报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11日工业硅震荡偏弱，主力2601收于9180元/吨，日内跌幅0.54%，持仓减仓10544手至27.1万手；百川工业硅现货参考价9692元/吨，较上一交易日上调38元/吨；最低交割品421价格持稳在8900元/吨，现货贴水收至230元/吨 [2] - 多晶硅震荡偏弱，主力2601收于51930元/吨，日内跌幅2.5%，持仓增仓12494手至13.8万手；多晶硅N型复投硅料价格52000元/吨，最低交割品硅料价格在52000元/吨，现货升水扩至1100元/吨 [2] - 西南硅厂规模减产，但下游同步减产，未能实现去库；硅厂提前挺价持货，盘面提前计价减产预期，限制价格向上修复空间 [2] - 11月多晶硅料和下游硅片排产均下滑，硅料计划减产规模超下游，但硅片配额强限下，减产节奏先于上游 [2] - 多晶硅产能平台消息影响淡化，短期弱现实引导盘面低位盘整；因行业会议召开，多晶硅存在消息端提振效应，不宜过分追空 [2] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力合约从9290元/吨降至9180元/吨，近月合约从9305元/吨降至9180元/吨；不通氧553硅、通氧553硅、421硅等各地区现货价格大多持平；现货升贴水从 -355元变为 -230元 [3] - 多晶硅期货结算价主力合约从53720元/吨降至51930元/吨，近月合约从50935元/吨降至50900元/吨；各类型多晶硅现货价格持平；现货升贴水从1065元变为1100元 [3] - 有机硅DMC华东市场价格持平，生胶价格从12100元/吨涨至12200元/吨，二甲基硅油价格从11800元/吨涨至13500元/吨 [3] - 工业硅仓单日度减少176手，广期所库存周度减少5365吨，黄埔港库存周度减少1000吨，工业硅厂库周度减少3700吨，社库合计周度减少4700吨 [3] - 多晶硅仓单日度持平，广期所库存周度增加0.8万吨，多晶硅厂库周度增加0.1万吨，社库合计增加0.1万吨 [3] - 工业硅广期所替代交割品价差及地区间价差有设定，多晶硅广期所替代交割品价差及地区间价差也有设定 [3] 三、图表分析 3.1 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [5][7][11] 3.2 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [14][16][18] 3.3 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化，DMC周度库存，多晶硅周度库存等图表 [23][25] 3.4 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表 [28][30][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期、现报价联动上调，受港口报价上调和政策预期利好影响，主力2601合约技术性突破上行，建议短线多单参与 [1] - 豆粕方面，CBOT大豆下跌，市场等待需求前景明朗，国内豆粕震荡偏强，预计本周油厂大豆压榨量重回230万吨以上，策略为期货多单+卖虚值看涨期权 [1] - 油脂跟随震荡运行，BMD棕榈油上涨但受天气担忧及疲软出口数据限制涨幅，国内油脂受宏观情绪回暖支撑，策略为短多参与 [1] - 鸡蛋主力2512合约小幅回调，现货价格有跌有平，预计短期维持宽幅震荡，关注未来产能变化调整策略 [1] - 生猪近弱远强，近月合约受现货拖累，远期合约在政策去产能预期下偏强，技术上远期2609合约震荡偏强 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：周二玉米期、现报价联动上调，主力2601合约减仓上行，周末北港玉米价格偏强，贸易商提价收购，但产区余粮充裕有卖压，销区价格窄幅上调，下游饲料企业观望，技术上形成技术性突破上行 [1] - 豆粕：周二CBOT大豆下跌，市场等待周五供需报告，分析师平均预计美国2025/26年度大豆产量42.66亿蒲式耳等，国内豆粕震荡偏强，预计本周油厂大豆压榨量重回230万吨以上，下游滚动拿货 [1] - 油脂：周二BMD棕榈油上涨，受天气担忧及出口数据限制涨幅，东北季风预计影响东南亚，马棕油11月1 - 10日出口环比下滑9.5% - 12.3%，国内油脂跟随震荡，三大油脂库存偏高但压力下降 [1] - 鸡蛋：周二鸡蛋主力2512合约小幅回调，现货价格有跌有平，终端消化平平，贸易商按需采购，上周老鸡出栏小幅下降，预计短期宽幅震荡，关注产能变化调整策略 [1] - 生猪：周二生猪近弱远强，近月合约受现货拖累，远期合约在政策去产能预期下偏强，现货猪价反弹，技术上远期2609合约震荡偏强 [2] 市场信息 - 印尼截至11月10日生物柴油消费量达1225万千升，采用棕榈油制成的脂肪酸甲酯为原料，政府为2025年分配了1560万千升的FAME用量 [2] - 11月11日“农产品批发价格200指数”为125.57，比昨天下降0.01个点，“菜篮子”产品批发价格指数为127.67，比昨天上升0.01个点，全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.11元/公斤，比昨天下降0.1% [3] - 美国参议院通过临时拨款法案终结政府停摆，法案将移交众议院审议，最快周三最终表决后呈总统签署 [3] - 路透公布对USDA 11月供需报告中美国农作物产量预测，分析师平均预计美国2025/26年度大豆产量42.66亿蒲式耳 [3] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的1 - 5合约价差图表 [5][6][9][11] - 展示了玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [14][17][18][23] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监等，有丰富荣誉和经历，从业资格号F0243534等 [27] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，连续多年获“最佳农产品分析师”称号等，从业资格号F3048706等 [27] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任第一财经频道嘉宾分析师等，从业资格号F3032578等 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二尿素期货价格偏弱运行，主力 01 合约收盘价 1640 元/吨，跌幅 1.26%，现货市场多数稳定，个别地区价格小幅波动，预计盘面区间偏弱震荡为主，关注现货成交节奏、出口动态及后续印标结果 [1] - 周二纯碱期货价格震荡偏弱运行，主力 01 合约收盘价 1215 元/吨，微幅上涨 0.33%，现货市场报价多数稳定，西北地区出厂价下降 20 元/吨，建议以区间宽幅震荡思路对待，关注原料及运费成本变化、下游产能变化及采购力度 [1] - 周二玻璃期货价格延续偏弱状态，主力 01 合约收盘价 1053 元/吨，跌幅 1.86%，现货市场走势依旧偏弱，盘面底部偏弱震荡为主，关注高持仓下的资金流向，另需关注现货成交力度、煤炭价格走势、年底赶工需求、宏观情绪及政策等因素 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 11 月 11 日尿素期货仓单 6812 张，较上一交易日+397 张，有效预报 586 张 [4] - 11 月 11 日尿素行业日产 19.51 万吨，较上一工作日持平，较去年同期增加 1.49 万吨，今日开工率 83.41%，较去年同期 79.73%提升 3.68 个百分点 [4] - 11 月 11 日国内各地区小颗粒尿素现货价格中，山东 1610 元/吨，降 10 元/吨；河南 1620 元/吨，持平；河北 1630 元/吨，持平；安徽 1610 元/吨，降 10 元/吨；江苏 1610 元/吨，持平；山西 1500 元/吨，持平 [4] 纯碱 & 玻璃 - 11 月 11 日纯碱期货仓单数量 6999 张，较上一交易日 - 368 张，有效预报 1304 张；玻璃期货仓单数量 546 张，较上一交易日 + 285 张 [6] - 11 月 11 日纯碱现货价中，华北轻碱 1250 元/吨，重碱 1300 元/吨；华中轻碱 1150 元/吨，重碱 1250 元/吨；华东轻碱 1150 元/吨，重碱 1300 元/吨；华南轻碱 1350 元/吨，重碱 1400 元/吨；西南轻碱 1200 元/吨，重碱 1300 元/吨；西北轻碱 930 元/吨，降 20 元/吨；重碱 950 元/吨，降 20 元/吨 [6] - 11 月 11 日纯碱行业日度开工率 84.07%，上一工作日 85.21% [7] - 11 月 11 日浮法玻璃市场均价 1149 元/吨，日环比 - 4 元/吨；行业日产量 15.91 万吨，日环比持平 [7] 图表分析 - 报告展示了尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素 2605 - 2601 价差、纯碱 2605 - 2601 价差、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势等图表，全部图表数据来源为 iFind、光大期货研究所 [9][11][18][19][21] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究，多次参与重大课题、丛书撰写，多次获"最佳农产品分析师"等称号，期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082 [23] - 张凌璐现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等期货品种研究，数次参与大型项目及课题，多次获奖，期货从业资格号：F3067502，期货交易咨询资格号：Z0014869 [23] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作，曾参与郑商所相关课题撰写，长期发表文章，2024 年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号，期货从业资格号：F03099994，期货交易咨询资格号：Z0021057 [23][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短线或偏乐观，整体或呈高位震荡行情，需关注海外金融市场和国内库存表现 [1] - 铝市内外格局分化，电解铝多空交织，短期延续高位调整，铝合金跟随调整，关注价差收窄后多AD空间 [1][2] - 镍价受库存压力影响，或震荡运行，需关注库存情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜内外铜价窄幅震荡，国内现货精炼铜进口维系亏损；美国ADP就业数据不佳提振美联储降息预期，市场偏谨慎；LME库存降25吨，Comex库存增3925吨，SHFE铜仓单降825吨，BC铜仓单维系10135吨；下游畏高制约采购；LME拟出新规则遏制市场操纵 [1] - 铝：隔夜氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏强；现货氧化铝价格回落，铝锭现货贴水收窄；氧化铝厂利润压缩，偶发减产但未大规模减产，库存增压；关注北方采暖限产动态 [1][2] - 镍：隔夜LME镍跌0.5%，沪镍跌0.25%；LME库存减96吨，SHFE仓单减241吨；镍矿运行平稳，镍铁价格重心下移，不锈钢库存小抬升，新能源产业链原料端偏紧但11月三元前驱体环比下降 [2] 日度数据监测 - 铜：平水铜价格涨225元/吨，升贴水降5元/吨；废铜价格涨200元/吨，精废价差扩136元/吨；下游无氧铜杆、低氧铜杆价格分别涨200元/吨、100元/吨；粗炼TC持平；LME库存持平，上期所仓单降825吨，总库存降1105吨，COMEX库存增2663吨，社会库存增0.3万吨；LME0 - 3 premium降9.3美元/吨，活跃合约进口盈亏增370元/吨 [3] - 铅：平均价1铅降10元/吨，再生精铅持平；1铅锭升贴水持平；连1 - 连二降25元/吨；含税再生铅持平，还原铅降50元/吨；铅精矿到厂价持平；加工费持平；LME库存持平，上期所仓单增574吨，库存增2583吨；升贴水等数据持平 [3] - 铝：无锡、南海报价分别涨130元/吨、120元/吨，南海 - 无锡价差降10元/吨，现货升水涨10元/吨；山西低品铝土矿持平，高品降655元/吨，氧化铝FOB持平，山东氧化铝持平，氧化铝内外价差持平，预焙阳极持平；下游6063铝加工费降50元/吨，1A60铝杆持平，铝合金ADC12涨50元/吨；LME库存持平，上期所仓单持平，总库存降239吨，社会库存电解铝增0.5万吨，氧化铝增3.2万吨；升贴水等数据有变化 [4] - 镍：金川镍板状价格涨100元/吨，金川镍 - 无锡持平，1进口镍 - 无锡降100元/吨，低镍铁持平，印尼镍铁持平，镍矿部分价格有变动；不锈钢部分价格持平；新能源硫酸镍等价格下降；LME库存持平，上期所镍仓单降241吨，镍库存增436吨，不锈钢仓单降253吨，社会库存镍增1029吨，不锈钢降1吨；升贴水等数据有变化 [4] - 锌：主力结算价涨0.5%，LmeS3持平，沪伦比有变动，近 - 远月价差涨10元/吨，SMM0、1现货涨90元/吨，国内现货升贴水平均、进口锌升贴水平均持平，LME0 - 3 premium降1.75美元/吨，锌合金等价格涨90元/吨，氧化锌涨100元/吨；周度TC持平；上期所库存增793吨，LME库存持平，社会库存降0.01万吨；注册仓单有增加 [6] - 锡：主力结算价涨0.6%，LmeS3降2.1%，沪伦比有变动，近 - 远月价差涨70元/吨，SMM现货涨1900元/吨，锡精矿价格涨900元/吨，国内现货升贴水平均持平，LME0 - 3 premium涨3.33美元/吨；上期所库存增73吨，LME库存持平；注册仓单有减少；进口盈亏等数据有变化 [6] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水历史图表 [7][8][10][15] - SHFE近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡连一 - 连二价差历史图表 [16][19][23] - LME库存：展示LME铜、铝、镍、锌、铅、锡库存历史图表 [25][27][29] - SHFE库存：展示SHFE铜、铝、镍、锌、铅、锡库存历史图表 [32][34][36] - 社会库存：展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系库存历史图表 [38][40][42] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率历史图表 [44][46][48] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [51] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究铝硅 [51] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究锂镍 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2601 合约涨 1.38%至 86540 元/吨；电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂（粗颗粒）均上涨；仓单库存增加 608 吨至 28099 吨 [3] - 供给端周度产量环比增加 454 吨至 21534 吨，11 月预计产量环比下降 0.2%至 92080 吨；需求端 11 月三元材料和磷酸铁锂产量环比均增加，库存也增加；库存端周度库存环比减少 3406 吨至 123953 吨 [3] - 11 月需求端环比有增，社会库存连续去化 12 周，总社会库存周转天数降至历史低位；消息面多空分歧大，项目复产节奏未知，短期需警惕市场情绪消退，关注持仓情况，同时注意项目复产时间节点、供应增速及动力端一季度可能的淡季 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价 86540 元/吨，较前一日跌 700 元/吨；连续合约收盘价 84620 元/吨，较前一日涨 120 元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿(6%,CIF 中国)、锂云母、磷锂铝石等价格均有上涨 [5] - 碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等产品价格多数上涨，部分价差有变化 [5] - 前驱体及正极材料价格多数上涨，电芯及电池价格多数持平 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石等矿石价格图表 [8][9] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂等价格图表 [10][12][14] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳价差、CIF 中日韩电氢 - 电氢价差、电碳 - 电碳 CIF 中日韩价差、基差等图表 [17][18][22] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格图表 [24][26][29] 锂电池价格 - 展示 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格图表 [32][34] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节库存图表 [36][38] 生产成本 - 展示碳酸锂不同外购原料的生产利润图表 [40][41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期货合约收盘价及价差 - I05合约今日收盘价737.0元/吨，较上日降5.0元/吨；I09合约今日收盘价717.0元/吨，较上日降5.0元/吨；I01合约今日收盘价763.0元/吨，较上日降2.0元/吨 [3] - I05 - I09合约今日价差20.0元/吨，与上日持平；I09 - I01合约今日价差 - 46.0元/吨，较上日降3.0元/吨；I01 - I05合约今日价差26.0元/吨，较上日升3.0元/吨 [3] 基差数据 - 卡粉今日价格876元/吨，较上日降2.0元/吨，今日基差70元/吨，较上日降1元/吨；BRBF今日价格814元/吨，较上日降2.0元/吨，今日基差78元/吨，与上日持平 [5] - 纽曼粉今日价格772元/吨，与上日持平，今日基差46元/吨，较上日升2元/吨；PB粉今日价格775元/吨，与上日持平，今日基差59元/吨，较上日升2元/吨 [5] - 麦克粉今日价格768元/吨，较上日降4.0元/吨，今日基差65元/吨，较上日降2元/吨；罗伊山粉今日价格762元/吨，与上日持平，今日基差71元/吨，较上日升2元/吨 [5] - 金布巴粉61%今日价格726元/吨，与上日持平，今日基差41元/吨，较上日升2元/吨；FMG混合粉今日价格725元/吨，较上日降3.0元/吨，今日基差92元/吨，较上日降1元/吨 [5] - 超特粉今日价格670元/吨，较上日降4.0元/吨，今日基差125元/吨，较上日降2元/吨；河钢精粉今日价格1040元/吨，与上日持平，今日基差250元/吨，较上日升2元/吨 [5] - 鞍钢精粉今日价格851元/吨，与上日持平，今日基差62元/吨，较上日升2元/吨；卡拉拉精粉今日价格873元/吨，较上日降5.0元/吨，今日基差131元/吨，较上日降4元/吨 [5] - 本钢精粉今日价格944元/吨，与上日持平，今日基差193元/吨，较上日升2元/吨；IOC6今日价格775元/吨，较上日降2.0元/吨，今日基差83元/吨，与上日持平 [5] - KUMBA今日价格834元/吨，与上日持平，今日基差77元/吨，较上日升2元/吨；乌克兰精粉今日价格871元/吨，较上日降5.0元/吨，今日基差84元/吨，较上日降4元/吨 [5] - 太钢精粉今日价格890元/吨，与上日持平，今日基差5元/吨，较上日升2元/吨；马钢精粉今日价格950元/吨，较上日降10.0元/吨，今日基差8元/吨，较上日降7元/吨 [5] - 五矿标准粉今日价格780元/吨，与上日持平，今日基差76元/吨，较上日升2元/吨；SP10粉今日价格723元/吨，与上日持平，今日基差96元/吨，较上日升2元/吨 [5] 期货合约调整 - 自12月2日起，铁矿石主力合约为I2205合约 [10] - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉4个，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [10] - 新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [10] - 铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别小于等于8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，并对指标对应质量升贴水做更详细划分 [10] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，X数值半年确定一次，公布时间为每年3月和9月最后1个交易日，现目前计算X = 1.5 [10] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [10] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起，按调整后标准办理铁矿石期货标准仓单注册 [10][11] 品种价差 - PB块 - PB粉今日价差94.0元/吨，较上日降8.0元/吨；PB粉 - 混合粉今日价差50.0元/吨，较上日升3.0元/吨 [12] - 纽曼块 - 纽曼粉今日价差88.0元/吨，较上日降13.0元/吨；PB粉 - 超特粉今日价差105.0元/吨，较上日升4.0元/吨 [12] - 卡粉 - 纽曼粉今日价差104.0元/吨，较上日降2.0元/吨；混合粉 - 超特粉今日价差55.0元/吨，较上日升1.0元/吨 [12] - 卡粉 - PB粉今日价差101.0元/吨，较上日降2.0元/吨；金布巴 - 超特粉今日价差56.0元/吨，较上日升4.0元/吨 [12] - 卡粉 - 金布巴粉今日价差150.0元/吨，较上日降2.0元/吨；金布巴 - 混合粉今日价差1.0元/吨，较上日升3.0元/吨 [12] - 卡粉 - 麦克粉今日价差108.0元/吨，较上日升2.0元/吨；迁安精粉 - 卡粉今日价差122.0元/吨，较上日升2.0元/吨 [12] - BRBF - PB粉今日价差39.0元/吨，较上日降2.0元/吨；迁安球团 - 迁精粉今日价差142.0元/吨，与上日持平 [12] - PB粉 - 麦克粉今日价差7.0元/吨，较上日升4.0元/吨；迁安精粉 - PB粉今日价差223.0元/吨，与上日持平 [12] - PB粉 - 金布巴粉今日价差49.0元/吨，与上日持平；卡粉 + 超特 - 2 * PB粉今日价差 - 2.0元/吨，较上日降3.0元/吨 [12] - PB粉 - 印粉61%今日价差60.0元/吨，与上日持平；PB块 - 迁安球团今日价差 - 271.0元/吨，较上日降8.0元/吨 [12] - 纽曼粉 - PB粉今日价差 - 3.0元/吨，与上日持平 [12] 黑色研究团队 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [24] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉 [24] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [24] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资和期现贸易公司，通过CFA二级考试 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、铁矿石短期震荡偏弱运行，焦煤、焦炭、锰硅、硅铁短期震荡运行 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面震荡下跌，截止日盘螺纹2601合约收盘价格为3025元/吨，较上一交易收盘价格下跌19元/吨，跌幅为0.62%，持仓减少32手；现货价格小幅下跌，成交回落；随着气温下降，螺纹需求逐步转入消费淡季，北方需求回落明显，南方需求仍基本维持正常水平；近期钢厂亏损持续扩大，减产检修增加，螺纹处于供需双弱局面；随着煤焦价格回落，螺纹成本支撑有所减弱；预计短期螺纹盘面或震荡偏弱运行 [1] - 铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约i2601价格呈现震荡走势，收于763元/吨，较前一个交易日收盘价下跌2元/吨，跌幅为0.3%，成交26万手，减仓1.1万手；港口现货主流品种市场价格，现青岛港PB粉775持平，超特粉676涨2；供应端，澳洲、巴西发运量延续降势，其他国家发运量有所增加；需求端，新增12座高炉检修，19座高炉复产，铁水产量环比下降2.14万吨至234.22万吨，钢厂的亏损范围继续扩大；库存端，47个港口进口铁矿库存环比增加351.20万吨，全国钢厂进口矿库存环比增加160万吨；短期来看，矿价呈现震荡偏弱走势 [1] - 焦煤：昨日焦煤盘面下跌，截止日盘焦煤2601合约收盘1213元/吨，价格下跌52.5元/吨，跌幅4.15%，持仓量增加2089手；现货方面，吕梁地区主焦煤（A11、S0.6、G88）上调10元至出厂价1650元/吨，甘其毛都口岸蒙5原煤1111元/吨，价格跌34，蒙3精煤1247元/吨，较上期价格不变；供应端，矿上产量短期难有明显增量，供应维持偏紧状态，焦煤线上竞拍氛围相对较好，线下交投氛围也较为热烈，不过中间贸易商环节出现恐高情绪；需求端，下游焦企产能利用率较稳，部分原料煤库存处于低位水平，焦企刚需采购积极性维持，利润压力下部分焦企放缓了补库节奏，以按需采购为主；预计短期焦煤盘面宽幅震荡运行 [1] - 焦炭：昨日焦炭盘面下跌，截止日盘焦炭2601合约收盘1685元/吨，下跌58.5元/吨，跌幅3.36%，持仓量增加1280手；现货方面，港口焦炭现货市场报价平稳，日照港准一级冶金焦现货价格1530元/吨，较上期价格不变；供应方面，焦煤价格居高不下，焦炭价格涨幅不及焦煤，焦企提产动力依旧不足，部分亏损焦企有主动减、限产情况，影响焦炭供应增量；需求端，钢厂高炉开工相对稳定，部分地区在环保限制解除后生产积极较好，钢材市场进入季节性淡季，成材销售不及预期，钢厂利润逐步下滑，钢厂限产检修力度有所增加；预计短期焦炭盘面宽幅震荡运行 [1] - 锰硅：周二，锰硅期价震荡走弱，主力合约报收5764元/吨，环比下跌0.41%，主力合约持仓环比增加1378手至35.48万手；各地区锰硅市场价为5560 - 5720元/吨，宁夏地区较前一日上调10元/吨，广西地区较前一日上调20元/吨；昨日黑色板块整体走势偏弱，焦煤、焦炭价格领跌，锰硅期价重心小幅下移；消息面来看，国家发展改革委组织召开供暖季能源保供视频会议，会议要求稳定能源生产供应，加强煤炭生产组织和运输保障；基本面来看，近期锰硅产量环比小幅回落，但仍高于近年来同期中位水平，整体产量降幅有限；需求端，新一轮主流钢招数量下降，关注钢招定价，预计调整幅度不大；成本端，锰矿价格坚挺，但后续电价有调整预期；库存端，63家样本企业库存持续累积，刷新近年来新高；综合来看，基本面多空因素交织，整体仍以震荡格局对待，关注市场情绪变化及主流钢招情况 [1][3] - 硅铁：周二，硅铁期价震荡走弱，主力合约报收5488元/吨，环比下降1.05%，主力合约持仓环比下降3582手至15.85万手；各地区硅铁汇总价格约5150 - 5250元/吨，部分主产区较前一日上调30元/吨；昨日黑色板块整体走势偏弱，焦煤、焦炭价格领跌，硅铁期价重心随之下移；基本面来看，随着近期硅铁生产成本大幅增加，按照即期利润测算硅铁生产亏损幅度较大，但数据显示硅铁产量当周值仍相对坚挺，绝对值位于近年来同期高位水平，关注成本大幅增加状况下，供应能否持续坚挺；需求端，钢材需求偏弱，非钢需求尚可，主流钢招数量环比下降，关注最终定价；库存端，样本企业库存持续累积，创下近五年来同期新高；综合来看，当前硅铁基本面支撑力度不强，预计短期跟随黑色整体波动为主，关注市场情绪变化及新一轮钢招情况 [3] 日度数据监测 - 合约价差、基差、现货价格及环比数据，如螺纹1 - 5月合约价差为 - 64.0，环比 - 6.0；1 - 5月合约基差为165.0，环比19.0；上海现货价格为3190.0，环比0.0等 [4] - 利润、价差数据，如螺纹盘面利润为 - 119.5，环比13.6；卷螺差为217.0，环比9.0等 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势 [5][6][7][10][15] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [16][17][18][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差走势 [25][26][28][32][34][35][38][41] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [43][45][47] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [46][48][52] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验，获多项行业荣誉，期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941 [54] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项行业荣誉，期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082 [54] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析，期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538 [54] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，期货从业资格号：F03132960 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格走势不一，原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种均呈现震荡态势，其中沥青以偏空观点对待，乙二醇价格承压运行，聚烯烃价格进入震荡偏弱阶段 [1][3][5][7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周二油价重心反弹，WTI 12 月合约涨幅 1.51%，布伦特 1 月合约涨幅 1.72%，SC2512 涨幅 2.11%；上周美国原油库存预计增加 120 万桶，汽油和馏分油库存料下滑；亚洲汽油炼油利润升至 2024 年 1 月以来最高，因多家炼厂停产检修；海外市场天然气、成品油价格走强，裂解利润好转，对油价有支撑，油价延续震荡运行节奏 [1] - 燃料油：周二，上期所燃料油主力合约 FU2601 收跌 0.45%，低硫燃料油主力合约 LU2601 收跌 0.18%；亚洲低硫市场面临即期供应充足和下游船燃活动低迷困境，东西方套利窗口基本关闭或减少 12 月欧洲套利货物；亚洲高硫燃料油市场受下游船燃平稳需求支撑，但供应充足，关注制裁对俄罗斯和伊朗货量的持续影响；预计低硫和高硫市场结构继续逆转，LU - FU 价差维持反弹 [1] - 沥青：周二，上期所沥青主力合约 BU2601 收涨 0.56%；部分炼厂释放大量低价远期合同，市场资源充盈，下游需求疲软，现货价格降至近三年低位；11 月排产下滑，但短期供应端仍有压力，炼厂利润尚可，开工积极性仍在；11 月以来沥青产量环比下降 4.3%，消费量环比下降 13.1%；在供需双降且供应降幅小于需求之下，沥青价格暂以偏空观点对待 [3] - 聚酯：TA601 昨日收盘收跌 1.19%，EG2601 收跌 1.97%，PX 期货主力合约 601 收跌 1.4%；华东一套 80 万吨/年的 MEG 装置升温重启，江浙涤丝产销整体回落，平均产销估算在 6 - 7 成；PX&TA 期货价格反弹，盘面加工差收窄，供应端多家大厂有检修计划，下游聚酯维持 91.3%附近开工，具有韧性，关注低加工费带来检修增量，预计 PX&TA 短期跟随成本端震荡为主；乙二醇供应压力不减，下游需求增量有限，以持稳为主，价格低位调整，中期供需压力较大，累库预期较强，预计价格承压运行 [3] - 橡胶：周二，沪胶主力 RU2601 下跌 15 元/吨，NR 主力下跌 40 元/吨，丁二烯橡胶 BR 主力下跌 35 元/吨；10 月全国乘用车市场零售量达 224.2 万辆，同比下降 0.8%，环比微降 0.1%，1 - 10 月乘用车累计零售 1925 万辆，同比增长 7.9%；橡胶产量季节性放量，进口量累计同比继续增加，供应压力增加，下游内稳外弱，海外轮胎需求小幅下降，欧盟启动反补贴调查，企业轮胎出口担忧增加，供强需弱下，预计胶价震荡运行 [5] - 甲醇：周二，太仓现货价格 2060 元/吨，内蒙古北线价格在 2007.5 元/吨，CFR 中国价格在 242 - 246 美元/吨，CFR 东南亚价格在 320 - 325 美元/吨；下游方面，山东地区甲醛价格 985 元/吨，江苏地区醋酸价 2350 - 2400 元/吨，山东地区 MTBE 价格 4945 元/吨；供应端，近期国内检修装置逐步复产，供应恢复至高位，海外方面伊朗装置有可能在 11 月底至 12 月停车，供应有望回落；若伊朗装置因限气停车，将导致 1 月到港大幅下滑，山东恒通停车，计划在 12 月初恢复，港口库存大概在今年 12 月中旬至明年 1 月初进入去库阶段，预计甲醇维持底部震荡 [5][7] - 聚烯烃：周二，华东拉丝主流在 6360 - 6600 元/吨，油制 PP 毛利 - 600.52 元/吨，煤制 PP 生产毛利 - 523.2 元/吨，甲醇制 PP 生产毛利 - 900.67 元/吨，丙烷脱氢制 PP 生产毛利 - 827.85 元/吨，外采丙烯制 PP 生产毛利 - 124.5 元/吨；PE 方面，HDPE 薄膜价格在 7970 元/吨，LDPE 薄膜价格在 9075 元/吨，LLDPE 薄膜价格在 7107 元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为 - 438 元/吨，煤制聚乙烯市场毛利为 - 190 元/吨；供应方面，短期产量将维持高位，需求方面，随着电商活动的结束，下游订单和开工将边际走弱；基本面驱动边际走弱，原油价格震荡，预计聚烯烃价格进入震荡偏弱阶段 [7] - 聚氯乙烯：周二，华东 PVC 市场价格偏弱调整，电石法 5 型料 4490 - 4610 元/吨，乙烯料主流参考 4600 - 4700 元/吨左右；华北 PVC 市场价格下调，电石法 5 型料主流参考 4430 - 4530 元/吨左右，乙烯料主流参考 4730 - 4880 元/吨；华南 PVC 市场价格偏弱调整，电石法 5 型料主流参考 4570 - 4660 元/吨左右，乙烯料主流报价在 4660 - 4750 元/吨；供给维持高位震荡，国内需求放缓，出口受印度反倾销政策影响预计偏弱，基本面驱动偏空，估值方面随着期货价格不断下探，基差较之前有所修复，套保空间收窄，PVC 价格趋于底部震荡 [7][8] 日度数据监测 - 展示 2025 年 11 月 12 日能化品种基差日报，涵盖原油、液化石油气、沥青等多个品种，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关变动情况 [10] 市场消息 - 上周美国原油库存预计增加约 120 万桶，汽油和馏分油库存料下滑，对更多分析机构的扩大调查结果将于周三发布 [12] - 尽管美国对俄罗斯最大的两家石油公司实施新制裁，但 11 初俄罗斯港口石油发货仍保持稳定，预计至少在 11 月 21 日之前出口持续稳定，出货量从 11 月底开始下降，12 月出货量将进一步下降 [12] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、沥青等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [13][14] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [32][38] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA 等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [47][48] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [63][65] - 生产利润：展示 LLDPE、PP 生产利润的历史走势图表 [71] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，上海财经大学硕士，获多项荣誉，有十余年期货衍生品市场研究经验 [76] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士学位，获多项荣誉，扎根国内外能源行业研究 [77] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，金融学硕士，获多项荣誉，主要从事天然橡胶、20 号胶等期货品种研究工作 [78] - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师彭海波，工学硕士，中级经济师，获相关荣誉，有多年能化期现贸易工作背景 [79]

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏强 [1] 报告的核心观点 - 中美元首会谈使双边关系稳中向好，利于我国需求总量提升和A股科技股对标美股估值；二十届四中全会公报聚焦科技革命、扩大内需、深化改革开放等内容，符合市场预期，提振市场信心，预计未来结构化行情延续，但科创指数估值处于历史极值，盘面需谨慎追高；三季报结束后市场关注点或重回基本面，A股非金融三季报累计营收同比增速+0.3%，累计归母净利润同比增速+1.65%，ROE（TTM）为6.5%仍处低位震荡 [1] - 国债期货方面，央行开展逆回购实现净投放，资金面央行恢复国债买卖强化资金合理充裕预期利好债市；经济上四季度预期延续平稳；政策上短期央行降息必要性低；股债“跷跷板”效应对债市情绪有扰动，预计债市延续震荡格局 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动 - 2025年11月11日股指期货中，IH收3033.0点，较前一日跌21.0点、跌幅0.69%；IF收4626.8点，跌45.2点、跌幅0.97%；IC收7173.0点，跌62.8点、跌幅0.87%；IM收7390.4点，跌30.6点、跌幅0.41% [3] - 股票指数中，上证50收3034.6点，跌19.2点、跌幅0.63%；沪深300收4652.2点，跌42.9点、跌幅0.91%；中证500收7291.6点，跌52.2点、跌幅0.71%；中证1000收7540.8点，跌22.5点、跌幅0.30% [3] - 国债期货中，TS收102.46，跌0.006、跌幅0.01%；TF收105.94，基本持稳；T收108.48，跌0.01、跌幅0.01%；TL收116.30，涨0.02、涨幅0.02% [3] 市场消息 - 外交部回应欧盟考虑剔除华为和中兴设备，指出中国企业在欧依法合规经营，为当地作贡献，欧盟无依据限制企业违反市场原则和公平竞争规则 [4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，以及IH、IF、IC、IM当月基差走势相关图表 [6][7][9] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率等相关图表 [13][14][18][19] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等相关图表 [22][23][24][26][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年11月11日股指期货相关数据进行跟踪分析，涵盖指数走势、板块涨跌对指数影响、股指期货基差及开仓成本、换月点数差及成本等内容 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 11月11日上证综指跌0.39%收于4002.76点，成交额8583.62亿元；深成指数跌1.03%收于13289.0点，成交额11352.24亿元 [1] - 中证1000指数跌0.3%，成交额4048.67亿元；中证500指数跌0.71%，成交额3385.98亿元；沪深300指数跌0.91%，成交额4776.29亿元；上证50指数跌0.63%，成交额1180.61亿元 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价跌22.46点，电力设备、基础化工等板块向上拉动，家用电器、计算机、电子等板块向下拉动 [2] - 中证500较前收盘价跌52.19点，计算机、电子等板块向下拉动 [2] - 沪深300较前收盘价跌42.88点，非银金融、通信、电子等板块向下拉动 [2] - 上证50较前收盘价跌19.23点，银行等板块向上拉动，非银金融、有色金属、电子等板块向下拉动 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -55.58，IM01日均基差 -140.81，IM02日均基差 -363.76，IM03日均基差 -586.08 [13] - IC00日均基差 -43.5，IC01日均基差 -109.76，IC02日均基差 -283.12，IC03日均基差 -476.92 [13] - IF00日均基差 -10.23，IF01日均基差 -25.19，IF02日均基差 -53.14，IF03日均基差 -95.85 [13] - IH00日均基差 -1.09，IH01日均基差 -3.3，IH02日均基差 -5.94，IH03日均基差 -12.74 [13] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 文档给出IF、IH、IM、IC不同合约换月点数差及折算年化成本的具体数据及相关图表 [24][26][28][29]