报告标题及日期 - 报告标题为《白糖月报》《白糖半年报》 [1][12] - 报告日期为2025年7月30日 [1][12] 报告核心内容分组 基本面情况 - 包含各类白糖相关价格、供需格局、产量、出糖率、制糖比、库存、出口、升贴水等数据图表，涉及全球、巴西、印度、泰国、中国等不同范围 [15][19][24] 后市展望及策略推荐 - 文档未给出具体内容，但存在该部分标题 [82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米种植结束，虽当前偏弱但下跌空间有限，后续易炒作天气；中国对美玉米回到15%关税，配额内共计26%关税，对美国高粱共计22%关税，国外玉米进口利润较高；国内玉米现货短期相对稳定，华北玉米供应偏紧但反弹空间有限；淀粉价格主要受玉米价格和下游备货情况影响，中长期需求偏弱，企业或长期亏损；09玉米窄幅震荡，可观望，可买现货空09玉米来回滚动，09玉米和淀粉价差观望；有现货企业可卖出玉米看涨期权平仓或短线冲高累沽 [5][7][8][10][13] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2218，涨3，涨幅0.14%，成交量43,190，减幅47.04%，持仓量208,386，减幅2.28%等多组期货数据 [3] - 现货与基差：玉米青冈今日报价2270，涨跌0，基差 -42等多地数据；淀粉龙凤今日报价2900，涨跌50，基差262等多地数据 [3] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 -45，涨跌3等；淀粉跨期CS01 - CS05价差 -42，涨跌 -1等；跨品种CS09 - C09价差371，涨跌7等 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米种植结束且偏弱，后续易炒作天气，下跌空间有限；中国对美玉米等关税情况，国外玉米进口利润高；北方港口平仓价和东北产区现货稳定，华北上量减少玉米现货上涨，东北与华北玉米价差稳定；华北小麦价格稳定，小麦与玉米价差小继续替代；国内养殖需求偏弱，下游饲料企业库存高，玉米现货短期稳定；近期进口玉米陆续拍卖，玉米现货偏弱；华北玉米贸易商库存低，8月部分饲料企业备货，供应仍偏紧；09玉米窄幅波动，现货基差走强，反弹空间有限 [5][7] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，玉米现货偏强，山东和东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存减少，厂家库存为129.3万吨，较上周减少1.8万吨，月增幅0.15%，年同比增幅15.14%；淀粉价格取决于玉米价格和下游备货情况，副产品收益较高；中长期淀粉需求偏弱，企业长期亏损；09淀粉探底回升，短期盘面窄幅震荡 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权平仓，或者短线可以尝试冲高累沽 [13] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米09合约基差、玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、玉米淀粉09合约基差、玉米淀粉09合约价差等多组图表及不同年份数据 [14][16][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着对等关税生效临近，美国与多国达成协议且和中国会谈进行中，市场避险情绪缓和，美国宏观数据有韧性使美元反弹，令贵金属承压，但美国关税和政策不确定性或带来通胀反弹和经济减速，预计贵金属维持高位震荡；各金属品种受关税、供需、政策等因素影响，价格走势和交易策略各有不同[2][4] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 市场回顾：伦敦金连跌四日，收跌 0.68%报 3314.63 美元/盎司，伦敦银收平报 38.17 美元/盎司；沪金主力合约收跌 0.31%报 770.84 元/克，沪银主力合约收跌 0.27%报 9200 元/千克；美元指数收涨 1%报 98.633；10 年期美债收益率收报 4.417%；人民币兑美元收跌 0.15%报 7.1787 [2] - 重要资讯：特朗普称将宣布对药品征关税，全球关税 15 - 20%左右；7 月 28 日中美经贸团队在瑞典会谈；美欧就葡萄酒和烈酒关税豁免讨论；加拿大与美国贸易谈判紧张；韩国力争关税协议；美国三季度借款预估上调；美联储 7 月、9 月维持利率不变及降息概率公布 [2] - 逻辑分析：关税临近市场避险缓和，美国宏观数据有韧性使美元反弹，令贵金属承压，未来美国关税和政策不确定性或使贵金属维持高位震荡 [4] - 交易策略：单边暂时观望；套利观望；期权逢低买入深度虚值看涨期权 [4] 铜 - 市场回顾：夜盘沪铜 2509 合约收于 79010 元/吨涨幅 0.04%，沪铜指数减仓 617 手至 49.83 万手；LME 收盘于 9762.5 美元/吨跌幅 0.34%；上周五 LME 库存增 3700 吨到 12.8 万吨，COMEX 库存增 776 吨到 24.8 万吨 [6] - 重要资讯：7 月 28 日中美经贸会谈；秘鲁评估 134 个矿业项目，预计投资 60 亿美元；智利财政部长希望铜关税纳入贸易协定；全国工业和信息化主管部门会议召开 [6][7] - 逻辑分析：中美贸易谈判、关税预期影响市场，国内冶炼厂高产，库存有变化，市场供需两端疲软，现货升贴水持稳 [9] - 交易策略：单边短期承压震荡；套利观望；期权观望 [10] 氧化铝 - 市场回顾：夜盘氧化铝 2509 合约环比跌 14 元至 3260 元/吨；现货市场多地价格有变动 [12] - 重要资讯：山西、山东氧化铝企业未收到环保管控通知；工信部将推动重点行业调结构；新疆某电解铝厂招标氧化铝；上期所氧化铝仓单持平；全国氧化铝建成及运行产能、开工率有变化；几内亚氧化铝厂罢工 [14][15] - 逻辑分析：投机情绪降温、资金减仓使氧化铝下跌，基本面运行产能和开工率增加，库存增加，关注仓单增量和现货供需 [15] - 交易策略：单边关注成本支撑，承压震荡；套利暂时观望；期权暂时观望 [16] 电解铝 - 市场回顾：夜盘沪铝 2509 合约环比涨 10 元/吨至 20660 元/吨；7 月 28 日铝锭现货价多地下跌 [19] - 重要资讯：中国铝锭现货库存增加；上期所仓单减少；中美经贸会谈；价格法修订；美国与欧盟达成贸易协议；华峰铝业采购铝产品 [20][21] - 交易逻辑：宏观上中美会谈、美国关税协议影响市场，国内关注政策预期，基本面铝棒产量增加，预计铝锭库存增加，关注月差变化 [22][24] - 交易策略：未明确提及 铸造铝合金 - 市场回顾：夜盘铸造铝合金 2511 合约环比涨 20 元至 20055 元/吨；7 月 28 日 ADC12 铝合金锭现货价多地下跌 [26] - 重要资讯：铸造铝合金产量、库存有变化；价格法修订 [27] - 交易逻辑：供应受废铝制约，需求汽配疲软、摩配支撑，高温淡季压制订单，期现套利活跃，非交割品牌出货难，期货价格随铝价 [28] - 交易策略：单边随铝价承压运行；套利期现价差 300 - 400 元以上考虑期现套利；期权暂时观望 [31] 锌 - 市场回顾：隔夜 LME 市场跌 0.83%至 2805.5 美元/吨；沪锌 2509 跌 0.31%至 22665 元/吨；上海地区 0锌现货成交多为刚需 [33] - 重要资讯：SMM 七地锌锭库存增加；生态环境部等九部门将排查整治重金属环境安全隐患 [33] - 逻辑分析：矿端供应充足，TC 有上调空间，冶炼厂盈利开工率高，消费进入淡季，下游开工转弱，库存累库 [36] - 交易策略：单边获利空头可持有并设止盈；套利买入看跌期权；期权暂时观望 [36] 铅 - 市场回顾：隔夜 LME 市场跌 0.15%至 2017.5 美元/吨；沪铅 2509 合约涨 0.03%至 16945 元/吨；现货市场成交偏淡 [38] - 重要资讯：SMM 铅锭五地社会库存增加；贵州鲁控环保开炉成功；生态环境部等九部门将排查整治重金属环境安全隐患 [38][40] - 逻辑分析：再生铅成本支撑铅价，含铅废料回收难，原生和再生铅冶炼厂开工有问题，铅蓄电池消费好转，库存情况有变化 [40] - 交易策略：单边获利多头可持有，警惕宏观风险；套利卖出看跌期权；期权暂时观望 [43] 镍 - 市场回顾：隔夜 LME 镍价下跌至 15230 美元/吨，库存增加；沪镍主力合约下跌；金川升水等有变动 [42] - 重要资讯：印尼探索镍下游投资，考虑收购冶炼厂；某镍项目预计四季度启动 [45] - 逻辑分析：商品氛围偏弱，镍回调克制，新增产能多，下游产能过剩，7、8 月供需双弱，镍价震荡 [45] - 交易策略：单边短线跟随宏观氛围；套利暂时观望；期权卖出深虚看跌期权 [46] 不锈钢 - 市场回顾：主力 SS2509 合约下跌；冷轧、热轧现货价格 [48] - 重要资讯：雅鲁藏布江水电工程带动不锈钢需求；广东广青金属项目公示 [50] - 逻辑分析：外围市场普跌，投机氛围降温，外需和内需不佳，市场期待会议和基建拉动，成本有变化，盘面有套保利润 [50] - 交易策略：单边短期重返震荡区间；套利暂时观望 [50] 工业硅 - 市场回顾：周一工业硅期货先涨后跌停；现货普遍走弱 [52] - 重要资讯：传言 8 月 4 日协会召开反内卷会议 [52] - 综合分析：供需方面产量、开工率、库存有变化；交易逻辑上龙头大厂复产使基本面偏空，期货或下跌，中长期偏弱，关注会议和市场情绪 [54] - 策略：单边日内可能反弹，中长期偏弱；期权持有保护性看跌期权；套利 11、12 合约反套/11、10 合约正套，蝶式策略参与 [54] 多晶硅 - 市场回顾：周一多晶硅期货主力合约多次触及跌停后尾盘拉涨；现货价格 [56] - 重要资讯：光伏硅片价格上涨 [56] - 综合分析：短期“反内卷”情绪退坡影响大，走仓单逻辑回调有支撑位，产能整合若有成果，长期预期或逆转 [56][57] - 策略：单边回调后期货多单 + 保护性看跌期权参与；套利多多晶硅、空工业硅长期持有，多晶硅远月合约反套 [57] 碳酸锂 - 市场回顾：主力 2509 合约下跌；广期所仓单增加；现货价格上调 [59] - 重要资讯：2025 年 1 - 6 月世界新能源汽车销量数据公布 [59] - 逻辑分析：主力合约跌停，消息面不确定，扩板后价格范围变化，可能低开 [60] - 交易策略：单边谨慎观望，等待政策落地；套利有长协企业考虑期现套利；期权观望 [60] 锡 - 市场回顾：昨日沪锡 2509 主力合约下跌；现货市场价格下跌，成交冷清 [63] - 重要资讯：中美经贸会谈；全国工业和信息化主管部门会议召开 [63] - 逻辑分析：中美会谈探讨贸易休战延期，LME 库存增加，矿端供应偏紧，需求端光伏抢装结束、电子行业淡季，关注缅甸复产和消费复苏 [64] - 交易策略：单边锡价跟随市场情绪波动；期权暂时观望 [64][66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期预计油脂高位回调，可考虑回调后逢低试多；YP09短期可能反弹，可考虑反弹后继续做缩，P15可考虑回调后继续做扩；回调后可考虑卖看跌或买看涨类期权 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 2025年7月29日，豆油2509收盘价8226，涨106；棕榈油2509收盘价8970，涨24；菜油2509收盘价9492，涨86 [3] - 豆油9 - 1月差38，跌6；棕油9 - 1月差2，跌12；菜油9 - 1月差50，涨1 [3] - 09合约Y - P价差 - 744，跌20；OI - Y价差1266，涨82；OI - P价差522，涨62；油粕比2.76，涨0.04 [3] - 24度棕榈油（马来&印尼）8月船期盘面利润 - 111，CNF价1050；毛菜油（鹿特丹）8月船期FOB价1040，盘面利润 - 869 [3] - 2025年第29周，豆油商业库存59.1万吨，上周108.8万吨，去年同期109.2万吨；棕榈油商业库存61.6万吨，上周57.9万吨；菜油商业库存67.3万吨，上周69.5万吨，去年同期42.6万吨 [3] 第二部分 基本面分析 国际市场 - 若印尼实施B50生物燃料法规，国内棕榈油消费需求料增300万吨，相当于2024年产量4820万吨的6.2%；预计为2026年棕榈油价格提供额外支持，抵消美国加征关税负面影响；美国自2025年8月1日起对印尼和马来西亚棕榈油分别加征19%和25%进口关税；印尼未确定2025年掺混义务最终日期 [5] 国内市场（P/Y/OI） - 截至2025年7月25日，全国重点地区棕榈油商业库存61.55万吨，环比增2.41万吨，增幅4.08%，产地报价降，进口利润倒挂收窄，现货基差持稳，短期累库压制盘面上涨，可回调试多 [6] - 2025年7月29日，豆油期价涨超1%，上周油厂大豆压榨量223.89万吨，开机率62.94%，较前一周略减；截至7月25日，全国重点地区豆油商业库存108.81万吨，环比降0.37万吨，降幅0.34%，基差偏稳，国内大豆到港多，压榨量高，豆油累库，市场情绪回落，可逢低试多 [7][9] - 2025年7月29日，菜油期价震荡小幅收跌，上周沿海油厂菜籽压榨量5.6万吨，开机率14.93%，较前一周下降；截至7月25日，沿海菜油库存67.3万吨，环比降2.2万吨，欧洲菜油FOB报价增至1040美元，进口利润倒挂扩大至 - 800附近，现货购销清淡，基差稳中有降，短期政策扰动多，单边大区间震荡，关注买船及政策变动 [8] 第三部分 交易策略 - 单边：短期预计油脂高位回调，可回调后逢低试多 [11] - 套利：YP09短期可能反弹，可反弹后继续做缩，P15可回调后继续做扩 [11] - 期权：回调后可考虑卖看跌或买看涨类期权 [12] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差图，Y 9 - 1、P 5 - 9、OI 5 - 9月差图，Y - P 05、OI - Y 05价差图 [15][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析，认为铜短期承压震荡，氧化铝价格在高成本附近有支撑，铝价短期承压，铝合金、锌、镍、不锈钢、锡等品种价格走势受成本、供需、宏观等因素影响，工业硅中长期偏弱，多晶硅短期或回调，碳酸锂短期投机氛围强、基本面不确定大 [7][14][23][30][39][49][56][64][70][75][81] 各品种总结 铜 - 市场回顾：沪铜2509合约收于78840元/吨，跌幅0.18%，指数减仓2049手；现货升水坚挺，广东库存走低，华北消费略恢复 [2] - 重要资讯：7月28日上海、广东保税区铜库存累计7.94万吨，较24日增0.24万吨；Teck Resource二季度铜产量10.9万吨，同比减1.2%，环比增2.8%，预计2025年产量下调 [3][4] - 逻辑分析：中美贸易谈判展开，关税预期扰动市场；国内冶炼厂高产，库存上升，铜价短期承压震荡 [5][7] - 交易策略：单边短期承压震荡 [7] 氧化铝 - 市场回顾：期货2509合约环比涨33元至3307元/吨，持仓减7296手；现货多地价格上涨 [9] - 相关资讯：山西、山东企业未收到环保管控通知；工信部将实施行业稳增长方案；新疆某厂招标氧化铝价格上涨；上期所仓单减少；全国产能和开工率增加；几内亚氧化铝厂罢工 [10][11] - 逻辑分析：前期上涨品种回调后氧化铝短期企稳，基本面理论过剩扩大，关注仓单和现货流通 [14] - 交易策略：单边仓单偏低或推动价格反弹；套利和期权观望 [15][16] 电解铝 - 市场回顾：沪铝2509合约环比跌45元/吨，加权持仓减少；现货多地价格下跌 [18] - 相关资讯：主要市场库存增加，上期所仓单减少；中美经贸会谈；发改委与监管总局修订价格法；美国与欧盟达成贸易协议；华峰铝业将购入铝产品 [19][20][22] - 交易逻辑：宏观上中美会谈、美国关税协议影响市场；国内关注政策预期，基本面库存增加，关注月差机会 [23] - 交易策略：单边短期承压运行；套利09 - 12合约正套待价差收敛后入场；期权观望 [24] 铸造铝合金 - 市场回顾：期货2511合约环比跌15元，加权持仓减少；现货多地价格持平 [26] - 相关资讯：截至7月24日产量和库存有变化；发改委与监管总局修订价格法 [26][27] - 交易逻辑：供应受废铝制约，需求有分化，期货价格随铝价运行 [30] - 交易策略：单边随铝价承压运行；套利现货对期货贴水300元以上考虑期现正套；期权观望 [31][32] 锌 - 市场回顾：沪锌2509跌0.35%，指数持仓减少；现货成交一般，升水基本持稳 [34] - 相关资讯：华北降雨暂未影响镀锌厂；Newmont和Fresnilloplc二季度锌精矿产量增加 [35][36] - 逻辑分析：矿端供应充足，加工费有上调空间；冶炼厂盈利，产量预计增加；消费淡季，需求不佳 [37][39] - 交易策略：单边获利空头可继续持有；套利买入看跌期权；期权观望 [40][41] 铅 - 市场回顾：沪铅2509跌0.24%，指数持仓减少；现货价格持平，下游拿货意愿稍好转 [42] - 相关资讯：京津冀降雨影响再生铅原料运输 [43] - 逻辑分析：再生铅成本支撑铅价，原生铅有检修，再生铅开工难提升，消费略有好转 [44] - 交易策略：单边获利多头可继续持有；套利卖出看跌期权；期权观望 [45][47] 镍 - 市场回顾：沪镍主力合约NI2509下跌1040元，指数持仓减少；现货升水有变化 [48] - 相关资讯：美联储官员对降息有分歧；印尼一镍项目预计四季度启动 [49] - 逻辑分析：反内卷降温，镍前期涨幅小回调克制，供需双弱，价格震荡 [49] - 交易策略：单边短线跟随宏观氛围运行；套利观望；期权卖出深虚看跌期权 [50][52] 不锈钢 - 市场回顾：主力SS2509合约下跌15元，指数持仓减少；现货冷轧和热轧有价格区间 [54] - 重要资讯：雅鲁藏布江水电工程将带动需求；广东广青项目公示 [55][56] - 逻辑分析：外围市场普跌，投机氛围降温，外需和内需不佳，但市场对会议和基建有期待，成本有变化，盘面有套保利润 [56] - 交易策略：单边短期重返震荡区间；套利观望 [57][58] 锡 - 市场回顾：主力合约沪锡2509收于266660元/吨，下跌0.76%，持仓减少；现货价格下跌，交易受限 [60] - 相关资讯：中美经贸会谈；工信部召开座谈会 [61] - 逻辑分析：沪锡震荡走低，LME库存增加，矿端供应偏紧，需求端部分行业开工率下降，关注缅甸复产和消费复苏 [62][64] - 交易策略：单边跟随市场情绪波动；期权观望 [65][66] 工业硅 - 市场回顾：期货主力合约高开高走，收于9350元/吨；现货普遍走弱 [67][68] - 相关资讯：传言8月4日召开行业反内卷会议 [69] - 综合分析：供需上产量和库存有变化；交易逻辑上基本面偏空，中长期偏弱，关注会议 [70] - 策略：单边短期或反弹，中长期偏弱；期权持有保护性看跌期权；套利参与11、12合约反套/11、10合约正套和蝶式策略 [71] 多晶硅 - 市场回顾：期货主力合约大幅走强，收于50805元/吨；现货有报价区间 [73] - 相关资讯：光伏硅片价格上涨 [74] - 综合分析：短期“反内卷”情绪退坡影响大，产能整合势在必行，期货涨势放缓 [75] - 策略：单边短期可能回调，回调后以期货多单 + 保护性看跌期权策略参与；套利长期持有多晶硅、空工业硅，参与远月合约反套 [76] 碳酸锂 - 市场回顾：主力2509合约下跌4440元，指数持仓减少，广期所仓单持平；现货价格下调 [77] - 重要资讯：2025年1 - 6月世界新能源汽车销量增长，中国份额高 [78] - 逻辑分析：矿端无定论，减仓回吐涨幅，8月正极厂排产环比小增，价格或测试6.5万一线支撑 [81] - 交易策略：单边谨慎观望，等待政策落地；套利有长协企业可考虑期现套利；期权观望 [82][83][84]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 高硫三季度供应压力较预期小幅减小，需求端利好进料需求增长但季节性发电需求回落；低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动 [7] 各部分总结 相关数据 - FU主力2025年7月29日价格2917，较上一交易日涨48；持仓19.2万手，较上一交易日减0.9万手；仓单110980吨，较上一交易日无变化 [3] - LU主力2025年7月29日价格3640，较上一交易日涨95；持仓7.0万手，较上一交易日减0.3万手；仓单90吨，较上一交易日无变化 [3] - FU9 - 1价差2025年7月29日为 - 2，较上一交易日涨8；LU9 - 10价差为 - 9，较上一交易日降7；LU - FU主力价差为723，较上一交易日涨47 [3] - FU09 - 外盘08价差2025年7月29日为 - 1.6，较上一交易日涨3.7；LU09 - 外盘08价差为7.3，较上一交易日涨4.0 [3] 市场研判 重要资讯 墨西哥奥尔梅卡炼油厂6月原油加工量激增至23.3万桶/天，比5月翻番，达运行以来最高 [6] 行情研判 - 高硫：国内高硫现货近端充裕，近月内外价差低位震荡；亚洲高硫供应高位维持，新加坡高硫现货贴水低位震荡；俄罗斯炼厂7月开工下行，近端出口环比预期下行；中东地缘冲突持续；墨西哥高硫出口回落；需求端，成品油旺季、高硫裂解下行及中国燃料油消费税抵扣增长利好进料需求，季节性发电需求回落 [7] - 低硫：低硫燃料油现货贴水震荡，供应持续回升且下游需求无具体驱动；尼日利亚RFCC装置检修回归但运营不稳定；南苏丹对外低硫原料供应回归至24年初水平，8月新装载船货招标；Al - Zour低硫出口回升，往新加坡地区出口增长；中国低硫市场供应充裕需求稳定 [7] 相关附图 包含新加坡高硫现货贴水、低硫现货贴水、高低硫价差、LSFO - GO、高硫及低硫燃料油裂解等数据图表 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月29日铁合金期货价格大幅上涨，硅铁主力合约收盘6110，上涨4.62%，持仓增加769手；锰硅主力合约收盘6212，上涨3.05%，持仓减少6026手 [6] - 硅铁现货价格稳中偏强，部分区域上涨50元/吨，供应产量随价格上涨小幅上行，需求受钢厂产量高位支撑，市场情绪受焦煤走势和反内卷政策预期影响，不宜追涨 [6] - 锰硅锰矿和现货价格稳中偏强，部分区域现货上涨50 - 150元/吨，供应产量随价格上涨小幅增加，需求受钢材现货利润支撑，成本端港口锰矿价格坚挺，基本面健康，市场情绪与硅铁类似，不宜追涨 [6] - 交易策略为单边短期偏强但不宜追涨，套利多硅铁空锰硅止盈离场，基差低位择机可期现正套，期权观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价6110，日变动270，周变动236，成交量726721，日变化 -491602，持仓量196312，日变化769；SM主力合约收盘价6212，日变动184，周变动200，成交量1009206，日变化 -238021，持仓量347380，日变化 -6026 [4] - 现货方面，72%FeSi内蒙、宁夏、青海、江苏、天津等地价格有不同程度变动，硅锰6517内蒙、宁夏、广西、江苏、天津等地价格也有不同程度变动 [4] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅各地与主力合约基差及地区间价差有不同程度变动，SF - SM价差为 -102，日变动86，周变动36 [4] - 原材料方面，锰矿（天津）澳块、南非半碳酸、加蓬块价格有变动，兰炭小料陕西、宁夏、内蒙价格无变动 [4] 第二部分 市场研判 - 交易策略为单边短期偏强但市场波动大不宜追涨，套利多硅铁空锰硅止盈离场，基差低位择机可期现正套，期权观望 [7] - 重要资讯为29日天津港半碳酸、加蓬块、CML澳块、South32澳块有报价，河北市场钢厂对焦炭采购价上调，湿熄涨幅50元/吨，干熄涨幅55元/吨 [8] 第三部分 相关附图 - 包含硅铁月间价差、锰硅月间价差、铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁基差（主力合约 - 内蒙）、锰硅基差（主力合约 - 内蒙）、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等附图 [11][14][15][16]

报告基本信息 - 报告名称：铁矿石日报 [2] - 报告日期：2025年07月29日 [2] 期货合约情况 - DCE01合约今日价格770.5，较昨日涨13.5；DCE05合约今日价格749.0，较昨日涨11.0；DCE09合约今日价格798.0，较昨日涨12.0 [3] - I01 - I05价差今日21.5，较昨日涨2.5；I05 - I09价差今日 - 49.0，较昨日跌1.0；I09 - I01价差今日27.5，较昨日跌1.5 [3] 现货情况 - 多种铁矿石现货价格较昨日下跌，如PB粉昨日770，前天782，跌12；纽曼粉昨日766，前天777，跌11等 [3] - 折标准品后各品种厂库基差不同，最优交割品为PB粉，01厂库基差46，05厂库基差65，09厂库基差17 [3] - 现货品种价差方面，卡粉 - PB粉昨日99，前天100，跌1；纽曼粉 - 金布巴昨日23，前天24，跌1等 [3] 进口利润情况 - 部分品种进口利润有增减变化，如卡粉进口利润昨日 - 4，前天 - 8，增4；纽曼粉进口利润昨日10，前天1，增9 [3] 普氏指数情况 - 普氏铁矿62%价格昨日100.1，前天102.6，减2.5；普氏铁矿65%价格昨日114.6，前天116.8，减2.2；普氏铁矿58%价格昨日87.4，前天89.5，减2.1 [3] 内外盘美金价差情况 - SGX主力 - DCE01价差昨日8.8，前天9.4，减0.6；SGX主力 - DCE05价差昨日11.2，前天11.9，减0.8；SGX主力 - DCE09价差昨日5.2，前天5.6，减0.4 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内豆粕和菜粕盘面近期震荡运行，豆粕短期上涨动力有限，进一步深跌空间也受限；菜粕跟随豆粕震荡运行，自身走出独立行情难度大；豆粕月间价差有回落压力，菜粕月间价差反弹空间有限；豆菜粕价差预计震荡运行 [4][8] - 交易策略上，单边以震荡运行为主，套利建议 MRM09 价差扩大，期权建议观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 今日美豆盘面小幅震荡，前期利好体现充分后有回落压力，下跌后企稳；国内豆粕盘面继续回落但跌幅收窄，菜粕跌幅有限，受豆粕影响且后续不确定因素多；豆粕月间价差小幅震荡，单边跌幅收窄后月间下行空间受限但现货有压力；菜粕月间价差反弹，前期跌幅深进一步下跌空间受限，但近端压力明显反弹空间有限 [4] 基本面 - 美豆新作偏利空，上涨空间受限，供应宽松支撑有限；截止 7 月 27 日当周美豆优良率 70%，前一周 68%；截止 7 月 24 日当周美豆旧作出口检验量 40.97 万吨，6 月大豆压榨数据好，NOPA 口径压榨量 1.85709 亿蒲，同比增 5.76%，压榨利润反弹 [5] - 巴西农户卖货进度加快但整体仍偏慢，后续或有压力；巴西压榨近期改善，5 月大豆压榨环比上升，豆粕豆油需求良好，豆油价格上涨使压榨利润改善，但压榨对供应压力缓解有限，需求改善空间有限，中国买船量大，巴西出口可能增长，市场压力明显 [5] - 阿根廷后续国内压榨量可能好转，出口或因关税减少，但当前国内压榨利润一般，改善空间有限；国际市场大豆供应压力集中在南美，阿根廷压榨减少出口或更明显，巴西产量大后续压榨减少压力仍明显 [5] - 国内现货偏宽松，油厂开机率维持高位，供应充足，提货量增加，库存累积，成交一般；截止 7 月 25 日，油厂大豆实际压榨量 223.89 万吨，开机率 62.94%，大豆库存 645.59 万吨，较上周增 3.35 万吨，增幅 0.52%，同比减 1.07 万吨，减幅 0.17%；豆粕库存 104.31 万吨，较上周增 4.47 万吨，增幅 4.48%，同比减 30.28 万吨，减幅 22.5% [6] - 国内菜粕需求转弱，油厂开机率下降，但供应充足，颗粒菜粕库存高位，供应压力仍存；菜籽菜粕后续供应不确定，需求也转弱，近端有压力，预计菜粕偏震荡运行；截止 7 月 25 日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量 5.6 万吨，本周开机率 14.93%；菜籽库存 13.7 万吨，环比上周减 2.5 万吨；菜粕库存 1.9 万吨，环比上周增 0.7 万吨 [6] 宏观 - 中美在伦敦谈判完成，市场无明确信息，缺乏宏观指引，市场担忧后续供应不确定性；近期国际贸易不确定因素多，市场趋于稳定后宏观扰动减少；中国远期大豆对美国市场需求度高，短期内难大幅回落 [7] 逻辑分析 - 国内豆粕盘面今日跌幅收窄，前期美豆及成本端利多减少，盘面上涨有压力，回调整理合理，跌幅加深后近期下跌减少；国际市场缺乏实质利好，美国产区天气好，前期利好已反应，上涨空间有限，出口无利好，回落压力体现；豆粕短期上涨动力有限，本次回落后盘面利空体现多，进一步深跌空间受限 [8] - 菜粕基本面变化有限，盘面难寻确定性逻辑，国内菜籽菜粕库存低但颗粒菜粕库存高，供应充分，菜粕价格偏强，需求一般，市场有压力，今日盘面回落受豆粕影响；菜粕近期难走出独立行情，后续跟随豆粕震荡运行 [8] - 月间价差方面，豆粕有回落压力，现货压力体现；菜粕月间价差反弹但空间有限；豆菜粕价差预计震荡运行 [8] 交易策略 - 单边以震荡运行为主 [9] - 套利建议 MRM09 价差扩大 [9] - 期权建议观望 [9] 大豆压榨利润 - 报告给出不同来源地、船期大豆的 CNF、CBOT、合约、汇率、豆粕价格、豆油价格等信息，以及盘面压榨利润、现货压榨利润、昨日盘面榨利、昨日现货榨利和榨利变化 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集装箱航运方面旺季运价高点已现，主流船司调降8月现货报价使EC盘面震荡偏弱，预计盘面走势依旧偏弱，受关税谈判等宏观事件扰动，可对EC2510空单部分止盈部分滚动操作，后续维持逢高做空思路，同时进行10 - 12反套滚动操作 [4][6][7] - 干散货航运方面7月货量减少后近期运输需求改善，运价上涨至高位，短期继续上行空间有限，需关注后续铁矿运输需求，中型船市场缺乏明显上涨驱动 [19] 根据相关目录分别进行总结 集装箱航运 期货盘面 - 7月29日，EC2508收盘价2,111.0，跌72.2，跌幅3.31%，成交量3,024.0手，增幅19.76%，持仓量5,926.0手，减幅19.58%；EC2510收盘价1,460.0，跌42.8，跌幅2.85%，成交量41,659.0手，减幅25.63%，持仓量50,726.0手，增幅0.06%等 [2] 月差结构 - 如EC08 - EC10价差651，跌29.4；EC08 - EC12价差376，跌69.4等 [2] 集装箱运价 - SCFIS欧线（点）价格2316.56，环比 - 3.50%，同比 - 62.79%；SCFIS美西线（点）价格1284.01，环比 - 1.37%，同比 - 69.04%等 [2] 逻辑分析 - 现货运价主流船司报价分化，7 - 8月为欧线传统旺季，但需关注关税政策对发运节奏的影响，7/8/9月月度周均运力7月和9月较上周排期略有下降，9月船期充裕，关注后续船期调配和空班情况，关税方面美国对部分国家关税已敲定，中美谈判未出结果且市场再度延长90天，关注后续谈判对货物发运节奏的影响，巴以60天停火谈判正在推进，需关注进展 [5] 交易策略 - 单边预计盘面走势依旧偏弱，本周受关税谈判等宏观事件扰动，EC2510空单可部分止盈部分滚动操作，后续整体仍维持逢高做空思路；套利进行10 - 12反套滚动操作 [6][7] 行业资讯 - 美国商务部长称欧盟将支付15%关税，特朗普将考虑几项协议后确定税率；特朗普表示将宣布对药品征收关税，全球关税在15 - 20%左右等 [8][10] 干散货航运 干散货运价指数 - 7月28日，BDI报2226.00，较前一日下滑1.37%；海岬型船运价指数报3774.00，下跌1.44%；巴拿马型船运价指数报1798.00，下滑2.18%等 [15][16] 即期运价 - 7月28日，海岬型船铁矿石航线巴西图巴朗 - 青岛（BCI - C3）运价报24.59美元/吨，环比 - 0.65%，西澳 - 青岛（BCI - C5）运价报10.25美元/吨，环比 - 0.34% [17] 周度运价 - 截至7月25日，海岬型船煤炭航线澳大利亚海因波特 - 青岛运价报12.21美元/吨，环比上周 + 7.58%，澳大利亚海因波特 - 鹿特丹运价报18.40美元/吨，环比上周 + 5.14%等 [17] 发运数据 - 2025年7月21日 - 07月27日Mysteel全球铁矿石发运总量3200.9万吨，环比增加91.8万吨；2025年7月第4周，累计装出大豆1044.72万吨，日均装运量为54.99万吨/日，较去年7月增加12.41% [18] 逻辑分析 - 昨日海岬型船市场询盘少，周初市场平静，运价略有下跌；巴拿马型船市场粮食运输需求减弱，煤炭有部分货盘释放但运力增加，运价小幅下跌，7月货量减少后近期运输需求改善，运价上涨至高位，短期继续上行空间有限，关注后续铁矿运输需求，中型船市场前期进口煤市场活跃度低，当前进口煤价格优势凸显，但电厂库存充裕，大规模释放采购需求概率不高，后续南美粮食运输需求预计回落，短期缺乏明显上涨驱动 [19] 行业资讯 - 今年第8号台风“竹节草”预计30日中午到傍晚在浙江三门到江苏启东一带沿海登陆；当地时间7月28日下午3点中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈等 [20][21] 相关附图 - 包含SCFIS欧线指数和SCFIS美西线指数、SCFI综合指数、SCFI上海 - 美西集装箱运价等相关附图 [22][26]