报告行业投资评级 - 铜：★☆☆，一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铝：★☆☆，一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 氧化铝：无明确星级评级 [1] - 铸造铝合金：☆☆☆，白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 锌：★☆☆，一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 镍及不锈钢：★☆☆，一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 锡：☆☆☆，白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 碳酸锂：无明确星级评级 [1] - 工业硅：无明确星级评级 [1] - 多晶硅：☆☆☆，白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 铜：周四沪铜收低，若伦铜失守MA20日均线，价格短线将再回9500美元，国内现铜报78680元，周内社库减少1800吨至14.59万吨，隔夜美联储维持利率不变并下调经济增速预期，建议空头持有 [2] - 铝&氧化铝：沪铝小幅回落，铝锭社库下降，铝棒增加，低库存使Back结构加深利于多头，但下游开工走弱，预计现货价格向上空间有限，关注负反馈及盘面洁空机会；铸造铝合金期货盘面小涨，现货价差扩大，可考虑多AD空AL介入；氧化铝现货成交稀少，价格回落，产能回升，过剩压力下期货贴水修复可考虑反弹治空 [3] - 锌：6月13日当周LME锌投资基金多头减仓、空头增仓，沪锌反弹承压，市场空头力量偏强，炼厂增产预期不改，需求边际增量不足，锌主反弹空配 [4] - 铝：周四SMM铝社库下调，铝精矿偏紧，成本端支撑强，电解铝企业检修，再生铝开工低，消费淡季，暂观望，放量突破万七为多头信号 [6] - 镍及不锈钢：沪镍反弹，市场交投活跃，上游价格支撑减弱，库存增加，沪镍处于空头趋势，空头持有为主 [7] - 锡：沪锡跟随有色整体情绪震荡收阴，短线支撑26万整数关一线，关注国内5月锡精矿进口情况，少量远月空单持有 [8] - 碳酸锂：锂价低位波动，市场交投平淡，下游采购积极性弱，中间环节增库存，澳矿报价下跌放缓，中游产量环比增4%，空头核心动力迟滞，短期震荡看待 [9] - 工业硅：期货小幅上涨，现货价格持稳，供应端大厂复产，需求端边际好转但难抵供应涨幅，基本面承压，仓单去化好带动多头情绪升温，主趋势仍偏空，走势或以震荡为主 [10] - 多晶硅：期货价格下探，跌破3.3万元一线，现货报价下跌，终端观望情绪增加，组件环节累库，6月硅片排产下滑，多晶硅排产或增加，供增需弱，盘面走势或维持震荡偏弱 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油震荡偏强，可持有低成本看涨期权应对极端地缘风险，继续看涨SC较布伦特的价差 [1] - 贵金属短期观望，关注后续战争进展 [2] - 铜空头持有，关注美铜关税溢价变动和伦铜MA20日均线依托 [3] - 铝关注负反馈在库存上的兑现以及月差收窄后的盘面沽空机会 [4] - 铸造铝合金可考虑多AD空AL介入做缩价差 [5] - 氧化铝过剩压力下，期货贴水修复可考虑反弹沽空 [6] - 锌短期空头部分止盈，上方关注60日均线附近压力，空头逢高回补仓位 [7] - 铅维持1.65 - 1.7万元/吨震荡区间 [8] - 镍空头持有为主 [9] - 锡少量远月空单持有 [10] - 碳酸锂短期震荡看待 [11] - 工业硅主趋势偏空，当前走势震荡 [12] - 多晶硅盘面走势震荡偏弱 [13] - 螺纹和热卷短期震荡，关注终端需求及政策变化 [14] - 铁矿走势震荡 [15] - 焦炭价格反弹空间不宜过分乐观 [16] - 焦煤价格反弹空间不宜过分乐观 [17] - 锰硅价格依旧承压 [18] - 硅铁观察去库持续性 [19] - 集运指数（欧线）短期延续震荡走势 [20] - 燃料油FU裂解预计承压，低硫燃料油LU裂解下行 [21] - 沥青等待原油地缘溢价风险解除后的布局机会 [22] - 液化石油气盘面震荡偏强 [23] - 尿素关注出口政策变化 [24] - 甲醇关注港口库存数据、中东局势及伊朗装置发运节奏 [25] - 苯乙烯价格受油价引导，基本面大稳小动 [26] - 聚丙烯和塑料行情受地缘风险对油价的扰动驱动 [27] - PVC期价低位震荡，烧碱期价高位承压 [28] - PX和PTA中期有回落风险，关注油价表现 [29] - 乙二醇短期偏多，中线底部区间震荡 [30] - 短纤产业供需向好，瓶片谨慎看待加工差修复 [31] - 玻璃谨慎操作 [32] - 20号胶、天然橡胶和丁二烯橡胶策略上偏多 [33] - 纯碱高位偏空策略为主 [34] - 大豆和豆粕关注油脂端异动和天气变化 [35] - 油脂长期逢低多配 [36] - 菜系短期思路由偏多转为中性 [37] - 豆一关注天气指引 [38] - 玉米期货继续震荡行情 [39] - 生猪关注集团场降重节奏 [40] - 鸡蛋蛋价以反弹看待 [41] - 棉花操作上暂时观望或逢大幅回调买入 [42] - 糖价维持震荡 [43] - 苹果操作上暂时观望 [44] - 木材操作上暂时观望 [45] - 纸浆关注大幅回调的做多机会，操作上暂时观望 [46] - 股指关注科技成长相关机会，等待宏观驱动明朗 [47] - 国债震荡偏强态势料延续 [48] 根据相关目录分别进行总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价震荡，伊以冲突持续且美国直接介入可能性增加，上周美国DOE原油库存大幅下降，维持震荡偏强判断 [1] - 燃料油&低硫燃料油：油价在地缘冲突下走高，油品系期货跟随上行但涨幅不及原油，伊以冲突提振高硫燃料油，FU裂解预计承压，LU裂解下行 [21] - 沥青：地缘冲突下油价走高，沥青跟随上行，产量增幅预计有限，终端需求实质提振指日可待，厂库及社会库存下滑，BU裂解承压，等待原油地缘溢价风险解除后的布局机会 [22] - 液化石油气：中东地缘冲突发酵，国际市场偏强，国内化工需求回升，关注进口成本走高后毛利回落压力，若地缘风险缓释，供给压力带来下行驱动，盘面震荡偏强 [23] - 甲醇：伊朗甲醇装置大面积停车减产，霍尔木兹海峡航运安全风险加剧，港口库存偏低，后续进口量或不及预期，关注港口库存数据、中东局势及伊朗装置发运节奏 [25] - 苯乙烯：地缘风险频发，油价波动对其价格引导作用强，基本面大稳小动，供应增加，需求维持刚需支撑 [26] - 聚丙烯&塑料：地缘风险扰动油价，成为聚烯烃行情主要驱动，聚乙烯需求淡季延续，单边驱动不足，聚丙烯处于季节性消费淡季，供应压力加剧 [27] - PVC&烧碱：海外冲突升级叠加论坛召开，商品表现偏强，PVC高供应弱需求，期价低位震荡，烧碱供给高压运行，期价高位承压 [28] - PX&PTA：夜盘油价高位震荡，PX和PTA高开后回落，月差走弱，涤丝产销偏弱，短期市场偏强，中期有回落风险，关注油价表现 [29] - 乙二醇：夜盘冲高回落，中东战事扰动供应端，受聚酯原料市场情绪影响，产业供需小幅趋弱，有大装置检修计划，短期偏多，中线底部区间震荡 [30] 金属 - 铜：隔夜伦铜震荡收跌，美联储维持利率不变并下调经济增速预期，关注美铜关税溢价变动和伦铜MA20日均线依托，空头持有 [3] - 铝：隔夜沪铝震荡，低库存造成Back结构加深利于多头，指数持仓激增至60万手以上警惕资金转向，下游开工走弱，关注负反馈在库存上的兑现以及月差收窄后的盘面沽空机会 [4] - 铸造铝合金：跟随铝价上行，铝和铸造铝合金现货价差扩大，具备做缩价差机会，考虑多AD空AL介入 [5] - 氧化铝：现货成交稀少，西北招标价格回落，国内运行产能回升，过剩压力下期货贴水修复可考虑反弹沽空 [6] - 锌：沪锌06合约实际交割，07合约持仓偏高，低库存支撑，下游接货意愿不足，6月基本面供增需弱，短期空头部分止盈，上方关注60日均线附近压力，空头逢高回补仓位 [7] - 铅：外盘高库存有望推动进口窗口短暂打开，市场传天能减产，沪铅增仓下跌，再生铅亏损压力大，出货意愿差，下游畏跌观望，维持1.65 - 1.7万元/吨震荡区间 [8] - 镍及不锈钢：沪镍阴跌，市场交投活跃，上游价格支撑减弱，库存增加，处于空头趋势，空头持有为主 [9] - 锡：隔夜伦锡震荡收跌，MA60日均线阻力有效，关注国内5月锡精矿进口情况，少量远月空单持有 [10] - 碳酸锂：锂价低位波动，市场交投平淡，下游采购积极性弱，上下游价格博弈导致成交低迷，中间环节增库存，澳矿报价下跌速度放缓，中游产量环比增4%，短期震荡看待 [11] - 工业硅：期货减仓上涨，市场交投活跃，供应端大厂复产，后续新疆或提产，需求端边际好转但难抵供应涨幅，库存压力仍存，盘面倒挂成本线，近期交割库出货好，下游补库，套保空头平仓助推反弹，主趋势偏空，走势震荡 [12] - 多晶硅：期货跌破前低，市场交投氛围升温，下游硅片市场情绪低迷，6月排产预期下调，多晶硅6月排产环比增加，若头部企业继续增产，现货价格面临回调压力，盘面走势震荡偏弱 [13] 农产品 - 大豆&豆粕：伊以冲突升级致原油波动，大连豆粕走平收阴，国内豆油上涨或抑制豆粕涨幅，美国大豆优良率略低，未来两周天气利于种植生长，关注油脂端异动和天气变化 [35] - 豆油&棕榈油：油脂上涨，盘面大豆压榨利润转好，美国生柴政策驱动下，油脂长期向上弹性大，对植物油维持逢低多配思路 [36] - 菜籽&菜油：外盘因素影响未消化，北美油籽生长期天气偏干，油籽期价计入天气升水，国内菜油与其他油品价差高，终端消费不强，中期仍存上行空间，短期面临需求端价格压力，短期思路由偏多转为中性 [37] - 豆一：减仓回调，国产大豆竞价采购流拍，国产大豆表现弱于进口大豆，进口大豆受天气驱动，短期东北地区天气利于生长，关注天气指引 [38] - 玉米：昨夜大连玉米期货偏弱，前期看多情绪减弱，新季小麦与玉米均价价差稳定，部分地区饲料企业替代，贸易商对价格有所期待，山东现货供应量微增，南北港库存去库，深加工企业开工率下降，库存走平，关注能繁母猪存栏量调减对饲料用量的影响，期货继续震荡行情 [39] - 生猪：期货盘面小幅反弹，现货价格基本稳定，有关部门提出调控目标，产能及新生仔猪数量显示后期出栏压力大，关注集团场降重节奏 [40] - 鸡蛋：盘面近月大幅反弹，现货价格稳定局部上涨，蛋价进入低位区间，抄底情绪释放，叠加中秋需求旺季和618促销，蛋价以反弹看待 [41] - 棉花：美棉下跌，价格区间震荡，美国棉花优良率下降、种植率上升，国内棉花成交一般，基差稳中偏强，进口量创近10年新低，纯棉纱成交清淡，操作上暂时观望或逢大幅回调买入 [42] - 白糖：隔夜美糖震荡，巴西中南部生产数据偏空，国内食糖和糖浆进口量偏低，国产糖销售快、库存压力轻，广西降雨缓解甘蔗缺水状况，关注三季度降雨情况，糖价维持震荡 [43] - 苹果：期价震荡，市场需求下降，冷库出货速度放缓，交易重心转向新季度估产，西部产区受寒潮和大风影响，果锈风险增加，产区花量较足，产量预估偏空，关注后期套袋数据，操作上暂时观望 [44] - 木材：期价震荡，辐射松外盘价格偏低，6月国内到港量维持低位，需求淡季但表现较好，港口原木去库，供给端有利多，国内需求淡季价格偏弱，操作上暂时观望 [45] - 纸浆：期货小幅上涨，现货报价有跌有稳，港口样本库存量累库，5月进口量增加，港口库存同比偏高，需求偏弱，供给宽松，估值偏低，前低附近支撑强，关注大幅回调的做多机会，操作上暂时观望 [46] 金融 - 股指：昨日A股窄幅整理，期指主力合约全线收涨，基差全线贴水标的指数，陆家嘴论坛发布多项金融政策，关注深化科创板、创业板改革带来的投资机会，隔夜外盘欧美股市多数收跌，关注经贸谈判和地缘局势对市场风险偏好的影响，后续关注科技成长相关机会 [47] - 国债：市场全天震荡，波动收缩，央行开展逆回购操作，消费品以旧换新政策实施，国家安排特别国债资金支持，债市震荡偏强态势料延续 [48] 航运 - 集运指数（欧线）：航司开启7月运价调涨，市场情绪提振，7月周均运力回落但仍环比上升，供应将增大，运价可能7月触顶后回落，盘面演绎克制，主力合约贴水现货，市场对调涨兑现程度和高运价持续时间分歧大，短期延续震荡走势 [20]

(棉花&棉纱) 今天郑棉小幅上涨，国内棉花成交一般,基差稳中偏强，中美谈判别好对于价格有所提振，但具体细节仍有待观察。纯棉纱成 交依旧偏清淡，主要淡季行情下下游需求仍旧不足，市场信心弱，看涨情绪不高。从目前中美谈判情况来看，虽然表态比较积 极，但落实到具体措施仍有较多不确定性。市场对于后期库存有偏紧的预期，截至5月底棉花商业库存为345.87万吨，环比减少 69.39万吨，同比减少31.54万吨，棉花消化仍然偏好。国内5月进口4万吨，创近10年新低，同比降22万吨，探化降2万吨。操作 上暂时观望或逢低轻仓做多。 | | | | Millio | 国投期货 | 软商品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年06月18日 | | 棉花 | ☆☆☆ | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | な女女 | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | な女女 | 黄维 高级分析师 | | 苹果 | ★☆☆ | F03096483 Z0017474 | | 木材 | な女女 | | | 天然橡胶 | ★☆☆ | 胡华轩 高级分析师 | | 20号胶 | ★☆☆ | F02 ...

伊以冲突持续升级,伊以美三国不断喊话,致使原油再次走高,美豆延续强势,大连豆粕走平收阴。国内豆油 连日强势上涨，或抑制豆粕上涨幅度。USDA数据显示，美国大豆优良率为66%，低于市场预期的68%，优良率咯 低。未来两周的美国天气，大部分美大豆产区降雨高于同期平均值,温度也高于同期平均值,持续有利于大豆 的种植生长。后续中美贸易上的不确定性因素依旧较多，关注油脂端异动，6-8月继续关注天气恶化所带来的强 劲上涨驱动。 【豆油&棕榈油】 | | | | | 操作评级 | 2025年06月18日 | | --- | --- | --- | | 显一 | なな☆ | 杨蕊霞 农产品组长 | | | | F0285733 Z0011333 | | 豆粕 | ななな | 吴小明 首席分析师 | | 豆油 | ななな | F3078401 Z0015853 | | 棕櫚油 | ななな | | | 菜粕 | ななな | 董甜甜 高级分析师 | | 菜油 | な女女 | F0302203 Z0012037 | | 玉米 | ななな | 宋腾 高级分析师 | | 生猪 | | F03135787 Z0021166 | | | な ...

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为★★★，热卷操作评级为★★★，铁矿操作评级为★☆☆，焦炭操作评级为★★★，焦煤操作评级为☆☆☆，锰硅操作评级为★★★，硅铁操作评级为★★★ [1] 报告的核心观点 - 钢材需求预期偏悲观制约上方空间，短期震荡为主，关注终端需求及政策变化 [2] - 铁矿走势以震荡为主 [3] - 焦炭价格反弹空间不易过分乐观 [4] - 焦煤价格反弹空间不易过分乐观 [6] - 硅锰价格依旧承压 [7] - 硅铁需求整体尚可，观察去库持续性 [8] 各行业总结 钢材 - 淡季螺纹表需和产量回落，去库放缓；热卷需求有韧性但产量高、库存累积 [2] - 铁水产量回落但仍处高位，负反馈预期反复发酵 [2] - 1 - 5月内需整体疲弱，市场心态谨慎，盘面短期震荡 [2] 铁矿 - 供应端全球发运旺季有冲量预期，国内到港先降后升，港口库存预计止降转增 [3] - 需求端终端需求淡季走弱，钢厂盈利率下降，铁水产量短期维持高位 [3] - 宏观层面等待增量政策，外部风险上升，走势震荡 [3] 焦炭 - 铁水小幅回落，焦炭有第四轮提降预期，焦化利润收缩，日产回落持续性待察 [4] - 焦炭整体库存小幅下降，贸易商采购意愿低 [4] - 碳元素供应充裕，受原油影响焦煤价格反弹，焦炭价格反弹空间不宜乐观 [4] 焦煤 - 炼焦煤矿产量回落，供应端受限，现货竞拍成交好转，终端库存下降 [6] - 炼焦煤总库存或去化，产端库存持续下降，观察去库持续性 [6] - 碳元素供应充裕，受原油影响价格反弹，反弹空间不宜乐观 [6] 硅锰 - 北方某大型钢厂招标询盘价下调，关注定价信息 [7] - 前期减产使库存下降，但周度产量回升，基本面好转有限 [7] - 锰矿供应增加，价格承压，矿山挺价意愿增加 [7] 硅铁 - 铁水产量下行，出口需求稳定，金属镁产量上升，需求整体尚可 [8] - 硅铁供应下行，市场成交一般，表内库存下降 [8] - 部分生产亏损或采取贸易模式去库，观察去库持续性 [8]

| 国技期货 | | 能源 日报 2025年06月18日 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | | | 原油 | ★☆☆ | 高明宇 首席分析师 | | 燃料油 | ★☆☆ | F0302201 Z0012038 | | 低硫燃料油 ★☆☆ | | 李祖智 中级分析师 | | 沥青 | ★☆☆ | F3063857 Z0016599 | | 液化石油气 ★☆☆ | | | | | | 王盈敏 中级分析师 | | | | F3066912 Z0016785 | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 【原油】 中东地缘冲突仍在发酵，伊朗PQ生产与出口风险仍然不低、国际市场维持偏强运行。目前国内化工需求虽有回升， 关注进口成本走高后毛利回落的压力。月中到岸量和炼厂气外放约维持增长，苦地缘风险缓释,供给压力会带来较 强下行驱动。基本面仍有一定宽松压力,原油强势和政治风险支撑下盘面维持震荡偏强。 亚盘时段国际油价小幅回落,国内SC原油期货太幅上涨6.17%。伊以冲突仍在持续,且美国直接接入的可能性增 加，在美伊重返谈判桌前中东供应 ...

报告行业投资评级 - 尿素、甲醇操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苯乙烯、聚丙烯、塑料、短纤、瓶片操作评级为★☆★，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - PVC、玻璃操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 烧碱、PX、PTA、乙二醇操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纯碱操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 受伊以冲突及相关事件影响，不同化工品市场表现各异，部分产品短期偏强但中期有回落风险，部分产品维持震荡或承压格局，需关注各产品的供需、库存、成本及国际局势等因素变动 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 伊以战争升级致伊朗甲醇装置大面积停车减产，霍尔木兹海峡航运风险加剧，但港口库存偏低且后续进口量或不及预期，累库预期大概率落空，短期主力合约维持强势，需关注库存、局势及装置发运变动，冲突缓解警惕行情回落 [2] 尿素 - 伊以冲突使伊朗、埃及尿素工厂大面积停车，国际供应预期紧缺，推动国内农需采购，企业库存减少，集港积极性提升，传言出口政策宽松，短期行情震荡偏强，警惕价格涨幅过高政策收紧 [3] 聚烯烃 - 伊以冲突使市场担心油价上涨，成本端驱动增强，期货主力合约收涨，但需求淡季延续，单边驱动不足，LLDPE排产比例偏高，下游订单累积有限，聚丙烯处于消费淡季，订单萎缩，供应压力加剧 [4] 苯乙烯 - 伊以冲突使市场担心油价上涨，成本端支撑走强，期货价格上行，基本面大稳小动，供应有所增加，下游需求维持刚需支撑 [6] 聚酯 - PX和PTA延续涨势，受油价及装置降负影响，基差强势，月差冲高回落，涤丝产销偏弱，7月瓶片负荷有下降预期，原料拉涨聚酯或降负应对，短期偏强中期有回落风险 - 乙二醇价格延续涨势，开工提升，聚酯负荷下降，供需小幅趋弱，有大装置检修计划，短期偏多中线底部区间震荡 - 短纤和瓶片跟随原料上涨，短纤开工回落后库存下降，供需向好，加工差回升，瓶片订单旺季尾声，库存上升，开工回落，7月约250万吨有停车计划，谨慎看待加工差修复 [7] 氯碱 - 海外冲突升级和论坛召开使商品偏强，PVC和烧碱收涨，PVC高供应弱需求，累库压力大，成本支撑不强，期价或低位震荡，烧碱氯碱一体化利润收窄仍盈利，供应高位，下游采购价格下调，期价高位承压 [8] 玻璃纯碱 - 玻璃窄幅震荡，现货价格阴跌，库存压力大，产能波动，加工订单弱势，原片备货意愿低，驱动偏弱但低估值下谨慎操作 - 纯碱跟随商品上涨，高供应高库存且累库，下游采购意愿不佳，6月底有检修预期但量不大，供给高压，重碱刚需支撑尚在，预计高位偏空 [9]

报告行业投资评级 - 铜：★★★，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铝：★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 氧化铝：★★★，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铸造铝合金：★★★，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 锌：★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 镍及不锈钢：★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 锡：★★☆，代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 碳酸锂：☆☆☆，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 工业硅：★★★，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 多晶硅：★★★，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 各有色金属品种走势分化，部分品种有明确多空趋势及投资机会，部分品种处于震荡或均衡状态，需关注各品种的基本面、库存、资金流向等因素 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 铜 - 周三沪铜阳线上涨，现铜78830元，上海铜升水180元 [2] - 隔夜美国5月零售销售录得年初以来最大降幅，市场关注联储议息会议 [2] - 技术上，伦铜依托MA20日均线稳固震荡，空头持有 [2] 铝&氧化铝 - 今日沪铝延续偏强，华东现货升水收窄20元至190元 [3] - 近期低库存状态造成Back结构加深，短期有利于多头，但指数持仓激增至60万手以上，需警惕资金转向 [3] - 下游开工持续走弱，现货价格向上空间有限，关注负反馈能否在库存上兑现以及月差收窄后的盘面沽空机会 [3] - 铸造铝合金跟随铝价上行，保太ADC12报价再涨100元至19700元 [3] - 铝和铸造铝合金现货价差扩大至千元，具备较好的做缩价差机会，但盘面上AL2511与AD2511价差仅在400 - 500元波动，如有扩大考虑多AD空AL介入 [3] - 近期氧化铝现货成交稀少，各地指数价格连续回落至3200元，几内亚矿石在75美元趋稳，对应山西成本在3000元附近 [3] - 行业利润修复后，国内运行产能连续四周回升至9200万吨以上，过剩压力下，期货贴水如继续修复考虑反弹沽空参与 [3] 锌 - 沪锌06合约实际交割8675吨，07合约持仓偏高，低库存支撑下，SMM0锌均价报22010元/吨，对07合约实时升水180元/吨 [4] - 下游接货意愿不足，贸易商下调升水出货 [4] - 6月基本面延续供增需弱，短期空头部分止盈，带动盘面低位反弹，资金拥挤度继续下降，加权持仓再降1.5万手至26.5万手，资金流出2.69亿，沉淀资金52.12亿 [4] - 上方关注60日均线附近压力，空头逢高回补仓位可能仍存 [4] 铝 - 上一交易日伦铝库存激增2.4万吨至28.75万吨，0 - 3月贴水33.19美元/吨，外盘高库存有望再次推动进口窗口短暂打开 [6] - 周三市场传天能减产，沪铝增仓下跌 [6] - SMM1铝均价16725元/吨，对近月盘面贴水150元/吨 [6] - 再生铝亏损压力大，出货意愿差，精废价差25元/吨 [6] - 下游畏跌观望，成本端支撑下，沪铝维持1.65 - 1.7万元/吨震荡区间判断 [6] 镍及不锈钢 - 沪镍阴跌，市场交投活跃 [7] - 现货方面，金川升水2500元，进口镍升水300元，电积镍升水250元 [7] - 高镍铁报价在933元每镍点，近期上游价格支撑明显减弱 [7] - 库存来看，镍铁库存增3000吨至3.46万吨，纯镍库存持平于3.9万吨，不锈钢库存增加2.5万吨至99.9万吨 [7] - 沪镍处于空头趋势，空头持有为主 [7] 锡 - 沪锡震荡收阳，晚间继续关注MA60日均线阻力位表现 [8] - 今日现锡26.4万，对2507合约实时升水560元 [8] - 少量远月空单持有 [8] 碳酸锂 - 锂价低位波动，市场交投平淡 [9] - 下游材料厂采购积极性较弱，未有进一步备库意愿，等待价格进一步下探 [9] - 上下游之间的价格博弈导致市场成交活跃度持续低迷，买卖双方的心理价位差距明显 [9] - 市场总体库存增千吨至13.35万吨，下游库存降400吨至4.1万吨，冶炼厂库存增500吨在5.8万吨，中间环节增库存千吨，下游补库和上游去库未能持续，但中间环节表现贸易商心态出现积极变化，现货抄底情绪延续 [9] - 澳矿最新报价610美元，下跌速度有所放缓，矿端抵抗开始显现 [9] - 中游产量再度抬升，产量环比增4% [9] - 空头核心动力迟滞，短期震荡看待 [9] 工业硅 - 工业硅期货减仓上涨，收于7425元/吨，市场交投活跃 [10] - 供应端，月初大厂复产节奏推进，后续新疆或有进一步提产可能 [10] - 需求端边际好转，有机硅开工率上升，多晶硅季节性增产，但需求增量难抵供应涨幅，工业硅库存压力仍存 [10] - 当前硅企报价保持稳定，华东通氧553硅8150元/吨，盘面倒挂行业最低成本线，且低于厂家报价 [10] - 近期交割库出货情况较好，下游存在一定补库行为，套保空头平仓助推反弹，带动部分多头抄底情绪升温 [10] - 后市工业硅主趋势仍偏空不改，当前位置上下空间均较为有限，走势或以震荡为主 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货跌破前低，市场交投氛围升温 [11] - SMM复投料现货报价35500元/吨，较昨日持平 [11] - 下游硅片市场情绪低迷，6月硅片排产预期下调约2GW，反观多晶硅，6月排产环比增加0.48万吨，升至10万吨左右，头部企业排产仍存在不确定性 [11] - 硅片企业普遍亏损，对多晶硅采购心态较为谨慎 [11] - 若多晶硅企业头部继续增产，现货价格将面临回调压力，盘面走势预计维持震荡偏弱 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，给出不同投资建议，如原油震荡偏强可持低成本看涨期权，黄金观望，部分金属如铜、镍空头持有，农产品关注天气及贸易因素，股指待宏观驱动明朗，国债震荡偏强[2][3][46][47] 各行业总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价基本收复跌幅，布伦特08合约涨6.47%，伊以冲突持续致中东供应减量风险仍在，油轮通行量短期回落，上周美国API原油库存大降1013.3万桶，维持震荡偏强判断，可持低成本看涨期权，相对看涨SC较布伦特价差[2] - 贵金属：隔夜黄金震荡，白银强势，伊以军事打击未缓和，本周面临美联储议息会议和地缘风险，黄金在前期高点有阻力，观望为主[3] - 铜：隔夜铜价阴线震荡，美国5月零售销售降幅大，关注联储议息会议，国内现铜换月后沪粤升水降低，伦铜依托MA20日均线震荡，两市合计库存较年初减少4 - 5万吨，空头持有[4] - 铝：隔夜沪铝偏强震荡，低库存现货高升水，Back结构利于多头，指数持仓激增至60万手后警惕资金转向，关注消费负反馈在库存的兑现，暂时震荡等待做空机会[5] - 铸造铝合金：维持震荡，保太ADC12报价19600元，铝和铸造铝合金现货价差扩大，有做缩价差机会，盘面上AL2511与AD2511价差400 - 500元，价差扩大可多AD空AL[6] - 氧化铝：现货成交跌至3100 - 3200元，几内亚矿石75美元趋稳对应山西成本3000元附近，行业利润修复后供应弹性大，国内运行产能回升至9200万吨以上，过剩压力下期货延续弱势，反弹偏空参与，期货贴水大不宜追空[7] - 锌：沪锌资金拥挤度高，部分空头止盈带动反弹，消费前置，6月需求有下行压力，前期检修炼厂复产叠加新产能投放，锌锭产出恢复至2023年同期高位，供增需弱，主反弹空配[8] - 铅：需求偏弱叠加部分再生铝炼厂复产预期，多头减仓，沪铝未突破万七压力位，SMM1铅对近月盘面贴水150元/吨，精废价差25元/吨，下游询价积极，现货进口窗口关闭，铅精矿和废电瓶偏紧提供成本支撑，以1.65 - 1.7万元/吨区间震荡看待[9] - 镍及不锈钢：沪镍阴跌，金川升水2500元，进口镍升水300元，电积镍升水250元，高镍铁报价933元每镍点，上游价格支撑减弱，镍铁库存增3000吨至3.46万吨，纯镍库存3.9万吨持平，不锈钢库存增2.5万吨至99.9万吨，沪镍空头趋势，空头持有[10] - 锡：隔夜锡价走低，承压MA60日均线，印尼5月锡出口增加，马来西亚产能复产，少量远月空单持有[10] - 碳酸锂：锂价低位波动，市场交投平淡，下游采购弱，市场总体库存增千吨至13.35万吨，下游库存降400吨至4.1万吨，冶炼厂库存增500吨至5.8万吨，中间环节增库存千吨，澳矿报价610美元下跌放缓，中游产量环比增4%，空头动力迟滞，短期震荡[11] - 多晶硅：期货震荡收跌，市场清淡，SMM复投料现货报价35500元/吨持平，下游硅片6月排产下调约2GW，多晶硅6月排产环比增0.48万吨至10万吨左右，若增产将加大库存压力，硅片企业亏损，对高价原料接受度低，预计现货价格承压，盘面震荡偏弱[12] - 工业硅：期货减仓上涨，收于7360元/吨，硅企报价稳定，盘面价格倒挂成本线且低于厂家报价，上周交割库出货改善，下游补库，部分空头平仓反弹，部分多头获利离场，市场情绪谨慎，上下空间有限，月初大厂复产，后续新疆或提产，下游需求好转难抵供应涨幅，主趋势看空，短期观望[13] 黑色金属 - 螺纹&热卷：夜盘钢价窄幅震荡，螺纹表需和产量回落，去库放缓，热卷需求、产量回落，库存累积，铁水产量回落但仍处高位，负反馈预期反复，1 - 5月基建回暖缺乏持续性，制造业投资放缓，地产销售低位，内需疲弱，市场谨慎，盘面波动收窄，需求预期悲观制约上方空间，短期震荡，关注终端需求及政策变化[14] - 铁矿：隔夜盘面偏弱震荡，供应端全球发运高位回落，未来有季末冲量预期，国内到港量下降，预计未来反弹，供应压力加大，需求端终端需求淡季走弱，钢厂盈利率下降，铁水产量短期维持高位，宏观上陆家嘴论坛临近，政策有预期，外部地缘风险上升，市场不确定性强，走势震荡[15] - 焦炭：昨夜价格震荡，铁水小幅回落维持在241，有第四轮提降预期，焦化利润收缩，日产较年内高位回落，持续性待察，库存小幅下降，贸易商采购意愿低，碳元素供应充裕，下游铁水稳定，关税有影响，受原油价格上涨影响焦煤价格反弹，盘面基本平水，库存压力下反弹空间不宜乐观[16] - 焦煤：昨夜价格震荡，炼焦煤矿产量回落，个别煤矿因环保减产，现货竞拍成交疲弱，价格阴跌，终端库存下降，总库存环比增加，产端库存下降，关注去库持续性，碳元素供应充裕，下游铁水稳定，关税有影响，受原油价格上涨影响价格反弹，维持贴水，库存压力下反弹空间不宜乐观[17] - 锰硅：日内价格震荡下行，北方某大型钢厂招标询盘价5500元/吨，环比5月下调350元/吨，前期减产使库存下降，周度产量回升，基本面好转有限，康密劳远期矿环比下调0.15至4.25美元/吨度，报盘量恢复至40万吨/月以上，后期South32发货量或增加，锰矿库存累增，价格承压，锰矿山挺价意愿增加，价格依旧承压[18] - 硅铁：日内价格震荡，自身供需矛盾小，铁水产量下行，出口需求3万吨左右，边际影响小，金属镁产量环比提升，需求尚可，供应下行，市场成交一般，表内库存下降，部分生产亏损企业或采取盘面接货转手贸易模式利于去库，观察去库持续性[19] 农产品 - 大豆&豆粕：伊以战争升级，原油和美豆上涨，大连豆粕强势，截至6月15日当周，美国大豆优良率66%低于预期，种植率93%，出苗率84%，未来两周美产区降雨和温度高于同期，利于种植生长，国内现货普涨，预计本周压榨开工率提升，豆粕库存增加，中美贸易不确定因素多，关注油脂端异动，6 - 8月关注天气上涨驱动[35] - 豆油&棕榈油：美盘大豆走强，受能源价格和天气不确定性影响，国内豆棕油调整后上涨，美国EPA生物柴油政策利多，拉动原料需求增长，补贴差异化使北美原料价格更强，美国大豆更多用于国内压榨，对冲出口减量风险，托底CBOT大豆价格，生物柴油发展托底植物油，长期对植物油维持避险思路[36] - 菜粕&菜油：隔夜加拿大菜籽上涨，除相关品种提振外，关注产区天气，加拿大西部偏干风险仍在，期价有上行空间，国内菜油进口少，菜籽压榨开工率不高，后续进口有瓶颈，预计缓慢降库，但期价已至前高，警惕短期上行受阻风险，对菜粕维持偏多思路，菜油偏多思路短期转观望[36] - 豆一：国产大豆盘面震荡偏强，隔夜美盘大豆走强，受能源价格和天气影响，昨日竞价采购专场流拍，本周黑龙江储备大豆竞价销售，关注成交情况，国内东北产区短期天气有利，美国EPA生物柴油政策利多，美国大豆更多用于国内压榨，托底CBOT大豆价格，中期海外和国产大豆受天气驱动，天气是价格波动主要因素[37] - 玉米：受小麦政策影响，大连玉米期货冲高后震荡，新麦与玉米价差缩小，部分高价玉米地区饲料企业替代，玉米贸易商期待未来价格，山东现货供应量低，南北港库存去库，深加工企业开工率下降，库存走平，短期情绪影响，流通环节供应收紧，期货继续震荡[38] - 生猪：期货主力9月小幅反弹，远月偏弱，市场波动窄，现货价格稳定，有关部门召开生猪生产调度会，提出调减能繁母猪存栏100万头至3950万头，农业农村部4月存栏4038万头，政策稳猪价意图显著，但基本面产能及新生仔猪数量显示后期出栏压力大，关注集团场降重节奏[39] - 鸡蛋：期货近月下跌，市场近弱远强，现货反弹，近期淘汰日龄下降，养殖亏损淘汰老鸡产能加快，但价格在低价区时间短，亏损浅，不具备底部反转条件，价格快速反弹不利于老鸡淘汰，后期蛋价反复[40] - 棉花：美棉下跌，截至6月15日当周，美国棉花优良率48%，种植率85%，美农6月供需报告利多，新年度全球产量和期末库存下跌，但市场预计25/26供给宽松，中美贸易不确定，美棉走势谨慎，国内棉花成交一般，基差稳中偏强，中美谈判利好但细节待察，纯棉纱成交清淡，下游需求不足，市场信心弱，看涨情绪不高，操作观望或逢回调买入[41] - 白糖：隔夜美糖回调，5月下半月巴西中南部生产数据偏空，甘蔗压榨量和食糖产量同比增加，关注后续产量，国内食糖和糖浆进口量减少，国产糖市场份额增加，销售快，库存压力轻，广西降雨增加缓解甘蔗缺水，关注三季度降雨，美糖趋势向下，国内利多不足，糖价震荡[42] - 苹果：期价震荡，市场需求下降，冷库出货放缓，交易重心转向新季度估产，西部产区受寒潮和花期大风影响，低温对产量影响不大，增加果锈风险，产区花量足，产量预估偏空，关注后期套袋数据，操作观望[43] - 木材：期价反弹，辐射松外盘价格低，6月国内到港量维持低位，需求淡季港口日均出库量6万方左右，表现较好，港口原木去库，新西兰原木发运量因利润不佳维持低位，供给端有利多，但国内需求淡季，价格偏弱，操作观望[44] - 纸浆：期货小幅下跌，山东银星现货报价6050元/吨下跌50元，河北乌针布针报价5250元/吨，阔叶浆明星报价4100元/吨持平，截至6月12日，中国纸浆主流港口样本库存量218.5万吨，较上期累库2.8万吨，环比上涨1.3%，5月进口301.6万吨，1 - 5月累计进口1554.7万吨，同比增加2.1%，国内港口库存同比偏高，需求偏弱，供给宽松，估值偏低，前低附近支撑强，关注大幅回调做多机会，操作观望[45] 其他 - 集运指数（欧线）：昨日盘后马士基7月首周报价提升，符合预期，预计今日盘面兑现利好，但市场情绪偏弱，主力合约贴水现货，对调涨利好演绎克制，关注后续供应端加班船等因素扰动[20] - 燃料油&低硫燃料油：伊以冲突提振高硫燃料油地缘溢价，冲突后高硫燃油偏强，但船加注及深加工需求低迷，中东、北非夏季发电对高硫燃油需求因裂解估值高而折扣大，FU裂解承压；低硫燃油供应充裕，船用油需求驱动不足，原油地缘溢价走强背景下LU裂解下行[21] - 沥青：原油配额消耗下，地炼增产缺乏韧性，检修高峰后主营炼厂提升深加工装置开工，沥青产量增幅有限，54家样本炼厂出货量环比增长，累计同比转增，1 - 4月压路机销量同比大增，终端需求将提振，厂库及社会库存下滑，基本面有支撑，但地缘风险导致的油价上行风险解除前，BU裂解承压，等待原油地缘溢价风险解除后的布局机会[22] - 液化石油气：中东地缘冲突发酵，伊朗PG生产与出口风险增强，国际市场偏强计价风险，国内化工需求回升，关注进口成本走高后毛利回落压力，月中到岸量和炼厂气外放增长，若地缘风险缓释，供给压力将带来下行驱动，基本面宽松，但盘面近期震荡偏强计价风险[23] - 尿素：受伊以冲突影响，伊朗、埃及尿素工厂停车，国际供应预期紧缺，盘面上涨，市场传言出口不再限制单月报检量，有序出口并避免国内价格大幅上涨，建议提高出口报价，短期行情震荡偏强，警惕价格涨幅过高出口政策收紧[24] - 甲醇：以伊战争升级，伊朗甲醇装置停车减产，霍尔木兹海峡航运安全风险加剧，但现阶段港口库存偏低，后续沿海地区进口量或不及预期，港口快速累库预期大概率落空，市场交易情绪亢奋，短期主力合约强势，密切关注港口库存、中东局势、伊朗装置和发运节奏，若冲突缓解警惕行情高位回落[25] - 苯乙烯：以伊冲突延续，国际油价上涨，夜盘期货主力合约收涨，基本面港口库存下滑，可流通货源有限，但生产企业出货意愿强，压制现货价格[26] - 聚丙烯&塑料：以色列与伊朗冲突延续，地缘紧张带来供应风险担忧，国际油价上涨，夜盘聚烯烃期货主力合约收涨，国内LLDPE市场处于需求淡季，下游需求无亮点，后期农膜订单积累基本面有好转预期；聚丙烯下游淡季特征明显，工厂盈利不佳，检修减少，供应近期增加，供需单边驱动不足[27] - PVC&烧碱：PVC基本面高供应弱需求格局不变，本周检修量小，产量高，出口淡季，国内需求疲软，行业累库，电石价格上涨，但氯碱一体化有利润，成本支撑不强，期价低位震荡；烧碱延续弱势，液氯和烧碱现货价格下跌，氯碱一体化盈利下降，山东地区氧化铝厂下调报价，6月检修少，供应高位，非铝需求一般，对高价抵触，行业利润好，供给高压，期价高位承压[28] - PX&PTA：昨日市场传PX装置降负，叠加油价强势，PX及产业链下游产品大涨，夜盘延续涨势，基差和月差走强，PX和PTA周度负荷提升，上周长丝产销放量，企业去库后，预期涤丝开工维持，7月瓶片将减产，若原料拉涨，聚酯或降负应对，短期市场偏强，潜在利空积聚，中期有回落风险[29] - 乙二醇：夜盘延续反弹，中东战事影响供应端，受聚酯原料市场情绪提振，产业上开工自低位提升，下游聚酯负荷下降，供需小幅趋弱，后市有大装置检修计划，若落实将助力供应收缩，短期偏多思路，中线底部区间震荡[30] - 短纤&瓶片：夜盘跟随原料上涨，短纤开工回落后库存下降，产业供需向好，现货加工差回升，盘面偏弱；瓶片订单旺季尾声，库存上升，低加工差下行业开工回落，7月份约250万吨产能情况市场反应谨慎[31] - 玻璃：现货价格阴跌，行业累库，库存压力大，冷修与点火并存，产能窄幅波动，关注沙河产线燃料切换情况，加工订单弱势，高库存弱需求格局驱动偏弱，低估值下供给有扰动，谨慎操作[32] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：国际原油期货价格大涨，泰国原料市场价格涨跌互现，全球天然橡胶供应进入增产期，上周国内丁二烯橡胶装置开工率回落，全钢胎开工率回落，半钢胎开工率回升，全钢胎库存下降，半钢胎库存回升，青岛地区天然橡胶总库存回升至60.7万吨，中国顺丁橡胶社会库存回升至1.37万吨，丁二烯港口库存回落至2.1万吨，下游需求一般，天胶供应增加，合成胶供应减少，现货库存增加，中东局势不定，事件驱动为主，策略偏多[33] - 纯碱：基本面高供应高库存，近期累库，行业有利润，6月底有检修预期但量不大，预计供给高压，重碱刚需有支撑，下游原料库存中性，补库意愿不强，关注下游冷修情况，供给压力大，高位偏空策略为主[34] 金融 - 股指：昨日A股窄幅整理，热门题材股分化，期指主力合约涨跌互现，基差全线贴水标的指数，陆家嘴论坛6月18 - 19日举办，关注重大金融政策，隔夜外盘欧美股市收跌，美债收益率下跌，美元指数反弹，中东局势恶化，多国撤侨，近几日伊以冲突博弈延续，宏观关注经贸谈判和地缘局势对市场风险偏好影响，等待宏观驱动明朗，后续关注美联储议息会议和陆家嘴论坛，市场风格配置攻守兼备，红利与科技成长综合

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至6月15日当周美国大豆优良率66%低于市场预期和前一周及去年同期 种植率93% 出苗率84% 优良率略低 美国玉米优良率72%高于市场预期和前一周 与去年同期持平 出苗率94% [1] - 未来两周美国大部分大豆产区降雨和温度高于同期平均值 持续有利于大豆种植生长 [1] - 近期地缘政治因素带动原油上涨 对部分油脂期货扰动较大 时间上逐步进入天气交易窗口 需密切关注6 - 8月天气变化带来的驱动变化 [1] 相关目录总结 大豆数据 - 播种率本期93% 上期90% 5年平均94% 去年同期97% [1] - 出苗率本期84% 上期75% 5年平均83% 去年同期80% [1] - 优良率本期66% 上期68% 5年平均67% 去年同期70% [1] 玉米数据 - 播种率已停止 上期97% 5年平均92% [1] - 出苗率本期94% 上期92% 5年平均87% 去年同期92% [1] - 优良率本期72% 上期71% 5年平均72% 去年同期72% [1]