2025 年 10 月 30 日 硅铁：反内卷情绪推动，偏强震荡 锰硅：反内卷情绪推动，偏强震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 | | 期货合约 | 收盘价 | 较前一交易日 | 成交量 | 持仓量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 硅铁2601 | 5594 | 3 0 | 134,717 | 162,689 | | 期 货 | 硅铁2605 | 5682 | 4 0 | 1,809 | 7,127 | | | 锰硅2601 | 5852 | 6 2 | 205,751 | 341,929 | | | 锰硅2605 | 5890 | 6 2 | 10,968 | 34,735 | | | 项 目 | | 价 格 | 较前一交易日 | 单 位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙 | ...

报告行业投资评级 - 碳酸锂趋势强度为1，偏强运行 [3] 报告的核心观点 - 碳酸锂基差持稳，偏强运行 [1] 相关目录总结 基本面跟踪 - 2511合约收盘价81,740，成交量43,414，持仓量25,894；2601合约收盘价82,900，成交量659,421，持仓量506,882；仓单量27,525手 [1] - 现货 - 2511为 - 2,590，现货 - 2601为 - 3,750，2511 - 2601为 - 1,160，电碳 - 工碳为2,200，现货 - CIF为10,289 [1] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格928，锂云母（2.0% - 2.5%）价格2,130，电池级碳酸锂价格79,150，工业级碳酸锂价格76,950等多种锂盐及相关材料有对应价格 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格79207元/吨，环比上一工作日上涨654元/吨；电池级碳酸锂均价7.915万元/吨，环比上涨650元/吨；工业级碳酸锂均价7.695万元/吨，环比上涨650元/吨 [2] - Liontown Resources的Kathleen Valley于2025Q3生产锂精矿8.72万吨，环比增加1.5%；销售7.75万吨，环比减少20.4%，回收率提升至70%，FOB运营成本715美元/吨，环比增加21.7% [3] - 因季节性突发情况发货推迟致本季度销量减少，2.09万吨库存已于10月发出，本季度SC6平均CIF价格700美元/吨 [3] - 露天矿下季度开采完毕，地下开采量环比增长105%，新钻机进场将为2026财年提供新产能，未来产量、回收率、运营效率将提升，全年FOB运营成本呈下降趋势 [3]

2025 年 10 月 30 日 品 研 究 | 甲醇：短期震荡博弈 | | --- | 黄天圆 投资咨询从业资格号：Z0018016 Huangtianyuan022594@gtjas.com 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 甲醇基本面数据 | 项 | 目 | 项目名称 | | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 甲醇主力 （01合约） | 收盘价 | （元/吨） | 2,257 | 2,241 | 1 6 - 7 -99406 -23877 | | | | 结算价 | （元/吨） | 2,245 | 2,252 | | | | | 成交量 | （手） | 585,629 | 685,035 | | | | | 持仓量 | （手） | 1,197,415 | 1,221,292 | | | | | 仓单数量 | （吨） | 12,122 | 13,872 | -1750 | | | | 成交额 | （万元） | ...

2025 年 10 月 30 日 短纤：短期反弹，多 PF 空 PR 瓶片：短期反弹，多 PF 空 PR 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 钱嘉寅（联系人） 从业资格号：F03124480 Qianjiayin028310@gtjas.com 【基本面跟踪】 | | 短纤2511 | 昨日 | 前日 | 变化 -14 | | 昨日 | 前日 | 变化 -22 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 6214 | 6228 | | PF11-12 | -36 | -14 | | | PF | 短纤2512 | 6250 | 6242 | 8 | PF12-01 | -28 | ୧4 | -92 | | | 短纤2601 | 6278 | 6178 | 100 | PF主力基差 | 110 | d3 | 17 | | | 短纤主力持仓量 | 147725 | 151701 | -3976 | 短纤华东现货价格 | 6. 360 | 6. 335 | 25 | | ...

报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 合成橡胶成本下移但宏观偏强呈震荡运行态势，短期日内或形成资金博弈的宽幅震荡格局，中期价格中枢逐步向下 [1][3] 基本面跟踪 期货市场 - 顺丁橡胶12合约日盘收盘价为10,795元/吨，较前日降10元/吨；主力成交量195,650手，较前日增83,214手；持仓量52,216手，较前日增3,565手；成交额1,041,436万元，较前日增430,208万元 [1] 价差数据 - 山东顺丁与期货主力基差为105，较前日降90；BR11 - BR12（民营）月差为45，较前日降15 [1] 现货市场 - 华北、华东、华南民营顺丁价格分别为10,550元/吨、10,800元/吨、10,800元/吨，较前日均降150元/吨；山东顺丁市场价（交割品）为10,900元/吨，较前日降100元/吨 [1] - 齐鲁丁苯型号1502价格为11,200元/吨，较前日降150元/吨；型号1712价格为10,200元/吨，较前日降200元/吨 [1] - 江苏、山东丁二烯主流价分别为7,600元/吨、7,650元/吨，较前日均降300元/吨 [1] 基本面 - 顺丁开工率为65.8996%，较前日增1.74%；理论完全成本为10,637元/吨，较前日降309元/吨；利润为363元/吨，较前日增309元/吨 [1] 行业新闻 - 截至2025年10月29日，国内顺丁橡胶库存量3.09万吨，较上周期减0.23万吨，环比降6.90%，部分生产企业停车或准备停车，原料端走弱使生产利润修复，民营生产企业低价出货，月末及后市偏弱使现货商谈重心走低，样本生产和贸易企业库存均下降 [2] - 10月29日丁二烯华东港口最新库存约32,000吨，较上周期增7,400吨，周期内有进口船货到港，行情跌势加速使部分贸易量库存累积，样本港口库存显著回升，商家预期11月进口量充裕 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅情绪提振，盘面抬升，需关注本周多晶硅政策端发酵情况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 工业硅、多晶硅期货市场 - Si2601收盘价9170元/吨，较T - 1涨215元/吨，较T - 5涨685元/吨，较T - 22跌135元/吨；成交量289,712手，较T - 1增28,625手，较T - 5增184,190手，较T - 22减220,594手；持仓量220,662手，较T - 1增8,992手，较T - 5增124,108手，较T - 22减90,435手 [2] - PS2601收盘价54,990元/吨，较T - 1涨635元/吨，较T - 5涨4,680元/吨；成交量307,284手，较T - 1增99,084手，较T - 5增206,792手；持仓量118,430手，较T - 1增3,498手，较T - 5增69,414手 [2] 基差 - 工业硅近月合约对连一价差 - 385元/吨，较T - 1降10元/吨，较T - 5降370元/吨，较T - 22持平；买近月抛连一跨期成本91.6元/吨，较T - 1持平，较T - 5增40.4元/吨，较T - 22增42.4元/吨 [2] - 多晶硅近月合约对连一价差 - 2180.0元/吨，较T - 1持平 [2] 价格 - 新疆99硅8700元/吨，较T - 1、T - 5持平，较T - 22降100元/吨；云南地区Si4210 9950元/吨，较T - 1、T - 5持平，较T - 22涨100元/吨 [2] - 多晶硅 - N型复投料52350元/吨，较T - 1降630元/吨，较T - 5降650元/吨，较T - 22降300元/吨 [2] 利润 - 硅厂利润（新疆新标553） - 2099.5元/吨，较T - 1涨215元/吨，较T - 5涨315元/吨，较T - 22降185元/吨；硅厂利润（云南新标553） - 3038元/吨，较T - 1涨215元/吨，较T - 5涨315元/吨，较T - 22降185元/吨 [2] 库存 - 工业硅社会库存（含仓单库存）55.9万吨，较T - 5降0.3万吨，较T - 22增1.6万吨；企业库存（样本企业）16.8万吨，较T - 5降0.03万吨，较T - 22降0.6万吨 [2] - 工业硅行业库存（社会库存 + 企业库存）72.7万吨，较T - 5降0.33万吨，较T - 22增0.98万吨；期货仓单库存23.7万吨，较T - 1降0.4万吨，较T - 5降0.5万吨，较T - 22降1.3万吨 [2] - 多晶硅厂家库存25.8万吨，较T - 5增0.5万吨，较T - 22增5.4万吨 [2] 原料成本 - 硅矿石新疆320元/吨，较T - 1、T - 5、T - 22持平；云南290元/吨，较T - 1、T - 5、T - 22持平 [2] - 洗精煤新疆1475元/吨，较T - 1、T - 5持平，较T - 22降250元/吨；宁夏1140元/吨，较T - 1、T - 5、T - 22持平 [2] - 石油焦茂名焦1400元/吨，较T - 1、T - 5、T - 22持平；扬子焦1930元/吨，较T - 1持平，较T - 5涨110元/吨，较T - 22涨140元/吨 [2] - 电极石墨电极12450元/吨，较T - 1、T - 5、T - 22持平；炭电极7200元/吨，较T - 1、T - 5、T - 22持平 [2] 多晶硅（光伏） - 价格方面，硅片（N型 - 210mm）1.69元/片，较T - 1持平，较T - 5降0.01元/片，较T - 22涨0.01元/片；电池片（TOPCon - 210mm）0.315元/瓦，较T - 1、T - 5持平，较T - 22降0.62元/瓦 [2] - 组件（N型 - 210mm，集中式）0.681元/瓦，较T - 1持平，较T - 5涨0.001元/瓦，较T - 22降0.001元/瓦；光伏玻璃（3.2mm）20元/立方米，较T - 1持平，较T - 5降0.25元/立方米，较T - 22降0.25元/立方米 [2] - 光伏级EVA价格10200元/吨，较T - 1持平，较T - 5降200元/吨，较T - 22降800元/吨 [2] - 利润方面，多晶硅企业利润7.9元/千克，较T - 1降0.3元/千克，较T - 5降0.3元/千克，较T - 22涨0.2元/千克 [2] 有机硅 - 价格方面，DMC 11000元/吨，较T - 1持平，较T - 5降300元/吨，较T - 22涨200元/吨 [2] - 利润方面，DMC企业利润 - 958元/吨，较T - 1持平，较T - 5降98元/吨，较T - 22涨190元/吨 [2] 铝合金 - 价格方面，ADC12 21200元/吨，较T - 1持平，较T - 5涨100元/吨，较T - 22涨250元/吨 [2] - 利润方面，再生铝企业利润30元/吨，较T - 1降10元/吨，较T - 5降90元/吨，较T - 22降110元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 10月28日，国网新能源云公示江西机制电价竞价结果，433个项目入围，其中光伏429个，机制电价0.33元/度，机制电量规模130566.325兆瓦时；风电项目4个，机制电价0.375元/度，机制电量规模461741.962兆瓦时 [2][4] - 本次竞价申报主体为2025年6月1日 - 2025年12月31日投产的新能源项目，竞价电量总规模11.6亿千瓦时，其中光伏5.9亿千瓦时、风电5.7亿千瓦时，设置申报充足率下限125%，单个项目申报比例上限65% [4] - 风、光竞价上限0.38元/千瓦时，下限0.24元/千瓦时，执行期限10年 [4] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为1，多晶硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]

商 品 研 究 2025 年 10 月 30 日 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 PVC 基本面数据 01合约期货价格 华东现货价格 基差 1-5月差 4775 4620 -155 -286 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 【现货消息】 国内 PVC 现货市场僵持运行，早盘询盘气氛清淡，现货报价淡稳为主，午后大宗商品盘面推高带动 PVC 盘中气氛小涨，然现货成交重心波动有限，市场观望为主，华东地区电石法五型现汇库提在 4580-4700 元 /吨，乙烯法僵持在 4700-4900 元/吨。 【市场状况分析】 煤炭短期偏强，宏观反内卷情绪导致 PVC 短期反弹。但从 PVC 基本面看，利润端"以碱补氯"导致 PVC 减产驱动不足，检修装置复产后，冬季供应端将维持高开工。内需方面与地产相关的 PVC 下游制品需求同 比仍偏弱，企业备货意愿低，库存向下游传导不畅，社会库存同比偏高。此外，PVC 仓单仍处于高位，未来 多头接货压力大。整体看，PVC 市场高产量、高库存结构难改变，出口又存在政策扰动，增速或放缓，因此 短期反弹后，当主力合约面 ...

2025 年 10 月 30 日 商 品 研 究 棕榈油：短期暂获支撑，警惕二次下探 豆油：美豆反弹，关注中美谈判结果 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | | 单 位 | 收盘价(日 盘） | 涨跌幅 | 收盘价 （夜 盘） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 棕榈油主力 | 元/吨 | 8,842 | -1.29% | 8,826 | -0.18% | | | 豆油主力 | 元/吨 | 8,132 | -0.61% | 8,146 | 0.17% | | | 菜油主力 | 元/吨 | 9,525 | -2.11% | 9,524 | -0.01% | | | 马棕主力 | 林吉特/吨 | 4,252 | -1.46% | 4,286 | 0.80% | | 期 货 | CBOT豆油主力 | 美 分/磅 | 50.11 | -0.30% | | | | | | 单 位 | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | 棕榈油主力 | 手 | 727,306 | 195613 | 388,487 | 2 ...

资料来源：同花顺 iFinD，国泰君安期货研究 【趋势强度】 梁可方 投资咨询从业资格号：Z0019111 liangkefang@gtht.com 【基本面跟踪】 燃料油基本面数据 2025 年 10 月 30 日 燃料油：环比前期转弱，波动继续放大 低硫燃料油：持续强于高硫，外盘现货高低硫 价差再次反弹 | | 项目 | 单位 | 昨日收盘价 | 日 涨 跌 | | 昨日结算价 | 结算价涨跌 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | FU2511 | 元/吨 | 2. 968 | -0. 07% | | 2.968 | -1.30% | | | | FU2512 | 元/晓 | 2.827 | -1. 30% | | 2,825 | -1.15% | | | | LU2511 | 元/吨 | 3,231 | 0. 00% | | 3,231 | -1.58% | | | | LU2512 | 元/吨 | 3.254 | -1.58% | | 3.246 | -0.98% | | | 期货 | | | 昨日成交 | 成交 ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 10月29日四大期指当月合约悉数上涨，IF涨1.2%，IH涨0.41%，IC涨2.06%，IM涨1.4%；本交易日期指总成交回落，投资者交易热情降温；持仓方面各期指表现不一；IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1；尽管美联储降息并结束QT，但鲍威尔鹰派表态使市场对12月降息概率暴跌，美股等盘中急跌，最终纳指收涨道指收跌；A市场表现抢眼，沪指站上4000点创反弹新高，多指数上涨，新能源等板块走强 [2][3][7] 根据相关目录分别进行总结 期指期现数据跟踪 - 10月29日四大期指当月合约悉数上涨，IF涨1.2%，IH涨0.41%，IC涨2.06%，IM涨1.4% [2] - 本交易日期指总成交回落，IF总成交减少11905手，IH总成交减少6016手，IC总成交增加8363手，IM总成交减少23657手；持仓方面，IF总持仓增加439手，IH总持仓减少762手，IC总持仓增加9663手，IM总持仓减少5250手 [2][3] 期指前20大会员持仓增减 - IF2511多单增减 -111，空单增减 -135；IF2512多单增减1981，空单增减1425等各合约有不同的多单和空单增减情况 [6] 趋势强度 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [7] 重要驱动 - 美联储如期降息25基点并宣布结束QT，但鲍威尔鹰派表态使市场对12月降息概率从95%暴跌至65%，美股、美债、黄金、数字货币盘中一度急跌，美元拉升，最终纳指收涨，道指收跌 [7] - A股市场表现抢眼，沪指站上4000点创反弹新高，创业板指大涨近3%，北证50飙涨逾8%，多指数上涨，新能源赛道爆发，有色金属等板块走强 [7]