报告行业投资评级 - 棉花、白糖和纸浆均为中性评级 [2][4][7] 报告的核心观点 - 棉价延续震荡，纸浆大幅下跌，白糖期价偏弱整理 [1][2][4][5] - 本年度全球棉花供需偏宽松，26/27年度有望收紧，国内棉花增产但消费增量明显，中长期棉价中枢有望上移，短期受内外价差压制 [2] - 全球食糖基本面未实质转变，国内收榨延后、增产超预期且累库，短期郑糖以震荡思路对待 [4] - 纸浆基本面压力显著，供应压力或减弱但需求不足，港口库存高位，短期浆价低位盘整 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 棉花观点 - **市场要闻与重要数据**：期货方面，棉花2605合约15415元/吨，较前一日变动-65元/吨，幅度-0.42%；现货方面，3128B棉新疆到厂价16655元/吨，较前一日变动-60元/吨，全国均价16821元/吨，较前一日变动-63元/吨 [1] - **近期市场资讯**：巴基斯坦棉区高温干燥，未来几日持续并伴有零星降雨，当地假期临近，棉农抢抓农时，植棉进度稳步推进，棉农植棉意愿略有提升 [1] - **市场分析**：郑棉期价震荡收跌，增发30万吨加贸配额短期利多ICE美棉，对郑棉抑制有限，利于内外价差收窄；全球棉花供需格局偏宽松但美棉处于低估值区间，26/27年度有望收紧；国内棉花增产但消费增量明显，“金三银四”旺季预期向好，商业库存去库快，年度末库存或趋紧，26/27年度新疆种植面积或压缩，新作有减产预期，中长期棉价中枢有望上移 [2] - **策略**：中性，短期涨势受内外价差压制，关注新年度种植面积缩减幅度及抛储政策 [2] 白糖观点 - **市场要闻与重要数据**：期货方面，白糖2605合约5406元/吨，较前一日变动-66元/吨，幅度-1.21%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5460元/吨，较前一日变动+0元/吨，云南昆明地区白糖现货价格5330元/吨，较前一日变动-5元/吨 [2] - **近期市场资讯**：埃及政府将商业食糖进口禁令延长至2026年4月底，旨在保护本国生产商、规范国内市场 [3] - **市场分析**：郑糖期价偏弱整理，国际上中东局势升级使原油价格暴涨带动原糖期价反弹，但全球食糖基本面未实质转变；国内收榨进度大幅延后，广西和云南增产幅度超预期，节后食糖仍处于累库阶段，工业库存偏高 [4] - **策略**：中性，近期上涨受地缘冲突和技术性反弹驱动，基本面改善有限，上方有压力，短期以震荡思路对待 [4] 纸浆观点 - **市场要闻与重要数据**：期货方面，纸浆2605合约5088元/吨，较前一日变动-144元/吨，幅度-2.75%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5140元/吨，较前一日变动-150元/吨，俄针（乌针和布针）现货价格4800元/吨，较前一日变动-110元/吨 [5] - **近期市场资讯**：进口木浆现货市场价格趋弱下调，各地区不同浆种价格均有不同程度下跌 [5] - **市场分析**：纸浆期价大幅下跌，基本面压力显著；供应方面，近两年海外新增产能少，主要阔叶浆厂有减产及转产计划，2026年全球木浆供应压力或减弱，关注欧美消费好转能否缓解国内进口压力；需求方面，国内成品纸产能投产但终端需求不足，下游纸厂采购谨慎，港口库存处于历史高位，2026年纸张产能扩张，需求较去年有所好转 [6] - **策略**：中性，纸浆基本面整体维持弱势，港口库存高位难去，短期浆价低位盘整 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC和烧碱单边走势震荡偏强，PVC跨期V05 - 09逢低正套，烧碱跨期观望，跨品种均无策略 [4][5] 各目录总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价5901元/吨（+52），华东基差 - 201元/吨（ - 72），华南基差 - 51元/吨（ - 2） [1] - 现货价格：华东电石法报价5700元/吨（ - 20），华南电石法报价5850元/吨（+50） [1] - 上游生产利润：兰炭价格685元/吨（+0），电石价格2930元/吨（+0），电石利润92元/吨（+0），PVC电石法生产毛利267元/吨（+426），PVC乙烯法生产毛利 - 235元/吨（+48），PVC出口利润153.1美元/吨（+16.5） [1] - 库存与开工：厂内库存37.7万吨（ - 8.1），社会库存63.2万吨（ - 0.4），电石法开工率81.89%（+1.48%），乙烯法开工率71.00%（ - 6.24%），开工率78.49%（ - 0.93%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量109.2万吨（+20.2） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2523元/吨（ - 24），山东32%液碱基差 - 392元/吨（+24） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价682元/吨（+0），山东50%液碱报价1240元/吨（+20） [1] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1123元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）408.8元/吨（+0.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）756.04元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）2039.32元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存53.00万吨（ - 2.00），片碱工厂库存2.90万吨（ - 0.90），开工率85.30%（ - 1.10%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率82.72%（+0.10%），印染华东开工率50.15%（+7.69%），粘胶短纤开工率90.14%（+0.05%） [2] 市场分析 PVC - 4月1日起取消出口退税，国际地缘冲突使海外裂解装置降负，乙烯法原料供应收紧，出口预期好转价格上涨，国内部分乙烯法企业原料受限装置降负，电石法利润好转负荷提升 [3] - 需求端下游开工回升，3月仓单注销使现货供应压力大，但地缘冲突使海外石脑油裂解装置降负，乙烯法成本上涨，供应收缩出口持续，下游开工恢复，市场情绪强，库存压力缓解 [3] 烧碱 - 国际地缘冲突使海外氯碱装置降负，国内氯碱产品出口询单增加报价上涨，国内乙烯法PVC企业降负使一体化烧碱降负预期增加，50%碱价格走强，32%碱小幅跟涨 [3] - 供应端开工率小幅提升且处同比高位，3月计划检修企业或有变化，需求端非铝行业节后开工回升，氧化铝开工小幅提升，山东、江苏地区烧碱去库，液氯下游降负价格下降，烧碱成本支撑走强 [3] 策略 PVC - 单边震荡偏强，跨期V05 - 09逢低正套，跨品种无 [4] 烧碱 - 单边震荡偏强，跨期观望，跨品种无 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗局势紧张致原油价格上涨，PX供应受影响，负荷下降、去库幅度加大，PTA成本支撑下走势偏强但加工费压缩，中长期加工费预计改善；聚酯和织造负荷恢复，但下游价格跟涨乏力，长丝和短纤库存累积，PF下游终端难接受高成本，部分纱厂有减停产或转产意愿；PR价格跟涨顺畅，加工费预计偏强 [1][2][3] - 策略上PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保，当前交易难度大，不宜追涨杀跌 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [8][9][14] 二、上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [16][20] 三、国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [22][24] 四、上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷，中国、亚洲PX负荷等图表 [25][28][30] 五、社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [36][38][39] 六、下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY/FDY/POY工厂库存天数、江浙织机/加弹/印染开机率、长丝FDY/POY利润等图表 [46][48][56] 七、PF详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物/权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [67][69][76] 八、PR基本面详细数据 - 涵盖聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货/出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [85][87][93]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 近期海峡通航情况有新变化，各国尝试与伊朗外交谈判，印度与巴基斯坦相关船只已通过海峡，伊朗让船只选择性通过而非完全中断，但海峡通航量仍低，预计伊朗战争下一阶段围绕海峡控制权争夺，海峡长期中断不符各国利益，恢复路径不明；油价短期受地缘局势影响波动率高，参与原油市场风险高，建议用期权工具规避风险 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 4月交货的纽约商品交易所轻质原油期货价格涨2.71美元，收于96.21美元/桶，涨幅2.90%；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格涨3.21美元，收于103.42美元/桶，涨幅3.20%；SC原油主力合约收涨2.74%，报756元/桶 [1] - 英国石油怀廷炼油厂谈判，美国钢铁工人联合会代表的员工3月17日后不应上班，停工3月19日生效 [1] - 伊拉克与伊朗谈判确保部分油轮通过霍尔木兹海峡，因中东战事，伊拉克原油日产量从约420万桶减至略超100万桶 [1] - 墨西哥国家石油公司Olmeca炼油厂外围“含油废水”起火事故，致5人死亡 [1] - 特朗普政府拟进一步放松对委内瑞拉石油行业制裁，最早本周宣布，包括发更多个别许可证，建更广泛机制，预计获授权公司有印度ONGC Videsh子公司、瑞典Maha Capital AB、巴西J&F Investimentos [1] - 伊拉克库尔德斯坦地区总理表示条件允许将尽快通过地区输油管道出口石油 [1] - 土耳其财政部长称伊朗战争引发的油价波动或使政府通胀回落计划受挫，虽采取措施但仍受影响，能源成本上涨波及经济各领域，或削弱货币政策 [1] 投资逻辑 近期海峡通航有新变化，各国与伊朗外交谈判，印度与巴基斯坦船只通过，伊朗让船只选择性通过，海峡通航量低，预计伊朗战争下一阶段围绕海峡控制权争夺，海峡长期中断不符各国利益，恢复路径不明 [2] 策略 油价短期受地缘局势影响波动率高，参与原油市场风险高，建议用期权工具规避风险 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受股市行情带动，政治局会议释放宽货币信号，LPR保持不变，同时美联储降息预期延续、全球贸易不确定性上升增加了外资流入的不确定性 债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI（月度）环比1.00%、同比1.30%，中国PPI（月度）环比0.40%、同比 -0.90% [9] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模451.40万亿元，环比增加2.29万亿元、增幅0.51%；M2同比9.00%，环比无变化；制造业PMI49.00%，环比下降0.30%、降幅0.61% [10] - 经济指标（日度更新）：美元指数99.57，环比下降0.24、降幅0.24%；美元兑人民币（离岸）6.8832，环比下降0.003、降幅0.04%；SHIBOR 7天1.43，环比下降0.01、降幅0.83%；DR0071.43，环比下降0.02、降幅1.20%；R0071.55，环比下降0.01、降幅0.55%；同业存单（AAA）3M1.50，环比无变化、降幅0.20%；AA - AAA信用利差（1Y）0.09，环比无变化、降幅0.20% [11] 二、国债与国债期货市场概况 - 包含国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、各品种沉淀资金走势、各品种持仓量占比、各品种净持仓占比（前20名）、各品种多空持仓比（前20名）等图表 [13][17][18] 三、货币市场资金面概况 - 包含国开债 - 国债利差、国债发行情况、Shibor利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况等图表 [26][27][24] 四、价差概况 - 包含国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4*TS - T）、现券期限利差与期货跨品种价差（2*TS - TF）、现券期限利差与期货跨品种价差（2*TF - T）、现券期限利差与期货跨品种价差（3*T - TL）、现券期限利差与期货跨品种价差（2*TS - 3*TF + T）等图表 [37][33][35] 五、两年期国债期货 - 包含两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势、TS主力合约近三年净基差走势等图表 [39][40] 六、五年期国债期货 - 包含五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势、TF主力合约近三年净基差走势等图表 [42][57] 七、十年期国债期货 - 包含十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势、T主力合约近三年净基差走势等图表 [52][56] 八、三十年期国债期货 - 包含三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势、TL主力合约近两年净基差走势等图表 [60][65] 市场分析 - 宏观面：2026年财政政策继续实施更加积极的财政政策，货币政策继续实施适度宽松的货币政策，1月19日起下调再贷款、再贴现等一篮子利率0.25个百分点，今年还存在继续降准降息空间；2026年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元，一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元、比上年增加约1.27万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元；2月CPI同比上升1.3% [1] - 资金面：2025年全年财政收支未达预期，收入受税收走弱与非税高基数拖累，支出节奏前置、年末力度减弱，结构上民生支出稳定、基建类支出占比下降、土地财政收入疲软；2026年财政政策预计延续积极，支出力度有望加强、节奏继续前置；2月金融数据“总量平稳、结构分化”，信贷增速延续回落至6.0%，社融增速持平于8.2%，M1回升至5.9%，M2持平于9.0%，企业中长期贷款同比多增，居民端信贷需求持续偏弱；3月17日央行开展510亿元7天逆回购操作，主要期限回购利率近期回落 [2] - 市场面：3月17日，TS、TF、T、TL收盘价分别为102.46元、105.91元、108.14元、110.69元，涨跌幅分别为0.03%、0.04%、0.05%和0.13%；TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.051元、0.023元、0.030元和0.117元 [3] 策略 - 单边：回购利率回落，国债期货价格震荡 [4] - 套利：关注2606基差回落 [4] - 套保：中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 主力合约EC2604临近交割，马士基提涨4月第一周运价抬升04合约估值，考虑地缘风险，合约波动率或放大，建议投资者紧跟现货灵活操作；6、7、8月旺季合约预期较强，因苏伊士运河复航概率低、上半年超大型船舶交付压力小、亚洲 - 欧洲需求端同比增速较高，但需关注油价及经济情况，合约波动大，投资者需灵活应对；策略上单边暂无，套利建议多EC2606空EC2610 [6][7][8][10] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 截至2026年3月17日，集运指数欧线期货所有合约持仓51979.00手，单日成交42987.00手；EC2604合约收盘价格2004.50，EC2605合约收盘价格2240.90点，EC2606合约收盘价格2453.00，EC2607合约收盘价格2549.80，EC2608合约收盘价格2401.00，EC2609合约收盘价格1751.90，EC2610合约收盘价格1580.00，EC2512合约收盘价格1801.00 [9] 现货价格 3月13日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1618美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2249美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3111美元/FEU；3月16日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1556.49点，SCFIS（上海 - 美西）1109.11点 [9] 集装箱船舶运力供应 静态供给方面，截至2026年2月28日，2026年至今交付集装箱船舶27艘，合计交付运力174232TEU；交付预期层面，12000 - 16999TEU船舶和17000 + TEU船舶在2026 - 2029年有不同的交付计划，2026年超大型船舶交付压力相对较小；动态供给方面，3 - 5月中国 - 欧基港周均运力有变化，3月有8个空班和1个TBN，4月有3个TBN，5月有6个TBN，中东运营船舶调往欧线增加供给端压力 [4][5][6] 供应链 未提及相关具体内容 需求及欧洲经济 亚洲 - 欧洲需求端月度同比增速一直相对较高，大部分月份集装箱贸易量同比增速均在10%以上 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场处于缩量调整阶段，抛压有限，但缺乏明确驱动因素，短期或延续区间震荡格局，等待新催化信号 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 宏观上，国家发改委正组织开展国家层面标志性重大应用场景项目申报，将确定100个左右标志性场景项目，涉及多省联动清洁能源走廊、全空间无人体系、养老服务等场景，符合条件项目将获现有资金渠道优先支持 [2] - 地缘上，因邀请盟友参与霍尔木兹海峡护航遇冷，特朗普表达对北约不满，称美国是否退出北约值得考虑，多数北约盟友不愿卷入美对伊军事行动 [2] - 现货市场，A股三大指数冲高回落，上证指数跌0.85%收于4049.91点，创业板指跌2.29%，板块指数跌多涨少，仅非银金融、银行、食品饮料、房地产行业收红，通信等行业跌幅居前，当日市场成交额2.2万亿元；海外市场，美国三大股指小幅收涨，纳指涨0.47%报22479.53点 [2] - 期货市场，当月合约周五交割，基差趋于收敛，IF、IM成交量和持仓量同步增加 [2] 策略 - 当前市场处于缩量调整阶段抛压有限，因缺乏明确驱动因素，短期或延续区间震荡格局，等待新催化信号 [3] 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [6][8][10] 现货市场跟踪图表 - 展示国内主要股票指数日度表现，如上证综指跌0.85%、深证成指跌1.87%、创业板指跌2.29%等 [13] - 包含沪深两市成交金额、融资余额图表 [14] 股指期货跟踪图表 - 展示股指期货持仓量和成交量，如IF成交量146045（+21683）、持仓量280450（+6776）等 [17] - 包含IH、IF、IC、IM合约持仓量及最新持仓占比图表，以及外资IH、IF、IC、IM合约净持仓数量图表 [18][20][22][37][39] - 展示股指期货基差（期货 - 现货），如IF当月合约基差 -8.64（+0.12）等 [40] - 包含IF、IH、IC、IM基差图表 [42][45] - 展示股指期货跨期价差，如次月 - 当月IF为 -15.80（+2.40）等 [48] - 包含IH、IF、IC、IM跨期价差图表 [51][53]

报告行业投资评级 - 单边：铝、氧化铝、铝合金均为谨慎偏多；套利：中性 [8] 报告的核心观点 - 海外供应端变动及中东事件使海外局面利多铝价，国内需关注下游消费复苏情况，长期铝价上涨空间可期；运费上涨使几内亚欲控制铝土矿供给量，短期运费波动将给氧化铝带来成本支撑 [6][7] 相关目录总结 铝现货 - 华东A00铝价24900元/吨，较上一交易日变化110元/吨，升贴水-210元/吨，较上一交易日变化-70元/吨；中原A00铝价24770元/吨，升贴水较上一交易日变化-50元/吨至-340元/吨；佛山A00铝价24910元/吨，较上一交易日变化150元/吨，升贴水较上一交易日变化-35元/吨至-200元/吨 [1] 铝期货 - 2026-03-17日沪铝主力合约开于24975元/吨，收于24990元/吨，较上一交易日变化-100元/吨，最高价25250元/吨，最低价24865元/吨，成交285347手，持仓310902手 [2] 库存 - 截止2026-03-17，国内电解铝锭社会库存132.6万吨，较上一期变化3.2万吨，仓单库存391356吨，较上一交易日变化3627吨，LME铝库存440325吨，较上一交易日变化-2500吨 [2] 氧化铝现货价格 - 2026-03-17山西价格2700元/吨，山东价格2665元/吨，河南价格2715元/吨，广西价格2715元/吨，贵州价格2765元/吨，澳洲氧化铝FOB价格298美元/吨 [2] 氧化铝期货 - 2026-03-17氧化铝主力合约开于2950元/吨，收于3073元/吨，较上一交易日收盘价变化101元/吨，变化幅度3.40%，最高价3108元/吨，最低价2895元/吨，成交1392393手，持仓280554手 [2] 铝合金价格 - 2026-03-17保太民用生铝采购价格18600元/吨，机械生铝采购价格19000元/吨，价格环比昨日变化0元/吨；ADC12保太报价24600元/吨，价格环比昨日变化0元/吨 [3] 铝合金库存 - 铝合金社会库存5.80万吨，厂内库存7.46万吨 [4] 铝合金成本利润 - 理论总成本23980元/吨，理论利润720元/吨 [5] 市场分析 - 海外供应端变动，莫桑比克电解铝厂停产，卡塔尔减产40%后暂停，巴林铝业减产30%；中东事件持续，霍尔木兹海峡封锁，海外库存下滑，LME升水高位，利多铝价；国内关注下游消费复苏，社会库存累库，铝棒库存有去库迹象；长期中东减产使中期供应减少，海外电价上涨，铝价上涨空间可期 [6] - 运费上涨使几内亚欲控制铝土矿供给量，预计政策未来几周生效；霍尔木兹海峡封锁，原油价格带动运费上涨风险持续；国内氧化铝供需过剩，库存增加，仓单矛盾累计，现货流动压力不大；短期运费波动给氧化铝带来成本支撑 [7]

报告行业投资评级 - 单边谨慎偏多，套利中性 [5] 报告的核心观点 - 价格回落后锌价买入保值性价比提高，下游消费开始复苏，现货市场因绝对价格回落接受度提升，关注后期库存拐点来临；进口矿TC小幅回落，进口窗口关闭，国内冶炼利润尚可，冶炼积极性高，矿端对锌价形成支撑；海外高能源成本下，冶炼复产概率低；长期在不交易衰退背景下，对海外消费保持乐观态度 [1][4] 相关目录总结 重要数据 - 现货方面：LME锌现货升水为 -43.25 美元/吨；SMM上海锌现货价较前一交易日变化 70 元/吨至 23870 元/吨，升贴水 -115 元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日 80 元/吨至 23910 元/吨，升贴水 -95 元/吨；天津锌现货价较前一交易日 70 元/吨至 23880 元/吨，升贴水 -105 元/吨 [1] - 期货方面：2026 - 03 - 17 沪锌主力合约开于 23930 元/吨，收于 23700 元/吨，较前一交易日 -315 元/吨，全天交易日成交 81736 手，持仓 73741 手，日内价格最高点 24025 元/吨，最低点 23695 元/吨 [2] - 库存方面：截至 2026 - 03 - 17，SMM 七地锌锭库存总量为 27.58 万吨，较上期变化 0.70 万吨；LME 锌库存为 118375 吨，较上一交易日变化 20875 吨 [3] 市场分析 - 下游消费复苏，现货市场因价格回落接受度提升，关注库存拐点；进口矿 TC 回落，进口窗口关闭，国内冶炼利润尚可，冶炼积极性高，矿端支撑锌价；海外高能源成本下冶炼复产概率低；长期对海外消费乐观 [4] 策略 - 单边谨慎偏多，套利中性 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内碳酸锂持续去库，现货暂未明显宽松，供需偏紧趋势未改，但近期宏观扰动频繁，地缘战争冲击有色板块，资金向能化转移，碳酸锂市场受情绪驱动价格宽幅震荡，行业库存去化、供需两旺趋势未转向，未来关注供给变动、下游备货节奏、大宗商品市场氛围，短期建议区间操作为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2026年3月17日，碳酸锂主力合约2605开于159620元/吨，收于155320元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化0.39%，成交量173439手，持仓量308842手，前一交易日持仓量310683手，基差为 -80元/吨，当日碳酸锂仓单36465手，较上个交易日变化72手 [1] - 电池级碳酸锂报价153000 - 163000元/吨，较前一交易日变化1500元/吨，工业级碳酸锂报价150000 - 159000元/吨，较前一交易日变化1500元/吨，6%锂精矿价格2225美元/吨，较前一日变化15美元/吨 [1] - 本周国内碳酸锂周度产量报23426吨，环比增3.7%，2026年2月国内碳酸锂产量为83090吨，环比减15.1%，同比增29.7%，1 - 2月国内碳酸锂产量同比 +43.0% [1] - 现货库存为98959吨，环比 -414吨，其中冶炼厂库存为16292吨，环比 -1184吨，下游库存为45647吨，环比 +1890吨，其他库存为37020吨，环比 -1120吨，整体仍维持去库格局 [1] 策略 - 短期建议区间操作为主 [2] 单边、跨期、跨品种、期现、期权策略 - 单边短期观望为主，跨期、跨品种、期现、期权无 [4] 影响因素 - 消费端持续超预期、矿端扰动超预期、宏观情绪及持仓变动影响 [4]