报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤周一价格快速回调，带动甲醇回落，价格波动加剧 [2] - 海外开工维持高位，后续到港压力仍大，MTO装置检修计划未兑现，后续是小幅累库周期 [2] - 内地煤头甲醇集中检修，但8月上旬逐步恢复；传统下游中甲醛季节性淡季，MTBE及醋酸开工有韧性，内地需求韧性足，内地工厂库存下降，内地强于港口 [2] - 策略上单边观望，MA09 - 01跨期价差逢高做反套，逢高做缩PP2601 - 3MA2601 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [6][8][21] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 涉及内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [25][26][34] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [35][36][38] 地区价差 - 涵盖鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [40][48][51] 传统下游利润 - 包含山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [52][56][60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LPG基本面当前表现疲软，市场氛围平淡，PG主力合约连续下跌后有企稳信号，原油端短期有部分支撑，现货方面无明显亮点，8月CP价格下跌预期压制市场，海外供应充裕，国内供应充足，需求端民用气处于淡季，燃烧需求乏力，深加工PDH利润边际改善但后续增长动力有限，整体利好不足，单边策略震荡，关注盘面筑底信号 [1][2] 各部分总结 市场分析 - 7月28日各地区价格：山东市场4570 - 4650元/吨，东北市场4190 - 4510元/吨，华北市场4530 - 4640元/吨，华东市场4280 - 4600元/吨，沿江市场4500 - 4690元/吨，西北市场4050 - 4300元/吨，华南市场4448 - 4550元/吨 [1] - 2025年8月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷546美元/吨，跌6美元/吨，丁烷523美元/吨，跌6美元/吨，折合人民币丙烷4296元/吨，跌42元/吨，丁烷4115元/吨，跌42元/吨；华南冷冻货到岸价格丙烷539美元/吨，跌8美元/吨，丁烷516美元/吨，跌10美元/吨，折合人民币丙烷4241元/吨，跌58元/吨，丁烷4060元/吨，跌74元/吨 [1] - LPG基本面疲软，市场氛围平淡，PG主力合约有企稳信号，原油端有支撑，现货方面华东液化气持稳销售，其他地区无明显亮点，8月CP价格下跌预期压制市场，海外供应充裕，国内供应充足，需求端民用气处于淡季，燃烧需求乏力，深加工PDH利润改善，开工率回升至75%左右但后续增长动力有限 [1] 策略 - 单边策略为震荡，关注盘面筑底信号，跨期、跨品种、期现、期权策略均无 [2]

新能源及有色金属日报 | 2025-07-29 多单集中平仓，碳酸锂盘面触及跌停 市场分析 2025-07-28，碳酸锂主力合约2509开于73200元/吨，收于73120元/吨，当日收盘价较昨日结算价收跌-7.98%。当日 成交量为1005395手，持仓量为378472手，前一交易日持仓量491088手，根据SMM现货报价，目前基差为-3720元/ 吨（电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单12276手，较上个交易日变化280手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价72500-75300元/吨，较前一交易日变化1000元/吨，工业级碳酸锂 报价70900-72500元/吨，较前一交易日变化1000元/吨。6%锂精矿价格845美元/吨，较前一日变化-15美元/吨。 从 市场成交情况来看，前期碳酸锂期货价格突破8万元/吨关口，下游材料企业普遍持观望态度，接货意愿极度低迷。 而期货价格大幅回调后，下游采购需求明显释放，市场询价活跃度显著提升，成交放量推动现货价格重心稳步上 移。 策略 盘面封死跌停，主要受商品整体大跌以及多单挤兑影响。上周市场炒作矿端审批问题可能导致相关矿停产，碳酸 锂价格快速且大幅拉涨，持仓 ...

丙烯聚烯烃日报 | 2025-07-29 市场情绪转弱，烯烃震荡走低 市场分析 丙烯方面，丙烯主力合约收盘价6570元/吨（-87），丙烯华东现货价6425元/吨（-50），丙烯华北现货价6240元/吨（+0）， 丙烯华东基差-145元/吨（+37），丙烯华北基差-330元/吨（+87）。丙烯开工率74%（+1%），中国丙烯CFR-日本石脑 油CFR190美元/吨（-4），丙烯CFR-1.2丙烷CFR122美元/吨（+11），进口利润-124元/吨（-13），厂内库存31750吨 （+1520）。 丙烯下游方面，PP粉开工率39%（+1.51%），生产利润205元/吨（-65）；环氧丙烷开工率73%（+0%），生产利润-51 元/吨（-49）；正丁醇开工率88%（-3%），生产利润69元/吨（+21）；辛醇开工率78%（-3%），生产利润918元/吨（-17）； 丙烯酸开工率80%（+0%），生产利润903元/吨（+0）；丙烯腈开工率77%（+1%），生产利润-603元/吨（+31）；酚 酮开工率78%（-3%），生产利润-667元/吨（+25）。 聚烯烃方面，L主力合约收盘价7335元/吨（-121），PP ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注国内重要会议及政策动向，警惕中美经贸关系和关税政策对商品市场的影响，商品基本面仍偏弱，价格波动率或偏高，策略上工业品可逢低多配 [1][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上半年国内经济有韧性，GDP同比增长5.3%高于全年预期，6月出口亮眼但社零增速放缓，投资走弱，后续关注7月政治局会议稳增长政策 [1] - 7月28日A股震荡上涨，创业板涨近1%，商品期货大面积下跌，债市期货普遍走高 [1] “反内卷”进展跟踪 - 7月多部门强调治理企业低价无序竞争，钢铁等行业“反内卷”政策预期升温，部分商品价格回暖 [2] - 十大重点行业稳增长工作方案将出台，推动调结构、优供给、淘汰落后产能，关注后续政策细则 [2] “对等关税”影响 - 美国政策转向“易松难紧”，对等关税2.0阶段开启，已分4批向25国发关税信函 [3] - 特朗普宣布与多国达成协议降低对等关税，美欧仍在讨论葡萄酒和烈酒关税豁免 [3] 对应商品板块 - 国内供给侧黑色和新能源金属敏感，海外通胀预期能源和有色板块受益 [4] - 黑色受下游需求拖累，有色供给受限未缓解，能源中期供给偏宽松 [4] - 化工部分品种“反内卷”空间值得关注，OPEC+加速增产，农产品波动有限 [4] 策略 - 商品和股指期货方面，工业品逢低多配 [5] 要闻 - 7月28日沪指窄幅震荡，创业板指涨近1%，沪深京三市超2700股飘红，成交1.76万亿 [6] - 氧化铝、多晶硅等商品下跌，红枣上涨，欧美贸易协议细节待商榷，泰柬停火 [6]

报告行业投资评级 - 单边：铝、氧化铝、铝合金均为中性 [6] - 套利：沪铝正套、多AD11空AL11 [6] 报告的核心观点 - 电解铝消费淡季累库但供给受限，关注政策对消费端的支持，警惕挤仓风险，回调是布局买入保值机会，供给受限消费存期待是长线逻辑 [3] - 氧化铝现货招标价上涨但实际出厂价下滑，供给复产释放，过剩现状和预期不变，需关注注册仓单速度 [3][4] - 铝合金消费淡季，废铝生铝供应紧张支撑价格，关注跨品种套利机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 铝 - 现货：长江A00铝价20660元/吨，较上一交易日下跌120元/吨；中原A00铝价20470元/吨；佛山A00铝价20650元/吨 [1] - 期货：2025 - 07 - 28沪铝主力合约开于20765元/吨，收于20615元/吨，跌幅 - 0.65%，成交188322手，持仓285172手 [1] - 库存：国内电解铝锭社会库存53.3万吨，LME铝库存454275吨，较前一交易日增加3450吨 [1] 氧化铝 - 现货：2025 - 07 - 28山西价格3240元/吨，山东价格3220元/吨，广西价格3300元/吨，澳洲氧化铝FOB价格380美元/吨 [2] - 期货：2025 - 07 - 28氧化铝主力合约开于3404元/吨，收于3243元/吨，跌幅 - 6.27%，成交1003218手，持仓170310手 [2] 铝合金 - 价格：2025 - 07 - 28保太民用生铝采购价格15100元/吨，机械生铝采购价格15300元/吨，ADC12保太报价19600元/吨 [2] - 库存：社会库存4.32万吨，周度环比增加0.6万吨，厂内库存6.36万吨，周度环比减少 - 0.03万吨，总库存10.68万吨，周度环比增加0.57万吨 [2] 市场分析 电解铝 - 上周铝价缺乏上涨弹性，消费淡季社会库存累库，价格上涨缺乏消费支撑 [3] - 工信部稳增长工作方案对供给端无影响，需关注对消费端的政策支持 [3] - 当前交易所库存11.5万吨，仓单库存5.5万吨，08合约持仓53万吨，需警惕挤仓风险 [3] 氧化铝 - 新疆铝厂招标氧化铝到厂价格上涨，但实际折算出厂价格下滑 [3] - 供给端复产释放，过剩现状和预期不变，社会库存累库增速 [3] - 仓单库存9000吨，08合约持仓约8万吨，09合约持仓巨大，注册仓单速度需观察 [3][4] 铝合金 - 消费淡季，盘面价格跟随铝价波动，废铝生铝供应紧张支撑价格 [5] - AD2511 - AL2511合约价差 - 515元/吨，11合约转变为旺季合约，关注跨品种套利机会 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锌价回落，现货市场需求难见明显好转，以刚需采购为主 [4] - 国产矿新月招标价格未落地，进口矿TC上涨，冶炼利润走高，供给端增量预期不变 [4] - 下游开工率有韧性，整体消费不差，但难敌供应端高增长，社会库存累库，预计下半年累库趋势不变 [4] - 市场情绪消散后，锌价将重回基本面逻辑，当前消费淡季叠加供给压力，锌价压力较大 [4] - 单边策略谨慎偏空，套利策略中性 [5] 相关目录总结 重要数据 - 现货方面，LME锌现货升水为 -1.96 美元/吨，SMM上海锌现货价较前一交易日下跌120元/吨至22650元/吨，升贴水上涨35元/吨至 -45元/吨；SMM广东锌现货价下跌160元/吨至22600元/吨，升贴水下跌5元/吨至 -95元/吨；SMM天津锌现货价下跌120元/吨至22600元/吨，升贴水上涨35元/吨至 -95元/吨 [2] - 期货方面，2025 - 07 - 28沪锌主力合约开于22905元/吨，收于22645元/吨，较前一交易日下跌200元/吨，成交193107手，较前一交易日增加41021手，持仓124461手，较前一交易日减少4767手，日内最高点22965元/吨，最低点22575元/吨 [2] - 库存方面，截至2025 - 07 - 28，SMM七地锌锭库存总量为10.37万吨，较上周同期增加1.1万吨；LME锌库存为115500吨，较上一交易日减少275吨 [3] 市场分析 - 锌价回落，现货市场需求难见明显好转，以刚需采购为主，成本端进口矿TC上涨，冶炼利润走高，供给端增量预期不变，预计TC将继续上涨 [4] - 消费端下游开工率有韧性，整体消费不差，但难敌供应端高增长，社会库存累库，预计下半年累库趋势不变 [4] - 市场情绪消散后，锌价将重回基本面逻辑，当前处于消费淡季，叠加供给压力，锌价压力较大 [4] 策略 - 单边策略为谨慎偏空，套利策略为中性 [5]

报告行业投资评级 - 单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无投资建议 [2] 报告的核心观点 - 7月28日沥青期货主力BU2509合约下午收盘价3569元/吨，较昨日结算价下跌38元/吨，跌幅1.05%；持仓162463手，环比下降8904手，成交224891手，环比上涨18997手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3870 - 4086元/吨，山东3600 - 4070元/吨，华南3560 - 3590元/吨，华东3660 - 3800元/吨 [1] - BU盘面走势有转弱迹象，稀释沥青原料供应增加预期压制沥青成本端，但未脱离区间运行，下行趋势不明显 [1] - 昨日西北、华北以及川渝市场沥青现货价格小幅上涨，东北和山东地区沥青现货价格有所下跌，其余区域沥青现货价格持稳，市场情绪偏谨慎 [1] - 沥青自身基本面供需两弱格局延续，降雨天气阻碍终端需求释放，库存处于低位，未出现明显累库信号，市场短期压力有限，但上行驱动不足 [1] 相关目录总结 价格相关 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格图，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差图 [3] 成交持仓相关 - 有石油沥青期货单边成交持仓量和主力合约成交持仓量图 [3] 产量相关 - 涵盖国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量、山东、华东、华南、华北沥青产量图 [3] 消费相关 - 包含国内道路消费、防水、焦化、船燃方面的沥青消费图 [3] 库存相关 - 有沥青炼厂库存和社会库存（隆众口径）图 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 债市反弹,此前因债基短期赎回压力上升和权益市场情绪升温而调整,上周资金面由松转紧、股市行情加速压制债市,近期股市涨势放缓、市场风险偏好回落 [2] - 短期债市处于政策宽松预期与经济弱复苏的平衡中,收益率下行空间有限;中期需警惕供给增加及经济数据修复带来的波动 [3] - 单边策略上,回购利率回升、国债期货价格震荡,2509合约中性;套利策略关注基差走廓;套保策略上,中期存在调整压力,空头可采用远月合约适度套保 [3] - 本周建议重点关注瑞典关税谈判是否出台具体条款及“促内需、反内卷”等会议议题的政策动向 [3] 根据相关目录分别总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标方面,中国CPI月度环比 -0.10%、同比 0.10%,中国PPI月度环比 -0.40%、同比 -3.60% [8] - 月度更新的经济指标中,社会融资规模 430.22万亿元、环比 +4.06万亿元、环比变化率 +0.95%,M2同比 8.30%、环比 +0.40%、环比变化率 +5.06%,制造业PMI 49.70%、环比 +0.20%、环比变化率 +0.40% [8] - 日度更新的经济指标中,美元指数 98.64、环比 +0.97、环比变化率 +0.99%,美元兑人民币（离岸）7.1671、环比 +0.005、环比变化率 +0.07%,SHIBOR 7天 1.60、环比 -0.02、环比变化率 -1.48%,DR007 1.58、环比 -0.07、环比变化率 -4.34%,R007 1.68、环比 +0.04、环比变化率 +2.35%,同业存单（AAA）3M 1.57、环比 -0.02、环比变化率 -1.24%,AA - AAA信用利差（1Y）0.08、环比 -0.01、环比变化率 -1.24% [8] 二、国债与国债期货市场概况 - 展示了国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、各期限国债到期收益率走势、近一日各期限国债估值变化、各品种沉淀资金走势、持仓量占比、净持仓占比（前20名）、多空持仓比（前20名）、成交持仓比、债券借贷成交额与国债期货总持仓量、国开债 - 国债利差、国债发行情况等图表 [11][14][16][18] 三、货币市场资金面概况 - 展示了利率走廊、央行公开市场操作、Shibor利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况等图表 [29][33][35] 四、价差概况 - 展示了国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4*TS - T）、（2*TS - TF）、（2*TF - T）、（3*T - TL）、现券利差与期货价差（2*TS - 3*TF + T）等图表 [39][42][43] 五、两年期国债期货 - 展示了TS主力合约隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等图表 [45][48][56] 六、五年期国债期货 - 展示了TF主力合约隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等图表 [55][58][60] 七、十年期国债期货 - 展示了T主力合约隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等图表 [63][66] 八、三十年期国债期货 - 展示了TL主力合约隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等图表 [70][73][76]

报告行业投资评级 - 生猪和鸡蛋投资策略均为中性 [3][5] 报告的核心观点 - 生猪市场短期内供强需弱格局难改需关注政策端；鸡蛋市场未来蛋鸡亏损情况有望改善 [2][4] 生猪市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘生猪2509合约14125元/吨，较前交易日变动 - 260.00元/吨，幅度 - 1.81% [1] - 现货方面，河南外三元生猪价格13.89元/公斤，较前交易日无变动，现货基差LH09 - 235，较前交易日变动 + 20；江苏外三元生猪价格14.17元/公斤，较前交易日变动 - 0.16元/公斤，现货基差LH09 + 45，较前交易日变动 + 140；四川外三元生猪价格13.41元/公斤，较前交易日变动 - 0.10元/公斤，现货基差LH09 - 715，较前交易日变动 + 260 [1] - 7月28日，“农产品批发价格200指数”为112.62，比上周五下降0.11个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.64，比上周五下降0.14个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.51元/公斤，比上周五下降1.7%；牛肉64.23元/公斤，比上周五上升0.9%；羊肉59.40元/公斤，比上周五上升0.3%；鸡蛋7.65元/公斤，比上周五上升1.9%；白条鸡17.44元/公斤，比上周五上升0.6% [1] 生猪市场分析 - 未来生猪出栏均重有下降调整可能，出栏量预计仍有增加可能；当前肥标价差未拉开，高温下增重困难，二次育肥难入场，需求端短期内缺乏明显利好，短期内整体供强需弱格局难改；近期宏观层面影响价格大，需重点关注政策端 [2] 鸡蛋市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2509合约3576元/500千克，较前交易日变动 - 52.00元，幅度 - 1.43% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格2.98元/斤，较前交易日变动 - 0.18，现货基差JD09 - 596，较前交易日变动 - 128；山东地区鸡蛋现货价格3.25元/斤，较前交易日变动 - 0.20，现货基差JD09 - 326，较前交易日变动 - 148；河北地区鸡蛋现货价格2.93元/斤，较前交易日变动 - 0.25，现货基差JD09 - 646，较前交易日变动 - 198 [3] - 7月28日，全国生产环节库存为0.6天，较昨日增0.04天，增幅7.14%；流通环节库存为0.92天，较昨日增0.07天，增幅8.24% [3] 鸡蛋市场分析 - 供应方面，本周蛋价上涨，进入季节性消费旺季，养殖企业淘汰意愿减弱，存在压栏心态，淘汰鸡出栏量下降，出栏日龄上升，多择机淘汰，屠宰企业高价收购意愿减弱，未来淘鸡出栏量可能进一步下降 [4] - 需求方面，贸易商积极拿货，养殖端库存下降明显；虽当前养殖利润仍亏损，但随着成本端支撑和南方出梅后需求增加，未来蛋鸡亏损情况有望改善 [4]