报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本期铁矿全球发运高位回落但高于去年同期，巴西和非主流发运回落明显，澳洲及其发往中国的量大幅增加，国内到港量回落且短期可能继续下降，海外发运高位小幅回落，铁矿供应相对平稳 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场总览 - 全球发货量本期为3315.8万吨，周环比减少90.8万吨 [1] - 巴西19港发运量本期为811.7万吨，周环比减少253.8万吨 [1] - 澳洲19港发运量本期为1881万吨，周环比增加276.8万吨 [1] - 澳洲发往中国量本期为1658.2万吨，周环比增加310.7万吨 [1] - 四大矿山总发运量本期为2194.5万吨，周环比增加34.4万吨 [1] - RT发运量本期为725.1万吨，周环比增加148.6万吨 [1] - BHP发运量本期为461.1万吨，周环比减少64.3万吨 [1] - FMG发运量本期为435.4万吨，周环比增加163.9万吨 [1] - Vale发运量本期为572.9万吨，周环比减少213.8万吨 [1] - 国内45港到港量本期为2393.3万吨，周环比减少83.3万吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、股指、国债等多个行业进行分析，给出各行业市场表现、影响因素及投资建议，如原油建议持有虚值期权双买策略避险，部分金属建议持有高位空单或多单等 各行业总结 能源行业 - 原油上周市场上涨，布伦特10合约涨2.51%，SC10合约涨1.13%，因俄乌地缘缓和预期修正，建议持有虚值期权双买策略避险，待波动率放大后介入中期空单[1] - 燃料油和低硫燃料油周五受美国制裁伊朗消息影响走强，基本面利多，高硫资源受地缘溢价提升明显[21] - 沥青跟随原油上行，需求潜力仍存，基本面矛盾不突出，走势跟随原油[22] - 液化石油气海外趋稳，国内国产气承压，仓单高位顶部压力强，维持震荡[23] 贵金属行业 - 贵金属短线跳涨，美联储9月降息基本确定，国际金银处于震荡区间，上方有阻力[2] 有色金属行业 - 铜上周五短线拉高，9月中旬降息概率大带动上涨，沪铜上方7.95万有阻力，高位空单视风控持有[3] - 铝周五震荡偏强，下游开工季节性回升，库存或维持低位，短期测试20800 - 21000元区域阻力[4] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，废铝货源紧，与AL跨品种价差可能收窄[5] - 氧化铝运行产能高，供应过剩，偏弱震荡，3000元有支撑[6] - 锌库存略降，9月降息预期支撑价格，但基本面供增需弱，短期震荡，中线反弹空配[7] - 镍回调，不锈钢库存降但下游接受度差，沪镍反弹中后段，介入空头[9] - 锡上周五收回跌幅，关注伦锡3.4万美元阻力，短多依托MA60日均线持有[10] - 碳酸锂期价跌破8万后走势强劲，市场关注下游停产后预期，震荡看待[11] - 工业硅期货小幅走高，多头情绪强但产能政策影响有限，预计震荡[12] - 多晶硅期货震荡，关注终端对组件价格接受度，操作上逢低做多[13] 黑色金属行业 - 螺纹和热卷周五夜盘反弹，螺纹表需回升、产量回落、库存上升，热卷需求好转、产量和库存增加，关注唐山限产力度[14] - 铁矿上周震荡，供应偏强、需求受铁水支撑，预计高位震荡[15] - 焦炭昨夜震荡上行，华东焦化厂有限产预期，盘面升水，波动率大[16] - 焦煤昨夜上行，产端库存或累增，盘面升水，波动率大[17] - 锰硅日内偏弱震荡，需求好，价格底部抬升，受政策预期扰动[18] - 硅铁日内偏弱震荡，需求尚可，跟随硅锰走势，受政策预期扰动[19] 化工品行业 - 尿素上周出口消息落地后盘面下跌，短期供需宽松，受市场情绪和出口影响大[24] - 甲醇现实偏弱、预期偏强，关注四季度海外装置和市场情绪[25] - 苯乙烯期货整理，基本面拖累价格[26] - 聚丙烯、塑料和丙烯中，丙烯价格受提振，聚乙烯供应有压力，聚丙烯供应有支撑但需求复苏慢[27] - PVC震荡偏弱，烧碱短期震荡偏强、长期上涨幅度受限[28] - PX和PTA上周PX价格走强带动产业链价格回升，关注油价和需求节奏[29] - 乙二醇价格回升，行业供应增长、需求平稳，中期关注政策和需求[30] - 短纤供需平稳，中期考虑偏多配置；瓶片产能过剩限制加工差修复[31] 农产品行业 - 大豆和豆粕国际油脂走强或带动大豆压榨，国内四季度供应充足，明年一季度或有缺口，行情中长期谨慎看多[35] - 豆油和棕榈油美国政策影响生物燃料需求，印尼政策主导棕榈油价格，豆棕油可择机逢低买入[36] - 菜粕和菜油受生物燃料需求增长预期提振，国内菜系供需偏紧，期价有上行空间[37] - 豆一国产大豆拍卖带来供应压力，价格疲弱，关注进口大豆情况[38] - 玉米大连玉米短期或向上调整，期货或继续底部偏弱运行[39] - 生猪周末猪价偏强，关注收储和政策力度，中期现货价格或回落[40] - 鸡蛋周末现货好转，若旺季蛋价疲弱，下半年或深度去产能，可逢低买入[41] - 棉花美棉震荡，国内关注新棉预售影响，操作上郑棉回调买入[42] - 白糖美糖震荡，国内利多不足，预计糖价震荡[43] - 苹果期价震荡，交易重心转向新季度估产，操作上观望[44] - 木材期价震荡，国内供应量或维持低位，操作上观望[45] - 纸浆上周震荡回落，供给宽松、需求一般，操作上观望或区间震荡[46] 金融行业 - 股指前一交易日大盘上行，沪指站上3800点，期指主力合约收涨，维持增配科技成长板块，关注消费与周期板块[47] - 国债期货震荡下行，海外日本国债收益率上升，国内A股向好使国债期货承压[48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多个行业进行分析，给出各行业市场表现、影响因素及投资建议，如原油建议持有虚值期权双买策略避险，铜建议高位空单视风控灵活持有等 各行业总结 能源化工 - 原油上周市场上涨，俄乌和平协议推动不顺，地缘风险有不确定性，建议持有虚值期权双买策略避险，待波动率放大后介入中期空单 [1] - 贵金属受美联储主席讲话影响短线跳涨，9月降息预期高，国际金银处于震荡区间 [2] - 铜价短线拉高，9月中旬降息概率大带动上涨，沪铜上方7.95万有阻力，高位空单视风控灵活持有 [3] - 铝下游开工季节性回升，库存或维持低位，沪铝短期测试震荡区间上沿阻力 [4] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，废铝货源偏紧，与AL跨品种价差可能收窄 [5] - 氧化铝产能高、库存上升，供应过剩，价格偏弱震荡，3000元有支撑 [6] - 锌社库略降，9月降息预期升温支撑价格，但基本面供增需弱，短期震荡，中线反弹空配 [7] - 沪镍回调，不锈钢库存下降但下游接受度差，沪镍处于反弹中后段，可介入空头 [9] - 锡价收回周内跌幅，关注伦锡3.4万美元阻力，国内关注原料、产能与社库变动，短多依托MA60日均线持有 [10] - 碳酸锂期价跌破8万，市场交投活跃，下游询价积极，库存总体持平，走势强劲，震荡看待并做好风控 [11] - 工业硅期货小幅走高，多头情绪偏强，但产能政策预期影响有限，价格上方空间难打开，预计震荡 [12] - 多晶硅期货震荡，价格有提涨，关注终端接受度和产能治理政策，盘面预计区间震荡，逢低做多 [13] 黑色金属 - 螺纹和热卷夜盘钢价反弹，螺纹表需回升、产量回落、库存上升，热卷需求好转、产量和库存增加，关注唐山限产力度 [14] - 铁矿盘面震荡，供应偏强、库存回升，需求受高铁水支撑，预计高位震荡 [15] - 焦炭价格震荡上行，华东焦化厂有限产预期，库存小幅累增，价格受政策预期扰动大，波动大、下方空间小 [16] - 焦煤价格上行，产量下降、库存有变化，价格受政策预期扰动大，波动大、下方空间小 [17] - 锰硅价格偏弱震荡，关注矿山发运，需求好、产量增加、库存未累增，价格底部抬升，受政策预期扰动 [18] - 硅铁价格偏弱震荡，需求尚可、供应回升、库存去化，跟随硅锰走势，受政策预期扰动 [19] 航运 - 集运指数（欧线）各公司报价加剧市场压力，虽9月上旬跌势或放缓，但难改下行趋势，后续或承压，市场跟随现货震荡下行 [20] 油品 - 燃料油和低硫燃料油受制裁消息影响走强，船燃销量下降但供应降幅更大，库存压力缓解，基本面利多，FU相对SC裂解走强 [21] - 沥青跟随原油上行，需求有潜力，基本面矛盾不突出，走势跟随原油 [22] - 液化石油气海外趋稳，国内进口和炼厂外放回升，国产气承压，关注开工率可持续性，维持震荡 [23] 化肥与化工品 - 尿素盘面下跌，基本面变动不大，供需宽松，行情受情绪和出口影响大 [24] - 甲醇现实偏弱、预期偏强，进口到港量回落、库存或累至新高，关注四季度海外装置和市场情绪 [25] - 苯乙烯期货整理，成本端震荡偏弱有支撑，供需宽平衡，码头或累库，基本面拖累价格 [26] - 聚丙烯、塑料和丙烯中，丙烯供需向好价格提振，聚乙烯供应有压力、需求跟进慢，聚丙烯供应有支撑、需求复苏慢 [27] - PVC震荡偏弱，供应高、需求不足、库存累加、出口压力增加；烧碱震荡偏强，库存下降、需求上升，但长期供应压力大 [28] - PX和PTA中，PX价格走强推动产业链价格回升，终端需求预期回升，关注油价和需求节奏 [29] - 乙二醇价格回升，供应增长、需求平稳，港口累库，预期向好，关注政策和需求节奏 [30] - 短纤供需平稳，成本驱动，旺季需求预期提振，中期考虑偏多配置；瓶片产能过剩限制加工差修复，关注政策 [31] 建材 - 玻璃日内走强，累库速度放缓，部分地区价格回升，9月阅兵影响开工，产能波动不大，关注成本附近低多机会 [32] - 纯碱碱厂装置调整，供给或下滑，库存累增，光伏需求回升，长期供需过剩，期价高位承压 [34] 农产品 - 大豆和豆粕受生柴政策和关税影响，国内四季度供应充足，明年一季度或有缺口，行情中长期谨慎看多，连粕回调布局 [35] - 豆油和棕榈油受美国政策、产量及中国采购预期影响，豆棕油可择机逢低买入 [36] - 菜粕和菜油受生物燃料需求预期提振，国内供需偏紧，期价有上行空间 [37] - 豆一国产大豆价格疲弱，拍卖带来供应压力，需求弱，关注天气、政策和进口贸易 [38] - 玉米大连玉米短期或向上调整，进口玉米拍卖成交率低，新季玉米或丰产，期货底部偏弱运行 [39] - 生猪周末猪价偏强，关注收储和开学需求，下半年供应高，价格中期或回落，关注基本面和政策博弈 [40] - 鸡蛋周末现货好转，若旺季蛋价疲弱或深度去产能，明年上半年蛋价有望支撑，可逢低买入 [41] - 棉花美棉窄幅震荡，国际棉市缺利多，国内库存消化好转，郑棉回调买入 [42] - 白糖美糖震荡，国际供应充足有压力，国内库存压力轻，关注广西产量，预计糖价震荡 [43] - 苹果期价震荡，冷库出货积极，早熟果价高但质量一般，关注新季度估产 [44] - 木材期价震荡，外盘报价回升，国内供应或维持低位，库存压力小，旺季需求未启动，观望 [45] - 纸浆震荡回落有支撑，港口库存累库，内需回落，供给宽松、需求一般，观望或区间震荡思路对待 [46] 金融 - 股指大盘上行，沪指站上3800点，期指合约收涨，海外鲍威尔讲话推动美股上行，市场风险偏好偏强，增配科技成长板块，关注消费与周期板块 [47] - 国债期货震荡下行，海外日本国债收益率上升，国内A股向好使国债承压，预计收益率曲线陡峭化概率增加 [48]

报告行业投资评级 - 原油：★☆☆ 一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][5] - 燃料油：★☆★ 未明确说明，结合上下文推测偏多 [1] - 低硫燃料油：★☆☆ 一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][5] - 沥青：★☆☆ 一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][5] - 液化石油气：☆☆☆ 白星代表短期多空趋势处在相对均衡状态，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1][5] 报告的核心观点 - 国际油价上涨，地缘风险使市场定价面临修正，建议持有虚值期权双买策略避险，待波动率放大后介入中期空单 [1] - 燃料油和低硫燃料油受制裁消息影响走强，基本面偏利多，高硫资源受地缘溢价影响大，品种价差有变化 [2] - 沥青跟随原油上行，需求潜力仍存，基本面矛盾不突出，走势跟随原油 [2] - 液化石油气海外市场趋稳，国内国产气承压，关注高开工率可持续性，维持震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价继续上涨，SC10合约日内涨0.55% [1] - 英美制裁伊朗石油出口，俄乌和平协议谈判停滞，市场此前定价地缘缓和走向面临修正 [1] - 海外原油期货及期权净多持仓达区间低位，短期地缘风险有不确定性，建议持有虚值期权双买策略避险，待波动率放大后介入中期空单 [1] 燃料油&低硫燃料油 - 受美国加码对伊朗石油出口制裁消息影响，油品期货均走强，FU早盘一度快速拉涨超3%，LU涨近1% [2] - 截至7月底，新加坡船燃销量同比下滑1.7%，中国保税船燃加注需求同比降1%，国内炼厂生产船燃积极性低迷，供应同比下降19% [2] - 新加坡陆上燃料油库存环比下降6.5%，富查伊拉燃料油库存环比下降17.5%，库存压力缓解 [2] - 高硫资源受地缘溢价提升更明显，FU相对SC裂解走强，LU - FU价差、BU - FU价差明显收窄 [2] 沥青 - 对伊朗石油制裁导致原油地缘溢价走强，沥青跟随上行，主力合约接近短期上边界 [2] - 8月中旬以来美国进口委油对北亚资源分流效应增大，中石化沥青累计产量同比下滑扩大 [2] - 8月样本炼厂出货量同比增8%，收费公路新增专项债发行量与压路机内销累计量等领先指标同比向好，预示沥青需求潜力仍存 [2] - 基差因盘面走强与现货持稳而下行，基本面矛盾不突出，走势跟随原油 [2] 液化石油气 - 海外市场近期整体趋稳，出口增加但东亚采购需求带来支撑 [3] - 国内进口到岸量和炼厂外放回升，国产气承压 [3] - 石脑油走弱后，丙烷成本优势持续削弱，关注高开工率可持续性 [3] - 仓单高位顶部压力偏强，高基差格局可持续，维持震荡 [3]

报告行业投资评级 - 豆一操作评级为☆☆☆，预判趋势性下跌 [1] - 豆油、棕榈油、豆粕、菜粕、玉米操作评级为★☆☆，预判趋势性上涨 [1] - 菜油操作评级为★★★，预判趋势性上涨 [1] - 生猪操作评级为☆☆☆，预判趋势性下跌 [1] 报告的核心观点 - 国产大豆价格受竞价拍卖和需求偏弱影响被打压，进口大豆价格偏强，关注天气、政策和进口大豆表现 [2] - 国际油脂走强或带动大豆压榨提升，国内四季度供应充足，明年一季度或有缺口，中长期谨慎看多连粕 [3] - 美豆价格偏强，关注中美大豆贸易关系和美国对中国大豆出口情况，印尼政策使棕榈油价格偏强，豆棕油可择机逢低买入 [4] - 国内菜系供需偏紧，期价有上行空间 [6] - 大连玉米期货或继续底部偏弱运行 [7] - 生猪收储或托底猪价，但供给压力大，关注基本面和政策端博弈 [8] - 鸡蛋产能过剩、旺季不旺致价格下跌，若旺季蛋价疲弱，下半年或深度产能去化，明年上半年蛋价有望受支撑 [9] 各品种总结 大豆 - 国产大豆主力合约价格增仓下跌，今日中储粮网竞价销售成交率54.8%，成交均价4119.3元/吨，国产与进口大豆价差回升，进口大豆单产创新高但面积下调，期末库存同比下降，价格偏强 [2] 大豆&豆粕 - 连粕减仓下行，国际油脂走强或带动大豆压榨提升，国内四季度供应充足，明年一季度或有缺口，未来两周美豆主产区天气不佳，外盘油强粕弱或持续，未达成贸易协议则四季度和明年一季度连粕或走强 [3] 豆油&棕榈油 - 美豆价格偏强，关注中美大豆贸易关系和美国对中国大豆出口情况，美国政策对生物燃料需求有结构性调整，印尼政策使棕榈油价格偏强，豆棕油可择机逢低买入 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜系油涨粕跌，菜油购销双向竞价成交率100%，因生物燃料需求增长预期，欧盟菜籽进口需求或增加，国内菜系供需偏紧，期价有上行空间 [6] 玉米 - 大连玉米主力2511合约收长下影阳线，中储粮进口玉米拍卖成交率低，山东深加工企业供应充足，国内玉米主产区天气良好，期货或继续底部偏弱运行 [7] 生猪 - 发改委开展中央冻猪肉收储，盘面高开，生猪供给压力大，政策有意推动去产能，关注基本面和政策端博弈 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货价格快速下跌，因产能过剩和旺季不旺，若旺季蛋价疲弱，下半年或深度产能去化，明年上半年蛋价有望受支撑 [9]

报告行业投资评级 - 尿素：未明确星级评级 [1] - 甲醇：未明确星级评级 [1] - 纯苯：★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 苯乙烯：★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 聚丙烯：★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 塑料：☆☆☆，白星代表短期多空趋势处在相对均衡状态，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - PVC：★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 烧碱：★★★，三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - PX：★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - PTA：☆☆☆，白星代表短期多空趋势处在相对均衡状态，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 乙二醇：★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 短纤：★☆★，未明确星级含义，可能偏多 [1] - 玻璃：★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纯碱：★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 瓶片：未明确星级评级 [1] - 丙烯：未明确星级评级 [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃方面，丙烯期货因下游补库积极、供应端利好及需求端增量支撑，价格受提振；聚烯烃期货中聚乙烯供应压力大、需求支撑有限，聚丙烯供应有支撑但下游需求复苏慢 [2] - 纯苯 - 苯乙烯方面，纯苯价格震荡，三季度供需或好转，四季度或承压；苯乙烯期货整理，成本端震荡偏弱，自身供需宽平衡，码头大概率累库 [3] - 聚酯方面，PTA在成本推动下走强，终端织造好转，PX供需预期改善；乙二醇价格回升遇阻，多空交织；短纤供需平稳，成本驱动为主，中期可偏多配置；瓶片行业产能过剩限制加工差修复 [5] - 煤化工方面，甲醇盘面弱势，进口到港量回落但港口库存或累至新高，国内装置开工负荷提升，下游刚需采购；尿素盘面下跌，农业需求淡季，生产企业累库，港口库存增加 [6] - 氯碱方面，PVC震荡，供应高、需求不足、出口压力增加，期价预计震荡偏弱；烧碱强势，非铝季节性补库，库存下降，短期期价震荡偏强，长期上涨幅度受限 [7] - 纯碱 - 玻璃方面，纯碱日内走强，供给或下滑，产业链库存高，长期供需过剩；玻璃日内走强，累库速度放缓，部分地区价格回升，成本抬升预计难破前低 [8] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约在5日均线上方震荡整理，下游补库积极，企业出货增加，供应端金能化学PDH停车，京博PP装置恢复，需求端增量支撑强 [2] - 聚烯烃期货主力合约窄幅波动，聚乙烯供应压力大，主动去库，需求跟进慢；聚丙烯供应有支撑，新增装置短期内影响有限，下游需求复苏慢，成交氛围淡 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯价格在6200元/吨一线震荡，近期统苯港口去库，进口压力缓解，三季度供需或好转，四季度或承压，建议月差波段操作 [3] - 苯乙烯期货主力合约均线系统粘合，成本端震荡偏弱，自身供需宽平衡，码头大概率累库，对价格有拖累 [3] 聚酯 - PTA在成本推动下走强，终端织造有好转迹象，PX年内无新增装置，供需预期改善 [5] - 乙二醇价格回升至4500一线遇阻回落，行业周度负荷回升，供应增长，需求平稳，港口累库，多空交织 [5] - 短纤供需平稳，成本驱动为主，年内新产能有限，旺季需求回升对行业预期有提振，中期可偏多配置，月差正套 [5] - 瓶片行业产能过剩是长线压力，限制加工差修复空间，需关注石化行业政策 [5] 煤化工 - 甲醇盘面弱势运行，进口到港量小幅回落，华东浩海MTO装置开工低且暂无复产计划，三季度末港口库存或累至新高，国内装置开工负荷提升，下游刚需采购，企业库存增加 [6] - 尿素盘面下跌，农业需求淡季，复合肥秋季肥生产对行情提振一般，生产企业累库，港口库存增加，短期供需宽松，受市场情绪及出口消息影响大 [6] 氯碱 - PVC震荡，供应高，需求不足，7月以来社会库存累加，印度上调反倾销税，出口压力增加，氢碱一体化利润尚可，成本支撑不明显，期价预计震荡偏弱 [7] - 烧碱强势，非铝季节性补库，采购价格回升，本周库存下降，山东部分装置检修，开工下滑，氧化铝及非铝需求上升，短期期价震荡偏强，长期上涨幅度受限 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱日内走强，碱厂装置震荡调整，部分企业有检修预期，供给或下滑，行业继续累库，产业链库存高，光伏基本面改善，重碱刚需回升，长期供需过剩，期价高位承压 [8] - 玻璃日内走强，累库速度放缓，部分地区价格回升，9月阅兵影响沙河地区深加工开工，产能波动不大，日熔维持15.96万吨高位，加工订单环比改善但同比偏弱，成本抬升预计难破前低 [8]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、苹果、木材、丁二烯橡胶操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；纸浆、20号胶、天然橡胶操作评级未明确体现上涨或下跌趋势，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各品种市场表现不一，部分品种受供应、需求、库存等因素影响，短期上涨动能受限或面临不确定性，操作上多建议暂时观望 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 棉花&棉纱 - 郑棉窄幅震荡，现货主流销售基差暂稳，成交一般；纯棉纱交投尚可，价格总体偏稳 [2] - 7月库存消化节奏放缓，预计8月好转，库存偏紧支撑价格；7月棉花进口仍在低位，2025年1 - 7月累计进口同比大降 [2] - 新年度新疆增产预期强，种植面积增加，天气理想；短期郑棉上涨动能一般，受下游订单弱和企业利润不佳限制，操作暂时观望 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西甘蔗单产下降，生产进度偏慢，产量同比下降，但甘蔗制糖比例增加，美糖上方有压力 [3] - 国内郑糖震荡，销售节奏快，库存同比减少，现货压力轻；交易重心转向进口和下榨季估产，今年糖浆进口量大幅减少，25/26榨季产量预期不确定，关注天气和甘蔗长势 [3] 苹果 - 期价震荡，早熟苹果价格持稳，好货价高，客商采购积极；冷库苹果余货不多，需求一般 [4] - 截至8月14日，全国冷库苹果库存同比大降，上周去库量同比下降；交易重心转向新季度估产，今年西部产区受天气影响，果锈风险增加，产区花量足，产量预估有分歧，操作暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&NR&BR均下跌，国内天然橡胶现价小跌，合成橡胶现价稳定，外盘丁二烯港口价稳定，泰国原料市场价格涨跌互现 [6] - 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚降雨偏多，关注台风；上周国内丁二烯橡胶装置开工率回升，上游丁二烯装置开工率回落 [6] - 本周国内全钢胎和半钢胎开工率回升，轮胎企业产成品库存增加；青岛地区天然橡胶总库存下降，顺丁橡胶社会库存回升，中国丁二烯港口库存大幅回升；需求改善，供应增加，库存有降有升，市场情绪谨慎，策略观望 [6] 纸浆 - 纸浆期货继续下跌，针叶浆和阔叶浆现货报价有稳有涨 [7] - 截至2025年8月21日，中国纸浆主流港口样本库存量环比上涨；国内7月社会零售数据环比走弱，内需回落；港口库存同比偏高，供给宽松，需求一般，操作暂时观望或按区间震荡思路对待 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [8] - 上周到港量明显减少，外盘报价回升，国内现货涨幅小，贸易商压力增加，预计短期内进口不会大增，供应量维持低位 [8] - 进入淡季后港口日均出库量波动，整体出库情况好；截至8月15日，全国港口原木总库存环比下降，库存总量偏低，压力较小；供需好转，但旺季需求未启动，操作暂时观望 [8]

报告行业投资评级 - 螺纹、锰硅、硅铁操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；热卷、铁矿、焦炭、焦煤操作评级为三颗星 [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁等品种盘面短期均面临一定压力，受多种因素影响价格走势各异，需关注政策、市场风向及减产预期等变化 [2][3][4][6][7][8] 各品种情况总结 钢材 - 今日盘面弱势震荡，螺纹表需回升产量回落库存上升，热卷需求好转产量和库存同步累积 [2] - 铁水产量维持高位，市场有负反馈压力但库存整体水平低空间不大，阅兵临近关注唐山等地限产力度 [2] - 下游行业内需整体偏弱，“严打买单”行动冲击出口，“反内卷”降温市场情绪弱，盘面短期承压 [2] 铁矿 - 今日盘面偏弱震荡，供应端全球发运偏强、国内到港量增加、港口库存回升，短期累库压力不大 [3] - 需求端终端需求弱、钢材累库加快，铁水维持高位但阅兵前后有减产预期，需求受高铁水支撑 [3] - 宏观情绪降温后回归基本面逻辑，铁水减产预期走向现实时盘面下行压力加大 [3] 焦炭 - 日内价格震荡，华东地区焦化厂因重大事件临近有限产预期，铁水日产抬升，炼钢利润维持高位 [4] - 焦化第七轮全面落地，利润好转日产小幅抬升，整体库存小幅累增，贸易商采购意愿下降 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季水平高，市场对煤炭查超产情绪降温，盘面升水，价格受政策预期扰动大 [4] 焦煤 - 日内价格震荡，炼焦煤矿产量下降，现货竞拍成交走弱，终端库存小幅下降，总库存环比抬升 [6] - 产端库存因前期停产煤矿复产大概率累增，碳元素供应充裕，下游铁水淡季水平高，市场对煤炭查超产情绪降温 [6] - 盘面升水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率较大，下方空间相对较小 [6] 硅锰 - 日内价格偏弱震荡，关注South32澳洲矿山装船发运情况，需求端铁水产量维持较高水平 [7] - 周度产量继续增加，库存未累增，期现需求好，锰矿本周价格小幅下调，厂家提前备货，天津港出库量高 [7] - 长周期下半年锰矿依旧累库为主，价格底部逐渐抬升，受“反内卷”政策预期扰动较大 [7] 硅铁 - 日内价格偏弱震荡，铁水产量小幅下行维持在240以上，出口需求维持3万吨左右，金属镁产量环比小幅下行 [8] - 供应持续大幅回升，市场期现需求较好，表内库存小幅去化，跟随硅锰走势，价格受“反内卷”政策预期扰动较大 [8]

报告行业投资评级 | 行业 | 评级 | | --- | --- | | 铜 | ★☆☆ | | 铝 | ななな | | 氧化铝 | ななな | | 铸造铝合金 | 文文文 | | 锌 | な☆☆ | | 铅 | な女女 | | 镍及不锈钢 | ★☆☆ | | 锡 | ★☆☆ | | 碳酸锂 | な女女 | | 工业硅 | ななな | | 多晶硅 | な女女 | [1] | 报告的核心观点 报告对多个有色金属行业进行分析，给出不同投资建议，如沪铜关注MA60日均线，7.9万上方空单持有；沪铝维持震荡，部分品种关注库存、开工、政策等因素影响 [2][3][4]。 根据相关目录分别总结 铜 - 周五沪铜阳线震荡，现铜报78830元，上海铜升水微缩到150元 [2] - 隔夜8月欧美制造业PMI指数好于预期带动伦铜反弹，市场等待杰克逊霍尔年会论调 [2] - 沪铜关注MA60日均线表现，7.9万上方空单持有 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝震荡，华东现货升水30元，昨日铝锭铝棒社库分别降1.1万吨和0.8万吨 [3] - 下游开工企稳，年内库存大概率偏低，沪铝短期20300 - 21000元震荡 [3] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价20000元，废铝货源偏紧，利润差但有韧性 [3] - 氧化铝运行产能高位，库存和仓单上升，供应过剩，偏弱震荡，3000元有支撑 [3] 锌 - 沪锌回踩前低，下游逢低采买情绪好转，SMM锌社库降至13.29万吨 [4] - 消费淡季叠加部分地区减产，基本面供增需弱，“金九银十”临近，政策面有预期 [4] - 短期震荡，中线反弹空配，资金僵持，期权IV极低，暂观望 [4] 铅 - 再生铝减产等因素使铝价低位回升，周四SMM1铝报价贴水85元/吨 [6] - 原生铝供应高增需求疲软，消费负反馈传导不畅，废电瓶价格抗跌支撑铝价 [6] - 8月下旬关注炼厂检修和开学消费好转情况，铝价震荡，多单背靠1.66万元/吨持有 [6] 镍及不锈钢 - 沪镍回调，市场交投平平，不锈钢社会库存6连降，但下游接受度差 [7] - 8月不锈钢排产走高，供给预期增加，市场有不确定性 [7] - 现货金川升水2200元等，上游价格支撑反弹，关注去库结束迹象，沪镍反弹中后段介入空头 [7] 锡 - 沪锡盘中阴线震荡在MA60日均线上方，LME交货后0 - 3月贴水2美元，库存偏低 [8] - 国内关注原料紧张、产能排产与社库变动，前期短多依托MA60日均线持有 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂期价跌破8万，市场交投活跃，下游询价积极性提升 [9] - 市场总库存14.2万吨基本持平，冶炼厂库存降千吨，贸易商增库千吨 [9] - 澳矿报价坚挺，期价走势强劲，关注规下停产对930期限预期，震荡看待做好风控 [9] 工业硅 - 工业硅期货小幅走高，多头情绪偏强，因相关淘汰炉型消息但未证实 [10] - 小炉型产能占比小，对整体供应影响有限，市场供需矛盾不突出 [10] - 产能政策预期力度有限，价格上方空间难打开，预计盘面震荡 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货延续震荡，N型复投料涨至4.9万元/吨，硅片、电池片价格提涨 [11] - 市场聚焦终端对组件价格接受度，关系实际成交及成本传导效果 [11] - 现货对应震荡区间下沿，上方空间关乎产能治理政策落地进度，逢低做多 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供2025年8月22日当周期货价量数据 涵盖贵金属、有色金属、黑色、能源化工、农产品、金融期货等多品类 分析周涨跌幅、20日年化波动率、波动率变化、投机度、趋势度、资金变动等指标 展示年初至今涨跌幅及周度沉淀资金变动情况 指出鸡蛋、PTA等品种资金关注度增加 PVC等品种持仓量有较大提升 [3][4][15][16] 根据相关目录分别进行总结 周度期货价量数据 - 贵金属：黄金周收盘价773.40 周涨跌幅 -0.31% 20日年化波动率7.80% 波动率变化 -28.40% 投机度0.71 趋势度 -0.30 资金变动 -43.33；白银周收盘价9192.00 周涨跌幅 -0.13% 20日年化波动率16.56% 波动率变化2.51% 投机度1.06 趋势度 -0.07 资金变动 -12.97 [3] - 有色金属：铜周收盘价78690.00 周涨跌幅 -0.47% 20日年化波动率6.36% 波动率变化 -30.77% 投机度0.33 趋势度 -0.05 资金变动 -11.08；镍周收盘价119610.00 周涨跌幅 -0.96% 20日年化波动率11.38% 波动率变化 -17.95% 投机度1.10 趋势度 -0.25 资金变动3.69等 [3] - 黑色：螺纹钢周收盘价3119.00 周涨跌幅 -2.16% 20日年化波动率21.74% 波动率变化 -18.28% 投机度0.74 趋势度 -0.27 资金变动 -5.98；铁矿石周收盘价770.00 周涨跌幅 -0.77% 20日年化波动率17.07% 波动率变化 -22.83% 投机度0.55 趋势度 -0.15 资金变动 -12.71等 [3] - 能源化工：原油周收盘价493.60 周涨跌幅1.13% 20日年化波动率21.61% 波动率变化 -0.28% 投机度3.11 趋势度0.26 资金变动 -0.37；燃料油周收盘价2779.00 周涨跌幅2.51% 20日年化波动率18.36% 波动率变化5.24% 投机度2.83 趋势度0.34 资金变动 -6.76等 [3] - 农产品：棉花周收盘价14030.00 周涨跌幅 -0.64% 20日年化波动率9.04% 波动率变化 -2.91% 投机度0.37 趋势度 -0.16 资金变动 -0.82；白糖周收盘价5670.00 周涨跌幅0.11% 20日年化波动率7.52% 波动率变化 -3.81% 投机度0.46 趋势度0.01 资金变动2.44等 [3] - 金融期货：IC周收盘价6810.40 周涨跌幅4.28% 20日年化波动率17.23% 波动率变化7.93% 投机度0.61 趋势度0.33 资金变动65.55；IF周收盘价4394.00 周涨跌幅4.39% 20日年化波动率14.21% 波动率变化24.04% 投机度0.55 趋势度0.28 资金变动93.16等 [4] 年初至今涨跌幅 - 部分品种涨幅居前 如黄金25.23%、白银23.05%、红枣21.99%等 [13] - 部分品种跌幅居前 如20号胶 -20.39%、纸浆 -16.45%、天然橡胶 -16.24%等 [13] 周度沉淀资金变动 - 鸡蛋、PTA、镍、生猪和聚丙烯的资金关注度增加 [15] 周度持仓量变化率 - PVC、原油、锰硅、淀粉和乙二醇的持仓量有较大提升 [16]