报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周末中东地缘冲突突发使国际原油及天然气供应紧张，抬升能源价格，乙烯成本增加与供应减少忧虑增加，PVC市场盘中看涨预期持续增加，乙烯法成本周内增加超380余元/吨，现货市场价格稳步上涨，华东地区电石法五型涨至4800 - 5000元/吨一线 [3] - 下周PVC生产企业检修规模变化有限，国内需求预期恢复，外贸出口观望4月报价，供需基本面维持僵持；成本端因地缘影响乙烯法看高，预计下周PVC现货市场弱势僵持，受地缘冲突情绪波动影响，警惕能源供应中断带来乙烯市场压力，传导全球乙烯法供应减少预期，初步看PVC华东地区电石法五型现汇库提在4800 - 5100元/吨区间 [3] - 交易策略为单边低多不追多，套利和场外观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 核心数据变化 - PVC生产企业产量49.61万吨，环比增加1.28%（0.64万吨），同比增加5.97%（2.80万吨）；PVC行业库存样本量191.67万吨，环比增加0.14%，同比增加36.37%；全样本生产企业库存51.29万吨，环比减少8.59%，同比增加1.96%；PVC社会库存140.38万吨，环比增加3.76%，同比增加62.29% [4] - 周内济源方升、烟台万华检修，个别企业负荷调整，航锦3月停产，本周检修与降幅损失量11.51万吨，环比增加5.90%，同比增加3.91%；3月检修企业产能规模314万吨，环比增加50.24%，同比减少26.12% [4] - 本周PVC市场周平均成交量1.47万吨，环比节前增加0.7万吨，同比减少0.3万吨 [4] - 本周下游制品企业开工率35.84%，环比增加18.73%，同比减少10.61%；型材开机率27.39%，环比增加16.09%，同比减少12.46%；管材开机率33%，环比增加19.40%，同比减少13.88% [4] - 本期下游管型材制品企业原料库存可用天数环比增加1.4天至14天 [4] - 本周PVC生产企业样本出口签单量环比增加27.6%至2.45万吨，同比减少17.7%，交付量环比减少22%至4.2万吨，待交付量环比减少7.71%至20.96万吨，同比增加60.79%；本周PVC三月交付价格企稳，电石法FOB在635 - 640美元/吨，乙烯法在655 - 670美元/吨 [4] PVC供应分析 - **检修企业统计**：3 - 4月多家企业有检修计划，包括山东东岳、乌海化工、航锦等电石法企业，以及烟台万华、齐鲁石化等乙烯法企业，检修原因有成本检修、常规检修等 [19] - **生产企业增产计划**：多个省份的企业有增产计划，如浙江嘉佳兴成新材料计划2025年9月试车，不排除2026年上半年投产；广西安道二期项目计划2028年后投产等，但部分项目存在进度不确定、未立项等情况 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周五大材小幅增产，下游需求季节性回升但库存加速累积，两会释放经济增长目标，需求恢复待观望且钢厂悲观预期或限制铁水产量，海外地缘摩擦或抬升原料成本，两会期间钢价震荡，会后或回归基本面，压力仍存，后续需关注铁水生产、下游需求、海外地缘政治摩擦及两会结果 [7] 各目录内容总结 第一章 钢材行情总结与展望 - 供给方面，本周螺纹小样本产量173.31万吨，环比增8.21万吨，热卷小样本产量301.11万吨，环比降8.50万吨，247家钢厂高炉铁水日均227.59万吨，环比降5.69万吨，富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率19.3%，环比增17.9%，电炉亏损，长流程钢亏损致钢厂增产积极性不足，但节后电炉复产，废钢日耗增加预计下周继续增产 [4] - 需求方面，本周小样本螺纹表需98.23万吨，环比增64.68万吨，小样本热卷表需281.57万吨，环比增13.20万吨，但下游需求表现不如去年同期，制造业补库需求下滑，海外进入淡季，下游工地资金到位程度仍偏弱，国内项目投资增量不足，地产仍向下，2月制造业PMI回落，1月中国汽车内需下滑外需走高，3月三大白电排产同比降4%，美国制造业下滑但仍在扩张，欧元区制造业在修复 [4] - 库存方面，螺纹厂库增5.09万吨，社库增69.99万吨，总体库存增75.08万吨，热卷厂库降4.70万吨，社库增24.24万吨，总体库存增19.54万吨，五大材厂库环比降1.49万吨，社库增105.38万吨，总库存增103.89万吨 [4] - 交易策略上，单边维持震荡走势，套利建议逢高做空卷螺差，做空卷煤比继续持有，期权建议观望 [9] 第二章 价格及利润回顾 - 价格方面，周五网价上海地区螺纹汇总价格3190元，降10元，北京地区螺纹汇总价格3100元，涨10元，上海地区热卷3230元，降10元，天津河钢热卷3140元 [13] - 利润方面，华东电炉平电利润 - 235.43元，降5.9元，华东电炉谷电利润 - 70元，降6元 [31] 第三章 国内外重要宏观数据 - 中国2月官方制造业PMI为49，低于预期49.7和前值49.3，2026年赤字率拟按4%左右安排，居民消费价格涨幅目标2%左右，将发行1.3万亿元人民币超长期特别国债等，经济增长预期目标为4.5 - 5%，发改委要整治“内卷式”竞争，压减钢铁等行业产能等 [33] - 美国至2月28日当周初请失业金人数21.3万人，为2月7日当周以来新高，不及预期21.5万人，欧盟公布《工业加速器法案》提升内部价值创造能力 [33] - 1月新增社融为72208亿元，同比增2.36%，新增人民币贷款47100亿元，居民端贷款4565亿元，企业贷款44500亿元，2025年1 - 12月，中国固定资产投资完成额累计同比为 - 3.80%，增速环比下滑，房地产、基建、制造业投资增速均收缩 [42] 第四章 钢材供需以及库存情况 - 供给上，247家钢厂高炉铁水日均227.59万吨，富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率19.3%，螺纹小样本产量173.31万吨，热卷小样本产量301.11万吨 [60][65] - 需求上，小样本螺纹表需98.23万吨，小样本热卷表需281.57万吨，本周房地产和非房地产项目开复工率、劳务上工率、资金到位率均有提升，全国开复工率增幅同比略有收窄，2025年1 - 12月中国累计出口钢材11902万吨，12月出口环比增13.23%，近期受出口许可证、人民币升值和战争影响出口或下滑，冷轧增产库存压力大，冷热价差震荡偏弱 [68][77][80] - 库存上，螺纹和热卷库存整体呈增加趋势，螺纹总库存、社会库存、钢厂库存均增加，热卷总库存和社会库存增加，厂库减少 [85][89]

报告行业投资评级 - 双焦估值偏低，可逢低轻仓试多 [1] 报告的核心观点 - 近日盘面双焦波动大但趋势不明显，交易逻辑不清晰；受地缘冲突影响，油气价格大涨带动动力煤价格，进而对焦煤形成支撑，但传导链路长且国内焦煤供给不紧张，难以推动焦煤大涨；印尼煤炭产量削减有不确定性，行情会反复 [5] - 焦煤当前估值偏低，近期盘面双焦有一定支撑，会出现阶段性向上小波段，需关注油气及动力煤价格表现；但焦煤基本面偏弱，地缘冲突实质性影响不大；中期双焦供需格局难改变，预计延续宽幅震荡，不构成趋势性机会，建议波段交易为主 [5] - 单边交易波动大、趋势不明显，谨慎者建议观望，也可从估值及风险收益比角度逢低试多；套利建议观望；期权建议卖出虚值看跌期权 [5] 各章节总结 综合分析与交易策略 - 单边交易波动大、趋势不明显，谨慎者观望，也可逢低试多；中期延续宽幅震荡，建议波段交易为主 [5] - 套利建议观望 [5] - 期权建议卖出虚值看跌期权 [5] 核心逻辑分析 - 焦煤方面，本周产地焦煤现货价格下跌，主要煤种跌30 - 80元/吨，蒙煤价格随盘面震荡；黑色市场预期偏弱，下游采购谨慎，煤矿复产、蒙煤高通关使煤价承压；国际能源价格上涨按油气 - 动力煤 - 边界煤（配焦煤） - 主焦煤路径传导，对焦煤托底而非拉动大涨，预计现货下行空间不大 [8] - 焦炭方面，本周焦炭第一轮降价落地，降幅50/50；当前焦炭供需平衡，焦煤价格涨跌互现，焦炭提涨阻力大，预计下周价格稳定 [9] 周度数据追踪 - 焦煤数据：本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率82.3%，环比增14.1%；原煤日均产量182.9万吨，环比增31.3万吨；原煤库存552.9万吨，环比增15.7万吨；精煤日均产量74.8万吨，环比增9.9万吨；精煤库存286.3万吨，环比增28.6万吨 [12] - 焦炭数据：本周独立焦企焦炭日均产量63.94（-0.35），钢厂焦化焦炭日均产量47.00（-0.10），焦炭总产量110.94（-0.45）；247家钢厂日均铁水产量227.59（-5.69）；焦炭总库存1052.3（+7.6） [8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年2月制造业PMI和非制造业PMI连续两月低于50 ，经济呈弱势但内需表现亮眼 ，3月旺季数据有望好转 [4][30][7] 各部分总结 第一部分 中国制造业和非制造业PMI数据表格回顾 - 2026年2月制造业PMI为49 ，较上月降0.3 ，绝大部分分项下降 ，仅生产经营预期、原材料库存和内需分项上升 [3][4] - 2026年2月非制造业PMI商务活动为49.5 ，较上月升0.1 ，各分项大部分下跌 ，投入品价格、存货、商务活动和内需分项上行 [3][30] 第二部分 02月制造业PMI体现经济弱势 - 制造业PMI连续2月低于50 ，大部分分项下降 ，内需达2025年4月以来最高 、历史同期次高水平 ，原材料库存微幅上涨显示经济主体预期相对乐观 [4][6] - 制造业PMI及部分分项处于除2020年外历史最低水平 ，内需处于除2019年外历史同期最高 ，各类企业和不同行业2月PMI分化 [6] - 1、2月数据下滑受季节性因素影响 ，3月旺季需求回升数据或好转 ，春节出行情况预示数据尚可 [7] 第三部分 2月非制造业PMI内需也是亮点 - 非制造业PMI连续两月低于50 ，各分项大部分下跌 ，内需达2025年5月以来最高 ，逆势上行是亮点 [30] - 2月非制造业PMI各分项多处于9年来除2020年外历史同期最低水平 ，建筑业PMI下滑但销售价格分项筑底 ，房价环比或企稳但持续性待察 [30][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 花生成交量增多，河南通货花生价格偏弱，山东花生价格稳定，东北花生价格偏弱，进口花生价格稳定但进口量仍偏低，油厂开机率上升、收购价格稳定，花生粕和花生油现货价格稳定，油厂榨利盈利稳定，下游消费仍偏弱，油厂花生和花生油库存增加，市场交易中花生现货偏弱，东北与河南花生价差仍处于高位，河南等地油料米充裕，东北花生现货也在走弱，塞内花生价格较低，仓单成本目前在7900 - 8000元/吨，盘面与仓单基本持平，05花生仓单增加，本周05花生偏弱震荡，5 - 10价差窄幅震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 期权策略：卖出pk605 - P - 7700期权策略 [5] - 交易逻辑：花生成交量增多，多地花生价格有不同表现，进口花生价格稳定、进口量低，油厂相关情况稳定，下游消费弱，库存增加，市场交易花生现货偏弱，价差和仓单有变化，05花生本周偏弱震荡，5 - 10价差窄幅震荡 [6] - 策略：05花生轻仓逢低短多 [6] - 月差策略：观望 [6] 核心逻辑分析 花生价格 - 油厂收购价稳定在7200 - 7600元/吨，进口花生价格稳定，苏丹精米8600元/吨，塞内加尔油料米7200元/吨、商品米7700元/吨，通货花生价格偏弱，山东莒南大花生米3.4元/斤较上周稳定，河南正阳新季花生3.5元/斤较上周下跌0.05元/斤，辽宁昌图白沙4.6元/斤较上周下跌0.05元/斤，辽宁兴城花育23价格4.35元/斤较上周持平，吉林扶余白沙4.65元/斤较上周下跌0.05元/斤 [9][11] 国内需求 - 油厂开机率上升，截止3月5日，花生油厂本周开机率3.13%，环比上周上升2.93%；油厂库存增加，本周油厂到货量为1.11万吨，较上周增加1.09万吨，油厂花生库存19.59万吨，较上周增加0.65万吨，花生油库存4.10万吨，较上周增加0.02万吨 [13][15] 压榨利润 - 花生油厂收购价格、花生粕价格、花生油价格稳定，油厂压榨利润103元/吨，环比上周持平；一级花生油均价14300元/吨，小榨浓香油价格16300元/吨，较上周稳定；由于豆粕现货偏弱，花生粕与豆粕价差较低，花生粕价格稳定在本周3050元/吨，较上周稳定 [17][19] 基差与月差 - 月差：本周05花生底部震荡，5 - 10花生偏弱，稳定在 - 340元附近；期现价差：基差稳定；操作建议观望为主 [21][26] 花生进口 - 12月花生仁进口2.5万吨，1 - 12月进口25.2万吨，比去年同期减少66%；12月花生仁出口5.8万吨，1 - 12月出口累计21.2万吨，比去年同期增加47%；12月花生油进口3.7万吨，1 - 12花生油累计进口40.2万吨，同比去年增加58% [28][30] 周度数据追踪 - 包含花生价格、基差月差、中国花生累计进口量、中国花生仁累计出口、压榨利润、下游（压榨厂开机率、压榨厂花生压榨量、油厂花生油库存）、花生油进口价格、中国花生油月度累计进口量、豆粕与花生粕单位差价、花生油与豆油现货价差、花生油与葵油的价差、花生油与菜油油价差等数据的图表展示 [34][39][42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际市场基本面变化不大，美棉走势预计区间震荡；国内市场基本面有一定支撑，郑棉短期大概率区间震荡偏强 [9][29] - 交易策略上，单边可考虑郑棉逢低建仓多单，不建议追高；套利和期权建议观望 [41][42] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 国内外市场分析 国际市场分析 - 美棉市场基本面变化不大，走势预计区间震荡 [9] - 美棉生长方面，截至2月27日累计检验量占产量预估值100.3%，同比下滑4%，预计最终上市检验量稍高于产量预期；主产区干旱指数上行，3 - 5月干旱或持续或加剧；销售方面，2月26日当周签约量周降41%，装运量周增46%；CFTC数据显示ICE卖方未点价合约总量增加 [9] - 巴西主产州降雨过多影响被夸大，潮湿天气影响微乎其微 [9] - 全球2月棉花总产量调增9万吨，总消费调减4.5万吨，期末库存调增14万吨 [8] 国内市场分析 - 国内市场基本面有一定支撑，短期预计震荡偏强 [29] - 供应端，新棉采摘基本结束，截至3月5日轧花厂开工率降至5.78%；截至3月4日累计公检7484308吨，同比增加12.79%；2月27日棉花商业总库存526.76万吨，环比减少1.64% [29] - 需求端，截至2月27日皮棉累计销售量同比增加184.6万吨；截至3月5日纺企开机负荷73.2%，较上周提升13.31% [29] 期货交易策略 - 单边预计美棉区间震荡，郑棉可逢低建仓多单，不建议追高 [42] - 套利和期权建议观望 [41][42] 第二部分 周度数据追踪 - 展示了内外棉价差、9月 - 1月价差走势、棉花库存、期现基差等数据变化情况 [45][46][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - “十五五”规划纲要草案内容丰富全面，兼顾当前形势与中长期部署，在外部环境不确定性大的背景下，为市场带来积极信号和稳定支撑，A股市场更具备形成“稳中向好”格局的条件 [3][12] - 2026年经济增长可能超预期，若实现将提振信心，支撑资本市场发展 [1][7] - 资本市场服务新质生产力发展，众多科技公司上市将提升上市公司质量，增强回报投资者能力，支撑资本市场高质量发展 [2][10] - “十五五”规划纲要草案重视民生福祉，以人为本的民生导向与“正确政绩观”契合，在民生托举下可实现高质量发展 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 目标合理务实，从量到质，留出空间 - “十五五”规划纲要草案细化提出20项主要指标，经济发展方面围绕增长、结构、效率提出3项指标，其中GDP增长保持在合理区间、各年度视情提出 [6] - 2026年经济发展目标符合“保持在合理区间、各年度视情提出”的提法，体现接受增长阶段性放缓，为高质量发展和结构性改革留空间 [7] - 根据物价趋势和经济复苏势头，2026年经济增长可能超预期达5.2%，有利于提振信心，支撑资本市场发展 [7] 重视新质生产力，科技自立自强，拥抱新一轮科技革命 - 创新驱动方面围绕创新投入及其成效提出3项指标，全社会研发经费投入年均增长7%以上，数字经济核心产业增加值占GDP比重达12.5% [8] - 引领新质生产力发展围绕产业基础能力和竞争力提升等提出28项工程 [8] - “十五五”规划纲要草案着力抓住科技革命和产业变革机遇，推动科技创新和产业创新深度融合，催生新质生产力 [8] - 资本市场服务新质生产力发展，通过深化改革等支持现代化产业体系建设和新质生产力发展，众多科技公司上市支撑资本市场高质量发展 [10] 突出民生福祉，提振居民消费信心，实现人民对美好生活的向往 - 民生福祉方面针对性提出7项指标，围绕多方面提出25项工程，体现强普惠性、基础性、兜底性民生建设，有助于提振居民消费信心 [11] - 绿色低碳方面围绕降碳减污等提出5项指标和18项工程，安全保障方面围绕粮食、能源生产能力提出2项指标和6项工程，夯实国家安全基础保障 [12] - “十五五”规划纲要草案以人为本的民生导向与“正确政绩观”契合，在民生托举下实现高质量发展是“十五五”开局的坚强底色 [12]

报告行业投资评级 未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各行业期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运及碳排放、能源化工等领域，结合市场行情、重要资讯等因素，给出各品种走势判断及交易策略建议，强调地缘政治、宏观经济、供需关系等因素对市场的影响，投资者需密切关注相关动态并做好仓位管理[18][25][60] 各行业总结 金融衍生品 - **股指期货**：市场在犹豫中反弹，周四全线上涨但走势分化，各品种基差回落，成交和持仓下降，中期看好但短期或震荡，建议高位震荡时逢低做多、进行IM\IC多2609+空ETF期现套利及牛市价差操作[18][21][22] - **国债期货**：周四收盘全线下跌，资金面小幅收敛，财政政策力度符合预期，建议T合约多单轻仓持有，关注新闻发布会信息[23][24] 农产品 - **蛋白粕**：美豆或高位震荡，国内豆粕盘面可能震荡下行，菜籽菜粕价格有支撑，建议偏空思路操作、缩小MRM09价差减仓及使用海鸥看跌期权[26][27] - **白糖**：国际糖价大概率底部震荡，国内糖价多空因素交织，短期震荡略偏强，建议国际糖价区间震荡操作、郑糖低多高平、短期卖出看跌期权[30][32][33] - **油脂板块**：中东地缘冲突影响原油和生柴需求，油脂震荡上涨，国内油脂库存中性略偏高，建议短期油脂震荡操作、p59和y59逢高反套[35][36][37] - **玉米/玉米淀粉**：美玉米偏强震荡，国内玉米现货上涨，05玉米高位震荡，建议外盘05玉米回调偏多、05玉米高位震荡思路、05玉米和淀粉价差逢低做扩[39][40][41] - **生猪**：价格整体震荡，供应充足，期货盘面后续震荡运行，建议生猪远月抛空、使用卖出宽跨式期权策略[42][44] - **花生**：现货稳定，盘面底部震荡，建议05花生轻仓逢低短多、卖出pk605 - P - 7700期权[45][46][48] - **鸡蛋**：节后进入淡季，蛋价稳中有落，存栏去化放缓，建议逢高空6月合约[49][50][51] - **苹果**：库存偏低，价格坚挺，5月合约基本面强但追高需谨慎，建议回调后建多单[53][54][55] - **棉花 - 棉纱**：棉价下方支撑大，走势震荡偏强，建议郑棉逢低建仓多单[56][58][59] 黑色金属 - **钢材**：两会间钢价延续震荡，下游需求季节性回升但库存累积，钢价压力仍存，建议维持震荡走势操作、逢高做空卷煤比和做空卷螺差[61][62] - **双焦**：波动较大但趋势不明显，短期有支撑，中期宽幅震荡，建议观望或逢低试多、波段交易、卖出虚值看跌期权[63][65] - **铁矿**：地缘冲突加大，矿价震荡运行，供应宽松，需求难好转，建议震荡运行操作[67][68][69] - **铁合金**：盈亏比降低，多单部分止盈，硅铁和锰硅供应有复产迹象，需求恢复慢，建议价格大涨后多单部分止盈、卖出虚值看跌期权[70][71][72] 有色金属 - **金银**：市场情绪反复，金银承压，建议暂时离场观望[74][75][76] - **铂钯**：中东地域冲突持续，贵金属维持震荡格局，铂金短期偏多，钯金观望，建议铂金逢低布多、多铂空钯[77][78][80] - **铜**：短期震荡，关注宏观情绪变化，美伊冲突影响有限，库存增加限制上涨动能，建议短期震荡操作[81][82] - **氧化铝**：海外氧化铝价格下跌，国内存短期减产，建议逢高看空[84][85][86] - **电解铝**：地缘冲突波及卡塔尔电解铝厂，中东局势不确定，基本面有支撑，建议随板块宽幅震荡操作[87][88] - **铸造铝合金**：随板块宽幅震荡，中东冲突影响产能开工，油价上涨提高通胀担忧，建议随板块宽幅震荡操作[92][93] - **锌**：逢低买入，地缘因素影响海外成本和供应，国内矿端供应增加，下游需求将回升，建议暂时观望后逢低买入[94][95][96] - **铅**：区间震荡，原料供应短缺，冶炼企业收益不同，消费有分化，建议区间内高抛低吸[97][98][99] - **镍**：宏观走弱拖累镍价下行，印尼镍矿实际供应偏紧，建议等待宏观情绪企稳买入[100][101] - **不锈钢**：成本支撑，跟随镍价运行，库存去化，需求有韧性，建议等待宏观情绪企稳买入[103] - **工业硅**：区间震荡，关注供给侧政策，供应增加，需求有变化，成本支撑盘面，建议短期逢低买入、厂家套保后高空[104][105] - **多晶硅**：现货成交价下行，短期偏弱，企业排产增加但库存高，建议偏弱操作并注意流动性风险[107] - **碳酸锂**：风险偏好下降，资金继续撤离，供需边际转松但下方有支撑，建议回调企稳后买入[109][110][111] - **锡**：缅甸长期复产预期加快，锡价或震荡盘整，进口锡精矿回升，精锡产量下降，建议关注宏观情绪变化[113][115] 航运及碳排放 - **集运**：伊朗表态封锁仅针对美以欧船舶，战争各方表态强硬，地缘冲突影响运费，建议淡季04合约多单止盈后观望[116][117][119] - **干散货运价**：地缘冲突支撑租金高位，关注霍尔木兹海峡关闭时长，各船型市场受不同因素影响，建议关注中东局势、中澳铁矿谈判及新船交付计划[119][120][122] - **碳排放**：国内交易平淡，欧盟多行业支持碳市场，国内碳价短期涨幅受限，欧盟碳价走势取决于多因素，建议关注CEA2025配额预发放及新纳入行业结转政策细则、地缘冲突和欧盟碳市场改革定调[122][125][126] 能源化工 - **原油**：地缘消息多变，美油破位上涨，建议偏多看待、虚值看涨止盈[129][130] - **沥青**：地缘冲突下成本波动加剧，盘面跟随原油但涨势弱，供需基本面环比向好但仍宽松，建议BU2606多单持有并关注地缘风险[131][132][133] - **燃料油**：地缘风险加剧，关注伊朗和俄罗斯供应物流变化，需求有支撑，建议FU2605多单持有并关注近端地缘波动[134][135][136] - **LPG**：供应渐紧，运费大涨，市场坚挺有上涨空间，建议震荡偏强操作[137][138] - **天然气**：市场不确定极高，价格宽幅震荡，国际LNG供应损失，美国市场短期偏宽松，建议观望[140][141][142] - **PX&PTA**：PX预防性降负，影响芳烃品种供应，供需格局去库，建议单边做多、正套操作[145][146] - **BZ&EB**：炼厂预防性降负，影响芳烃品种供应，带动国内苯乙烯出口，建议单边做多、正套操作[147][148][149] - **乙二醇**：伊朗装置停车，中东进口货源受影响，供需结构环比改善，建议震荡偏强操作[150][151] - **短纤**：跟随成本走强，3月供需面向好，建议跟随成本端走强、5 - 9正套操作[153][154][155] - **瓶片**：工厂负荷陆续恢复，跟随成本端走强，建议跟随成本端走强操作[157][158] - **丙烯**：主要原材料重心抬升，成本支撑，供需面有支撑，建议关注中东事态、成本支撑下做多[159][160] - **塑料PP**：PP增产，L主力和PP主力合约多单持有，SPC L2605&PP2605合约空单持有，建议设置止损操作[161][162][163] - **烧碱**：烧碱价格震荡走势，供应收缩预期强化与低估值修复共振推动上涨，建议震荡偏强操作[165][166] - **PVC**：坚挺跟涨，供应高位，需求低迷，成本有支撑，建议低多不追多操作[168][169] - **纯碱**：价格震荡偏强，供应高位，需求有韧性，建议短期震荡偏强操作、空玻璃多纯碱止盈[170][171][172] - **玻璃**：价格震荡，基本面偏弱，库存累库，建议择机逢高空或卖看涨、空玻璃多纯碱止盈[173][174][175] - **甲醇**：宽幅震荡，伊朗装置停车影响进口，期货波动加剧，建议谨慎持仓、关注59正套、回调卖看跌[176][177] - **尿素**：震荡运行，供应创新高，需求不旺，建议区间操作[179][180] - **纸浆**：供需矛盾稍有缓解，关注下游补库力度，供应稳定，需求恢复有限，建议逢低做多、卖出SP2605 - P - 5200期权[181][182][183] - **胶版印刷纸**：高库存压制纸价，供应增加，需求起色有限，建议逢高做空、卖出OP2604 - C - 4250期权[184][185][186] - **原木**：外盘提涨，现货稳中偏强，关注工地复工情况，价格上涨，供应弱于去年，建议逢低做多[186][187][188] - **天然橡胶及20号胶**：橡塑业用电量增幅收窄，建议RU和NR主力05合约观望并关注支撑位[189][190][191] - **丁二烯橡胶**：轮胎开工继续回升，建议BR主力05合约多单持有、BR2605 - RU2605套利持有并设置止损[194][195][196]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 前期利润较好使市场淘汰积极性下降，产能去化放缓 春节后进入鸡蛋消费淡季，存栏虽有缓解但因蛋价较好去化减弱 建议逢高空6月合约，套利和期权建议观望 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01今收3633，昨收3615，涨18；JD05今收3396，昨收3365，涨31；JD09今收3798，昨收3780，涨18 [2] - 01 - 05价差今收237，昨收250，跌13；05 - 09价差今收 - 402，昨收 - 415，涨13；09 - 01价差今收165，昨收165，持平 [2] - 01鸡蛋/玉米今收1.55，昨收1.54，涨0.00；05鸡蛋/玉米今收1.42，昨收1.41，涨0.01；09鸡蛋/玉米今收1.58，昨收1.58，涨0.01 [2] - 01鸡蛋/豆粕今收1.21，昨收1.20，涨0.00；05鸡蛋/豆粕今收1.19，昨收1.19，涨0.01；09鸡蛋/豆粕今收1.29，昨收1.28，涨0.00 [2] 现货市场 - 鸡蛋产区均价2.89元/斤，较上一交易日跌0.03元/斤；销区均价3.07元/斤，较上一交易日跌0.05元/斤 [2][4] - 淘汰鸡均价4.88元/斤，较上一交易日涨0.01元/斤 [2][6] 利润测算 - 淘鸡均价4.88元/斤，较昨日涨0.01元/斤；鸡苗均价3.21元/羽，较昨日涨0.04元/羽；蛋鸡疫苗3元，持平 [2] - 玉米均价2411元，较昨日涨8元；豆粕均价3126元，持平；蛋鸡配合料2.63元，较昨日涨0.01元 [2] - 利润 - 2.47元/羽，较昨日跌1.54元/羽 [2] 基本面信息 - 全国主流价格多数稳定，北京各大市场鸡蛋价格下落3元/箱，东北辽宁、黑龙江蛋价下落，河北价格以落为主，其他地区多数稳定或局部有高低，蛋价震荡盘整，走货正常 [4] - 2月份全国在产蛋鸡存栏量为13.5亿只，较上月增加0.06亿只，同比增加3.4%，高于预期；2月份样本企业蛋鸡苗月度出苗量约4330万，环比变化不大，同比减少5% [4] - 2月26日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为878万只，较前一周增加42%；当周淘汰鸡平均淘汰日龄501天，较前一周增加1天 [5] - 截至2月26日当周全国代表销区鸡蛋销量为4278吨，处于历年同期中低位 [6] - 截至2月26日，鸡蛋每斤周度平均盈利为 - 0.35元/斤，较前一周下跌0.2元/斤；2月26日，蛋鸡养殖预期利润为 - 11.85元/羽，较上一周下跌1.27元/羽 [6] - 截至2月26日当周生产环节周度平均库存有1.29天，较上周增加0.05天；流通环节周度平均库存有1.18天，较前一周减少0.08天 [6] 交易逻辑 前期利润好使市场淘汰积极性下降，产能去化放缓 春节后进入消费淡季，存栏虽有缓解但因蛋价好去化减弱，可考虑逢高空6月合约 [7] 交易策略 - 单边：可考虑逢高空6月合约 [8] - 套利：建议观望 [8] - 期权：建议观望 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面有一定支撑 可考虑逢低建多 预计未来短期美棉走势大概率区间震荡为主 郑棉走势技术面表现较强 可考虑逢低建仓多单 不建议追高 套利和期权均建议观望 [7][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面方面 CF01、CF05、CF09、CY09合约收盘价格分别上涨70、45、65、45 CY01、CY05合约收盘价格持平 成交量方面 CF05、CF09、CY05、CY09合约有不同程度增加 CF01合约减少 CY01合约成交量为0 空盘量方面 CF01、CF09、CY05、CY09合约有增加 CF05合约增加62 CY01合约空盘量为0 [2] - 现货价格方面 CCIndex3128B价格为16583元/吨 下跌8 Cot A为74.50美分/磅 涤纶短纤价格为7450 上涨70 其他部分品种价格持平或有不同变化 [2] - 价差方面 棉花跨期、棉纱跨期、跨品种及内外价差均有不同幅度涨跌 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 2026年3月5日出疆棉公路运输价格指数为0.1437元/吨·公里 环比下跌2.38% 预计短期内运价指数将整体窄幅波动 [5] - 1月越南棉纺织品产量为0.88亿平方米 同比增加1.51% 环比减少7.259% 服装产量5.49亿件 同比增加20.3% 环比下降7.02% 主要受春节错期影响 [5] - 2025/26年度印度12月份棉纱出口总量10.14万吨 同比增加5.01% 环比增加11.64% 2025/26年度（2025年8月 - 12月）印度棉纱出口量为45.6万吨 主要出口至孟加拉和中国 2025年1 - 12月 印度棉纱累计出口量为108.19万吨 同比增加0.18% [6] 交易逻辑 - 棉花基本面自身无明显利空因素 全球棉花产量下调3% 美国和中国总产量均有调减 供应预期2525 消费预期2614 相对略偏紧 若未来消费调增可能出现紧平衡 美棉签约情况有所改善 [7] 交易策略 - 单边预计未来短期美棉区间震荡 郑棉技术面较强 可逢低建仓多单 不建议追高 [8] - 套利和期权均建议观望 [9][10] 棉纱行业消息 - 纯棉纱市场交投偏淡 新增订单边际好转 纺企降价和郑棉稳定使下游采购意愿回升 成交略有增加 纺企大多交节前订单 库存去化 内地开机攀升 厂商维持观望 需关注郑棉走势和新增订单情况 [12] - 全棉坯布整体成交平稳 厂商发货 织厂新增订单增量不足 家纺织厂生产年前订单 价格较节前上涨 预计3月生产可持续 但织厂担心3月订单能否启动 [12] 第三部分 期权 - 展示了2026年1月19日部分棉花期权合约的相关数据 包括标的合约价格、收盘价、涨跌幅等 棉花60日HV为9.2812 波动率较上一日略增 部分合约有不同隐含波动率 [14] - 昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.8667 主力合约的成交量PCR为0.4688 今日认购认沽成交量均减少 期权建议观望 [15][16] 第四部分 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [17][21][22][27]