港股黄金股表现 - 港股黄金股集体走强 [1] - 灵宝黄金涨近7% [1] - 山东黄金涨超6% [1] - 招金矿业涨超6% [1] - 赤峰黄金涨近6% [1]

黄金价格表现 - 现货黄金价格创历史新高至3715美元/盎司，日内涨幅0.83%且短线扩大涨幅10美元 [1] - 伦敦金现报价3715.085美元/盎司，较前值3684.650美元上涨30.435美元 [2] - 沪金主力合约日内涨幅超2%达846.64元/克，同步创历史新高 [3] 黄金股市场反应 - A股黄金板块大幅上涨，晓程科技涨幅超10% [5] - 湖南白银涨停，西部黄金接近涨停 [5] - 中金黄金与山东黄金位列涨幅前列 [5] 交易数据细节 - 伦敦金现当日最高价3715.400美元，最低价3683.280美元 [2] - 买卖报价显示卖一价3715.855美元，买一价3715.085美元 [2] - 14:40时段成交价格集中在3714.190-3714.270美元区间 [2]

黄金行业公司股价表现 - 晓程科技股价涨幅超过10% [1] - 湖南白银股价此前涨停 [1] - 西部黄金股价冲击涨停 [1] - 中金黄金和山东黄金股价涨幅居前 [1]

黄金价格走势 - 现货黄金价格涨至3718美元再创历史新高 [1] - 现货黄金年内累计涨幅超41% [1] A股黄金概念股表现 - 晓程科技单日涨幅10.24% 总市值74.94亿 年初至今涨幅87.46% [2] - 宁波中百单日涨幅10% 总市值33.06亿 年初至今涨幅58.49% [2] - 湖南白银单日涨幅9.93% 总市值191亿 年初至今涨幅99.12% [2] - 盛达资源单日涨幅8.93% 总市值152亿 年初至今涨幅85.35% [2] - 中金黄金单日涨幅8.71% 总市值962亿 年初至今涨幅69.45% [2] - 西部黄金单日涨幅8.6% 总市值281亿 年初至今涨幅169.79% [2] - 豫光金铅单日涨幅5.21% 总市值123亿 年初至今涨幅80.96% [2] - 山东黄金单日涨幅5.07% 总市值1768亿 年初至今涨幅70.27% [2] - 赤峰黄金单日涨幅4.42% 总市值548亿 年初至今涨幅85.8% [2] - 潮宏基单日涨幅4.31% 总市值140亿 年初至今涨幅174.86% [2]

贵金属板块市场表现 - 贵金属板块整体震荡拉升 [1] - 湖南白银股价冲击涨停 [1] - 中金黄金、晓程科技、西部黄金、山东黄金等公司股价跟涨 [1]

有色ETF基金表现 - 9月22日开盘价1.522元 单日涨幅0.79% [1] - 成立以来累计回报50.99% 近一个月回报12.17% [1] - 跟踪国证有色金属行业指数收益率 管理人为鹏华基金 基金经理闫冬 [1] 重仓股涨跌情况 - 洛阳钼业涨3.76% 华友钴业涨4.69% 中金黄金涨3.50% 山东黄金涨3.84% [1] - 紫金矿业涨1.92% 赤峰黄金涨2.90% 中国铝业涨0.52% 赣锋锂业涨0.34% [1] - 北方稀土跌0.53% 云铝股份持平 [1]

港股黄金概念股表现 - 灵宝黄金股价上涨近6% [1] - 招金矿业股价上涨超5% [1] - 山东黄金和万国黄金集团股价跟随上涨 [1]

美联储降息与黄金市场环境 - 美国9月降息25个基点 美联储点阵图显示年内或仍有两次降息空间 流动性宽松预期强化 [1] - 央行持续购金叠加美元信用弱化 构成黄金价格中枢上移的核心驱动力 [1] - 区域政治风险升温 SPDR黄金持仓近期大幅上升 反映海外投资者加速配置黄金资产 避险与投资需求共振支撑金价长牛趋势 [1] 黄金产业股票指数及成分股表现 - 中证沪深港黄金产业股票指数(931238)强势上涨1.65% [3] - 成分股登云股份上涨10.01% 山东黄金(01787)上涨6.13% 万国黄金集团上涨5.90% 中国黄金国际 老铺黄金等个股跟涨 [3] - 指数前十大权重股分别为紫金矿业 山东黄金 中金黄金 赤峰黄金 招金矿业 山金国际 紫金矿业(02899) 山东黄金(01787) 湖南黄金 铜陵有色 前十大权重股合计占比66.52% [5] 黄金股票ETF基金市场表现 - 黄金股票ETF基金(159322)上涨1.24% 最新价报1.47元 [3] - 近1月累计上涨17.27% 近6月净值上涨34.88% 指数股票型基金排名394/3645 居于前10.81% [3][4] - 自成立以来最高单月回报16.59% 最长连涨月数4个月 最长连涨涨幅31.09% 涨跌月数比8/6 上涨月份平均收益率8.13% 历史持有1年盈利概率100% [4] 黄金股票ETF基金流动性与资金情况 - 盘中换手10.65% 成交1235.27万元 市场交投活跃 [3] - 近1月日均成交2106.90万元 [3] - 最新资金净流出292.16万元 近10个交易日内合计资金流入4458.10万元 [3] 黄金股票ETF基金投资特性 - 成立以来超越基准年化收益4.49% [4] - 近1年夏普比率2.09 排名可比基金前2/6 [4] - 今年以来相对基准回撤3.00% 回撤后修复天数7天 在可比基金中回撤后修复最快 [4] 基金产品结构与跟踪标的 - 管理费率0.50% 托管费率0.10% [4] - 紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 该指数选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘 冶炼 销售的上市公司证券作为样本 [4]

投资评级 - 报告对金属与新材料行业维持积极看法，推荐关注贵金属、工业金属及新能源材料领域的投资机会，具体包括山东黄金、紫金矿业、华友钴业等标的 [4][5] 核心观点 - 美联储如期降息25bp，点阵图显示年内还有两次降息，流动性宽松环境利好金属价格，尤其是贵金属和工业金属 [5] - 贵金属板块估值处于历史中枢下沿，具备持续修复动力，金价中枢长期上行，白银因金银比偏高有望收敛 [5] - 工业金属中铜短期受供给扰动和降息预期支撑偏强，长期因供给刚性和需求增长（家电补贴、电网投资）中枢抬升；铝供需格局趋紧，价格长期上行 [5] - 小金属中钴供给偏紧，锂价短期上涨但供给宽松，需关注云母矿边际变化 [5] - 钢铁板块需关注供给调控和出口需求变化，推荐红利属性及破净央国企标的 [5] - 成长周期板块推荐新能源制造业，降息后估值中枢上移 [5] 一周行情回顾 - 有色金属（申万）指数本周下跌4.02%，跑输沪深300指数3.57个百分点；年初至今上涨51.05%，跑赢沪深300指数36.64个百分点 [6][8][9] - 子板块表现：贵金属本周下跌6.17%（年初+58.71%），铝下跌3.04%（年初+24.83%），能源金属上涨1.25%（年初+51.79%），小金属下跌7.66%（年初+66.46%），铜下跌3.85%（年初+58.89%），铅锌下跌6.13%（年初+48.41%），金属新材料下跌3.06%（年初+42.32%） [10] - 领涨个股：博威新材料（+14.8%）、赣锋锂业（+13.4%）、利源股份（+10.9%）；领跌个股：翔鹭钨业（-12.7%）、株冶集团（-11.3%）、广晟有色（-10.9%） [13] 金属价格变化 - 工业金属及贵金属：LME铜/铝/铅/锌/锡/镍周环比变化-0.78%/-0.67%/-1.04%/-2.30%/-2.30%/-0.78%；COMEX黄金+1.05%、白银+1.60% [5][16] - 能源材料：锂辉石+3.71%，电池级碳酸锂+2.82%，工业级碳酸锂+2.88%，电解钴+1.28%，六氟磷酸锂+1.82% [5][16] - 黑色金属：螺纹钢价格+3.97%，铁矿石价格-6.63% [5][16] - 库存变化：LME铜库存周环比-4.09%，COMEX铜库存+2.02%；国内电解铝社会库存77.30万吨，周累库1.55万吨 [16][32][44] 贵金属 - 美联储降息25bp，8月CPI同比增2.9%（预期2.9%），核心CPI同比增3.1%（预期3.1%） [5] - 黄金ETF持仓1469吨，周环比+2.2%；COMEX黄金非商业净多头持仓占比51.6%，周环比+0.3% [20][27] - 中国央行8月增持黄金6万盎司，官方储备7402万盎司；2025年1-8月累计增持33万盎司 [20][30] - 金银比86.7，处于偏高水平 [21][33] 工业金属（铜/铝） - 铜：TC环比+0.8美元/干吨至40.6美元/干吨；社会库存14.9万吨（周+0.5万吨），交易所库存54.1万吨（周+1.2万吨）；开工率电解铜杆70.2%（周+3.2pct）、再生铜杆23.3%（周+0.7pct）、电线电缆65.8%（周-1.8pct） [32][36][38][41] - 铝：现货均价20,810元/吨（周-1.00%）；运行产能4437.9万吨，开工率98.1%；下游加工企业开工率62.20%（周上升）；社会库存77.30万吨（周累库1.55万吨）；行业平均利润4461元/吨 [44][45][49] - 氧化铝价格3038元/吨（周-1.30%），行业利润147元/吨；铝土矿价格74美元/吨（周-1.3%），港口库存2702万吨（周+18万吨） [54][55][59][64] 钢铁 - 价格：螺纹钢现货3280元/吨（周+70元），热卷板3440元/吨（周+30元） [65][66] - 供给：五大品种钢材周产量855万吨（周-0.21%）；需求850万吨（周+0.83%）；库存1520万吨（周+0.34%） [67][68][70] - 利润：螺纹钢吨毛利22元/吨（周+36元），热卷板吨毛利68元/吨（周+22元） [67][72] - 铁矿石：价格105美元/吨（周-1.08%）；发运量2851万吨（周+25.75%）；铁水产量241万吨/日（周+0.20%）；港口库存13801万吨（周-0.35%） [73][74][76][80] 小金属（钴/锂） - 钴：电解钴价格27.5万元/吨（周+0.73%），钴中间品14.45美元/磅（周+2.26%）；7月进口量13810吨（月环比-27.28%） [82][83] - 锂：锂辉石859美元/吨（周+2.02%），碳酸锂现货73500元/吨（周+1.45%）；锂精矿7月进口57.61万吨（月环比+34.73%）；碳酸锂产量2.04万吨（周+2.00%），库存13.75万吨（周-0.71%） [84][85][89]

行业投资评级 - 报告对有色金属行业维持"推荐"评级 [7] 核心观点 - 美联储降息落地叠加美国财政货币双宽松政策，工业金属价格短期震荡后预计继续上行 [2] - 国内"金九银十"旺季需求预期结构性改善，支撑金属价格反弹 [2] - 能源金属中钴因刚果金出口禁令延长导致原料短缺加剧，锂因旺季备货需求超预期，价格表现偏强 [3] - 贵金属长期受益于央行购金及美元信用弱化，地缘政治升温强化避险属性 [4] 工业金属板块 - **价格与库存变动**： LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格周变动分别为-0.93%、-0.68%、-1.95%、-0.79%、-0.72%、-2.10% [1] LME铝库存周增5.90%，铜库存周降4.09%，锌库存周降5.34%，铅库存周降4.04%，镍库存周增1.49%，锡库存周降4.39% [1] - **铜**： 印尼Grasberg铜矿停产加剧供给扰动，SMM进口铜精矿指数报-40.8美元/吨，环比增0.50美元/吨 [2] - **铝**： 电解铝产量小幅增长，社会库存63.8万吨，周累库1.3万吨；铝加工龙头企业开工率环比增0.1pct至62.2% [2] - **重点公司**： 推荐紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业等11家企业 [2] 能源金属板块 - **钴**： 刚果金或延长出口禁令两个月，8月国内钴湿法冶炼中间品进口0.52万吨（实物吨），环比降62% [3] 钴价周涨1.13%，年初至今涨72.67% [12] - **锂**： 电池级碳酸锂价格周涨3.09%至73,500元/吨，工业级碳酸锂周涨3.31%至71,800元/吨 [12] 旺季备货及储能需求超预期支撑价格 [3] - **镍**： 镍盐厂现货供应紧张，成本压力推动报价上行 [3] - **重点公司**： 推荐华友钴业、中矿资源、永兴材料等7家企业 [3] 贵金属板块 - **价格表现**： COMEX黄金周涨1.05%至3,719.40美元/盎司，白银周涨1.60%至43.37美元/盎司 [1] SPDR持仓大幅上行，显示海外加速配置黄金 [4] - **驱动因素**： 美联储降息25BP，地缘政治冲突升温，央行购金及美元信用弱化支撑长期价格 [4] - **重点公司**： 推荐山东黄金、招金矿业、赤峰黄金等10家企业 [4] 其他小金属及稀土 - **价格涨幅突出品种**： 钨精矿年初至今涨95.09%，铋周涨13.78%，钽铁矿周涨2.25% [12] - **稀土价格**： 氧化镨年初至今涨58.19%，氧化钕涨54.23%，镨钕氧化物涨43.22% [12]