报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 铂锂基本面数据 - 铂金期货2606昨日收盘价442.40，涨幅 -0.46%；金交所铂金436.11，涨幅 -0.49%；纽约铂主连1713.90，涨幅2.45%；伦敦现货铂金1696.00，涨幅2.46% [2] - 锂金期货2606昨日收盘价385.25，涨幅 -0.62%；人民币现货纪金356.00，涨幅 -3.26%；纽约锂主连1540.00，涨幅2.19%；伦敦现货把金1492.00，涨幅1.05% [2] - 广铂昨日成交7771，较前日变动 -2916，昨日持仓12351，较前日变动190；NYMEX铂金昨日成交35117，较前日变动 -2831，昨日持仓57773，较前日变动 -1373 [2] - 广锂昨日成交4506，较前日变动 -1404，昨日持仓3629，较前日变动123；NYMEX留金昨日成交5626，较前日变动 -975，昨日持仓19923，较前日变动 -167 [2] - 铂金ETF持仓（盎司）（前日）3181853，较前日变动57870；贸金ETF持仓（盎司）（前日）1096923，较前日变动1759 [2] - 广铂昨日库存1千克，NYMEX铂金（盎司）（前日）614561，较前日变动0；广锂昨日库存1千克，NYMEX锂金（盎司）（前日）189230，较前日变动0 [2] - PT9995对PT2606价差 -6.29，较前日变动 -0.10；广铂2606合约对2610合约价差0.00，较前日变动0.35；买广铂2606抛2610跨期较前日变动 -0.02；套利成本5.51，较前日变动 -0.03 [2] - 金交所铂金对伦敦铂金的价差50.64，较前日变动 -11.42；人民币现货包金价格对PD2606价差 -29.25，较前日变动 -9.60 [2] - 广锂2606合约对2610合约价差 -2.30，较前日变动 -0.05；买广锂2606抛2610跨期套利成本4.83，较前日变动 -0.03；人民币现货包金对伦敦锂金的价差17，较前日变动 -15.52 [2] - 美元指数昨日价格99.24，涨幅0.14%；美元兑人民币（CNY即期）7.07，涨幅 -0.03%；美元兑离岸人民币（CNH即期）7.07，涨幅0.01%；美元兑人民币（6M远期）6.98，涨幅0.00% [2] 宏观及行业新闻 - 瑞士央行将利率维持在零水平 [4] - 莫迪同特朗普就贸易和能源等问题通电话 [4] - 美众议院有关弹劾特朗普的动议经表决后被搁置 [4] - 美国上周初请失业金人数创下疫情后最大单周增幅 [5] - 美联储重新任命11位地区联储主席，缓解人事不确定性担忧 [5] - 美俄乌周六将在巴黎举行有关俄乌冲突问题的会议 [5] - 越南国会修改法律以禁止出口稀土原矿，将于明年1月生效 [5] - 泽连斯基回应领土妥协问题，表示需表明乌克兰人民的立场 [5] - 中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行，习近平出席会议并发表重要讲话 [5] 趋势强度 - 铂趋势强度为1，钟趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [4]

商 品 研 究 2025 年 12 月 12 日 焦炭：宽幅震荡 焦煤：宽幅震荡 张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@gtht.com 【基本面跟踪】 焦煤焦炭基本面数据 | | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | JM2601 | 934 | -29 | -3.0% | | 期货价格 | | J2601 | 1491.5 | -35.5 | -2. 3% | | | | | 昨日成交(手) | 昨日持仓(手) | 持仓变动(手) | | | | JM2601 | 212855 | 199252 | -20740 | | | | J2601 | 18180 | 25407 | -631 | | | | | 昨日价格(元/吨) | 前日价格(元/吨) | 涨跌(元/吨) | | | | 临汾低硫主焦 | 1500 | 1500 | 0 | | | 焦煤 | 金泉蒙5精煤自提价 | 1170 | 1170 | 0 | | | | 吕梁低硫主焦 | 1505 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年12月12日原木处于低位震荡状态 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2025年12月11日，2601合约收盘价746较前一日跌1.3%、周跌2.5%，成交量7123较前一日降40.1%、周涨142%，持仓量14509较前一日增11.0%、周降5% [2] - 2603合约收盘价769较前一日跌1.0%、周降1%，成交量1581较前一日降39.2%、周涨136%，持仓量7911较前一日增5.8%、周涨27% [2] - 2605合约收盘价782.5较前一日跌0.6%、周降1%，成交量89较前一日降62.8%、周降24%，持仓量1371较前一日增0.1%、周涨11% [2] - 现货 - 2601价差 - 16较前一日降62.5%、周降61%，现货 - 2603价差 - 29较前一日降20.5%、周涨2% [2] - 3.9米30 + 辐射松山东市场价格740较前一日持平、周降1.3%，江苏市场价格730较前一日持平、周降1.4%等多类原木及木方现货价格有不同表现 [2] 宏观及行业新闻 - 中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行，习近平等出席会议 [4] 趋势强度 - 原木趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石下游需求空间有限，估值偏高；螺纹钢和热轧卷板表需数据偏弱，低位震荡；硅铁和锰硅现货价格短期坚挺，宽幅震荡；焦炭和焦煤宽幅震荡；原木低位震荡 [2] 各品种总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价780.0元/吨，跌7.5元/吨，跌幅0.95%；持仓136,884手，减少18,409手 [4] - 进口矿中卡粉、PB、金布巴、超特价格均下跌，国产矿郎那和莱芜价格持平 [4] - 基差、价差有不同变动，如基差（12601.对超特）涨2.0元/吨，12601 - 12605涨4.5元/吨 [4] - 趋势强度为0，呈中性 [4] 螺纹钢与热轧卷板 - 螺纹钢RB2605昨日收盘价3,069元/吨，跌41元/吨，跌幅1.32%；热轧卷板HC2605昨日收盘价3,238元/吨，跌39元/吨，跌幅1.19% [8] - 12月11日钢联周度数据显示，螺纹产量降10.53万吨，热卷产量降5.6万吨，五大品种合计降22.73万吨；总库存方面螺纹降24.31万吨，热卷降3.26万吨，五大品种合计降33.5万吨；表需方面螺纹降13.89万吨，热卷降2.89万吨，合计降24.45万吨 [8] - 现货价格多地有变动，基差、价差也有不同变化 [8] - 11月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存环比降2.5%，比年初升32.2%，比上年同期升27.3% [10] - 2025年10月，全国粗钢、生铁、钢材产量同比有不同程度下降或增长 [10] - 2025年10月我国进口钢材环比减少、均价下跌，1 - 10月累计进口同比减少 [10] - 趋势强度均为0，呈中性 [10] 硅铁与锰硅 - 硅铁2603收盘价5418元，跌16元；硅铁2605收盘价5382元，跌12元；锰硅2603收盘价5712元，跌12元；锰硅2605收盘价5758元，跌10元 [12] - 现货价格有不同表现，期现价差、近远月价差和跨品种价差均有变动 [12] - 铁合金在线公布硅铁、硅锰不同规格价格及部分企业2026年1月锰矿报盘情况 [12][13] - 部分钢厂公布硅铁、硅锰采购价及采购量 [15] - 趋势强度均为0，呈中性 [14] 焦炭与焦煤 - 焦煤JM2601昨日收盘价934元/吨，跌29元/吨，跌幅3.0%；焦炭J2601昨日收盘价1491.5元/吨，跌35.5元/吨，跌幅2.3% [16] - 现货价格部分持平，部分有变动；基差、价差变动，如基差JM2601（山西）涨29.0元/吨，J2601 - J2605涨8.5元/吨 [16] - 趋势强度均为0，呈中性 [19] 原木 - 趋势强度为0，呈中性 [22]

商 品 研 究 2025 年 12 月 12 日 豆粕：美豆收涨，连粕偏强震荡 豆一：调整震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 12 月 11 日 CBOT 大豆日评：对华销售大豆，技术买盘活跃，大豆上涨。北京德润林 2025 年 12 月 12 日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货连续第二个交易日上涨，主要反映了技术性买盘 活跃，美国向中国出售大豆，邻池玉米和小麦上涨带来比价支持。美国农业部补发的第七份出口销售数据 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 国 豆粕/豆一基本面数据 | 收盘价 | （日盘） | 收盘价 | （夜盘） | 涨 跌 | 涨 跌 | （元/吨） | +50（+1.21%） | （-0.46%） | DCE豆一2601 | 4173 | 4148 | -19 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年焦点是美元贬值，美联储如期降息25个基点且市场预期明年维持宽松政策，而其他央行普遍维持紧缩倾向，政策分化预计在2026年前后通过汇率市场显现关键影响，美元走弱或推动欧元等货币被动升值并压制相关地区通胀水平，迫使欧洲央行等“被迫降息” [3] - 美联储分裂程度远超市场想象，鲍威尔推动降息但央行内部分歧加剧，有“沉默反对票”且超半数地方联储建议维持利率不变，分歧使未来政策可预测性降低，给下一任美联储主席带来挑战 [3] - 铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为 -1，铝合金趋势强度为1 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21970，较T - 5降90，较T - 66升1435；夜盘收盘价22175；LME铝3M收盘价2895，较T - 1升33，较T - 5升8，较T - 22升30，较T - 66升318；成交量189881，较T - 1增30018，较T - 22降21799，较T - 66增61713；持仓量294576，较T - 1增108770，较T - 5降56485，较T - 22增50119，较T - 66增38415 [1] - LME铝3M成交量20441，较T - 1增4531，较T - 5降4657，较T - 22降3440，较T - 66降185；注销仓单占比6.43%，较T - 1降0.37%，较T - 5降2.14%，较T - 22降1.83%，较T - 66升3.50%；cash - 3M价差 -28.51，较T - 5升1.74，较T - 22降21.85，较T - 66降26.23；近月合约对连一合约价差 -35，较T - 1降40，较T - 5降30，较T - 66降70；买近月抛连一跨期套利成本70.61，较T - 1降4.57，较T - 5升3.04，较T - 22升0.45，较T - 66升11.03 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2469，较T - 1降8，较T - 5降146，较T - 22降301，较T - 66降678；夜盘收盘价2441；成交量242299，较T - 1降41218，较T - 5增57915，较T - 22增48706，较T - 66降198928；持仓量257111，较T - 1降21743，较T - 5降72218，较T - 22降163171，较T - 66增80308；近月合约对连一合约价差 -19，较T - 1降2，较T - 5升29，较T - 22降7，较T - 66降27；买近月抛连一跨期套利成本24.38，较T - 1升0.21，较T - 5降3.60，较T - 22升0.15，较T - 66升1.56 [1] - 铝合金主力合约收盘价20965，较T - 5降105；夜盘收盘价21130；成交量3508，较T - 1降651，较T - 5降3798；持仓量17569，较T - 1增166，较T - 5增1236；近月合约对连一合约价差 -55.00，较T - 1降60，较T - 5降85；现货升贴水 -60，较T - 1降30，较T - 66降60；上海保税区Premium为100，较T - 22升20，较T - 66升3；欧盟鹿特丹铝锭Premium(MB)为325.0，较T - 22升5.0，较T - 66升110.0 [1] 现货市场 - 预焙阳极市场价6187，较T - 22升300，较T - 66升751；佛山铝棒加工费410，较T - 1降10，较T - 5升100，较T - 22升200，较T - 66升120；山东1A60铝杆加工费100，较T - 5升50，较T - 66降150；铝锭精废价差735，较T - 5升98，较T - 22升297，较T - 66升478 [1] - 电解铝企业盈亏5519.86，较T - 1升133.83，较T - 5降87.29，较T - 22升210.20，较T - 66升1718.41；铝现货进口盈亏 -1622.77，较T - 5升29.89，较T - 22升698.18，较T - 66降552.15；铝3M进口盈亏 -1515.30，较T - 5升122.07，较T - 22升680.49，较T - 66降490.74；铝板卷出口盈亏3239.30，较T - 1升247.44，较T - 5升63.03，较T - 22降474.44，较T - 66升1330.47 [1] - 国内铝锭社会库存57.90万吨，较T - 1降1.20，较T - 5降1.40，较T - 22降3.50，较T - 66降0.70；上期所铝锭仓单6.94万吨，较T - 1升0.08，较T - 5升0.26，较T - 22升0.52，较T - 66升0.65；LME铝锭库存51.88万吨，较T - 1降0.20，较T - 5降1.22，较T - 22降3.38，较T - 66升3.92 [1] - 国内氧化铝平均价2802，较T - 1降8，较T - 5降49，较T - 22降94，较T - 66降461；氧化铝连云港到岸价(美元/吨)337，较T - 5降1，较T - 22降5，较T - 66降59；氧化铝连云港到岸价(元/吨)2865，较T - 1降20，较T - 5降20，较T - 22降20，较T - 66降410 [1] - 澳洲氧化铝FOB(美元/吨)310，较T - 5降1，较T - 22降8，较T - 66降62；山西氧化铝企业盈亏 -122，较T - 5降12，较T - 22降31，较T - 66降391 [1] - 澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)(Al:48 - 50%, Si:8 - 10%)75，较T - 5降1，较T - 22降1，较T - 66降2；印尼进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:45 - 47%, Si:4 - 6%)72；几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:43 - 45%, Si:2 - 3%)70，较T - 5降1，较T - 22降2，较T - 66降4；阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价, AI:Si = 4.5)550 [1] - ADC12理论利润 -350，较T - 1升22，较T - 22降230，较T - 66降382；保太ADC12为21100，较T - 1升100，较T - 5升200，较T - 66升1200；保太ADC12 - A00为 -790，较T - 1降20，较T - 5升130，较T - 22降250，较T - 66降170；三地库存合计49037，较T - 1降10，较T - 5降552，较T - 6降993 [1] - 陕西离子膜液碱(32%折百)2430，较T - 22降200，较T - 66降280 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析并给出趋势判断和操作建议，如黄金如期降息、白银再创新高、铜因美元回落价格上涨等，还提供各品种基本面数据及宏观行业新闻，为投资者提供决策参考[2][6][10] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金如期降息，沪金2512昨日收盘价957.90，日涨幅0.16%，趋势强度1 [2][6][8] - 白银再创新高突破60，沪银2512昨日收盘价14488，日涨幅0.85%，趋势强度1 [2][6][8] 有色金属 - 铜因美元回落价格上涨，沪铜主力合约昨日收盘价92210，日涨幅0.39%，趋势强度2 [2][10][12] - 锌震荡偏强，沪锌主力收盘价22995，较前日变动 -0.35%，趋势强度1 [2][13][16] - 铅因国内库存增加价格承压，沪铅主力收盘价17155，较前日变动0.23%，趋势强度0 [2][17][18] - 锡供应再出扰动，沪锡主力合约昨日收盘价320600，日涨幅 -0.63%，趋势强度0 [2][20][22] - 铝重心上移，氧化铝供需过剩未改，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度1，氧化铝趋势强度 -1，铝合金趋势强度1 [2][23][25] - 铂开始补涨，关注前高能否突破，趋势强度1；钯震荡上行，趋势强度1 [2][27][30] - 镍结构性过剩转变，博弈矛盾未改变，趋势强度0；不锈钢供需延续双弱运行，成本支撑逻辑增强，趋势强度0 [2][31][36] 能源化工 - 碳酸锂去库持续叠加大厂复产未定，高位震荡，趋势强度0 [2][37][39] - 工业硅关注新疆地区天气情况，趋势强度0；多晶硅盘面高位震荡格局，趋势强度1 [2][40][41] - 铁矿石下游需求空间有限，估值偏高，趋势强度0 [2][42] - 螺纹钢表需数据偏弱，低位震荡，趋势强度0 [2][45] - 热轧卷板表需数据偏弱，低位震荡，趋势强度0 [2][46][48] - 硅铁现货价格短期坚挺，宽幅震荡，趋势强度0；锰硅同理，趋势强度0 [2][50][53] - 焦炭宽幅震荡，趋势强度0；焦煤宽幅震荡，趋势强度0 [2][55][58] - 原木低位震荡，趋势强度0 [2][59][62] - 对二甲苯需求季节性转弱，供应仍偏紧，高位震荡市，趋势强度 -1；PTA成本支撑，月差正套，趋势强度 -1；MEG趋势偏弱，关注计划外检修，趋势强度0 [2][63][71] - 橡胶震荡运行，趋势强度0 [2][74] - 合成橡胶区间运行，趋势强度0 [2][77][79] - 沥青原油弱势反复，BU低位运行，趋势强度0 [2][81][88] - LLDPE单边下跌，基差再度转弱，趋势强度0 [2][94][96] - PP上游抛压，粉粒料价差倒挂，趋势强度0 [2][97][98] - 烧碱不宜追空，趋势强度0 [2][99][102] - 纸浆宽幅震荡，趋势强度0 [2][104][106] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度 -1 [2][111][112] - 甲醇承压运行，趋势强度 -1 [2][114][118] - 尿素区间运行，趋势强度0 [2][119][123] - 苯乙烯短期震荡，趋势强度 -1 [2][124] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度 -1 [2][128][129] - LPG仓单压制，大幅下挫，趋势强度0；丙烯现货持稳，主力跟随成本下探，趋势强度 -1 [2][131][136] - PVC趋势仍偏弱，趋势强度 -1 [2][140][141] - 低硫燃料油夜盘弱于高硫，外盘现货高低硫价差小幅反弹，燃料油和低硫燃料油趋势强度均为 -1 [2][142] 金融与运输 - 集运指数（欧线）短期情绪偏乐观，中期震荡市，趋势强度0 [2][144][157] 农产品 - 短纤中期有压力，多TA空PF持有；瓶片中期有压力，多TA空PR持有，短纤和瓶片趋势强度均为 -1 [2][158][159] - 胶版印刷纸观望为主，趋势强度0 [2][160][161] - 纯苯短期震荡为主，趋势强度0 [2][166][169] - 棕榈油减产未明确，反弹高度有限，趋势强度0；豆油美豆驱动不足，豆油震荡为主，趋势强度0 [2][170][176] - 豆粕美豆收涨，连粕偏强震荡，趋势强度 +1；豆一调整震荡，趋势强度0 [2][178][180] - 玉米关注现货，趋势强度0 [2][181][184] - 白糖区间震荡，趋势强度0 [2][185][188] - 棉花震荡偏强，关注下游需求，趋势强度0 [2][190][194] - 鸡蛋震荡调整，趋势强度0 [2][196] - 生猪降温提涨不及预期，仓单增量，趋势强度 -1 [2][198][200] - 花生关注油厂收购，趋势强度0 [2][202][204]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金如期降息，白银再创新高突破60，铜因美元回落价格上涨，锌震荡偏强，铅因国内库存增加价格承压，锡供应再出扰动，铝重心上移，氧化铝供需过剩未改，铸造铝合金跟随电解铝，铂开始补涨关注前高能否突破，钯震荡上行，镍结构性过剩转变但博弈矛盾未改，不锈钢供需延续双弱运行且成本支撑逻辑增强 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 沪金2512昨日收盘价957.90涨幅0.16%，夜盘收盘价969.80涨幅1.24%；Comex黄金2512昨日收盘价4309.30涨幅1.20%；黄金T+D昨日收盘价952.35涨幅0.13%，夜盘收盘价964.30涨幅0.99% [4] - 美国上周首申失业救济人数增4.4万人创2020年来最大增幅，续请人数骤降至8个月低点；黄金“囤积潮”退去，美国9月商品贸易逆差降至五年新低 [4][7] - 黄金趋势强度为1 [6] 白银 - 沪银2512昨日收盘价14488涨幅0.85%，夜盘收盘价15008涨幅4.56%；Comex白银2512昨日收盘价63.975涨幅2.85%；白银T+D昨日收盘价14447涨幅0.51%，夜盘收盘价14850涨幅2.61% [4] - 白银趋势强度为1 [6] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价92210涨幅0.39%，夜盘收盘价94080涨幅2.03%；伦铜3M电子盘昨日收盘价11834涨幅2.37% [8] - 中央经济工作会议指出要继续实施适度宽松货币政策等；美联储鹰气不足，摩根系与花旗一致预期1月再降息，美元贬值将成2026年焦点；中国11月铜矿砂及其精矿进口量为252.6万吨，1 - 11月累计进口量为2761.4万吨，同比增加8.0%；智利11月铜出口额为42.82亿美元，较上年同期增长4.57%；10月份智利国营矿商Codelco的铜产量同比下滑14.3%至111000吨 [8][10] - 铜趋势强度为2 [10] 锌 - 沪锌主力收盘价22995元/吨，跌幅0.35%；伦锌3M电子盘收盘价3075美元/吨，跌幅0.45% [11] - 美国上周首申人数增4.4万人创2020年来最大增幅，续请人数骤降至8个月低点；美联储鹰气不足，摩根系与花旗一致预期1月再降息 [12] - 锌趋势强度为1 [13] 铅 - 沪铅主力收盘价17155元/吨，涨幅0.23%；伦铅3M电子盘收盘价1984.5美元/吨，涨幅0.40% [14] - 中央经济工作会议指出要继续实施适度宽松货币政策等；美联储鹰气不足，摩根系与花旗一致预期1月再降息 [15] - 铅趋势强度为0 [15] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价320600，跌幅0.63%，夜盘收盘价331910，涨幅4.20%；伦锡3M电子盘昨日收盘价41880，涨幅4.67% [17] - 美国上周首申失业救济人数增4.4万人创2020年来最大增幅，续请人数骤降至8个月低点等 [18] - 锡趋势强度为0 [19] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价21970，夜盘收盘价22175；LME铝3M收盘价2895；沪氧化铝主力合约收盘价2469，夜盘收盘价2441；铝合金主力合约收盘价20965，夜盘收盘价21130 [20] - 当美联储“独自降息”，其他央行加息，美元贬值将成2026年焦点；美联储决议暴露大量“沉默反对票”，内部分裂加剧 [22] - 铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为 - 1，铝合金趋势强度为1 [22] 铂、钯 - 铂金期货2606收盘价442.40，跌幅0.46%；金交所铂金收盘价436.11，跌幅0.49%；纽约铂主连收盘价1713.90，涨幅2.45%等；钯金期货2606收盘价385.25，跌幅0.62%；人民币现货钯金收盘价356.00，跌幅3.26%；纽约钯主连收盘价1540.00，涨幅2.19%等 [24] - 瑞士央行将利率维持在零水平；莫迪同特朗普就贸易和能源等问题通电话；美众议院有关弹劾特朗普的动议被搁置 [26] - 铂趋势强度为1，钯趋势强度为1 [27] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价115870；不锈钢主力收盘价12500；1进口镍收盘价116700等 [29] - 印尼林业工作组接管PT Weda Bay Nickel超148公顷矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月；中国暂停针对从俄罗斯进口的铜和镍的非官方补贴；印尼对190家采矿公司实施制裁；印尼能矿部发布相关法规；美国总统特朗普宣称或将对中国额外征收100%关税并实施出口管制；印尼暂停发放新的冶炼许可证；印尼工业园区加强安全生产检查影响镍湿法项目产量；纽约联储主席和美联储理事发表鸽派言论 [29][30][32] - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [33]

硅铁：现货价格短期坚挺，宽幅震荡 锰硅：现货价格短期坚挺，宽幅震荡 2025 年 12 月 12 日 | | 李亚飞 | 投资咨询从业资格号：Z0021184 | liyafei2@gtht.com | | --- | --- | --- | --- | | | 金园园（联系人） | 期货从业资格号：F03134630 | jinyuanyuan2@gtht.com | | 【基本面跟踪】 | | | | 硅铁、锰硅基本面数据 | | 期货合约 | 收盘价 | 较前一交易日 | 成交量 | 持仓量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 硅铁2603 | 5418 | -16 | 265,759 | 264,632 | | 期 货 | 硅铁2605 | 5382 | -12 | 19,136 | 69,518 | | | 锰硅2603 | 5712 | -12 | 148,570 | 290,271 | | | 锰硅2605 | 5758 | -10 | 62,361 | 166,125 | | | 项 目 | | 价 格 | 较前一交易日 | 单 位 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯需求季节性转弱供应仍偏紧节前或偏强，原油供应过剩前景下再次回落，PX跟随走弱，多PX空BZ持有，短期不追高回调多，关注PX01合约仓单压力 [9] - PTA呈高位震荡市，成本支撑，05合约多PX空PTA持有，5 - 9正套，警惕终端提前放假带来的产业链负反馈 [10] - MEG趋势偏弱，关注计划外检修对盘面的支撑，单边价格维持3600 - 3900区间操作，关注01合约交割期间现货供应情况 [11] 市场动态 - 12月11日亚洲对二甲苯CFR Unv1/中国和FOB韩国标记分别为835.67美元/公吨和814.67美元/吨，均较日增4美元/吨，1月/2月时间差连续收细，部分PX定期合同未结算，2026年合约期限成交量远低于2025年 [4][6] - 联邦公开市场委员会12月10日将目标利率下调25个基点，经纪人认为美国降息推高价格，过去几天现货市场交易不活跃，宏观经济因素塑造现货价格走势 [4] 期货与现货数据 期货 |期货|昨日收盘价|涨跌|涨跌幅|月差昨日收盘价|月差前日收盘价|月差涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |PX主力|6816|70|1.04%|54|10|44| |PTA主力|4664|48|1.04%|-58|-68|10| |MEG主力|3599|-83|-2.25%|-108|-101|-7| |PF主力|6122|8|0.13%|-54|-70|16| |SC主力|439.7|-4|-0.90%|-1.8|1.1|-2.9| [2] 现货 |现货|昨日价格|前日价格|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |PX CFR中国（美元/吨）|835.67|831.67|4| |PTA华东（元/吨）|4645|4612|33| |MEG现货|3613|3668|-55| |石脑油MOPJ|554.25|559.5|-5.25| |Dated布伦特（美元/桶）|61.98|62.58|-0.59| [2] 现货加工费 |现货加工费|昨日价格|前日价格|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |PX - 石脑油价差|274.83|285.58|-10.75| |PTA加工费|190.02|170.65|19.37| |短纤加工费|237.88|229.68|8.21| |瓶片加工费|68.16|53.15|15.02| |MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差|-4.23|-4.34|0.11| [2] 装置与负荷情况 - PTA中国大陆本周装置基本无变化，至周四负荷73.7%，开工率约79.3%，中国台湾一套55万吨装置停车，负荷降至30% [7] - MEG截至12月11日，中国大陆整体开工负荷69.93%（环比降3.01%），草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷72.17%（环比降0.41%） [7] - 聚酯本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，截至周四总体理论开工负荷约75%，本周一套聚酯长丝和短纤装置停车检修，一套长丝长停装置升温重启中，截至周四国内大陆地区聚酯负荷约91.2% [7][8] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度 -1，PTA趋势强度 -1，MEG趋势强度0 [9] 供需情况 PX - 供应端近期装置变化不大，国产开工率维持88.2%（-0.3%），GS装置12月停车，中东Satorp70万吨重启，浙石化1月CDU、盛虹炼化二季度有检修计划，供应有收缩预期 [9] - 需求端PTA开工率维持73.7%，聚酯高开工模式下PX供应有缺口，聚酯装置2月可能降负荷，PX供需平衡表或改善 [9] PTA - 供应端本周装置无变化，开工率73.7% [10] - 需求端聚酯开工持续高位，维持在91.2%（-0.6%） [10] MEG - 供应端近期多套装置减产，12月不累库甚至小幅度去库，未来2 - 3个月供增需减，宁夏鲲鹏、巴斯夫湛江陆续投产 [11] - 需求端聚酯装置2月开工降至84% [11]