报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各品种预计震荡运行，包括原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周一先跌后反弹，WTI 6 月合约涨 0.2 美元至 62.69 美元/桶，涨幅 0.32%；布伦特 7 月合约涨 0.13 美元至 65.54 美元/桶，涨幅 0.2%；SC2507 涨 4 元/桶至 465.4 元/桶，涨幅 0.87%。受地缘因素和市场分歧影响，油价缺乏明确指引，预计震荡运行 [1] - 燃料油周一，FU2507 收涨 0.37%，报 3012 元/吨；LU2507 收跌 1.03%，报 3563 元/吨。5 月低硫套利船货到港量减少，6 月前供应或紧张，需求尚可；高硫夏季发电需求提升，库存消化。预计短期 FU 和 LU 绝对价格波动率走高，可考虑价差做缩策略 [3] - 沥青周一，BU2506 收涨 0.75%，报 3502 元/吨。6 月地炼排产供应或上升，下周部分炼厂转产停产或使开工率下降。需求方面，炼厂交付订单和北方项目开工支撑刚需，南方需求一般，梅雨季节将压制终端。预计短期 BU 绝对价格波动率走高，可考虑介入做空裂解价差策略 [3] - 聚酯 TA509 收涨 0.04%，报 4776 元/吨；EG2509 收涨 0.34%，报 4475 元/吨；PX 期货主力合约 509 收涨 0.12%，报 6752 元/吨。江浙涤丝产销偏弱，美国一套 70 万吨/年 MEG 装置重启推迟，福建某直纺涤短工厂和一套 20 万吨聚酯装置停车检修。短期 PTA 以偏强震荡思路对待，乙二醇以高位震荡思路对待 [5] - 橡胶周一，沪胶主力 RU2509 涨 100 元/吨至 15005 元/吨，NR 主力涨 155 元/吨至 12885 元/吨，丁二烯橡胶 BR 主力涨 80 元/吨至 12240 元/吨。2025 年前 4 个月中国橡胶轮胎出口量和金额同比增长，国内外割胶初期低产，下游轮胎厂开工回升，短期天然橡胶价格震荡 [5][7] - 甲醇周一，太仓现货价格 2337 元/吨，内蒙古北线价格 2072.5 元/吨。供应端国内装置检修增加，海外伊朗装置负荷降至 7 成左右，远月到港量预期下调，短期到港量恢复。MTO 装置开工变动不大，港口和内地库存水平不高，后续关注 MTO 装置复产计划和伊朗装置变动，甲醇价格波动或增加 [7] - 聚烯烃周一，华东拉丝主流 7180 - 7350 元/吨，PE 各品种有不同价格。当前上游检修多，供应压力不大，需求端关税下降使下游企业增加采购，库存下降，短期内基本面压力释放，估值修复，但库存和供给仍处高位，预计维持震荡走势 [7][9] - 聚氯乙烯周一，华东 PVC 市场价格下调，华北涨跌互现，华南个别调整。供应方面检修装置恢复，新增检修有限，产量或回升；需求方面国内房地产施工暂稳，后续进入淡季需求将走弱。短期检修扰动使基本面压力释放，装置复产预计 PVC 价格震荡偏弱 [9] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个品种的基差数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率、价格涨跌幅等信息 [10] 市场消息 - 初步调查显示上周美国原油和成品油库存可能下降，截至 5 月 16 日当周，原油库存预计降约 140 万桶，馏分油库存预计减 140 万桶，汽油库存预计下滑约 90 万桶 [12] - 伊朗在 Kharg Island 出口码头增加 200 万桶原油储存能力，5 月 17 日起生效 [12] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [14][15][16][18][19][21][23][25][27] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [29][34][35][38][41][43] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA 等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [45][47][50][53][54][58][59] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [61][65][66][67] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润等生产利润的历史走势图表 [69][71] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，为企业定制方案，担任媒体特约评论员 [76] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁，获多项分析师奖，扎根能源行业研究，在媒体发表观点并接受采访 [77] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获多项称号，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点 [78] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波，有工学硕士学位，中级经济师，有能化期现贸易工作经验，通过 CFA 三级考试 [79]

光期研究 光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 2025 年 5 月 1 9 日 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 1.1 合约价差 | 期货合约 | 今日收盘价 | 上日收盘价 | 变化 | 合约价差 | 今日价差 | 上日价差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | I05 | 793.5 | 801.5 | -8.0 | I05-I09 | 65.5 | 65.0 | 0.5 | | I09 | 728.0 | 736.5 | -8.5 | I09-I01 | 36.5 | 38.5 | -2.0 | | I01 | 691.5 | 698.0 | -6.5 | I01-I05 | -102.0 | -103.5 | 1.5 | 图表1：09-01合约价差（单位：元/吨） 图表2：05-09合约价差（单位：元/吨） -50 0 50 100 150 200 09 10 10 10 11 11 12 12 01 01 02 02 03 0 ...

股指期货日度数据跟踪 2025-05-16 一、指数走势 05 月 15 日，上证综指涨跌幅-0.68%，收于 3380.82 点，成交额 4612.92 亿元，深成指数涨跌幅-1.62%，收于 10186.45 点，成交额 6911.02 亿元。 中证 1000 指数涨跌幅-1.68%，成交额 2249.08 亿元，其中开盘价 6146.0，收盘价 6057.04，当日最高价 6146.0，最低价 6055.84； 中证 500 指数涨跌幅-1.45%，成交额 1651.37 亿元，其中开盘价 5786.78，收盘价 5715.3，当日最高价 5786.78，最低价 5715.29； 沪深 300 指数涨跌幅-0.91%，成交额 2414.65 亿元，其中开盘价 3934.03，收盘价 3907.2，当日最高价 3936.47，最低价 3904.91； 上证 50 指数涨跌幅-0.49%，成交额 692.36 亿元，其中开盘价 2748.54，收盘价 2740.3，当日最高价 2758.08，最低价 2735.9。 数据来源：Wind，光期研究所 数据来源：Wind，光期研究所 二、板块涨跌对指数影响 中证 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货价格高位震荡，主力09合约收盘价1892元/吨涨幅0.85%，现货高位回落，日产量20.32万吨环比涨0.1万吨，产销率62%环比提升，出口细则落定前产业谨慎，企业去库支撑市场，短期消息与需求博弈，期货高位盘整波幅提升 [1] - 纯碱期货价格震荡，09合约收盘价1330元/吨微涨0.83%，夜盘略回落，现货多数地区稳定，西北上调20元/吨，检修企业增加，开工率降7.47个百分点至80.27%，产量降8.52%至67.77万吨，需求稳定，企业库存略升社会库存下降，部分企业出口订单增加，期货区间震荡 [1] - 玻璃期货价格偏弱震荡，主力09合约收盘价1036元/吨微跌0.1%，现货走弱，均价降2元/吨至1261元/吨，日熔量回升至15.67万吨，需求情绪偏弱，梅雨季节需求将减弱，厂家或让利出货，期货底部偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 5月15日尿素期货仓单7352张无变化，有效预报540张 [4] - 5月15日尿素行业日产20.32万吨，较上一工作日增0.1万吨，较去年同期增2.91万吨；开工88.10%，较去年同期回升7.71个百分点 [4] - 5月15日国内多地小颗粒尿素现货价格有降，山东1950元/吨降10元，河南1920元/吨降10元等 [4] - 截至5月14日国内尿素企业库存量81.72万吨，周降24.84万吨，降23.31% [5] 纯碱 & 玻璃 - 5月15日纯碱期货仓单2904张，较上一交易日减10张，有效预报1808张；玻璃期货仓单4279张，较上一交易日减5张 [7] - 5月15日多地纯碱现货价有调整，西北轻、重碱出厂价上调20元/吨至1120元/吨 [7] - 截至5月15日的一周，纯碱产量67.77万吨，周降6.31万吨，降8.52%，产能利用率80.27%，周降7.47个百分点 [7] - 截至5月15日纯碱厂家库存171.20万吨，较周一增1.13万吨，增0.66%，较上周四增1.07万吨，增0.63% [7] - 5月14日浮法玻璃市场均价1261元/吨，日环比降2元/吨，行业日产量15.67万吨，日环比增0.09万吨 [7] - 截至5月15日浮法玻璃样本企业库存6808.2万重箱，周环比增52.2万重箱，增0.77%，同比增14.45%，折库存天数31天，较上周增0.2天 [8] 图表分析 - 包含尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素2509 - 2505价差、纯碱2509 - 2505价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表，数据来源为iFind、光大期货研究所 [11][12][25] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获奖，期货从业资格号F0306200，交易咨询资格号Z0000082 [27] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等研究，多次获奖，期货从业资格号F3067502，交易咨询资格号Z0014869 [27] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种研究，2024年获郑商所纺织品类高级分析师称号，期货从业资格号F03099994，交易咨询资格号Z0021057 [27]

光期研究 光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 2025 年 5 月 1 6 日 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 1.1 合约价差 | 期货合约 | 今日收盘价 | 上日收盘价 | 变化 | 合约价差 | 今日价差 | 上日价差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | I05 | 801.5 | 795.5 | 6.0 | I05-I09 | 65.0 | 58.5 | 6.5 | | I09 | 736.5 | 737.0 | -0.5 | I09-I01 | 38.5 | 37.5 | 1.0 | | I01 | 698.0 | 699.5 | -1.5 | I01-I05 | -103.5 | -96.0 | -7.5 | 图表1：09-01合约价差（单位：元/吨） 图表2：05-09合约价差（单位：元/吨） p 4 -50 0 50 100 150 200 09 10 10 10 11 11 12 12 01 01 02 02 03 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月15日多晶硅震荡偏弱，主力2506收于37920元/吨，日内跌幅0.68%，持仓减仓6707手至37985手；工业硅震荡偏强，主力2506收于8410元/吨，日内涨幅0.36%，持仓减仓22511手至12.4手 [2] - 市场传出晶硅六大联合收购产能并减产等消息，后续落实情况仍待证实；行业将再度召开有关多晶硅自律限产和挺价相关会议，计划新增产能释放节奏或面临延后 [2] - 临近交割期，多晶硅仓单虚实比过高，短期给予多头空间，工业硅基本面暂无改善，盘面未受晶硅带动、延续弱势 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力和近月均为8450元/吨，较前一日无涨跌；多晶硅期货结算价主力和近月均为37920元/吨，较前一日无涨跌 [4] - 工业硅不通氧553、通氧553、421等不同规格在各地区有不同现货价格和交割价格；多晶硅N型多晶硅料、致密料/单晶用、菜花料/单晶用有不同现货价格 [4] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶、二甲基硅油有不同现货价格；下游硅片单晶M10/G12、电池片单晶M10/G12有不同价格 [4] - 工业硅仓单日度为66433，广期所库存周度从347510降至336690，工业硅厂库周度从253800降至250000，工业硅社库合计从420800降至417000；多晶硅仓单日度为90，广期所库存周度从30万吨增至60万吨，多晶硅厂库周度从28.37万吨增至28.72万吨，多晶硅社库合计从28.4万吨增至28.7万吨 [4] - 工业硅按照广期所替代交割品价差和地区间价差有相关设定；多晶硅按照广期所替代交割品价差有相关设定，不设地区间价差 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [5][6][7][8][9][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [12][15][17] 库存 - 展示工业硅期货库存、工业硅厂库库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [20][21][23] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、主产地平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [26][28][34] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队曾获相关奖项 [36] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅，扎根国内有色行业研究 [36] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍，重点聚焦有色与新能源融合 [37]

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 5 月 16 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周四，ICE 美棉上涨 0.02%，报收 65.49 美分/磅，CF509 上涨 0.19%，报收 13415 | 震荡 | | | 元/吨，主力合约持仓环比增加 266 手至 57.28 万手，新疆地区棉花到厂价为 14469 | | | | 元/吨，较前一日上涨 40 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14524 元/吨，较前 | | | | 一日上涨 40 元/吨。国际市场方面，近期扰动仍更多在于宏观层面，关注美元指数 | | | | 变动及政府官员发言，或对美棉有较大影响。基本面的影响有限，目前看 USDA 预 | | | | 计 2025/26 年度全球棉花供需宽松格局或有一定扭转，但我们认为 USDA 低估 | | | | 2025/26 年度全球棉花产量，持续关注后续估产情况。国内市场方面，近期郑棉期 | | | | 价进入进的震荡区间，重心环比上移。中美关税谈判效果略超市场预期，纺服产品 | | | | 开始恢复发运， ...

黑色商品日报 黑色商品日报 | | 仍相对有限，一定程度上会拖累锰硅价格。成本端，港口锰矿价格仍在持续回升，钢联数据显示截止 5 月 | | | --- | --- | --- | | | 15 日，澳矿价格环比上调 1 元/吨度至 41.5 元/吨度，加蓬矿价格环比上调 0.2 元/吨度至 37.5 元/吨度， | | | | 南非半碳酸价格环比上调 0.3 元/吨度至 34 元/吨度，成本端有一定支撑。综合来看，近期在宏观情绪带 | | | | 动叠加市场消息刺激下锰硅期价重心有一定抬升，但能否持续还是要关注终端需求表现，短期关注主流钢 | | | | 招定价情况，预计短期区间震荡运行为主。 | | | | 硅铁：周四，硅铁期价窄幅震荡，主力合约报收 5660 元/吨，环比下跌 0.14%，主力合约持仓环比下降 5280 | | | | 手。72 号硅铁汇总价格约 5350-5500 元/吨， 内蒙古、宁夏地区较前一日持平，甘肃、青海地区较前一日 | | | | 下调 50 元/吨。昨日黑色板块整体走势稍有分化，硅铁期价重心小幅下移。主流钢招最终定价仍未公布， | | | | 河北某大型钢厂 5 月硅铁招 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米震荡下行，周四玉米7月合约减仓下行，国内玉米均价2365元/吨涨6元/吨，东北价格稳定，华北整体稳定，销区上涨，预计现货强、期货弱，期货可短空 [2] - 豆粕震荡，周四CBOT大豆暴跌、豆油封跌停，美豆压榨数据好于预期，国内大宗商品多数回落，油脂疲软、蛋白粕偏强，操作上豆粕91正套持有，单边多头思路 [2] - 油脂偏弱，周四BMD棕榈油、加菜籽下跌，CBOT豆油跌停，机构预计马棕油库存或增15%至215万吨，国内油脂期价走低，预计基差下挫，短多离场 [2] - 鸡蛋震荡，周四鸡蛋2506合约下跌、2509合约收涨，现货价格有跌有平，端午需求支撑短期蛋价，但后期梅雨季及供给增加使蛋价弱势概率大 [2][3] - 生猪震荡，周四生猪主力合约中阴线收盘，河南生猪市场出栏均价降0.09元/公斤，猪价延续低位盘整 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 2025年4月全国工业饲料产量2753万吨，环比增4.2%、同比增9.0%，饲料产品出厂价格同比明显下降，配合饲料中玉米用量占比42.1%同比增4.2个百分点，配合和浓缩饲料中豆粕用量占比12.1%同比降1.3个百分点 [4] - 船运调查机构ITS数据显示马来西亚5月1 - 15日棕榈油出口量524596吨，较上月同期增6.63%；马来西亚独立检验机构Amspec称同期出口量514713吨，环比增14.21% [4] - 5月15日“农产品批发价格200指数”降0.33个点，“菜篮子”产品批发价格指数降0.35个点，全国农产品批发市场猪肉均价20.90元/公斤持平，鸡蛋7.97元/公斤升1.5% [5] - 安德森首席执行官表示排除国外原料，生柴义务掺混量预计在46 - 48亿加仑，远低于此前预期的55 - 57.5亿加仑 [2][5] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的9 - 1合约价差图表 [7][8][10][13] - 展示了玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [15][19][22][27]

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 5 月 16 日） 一、研究观点 | 品 种 | 点评 | | | | --- | --- | --- | --- | | | 隔夜 LME 铜先抑后扬，与昨日大体持平至 9600 | 美元/吨；SHFE 铜主力收涨 | 0.13%至 | | | 78490 元/吨。宏观方面，美国 4 月 PPI 环比下降 | 0.5%，降幅创下五年来最大，大幅低 | | | | 于预期上涨 0.2%和前值 0%，核心 PPI 环比下降 | 0.4%，低于预期上涨 0.3%和前值 | | | | 0.4%。不过，美国 4 月零售销售数据环比+0.1%，好于预期 | 0%，但弱于前值 | 1.7%。昨 | | | 日美联储主席鲍威尔讲话时明确表示正在重新评估其货币政策框架的"关键部分"， | | | | | 包括通胀目标和就业"缺口"的处理方式，随着经济和政策不断变动，长期利率可能 | | | | | 会走高。低于预期的通胀数据以及美联储灵活对待通胀的态度，被市场视为降息的信 | | | | 铜 | 号。国内方面，关注国内金融市场表现。库存方面，LME | 铜库存下降 925 吨至 | ...