产量双胶纸为20.30万吨，铜版纸为7.90万吨，生活用纸为28.08万吨，白卡纸为34.50万吨 [6] 纸浆估值数据 - 2025年10月21日，俄针基差分位数水平为0.911，银星基差分位数水平为0.878 [6] - 2025年10月21日，针叶浆银星进口利润分位数水平为0.511，阔叶浆金鱼进口利润分位数水平为0.555 [6] 各端情况及策略 - 供给端：10月智利Arauco公司针叶浆银星报价680美元/吨，下降20美元/吨，阔叶浆明星报价540美元/吨持平，本色浆金星报价590美元/吨持平 [6] - 需求端：当前纸品需求基本维持稳定水平，纸品价格无明显反弹，金九银十对纸浆需求端利好未体现 [6] - 库存端：截至2025年10月16日，中国纸浆主流港口库存量207.4万吨，较上期去库0.3万吨，环比下降0.1%，呈窄幅去库走势 [6] - 策略：维持11 - 1反套策略 [6]

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 【一国贸易报 ,责任自负。本报告仅向特定客户推送,未经国贸期货授权许可,任何引用、转载 手播的行为均构成对国贸期货的侵权,我可将视情况追究法 险,入市需谨慎。 ITG国贸期货 世界500强投资企业 国贸期货有限公司 成为一流的衍生品综合服务商 入 用 市 市 lle 41 客 官 方 网 站 服 热线 la 风 400-8888-598 www.itf.com.cn 瓶片短纤数据日报 直纺短纤负荷(周) 93.90% 0. 01 94. 40% 涤纶短纤产销 77.00% 66. 00% -11.00% 涤纱开机率(周) 63. 50% 63. 50% 0. 00 再生棉型负荷指数(周) 51. 50% 51.00% 0. 01 涤纶短纤与纯涤纱价格 涤纶短纤现金流 10000 14000 10000 1800 (探偵) 太原知德■ T325纯海分价格 (器比) 照日后(左右) 条短现金流 = 1.4D直线投 9000 9000 13000 1400 8000 8000 12000 1000 7000 7000 6000 11000 600 6000 5000 1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA博弈加剧，供给端收缩，加工费延续低迷，行业利润受新装置投产影响产能过剩，下游负荷高但未大累库，随着金九银十结束，市场担忧纺织服装需求受贸易战影响，后期开工率或下滑，且因原油价格下行难走出独立行情 [2] - 乙二醇华东港口库存低位，周内到货有限，海外进口预计下滑，国内装置投产使价格承压，煤制装置回归，聚酯库存良性，下游织造负荷维持，随着聚酯旺季结束及原油基本面下行，预计聚酯偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - 原油行情窄幅震荡，芳烃企业减产消息一度提振PTA市场，但下游涤纶长丝大厂可能维持减产力度，PTA现货供应充足，行情微幅下跌，现货基差微幅走弱；乙二醇期货维持低位震荡，张家港乙二醇现货价格区间波动，基差商谈略有走强 [2] 指标数据变动 - INE原油从435.8元/桶涨至437.7元/桶，涨幅1.9元；PTA - SC从1217.0元/吨涨至1233.2元/吨，涨幅16.19元；PTA/SC比价从1.3843涨至1.3877，涨幅0.0034；CFR中国PX从783涨至784，涨幅1；PX - 石脑油价差从246涨至247，涨幅1；PTA主力期价从4384元/吨涨至4414元/吨，涨幅30元；PTA现货价格从4315涨至4320，涨幅5元；现货加工费从119.6元/吨涨至121.8元/吨，涨幅2.2元；盘面加工费从188.6元/吨涨至215.8元/吨，涨幅27.2元；主力基差从 - 85变为 - 88，跌幅3元；PTA仓单数量从38620张涨至43732张，涨幅5112张；MEG主力期价从4003元/吨涨至4004元/吨，涨幅1元；MEG - 石脑油从 - 102.16变为 - 102.35，跌幅0.2元；MEG内盘从4100元/吨降至4075元/吨，跌幅25元；主力基差从70涨至72，涨幅2元 [2] 产业链开工情况 - PX开工率维持84.62%不变；PTA开工率维持76.95%不变；MEG开工率维持65.39%不变；聚酯负荷维持89.38%不变 [2] 涤纶长丝数据 - POY150D/48F从6390元/吨降至6340元/吨，跌幅50元；POY现金流从77降至31，跌幅46元；FDY150D/96F维持6605元/吨不变；FDY现金流从 - 208变为 - 204，涨幅4元；DTY150D/48F从7740元/吨降至7735元/吨，跌幅5元；DTY现金流从227降至226，跌幅1元；长丝产销从55%涨至86%，涨幅31% [2] 涤纶短纤数据 - 1.4D直纺涤短从6355元/吨降至6340元/吨，跌幅15元；涤短现金流从392降至381，跌幅11元；短纤产销从68%降至66%，跌幅2% [2] 聚酯切片数据 - 半光切片从5475元/吨降至5465元/吨，跌幅10元；切片现金流从62降至56，跌幅6元；切片产销从67%涨至93%，涨幅26% [2] 装置检修动态 - 华东一套220万吨PTA装置小幅降负，恢复时间待跟踪 [2]