报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期而言顺丁橡胶进入震荡格局，昨日夜盘大宗商品有所企稳叠加顺丁橡胶产业链短期基本面偏中性，预计顺丁橡胶短期呈现基本面估值区间震荡格局，更多跟随大宗商品波动，日内关注宏观层面相关信息 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场顺丁橡胶主力（09合约）日盘收盘价11835元/吨较前日降120元，成交量104614手较前日减46246手，持仓量41136手较前日降3967手，成交额620306万元较前日降294655万元 [1] - 价差数据方面，山东顺丁 - 期货主力基差65较前日降130，BR08 - BR09月差（民营） - 30较前日升5，华北、华东、华南顺丁（民营）价格分别为11700元/吨、11750元/吨、11850元/吨，较前日分别降50元、100元、100元 [1] - 现货市场山东顺丁市场价（交割品）11900元/吨较前日降250元，齐鲁丁苯（型号1502）12200元/吨较前日降200元，齐鲁丁苯（型号1712）11100元/吨较前日降100元，江苏、山东丁二烯主流价分别为9400元/吨、9350元/吨，较前日均降150元 [1] - 基本面重要指标中，顺丁开工率73.5704%与前日持平，顺丁理论完全成本12182元/吨较前日降309元，顺丁利润 - 91元/吨较前日增300元 [1] 行业新闻 - 7月23日丁二烯华东港口最新库存在15700吨左右，较上周期下降4300吨，周内进口船货到港有限且天气影响部分船货到港延期，下游原料库存正常消耗，样本港口库存降至低位 [2] - 截止2025年7月23日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.23万吨，较上周期小幅增加，环比 + 0.22%，本周期内宏观消息面带动及原料成本走高影响下，期现货市场偏强运行预期强烈，供价大幅走高且部分套利盘积极试探接货，样本生产企业库存略有下降，样本贸易企业库存增加 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石受宏观预期支撑，呈偏强震荡态势；螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅受板块行情或情绪共振，呈偏强震荡态势；焦炭、焦煤情绪兑现，呈宽幅震荡态势；动力煤日耗修复，震荡企稳；原木震荡反复 [2][4][6][9][13][14][18][22] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价798.0元/吨，涨12.0元/吨，涨幅1.53%，I2509合约昨日持仓482,200手，减少7,237手；进口矿和部分国产矿现货价格上涨；基差和价差有不同程度变动 [4] - 7月28日中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈 [4] - 趋势强度为1 [4] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2510合约昨日收盘价3,347元/吨，涨65元/吨，涨幅1.98%；热轧卷板HC2510合约昨日收盘价3,503元/吨，涨69元/吨，涨幅2.01%；成交量和持仓量均有增加；现货价格多数上涨；基差和价差有不同程度变动 [6] - 7月24日钢联周度数据显示，产量方面螺纹+2.9万吨，热卷 -3.65万吨，五大品种合计 -1.22万吨；总库存方面，螺纹 -4.62万吨，热卷 +2.25万吨，五大品种合计 -1.16万吨；表需方面，螺纹 +10.41万吨，热卷 -8.55万吨，五大品种合计 -1.98万吨；7月中旬重点统计钢铁企业日产粗钢环比增长2.1%、生铁环比增长0.6%、钢材环比增长4.6%；7月24日国家发展改革委、市场监管总局发布价格法修正草案征求意见公告 [7][8] - 螺纹钢趋势强度为0，热轧卷板趋势强度为0 [8] 硅铁和锰硅 - 期货价格上涨，成交量和持仓量不同；现货价格硅铁和硅锰上涨，锰矿上涨，兰炭价格不变；期现价差、近远月价差和跨品种价差有不同程度变动 [9] - 7月29日硅铁和硅锰不同地区报价上涨；内蒙地区7月硅铁企业开工率上升，产量增加；多家钢厂敲定硅铁和硅锰采购价及采购量 [10][11] - 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0 [12] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2509合约昨日收盘价1120.5元/吨，涨20元/吨，涨幅1.82%；焦炭J2509合约昨日收盘价1633元/吨，涨24.5元/吨，涨幅1.52%；成交量和持仓量有不同变化；现货价格有涨有跌；基差和价差有不同程度变动 [14] - 7月29日北方港口焦煤报价、汾渭CCI冶金煤指数情况；7月29日大商所前20位会员持仓情况显示，焦煤JM2509合约多头减仓18813手，空头减仓29440手；焦炭J2509合约多头减仓775手，空头减仓2136手 [14][15][16] - 焦炭趋势强度为0，焦煤趋势强度为0 [16] 动力煤 - 动力煤ZC2508昨日暂无成交，先前开盘931.6000元/吨，最高931.6000元/吨，最低840.0000元/吨，收于840.0000元/吨，较上一交易日结算价波动 -51.4元/吨，成交18手，持仓0.0000手 [19] - 南方港口外贸动力煤和国内动力煤产地有不同报价；7月29日郑商所前20位会员持仓情况显示，动力煤ZC2508合约多头减仓0手，空头减仓0手 [20] - 趋势强度为0 [21] 原木 - 2509、2511、2601合约收盘价、成交量、持仓量有不同程度变化；现货价格部分有涨跌；价差有不同变动 [23] - 7月28日中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈 [25] - 趋势强度为1 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍宏观预期定方向，基本面限制弹性 [2][4] - 不锈钢宏观情绪主导边际，现实面仍有待修复 [2][5] - 碳酸锂宽幅震荡，关注宏观情绪切换 [2][10] - 工业硅盘面偏强运行 [2][13] - 多晶硅消息发酵，盘面偏强 [2][14] 各品种总结 镍和不锈钢 - 期货数据：沪镍主力收盘价121,800，成交量119,935；不锈钢主力收盘价12,920，成交量138,761等 [5] - 产业数据：1进口镍121,750，8 - 12%高镍生铁出厂价912等 [5] - 宏观及行业新闻：3月3日加拿大安大略省省长或停止向美国出口镍；4月27日印尼CNI镍铁项目试生产；印尼IMIP园区有环境违规问题；印尼计划缩短采矿配额期限；2025年印尼镍矿产量目标高于2024年；印尼两镍铁产业园EF产线停产；印尼要求矿产公司重新提交2026年计划和预算 [5][6][7][8] - 趋势强度：镍和不锈钢趋势强度均为0 [9] 碳酸锂 - 基本面数据：2509合约收盘价70,840，成交量744,160等 [10] - 宏观及行业新闻：SMM电池级碳酸锂指数价格环比下跌；1 - 6月全国多地发布储能项目清单 [11][12] - 趋势强度：碳酸锂趋势强度为1 [12] 工业硅和多晶硅 - 期货市场数据：Si2509收盘价9,350，成交量654,844；PS2509收盘价50,805，成交量546,037等 [14] - 基差及价格数据：工业硅近月合约对连一价差 - 55，华东地区通氧Si5530价格9800等 [14] - 利润及库存数据：硅厂利润新疆新标553为 - 1851，工业硅社会库存53.5万吨等 [14] - 原料成本及价格数据：硅矿石新疆340元/吨，多晶硅 - N型复投料46500元/吨等 [14] - 宏观及行业新闻：7月21日国家能源局将加快新能源参与电力市场机制建设 [15] - 趋势强度：工业硅和多晶硅趋势强度均为1 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LPG底部支撑走强，丙烯原料升贴水走强 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - LPG期货价格方面，PG2509昨日收盘价4028，日涨幅0.90%，夜盘收盘价4037，夜盘涨幅0.22%；PG2510昨日收盘价4428，日涨幅0.73%，夜盘收盘价4445，夜盘涨幅0.38%；PL2601昨日收盘价6573，日涨幅0.05%，夜盘收盘价6600，夜盘涨幅0.41%；PL2602昨日收盘价6641，日涨幅 -0.05%，夜盘收盘价6654，夜盘涨幅0.20% [2] - 持仓&成交方面，PG2509昨日成交87634，较前日变动 -19025，昨日持仓87452，较前日变动 -4766；PG2510昨日成交27289，较前日变动 -266，昨日持仓63575，较前日变动1406；PL2601昨日成交3081，较前日变动 -3211，昨日持仓5230，较前日变动 -350；PL2602昨日成交93，较前日变动 -66，昨日持仓1333，较前日变动 -40 [2] - 价差方面，广州国产气对PG09合约价差昨日为422，前日为458；广州进口气对PG09合约价差昨日为442，前日为488；山东丙烯对PL01合约价差昨日为 -353，前日为 -375；华东丙烯对PL01合约价差昨日为 -148，前日为 -145；华南丙烯对PL01合约价差昨日为 -198，前日为 -145 [2] - 产业链重要数据方面，本周PDH开工率73.1%，上周71.8%；MTBE开工率69.0%，上周67.6%；烷基化开工率46.2%，上周46.2% [2] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [8] 市场资讯 - 2025年7月28日，8月份沙特CP预期，丙烷523美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨；丁烷503美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨。9月份沙特CP预期，丙烷527美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨；丁烷507美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨 [9] - 提及国内PDH装置检修计划，但未给出具体内容 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯成本端大幅上涨，可多PX空PTA01合约，PXN逢高空 [1][7] - PTA受成本支撑，关注01合约多PX空PTA，基差维持反套操作，关注9 - 1月差正套 [1][7] - MEG关注台风天气对到港影响，基差正套，月差反套，关注空乙二醇多L套利 [1][9] 市场概览 PX - 原油价格走强驱动PX市场，源于对中美贸易谈判乐观及美国原油库存减少预期 [2] - 7月29日亚洲收盘时近月ICE布伦特原油期货涨1.31美元/桶至70.19美元/桶，Platts评估亚洲PX - 石脑油价差较前一收盘价跌4.75美元/吨 [3] - 日本出光21万吨PX生产线7月28日重启，40万吨装置7月29日因故停车 [3][5] - 7月29日亚洲PX Platts收盘市场有9月和10月货物投标和报价但无成交，尾盘石脑油价格小幅上涨，PX价格反弹 [5] PTA - 华东一供应商720万吨PTA装置于昨晚起降负至8 - 9成，恢复时间视原料物流情况 [5] MEG - 7月28日 - 8月3日主港计划到货总数约为15.6万吨，需关注天气因素对船只进港效率的影响 [6] 聚酯 - 无锡一工厂两套合计50万吨聚酯装置计划明天重启，配套生产涤纶长丝和切片，后道切片纺工业丝计划后天重启 [6] - 湖州一套30万吨聚酯装置28日起停车检修，预计15 - 20天；绍兴一套20万吨聚酯装置28日开始陆续停车检修，预计一个月；厦门某直纺涤短工厂3万吨低熔点短纤今起停车检修，为期一个月 [6] - 29日直纺涤短销售一般，平均产销54%；江浙涤丝29日产销整体清淡，平均产销约3成 [6][7] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为0 [7] 观点及建议 PX - 隔夜原油价格大幅上涨，多PX空PTA01合约，PXN逢高空 [7] PTA - 关注01合约多PX空PTA，基差维持反套操作，关注9 - 1月差正套 [7] - 近两周PTA装置开工率维持79.7%，8月关注多套装置检修、重启及改造情况 [8] - 聚酯开工率本周88.7%（+0.2%） ，现货PTA加工费维持低位200元/吨，盘面01合约加工费达360元/吨高位，关注PTA加工费压缩头寸 [8] MEG - 基差正套，月差反套，关注空乙二醇多L套利 [9] - 港口库存持续下跌，09合约有交割压力，月差偏弱，乙二醇趋势偏弱 [9] - 6月进口62万吨，7月预计63万吨，8月预计60万吨以下，9月进口量将回升 [9] - 国产煤制乙二醇装置开工提升至74%，国产乙二醇总负荷66%（-1.37%），8月关注多套装置重启进度，供应略显宽松 [9] - 乙二醇煤制装置利润回升至600元/吨，油制、MTO及外采乙烯制乙二醇利润明显修复，部分环氧乙烷装置将转产乙二醇 [9]

2025 年 7 月 30 日 原油：多单持有，或再挑战 80 美元/桶 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 huangliunan021151@gtjas.com 【国际原油】 WTI9 原油期货收涨 2.50 美元/桶，涨幅 3.75%，报 69.21 美元/桶；布伦特 9 月原油期货收涨 2.47 美元/桶，涨幅 3.52%，报 72.51 美元/桶；SC2509 原油期货收涨 12.80 元/桶，涨幅 2.49%， 报 527.50 元/桶。 6. 欧佩克+联合部长级监督委员会再次敦促成员国完全遵守配额的重要性。 11. IMF 将今年世界经济增长预期上调至 3%，将美国增长预测上调至 1.9%，将中国增长预测上调至 4.8%。 （以上资讯来源于金十数据） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 研 究 所 商 品 研 究 1. 美国高级行政官员：特朗普建议欧盟在其任期内购买 1 万亿美元的美国能源，欧盟最终决定以 购买 7500 亿美元达成协议。 2. 美国至 7 月 25 日当周 API 原油库存(万桶)：前值 -57.7 预期 -250 公布 153.9；美国至 7 月 25 日当周 A ...

2025年07月30日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：原油及宏观情绪偏多，短期存在支撑 | 2 | | --- | --- | | 豆油：偏强震荡，关注中美贸易进展 | 2 | | 豆粕：美豆微跌、菜粕偏强，连粕或震荡 | 4 | | 豆一：震荡 | 4 | | 玉米：震荡运行 | 6 | | 白糖：窄幅震荡 | 7 | | 棉花：情绪降温，郑棉期货回调 | 8 | | 鸡蛋：现货转弱 | 9 | | 生猪：弱现实强预期，趋势反套 | 10 | | 花生：关注产区天气 | 11 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 7 月 30 日 商 品 研 究 棕榈油：原油及宏观情绪偏多，短期存在支撑 豆油：偏强震荡，关注中美贸易进展 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2 期货研究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 CEPA 谈判的重点是棕榈油。欧盟最初完全拒绝将棕榈油纳入该协议，这就是他们提出 EUDR 的原因，但事 实证明他们确实需要我们的棕榈油。因此 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年7月29日股票股指期权盘中隐波与标的呈现正相关上行，隐波溢价扩大[1] 相关目录总结 1. 标的市场统计 - 上证50指数收盘价2808.59，涨5.82，成交量47.05亿手，成交变化-2.69亿手，当月合成期货2814.33，当月基差5.74，次月合成期货2816.33，次月基差7.74 [1] - 沪深300指数收盘价4152.02，涨16.20，成交量230.81亿手，成交变化8.05亿手，当月合成期货4153.00，当月基差0.98，次月合成期货4142.67，次月基差 -9.36 [1] - 中证1000指数收盘价6773.88，涨43.91，成交量259.26亿手，成交变化6.52亿手，当月合成期货6732.20，当月基差 -41.68，次月合成期货6661.07，次月基差 -112.82 [1] - 上证50ETF收盘价2.934，涨0.005，成交量5.21亿手，成交变化 -0.89亿手，当月合成期货2.939，当月基差0.005，次月合成期货2.940，次月基差0.006 [1] - 华泰柏瑞300ETF收盘价4.235，涨0.021，成交量8.06亿手，成交变化2.03亿手，当月合成期货4.237，当月基差0.002，次月合成期货4.232，次月基差 -0.003 [1] - 南方500ETF收盘价6.431，涨0.040，成交量2.13亿手，成交变化0.11亿手，当月合成期货6.384，当月基差 -0.047，次月合成期货6.339，次月基差 -0.092 [1] - 华夏科创50ETF收盘价1.125，涨0.015，成交量37.52亿手，成交变化 -0.73亿手，当月合成期货1.127，当月基差0.002，次月合成期货1.128，次月基差0.003 [1] - 易方达科创50ETF收盘价1.097，涨0.014，成交量8.79亿手，成交变化 -1.14亿手，当月合成期货1.100，当月基差0.003，次月合成期货1.099，次月基差0.002 [1] - 嘉实300ETF收盘价4.367，涨0.017，成交量2.07亿手，成交变化0.91亿手，当月合成期货4.368，当月基差0.001，次月合成期货4.360，次月基差 -0.007 [1] - 嘉实500ETF收盘价2.569，涨0.016，成交量1.33亿手，成交变化0.41亿手，当月合成期货2.551，当月基差 -0.018，次月合成期货2.530，次月基差 -0.039 [1] - 创业板ETF收盘价2.383，涨0.041，成交量10.42亿手，成交变化1.78亿手，当月合成期货2.380，当月基差 -0.003，次月合成期货2.372，次月基差 -0.011 [1] - 深证100ETF收盘价2.968，涨0.023，成交量0.58亿手，成交变化0.12亿手，当月合成期货2.965，当月基差 -0.003，次月合成期货2.967，次月基差 -0.002 [1] 2. 期权市场统计 - 上证50股指期权成交量26240，变化 -5095，持仓量70462，变化1265，VL - PCR 44.26%，OI - PCR 55.62%，C最大持仓（近月）2850，P最大持仓（近月）2750 [1] - 沪深300股指期权成交量71146，变化 -5069，持仓量191714，变化3662，VL - PCR 58.24%，OI - PCR 72.66%，C最大持仓（近月）4200，P最大持仓（近月）4150 [1] - 中证1000股指期权成交量181506，变化476，持仓量253286，变化7762，VL - PCR 81.44%，OI - PCR 96.82%，C最大持仓（近月）6800，P最大持仓（近月）6300 [1] - 上证50ETF期权成交量788691，变化 -38468，持仓量1234732，变化26024，VL - PCR 92.74%，OI - PCR 100.17%，C最大持仓（近月）3.1，P最大持仓（近月）2.9 [1] - 华泰柏瑞300ETF期权成交量791476，变化 -57943，持仓量1139602，变化18572，VL - PCR 98.09%，OI - PCR 105.92%，C最大持仓（近月）4.2，P最大持仓（近月）4.1 [1] - 南方500ETF期权成交量1179054，变化160063，持仓量1077756，变化13232，VL - PCR 73.18%，OI - PCR 108.77%，C最大持仓（近月）6.5，P最大持仓（近月）6 [1] - 华夏科创50ETF期权成交量914586，变化22692，持仓量1813708，变化 -4097，VL - PCR 59.07%，OI - PCR 65.00%，C最大持仓（近月）1.1，P最大持仓（近月）1.05 [1] - 易方达科创50ETF期权成交量202150，变化 -1174，持仓量514452，变化8806，VL - PCR 64.26%，OI - PCR 65.63%，C最大持仓（近月）1.1，P最大持仓（近月）1.05 [1] - 嘉实300ETF期权成交量111175，变化22067，持仓量182240，变化27723，VL - PCR 67.52%，OI - PCR 90.12%，C最大持仓（近月）4.3，P最大持仓（近月）4.2 [1] - 嘉实500ETF期权成交量120407，变化6526，持仓量214629，变化25334，VL - PCR 76.72%，OI - PCR 86.55%，C最大持仓（近月）2.5，P最大持仓（近月）2.45 [1] - 创业板ETF期权成交量1288668，变化299276，持仓量1231378，变化130859，VL - PCR 80.20%，OI - PCR 108.78%，C最大持仓（近月）2.3，P最大持仓（近月）2.3 [1] - 深证100ETF期权成交量63696，变化9922，持仓量91111，变化16375，VL - PCR 151.20%，OI - PCR 83.59%，C最大持仓（近月）2.9，P最大持仓（近月）2.9 [1] 3. 期权波动率统计（近月） - 上证50股指期权ATM - IV 16.14%，IV变动0.21%，同期限HV 6.09%，HV变动 -0.34%，Skew 12.86%，Skew变动 -0.29%，VIX 19.62，VIX变动 -0.277 [4] - 沪深300股指期权ATM - IV 15.72%，IV变动 -0.07%，同期限HV 6.49%，HV变动 -0.04%，Skew 9.81%，Skew变动 -2.44%，VIX 19.76，VIX变动0.059 [4] - 中证1000股指期权ATM - IV 19.03%，IV变动 -0.36%，同期限HV 8.53%，HV变动0.04%，Skew 1.81%，Skew变动 -1.18%，VIX 23.21，VIX变动 -0.002 [4] - 上证50ETF期权ATM - IV 15.35%，IV变动0.05%，同期限HV 6.14%，HV变动 -0.04%，Skew 11.98%，Skew变动 -1.54%，VIX 17.73，VIX变动0.077 [4] - 华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV 15.71%，IV变动0.02%，同期限HV 6.71%，HV变动0.01%，Skew 10.35%，Skew变动0.61%，VIX 17.85，VIX变动 -0.071 [4] - 南方500ETF期权ATM - IV 18.49%，IV变动 -0.31%，同期限HV 9.45%，HV变动 -0.14%，Skew 8.62%，Skew变动0.51%，VIX 21.66，VIX变动 -0.247 [4] - 华夏科创50ETF期权ATM - IV 26.36%，IV变动 -0.13%，同期限HV 13.12%，HV变动 -0.09%，Skew 23.08%，Skew变动 -2.39%，VIX 29.71，VIX变动 -0.290 [4] - 易方达科创50ETF期权ATM - IV 26.43%，IV变动0.35%，同期限HV 12.75%，HV变动 -0.30%，Skew 24.29%，Skew变动1.82%，VIX 30.39，VIX变动 -0.021 [4] - 嘉实300ETF期权ATM - IV 16.03%，IV变动 -0.08%，同期限HV 6.42%，HV变动 -0.07%，Skew 9.27%，Skew变动 -0.60%，VIX 17.84，VIX变动 -0.521 [4] - 嘉实500ETF期权ATM - IV 18.53%，IV变动 -0.03%，同期限HV 9.62%，HV变动 -0.16%，Skew 8.58%，Skew变动 -0.24%，VIX 20.13，VIX变动 -0.249 [4] - 创业板ETF期权ATM - IV 24.01%，IV变动0.64%，同期限HV 15.66%，HV变动0.19%，Skew 9.68%，Skew变动 -1.31%，VIX 25.33，VIX变动0.125 [4] - 深证100ETF期权ATM - IV 19.32%，IV变动0.60%，同期限HV 10.78%，HV变动0.00%，Skew 8.12%，Skew变动 -1.48%，VIX 21.52，VIX变动0.247 [4] 4. 期权波动率统计（次月） - 上证50股指期权ATM - IV 16.90%，IV变动 -0.07%，同期限HV 7.50%，HV变动0.00%，Skew 15.09%，Skew变动 -2.28% [4] - 沪深300股指期权ATM - IV 17.28%，IV变动0.25%，同期限HV 8.05%，HV变动0.02%，Skew 14.42%，Skew变动 -2.02% [4] - 中证1000股指期权ATM - IV 20.20%，IV变动0.13%，同期限HV 12.43%，HV变动 -0.01%，Skew 11.06%，Skew变动0.45% [4] - 上证50ETF期权ATM - IV 16.15%，IV变动0.01%，同期限HV 7.72%，HV变动 -0.04%，Skew 11.78%，Skew变动 -2.20% [4] - 华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV 16.61%，IV变动0.09%，同期限HV 8.11%，HV变动 -0.03%，Skew -23.16%，Skew变动 -33.80% [4] - 南方500ETF期权ATM - IV 19.23%，IV变动0.04%，同期限HV 10.75%，HV变动 -0.18%，Skew 8.35%，Skew变动0.37% [4] - 华夏科创50ETF期权ATM - IV 27.55%，IV变动 -0.21%，同期限HV 13.85%，HV变动0.00%，Skew 27.89%，Skew变动0.21% [4] - 易方达科创50ETF期权ATM - IV 28.06%，IV变动0.02%，同期限HV 13.65%，HV变动0.01%，Skew 25.56%，Skew变动 -0.12% [4] - 嘉实300ETF期权ATM - IV 16.72%，IV变动0.29%，同期限HV 8.05%，HV变动 -0.09%，Skew 9.12%，Skew变动 -1.26% [4] - 嘉实500ETF期权ATM - IV 19.29%，IV变动 -0.04%，同期限HV 10.85%，HV变动 -0.26%，Skew 8.23%，Skew变动1.11% [4] - 创业板ETF期权ATM - IV 25.45%，IV变动0.13%，同期限HV 16.85%，HV变动0.01%，Skew 10.33%，Skew变动 -2.21% [4] - 深证100ETF期权ATM - IV 20.05%，IV变动0.23%，同期限HV 11.34%，HV变动 -0.20%，Skew 8.37%，Skew变动 -9.24% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场成交清淡，主力标的延续弱势，建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [2] - 强制流通配额耗尽的节点或将成为碳价反转的现实支撑，预期交易可能会再次上演，Q3或许会看到碳价反转迹象 [4] - 8月前碳价或维持震荡，9月起随着履约压力逐步显现，价格可能趋势性回升 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情 - CEA主力标的延续弱势，挂牌11.0万吨，大宗20.0万吨 [2] - CCER挂牌协议成交量0.57万吨，成交均价82.29元/吨，涨幅0.39% [2][8] - CEA不同年份收盘价在71.34 - 74.50元/吨，涨跌幅在-0.20% - 0.00%，总成交量方面CEA23为22.05万吨，CEA24为8.97万吨 [6] 策略 - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [2] 核心逻辑 - 预计10月中上旬强制流通配额耗尽，Q3可能出现碳价反转迹象 [4] - 8月前碳价因强制流通配额释放缓慢和成交意愿不足维持震荡，9月起随履约压力显现价格或回升 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 沪金主力收盘价2025年7月29日为-3.34元/克，较上月-3.34元/克，前一交易日771.44元/克，上周-4.66元/克[1] - COMEX黄金主力收盘价2025年7月29日为-96.30美元/盎司，较上月3314.00美元/盎司，前一交易日-35.90美元/盎司，上周-24.50美元/盎司[1] - 伦敦黄金现货价格2025年7月29日为3345.05美元/盎司，较上月0.00美元/盎司，前一交易日-29.35美元/盎司，上周-1.03美元/盎司[1] 白银 - 沪银主力收盘价2025年7月29日为-198元/千克，较上月9195元/千克，前一交易日385元/千克，上周-17元/千克[1] - COMEX白银主力收盘价2025年7月29日为-1.33美元/盎司，较上月0.00美元/盎司，前一交易日2.09美元/盎司，上周38.33美元/盎司[1] - 伦敦白银现货价格2025年7月29日为2.76美元/盎司，较上月0.27美元/盎司，前一交易日38.74美元/盎司，上周0.00美元/盎司[1] 铜 - 沪铜主力合约收盘价2025年7月29日为-160元/吨，较上月78840元/吨，前一交易日-900元/吨，上周-1800元/吨[1] - 国际铜主力合约收盘价2025年7月29日为-2120元/吨，较上月-310元/吨，前一交易日69730元/吨，上周-1070元/吨[1] - LME铜3M收盘价2025年7月29日为-105.00美元/吨，较上月9757.00美元/吨，前一交易日-208.50美元/吨，上周-42.00美元/吨[1] 铝和氧化铝 - 沪铝主力合约收盘价2025年7月29日为20605元/吨，较上月-295元/吨，前一交易日-30元/吨，上周-10元/吨[1] - 氧化铝主力合约收盘价2025年7月29日为3307元/吨，较上月362元/吨，前一交易日-206元/吨，上周64元/吨[1] - LME铝3M收盘价2025年7月29日为2616.50美元/吨，较上月-11.50美元/吨，前一交易日-28.00美元/吨，上周10.50美元/吨[1] 锌 - 沪锌主力合约收盘价2025年7月29日为-290元/吨，较上月22655元/吨，前一交易日400元/吨，上周10元/吨[1] - LME锌3M收盘价2025年7月29日为2806美元/吨，较上月-39美元/吨，前一交易日-17美元/吨，上周67美元/吨[1] 铅 - 沪铅主力合约收盘价2025年7月29日为16900元/吨，较上月-200元/吨，前一交易日-15元/吨，上周0元/吨[1] - LME铅3M收盘价2025年7月29日为2016.00美元/吨，较上月-3.00美元/吨，前一交易日13.50美元/吨，上周-25.50美元/吨[1] 镍和不锈钢 - 沪镍主力合约收盘价2025年7月29日为121800元/吨，较上月180元/吨，前一交易日-1730元/吨，上周1080元/吨[1] - 不锈钢主力合约收盘价2025年7月29日为80元/吨，较上月12920元/吨，前一交易日360元/吨，上周-10元/吨[1] - LME镍3M收盘价2025年7月29日为-30美元/吨，较上月-310美元/吨，前一交易日-25美元/吨，上周15195美元/吨[1] 锡 - 沪锡主力合约收盘价2025年7月29日为-1220元/吨，较上月266660元/吨，前一交易日-3180元/吨，上周-1860元/吨[1] - LME锡3M收盘价2025年7月29日为-280美元/吨，较上月33690美元/吨，前一交易日-160美元/吨，上周-160美元/吨[1]